2021年生猪产业链龙头牧原企业布局分析报告（29页）.pdf

编号：35426

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1、牧原未来：低成本及高扩张护城河难以被超越自繁自养一体化龙头：非洲猪瘟加快行业市占率提升的最佳受益者我们认为非瘟疫情下，公司凭借高标准的生物安全防控体系及独有的二元育种体系，较同行在防疫成本控制及产能投放速度上获得明显优势，由于生物安全防控体系及育种体系的建立需要长期积淀，公司的龙头地位短期内难以被逾越，市占率将加速提升。自繁自养：封闭式管理防控优势显著，工业化养殖产能投放迅速考虑到尚未出现有效控制非瘟的疫苗，且根据历史及国际经验，建立生物安全防控体系仍是防控非瘟的最佳方式，公司采取的封闭式自繁自养一体化养殖模式在防控非瘟上优势显著。一方面，牧原股份的猪舍建造技术全球领先，其对猪舍设计进行十余次

2、迭代，研发出的“三防猪舍”实现防病防臭防非瘟功能，已于 2020 年正式投入使用，同时，公司通过严格的现场管理，猪场的生物安全等级体系行业领先;而“公司+农户”模式由于农户的专业素质低、公司管理难度高，在防控非瘟的成效上逊色于自繁自养模式。另一方面，工业化养殖有规模优势，产能投放更加迅速，目前行业内猪企仍以“公司+农户”模式为主，公司在自繁自养体系的建立上有先发优势，更能把握住非瘟提升行业集中度的机遇，迅速铺开产能，抢占先机。育种：前瞻性布局二元育种体系，为产能快速高质扩张保驾护航独有的轮回二元育种体系，助力公司在非洲猪瘟的大背景下，实现快速地高质量扩张。二元母猪的生产效率明显高于三元母猪。据涌益咨询统计的数据显示，二元母猪在配种成功率、乳猪成活率、胎龄、PSY 等指标上都较三元母猪拥有显著的领先优势。由于非瘟导致我国二元母猪存栏锐减，猪企面临二元母猪资源稀缺且价格高涨的困境，能繁母猪中三元母猪的比例在非瘟后由 10%逐步增大至 45%左右且仍居高不下，行业整体 PSY 下滑，断奶仔猪成本升高，为企业的生猪规模扩张增加难度。相比之下，公司独特的轮回二元育种体系具备肉、种兼用的特点，可以直接留种作为种猪使用，不仅有效保障了公司的母猪供应，

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