1、2021 年深度行业分析研究报告 表表 1：关键财务指标概览（单位：百万元，：关键财务指标概览（单位：百万元，%） 业绩概览业绩概览 2019H1 2019Q3 2019A 2020Q1 2020H1 2020Q3 2020A 2021Q1 环比变化环比变化 营业收入同比增速营业收入同比增速 25.73% 25.85% 25.53% 25.36% 22.89% 16.24% 15.87% 14.15% -1.71pct 拨备前利润同比增速拨备前利润同比增速 30.67% 29.52% 27.77% 27.60% 24.85% 18.23% 19.40% 16.74% -2.66pct 归母净利

2、润同比增速归母净利润同比增速 20.22% 20.25% 21.99% 19.26% 12.11% 5.11% 8.09% 16.33% 8.24pct ROE（年化）（年化） 14.76% 14.24% 12.15% 16.04% 14.28% 12.76% 11.14% 13.76% 2.62pct ROA（年化）（年化） 0.78% 0.75% 0.68% 0.84% 0.78% 0.69% 0.65% 0.84% 0.19pct 净息差 1.77% - 1.85% - 1.95% 1.97% 1.98% - - 净利差 1.90% - 1.93% - 1.93% 1.95% 1.96%

3、 - - 成本收入比 25.15% 26.17% 28.71% 22.45% 23.71% 24.62% 26.35% 21.35% -4.99pct 生息资产生息资产同比增速同比增速 11.17% 12.47% 11.29% 11.79% 12.45% 12.38% 12.83% 15.56% 2.73pct 贷款同比增速 23.78% 15.98% 18.14% 15.21% 16.81% 17.03% 16.81% 19.19% 2.38pct 存款同比增速 14.61% 14.05% 15.23% 16.57% 18.76% 17.67% 13.70% 14.31% 0.61pct 贷

4、款/生息资产 40.82% 40.90% 40.29% 41.71% 42.27% 42.48% 41.46% 42.28% 0.82pct 存款/计息负债 65.60% 63.53% 65.40% 68.13% 69.93% 67.07% 66.04% 65.88% -0.16pct 不良贷款余额不良贷款余额 5,351 5,434 5,533 5,641 5,596 5,114 5,175 5,441 266 不良贷款率 1.38% 1.35% 1.34% 1.29% 1.24% 1.09% 1.07% 1.05% -0.02pct 拨备覆盖率 281.56% 311.54% 316.71

5、% 354.73% 383.78% 453.16% 469.54% 498.63% 29.09pct 逾期 90 天以上/不良 74.67% - 86.14% - 88.98% 85.12% 59.05% - - 不良新生成率 0.87% 0.60% 0.96% 0.14% 0.15% 0.44% 0.30% 0.24% -0.06pct 逾期贷款余额 4,639 - 5,268 - 5,295 4,608 4,045 - - 逾期贷款占比 1.20% - 1.27% - 1.17% 0.98% 0.84% - - 核心一级资本充足率核心一级资本充足率 7.92% 8.09% 8.08% 8.

6、12% 8.64% 8.48% 8.53% 8.35% -0.18pct 资本充足率资本充足率 13.54% 13.65% 13.54% 14.39% 14.70% 14.41% 14.41% 13.97% -0.44pct 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心；注：以上数据为累计值，2020 年末净息差和净利差数据口径有所调整 研报接受邮箱 972923485研报接受邮箱2021-04-29 00:03:22 mNrPqOtMmMnMtOsPvNnQmN8OaOaQpNnNmOqRjMoOqMkPsRmM6MmMxPvPtOoMuOnNqR 图图 1：营收、：营收、PPOP、归母净利润、

7、归母净利润累计累计同比增速同比增速 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图图 2：累计同比业绩拆分（：累计同比业绩拆分（2020Q1） 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 14.2% 16.7% 16.3% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 2017A2018Q1 2018H1 2018Q32018A2019Q1 2019H1 2019Q32019A2020Q1 2020H1 2020Q32020A2021Q1 营业收入同比增速拨备前利润同比增速归母净利润同比增速 15.6% 16.3%16.3% 0% 5% 10% 15%

8、 20% 25% 30% 35% 生 息 资 产 规 模 净 息 差 净 手 续 费 收 入 其 他 收 支 税 金 及 附 加 成 本 收 入 比 拨 备 计 提 有 效 税 率 净 利 润 少 数 股 东 净 利 润 归 母 净 利 润 杭州银行杭州银行2021Q1业绩驱动拆分业绩驱动拆分 研报接受邮箱 972923485研报接受邮箱2021-04-29 00:03:22 图图 3：单季度营收、：单季度营收、PPOP、归母净利润同比增速、归母净利润同比增速 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图图 4：单季度同比业绩拆分（：单季度同比业绩拆分（2020A） 数据来源：Wind，广发证

9、券发展研究中心 -20.0% -10.0% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 2017A2018Q1 2018H1 2018Q32018A2019Q1 2019H1 2019Q32019A2020Q1 2020H1 2020Q32020A2021Q1 单季度营收、单季度营收、PPOP、归母净利润增速、归母净利润增速 营业收入同比增速拨备前利润同比增速归母净利润同比增速 12.8% 8.1%8.1% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 生 息 资 产 规 模 净 息 差 净 手 续 费 收 入 其 他 收 支 税 金 及 附 加 成 本

10、 收 入 比 拨 备 计 提 有 效 税 率 净 利 润 少 数 股 东 净 利 润 归 母 净 利 润 杭州银行杭州银行2020A业绩驱动拆分业绩驱动拆分 研报接受邮箱 972923485研报接受邮箱2021-04-29 00:03:22 图图 5：单季度同比业绩拆分（：单季度同比业绩拆分（2020Q4） 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 表表 2：累计业绩绝对额（单位：百万元）：累计业绩绝对额（单位：百万元） 累计累计业绩概览业绩概览 2018A 2019Q1 2019H1 2019Q3 2019A 2020Q1 2020H1 2020Q3 2020A 2021Q1 利息收入 36

11、,548 9,372 18,711 28,560 38,954 10,534 20,949 31,560 42,714 11,732 利息支出 22,556 5,672 11,478 17,223 23,170 5,936 11,664 17,461 23,442 6,348 净利息收入 13,992 3,700 7,233 11,337 15,784 4,598 9,285 14,099 19,272 5,383 净手续费收入 1,183 306 809 1,301 1,494 499 1,786 2,520 3,015 1,234 其他非息收入 1,879 1,288 2,418 3,40

12、9 4,130 1,540 1,783 2,033 2,519 959 非息收入 3,062 1,594 3,227 4,710 5,625 2,039 3,569 4,553 5,534 2,193 营业收入营业收入 17,054 5,294 10,460 16,047 21,409 6,637 12,854 18,652 24,806 7,577 业务及管理费 5,101 1,282 2,630 4,200 6,147 1,490 3,048 4,592 6,535 1,618 减值损失 6,010 1,933 3,632 5,809 7,763 2,525 4,956 7,433 9,9

13、59 2,859 营业支出营业支出 11,243 3,255 6,340 10,129 14,093 4,072 8,109 12,195 16,741 4,520 拨备前利润拨备前利润 11,802 3,974 7,756 11,734 15,080 5,071 9,684 13,873 18,005 5,919 利润总额 5,792 2,041 4,124 5,925 7,316 2,546 4,727 6,440 8,046 3,060 净利润 5,412 1,815 3,629 5,306 6,602 2,165 4,068 5,577 7,136 2,518 归母净利润归母净利润 5

14、,412 1,815 3,629 5,306 6,602 2,165 4,068 5,577 7,136 2,518 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 13.1% 20.3%20.3% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 生 息 资 产 规 模 净 息 差 净 手 续 费 收 入 其 他 收 支 税 金 及 附 加 成 本 收 入 比 拨 备 计 提 有 效 税 率 净 利 润 少 数 股 东 净 利 润 归 母 净 利 润 杭州银行杭州银行2020Q4单季度业绩驱动拆分单季度业绩驱动拆分 研报接受邮箱 972923485研报接受邮箱2021-04-29 00:03:22 表表

15、 3：累计业绩结构（单位：累计业绩结构（单位：%，营收为分母），营收为分母） 累计累计业绩概览业绩概览 2018A 2019Q1 2019H1 2019Q3 2019A 2020Q1 2020H1 2020Q3 2020A 2021Q1 利息收入 214.3% 177.0% 178.9% 178.0% 182.0% 158.7% 163.0% 169.2% 172.2% 154.8% 利息支出 132.3% 107.1% 109.7% 107.3% 108.2% 89.4% 90.7% 93.6% 94.5% 83.8% 净利息收入 82.0% 69.9% 69.1% 70.7% 73.7%

16、69.3% 72.2% 75.6% 77.7% 71.1% 净手续费收入 6.9% 5.8% 7.7% 8.1% 7.0% 7.5% 13.9% 13.5% 12.2% 16.3% 其他非息收入 11.0% 24.3% 23.1% 21.2% 19.3% 23.2% 13.9% 10.9% 10.2% 12.7% 非息收入 18.0% 30.1% 30.9% 29.3% 26.3% 30.7% 27.8% 24.4% 22.3% 28.9% 营业收入营业收入 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0

17、% 业务及管理费 29.9% 24.2% 25.1% 26.2% 28.7% 22.4% 23.7% 24.6% 26.3% 21.4% 减值损失 35.2% 36.5% 34.7% 36.2% 36.3% 38.0% 38.6% 39.8% 40.1% 37.7% 营业支出营业支出 65.9% 61.5% 60.6% 63.1% 65.8% 61.3% 63.1% 65.4% 67.5% 59.7% 拨备前利润拨备前利润 69.2% 75.1% 74.2% 73.1% 70.4% 76.4% 75.3% 74.4% 72.6% 78.1% 利润总额 34.0% 38.6% 39.4% 36.

18、9% 34.2% 38.4% 36.8% 34.5% 32.4% 40.4% 净利润 31.7% 34.3% 34.7% 33.1% 30.8% 32.6% 31.6% 29.9% 28.8% 33.2% 归母净利润归母净利润 31.7% 34.3% 34.7% 33.1% 30.8% 32.6% 31.6% 29.9% 28.8% 33.2% 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 表表 4：单季度业绩绝对额（单位：百万元）：单季度业绩绝对额（单位：百万元） 单季单季业绩概览业绩概览 2018A 2019Q1 2019H1 2019Q3 2019A 2020Q1 2020H1 2020Q3

19、 2020A 2021Q1 利息收入 9,349 9,372 9,339 9,849 10,394 10,534 10,415 10,611 11,154 11,732 利息支出 6,014 5,672 5,806 5,744 5,948 5,936 5,729 5,797 5,981 6,348 净利息收入 3,335 3,700 3,532 4,104 4,447 4,598 4,687 4,814 5,173 5,383 净手续费收入 295 306 502 493 193 499 1,287 734 494 1,234 其他非息收入 673 1,288 1,131 990 722 1,

20、540 243 250 486 959 非息收入 968 1,594 1,633 1,483 915 2,039 1,530 984 981 2,193 营业收入营业收入 4,303 5,294 5,165 5,587 5,362 6,637 6,217 5,799 6,153 7,577 业务及管理费 1,501 1,282 1,348 1,570 1,947 1,490 1,558 1,544 1,944 1,618 减值损失 1,679 1,933 1,699 2,177 1,954 2,525 2,431 2,477 2,526 2,859 营业支出营业支出 3,221 3,255 3

21、,085 3,789 3,964 4,072 4,037 4,086 4,546 4,520 拨备前利润拨备前利润 2,742 3,974 3,782 3,978 3,345 5,071 4,613 4,189 4,132 5,919 利润总额 1,063 2,041 2,083 1,801 1,391 2,546 2,182 1,713 1,606 3,060 净利润 1,000 1,815 1,814 1,677 1,296 2,165 1,904 1,509 1,559 2,518 归母净利润归母净利润 1,000 1,815 1,814 1,677 1,296 2,165 1,904

22、1,509 1,559 2,518 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 研报接受邮箱 972923485研报接受邮箱2021-04-29 00:03:22 表表 5：单季度业绩结构（单位：单季度业绩结构（单位：%，营收为分母），营收为分母） 单季单季业绩概览业绩概览 2018A 2019Q1 2019H1 2019Q3 2019A 2020Q1 2020H1 2020Q3 2020A 2021Q1 利息收入 217.3% 177.0% 180.8% 176.3% 193.9% 158.7% 167.5% 183.0% 181.3% 154.8% 利息支出 139.8% 107.1% 11

23、2.4% 102.8% 110.9% 89.4% 92.1% 100.0% 97.2% 83.8% 净利息收入 77.5% 69.9% 68.4% 73.5% 82.9% 69.3% 75.4% 83.0% 84.1% 71.1% 净手续费收入 6.9% 5.8% 9.7% 8.8% 3.6% 7.5% 20.7% 12.7% 8.0% 16.3% 其他非息收入 15.6% 24.3% 21.9% 17.7% 13.5% 23.2% 3.9% 4.3% 7.9% 12.7% 非息收入 22.5% 30.1% 31.6% 26.5% 17.1% 30.7% 24.6% 17.0% 15.9% 2

24、8.9% 营业收入营业收入 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 100.0% 业务及管理费 34.9% 24.2% 26.1% 28.1% 36.3% 22.4% 25.1% 26.6% 31.6% 21.4% 减值损失 39.0% 36.5% 32.9% 39.0% 36.5% 38.0% 39.1% 42.7% 41.0% 37.7% 营业支出营业支出 74.9% 61.5% 59.7% 67.8% 73.9% 61.3% 64.9% 70.5% 73.9% 59.7% 拨备前利润拨备前利润 63.7

25、% 75.1% 73.2% 71.2% 62.4% 76.4% 74.2% 72.2% 67.1% 78.1% 利润总额 24.7% 38.6% 40.3% 32.2% 25.9% 38.4% 35.1% 29.5% 26.1% 40.4% 净利润 23.2% 34.3% 35.1% 30.0% 24.2% 32.6% 30.6% 26.0% 25.3% 33.2% 归母净利润归母净利润 23.2% 34.3% 35.1% 30.0% 24.2% 32.6% 30.6% 26.0% 25.3% 33.2% 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图图 6：营收、利息、手续费、其他非息收入：营

26、收、利息、手续费、其他非息收入累计累计增速增速 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 -40.0% -20.0% 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 100.0% 120.0% 140.0% 160.0% 2017A2018Q1 2018H1 2018Q32018A2019Q1 2019H1 2019Q32019A2020Q1 2020H1 2020Q32020A2021Q1 净利息收入同比增速净手续费收入同比增速非息收入同比增速营业收入同比增速 研报接受邮箱 972923485研报接受邮箱2021-04-29 00:03:22 图图 7：累计累计利息、手续费、其他非

27、息收入营收占比利息、手续费、其他非息收入营收占比 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图图 8：净息差和净利差：净息差和净利差 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 90.0% 100.0% 2017A2018Q1 2018H1 2018Q32018A2019Q1 2019H1 2019Q32019A2020Q1 2020H1 2020Q32020A2021Q1 净利息收入/营收净手续费收入/营收净其他非息收入/营收 1.65% 1.72% 1.71% 1.77% 1.83% 1.95% 1.97% 1.98% 1.61

28、% 1.67% 1.66% 1.90% 1.91% 1.93% 1.95% 1.96% 1.00% 1.20% 1.40% 1.60% 1.80% 2.00% 2.20% 2017A2018Q12018H12018Q32018A2019Q12019H12019Q32019A2020Q12020H12020Q32020A 净息差（披露值）净利差（披露值） 研报接受邮箱 972923485研报接受邮箱2021-04-29 00:03:22 图图 9：生息资产收益率和计息负债成本率：生息资产收益率和计息负债成本率 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 表表 6：生息资产细项收益率和计息负债细项成

29、本率：生息资产细项收益率和计息负债细项成本率 生息资产平均收益率生息资产平均收益率 2018A 2019H1 2019A 2020H1 2020A 环比环比变化变化 发放贷款 5.13% 5.48% 5.54% 5.40% 5.37% -0.03pct 投资类资产 4.66% 4.61% 4.50% 4.32% 4.24% -0.08pct 存放央行 1.46% 1.42% 1.42% 1.39% 1.38% -0.01pct 同业资产 3.35% 2.89% 2.69% 1.95% 1.97% 0.02pct 总生息资产 4.46% 4.59% 4.56% 4.40% 4.39% -0.01

30、pct 计息负债平均付息率计息负债平均付息率 2018A 2019H1 2019A 2020H1 2020A 环比环比变化变化 存款 2.11% 2.36% 2.33% 2.39% 2.33% -0.06pct 向央行借款 3.11% 3.18% 3.23% 3.12% 2.97% -0.15pct 同业负债 3.34% 2.57% 2.51% 1.70% 1.82% 0.12pct 发行债券 4.55% 3.72% 3.60% 3.21% 3.19% -0.02pct 总计息负债 2.80% 2.69% 2.63% 2.47% 2.63% 0.16pct 数据来源：Wind，广发证券发展研究

31、中心 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 2.50% 3.00% 3.50% 4.00% 4.50% 5.00% 2017A2018H12018Q32018A2019Q12019H12019Q32019A2020Q12020H12020Q32020A2021Q1 生息资产收益率（测算值）计息负债成本率（测算值） 研报接受邮箱 972923485研报接受邮箱2021-04-29 00:03:22 图图 10：生息资产结构：生息资产结构 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图图 11：计息负债结构：计息负债结构 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0%

32、 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 90.0% 100.0% 2017-12 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 贷款/生息资产投资类资产/生息资产存放央行/生息资产同业资产/生息资产 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 90.0% 100.0% 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06

33、2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 存款/计息负债向央行借款/计息负债同业负债/计息负债发行债券/计息负债 研报接受邮箱 972923485研报接受邮箱2021-04-29 00:03:22 图图 12：对公、零售、票据占比：对公、零售、票据占比 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图图 13：对公存款、个人存款、活期存款占比：对公存款、个人存款、活期存款占比 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 90.0% 100.0% 2017-12 201

34、8-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 个人贷款/贷款对公贷款/贷款票据贴现/贷款 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 90.0% 2017-12 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 个人存款/存款活期存款/存款公司存款/存款

35、研报接受邮箱 972923485研报接受邮箱2021-04-29 00:03:22 图图 14：不良率和拨备覆盖率：不良率和拨备覆盖率 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图图 15：逾期：逾期90天以上贷款天以上贷款/不良不良 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 0.00% 0.20% 0.40% 0.60% 0.80% 1.00% 1.20% 1.40% 1.60% 1.80% 0.00% 100.00% 200.00% 300.00% 400.00% 500.00% 600.00% 2017-12 2018-06 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09

36、 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 拨备覆盖率（左轴）不良贷款率（右轴） 0.0% 20.0% 40.0% 60.0% 80.0% 100.0% 120.0% 140.0% - 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 ------03 逾期90天以上贷款（百万元）不良贷款余额（百万元）逾期90天以上贷款/不良（右轴） 研报接受邮箱 972923485研

37、报接受邮箱2021-04-29 00:03:22 图图 16：不良生成率与核销转出率：不良生成率与核销转出率 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图图 17：逾期贷款余额和比率：逾期贷款余额和比率 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 0.00% 0.20% 0.40% 0.60% 0.80% 1.00% 1.20% 1.40% 0.00% 50.00% 100.00% 150.00% 200.00% 250.00% 300.00% 2017-12 2018-06 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020

38、-09 2020-12 2021-03 不良核销转出率不良净新生成率（测算值，右轴） 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 2.50% - 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 ----12 逾期贷款余额（百万元）逾期贷款率（右轴） 研报接受邮箱 972923485研报接受邮箱2021-04-29 00:03:22 图图 18：关注类贷款余额及占比：关注类贷款余额及占比 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图图 19：资本

39、充足率：资本充足率 0.00% 0.50% 1.00% 1.50% 2.00% 2.50% 3.00% - 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 9,000 ----122021-03 关注类贷款余额（左轴，百万元）关注贷款率（右轴） 8.69% 8.50% 8.26%8.21% 8.17% 8.05% 7.92% 8.09%8.08%8.12% 8.64% 8.48%8.53% 8.35% 10.76% 10.44% 10.13% 10

40、.01% 9.91% 9.67% 9.51% 9.66%9.62% 10.60% 11.02% 10.80% 10.83% 10.52% 14.30% 13.93% 13.53% 13.32% 13.15% 12.78% 13.54% 13.65% 13.54% 14.39% 14.70% 14.41% 14.41% 13.97% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 12.00% 14.00% 16.00% 2017-12 2018-03 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 202

41、0-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 核心一级资本充足率一级资本充足率资本充足率 研报接受邮箱 972923485研报接受邮箱2021-04-29 00:03:22 图图 20：风险加权资产增速与内生资本增长：风险加权资产增速与内生资本增长 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 表表 7：ROE和和ROA拆解拆解 ROE 拆分拆分 2019Q1 2019H1 2019Q3 2019A 2020Q1 2020H1 2020Q3 2020A 2021Q1 环比变化环比变化 营业收入 2.28% 2.24% 2.25% 2.20% 2.57% 2.45% 2.

42、33% 2.26% 2.53% 0.27pct 净利息收入 1.60% 1.55% 1.59% 1.62% 1.78% 1.77% 1.76% 1.76% 1.80% 0.04pct 净手续费收入 0.13% 0.17% 0.18% 0.15% 0.19% 0.34% 0.31% 0.27% 0.41% 0.14pct 其他非息收入 0.56% 0.52% 0.48% 0.42% 0.60% 0.34% 0.25% 0.23% 0.32% 0.09pct 营业支出 -1.40% -1.36% -1.42% -1.45% -1.58% -1.55% -1.52% -1.53% -1.51% 0.

43、02pct 税金及附加 -0.02% -0.02% -0.02% -0.02% -0.02% -0.02% -0.02% -0.02% -0.01% 0.01pct 业务及管理费 -0.55% -0.56% -0.59% -0.63% -0.58% -0.58% -0.57% -0.60% -0.54% 0.06pct 减值损失 -0.83% -0.78% -0.81% -0.80% -0.98% -0.95% -0.93% -0.91% -0.95% -0.05pct 营业利润 0.88% 0.88% 0.83% 0.75% 0.99% 0.91% 0.81% 0.74% 1.02% 0.2

44、8pct 营业外净收入 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% -0.01% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00pct 利润总额 0.88% 0.88% 0.83% 0.75% 0.99% 0.90% 0.80% 0.73% 1.02% 0.29pct 所得税 -0.10% -0.11% -0.09% -0.07% -0.15% -0.13% -0.11% -0.08% -0.18% -0.10pct 年化年化 ROA 0.78% 0.78% 0.74% 0.68% 0.84% 0.78% 0.70% 0.65% 0.84% 0.19pct 杠杆率 19.07 1

45、8.92 19.07 17.90 19.12 18.39 18.40 17.12 16.37 -2.55X 年化 ROE 14.92% 14.71% 14.19% 12.15% 16.04% 14.28% 12.82% 11.14% 13.76% 2.62pct 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 备注：杠杆率同比变化的单位为“倍”。 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 2017-12 2018-06 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 20

46、20-06 2020-09 2020-12 2021-03 风险加权资产增速ROE（年化）ROE（年化）*（1-上年分红率） 研报接受邮箱 972923485研报接受邮箱2021-04-29 00:03:22 图图 21：ROE、ROA和杠杆率和杠杆率 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图图 22：利息、手续费、其他非息收入：利息、手续费、其他非息收入累计累计增速增速 - 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 - 0.10 0.20 0.30 0.40 0.50 0.60 0.70 0.80 0.90 2017-12 2018-06 2018-09 2018-12

47、2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 杠杆（右轴，倍）年化ROA（左轴，%）年化ROE（右轴，%） 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 35.00% 40.00% 45.00% 50.00% 2017A2018Q1 2018H1 2018Q32018A2019Q1 2019H1 2019Q32019A2020Q1 2020H1 2020Q32020A2021Q1 净利息收入同比增速利息收入同比增速利息支出同比增速 研报接受邮箱 97

48、2923485研报接受邮箱2021-04-29 00:03:22 图图 23：利息收入结构：利息收入结构 数据来源：Wind，广发证券发展研究中心 图图 24：利息支出结构：利息支出结构 41.3% 42.2% 44.9% 53.4% 54.2% 55.4%56.0% 47.1% 48.4% 45.3% 38.2% 37.8% 38.6% 38.5% 2.7% 2.6% 2.6% 2.4%2.4% 2.3% 2.3%8.9% 6.8%7.2% 6.0%5.7% 3.7%3.2% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 90.0%

49、 100.0% 2017A2018H12018A2019H12019A2020H12020A 贷款利息收入/利息收入投资类资产利息收入/利息收入存放央行利息收入/利息收入 同业资产利息收入/利息收入其他生息资产利息收入/利息收入 39.3% 43.2% 46.3% 55.3% 56.4% 65.3%65.3% 0.6% 2.2% 5.0% 6.4% 9.3%8.6% 26.4% 26.0% 21.9% 12.6% 12.5% 8.1%8.8% 34.4% 30.2%29.6% 27.1% 24.7% 17.4%17.3% 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 70.0% 80.0% 90.0% 100.0% 2017A2018H12018A2019H12019A2020H12020A 存款利息支出/利息支出向央行借款利息支出/利息支出同业负债利息支出/利息支出 发行债券利息支出/利息支出其他计息负债利息支出/利息支出 研报接受邮箱 972923485研报接受邮箱2021-04-29 00:03:22