【研报】化工行业：丁辛醇、尿素、草甘膦价格继续上涨DMF、蛋氨酸价格走高-210517（39页）.pdf

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1、此外，龙头企业历经近年竞争与扩张，生产成本已处于行业中较低区位，在产品价格较低位置仍有较为丰厚盈利，随着龙头企业话语权的进一步提升，常态 ROE 水平当高于以往且波动减弱，估值吸引力凸显。21Q1 主动管理型公募基金重仓持股中基础化工持仓市值占比 3.69%(季度环比-0.07 pcts)，全 A 股基础化工自由流通市值占比 4.43%(季度环比+0.36pcts)。当前基础化工行业重仓持股比例虽然较前期有所提升，但仍为低配，且处于近十年相对较低配置，建议继续买入化工龙头公司。五类主线着手，把握2021 年化工行业投资机会：(1)中长线继续锁定产业格局重塑的关键力量：具备一体化、规模化、低成本

2、优势的行业领先企业：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、中国巨石以及恒力石化、荣盛石化、桐昆股份等大炼化标的。(2)需求修复下，把握竞争格局出众的化工品周期反转机遇：把握产品需求持续复苏、行业集中度较高且扩产有序的细分化工子行业的周期反转机遇，如 MDI、染料、己二腈等。(3)关注供需改善下产品盈利修复，优选兼具成长的子行业龙头。关注当下价格/价差超跌、行业内多数企业处亏损的化工品盈利迎修复。(4)国内粮食等农作物涨价，原油价格修复，有望刺激农化等产品需求。农药：农药产品赛道加剧分化，强者恒强;化肥：单质肥(尿素、磷肥)和复合肥供给格局改善;粘胶：行业周期底部，棉花价格促供给格局改善。(5)消费升级与进口替代下，精细化工品与新材料成长空间广阔：添加剂(代糖、饲用添加剂)、尾气催化材料、半导体材料、锂电材料、光伏材料、OLED 等显示材料等。重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、中国巨石、恒力石化、荣盛石化、联化科技、金禾实业、龙蟒佰利、新和成、国瓷材料、华峰氨纶、新洋丰、利尔化学、桐昆股份、卫星石化、雅克科技、福斯特、新宙邦等。

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