2021年丙烯酸行业前景与卫星石化公司优势分析报告（25页）.pdf

编号：40138

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2021年丙烯酸行业前景与卫星石化公司优势分析报告（25页）.pdf

1、2010 年全球丙烯酸产能突破了 500 万吨，随后几年全球丙烯酸行业进入了产能快速扩张期，年复合增速达 10%以上，新一轮的产能扩张导致全球丙烯酸产能过剩严重，远远超过下游需求增速，因此 2016-2017 年产能增速大幅下滑至 2%左右。目前全球丙烯酸产能主要集中在中国、美国和欧洲，但近几年新增产能却主要集中在亚洲尤其是中国，下游需求也主要集中在亚太地区，需求占比超过了 50%。2012-2015 年是我国丙烯酸产能扩张期，但同其他化工子行业一样，盲目的产能扩张，下游需求无法跟上的话，会导致产能大幅过剩，因此 2015 年整个丙烯酸行业基本都处于亏损状态，开工率也由从 2011

2、年 85%跌至 2015 年的 50%，部分中小型企业也面临被市场淘汰，以北京东方、广饶正和、吉化等为代表的小装置陆续退出市场，目前国内丙烯酸总有效产能保持在 330 万吨左右。经历了产能高速扩张之后，国内对于丙烯酸的投资热度开始下降，2016-2017 年丙烯酸产能投放速度放慢、落后产能逐渐退出，同时下游需求保持稳定增长，2016-2017 年丙烯酸需求量年均复合增速为 12%，带动丙烯酸供需趋于偏紧，价格也逐步触底反弹。2020 年国内丙烯酸产能达到 335.5 万吨，表观消费量 279 万吨。我们预测未来国内丙烯酸供应格局将继续优化，新增产能不断向龙头集中，叠加下游需求稳

3、步增长，行业供需状况将会继续改善。近几年国内丙烯酸行业集中度不断提高，2020 年 CR5 产能占比达到 60%，CR8 为 81%。随着公司 2020 年 18 万吨的新增产能投产，公司丙烯酸总产能达到 66 万吨，产能占比达到 19%，作为行业龙头的话语权进一步提高。公司在 C3 领域已完成全产业链布局，目前已形成以丙烷为原料到丙烯酸/酯，乃至下游的高分子乳液、SAP、双氧水等多种产品，可以较好的应对丙烯与丙烷之间价差的波动，目前已经成为国内最大的丙烯酸及酯生产企业，龙头地位不断增强。公司目前拥有产能丙烯 90 万吨、聚丙烯 45 万吨、丙烯酸及酯 141 万吨、高分子乳液 21 万吨、SAP 15 万吨、双氧水 22 万吨及颜料中间体 2.1 万吨，30 万吨聚丙烯(含改性)、25 万吨双氧水 (含电子级)项目预计将于 2021 年投产，2021 年 3 月公告拟在独山港区管委会区域内投资新建年产 80 万吨 PDH、80 万吨丁辛醇、12 万吨新戊二醇及配套装置，PDH 产能，进一步增强公司 C3 产业链综合竞争力。

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