1、供应链多元化需求下,后起之秀拐点来临光伏胶膜一超多强格局,但大浪淘沙下优秀龙头崛起。2019 年福斯特、海优新材、东方日升(斯威克)占比分别为 50%、11%及 11%。长期来看龙头公司市占率保持在 50%以上,但组件厂商基于供应链角度,有意保持格局多元化;另一方面,龙头公司通过 2016-2018 价格战淘汰了很多盈利能力低的中小竞争对手,但优质二线龙头凭借研发和效率仍然保持了一定的扩产节奏。下一阶段,我们认为随着海优新材上市融资成功,可以减少代采代销成本,公司运营效率提升,与龙头的利润差距不断缩小,实现份额的不断扩大。供应链多元化需求下,后起之秀拐点来临光伏胶膜一超多强格局,但大浪淘沙下优
2、秀龙头崛起。2019 年福斯特、海优新材、东方日升(斯威克)占比分别为 50%、11%及 11%。长期来看龙头公司市占率保持在 50%以上,但组件厂商基于供应链角度,有意保持格局多元化;另一方面,龙头公司通过 2016-2018 价格战淘汰了很多盈利能力低的中小竞争对手,但优质二线龙头凭借研发和效率仍然保持了一定的扩产节奏。下一阶段,我们认为随着海优新材上市融资成功,可以减少代采代销成本,公司运营效率提升,与龙头的利润差距不断缩小,实现份额的不断扩大。EVA 树脂供需维持紧平衡,全球产能扩产进行中。从 EVA 树脂行业客户结构来看,过去主导的发泡制品需求从 2008 年的 60%左右下降到目前
3、的 33%,而光伏材料需求则快速增长到 31%,成为第二大来源。2021 年 EVA 树脂供需分析,从需求端我们预计光伏装机 160-170GW,相比 2020年增量在 30-40GW,对应 EVA 树脂需求增量在 15-20 万吨。从供给端来看,首先从增量角度,现有产能由非光伏级切换到光伏级贡献 5-8 万增量,新增产能预计 2021Q4 释放 10 万吨,基本满足需求,若新产能投产不及时,可能会紧平衡;其次,2020Q4 预计光伏装机 40GW 以上,对应 EVA树脂需求量在 20 万吨,如 2021 季度间装机呈现不平衡,则 EVA 树脂供应或紧张。展望后期,根据产业调研数据,未来两年全球 EVA 树脂的扩产量在 60-80 万吨,基本能够对应未来光伏需求增长。
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