1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 评级：买入评级：买入( (首次首次) ) 市场价格：市场价格：1 10.450.45 分析师：分析师：李聪李聪 执业证书编号：S0740520050002 电话： Email： 基本状况基本状况 总股本(百万股) 254.28 流通股本(百万股) 131.89 市价(元) 10.45 市值(百万元) 2657.24 流通市值(百万元) 1378.20 股价与行业股价与行业- -市场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 注：采用 2020/5/22 行情数据 公司盈利预测及估值公司盈利预测及估值 指标 2

2、018A 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 499 552 751 964 1,231 增长率 yoy% 13.54% 10.63% 35.89% 28.45% 27.63% 净利润 55.44 73.15 100.06 132.39 175.18 增长率 yoy% -38.26% 31.94% 36.80% 32.30% 32.32% 每股收益（元） 0.22 0.29 0.39 0.52 0.69 每股现金流量 -0.40 -0.02 -1.18 0.25 -1.45 净资产收益率 5.86% 7.47% 6.47% 7.69% 7.33% P/E 47.

3、93 36.33 26.56 20.07 15.17 PEG 1.42 1.08 7.22 0.60 0.45 P/B 2.81 2.71 1.72 1.54 1.11 投资要点投资要点 航空技术解决方案综合提供商航空技术解决方案综合提供商，近年近年业务规模稳步扩大业务规模稳步扩大，研发投入上升迅，研发投入上升迅 速速。北京安达维尔科技股份有限公司成立于 2001 年，是集航空机载设备 研制、航空维修、测控设备研制和信息技术开发等业务为一体的上市公司， 业务涵盖飞机全寿命环节。公司持续聚焦主业，机载设备研制成为最大业 务类别，占比达 50%以上，对业绩贡献持续上升。公司近年不断加大研发 投入，

4、在保持技术优势的同时，为公司后续持续发展提供了稳定支持。 机载设备机载设备直升机直升机抗坠毁座椅龙头，受益军民航空产业抗坠毁座椅龙头，受益军民航空产业发展业务发展业务规模稳步提规模稳步提 升升。公司机载设备研制业务的主要产品包括机载机械设备、机载电子设备 和 PMA 产品。公司具备 95%直升机抗坠毁生存率座椅的研制能力及动态 仿真、人机功效等核心技术，招股书披露防务类直升机驾驶员抗坠毁座椅 占据国内 80%以上市场份额，市场领先优势明显。从发展角度来看，中国 航空产业处于国家战略发展状态，军用航空方面，军费支持装备需求稳定， 加之军机更新换代提供空间。民用航空方面，受益于客运、货运运输增长

5、趋势，未来 20 年国内民机市场规模将达到 1.4 万亿美元，民用航空机载设 备市场潜力巨大。 公司航空维修业务公司航空维修业务位处位处第三方维修行业第三方维修行业前列前列，维修覆盖面广维修覆盖面广。公司拥有 CAAC、EASA、FAA、JMM 等维修许可证书，覆盖的维修专业包括机载计算机 维修、 通讯/导航系统维修、 电气系统维修、 仪表显示系统维修、 气动维修、 电机维修、液压维修、复合材料维修、机轮刹车维修等，维修专业覆盖面 广。我国航空维修产业呈现快速发展趋势，市场规模已突破千亿，预计未 来整个行业规模仍将以近 10%的增速快速发展，公司航空维修业务有望受 益于行业规模高速增长。 直升

6、机原位检测设备为国内首创直升机原位检测设备为国内首创， 测控设备研制业务未来具备较大成长性。测控设备研制业务未来具备较大成长性。 公司为国内一流的机载设备及测控设备的提供商。公司在航空、航天及相 关领域测控设备类型包括机上原位检测设备、地面综合实验设备、通用自 动检测设备、专用测试设备等；其中，公司直升机原位检测设备为国内首 创。公司该业务主要客户为军工企业和军方；2018 年，中国航空测试设备 市场规模达到了 4.71 亿美元，是航空测试设备全球增长最快的地区，加之 军民机队建设不断扩大，为测控设备行业不断增添需求，预计 2025 年国 内市场将达到 6.85 亿美元，公司测控设备研制业务前

7、景广阔。 盈利预测及投资建议盈利预测及投资建议：我们预测公司 2020-2022 年实现营业收入分别为 7.51/9.64/12.31 亿元，同比增长 35.89%/28.45%/27.63%；实现归母净利 润 1.00/1.32/1.75 亿 元， 同 比 增 长 36.80%/32.30%/32.32% ， 对 应 2020-2022 年 EPS 分别为 0.39/0.52/0.69 元，对应 PE 分别为 27/20/15 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示风险提示：军费增长不及预期；民航部附件维修业务增长不及预期；募投 项目成果不及预期；新冠疫情对公司产品交付或日常经营产生不利

8、影响。 证券研究报告证券研究报告/ /公司深度报告公司深度报告 20202020 年年 5 5 月月 2 24 4 日日 安达维尔（300719.SZ） 直升机抗坠毁座椅龙头，扩展机载业务迎来高速发展 -30.00% -20.00% -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 安达维尔沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 公司深度报告公司深度报告 内容目录内容目录 航空技术解决方案综合提供商，业务规模稳步提升航空技术解决方案综合提供商，业务规模稳步提升 . - 5 - 航空技术解决方案综合提供商，业务涵

9、盖飞机全寿命环节 . - 5 - 业务规模稳步扩大，研发投入大幅上升 . - 6 - 股权激励健全人才机制，变更募投项目提升科研能力 . - 9 - 机载设备直升机抗坠毁座椅龙头，受益航空产业发展稳步提升机载设备直升机抗坠毁座椅龙头，受益航空产业发展稳步提升 . - 10 - 多类机载设备同步研制，抗坠毁座椅市场占有率领先 . - 10 - 现役军机队伍仍待发展，军品市场需求稳定增长 . - 12 - 国内民航产业稳步发展，未来民机市场规模达万亿 . - 14 - 航空产业链准入门槛高，公司机载设备研制处于领先地位 . - 16 - 航空维修业务覆盖广阔，业务盈利能力处领先地位航空维修业务覆盖

10、广阔，业务盈利能力处领先地位 . - 17 - 公司航空维修业务覆盖广，技术水平领先 . - 17 - 航空维修业务呈千亿规模，市场竞争逐渐加剧 . - 21 - 国内首创直升机原位检测设备，业务未来具备较大成长性国内首创直升机原位检测设备，业务未来具备较大成长性 . - 23 - 公司测控设备业务备受好评，直升机原位检测设备先发优势显著 . - 23 - 受益于军民机队的持续增长，测控设备需求规模稳定 . - 24 - 盈利预测与估值盈利预测与估值 . - 25 - 盈利预测与投资建议 . - 25 - 相对估值 . - 26 - 风险提示风险提示 . - 27 - oPqPmNtQnQoP

11、yRtRxPmQwO7NdN6MpNoOtRrReRqQqNjMoMsP6MrRuNNZtOoNNZtPsP 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 公司深度报告公司深度报告 图表目录图表目录 图表图表1：公司发展历程：公司发展历程. - 5 - 图表图表 2 2：公司股权结构：公司股权结构 . - 5 - 图表图表3：公司全资子公司概况公司全资子公司概况. - 6 - 图表图表 4 4：航空产业行业及业务：航空产业行业及业务 . - 6 - 图表图表5：近：近7年营业收入与增速年营业收入与增速 . - 7 - 图表图表6：近：近7年归母净利润与增速年归母

12、净利润与增速 . - 7 - 图表图表7：2015-2019年度净资产收益率年度净资产收益率 . - 7 - 图表图表8：期间费用变化情况（百万元）期间费用变化情况（百万元） . - 7 - 图表图表9：公司业务构成变化公司业务构成变化 . - 8 - 图表图表10：毛利率变化情况：毛利率变化情况 . - 8 - 图表图表11：公司公司2019年股权激励计划解锁条件年股权激励计划解锁条件 . - 9 - 图表图表12：公司原募集资金使用计划（万元）：公司原募集资金使用计划（万元）. - 9 - 图表图表13：公司变更后募集资金使用计划（万元）：公司变更后募集资金使用计划（万元） . - 10

13、- 图表图表14：公司机载机械设备主要产品：公司机载机械设备主要产品. - 11 - 图表图表15：公司机载电子设备主要产品：公司机载电子设备主要产品. - 11 - 图表图表16：公司：公司PMA主要产品主要产品. - 12 - 图表图表17：国防开支预算持续增长：国防开支预算持续增长 . - 13 - 图表图表18：2018年各国军费支出及占年各国军费支出及占GDP比重比重 . - 13 - 图表图表19：中美军用飞机数量对比（架）：中美军用飞机数量对比（架） . - 14 - 图表图表20：中国民航运：中国民航运输总周转量（亿吨公里）输总周转量（亿吨公里） . - 14 - 图表图表21

14、：中国客运总周转量（亿人公里）：中国客运总周转量（亿人公里） . - 14 - 图表图表22：中国民航货邮周转量（亿吨公里）：中国民航货邮周转量（亿吨公里）. - 15 - 图表图表23：中国与全球现役机队规模（架）与：中国与全球现役机队规模（架）与RPK预测预测 . - 15 - 图表图表24：国外主要机载设备制造商国外主要机载设备制造商 . - 16 - 图表图表25：可比公司机载设备研制业务规模（亿元）：可比公司机载设备研制业务规模（亿元） . - 17 - 图表图表26：可比公司机载设备研制业务毛利率：可比公司机载设备研制业务毛利率. - 17 - 图表图表27：维修对：维修对象及企业

15、类别分类象及企业类别分类 . - 18 - 图表图表28：公司电子设备维修业务范围：公司电子设备维修业务范围. - 19 - 图表图表29：公司机载机械设备主要产品：公司机载机械设备主要产品. - 19 - 图表图表30：我国航空维修行业市场容量（亿元）：我国航空维修行业市场容量（亿元） . - 21 - 图表图表31：航空维修结构占比：航空维修结构占比 . - 21 - 图表图表32：2019-2029民航维修市场增速预测民航维修市场增速预测 . - 22 - 图表图表33：我国民航局：我国民航局(CAAC)批准的国内外批准的国内外/地区维修单位数量统计情况地区维修单位数量统计情况 . -

16、22 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 公司深度报告公司深度报告 图表图表34：2019年公司维修业务同业竞争公司年公司维修业务同业竞争公司 . - 22 - 图表图表35：公：公司测控设备研制主要产品司测控设备研制主要产品. - 23 - 图表图表36：中国航空测试设备规模及趋势：中国航空测试设备规模及趋势 . - 25 - 图表图表37：全球主要地区航空测试市场规模占比：全球主要地区航空测试市场规模占比 . - 25 - 图表图表38：业绩拆分：业绩拆分 . - 25 - 图表图表39：公司上市以来：公司上市以来PE(LYR) . - 26

17、- 图表图表40：公司上市以来：公司上市以来PS . - 26 - 图表图表41：公司上市以来：公司上市以来PB. - 26 - 图表图表42：可比公司估值对比：可比公司估值对比 . - 27 - 图表图表43：盈利预测：盈利预测 . - 28 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 公司深度报告公司深度报告 航空技术解决方案综合提供商，航空技术解决方案综合提供商，业务规模稳步提升业务规模稳步提升 航空技术解决方案综合提供商航空技术解决方案综合提供商，业务涵盖飞机全寿命环节，业务涵盖飞机全寿命环节 北京安达维尔科技股份有限公司成立于 2001 年 12

18、 月，为中关村国家自主 创新示范区内注册的高新技术企业，是集航空机载设备研制、航空维修、 测控设备研制和信息技术开发等业务为一体的航空技术解决方案综合提供 商，2017 年 11 月于深交所创业板上市。 公司成立之初主营航空机载电子设备维修业务， 随后陆续获得中国CAAC、 欧洲 EASA、美国 FAA 三大全球主流适航主体颁发的维修许可资质。公司 自 2004 年陆续设立子公司，拓展其业务，公司客户覆盖军方、商业航空、 通用航空及航空制造企业等用户。 图表图表1：公司发展历程：公司发展历程 来源：公司公告，中泰证券研究所 公司目前拥有机械公司、航设公司、民技公司、智能公司、通航公司、信 息公

19、司六家全资子公司，业务涵盖机载设备研制、测控设备研制、航空维 修和信息技术开发领域，涵盖了飞机设计、制造、运营和维修的全寿命环涵盖了飞机设计、制造、运营和维修的全寿命环 节，节，形成了跨度较深的纵向一体化优势，涉足民用和防务领域两个市场。 2015 年 7 月，公司与中航工业赛维航电科技有限公司共同出资组建北京中 航赛维安达科技有限公司，为公司持股 40%的联营企业。赛维安达是国有 控股企业，主要为军方和军工企业提供国产机载电子设备维修服务，业务 范围涵盖陆航各单位，正积极拓展空海军市场。 图表图表 2 2：公司股权结构：公司股权结构 公司成立 2001.12 设立子公司航设公司 2006.0

20、6 2011.05 设立子公司民技公司 2004.07 设立子公司机械公司 设立子公司测控 公司、通航公司 2013 2016.02 变更为股份有限公司 于深交所创业板上市 2017.11 2018.09 设立子公司信息公司 子公司测控公司 更名为智能公司 2020.03 常都喜常都喜 安达维尔安达维尔 9.05%9.05% 民技公司民技公司智能智能公司公司通航公司通航公司信息公司信息公司机械公司机械公司航设公司航设公司 赵子安赵子安 安达维尔安达维尔 咨询公司咨询公司 35.32%35.32% 9.91%9.91% 100%100%100%100%100%100%100%100%100%10

21、0%100%100% 26.41%26.41% 雷录年雷录年刘浩东刘浩东 3.44%3.44%3.03%3.03% 赛维安达赛维安达 40%40% 实际控制人实际控制人 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 公司深度报告公司深度报告 来源：公司公告，中泰证券研究所 图表图表3：公司公司全资全资子公司概况子公司概况 名称名称 设立日期设立日期 公司简介公司简介 北京安达维尔机械维修技术有限公司 2004.07 主要为各航空公司提供航空机载机械设备维修服务 北京安达维尔航空设备有限公司 2006.06 主要为军方和军工企业研制航空机载设备和测控设备 北京安达

22、维尔民用航空技术有限公司 2011.05 主要为各航空公司和民用飞机制造商研制航空机载设备（包括 PMA 产 品） 北京安达维尔智能技术有限公司 2013.03 主要为民用飞机制造商和航空公司等客户提供科研、生产、使用、维修 等过程所需的测控设备和技术解决方案 北京安达维尔通用航空工程技术有限 公司 2013.11 主要为包括公务机在内的通用航空公司提供航空机载设备维修、飞机加 改装和航材贸易等服务 北京安达维尔信息技术有限公司 2018.12 军工信息系统开发及系统解决方案服务 来源：公司公告，中泰证券研究所 公司业务领域位于航空产业链中下游。公司业务领域位于航空产业链中下游。公司布局于包括

23、机载设备研制、测 控设备研制、航空维修和信息技术开发，涵盖了飞机设计、制造、运营和 维修的全寿命环节，涉足民用和防务领域两个市场。各业务单元能够互相 借鉴和支援，两个市场领域技术优势互补，从而形成了程度较深的纵向一 体化优势。 图表图表 4 4：航空产业行业及业务：航空产业行业及业务 来源：公司公告，中泰证券研究所 业务规模稳步扩大业务规模稳步扩大，研发投入大幅上升，研发投入大幅上升 公司公司近年整体业绩稳步增长近年整体业绩稳步增长。公司 2013 年以来营收增长稳定，2017 年上 市以来营收同比增长率保持在 10%到 14%的水平，2019 年实现营收 5.52 请务必阅读正文之后的重要声

24、明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 7 - 公司深度报告公司深度报告 亿元，同比增长 10.63%。公司近年归母净利润有所波动，其中 2017 年和 2018 年归母净利润有所下降，主要系公司为未来战略发展在各方面投入有 所增加，包括：（1）公司研发投入增加较多；（2）为保证未来战略发展 进行人员储备，相关人力费用增加；（3）2018 年新增两个办公厂区并投 入运营，相应费用增加。 图表图表5：近：近7年营业收入与增速年营业收入与增速 图表图表6：近：近7年归母净利润与增速年归母净利润与增速 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 公司公司近两年近两年投入大幅上

25、升投入大幅上升，净资产收益净资产收益率率有所下滑有所下滑。 公司自 2017 年起净资 产收益率下降较快，主要是由于公司为满足中长期战略发展需要，在 2017 年和 2018 年对产能、研发及员工方面投入大幅上升，销售净利率及资产周 转率相应有所下降。 2019 年公司净资产收益率有所回升， 主要是由于 2019 年公司各业务均实现了增长，且公司推行质量、营销、科研管理改进及成 本控制工作取得了成效。 图表图表7：2015-2019年度净资产收益率年度净资产收益率 2015 2016 2017 2018 2019 ROE(%) 22.18 27.04 18.57 5.55 7.60 销售净利率

26、 0.23 0.23 0.20 0.11 0.13 权益乘数 2.02 1.59 1.16 1.23 1.32 资产周转率 0.64 0.71 0.50 0.44 0.45 来源：Wind，公司年报，中泰证券研究所 研发费用持续增长研发费用持续增长，2018 年期间费用大幅上升年期间费用大幅上升。公司 2018 年期间费用较 2017 年有较大增长，主要系公司拓展业务及厂区、加大研发投入导致的相 关费用上升； 2018 年公司研发投入为 0.58 亿元， 同比增长 47.52%。 2019 年公司销售费用同比减少了 31.91%， 主要系公司业务聚焦及成本控制管理 导致销售活动费用同比减少以及

27、全面质量管理提升导致销售服务费用同比 减少。 图表图表8：期间费用变化情况（期间费用变化情况（百百万元）万元） -10% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 0 1 2 3 4 5 6 200019 营业收入(亿元) 同比 -60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80% 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 200019 归母净利润(亿元) 同比 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 8 - 公司深度报告公司深度报告 来源：Win

28、d，公司年报，中泰证券研究所 从各业务来看，从各业务来看，机载设备研制机载设备研制成成为最大业务类别，对业绩贡献持续为最大业务类别，对业绩贡献持续上上升。升。 2013 年，公司最大业务类别为机载设备维修业务，占比为 44.12%；其次 为机载设备研制业务，占比为 34.80%。自 2014 年以来公司机载设备研制 业务保持较快成长，占公司主营业务比例持续上升，2019 年机载设备研制 业务占比达到 52%，成为公司最大业务类别；其次为机载设备维修业务， 占比为 30.86%，该两项业务为公司主要收入来源。 图表图表9：公司公司业务业务构成构成变化变化 来源：Wind，中泰证券研究所 设备研制

29、设备研制与与设备维修设备维修业务业务毛利率稳定。毛利率稳定。公司近年设备研制与设备维修业务 略有下降， 在 2019 年得到较大幅度回升； 其他业务毛利率呈缓慢下降趋势。 2019年设备研制和设备维修毛利率回升主要系公司推行了成本控制和成本 改进措施，使盈利能力得到了提升。 图表图表10：毛利率变化情况：毛利率变化情况 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 12.00% 14.00% -50 0 50 100 150 200 250 200182019 管理费用 研发费用 销售费用 财务费用 研发支出占营收比 机载设机载设 备研备研 制

30、制, , 34.80%34.80% 机载设机载设 备维备维 修修, , 44.12%44.12% 测控设测控设 备研备研 制制, , 19.16%19.16% 航材贸航材贸 易易, , 0.94%0.94% 技术服技术服 务及其务及其 他他, , 1.08%1.08% 20132013年年 机载设机载设 备研备研 制制, , 52.00%52.00% 机载设机载设 备维备维 修修, , 30.86%30.86% 测控设测控设 备研备研 制制, , 10.75%10.75% 航材贸航材贸 易易, , 2.42%2.42% 技术服技术服 务及其务及其 他他, , 3.96%3.96% 201920

31、19年年 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 9 - 公司深度报告公司深度报告 来源：Wind，中泰证券研究所 股权激励健全人才机制，变更募投项目股权激励健全人才机制，变更募投项目提升科研能力提升科研能力 2018 年年 5 月月及及 2019 年年 6 月，公司分别月，公司分别实施实施了限了限制性股票激励计划制性股票激励计划。为健 全公司长效激励机制，充分调动公司中高层管理人员、技术骨干人员的积 极性，于 2018 年 5 月 10 日，以 8.50 元/股的授予价格向 65 名激励对象授 予限制性股票 138 万股，占授予前公司股本总额的 0.5476%。

32、2019 年 6 月 6 日，公司实施了 2019 年限制性股票激励计划，以 5.60 元/股的授予价 格向 53 名激励对象授予限制性股票 142 万股，占授予前公司股本总额的 0.56%。 2019 年公司扣非净利润同比增长 58.99%，已顺利达成第一个解售考核目 标。 图表图表11：公司公司2019年股权激励计划解锁条件年股权激励计划解锁条件 解除限售期解除限售期 业绩考核目标业绩考核目标 解锁比例解锁比例 第一个解除限售期 以 2018 年业绩为基数，2019 年度净利润（扣非后）增长率不低于 40% 40% 第二个解除限售期 以 2018 年业绩为基数，2020 年度净利润（扣非后

33、）增长率不低于 70% 30% 第三个解除限售期 以 2018 年业绩为基数，2021 年度净利润（扣非后）增长率不低于 100% 30% 来源：公司公告，中泰证券研究所 2019 年年 12 月，月，公司公司终止部分募投项目并将剩余募投资金投入新项目、永终止部分募投项目并将剩余募投资金投入新项目、永 久补充流动资金及调整募集资金使用计划。久补充流动资金及调整募集资金使用计划。近年来我国新型航空产品推出 速度、技术迭代更新不断加快，为提高产品在行业中竞争力及地位，更好 发挥企业投资的推动作用，使募集资金投资效益最大化，公司决定终止原 募投计划中大量投资于固定资产类的项目，调整为成果转化效果更快

34、的研 发及技术类项目的投资。 图表图表12：公司原募集资金使用计划（万元）公司原募集资金使用计划（万元） 项目名称项目名称 项目总投资项目总投资 募集资金投资募集资金投资 航空机载产品产业化项目 17,651.96 7,000 航空测试设备产业化项目 21,669.43 3,265.73 航空机载电子设备维修生产线扩展及技术 改造项目 9,022.51 5,000 0.00% 20.00% 40.00% 60.00% 80.00% 200182019 机载设备研制 机载设备维修 测控设备研制 航材贸易 技术服务及其他 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重

35、要声明部分 - 10 - 公司深度报告公司深度报告 航空机载机械设备维修生产线扩展项目 8,010.10 5,000 研发实验室建设项目 8,352.92 7,000 补充流动资金 20,000 20,000 总计总计 84,706.92 47,265.73 来源：公司公告，中泰证券研究所 公司新增募投项目公司新增募投项目预计极大提升公司研发能力和技术水平预计极大提升公司研发能力和技术水平。新增的航空装 备研发能力建设项目将通过研发新型的航空机载产品、测控设备、信息技 术系统产品等，不断推出具有高技术含量、高附加值的新产品及技术解决 方案，使公司拥有一批具有自主知识产权的专有和专利技术；民航机

36、载设 备研制及维修保障能力扩展建设项目的实施将使公司拥有一批具有自主知 识产权的专有和专利技术，保持并扩大公司在民用航空领域相关业务的技 术领先优势。 图表图表13：公司变更后募集资金使用计划（万元）公司变更后募集资金使用计划（万元） 项目名称项目名称 项目总投资项目总投资 募集资金投资募集资金投资 航空装备研发能力建设项目 6,750.00 6,750.00 民航机载设备研制及维修保障能力扩展建 设项目 4,300.00 4,300.00 研发实验室建设项目 5,859.74 5,859.74 补充流动资金 7,701.19 7,701.19 总计总计 24,610.93 24,610.93 来源：公司公告，中泰证券研究所 机载设备机载设备直升机直升机抗坠毁座椅抗坠毁座椅龙头龙头，受益航空产业受益航空产业发展发展稳步提升稳步提升 多类机载设备同步研制，抗坠毁座椅市场占有率领先多类机载设备同步研制，抗坠毁座椅市场占有率领先 公司的机载设备研制业务的主要产品包括机载机械设备、机载电子设备和 PMA 产品。 在公司机载设备研制业务中，机载机械设备营收占比最高， 其次为机载电子设备和 PMA 产品。 机载机械设备：机载机械设备： 公司为抗坠毁座椅主要供应商，市场占有率领先公司为抗坠毁座椅主要