2021年美国、日本与中国养老体系对比分析报告（31页）.pdf

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1、(一)第一支柱公共养老金(OASDI) 养老金第一支柱起源于 1935 年颁布的社会保障法案，为强制性联邦公共养老金，分为养老及遗嘱保障(OASI)和残障保险(DI)，也称为联邦养老保险计划(OASDI)，目前已实现广覆盖。OASDI 由美国联邦政府统筹，采用现收现付制度，资金来源主要是联邦政府统一征收的社会保障税(以雇员工资为纳税基数，征收雇员工资总数的 15.3%，雇员和雇主分别缴纳 7.65%，其中 12.4%纳入 OASDI)，而后进入美国社会保障署(SSA)设立的社会保障基金，并委托 OASDI 信托基金投资。OASDI 在基金投资上相对保守，主要购买国家发行的特殊债券。此外该类债券

2、不允许上市流通，收益率相对稳定，收益率通常取决于美国国债利率。同时该计划下政府提供兑付担保，在遇到基金收不抵支时可提前兑付。截止 2019 年，OASDI 规模 2.9 万亿美元，占养老金规模的 8.2%。随着婴儿潮时期人口步入老龄化，较为保守的投资策略以及现收现付制度使得 OASDI 资金面临较大的给付压力。(二)第二支柱雇主养老金计划(DB 和 DC)第二支柱雇主养老金计划起源于 1974 年美国国会通过的雇员退休收入保障法案(ERISA)，分为待遇确定型美国养老金三支柱体系社会保障计划养老保障遗属保障残疾保障雇主养老金计划待遇确定型模式(DB型)缴费确定型模式(DC型)个人退休账户(IR

3、A) 。DB 计划分为私人部门 DB、州政府和联邦政府 DB，以州和地方政府为主导。DC 计划可分为服务于公司雇员的 401(k)、服务于教育以及非盈利组织的 403B，以及服务于州政府、地方政府和联邦政府的 457 和 TSP，其中 401(k)占比超过 70%，为 DC 计划的主体。 DB 计划：由企业承担投资以及给付责任，保证养老金计划参与者在退休后每月领取的养老金数量是确定的。 20 世纪 70 年代前采用现收现付制度，由企业筹措资金负担当期退休金。1974 年后改为基金累积制，将退休金和企业资产分离，但仍然由雇主承担投资风险。若养老金出现给付困难时，则由养老福利担保公司提供最低收入保

4、障。雇主养老金计划成立之初以 DB 计划为主，尽管占第二支柱比重从 1974 年的 80%逐年下降至 2019 年的 53%，但仍是主要贡献。 DC 计划：1981 年 401(k)计划正式落地，通过建立雇员延迟纳税储蓄计划来鼓励美国居民加大养老储蓄，越来越多雇主开始转向 DC 计划，即雇主为雇员建立个人账户，由雇主和雇员定期共同向账户缴费，缴费费率确定而退休待遇不确定，账户中本金和投资收益归雇员所有，雇员拥有投资选择权同时也承担账户资产投资所有风险。DC 计划不受养老福利担保公司担保。目前 DC 计划已成为主流，且 401(k)成为 DC 计划的主要类型，占比超过 70%。DC 相比 DB 主要优势有：1)DC 计划雇主缴费部分可随工作变动而转移。2) DC 计划雇员具有自主投资选择权并承担风险，降低了企业的压力，3)401(k)采取递延纳税，降低了雇员的税赋。

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