1、 守正 出奇 宁静 致远 轻工消费 7 小时暗访静安大悦城店，九木经营情况究竟如何？ 一年该股与沪深一年该股与沪深走势比较走势比较 Table_Summary 暗访对象及门店的选择暗访对象及门店的选择。1 1) )以静安大悦城店为调研对象，大悦城 一贯积极拥抱潮流创意商业玩法，适合培育新的零售业态。同时该商 场内同时有九木杂物社、酷乐潮玩、POPMART、MUJI、名创，便于我们 控制变量进行不同品牌间的比较。2 2）同时我们对泡泡玛特、酷乐潮玩 进行草根调研，以便比较分析。 九木杂物社（上海静安大悦城店）九木杂物社（上海静安大悦城店）7 7 小时暗访小时暗访。门店面积 400 平， 直营店，

2、6 楼电梯口。根据我们统计，从 13：00-20:00 的 7 小时内进 店人数合计 338 人， 买单人数 113 人， 按照买单人数/进店人数口径计 算的转化率为 33.6%，实际成交单数为 66 单。客单值约为 98 元/单。 从产品品类来看，盲盒销售额占比最高，约 28%；以 7 个小时的数据 为样本， 我们估计该门店单月销售额约 50 万元， 则坪效约 1.5 万/ 年。 泡泡玛特（上海静安大悦城店）泡泡玛特（上海静安大悦城店）7 7 小时暗访小时暗访。门店面积约 80 平， 电梯口，绝佳地理位置，人流量大。从 13：00-20:00 的 7 个小时内进 店人数合计 430 人， 买

3、单人数 152 人， 按照买单人数/进店人数口径计 算的转化率为 35.5%，实际成交单数为 69 单。客单值约 140 元，其中 90%的销售额为盲盒。根据我们测算，月销售额约 69 万元，坪效约 10 万/年。 酷乐潮玩（上海静安大悦城店）酷乐潮玩（上海静安大悦城店）7 7 小时暗访小时暗访。6 楼电梯口，门店 面积约 150 平米，从 13：00-20:00 的 7 个小时内进店人数合计 399 人，买单人数 116 人，按照买单人数/进店人数口径计算的转化率为 29%，实际成交单数为 66 单。客单值约 73 元，其中盲盒销售额 839， 销售占比 37%。根据我们测算，月销售额约 3

4、7 万元，坪效约 3 万/ 年。 九木、酷乐潮玩、泡泡玛特草根数据比较九木、酷乐潮玩、泡泡玛特草根数据比较。从进店人数及转化率 来看，泡泡玛特客流量最大，且转化率最高；从客单值来看，泡泡玛 特客单值明显高于其他 2 家；从销售额及坪效来看，泡泡玛特月销售 额和坪效都最高 此次草根调研对九木杂物社运营的启示此次草根调研对九木杂物社运营的启示。1）门店选址至关重要； 2）门店面积不宜过大；3）场景化产品展示提高客单值；4）改善消费 体验提高转化率。5）注重“盲盒”爆品的运营。 投资建议：看好晨光文具发展，传统业务构筑高护城河，新业务投资建议：看好晨光文具发展，传统业务构筑高护城河，新业务 有望成文

5、新的业绩发力点，有望成文新的业绩发力点，我们预计公司 2019-2020 年公司 EPS 分别 为 1.19、 1.42 元， 当前股价对应 19-20PE 分别为 35 和 28 倍， 维持 “买 入”评级。 投资风险：投资风险：传统主业增速不达预期，新业务拓展不及预期。 盈利预测和财务指标：盈利预测和财务指标： 2017A 2018A 2019E 2020E 营业收入(百万元) 8535 11044 13916 17136 （+/-%） 34.26 29.40 26.01 23.14 净利润(百万元） 807 1009 1261 1555 （+/-%） 27.25 25.09 24.98

6、23.30 摊薄每股收益(元) 0.88 1.10 1.37 1.69 市盈率(PE) 54.0 43.2 34.7 28.1 资料来源：Wind，太平洋证券注：摊薄每股收益按最新总股本计算 走势比较走势比较 股票数据股票数据 总股本/流通(百万股) 920/920 总市值/流通(百万元) 43,728/43,728 12 个月最高/最低(元) 50.89/27.78 晨光文具（603899） 晨光文具：Q3 利润超预期，传统业务回升，科力 普 利 润 释 放 + 九 木 展 店 顺 利 -2019/10/27 晨光文具（603899） 晨光文具：利 润端超预期， 科力普+九木持续快速 增长-

7、2019/08/25 晨光文具（603899） 核心标的之 1HFY19 业绩前瞻系列：晨光文具 -2019/08/06 证券分析师：陈天蛟证券分析师：陈天蛟 电话： E-MAIL： 执业资格证书编码：S02 (2%) 15% 31% 48% 65% 81% 19/1/4 19/3/4 19/5/4 19/7/4 19/9/4 19/11/4 晨光文具 沪深300 2020-01-04 公司深度报告 买入/维持 晨光文具(603899) 目标价：59.00 昨收盘：47.53 公 司 研 究 报 告 公 司 研 究 报 告 太 平 洋 证 券 股

8、份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 太 平 洋 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 公司公司跟踪跟踪报告报告 P2 7 小时暗访静安大悦城店，九木经营情况究竟如何？ 守正 出奇 宁静 致远 目录目录 1. 1. 暗访对象及门店的选择暗访对象及门店的选择 . 4 2. 2. 九木杂物社（上海静安大悦城店）九木杂物社（上海静安大悦城店）7 7 小时暗访小时暗访 . 6 3. 3. 泡泡玛特（上海泡泡玛特（上海静安大悦城店）静安大悦城店）7 7 小时暗访小时暗访 . 13 4. 4. 酷乐潮玩（上海静安大悦城店）酷乐潮玩（上海静安大悦城店）7 7 小时暗访小时暗访 . 1

9、4 5. 5. 九木、酷乐潮玩、泡泡玛特草根数据比较九木、酷乐潮玩、泡泡玛特草根数据比较 . 15 6.6.此次草根调研对九木杂物社运营的启示此次草根调研对九木杂物社运营的启示 . 16 7.7.风险提示风险提示 . 17 公司公司跟踪跟踪报告报告 P3 7 小时暗访静安大悦城店，九木经营情况究竟如何？ 守正 出奇 宁静 致远 图表目录图表目录 图表 1：九木杂物社运营策略 . 4 图表 2：静安大悦城示意图 . 5 图表 3：静安大悦城北座楼层布局 . 5 图表 4：泡泡玛特、酷乐潮玩、九木杂物社比较 . 6 图表 5：静安大悦城 L6 平面图 . 7 图表 6：九木杂物社招聘公告板 . 7

10、 图表 7：九木杂物社门店实拍 . 7 图表 8：九木杂物社 7 大产品系列 . 8 图表 9：九木杂物社商品实拍(1) . 9 图表 10：九木杂物社商品实拍(2) . 9 图表 11：九木杂物社商品实拍(3) . 9 图表 12：九木杂物社商品实拍(4) . 9 图表 13：九木杂物社商品实拍(5) . 10 图表 14：九木杂物社商品实拍(6) . 10 图表 15：九木杂物社商品实拍(7) . 10 图表 16：九木杂物社商品实拍(8) . 10 图表 17：九木杂物社静安大悦城店进店人流及买单统计. 11 图表 18：九木杂物社进店客户性别结构 . 11 图表 19：九木杂物社进店客

11、户年龄结构 . 11 图表 20：九木杂物社进店顾客组群结构 . 12 图表 21：九木杂物社产品销售结构 . 12 图表 22：九木杂物社商品包装袋 . 12 图表 23：九木杂物社消费打印单 . 12 图表 24：泡泡玛特门店实拍(1) . 13 图表 25：泡泡玛特商品实拍(2) . 13 图表 26：泡泡玛特静安大悦城店进店人流及买单统计 . 14 图表 27：静安大悦城 L6 平面图 . 14 图表 28：酷乐潮玩静安大悦城店进店人流及买单统计 . 15 图表 29：九木、POPMART、酷乐潮玩草根调研对比 . 16 图表 30：九木其他门店草根情况 . 17 公司公司跟踪跟踪报告

12、报告 P4 7 小时暗访静安大悦城店，九木经营情况究竟如何？ 守正 出奇 宁静 致远 1.1. 暗访对象及门店的选择暗访对象及门店的选择 九木杂物社作为晨光旗下独立品牌，承载着晨光渠道升级的桥头堡，自 2016 年成立以来，九 木经营渐入佳境，2019 年前三季度九木实现收入 3.07 亿元，截止 11.1 九木在全国门店 226 家。 我们对九木杂物社我们对九木杂物社（上海静安上海静安大悦城店）大悦城店）进行进行 7 7 小时暗访，探寻九木经营实况。小时暗访，探寻九木经营实况。 我我们认为九木杂物社的底层运营逻辑绝非名创优品的们认为九木杂物社的底层运营逻辑绝非名创优品的高高性价比性价比路线路

13、线。而是融合文化、创意、 情感等，打造从文具到文创再到生活的精品杂物类集合店。九木的运营九木的运营路线路线有两条：有两条：一是夯实专 业文创根基，拓宽产品边界，打造大文创集合店，实现产品及品牌形象的升级；二是洞察消费热 点，持续推出爆品，拉动销售并承担引流作用。 （关于九木运营模式的分析详见我们即将发布的深（关于九木运营模式的分析详见我们即将发布的深 度报告）度报告） 图表 1：九木杂物社运营策略 资料来源：公司资料，太平洋证券研究院整理 为什么选择静安大悦城店？为什么选择静安大悦城店？ 此次门店暗访我们选择静安大悦城店（上海市静安区西藏北路 166 号），大悦城与南京东路 商圈衔接，位处地铁

14、 8 号线和 12 号线的换乘处，区位优势明显。大悦城一贯积极拥抱潮流创意商 业玩法， 适合培育新的零售业态。 同时该商场内同时有九木杂物社九木杂物社( (北楼北楼 6F)6F)、 酷乐潮玩、 酷乐潮玩( (北楼北楼 6F)6F)、 POPMARTPOPMART（南座（南座 B1B1）、）、MUJI(MUJI(北楼北楼 3F)3F)、名创（、名创（B1B1 过道），过道），便于我们控制变量进行不同品牌间的比 较。静安大悦城营业时间：10:00-22:00。 公司公司跟踪跟踪报告报告 P5 7 小时暗访静安大悦城店，九木经营情况究竟如何？ 守正 出奇 宁静 致远 图表 2：静安大悦城示意图 图表

15、 3：静安大悦城北座楼层布局 资料来源：草根调研，太平洋证券研究院整理 资料来源：草根调研，太平洋证券研究院整理 除了九木我们还暗访了什么？除了九木我们还暗访了什么？盲盒作为九木今年爆品，销售额占比约 30%，我们选择盲盒龙 头泡泡玛特作为对标，同时酷乐潮玩作为杂货类零售业态，我们也将其作为草根调研对象。 在对草根数据分析之前，我们先对对三个品牌的品牌定位、目标消费群体、销售产品、销售 渠道进行介绍： 九木杂物社：九木杂物社：九木定位大文创集合店、精品杂物社，产品以文创文具、益智文娱等为主，消 费群体以高中生以上、年轻白领为主。 渠道布局包括实体门店超 220 家（直营+加盟）和线上微 信小程

16、序。 泡泡玛特泡泡玛特：泡泡玛特是 IP 综合运营商，消费者以 Z 世代、泛二次元为主，盲盒界巨头，销售 渠道涵盖线上线下，线下以实体门店（超 100 家、均为直营），自助售货机超 400 台。 酷乐潮玩酷乐潮玩：酷乐潮玩定位创意生活杂货品牌，产品 SKU 较多，涵盖的消费群体也比较广，以 18-35 岁喜欢自我表现的快乐一族为主，销售渠道涵盖线下实体门店（超 250 家，均为直营）和 线上微信小程序。 公司公司跟踪跟踪报告报告 P6 7 小时暗访静安大悦城店，九木经营情况究竟如何？ 守正 出奇 宁静 致远 图表 4：泡泡玛特、酷乐潮玩、九木杂物社比较 泡泡玛特泡泡玛特 酷乐潮玩酷乐潮玩 九木

17、杂物社九木杂物社 成立时间 成立于 2010 年， 2015 年底向 IP 运营升级 始创于 1997 年， 2012年由专一店转 型为复合店 成立于 2016 年 收入规模 1.6 亿（2018H1） 8.3 亿（2018 年） 1.64 亿（2019H1） 品牌定位 IP 综合运营商 创意生活杂货品牌 大文创集合店， 精品杂 物品牌 销售产品 以盲盒为主，还有少 部分手办产品 数码音乐、礼品、 服装配饰、玩具类 等 文创文具、益智文娱、 时尚数码、 家居家纺等 7 大类 产品价格带 盲盒单价 39-69 元， 也有价格在几百元甚 至千元的其他手办等 产品种类繁多，价 格从几元到百元、 也有

18、几百元的商品 文具类在几元至几十 元甚至百元， 其他在几 十至百元多， 也有少数 千元产品 客户群 Z 世代、 泛二次元为主 年龄层跨度较广， 以 18-35 岁喜欢自 我表现的快乐一族 为主 高中生以上、 年轻白领 渠道布局 线下 实体门店超100家 （均 为直营）；自助售货 机超 400 台 实体门店超 250 家 (均为直营) 实体门店超 220 家 （直 营+加盟） 线上 天猫旗舰店、微信小 程序 微信小程序 微信小程序 资料来源：网络资料、公司资料，太平洋证券研究院整理 2 2. . 九木杂物社九木杂物社（上海静安大悦城店）（上海静安大悦城店）7 7 小时暗访小时暗访 时间时间：20

19、19.9.17（周二），13:00-20:00 位置：位置：北楼 6 楼电梯口，左边潮 CI 界，右边哈里小屋，酷乐潮玩。 门店介绍门店介绍：门店面积 400 平，直营店，店内 1 店长+2 店员（实际编制 1 店长+4/5 店员），店 长和店员多在巡店，为有购买意向的客户主动送上购物篮。店门口店员招聘、积分兑奖展示牌。 公司公司跟踪跟踪报告报告 P7 7 小时暗访静安大悦城店，九木经营情况究竟如何？ 守正 出奇 宁静 致远 图表 5：静安大悦城 L6 平面图 图表 6：九木杂物社招聘公告板 资料来源：草根调研，太平洋证券研究院整理 资料来源：草根调研，太平洋证券研究院整理 图表 7：九木杂物

20、社门店实拍 资料来源：草根调研，太平洋证券研究院整理 公司公司跟踪跟踪报告报告 P8 7 小时暗访静安大悦城店，九木经营情况究竟如何？ 守正 出奇 宁静 致远 涵盖涵盖 7 7 大产品系列：大产品系列： 按照公司口径划分， 九木销售的产品包括 7 大品类， 分别为文创文具 （笔、 手账本等）、益智文娱（积木、盲盒等）、美丽生活（香薰、蜡烛等）、舒适家纺（抱枕、袜子 等）、实用家居（保温杯、餐垫等）、时尚数码（手机壳、充电宝等）、快乐旅行（包、帽子等） 等 7 大产品系列。 图表 8：九木杂物社 7 大产品系列 资料来源：九木微信小程序，太平洋证券研究院整理 店内布局：店内布局：店内除墙壁展示区

21、外，共有 17 个货架，每个货架约 2.5 米长 1.5 米宽。店门口货 架为开学季综合类产品，2 个盲盒货架放在门口附近较为显眼的位置。将 17 个货架归类来看，1 1） 文具文创类文具文创类，具体来说普通文具（1 个）、地球仪文创（1 个）、手帐及周边（1 个）、乐桃系列 文具（2 个）；2 2）益智文娱类）益智文娱类，具体来说盲盒（2 个）、玩具（1 个）、八音盒系列（1 个）、积 木系列（1 个）、玩偶（1 个）；3 3）时尚数码类）时尚数码类，具体来说手机卡充电宝类（1 个）；4 4）美丽生）美丽生 活类活类，饰品（1 个）、香薰（1 个）、；5 5）舒适家纺类）舒适家纺类，厨房家居

22、（1 个）；6 6）实用家居类）实用家居类，杯 子类（1 个）。三面墙壁的展示区分别为手帐彩笔类，快乐旅行类快乐旅行类（如行李箱、包、帽子等）。 （注：货架会根据销售情况每 2-3 个月调整一次） 公司公司跟踪跟踪报告报告 P9 7 小时暗访静安大悦城店，九木经营情况究竟如何？ 守正 出奇 宁静 致远 图表 9：九木杂物社商品实拍(1) 图表 10：九木杂物社商品实拍(2) 资料来源：草根调研，太平洋证券研究院整理 资料来源：草根调研，太平洋证券研究院整理 畅销产品重点标记：畅销产品重点标记： 门店会根据产品销售情况在货架会标注人气产品 TOP1-TOP10 和超人气产 品，每 2-3 个月调

23、整一次。部分 TOP 产品例如，TOP1:盲盒系列，单价多在 39-69 之间。TOP2：八 音盒，TOP4:植物种植，TOP5 包，TOP6 充电宝，TOP7 拼酷积木，TOP10 帽子。 图表 11：九木杂物社商品实拍(3) 图表 12：九木杂物社商品实拍(4) 资料来源：草根调研，太平洋证券研究院整理 资料来源：草根调研，太平洋证券研究院整理 公司公司跟踪跟踪报告报告 P10 7 小时暗访静安大悦城店，九木经营情况究竟如何？ 守正 出奇 宁静 致远 图表 13：九木杂物社商品实拍(5) 图表 14：九木杂物社商品实拍(6) 资料来源：草根调研，太平洋证券研究院整理 资料来源：草根调研，太

24、平洋证券研究院整理 图表 15：九木杂物社商品实拍(7) 图表 16：九木杂物社商品实拍(8) 资料来源：草根调研，太平洋证券研究院整理 资料来源：草根调研，太平洋证券研究院整理 公司公司跟踪跟踪报告报告 P11 7 小时暗访静安大悦城店，九木经营情况究竟如何？ 守正 出奇 宁静 致远 客流客流& &买单统计买单统计：根据我们统计，从 13：00-20:00 的 7 小时内进店人数合计 338 人，买单人 数 113 人，按照买单人数/进店人数口径计算的转化率为 33.6%，实际成交单数为 66 单。 图表 17：九木杂物社静安大悦城店进店人流及买单统计 时间时间 进店人数进店人数 买单人数

25、成交单数 13:00-14:00 42 10 5 14:00-15:00 35 10 7 15:00-16:00 27 5 5 16:00-17:00 48 11 8 17:00-18:00 50 15 10 18:00-19:00 64 32 16 19:00-20:00 72 30 15 合计 338 113 66 转化率=买单人数/进店人数=33.6% 资料来源：草根调研、太平洋证券研究院整理 进店客流的用户画像：进店客流的用户画像： 以以 1 18 8- -3030 岁的女性为主。岁的女性为主。 我们对进店的 338 人进行用户画像分析： 1） 性别分析，女性占比 70%，男性占比 3

26、0%；2）年龄分析，18 岁以下占比 7%，18-30 岁占比 85%， 30 岁以上占比 8%；3）客群组合分析，独自 1 人占比 28%，2 人组合占比 57%，3 人及以上组合占 比 15%。 买单样本分析买单样本分析。我们对其中 42 单进行买单数据跟踪，合计销售额 4125 元，则客单值约为 98 元/单。从产品品类来看，盲盒销售额占比最高，约 28%；文具文创类产品占比约 12%。 图表 18：九木杂物社进店客户性别结构 图表 19：九木杂物社进店客户年龄结构 资料来源：草根调研，太平洋证券研究院整理 资料来源：草根调研，太平洋证券研究院整理 男 30% 女 70% 18以下 7%

27、 18-30 岁 85% 30以上 8% 公司公司跟踪跟踪报告报告 P12 7 小时暗访静安大悦城店，九木经营情况究竟如何？ 守正 出奇 宁静 致远 图表 20：九木杂物社进店顾客组群结构 图表 21：九木杂物社产品销售结构 资料来源：草根调研，太平洋证券研究院整理 资料来源：草根调研，太平洋证券研究院整理 坪效计算：坪效计算： 通过草根观察， 大悦城的周末效应比较明显， 我们假设周末客流是工作日的四倍， 以工作日 13:00-20:00 的 7 个小时的数据为样本，我们估计该门店单月销售额约 50 万元，则坪 效约 1.5 万/年，低于九木平均坪效水平（约 2 万/年） 。我们认为这主要是因

28、为大悦城的九 木门店面积较大影响坪效， 该门店承载着品牌展示、 新品首发试验地的作用， 该门店还有花园区、 休息区等。 买单买单：普通购物袋 1 块，其他礼品袋 5 块以上。满一定额度一元兑换，兑换产品多为笔类， 印章类，橡皮泥等。会员有积分满减活动。 图表 22：九木杂物社商品包装袋 图表 23：九木杂物社消费打印单 资料来源：草根调研，太平洋研究院整理 资料来源：草根调研，太平洋研究院整理 独自1 人 28% 2人 57% 3人及 以上 15% 盲盒 28% 文具文 创 12% 其他 60% 公司公司跟踪跟踪报告报告 P13 7 小时暗访静安大悦城店，九木经营情况究竟如何？ 守正 出奇 宁

29、静 致远 3 3. . 泡泡玛特泡泡玛特（上海静安上海静安大悦城店）大悦城店）7 7 小时暗访小时暗访 POP MART（泡泡玛特）是目前国内在盲盒领域做得最成功的企业（泡泡玛特）是目前国内在盲盒领域做得最成功的企业，是，是盲盒市场最大的受益盲盒市场最大的受益 者，也是盲盒蓬勃发展的推动者者，也是盲盒蓬勃发展的推动者。POP MART 成立于 2010 年，是集潮流商品销售、艺术家经纪、 衍生品开发与授权、互动娱乐和潮流展会主办于一体的潮流文化娱乐公司。2015 年底 POP MART 泡泡玛特从渠道商向 IP 运营升级，签约了一大批顶级潮玩设计师，尝试与设计师们合作推出自营 玩具产品，201

30、6 年 POP MART 首款潮流玩具产品 Molly 星座系列上市,开始盲盒产品的销售。受益 于盲盒产品的火爆，2017 年 POP MART 首次扭亏为盈。 时间时间：2019.9.19（周四），13:00-20:00 绝佳地理位置，人流量大。绝佳地理位置，人流量大。泡泡玛特位于大悦城的南座 B1，地铁 12/8 号线曲阜路站 5 号站 出口处，人流量大。门店对面是屈臣氏，门店面积约 80 平，当时门店值守的店员 3 个店员。 图表 24：泡泡玛特门店实拍(1) 图表 25：泡泡玛特商品实拍(2) 资料来源：草根调研，太平洋研究院整理 资料来源：草根调研，太平洋研究院整理 客流分析客流分析

31、：根据我们统计，从 13：00-20:00 的 7 个小时内进店人数合计 430 人，买单人数 152 人，按照买单人数/进店人数口径计算的转化率为 35.5%，实际成交单数为 69 单。 买单分析买单分析。 以我们统计的 45 单成交样本分析， 45 单销售额合计 6290 元， 则客单值约 140 元， 其中 90%的销售额为盲盒，其余为一些手办。由于地铁站平时客流的影响，我们假设周末客流是 工作日的 3.5 倍，则月销售额约 69 万元，坪效约 10 万/年。我们认为该店坪效高于泡泡玛特 平均水平，主要与其地铁口附近、人流量大的绝佳地理位置有关。 值得注意的是，在我们统计的 45 单样本

32、中，出现 3 单 600 元/单的样本，即消费者一次性购 买超 10 个盲盒。 公司公司跟踪跟踪报告报告 P14 7 小时暗访静安大悦城店，九木经营情况究竟如何？ 守正 出奇 宁静 致远 图表 26：泡泡玛特静安大悦城店进店人流及买单统计 时间时间 进店人数进店人数 买单人数买单人数 成交单数成交单数 13:00-14:00 45 13 6 14:00-15:00 38 11 5 15:00-16:00 34 10 6 16:00-17:00 39 12 6 17:00-18:00 78 27 12 18:00-19:00 145 65 25 19:00-20:00 51 14 9 合计 43

33、0 152 69 转化率=买单人数/进店人数=35.5% 资料来源：草根调研、太平洋证券研究院整理 4 4. . 酷乐潮玩酷乐潮玩（上海静安上海静安大悦城店）大悦城店）7 7 小时暗访小时暗访 酷乐潮玩是宁波酷乐潮玩文化创意有限公司的旗下品牌，总部位于宁波市，始创于 1997 年， 初期是一家音响制品公司。公司于 2009 年转型成为文化体验店，2012 年创立新品牌酷乐潮玩， 实现了从专业店到复合店的华丽转身，2016 年建立了主题旗舰店酷乐潮玩 MM，2017 建立了生活 形态店酷乐潮玩+，2018 年打造生活形态店酷乐潮玩，增强与客户的互动体验，将生活创意化。 酷乐潮玩融合音乐， 文具，

34、 配饰， 动漫等文创生活用品， 并结合礼品的表现形式和平价消费理念， 致力于打造中国创意生活杂货第一品牌。 时间时间：2019.9.19（周四） ，13:00-20:00 位置位置：北楼 6 楼电梯口，左边哈里小屋、九木杂物社。 图表 27：静安大悦城 L6 平面图 资料来源：草根调研，太平洋证券研究院整理 公司公司跟踪跟踪报告报告 P15 7 小时暗访静安大悦城店，九木经营情况究竟如何？ 守正 出奇 宁静 致远 门店介绍：门店介绍：门店面积约 150 平米，店内值守的店员共 4 个。店内产品种类较多，如盲盒、文 具、饰品、 （耳环、项链） ，帽子、围巾、毛绒玩具、益智玩具、电子产品（耳机、充电宝）等， 盲盒货架放在门口较为显眼的位置。 客流统计客流统计：根据我们统计，从 13：00-20:00 的 7 个小时内进店人数合计 399 人，买单人数 116 人，按照买单人数/进店人数口径计算的转化率为 29%，实际