1、 1 T a 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 公 司 深 度 研 究 公 司 深 度 研 究 风华高科（风华高科（000636）电子 大幅扩产迎大幅扩产迎 5G，新机遇，新机遇&新格局新格局 投资要点：投资要点： 公司是国内领先电子元器件企业公司是国内领先电子元器件企业 公司成立于1984年， 主营业务为MLCC和片式电阻为主的被动元器件生产。 公司MLCC技术已达到台企水平且产品线齐全，在中低容常规品的性能上 整体和台系的国巨、华新科已经无明显差异。小尺寸0402、0201等产品已 进入智能手机领域并规模供货。 下游被动元器件需求持续向好，国内厂商产能受限替代空间大下游被动元

2、器件需求持续向好，国内厂商产能受限替代空间大 消费电子端5G手机MLCC数量提升、可穿戴设备如TWS等形成新需求，新 能源汽车MLCC需求单价更高利润空间更大，下游被动元器件需求增长已 是确定趋势。 同时国内主要MLCC厂商产能占全球产能合计不足10%， 但国 内MLCC消耗量已占全球的71.3%，国产替代需求空间较大。 公司公司2020年年3月公布新一轮产能扩张计划月公布新一轮产能扩张计划 公司月产56亿只MLCC技改扩产项目有序推进并新增月产100亿只片式电 阻器技改扩产项目， 预计2020年56亿MLCC扩产完成。 3月公司公告投资75 亿元用于建设祥和工业园高端电容基地项目，新增月产4

3、50亿只高端 MLCC，项目建设周期28个月，分三期进行。预计一期50亿只产能于2020 年底完成，2021-2022年新增400亿只。全部达产后将达到约630亿只/月， 超越国巨，达到三星电机水平，市场话语权有望进一步提升。 盈利预测盈利预测 预计公司2020-2022年营业收入为42.11/ 69.25/ 92.21亿元，同比增长 27.88%/ 64.43%/ 33.16%，净利润5.95/ 10.88/ 15.75亿元，同比增长 75.50%/ 82.92%/ 44.78%，EPS为0.66/ 1.22/ 1.76元/股，对应PE为43.36/ 23.70/ 16.37倍，基于公司未来

4、高增长率，给予公司45倍估值。 风险提示风险提示 MLCC等被动元器件价格大幅下滑，疫情影响下游消费电子需求大幅降低， 公司扩产进度不及预期。 Table_First|Table_Summary|Table_Excel1 财务数据和估值财务数据和估值 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 4,580.20 3,293.17 4,211.29 6,924.61 9,221.04 增长率（%） 36.51% -28.10% 27.88% 64.43% 33.16% EBITDA（百万元） 1,507.33 657.41 731.92 1,319.58 1,

5、892.52 净利润（百万元） 1,017.17 338.85 594.69 1,087.78 1,574.86 增长率（%） 351.10% -66.69% 75.50% 82.92% 44.78% EPS（元/股） 1.14 0.38 0.66 1.22 1.76 市盈率（P/E） 25.35 76.09 43.36 23.70 16.37 市净率（P/B） 4.75 4.63 4.18 3.55 2.92 EV/EBITDA 16.27 36.08 31.92 17.28 11.34 2020 年 06 月 22 日 投资建议：投资建议： 推荐推荐 首次覆盖首次覆盖 当前价格：当前价格：

6、 29.18 元 基本数据基本数据 总股本/流通股本（百万股） 895/895 流通 A 股市值（百万元） 26,123 每股净资产（元） 6.37 资产负债率（%） 18.74 一年内最高/最低（元） 30.06/9.50 一年内股价相对走势一年内股价相对走势 马群星 分析师 执业证书编号：S0590516080001 电话： 邮箱： 相关报告相关报告 请务必阅读报告末页的重要声明 -50% 2% 54% 106% --06 风华高科沪深300 2 请务必阅读报告末页的重要声明 公司深度研究公司深度研究 正文目录正文目

7、录 1. 公司无源电子元器件国内领先公司无源电子元器件国内领先 . 4 1.1. 国内最早 MLCC 元器件厂商 . 4 2. MLCC 等被动元器件受益等被动元器件受益 5G 新基建需求持续上涨新基建需求持续上涨 . 5 2.1. MLCC 正往小尺寸、高容量方向发展 . 5 2.2. MLCC 产品核心壁垒体现为上游材料和制造工艺. 8 3. 受益受益 5G、5G 新基建需求，新基建需求，MLCC 等被动元器件用量持续增长等被动元器件用量持续增长 . 10 3.1. 5G 手机的加速渗透带动 MLCC 需求的增长 . 10 3.2. 物联网设备、可穿戴设备的出货量增长迅速 . 11 3.3

8、. 5G 基站、数据中心等新基建设施进一步推升了 MLCC 需求。 . 12 3.4. 汽车电子作为未来 MLCC 需求支撑，增速明显 . 13 4. 日韩台主导日韩台主导 MLCC 和片式电阻市场，公司产品线齐全有望受益国产替代和片式电阻市场，公司产品线齐全有望受益国产替代 . 15 4.1. 日韩台主导市场，技术和产能是龙头企业护城河 . 15 4.2. 依托技术优势扩产能，公司有望抢占台企市场份额 . 17 5. 盈利预测盈利预测 . 19 6. 风险提示风险提示 . 21 图表目录图表目录 图表图表1：公司近年营收与净利率（单位：亿元）：公司近年营收与净利率（单位：亿元） . 4 图表

9、图表2：公司营业收入构成与主要业务毛利率（单位：亿元）：公司营业收入构成与主要业务毛利率（单位：亿元） . 5 图表图表3：电子元器件领域细分：电子元器件领域细分 . 5 图表图表4：电路：电路RCL的主要作用的主要作用 . 6 图表图表5：不同类型电容的经典容量和耐电压范围：不同类型电容的经典容量和耐电压范围 . 6 图表图表6： 各类电容产品全球市场份额各类电容产品全球市场份额 . 6 图表图表7：陶瓷电容分类：陶瓷电容分类 . 7 图表图表8：MLCC标准尺寸一览表标准尺寸一览表 . 7 图表图表9：电容的应用领域：电容的应用领域 . 8 图表图表10：不同领域对电容的性能需求：不同领域

10、对电容的性能需求 . 8 图表图表11：MLCC成本拆分成本拆分. 9 图表图表12：MLCC制造流程示意图制造流程示意图 . 9 图表图表13：小型被动元器件下游应用占比：小型被动元器件下游应用占比 . 10 图表图表14：历代：历代iPhone被动元器件拆解被动元器件拆解 . 11 图表图表15：5G手机出货量不断提升（单位：亿台）手机出货量不断提升（单位：亿台） . 11 图表图表16：全球物联网终端设备数目预测：全球物联网终端设备数目预测 . 12 图表图表17：Airpods Pro MLCC用量用量 . 12 图表图表18：全球：全球TWS耳机出货量及预计（万副）耳机出货量及预计（

11、万副） . 12 图表图表19：中国：中国5G基站数量规划及预测（单位：万站）基站数量规划及预测（单位：万站） . 13 图表图表20：不同汽车单车：不同汽车单车MLCC用量用量 . 13 图表图表21：汽车领域：汽车领域MLCC需求量需求量（单位：亿只）（单位：亿只） . 13 MLCC用量用量 . 14 mNpQtNuMqQoRnNrOqOsMsRaQdNaQoMoOtRnNkPnNqOjMsQmQ7NmMwOvPsOrMxNnOyR 3 请务必阅读报告末页的重要声明 公司深度研究公司深度研究 图表图表23：全球：全球MLCC市场规模预测（单位：亿美元）市场规模预测（单位：亿美元） . 1

12、4 图表图表24：中国：中国MLCC规模预测（单位：亿人民币）规模预测（单位：亿人民币） . 14 图表图表25：全球：全球MLCC竞争格局竞争格局 . 15 图表图表26：全球片式电阻竞争格局：全球片式电阻竞争格局 . 15 图表图表27：2018年全球主要厂商年全球主要厂商MLCC产能产能 . 16 图表图表28：MLCC主要厂商扩产计划主要厂商扩产计划 . 16 图表图表29：全球：全球MLCC主要厂商产品供货能力主要厂商产品供货能力 . 17 图表图表30：公司：公司MLCC产产销情况（单位：亿只）销情况（单位：亿只） . 18 图表图表31：公司片式电阻产销情况（单位：亿只）：公司片

13、式电阻产销情况（单位：亿只） . 18 图表图表32：风华高科项目进展情况：风华高科项目进展情况 . 18 图表图表33：2020年年MLCC与片式电阻价格变动对公司业务收入影响与片式电阻价格变动对公司业务收入影响 . 19 图表图表34：公司营业收入预测：公司营业收入预测 . 20 图表图表35：公司财务预测：公司财务预测 . 20 图表图表36：可比上市公司估值与盈利预测（除风华：可比上市公司估值与盈利预测（除风华高科外为高科外为Wind一致预测）一致预测） . 21 图表图表37：财务预测摘要：财务预测摘要 . 22 4 请务必阅读报告末页的重要声明 公司深度研究公司深度研究 1. 公司

14、公司电子元器件电子元器件领域领域国内领先国内领先 1.1. 公司是国内最早的公司是国内最早的 MLCC 元器件厂商元器件厂商 公司简介 风华高科成立于 1984 年，是一家专业从事高端新型元器件、电子材料、电子专 用设备等电子信息基础产品的高新技术企业， 1996 年上市。 公司从事的主要业务为： 研制、生产、销售电子元器件、电子材料等。主营产品为电子元器件系列产品，包括 MLCC、片式电阻器、片式电感器、陶瓷滤波器、半导体器件、厚膜集成电路、压敏 电阻、热敏电阻、铝电解电容器、圆片电容器、集成电路封装、软性印刷线路板等， 产品广泛应用于包括消费电子、通讯、计算机及智能终端、汽车电子、电力及工

15、业控 制、军工及医疗等领域。另外，公司产品还包括以电子浆料、瓷粉等电子功能材料系 列产品。 公司作为国内最早一批生产被动元器件的厂商， 深耕电子元器件领域多年。 公司 2019 年实现营收 32.9 亿元，同比下降 28.10%。公司营收下降的主要原因是主营产 品市场价格下降以及奈电科技亏损和计提商誉减值。 图表图表1：公司近年营收与净利率（单位：亿元）公司近年营收与净利率（单位：亿元） 来源：Wind，国联证券研究所 0% 5% 10% 15% 20% 25% 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 2000162017201

16、82019 营业收入净利率（右轴） 5 请务必阅读报告末页的重要声明 公司深度研究公司深度研究 图表图表2：公司营业收入构成与主要业务毛利率公司营业收入构成与主要业务毛利率（单位：亿元）（单位：亿元） 来源：Wind，国联证券研究所 公司主营产品为片式电容器和片式电阻器，2019 年营业收入占比分别为 30%和 27%。业务毛利率来看，主要产品为 MLCC 的片式电容器毛利率在各主营产品中最 高，2019 年为 39.61%。 2. MLCC 等被动元器件受益等被动元器件受益 5G 新基建需求持续上涨新基建需求持续上涨 2.1. MLCC 正往小尺寸、高容量方向发展正往小尺寸、高容量方向发展

17、电子元器件按电信号特征可分为主动元件与被动元件。 被动元件又称为无源器件， 是指不影响信号基本特征， 仅令讯号通过而未加以更改的电路元件。 从工作特点来看， 被动元件内部不需要电源驱动，其本身不消耗电能，只需输入信号就可以做出放大、 震荡、计算等响应，无需外部激励单元。 图表图表3：电子元器件领域细分电子元器件领域细分 来源：产业信息网，半导体行业观察，国联证券研究所 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 0 10 20 30 40 50 2000019 片式电容器片式电阻器FPC线路板 电子元器件电子设

18、备一般贸易 其他主营其他业务片式电容器毛利率（右轴） 片式电阻器毛利率（右轴）FPC线路板毛利率（右轴）电子元器件毛利率（右轴） 6 请务必阅读报告末页的重要声明 公司深度研究公司深度研究 被动元件主要分为 RCL（电阻、电容、电感）以及射频元器件两大类，其中 RCL 约占被动元件总产值的 90%。电容的主要功能是旁路，去藕，滤波和储能；电阻普遍 用于分压、分流，滤波和阻抗匹配；电感的主要用途是滤波，稳流和抗电磁干扰。 图表图表4：电路电路RCL的的主要作用主要作用 被动元件 主要作用和使用方式 电容 1、高频振荡电路，用于调频；2、讯号的旁路，耦合及退藕；3、 能量的储存和转换；频繁的充电放

19、电；4、一般整流电源的滤波, 开关电源的高频输出滤波。 电感 滤波、振荡、延迟、陷波等，一般汽车中的振荡电路、滤波电路 或者阻抗匹配中一般用片式叠层电感，高频电路，阻抗匹配或者 滤波电路等使用片式陶瓷体叠层电感。 电阻 主要用于限流,也作为电位器、光敏电阻、热敏电阻以及压敏电阻 充当传感器使用。将物理信号转化为电信号。 来源：电子工程网，国联证券研究所 在电容产品中，一般可细分为钽电解电容、铝电解电容、陶瓷电容器、薄膜电容 器四种。这四类电容产品适用范围存在差异，各有特点。陶瓷电容特性在于体积小、 高频特性好、电压范围大，占电容产品的 56%左右，是电容产品中最广泛应用的产 品。 图表图表5：

20、不同类型电容的经典容量和耐电压范围不同类型电容的经典容量和耐电压范围 图表图表6： 各类电容产品全球市场份额各类电容产品全球市场份额 来源：Horizon Insights，国联证券研究所 来源：集微网，国联证券研究所 片状多层陶瓷电容器是将氧化钛、钛酸钡等陶瓷介质与内部电极堆叠,然后与基 板进行电气性机械性结合而成，是一种附带外部电极的电子元件.本身无极性,耐电压 性和绝缘电阻较高,频率特性、耐热性、优异,寿命长、可靠性高，占陶瓷电容市场的 93%。MLCC 临时蓄电或放电,除了吸收信号中含有的噪音并提取特定频率的信号之 外,还能切断直流电,仅使交流电流通等被广泛应用于移动设备和家电产品等

21、IT 设备 和网络基础设备中。 另外,还被应用于汽车、 医疗和太空设备等要求高可靠性的用途。 铝电解电 容, 23% 钽点解电 容, 9% 薄膜电容, 3% 其他, 9% MLCC, 52% 其他陶瓷 电容, 2% 54% 铝电解电容钽点解电容薄膜电容 其他MLCC其他陶瓷电容 7 请务必阅读报告末页的重要声明 公司深度研究公司深度研究 图表图表7：陶瓷电容分类陶瓷电容分类 名称 优点 缺点 主要应用范围 单层陶瓷电容器 耐高压；频率特性好 电容量小 高频、高压电路 引线式多层陶瓷电 容器 温度范围宽；电容量范围 宽；介质损耗小；稳定性 高； 适用自动化插装生产。 体积相对片式多层陶瓷电 容器

22、略大 旁路、 滤波、 谐振、 耦合、 储能、微分、积分电路。 片式多层陶瓷电容 器（MLCC） 温度范围宽； 体积小； 电容 量范围宽； 介质损耗小； 稳 定性高；适用自动化贴片 生产，且价格相对较低。 电容量相对电解电容器尚 不够大 旁路、 滤波、 谐振、 耦合、 储能、微分、积分电路。 来源：火炬电子招股说明书，国联证券研究所 MLCC 作为广泛应用的电子被动元器件， 一年消耗量在万亿颗级别， 因此 MLCC 厂商都遵循标准尺寸进行生产。 图表图表8：MLCC标准尺寸一览表标准尺寸一览表 封装 长度(L) 公制(亳米) 英制(英寸) 宽度(W) 公制(亳米) 英制(英寸) 端点(T) 公制

23、(亳米) 英制(英寸) 0201 0.600.03 0.300.03 0.150.05 0.0240.001 0.0110.001 0.0060.002 0402 1.000.1 0.500.10 0.250.15 0.0400.004 0.0200.004 0.0100.006 0603 1.600.15 0.810.15 0.350.15 0.0630.006 0.0320.006 0.0140.006 0805 1.600.15 0.810.15 0.350.15 0.0630.006 0.0320.006 0.0140.006 1206 3.200.20 1.600.20 0.500.

24、25 0.1260.008 0.0630.008 0.0200.010 1210 3.200.20 2.500.20 0.500.25 0.1260.008 0.0980.008 0.0200.010 1812 4.500.30 3.200.20 0.610.36 0.1770.012 0.1260.008 0.0240.014 1825 4.500.30 6.400.40 0.610.36 0.1770.012 0.2520.016 0.0240.014 2225 5.720.25 6.400.40 0.640.39 0.2250.010 0.2520.016 0.0250.0015 来源：

25、国联证券研究所 目前消费电子类 MLCC 产品为应对小型化的市场需求，主要尺寸由 0402 变 为 0201， 而且正研究在可穿戴设备和小型模块中使用 2014 年推出的较小尺寸 01005 的可行性。 车用 MLCC 的基本材料、 设计以及工序与消费电子类 MLCC 基本相同,但为了实 现更高的可靠性、更长的产品寿命,在产品的材料选择、设计标准、产品性能、工序管 理等方面都设定了比民用产品更为严格的标准。 8 请务必阅读报告末页的重要声明 公司深度研究公司深度研究 图表图表9：电容的应用领域电容的应用领域 来源：Murata 官网，国联证券研究所 不仅仅是混合动力汽车和电动汽车正在普及,在安

26、全气囊、ABS 等安全用途中， MLCC 的使用也在扩大,而且其整机产品的生产量也在急剧增长。并且,众多客户所采 用的元件向小型化发展,当前的主要尺寸正在由 0603 向 0402 转变。另外,以往的产 品是保证 125下的耐性,但目前满足 150下的温度循环试验和高温高湿负载试验 要求,同时满足静电和电涌耐受性能试验(IS07637-2)等车载用途特有要求的产品正在 增加。近年，对于可以在更高的温度下使用的产品需求增长明显。 图表图表10：不同领域对电容的性能需求不同领域对电容的性能需求 手机&计算机 汽车/新能源 音视频、工业等 尺寸 0201，01005，008004 0603 及以上

27、0402 及以上 材料 COG/NPO X8R 等 X7R，X5R 性能 高频( 500HZ) 耐高温(125/150 C)，耐中/高 压( 100600v/ 1000v)，大/ 高容量(110F/ 10F)，寿 命长(10 年) 最高温 125 C，耐压 100v，最高容值1608 20 32 4 10 1 电阻 176 210 142 164 149 片式电感 29 36 100 40 27 绕线电感 6 11 20 12 17 钽点解电容 9 2 0 0 0 板对板连接器 10 7 6 12 15 电极 283 192 176 236 242 双工器 - 4 6 12 15 带通滤波器

28、- 10 12 37 51 SAW - - - 28 38 BAW - - - 9 13 功率放大器 - 6 8 7 8 来源：半导体行业观察，国联证券研究所 5G 手机渗透率持续提升，根据村田发布的数据，2019 年预计 5G 手机占比约为 0.4%，至 2023 年，预计智能手机出货量总计达 16 亿台，其中 5G 手机预计出货量 约为 7.7 亿台，占比上升至 48%。 图表图表15：5G手机出货量不断提升手机出货量不断提升（单位：亿台）（单位：亿台） 来源：Murata 官网，国联证券研究所 3.2. 物联网设备、可穿戴设备的出货量增长迅速物联网设备、可穿戴设备的出货量增长迅速 5G

29、的应用有望大幅增长，可穿戴设备成为下一个有利增长点， 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 50% 0 2 4 6 8 10 12 14 16 20182019E2020E2021E2022E2023E 2G/3G4G5G5G手机占比（右轴） 12 请务必阅读报告末页的重要声明 公司深度研究公司深度研究 同时，AR/VR&IOT 等新场景应用拉动了被动元件需求。2018Q4-2019Q3， 国内可 穿戴设备增长均以高于 30%的速度增长。预计到 2020 年，全球物联网终端设备将 由 2016 年的 64 亿部增长至 208 亿部，年复合增长率高达 34.

30、26%。 图表图表16：全球物联网终端设备数目预测全球物联网终端设备数目预测 来源：前瞻产业研究院，国联证券研究所 可穿戴设备中 TWS 耳机是目前值得关注的快速增长应用，且单耳机 MLCC 用 量较大，有效提升了 MLCC 需求，以 TWS 耳机为主的消费电子有望成为 MLCC 新 增长点。以苹果产品 Airpods Pro 为例，一副 TWS 耳机的单机 MLCC 用量达到 310 颗，且需求量集中于小尺寸 MLCC。对比 iPhone X，3-4 副 TWS 耳机 MLCC 用量 就达到一部 iPhone 的水准。 图表图表17：Airpods Pro MLCC用量用量 图表图表18：全

31、球全球TWS耳机出货量耳机出货量及预计及预计（万副）（万副） 型号 数量 1206 2 0805 2 0402 63 0201 92 01005 151 合计 310 来源：ewisetech，国联证券研究所 来源：前瞻产业研究院，国联证券研究所 3.3. 5G 基站、数据中心等新基建设施进一步推升了基站、数据中心等新基建设施进一步推升了 MLCC 需求需求 5G 基站数量基于 5G 的高传输速度和广覆盖需求将大幅高于 4G 基站数量，5G 的毫米波段和 sub-6G 频段的使用也需要更密集的基站布置，大量的 5G 宏基站、毫 米波微基站、 sub-6G 微基站对于相关被动元器件的需求也将大幅

32、提升。 村田 Earning 预计，服务器领域 2024 年的需求量是 2019 年的 1.4 倍（未来 5 年 0 50 100 150 200 250 20162020E CAGR 34.26% 918 2000 4600 12000 23000 0 5000 10000 15000 20000 25000 200192020 13 请务必阅读报告末页的重要声明 公司深度研究公司深度研究 CAGR 7%） ； 基站端 2024 年的需求量超过 2019 年的 1.2 倍 （未来 5 年 CAGR 4%） 。 根据拓璞产业研究院预测，我国 5G 基站建设数量在 2020

33、-2023 年将保持持续增长 态势，3 年中每年增量在 30 万台左右，同时 2019 年全国实际共建成 5G 基站超 13 万个， 远高于规划数量。 我们预计， 实际中 5G 基站建设速度会更加迅速， 带动 MLCC 需求显著提高。 图表图表19：中国中国5G基站数量规划及预测（单位：万站）基站数量规划及预测（单位：万站） 来源：拓璞产业研究院，国联证券研究所 3.4. 汽车电子作为未来汽车电子作为未来 MLCC 需求支撑，增速明显需求支撑，增速明显 汽车电子按照功能不同可以分为汽车电子控制装备和车载电子装置两类。 车载电 子主要是车用娱乐设备，控制装备应用包括动力引擎、转向引擎、怠速停止、

34、再生制 动、发动机驱动等，两种电子设备对 MLCC 性能要求不同。不同车型之间 MLCC 用 量差异也较大，但电动汽车用量相比传统内燃机汽车用量增长明显。根据 Murata 单 车 MLCC 用量数据，纯电动汽车 MLCC 用量将达到传统内燃机汽车的 5.5 倍左右。 单车用量的提升叠加电动车销量的增长同步带动车用 MLCC 市场的增长，预计至 2024 年汽车 MLCC 用量将达到 2019 年汽车 MLCC 用量的 1.8 倍左右。 图表图表20：不同汽车不同汽车单车单车MLCC用量用量 图表图表21：汽车领域汽车领域MLCC需求量（单位：亿需求量（单位：亿只只） 3） 用量 传统燃油车

35、3000 只 轻混合动力车 3900 只 强混合动力车 4800 只 插电混合 12000 只 纯电动 18000 只 来源：Paumanok，国联证券研究所 来源：智研咨询，国联证券研究所 9.6 38.4 72 105.6 115.2 76.8 62.4 0 20 40 60 80 100 120 140 2019E2020E2021E2022E2023E2024E2025E 3495 3787 4267 4582 0 1000 2000 3000 4000 5000 20019 14 请务必阅读报告末页的重要声明 公司深度研究公司深度研究 图表图表22：汽车细分应用

36、汽车细分应用MLCC用量用量 Conventional Low-end Mid-class High-end Ultra High-end Pure ICE ISS Micro HEV Mild,Strong HEV,PHEV EV PowerTrain 450600 600800 8001,000 1,9002,300 2,7003,100 ADAS 2,0002,400 Safety 450700 Comfort 500800 Infortainment 400700 Others 1,000 来源：TDK，国联证券研究所 相比消费电子类 MLCC，车用 MLCC 的基本材料、设计以及工序

37、基本相同,但为 了实现更高的可靠性、更长的产品寿命，适应高温、强烈振动、冲击等恶劣环境，在 产品的材料选择、设计标准、产品性能、工序管理等方面都设定了比民用产品更为严 格的标准，如一般 MLCC 最高工作温度为 125，但汽车电子控制装备对工作温度 需求提高至 150，这也对 MLCC 厂商技术提出了考验。同时出于安全稳定性考虑， 车企对 MLCC 厂商的认证周期相比消费电子类也更长，但客户粘性也相对更大。同 时参与厂商相比消费电子更少，技术壁垒更高，单价更高，单颗利润空间是消费电子 类 MLCC 市场的 10 倍左右。 目前，日韩龙头企业已进军汽车领域并已开发相应高端产品。在 2016 年日系厂 商就宣布调整产能进行高端 MLCC 的研发和生产。韩国 MLCC 龙头三星电机公司于 2018 年底正式关闭了天津手机厂，投资 24 亿美元，将天津厂改建成为生产车用 MLCC 的产线。国内风华高科高容高耐压 MLCC、车规级薄膜片阻已进入中试、小 批量供货阶段。 总体看， MLCC 已成为被动元器件中需求最大、 发展最快的品类。 全球 MLCC 市 场预计到 202