富途控股-深度报告：牌照与科技驱动跨境投资服务领军者-210723（27页）.pdf

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1、自主研发全业务链系统，科研投入占比远超行业平均水平。富途从“用户体验”出发，围绕客户需求不断解决投资者在开户、出入金、行情、交易、结算等环节上的痛点，从客户前端行情交易 APP、到中台对接交易所的交易系统、再到后端结算以及风控等全业务链系统均为自主研发。2016-2020 期间，研发支出始终在公司成本支出中占比最高，均超过40%。截至 2020 年底，公司共 1315 名员工，其中 70%致力于研发，远高于行业平均及可比公司。自研系统的优势主要体现在：第一，.平台对环境变化的适应力强，更大程度地满足客户需求，可以及时对行业变化、规则变更、用户情绪等做出反应；第二，平台具有极强的可拓展性，当遇到

2、市场交易量激增、投资者集中开户等情况，可以在十分钟内完成系统十倍拓展；第三，全面获取用户信息，应用大数据予以加工，精准营销、提供有针对性的服务；第四，系统稳定性和安全性强，双重身份验证和核心数据安全箱等技术获得深度应用，确保系统和用户数据安全；第五，与牌照形成协同，逐渐成为行业的金融科技上游提供商，承接新的业绩增长点。交易速度、系统可用性等技术指标行业顶尖。牛市行情下，系统交易并发量达到峰值，每秒请求量超出券商原有的部署和实际设计容量时，交易通道可能产生拥堵，投资者会因为延迟或无法交易而错过买卖时机造成投资收益损失。此外，宕机造成的交易系统不能使用时，影响用户查看股票行情、持仓情况，很大程度的

3、影响用户投资判断和用户体验。富途的自研交易系统借鉴了腾讯亿级用户研发经验，港股交易通道已达 500 条，每秒可处理1000 笔交易订单，支持 0.0037 秒极速交易，远优于盈透港股的交易速度 0.05s。富途系统以 SLA（service level agreement，服务等级协议）指标衡量的系统可用性在 2020 年达到99.96%，即全年宕机时间仅 3.5 个小时。富途自研暗盘撮合速度提升近 40 倍，客户体验占优。2019 年 9 月富途自研暗盘系统正式上线，自研暗盘使得客户的订单无须经过上游中介的撮合处理，订单处理速度提升至 300笔/秒，撮合速度大幅提升近 40 倍，减少投资者在

4、暗盘交易高峰时段排队等待时长。升级后的暗盘系统支持客户对未生效订单的修改等操作，无日交易额度上限，更加方便自由。在多只新股同日上市、暗盘交易单数激增的情况下，富途可在 10 分钟内将系统升级至每秒处理 3000 单的水平，有效避免热门股或高峰时段出现订单处理缓慢或提单失败的情况。凭借尖端科研能力，打造严格有效的风控系统。公司设有风控产品经理，由风控产品经理手机和定义需求，交给研发去落地执行，产品化风控通过产品流程保证研发的落地与功能的实现，公司凭借尖端科技能力打造了严格有效的风控系统。2021 年 5 月，富途获得标普全球评级给予该公司 BBB-投资级长期发行人信用评级，同时授予 BBB 的集团信用等级，是标普给予大中华券商的最高评级。科技带来边际成本递减，公司毛利率不断提升。随着业务系统的稳定性不断增强，后续的维护成本相对较低，随着公司营收规模的扩张，研发费用支出虽然在增加，但是科技投入的营收占比相对逐年下降，边际成本呈现不断降低趋势，公司毛利率逐步提升。

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