1、树立渠道品牌:专注品质,通过渠道品牌背书,去品牌溢价。传统品牌需要长时间投放大量品宣费用,因此会在产品定价中适当地收取品牌溢价;而自有品牌通过渠道为产品质量背书,从而降低产品溢价,实现“极致性价比”。Costco 多年来持续深耕自有品牌Kirkland,FY2018 销售占比达 28.3%,推动 Costco 以比“天天低价”的Walmart 更具优势的价格销售商品(2019 年,Costco/Walmart 毛利率分别 13.0%/24.7%)。快周转:品类宽而品类浅、快速上新、去中间环节,实现快周转。精选爆品 SKU、快速上新策略加快门店动销,“工厂直达门店”大幅压缩履单时长,加快库存周转
2、。Costco 精选门店平均有 3,800 个活跃 SKU(美国同等规模超市在 4.5 万-14 万),每个细分品类仅有2-3 种选择,充分释放单品的规模效应,FY2020,Costco 库存周转天数仅为 30.4 天,低于Walmart(40.5 天);Zara 母公司 Inditex 库存周转天数 72.9 天,低于 Nike(110.5 天)。借力优质的产业集群,发挥制造大国优势。2018 年,中国制造业增加值占全世界的份额超过 28%,220 多种主要工业品的产量位居全球第一,制造能力无人能出其右。与此同时,中国形成了大量的区域性产业集群,如江浙一带的服装、家纺、饰品、美妆产业带,为小
3、业态零售商提供得天独厚的供应优势。叠加中国较低的人力成本及基础设施成本(如物流、通讯等成本),中国玩家有望借力制造大国的优势走向世界,实现商品和品牌的输出。他山之石:经营稳健、持续成长,小商品、大市场在美国、日本等成熟消费市场,已经跑出了多个经营稳健、持续增长的小业态连锁零售玩家,如美国小业态连锁零售商龙头 Dollar tree、Dollar general,日本市占率前二的小业态连锁零售商 Daiso、Seria;其共性为:小业态、强连锁、长赛道:美国市场两大小业态连锁零售商 Dollar Tree、Dollar General成立均已超过 60 年,根据其财报,FY2000-FY2020
4、,两家公司营收 CAGR 仍然高达10.5%/10.3%;截至 FY2020 末,两家公司已经各有门店 7,505/16,278 家。从长期视角看,中国市场的极致性价比、时尚生活用品连锁龙头,未来网点数量和营收规模仍有数倍成长空间。极致性价比:Dollar Tree 定位“一元店”(人民币约 7 元),Dasio 和 Seria 产品定位100 日元(人民币约 7 元),通过自有品牌&规模采购控制成本、全球采购&SKU 精选保障品质,凭借极致性价比锁定核心人群(中低收入群体&家庭主妇)。此外,门店租金(约销售额的 10%-15%,均摊至单件 1 元)成本低于快递费用(申通/韵达单均配送成本 1.7 元),使得线下门店免受电商渠道冲击。