1、请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 评级：买入评级：买入( (首次首次) ) 市场价格：市场价格：1 17.927.92 分析师：分析师：李聪李聪 执业证书编号：S0740520050002 电话： Email： 基本状况基本状况 总股本(百万股) 946.06 流通股本(百万股) 596.68 市价(元) 17.92 市值(百万元) 16953.44 流通市值(百万元) 10692.43 股价与行业股价与行业- -市场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 注：采用 2020/7/9 行情数据 公司盈利预测及估值公司盈利预测及估值 指标

2、2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 2,719 3,100 3,556 4,144 4,851 增长率 yoy% 87.93% 14.04% 14.69% 16.54% 17.06% 净利润 241.80 231.88 359.87 469.40 609.85 增长率 yoy% 29.51% -4.10% 55.19% 30.44% 29.92% 每股收益（元） 0.26 0.25 0.38 0.50 0.64 每股现金流量 -0.04 0.34 0.04 0.87 0.28 净资产收益率 3.89% 3.61% 5.16% 6.34% 7.64%

3、P/E 70.11 73.11 47.11 36.12 27.80 PEG 2.78 2.09 1.77 1.43 0.73 P/B 2.73 2.64 2.43 2.29 2.12 投资要点投资要点 无人机与新材料双无人机与新材料双主业主业战略发展模式战略发展模式，业务规模业务规模稳定增长稳定增长。航天彩虹无人 机股份有限公司成立于 2001 年 11 月，是中国航天科技集团公司第十一研 究院控股的上市公司，也是我国首家以无人机为主营业务的上市公司。公 司保持新材料业务和无人机研发制造双主业的业务模式，两大业务板块齐 头并进，致力于建设成为具有卓越竞争力的世界一流军民融合型企业。近 年来，公

4、司无人机业务保持增长态势，对营收贡献持续上升；新材料业务 稳步提升，整体业绩呈现持续增长趋势。 无人机业务无人机业务综合实力国内领先，彩虹系列品牌效应明显综合实力国内领先，彩虹系列品牌效应明显。公司在无人机和 相关领域实力雄厚，从经济收入、产品和技术水平以及影响力等多方面综 合实力处于国内领先地位。公司代表产品彩虹系列无人机型谱是目前国内 无人机产品型谱最全的，成熟产品包括彩虹-3 中空多用途无人机系统、彩 虹-4 中空长航时无人机、彩虹-5 中高空长航时无人机、彩虹-804D 垂直起 降固定翼无人机等。同时，公司是国内唯一同时具备无人机和机载武器研 制能力的单位，具有彩虹无人机与射手系列导弹

5、双优品牌叠加效应。2019 年，公司台州无人机基地完成主体工程建设且相关生产线已完成安装调试 工作，首批彩虹无人机在基地成功总装下线。公司能力建设获得突破性进 展，核心竞争力凸显。 专注高端薄膜领域，领跑新材料行业发展专注高端薄膜领域，领跑新材料行业发展。高端薄膜业务领域是公司的传 统业务。公司优化整合薄膜业务，保持薄膜主业稳定发展。其中，公司电 容器薄膜业务处于行业领先地位，在产能规模、产品系列等方面拥有明显 优势，并不断往超薄、耐高温方向延伸突破，高端产品比重有望继续增大。 太阳能电池背材膜业务受益于全球光伏产业的迅速发展。光学膜业务主要 由子公司东旭成开展， 产品涵盖了液晶显示行业所需的

6、全部光学薄膜品类； 2019 年，扩产建设 5000 万平方米反射膜生产线，将进一步提升公司光学 膜产能 和市场占有率。锂电池隔膜业务处于成长阶段，公司积极进行生产 线建设并研发新工艺，已取得一定进展，未来或可成为新的业绩增长点。 盈利预测及投资建议盈利预测及投资建议：我们预测公司 2020-2022 年实现营业收入分别为 35.56/41.44/48.51 亿元，同比增长 14.69%/16.54%/17.06%；实现归母净 利润 3.60/4.69/6.10 亿元，同比增长 55.19%/30.44%/29.92%，对应 2020-2022 年 EPS 分别为 0.38/0.50/0.64

7、 元，对应 PE 分别为 47/36/28 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示风险提示：市场竞争加剧的风险；领军人才短缺的风险；技术创新的风险； 新冠病毒疫情带来的经营风险。 证券研究报告证券研究报告/ /公司深度报告公司深度报告 20202020 年年 7 7 月月 1 10 0 日日 航天彩虹（002389.SZ） 彩虹无人机大放异彩，国内无人机龙头扬帆起航 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 公司深度报告公司深度报告 内容目录内容目录 双主业战略发展模式，业务规模稳步提升双主业战略发展模式，业务规模稳步提升. - 5 - 资产重组，化身首

8、家无人机为主业的上市公司 . - 5 - 业务规模稳步扩大，研发投入大幅上升 . - 6 - 双主业战略发展模式，两大业务领域齐头并进 . - 8 - 无人机业务综合实力国内领先，彩虹系列品牌效应明显无人机业务综合实力国内领先，彩虹系列品牌效应明显 . - 9 - 无人机军民两用，用途广泛 . - 9 - 军用无人机是新型作战力量，我国无人机发展进入快车道 . - 11 - 民用无人机应用广泛，需求快速增长 . - 14 - 公司无人机业务实力雄厚，彩虹系列国内领先 . - 15 - 专注高端薄膜领域，领跑新材料行业发展专注高端薄膜领域，领跑新材料行业发展. - 18 - 电容器薄膜业务业内领

9、先，高端产品竞争优势明显 . - 18 - 太阳能电池背材膜业务发展势头良好，竞争实力强劲 . - 20 - 光学膜业务涵盖行业所需全部品类，未来仍有一定发展空间 . - 21 - 锂离子电池隔膜业务蓄势待发 . - 22 - 盈利预测与估值盈利预测与估值 . - 24 - 盈利预测与投资建议 . - 24 - 相对估值 . - 25 - 风险提示风险提示 . - 26 - rQqPoOsOnOsNtNoNoPpMsO7N9R6MmOnNmOpPeRmMqPlOqRsR9PmNpPvPrQnNMYqRwO 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 公司深度报

10、告公司深度报告 图表目录图表目录 图表图表1：公司发展历程：公司发展历程. - 5 - 图表图表2：公司股权结构公司股权结构. - 5 - 图表图表3：公司全资子公司及主要控股子公司概况公司全资子公司及主要控股子公司概况 . - 6 - 图表图表4：近：近7年营业收入与增速年营业收入与增速 . - 7 - 图表图表5：近：近7年归母净利润与增速年归母净利润与增速 . - 7 - 图表图表6：毛利率变化情况：毛利率变化情况 . - 7 - 图表图表7：期间费用变化情况（百万元）期间费用变化情况（百万元） . - 7 - 图表图表8：2017-2019无人机相关业务规模无人机相关业务规模 . -

11、8 - 图表图表9：2015-2019新材料业务规模新材料业务规模. - 8 - 图表图表10：公司营收占比：公司营收占比 . - 9 - 图表图表11：公司毛利占比：公司毛利占比 . - 9 - 图表图表 1212：无人机产业链：无人机产业链 . - 10 - 图表图表 13：无人机分类：无人机分类 . - 10 - 图表图表14：无人机用途：无人机用途 . - 10 - 图表图表 15：全球鹰：全球鹰Q-4 无人机无人机 . - 12 - 图表图表 16：渡鸦：渡鸦Q-11 无人机无人机 . - 12 - 图表图表 17：美国无人战斗机捕食者：美国无人战斗机捕食者 . - 12 - 图表图

12、表 18：“彩虹彩虹”系列系列 . - 12 - 图表图表 19：“翼龙翼龙”系列系列 . - 12 - 图表图表20：70周年阅兵展出无人机周年阅兵展出无人机 . - 13 - 图表图表21：国内军用无人机主要研发机构国内军用无人机主要研发机构 . - 13 - 图表图表22：国内军用无人机介绍国内军用无人机介绍 . - 13 - 图表图表 23：我国军用无人机产业规模增长迅速：我国军用无人机产业规模增长迅速. - 14 - 图表图表 24：民用无：民用无人机应用领域人机应用领域 . - 14 - 图表图表25：彩虹公司与神飞公司业绩承诺完成情况：彩虹公司与神飞公司业绩承诺完成情况 . -

13、15 - 图表图表 26：公司：公司“彩虹彩虹”系列无人机系列无人机 . - 16 - 图表图表 2727：“射手射手”系列空地导弹系列空地导弹 . - 17 - 图表图表28：可比公司盈利能力对比可比公司盈利能力对比 . - 18 - 图表图表 29：全国聚丙烯膜电容器：全国聚丙烯膜电容器销量销量 . - 19 - 图表图表 30：全国电容器用聚丙薄膜销量：全国电容器用聚丙薄膜销量. - 19 - 图表图表31：国内电容器用电子薄膜行业主要企业国内电容器用电子薄膜行业主要企业 . - 19 - 图表图表32：晶硅太阳能电池板结构图：晶硅太阳能电池板结构图 . - 20 - 图表图表33：中国

14、和全球光伏安装量：中国和全球光伏安装量 . - 21 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 公司深度报告公司深度报告 图表图表 3434：光学膜产业链结构：光学膜产业链结构. - 21 - 图表图表35：锂电池隔膜产业链：锂电池隔膜产业链 . - 23 - 图表图表36：新能源汽车每月产量（万：新能源汽车每月产量（万辆）辆） . - 24 - 图表图表37：业绩拆分：业绩拆分 . - 25 - 图表图表38：公司：公司2018年以来年以来PE(LYR) . - 25 - 图表图表39：公司：公司2018年以来年以来PS . - 25 - 图表图表40

15、：公司：公司2018年年以来以来PB . - 26 - 图表图表41：可比公司估值对比：可比公司估值对比 . - 26 - 图表图表42：盈利预测：盈利预测 . - 28 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 公司深度报告公司深度报告 双双主业主业战略发展模式战略发展模式，业务规模稳步提升业务规模稳步提升 资产重组，化身首家无人机为主业的上市公司资产重组，化身首家无人机为主业的上市公司 航天彩虹无人机股份有限公司成立于 2001 年 11 月， 2010 年 4 月于深圳证 券交易所上市，是中国航天科技集团公司第十一研究院控股的上市公司。 公司保持新

16、材料业务和无人机研发制造双主业的业务模式，两大业务板块 并行发展，涉及军民两大领域，致力于建设成为具有卓越竞争力的世界一 流军民融合型企业。 公司最初由浙江南洋电子薄膜有限公司整体变更而来，成立之初主营新材 料的研发、生产和销售业务。2006 年 11 月，公司整体变更为浙江南洋科 技股份有限公司。2017 年，公司以发行股份购买资产的方式分别向航天气 动院、航天投资、保利科技、海泰控股购买其持有的彩虹公司或神飞公司 部分股权，并于该年 12 月成功实施此次重大资产重组。2018 年 12 月，公 司成功更名为航天彩虹无人机股份有限公司。 图表图表1：公司发展历程：公司发展历程 来源：公司公告

17、，中泰证券研究所 公司 2017 年 12 月成功完成重大资产重组。此次重大资产重组方案包括股 份无偿划转、发行股份购买资产。公司股东金投航天直接持有本公司 1.49 亿股股份，占公司的股权比例为 21.08%，经台州市国资委和国务院国资委 批准后， 台州市金融投资有限责任公司将其持有的金投航天 100%股权无偿 划转至航天气动院。此外，公司向航天气动院、航天投资、保利科技、海 泰控股定向增发 2.38 亿股股份购买彩虹公司 100%股权和神飞公司 84%股 权。此后，航天彩虹成为我国首家以无人机为主营业务的上市公司。航天彩虹成为我国首家以无人机为主营业务的上市公司。 公司母公司为中国航天空气

18、动力技术研究院，最终控制方为中国航天科技公司母公司为中国航天空气动力技术研究院，最终控制方为中国航天科技 集团有限公司集团有限公司。重大资产重组完成后，航天气动院直接持有及通过金投航 天间接持有公司 37.62%股份，是公司控股股东。航天科技集团通过航天气 动院、航天投资合计持有公司主要股份，是公司实际控制人。此外，股东 冯江平与邵奕兴系舅甥关系。 公司先后成立了五家全资子公司， 分别为富洋投资、 广大电子、南洋公司、 杭州南洋、彩虹公司，并有神飞公司、东旭成两家控股子公司。公司及子 公司业务涵盖航空、航天器及相关设备的研发、设计、生产，高科技膜的 制造与销售，计算机技术服务，自有房产和设备租

19、赁，进出口业务等多个 领域，业务覆盖范围全面，分工明确，产业布局完善。 图表图表2：公司股权结构公司股权结构 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 6 - 公司深度报告公司深度报告 来源：公司公告，中泰证券研究所 图表图表3：公司公司全资全资子公司子公司及主要及主要控控股子公司股子公司概况概况 名称名称 设立日期设立日期 公司简介公司简介 台州富洋投资有限公司 2001.12 主要从事实业投资，投资管理，物业管理，自有房屋租赁，机械设备租 赁，电子产品、化工产品销售，货物和技术的进出口业务 鹤山市广大电子有限公司 2006.09 主要从事电子产品、电容器的生产、

20、加工、销售业务 航天神舟飞行器有限公司 2009.07 主要从事无人机的研制、生产、试验试飞和技术服务 宁波东旭成新材料科技有限公司 2009.07 主要从事高性能膜材料的研发；化学工程技术研究与试验发展；高分子 功能光学膜、光电子器件、高分子材料制品、液晶显示器组件制造业务 浙江南洋科技有限公司 2010.10 主要从事高科技膜的制造与销售、计算机技术服务、自有房产与设备租 赁、进出口等业务 杭州南洋新材料科技有限公司 2014.07 主要从事液晶显示用光学薄膜的研发、制造和销售业务 彩虹无人机科技有限公司 2016.04 主要从事军用和民用无人机的设计、研发、生产、交付以及总装总调等 业务

21、 来源：公司公告，中泰证券研究所 业务规模稳步扩大，研发投入大幅上升业务规模稳步扩大，研发投入大幅上升 公司重组后业绩保持增长公司重组后业绩保持增长。2017 年 12 月份公司实施了重大资产重组，构 成反向并购，以被收购方神飞公司和彩虹公司为合并报表上的母公司，以 收购方南洋科技为合并报表上的子公司， 因此 2017 年合并利润表为彩虹公 司和神飞公司 2017 年 1-12 月份发生数额加上原南洋科技 2017 年 12 月份 数额之和。 2019 年，公司实现主营业务收入 31 亿元，同比增长 14.04%，归母净利润 2.32 亿元，同比降低 4.10%。近年来，公司业绩呈现持续稳定增

22、长趋势， 营业收入与归母净利润保持较高同比速率增长。归母净利润下降主要系公 司为加大在各方面的投入以获得更好程度的未来发展所致，包括：（1）公 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 7 - 公司深度报告公司深度报告 司加大市场开拓力度，演示费及相关人工成本增加；（2）公司加大研发投 入，不断提升创新能力。 图表图表4：近：近7年营业收入与增速年营业收入与增速 图表图表5：近：近7年归母净利润与增速年归母净利润与增速 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 无人机业务提升整体毛利水平无人机业务提升整体毛利水平。近年来，公司毛利率保持在 27

23、%以上，其 中，无人机相关业务板块毛利率保持在 35%以上，为公司提供稳定的盈利 来源。2017 年新材料业务相关产品毛利率有所下降，2017 年以后基本持 平。公司章整体盈利能力稳健，有稳定的增长来源。 图表图表6：毛利率变化情况：毛利率变化情况 来源：Wind，中泰证券研究所 研发投入大幅增加。研发投入大幅增加。 公司2018年期间费用较2017年大幅增长， 主要系2017 年 12 月份公司实施了重大资产重组，构成反向并购，因此上年同期该类对 比数膜业务仅为 12 月份一个月的数据。2018 年公司研发支出总额 1.69 亿 元，占营业收入的 6.20%，2019 年研发支出总额为 1.

24、84 亿元，占营业收 入的 5.93%，主要系公司无人机相关研发项目转入资本化阶段、相关研发 项目内部开发支出增加所致。 图表图表7：期间费用变化情况（期间费用变化情况（百百万元）万元） 0.00% 50.00% 100.00% 150.00% 200.00% 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 35.00 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 营业收入（亿元） 同比 -100% -50% 0% 50% 100% 150% 200% 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 2013 201

25、4 2015 2016 2017 2018 2019 归母净利润（亿元） 同比 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 200182019 无人机及相关产品 技术服务 背材基膜及绝缘材料 光学膜 电容膜 其他业务 毛利率 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 8 - 公司深度报告公司深度报告 来源：Wind，公司年报，中泰证券研究所 双双主业主业战略发展模式，两大业务领域齐头并进战略发展模式，两大业务领域齐头并进 公司保持双公司保持双主业主业战略发展模式战略发展模式。公司成立之初主要从事新材料的研发、生 产和销售业务。2017

26、年 12 月，公司成功实施并购重组，将主营业务拓展 到无人机业务领域，重点发展彩虹系列无人机等产品。此后，公司按照双 战略发展模式，两大业务板块齐头并进，拓展了公司的业务范围，获得了 新的业绩增长点。 无人机业务无人机业务保持持续增长态势保持持续增长态势。2017-2019 年间，公司无人机业务保持增 长趋势，2019 年实现营业收入 16.23 亿元，同比上升 26.03%。公司无人 机业务方面具备较强的总体设计、 跨专业研发、 系统集成和综合应用能力， 察打一体无人机、无人机机载导弹等领域已位列国内第一梯队。 新材料业务新材料业务稳步提升稳步提升。2019 年，公司新材料业务实现营收 14

27、.47 亿元，同 比增长 3.22%，近几年来，总体呈现稳定增长趋势。公司新材料业务具备 紧跟功能膜下游应用升级而持续开展产品改进的能力，依据多年的用户各 类反馈及数据积累，对产品性能进行提升改进，并持续推进高端膜类产品 的研发工作。多年的发展使得公司在该业务拥有了成熟的营销体系、业务 模式及客户资源，与战略客户建立了长期的合作伙伴关系，有力巩固了公 司的竞争优势和行业地位。 图表图表8：2017-2019无人机相关业务规模无人机相关业务规模 图表图表9：2015-2019新材料业务规模新材料业务规模 0% 2% 4% 6% 8% 10% 12% 14% 16% 18% 0 50 100 15

28、0 200 250 300 350 400 450 500 200182019 销售费用 管理费用 研发费用 财务费用 期间费用率 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 9 - 公司深度报告公司深度报告 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 注：2017 年 12 月份公司实施了重大资产重组，构成反向并购，因此 2017 年新材料类业务营收仅为 2017 年 12 月份一个月的数据 无人机无人机对毛利贡献在对毛利贡献在 60%以上以上。2017 年之前，公司主要从事新材料业务； 2017 年以后，无人机业务保持较快

29、增长，2018-2019 年占主营业务的比重 上升，分别为 47.37%、52.35%，对毛利的贡献比例保持在 60%以上。 图表图表10：公司营收占比公司营收占比 图表图表11：公司毛利占比公司毛利占比 来源：Wind，中泰证券研究所 来源：Wind，中泰证券研究所 无人机业务无人机业务综合实力国内领先综合实力国内领先，彩虹系列，彩虹系列品牌效应明显品牌效应明显 无人机军民两用，用途广泛无人机军民两用，用途广泛 无人机（UnmannedAerialVehicle，简称 UAV），是利用无线电遥控设备 和自备的程序控制装置操纵的不载人飞机。机上无驾驶员，但安装有自动 驾驶仪、程序控制装置等设备

30、。地面、舰艇上或母机遥控站人员通过雷达 等设备对其进行跟踪、定位、遥控、遥测和数字传输。无人机最早的开发 是在一战后，到了二战后，不少军事强国将退役的飞机改装靶机，开启了 近代无人机发展的先河。随着电子技术的进步，无人机在担任侦查任务的 角色上凸显出重要性；随着高技术广泛应用于无人机，无人机正在进行脱 胎换骨的变化。 无人机一般都由飞机平台系统、有效载荷系统（信息采集系统）和地面控 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 0 5 10 15 20 201720182019 营业收入（亿元） 同比 -200% -100% 0% 100% 200% 300% 400% 500% 600

31、% 0 2 4 6 8 10 12 14 16 200182019 营业收入（亿元） 同比 类别名类别名 称称 值值 类别名类别名 称称 值值 类别名类别名 称称 值值 类别名类别名 称称 值值 类别名类别名 称称 值值 类别名类别名 称称 值值 无人机及无人机及 相关产品相关产品 61%61% 技术服务技术服务 6%6% 背材基膜背材基膜 及绝缘材及绝缘材 料料 15%15% 光学膜光学膜 5%5% 电容膜电容膜 12%12% 其他业务其他业务 1%1% 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 10 - 公司深度报告公司深度报告 制系统三大

32、部分组成。飞机平台系统和有效载荷系统组成了整个飞行器， 根据负载能力和实现任务的不同，一个平台可以搭载多套有效载荷系统， 实现复杂功能。有效载荷系统是无人机搭载的各种任务设备，如雷达，发 射机，摄像机等。地面控制系统是人和无人机有效沟通的枢纽。 图表图表 1212：无人机产业链无人机产业链 来源：无人机产业分析报告，中泰证券研究所 无人机无人机种类繁多种类繁多。无人机根据不同的考量会有不同的分类方法。按照无人 机应用领域分类， 分为军用级无人机和民用级无人机； 根据航程距离不同， 可分为远程无人机、中程无人机、近程无人机和超近程无人机；按照起飞 重量分类，无人机可分为小型无人机、中小型无人机以

33、及中大型无人机； 按照飞行高度分类，可分为超低空无人机、低空无人机、中空无人机、高 空无人机和超高空无人机；按照飞机结构型态分类，可分为垂直起降型无 人机和非垂直起降型无人机。 分类标准分类标准 机型机型 应用领域 军用、民用 航程距离 远程、中程、近程、超近程 起飞重量 小型、中小型、中大型 飞行高度 超低空、低空、中空、高空和超高空 结构型态 垂直起降型、非垂直起降型 来源：公司公告，中泰证券研究所 无人机用途广泛，军民两用。无人机用途广泛，军民两用。无人机目前已被广泛应用到军用和民用两大 领域。军用领域中，军用无人机分为靶机、战术无人机、战略无人机及无 人战斗机，具有侦察监视、情报搜集、

34、电子对抗、中继通讯、空中打击等 用途。民用领域中，民用无人机分为工业级无人机和消费级无人机，具有 括影视航拍、农业植保、巡线巡检、环境监测、个人娱乐等功能。 图表图表14：无人机用途无人机用途 图表图表13：无人机分类：无人机分类 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 11 - 公司深度报告公司深度报告 来源：公司公告，中泰证券研究所 军用无人机是新型作战力量，我国无人机发展进入快车道军用无人机是新型作战力量，我国无人机发展进入快车道 军用无人机是现代战争中的新型作战力量。军用无人机是现代战争中的新型作战力量。军用无人机一般都具有复杂的 操作系统和火控系统，可以

35、执行超远距离的侦察、打击和毁伤等一系列任 务。军用无人机作为现代空中军事力量的一员，具有无人员伤亡、使用限 制少、隐蔽性强等特点，在现代战争中的地位和作用日渐突出。作为信息 战和网络中心战的重要装备，无人机在战场的成功运用，也让人们看到了 未来战争的模样。 国外无人机发展国外无人机发展开始较早。开始较早。 1914 年， 工作代号为 “AT” 的无人机开始研制。 真正意义上的第一架无人机是 20 世纪 30 年代英国的蜂后无人机，是无线 电遥控全尺寸靶机。随着自稳定、远程控制和自主导航等技术的成熟，固 定翼无人机到 20 世纪 50 年代进入稳定发展轨道。 进入 20 世纪 60 年代后, 美国将无人机研究重点放在侦察用途方面，并将其运用于朝鲜战场和越南 战场执行侦察任务。1960 年美国研制出 QH-50A，是世界上首架