华特气体-优势显著下游扩产热潮打开上游需求-210819（33页）.pdf

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1、特种气体是公司营业收入主要来源和收入增长驱动力。公司营业收入结构包括特种气体、普通工业气体和气体设备与工程三大类。从营业收入占比来看，2020年，该三项业务分别实现营业收入 5.48、2.14、2.27 亿元，占总收入的比例分别为 55.5%、21.6%、22.9%，电子特气是公司营业收入的主要来源。从营业收入增速来看，该三项业务 2020 年分别实现 22.4%、-2.3%和 33.9%的增速，在工业气体收入呈现略微下滑态势时，特种气体是公司收入增长的重要驱动力。公司普通工业气体在 2017 年实现 2.61 亿元收入后逐渐下滑，一方面是因为公司自身调整战略，放弃了部分低毛利率的大宗工业气体

2、业务，改为专注于电子特气业务。另一方面则是因为大宗气体价格呈现周期性波动影响公司该项业务营收能力。氟碳类、氢化物和光刻及其他混合气体引领特种气体业务增长。分具体产品拆分公司的营业收入，2020 年公司氟碳类、氢化物、光刻及其他混合气体在公司总收入中的占比分别为 13%、13%、12%，是公司电子特气收入的重要来源。公司从氟碳类气体起家，在半导体用氟碳类气体中有深厚的积累。目前公司也在积极研发，拓宽公司产品品类。公司盈利能力较强，销售费用率稳步下降。2020 年公司毛利率下滑至 26.0%，销售费用率下降至 6.3%。这主要是由于 2020 年1 月 1 日新会计准则要求销售产品相关费用计入公司营业成本。因此，公司 2020 年毛利率有所下滑，销售费用率有所下降。总体来看，公司的盈利能力较强，净利率仍处在上行通道。管理费用率也随着公司规模效应的显现而呈现下降趋势。

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