1、我们认为，由于我国幅员辽阔，不同地区居民饮食习惯各异，餐饮业态较为复杂，下游需求十分分散。因此，未来深加工产品品类发展也有望走向多元化，特别是在中式菜肴领域，尤其难出现能够“统一全国”的大单品。而对单一企业来说，在产品多元化的过程中则存在原料构成复杂、产线调整困难、管理协同难度大等问题，品类拓展存在边界。在冷链物流和食品工厂重资产限制下，许多深加工企业区域性十分明显，很难真正实现全国化布局。此外，从海外成熟国家发展经验来看，无论是在产品品类还是竞争格局上也都呈现出较为分散的特征，没有一家能够实现全品类发展、完全整合市场的绝对龙头企业。因此我们判断，未来我国深加工行业也较难形成寡头垄断格局，更多
2、体现为在细分赛道的差异性竞争。但目前市场中小参与者众多，许多企业还停留在“作坊式”生产模式，在食品加工、冷链物流上俱无优势可言。这些中小企业将在行业走向规范发展的过程中逐步出清。随着业内一些专业深加工企业逐渐崛起，以及上、下游龙头企业纷纷开始渗透，行业发展潜力被逐渐发掘，竞争也将日趋激烈。我们认为，深加工行业未来能够孕育出在细分品类具备独特优势的大市值公司。1.5 如何快速抢占市场：B 端渠道为王，C 端关注爆品和品牌塑造我们认为，在激烈的行业竞争中，能够快速抢占市场的关键在于精准匹配下游市场需求。而在深加工行业分散化的下游需求中，不同属性的客户对深加工食品的考量标准有明显差异：具体来说，大
3、B 端需求比较稳定，对产品品质和稳定性要求较高，同时也会有定制化需求，对合作企业有较高的研发和生产能力要求。对深加工企业来说，大 B 合作门槛高，但合作关系一旦确立则较为稳固，能够为企业带来稳定增长的订单量。而小 B 端需求则是以性价比为主要考量标准。小 B 餐饮基本盘较小，对使用深加工食品降本增效的需求更为迫切，对产品的性价比也更看中。同时，小 B 的仓储和运输能力较弱，对供应链要求较高，倾向于选择能够 “上门服务”和“配送到店”的合作方。对深加工企业来说，拓展小 B 客户需要在产品端主打大众化与性价比优势，开发能够规模化生产的大单品，而在渠道端则要实现快速下沉和渗透，实现规模化覆盖。相比之
4、下，C 端需求则较为多样，且对食品便捷程度和口味要求都较高，特别是空气炸锅类或者微波类等与烹饪小家电结合较好的产品很容易受到消费者欢迎。同时 C 端消费者对网红爆品和品牌辨识较高，极容易被“种草”，要求企业保持新品开发速度，不断加大营销投入打造爆款产品和提升自身品牌知名度。养殖企业有望凭借原材料供给端优势显著受益。对深加工企业来说，原材料采购端保持稳定会给经营带来很大优势，而从原材料构成看，肉类也是深加工食品最主要和最重要的食材。因此我们认为农业养殖企业有望凭借原材料供给端优势显著受益。具体来说，近年来我国畜禽养殖行业规模化进程快速推进，头部养殖集团已经拥有亿羽级家禽和千万头级生猪的养殖体量，
5、并且持续布局下游屠宰行业。 这些养殖企业具备强大的肉类原料供给基础，能够为自身食品板块发展提供在数量、品质和价格(一般仅用于内部核算)上都十分稳定的“货源”，摆脱了传统加工企业在采购端的困扰，可以专注于生产和销售。此外，在肉类规模化供给的基础上，养殖企业在食品端容易做成规模。而规模化生产和稳定的产品供给则是企业拓展下游大 B 客户的重要条件之一。另一方面，规模化生产和原料自给也有助于养殖企业降低生产和采购成本，从而有更大的定价空间，产品也更具性价比，为企业开拓小 B 客户带来很大优势。同时企业也更有余力开发新品，增设产线，满足大餐饮客户的产品定制需求，特别是基于 B 端“外部央厨”模式，能够提供产品定制服务的公司会更受餐饮企业青睐。
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