资管新规解读专题报告：资产管理行业再起航（43页）.pdf

编号：52301

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看待和解读新规影响的正确态度新规产生的影响要和过去的资管行业运行方式作比较，而非和2月内审稿作比较。有待商榷：“征求意见稿”相较于“内审稿”更加明确打破刚兑、规范资金池、消除结构化产品等方面的管理要求，整体精神更加严格;但是在部分条款上考虑到了市场实际运行情况，因此作出了合理调整，例如产品集中度、产品报备时间等。导致部分机构对比2月内审稿，认为“征求意见稿”相对温和，从而得出对市场影响不大的结论。正确态度：“征求意见稿”提出的监管方向是对过去10年资管行业规则的重塑和整体框架规划，作为本轮监管的纲领性文件，后续还会有更多细则出台，分析其影响要看对目前业务的影响，而不仅仅是和2月版本作比较。新规对市场的影响既包括情绪层面，也包括实际操作层面。有待商榷：认为新规靴子落地，是监管逐步出清的表现带来利好。正确态度：一方面，新规只是纲领性文件，监管规则的出清在于细则的落地;另一方面，大家看待监管对债市的影响主要是情绪的释放，但是由于市场并未按照之前内审稿的方向调整业务，因此未来还将有很大的空间根据新规调整业务，业务调整的过程中将持续对债市形成影响，相比情绪，机构行为操作层面的调整是慢变量但是较长期限的影响。

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