1、1 研究创造价值 现金流向好，低息融资充沛；深耕一二线，拿地权益比现金流向好，低息融资充沛；深耕一二线，拿地权益比 提升提升 20192019 年年报点评年年报点评 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 金地集团(600383) 公司研究 房地产行业房地产行业 公司财报点评 2020.04.23/推荐(首次) 分析师分析师 夏亦丰 执业证书编号： S01 E- 历史表现：历史表现： 数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究相关研究 请务必阅读最后特别声明与免责条款 事件：事件： 公司公布 2019 年年报，实现营业总收入 634.2 亿元，同比上升 2

2、5.1%；实现归母净利润 100.8 亿元，同比增长 24.4%。公司拟 每 10 股派发现金股息 6.7 元（含税） ，分红率为 30.02%。 点评：点评： 业绩稳定增长，业绩稳定增长，结算毛利率受结算结构影响小幅下滑，但投资结算毛利率受结算结构影响小幅下滑，但投资 收益增加带动净利率提升收益增加带动净利率提升。营收提升主要是由于房地产项目结 算规模增长，结算面积 393.2 万平方米，同比大增 53.8%；归母 净利润增速较 18 年扩大 6 个百分点， 主要是因为随着合作项目 增多并陆续进入结转期，投资收益同比大幅增长 46.3%。截至 19 年年底，公司预收款项合计 839.7 亿元

3、，同比增长 20.4%， 预收款项比营业收入为 1.33，未来业绩的释放有保障。19 年公 司竣工面积 925 万平，同比增长 37.6%，2020 年计划竣工 1158 万平，同比增长 25.2%，有力支撑未来结算。19 年毛利率、净 利率、归母净利润率分别为 40.5%、24.5%和 16.0%，受结算结 构影响，毛利率较 18 年小幅下滑了 2.2 个百分点，但仍保持在 行业较高水平；投资权益和公允价值变动损益大幅增加，使净 利率小幅提升0.4个百分点； 三费率提升了1.8个百分点至9.8%， 主要因为有息负债增长导致利息支出增加。权益乘数提带动 ROE 提升 1.2 个百分点至 18.

4、6%。 拿地增加拿地增加，净负债率有所提升，但负债规模和融资成本仍保持，净负债率有所提升，但负债规模和融资成本仍保持 在合理水平在合理水平；销售回款增长促经营性现金流净额回正；销售回款增长促经营性现金流净额回正。截至 19 年年底， 净负债率提升了 2.8 个百分点至 60.2%； 有息负债 947.6 亿元，同比增长 15.4%，增幅大幅下滑了 33 个百分点；有息负 债率下降了 1.2 个百分点至 28.3%；平均融资成本为 4.99%，稳 定保持在行业低位。从融资渠道来看，公司外部融资较依赖债 券融资，应付债券占有息负债的比重高达 30.6%，2020 年至今 公司已发行四期共计 40

5、亿的超短期融资券，平均发行利率 2.69%，以及一期 20 亿的中期票据。截至 19 年年底，公司持有 货币资金 451.4 亿元，同比增长 2.6%，短期现金覆盖倍数 1.25； 经营性净现金流 79 亿元，由负转正主要是由于销售回款增加， 销售商品、提供劳务收到的现金同比增长 26.9%。 销售销售超额完成三年目标，跻身两千亿梯队超额完成三年目标，跻身两千亿梯队；拿地拿地态度积极态度积极且权且权 益比提升明显益比提升明显，合理加仓有发展潜力的，合理加仓有发展潜力的三四线城市三四线城市。19 年公司 实现销售金额 2106 亿元，同比增长 29.7%，增速较 18 年扩大 14.5 个百分点

6、，超额完成 17 年年初提出的三年内实现 2000 亿 的销售目标； 市占率实现了市占率实现了 0.24 个百分点的提升至个百分点的提升至 1.32%。 2020 2 研究创造价值 金地集团(600383)-公司财报点评 年公司虽受疫情影响销售大幅下滑，一季度销售额同比下降 16.6%；但 4-5 月计划推盘数多达 44 个，基本维持去年同期水 平，全年销售预计将稳定增长。19 年公司新增建面 1688 万平 米，同比增长 57.5%；楼面均价/销售均价约 36.4%，较 2018 年 该比例大幅下滑 14 个百分点，预计利润将有较大提升空间预计利润将有较大提升空间；拿 地权益比例大幅提升 6

7、.1 个百分点至 46.5%；拿地销售比下降 4.6 个百分点至 57%。 一、 二线城市的总投资额占比分别为一、 二线城市的总投资额占比分别为 10% 和和 55%，三四线城市的总投资额占比 35%。截至截至 19 年年末，年年末， 公司公司权益土储权益土储约约 2802 万平，同比提升万平，同比提升 21.8%。 坚持地产主业的同时，物业管理、商业地产、房地产金融等坚持地产主业的同时，物业管理、商业地产、房地产金融等多多 元元业务探索成效显著业务探索成效显著。具体来看：1）金地物业多年稳居全国百 强物业服务规模 top10， 盈利能力持续改善且仍有提升空间。 19 年实现营收 30.7 亿

8、元，同比大增 42.2%；截至 19 年年末，合同 管理面积 2.1 亿平米，同比增长 40%。2）商业地产以金地商置 为平台，专注于商业中心和产业园镇。19 年实现签约销售金额 636.6 亿元，同比增长 29.8%。截至 19 年，商业综合体项目 29 个、总建面约 280 万方，产业园镇类项目共 20 个，总建面约 230 万平； 土地储备达 1526 万平方米， 其中 20%位于一线城市。 3）稳盛投资专注于中国房地产市场投资，进一步发挥“投资+ 代建”模式。 盈利预测及盈利预测及投资建议：投资建议： 公司业绩高质量稳定增长， 结算公司业绩高质量稳定增长， 结算利润率利润率保持行业保持

9、行业相对相对较高水平，较高水平， ROE 有所提升，有息负债率稳步下降，融资成本持续处于行业有所提升，有息负债率稳步下降，融资成本持续处于行业 低位，优秀的财务结构和杠杆水平奠定了公司未来稳健低位，优秀的财务结构和杠杆水平奠定了公司未来稳健发展的发展的 基础。销售突破两千亿大关，公司在深耕一、二线城市的同时，基础。销售突破两千亿大关，公司在深耕一、二线城市的同时， 适当布局有发展潜力的三四线城市，或助力后续房地产业务销适当布局有发展潜力的三四线城市，或助力后续房地产业务销 售维持较高增长。地产主业高速增长的同时，多元业务稳中有售维持较高增长。地产主业高速增长的同时，多元业务稳中有 进，进，预计

10、预计物业管理板块物业管理板块将将实现高速增长。实现高速增长。我们预计公司 2020-2022 年营业收入分别为 804 / 1012 / 1221 亿元；归母净利 润分别为 125 / 153 / 186 亿元； 对应 EPS 分别为 2.77 / 3.40 / 4.12 元。当前股价对应的 PE 分别为 4.8X / 3.9X / 3.2X。首次覆盖， 给予“推荐”评级。 风险提示：风险提示： 销售与结算不及预期；房地产调控超预期收紧；融资持续收紧； 利率上行;多元业务发展不及预期。 mNqPmMsOrMrPpNoPxPnMoN8O8Q6MpNpPoMrRfQpPrNkPtRrN8OnNwP

11、NZoOpPvPtPnQ 3 研究创造价值 金地集团(600383)-公司财报点评 盈利预测盈利预测: : 单位单位/ /百万百万 2019 2020E 2021E 2022E 营业总收入 63419.93 80447.31 101209.27 122125.78 (+/-)(%) 25.09 26.85 25.81 20.67 净利润 10075.24 12509.17 15332.94 18619.72 (+/-)(%) 24.41 24.16 22.57 21.44 EPS(元) 2.23 2.77 3.40 4.12 P/E 5.93 4.78 3.90 3.21 数据来源：wind

12、方正证券研究所 4 研究创造价值 金地集团(600383)-公司财报点评 目录目录 1 业绩高质量稳定增长，盈利能力处于行业较高水平 . 6 2 有息负债规模增速放缓；销售回款增长促经营性现金净额回正 . 9 3 超额完成三年目标，销售跻身两千亿梯队 . 11 4 拿地态度积极且权益比显著提升，潜在盈利能力提升；适当加码布局三四线 . 12 5 多元业务探索成效显著，物业管理业务规模和收入大增 . 14 6 盈利预测及投资建议 . 16 7 风险提示 . 17 5 研究创造价值 金地集团(600383)-公司财报点评 图表目录图表目录 图表 1： 2019 年实现营业总收入 634.2 亿元，

13、同比增长 25.1% . 6 图表 2： 2019 年实现归母净利润 100.8 亿元，同比增长 24.4% . 6 图表 3： 2019 年房地产项目结算面积 393.2 万平米，同比增长 53.8% . 6 图表 4： 2019 年房地产项目结算收入 573.9 亿元，同比增长 24.6% . 6 图表 5： 2019 年房地产业务结算毛利率为 41.3% . 7 图表 6： 2019 年实现投资收益 59.8 亿元，同比增加 46.3% . 7 图表 7： 2019 年少数股东损益 53.9 亿元，同比增加 34.5% . 7 图表 8： 2019 年少数股东损益占比提升 1.8 个百分

14、点至 34.9% . 7 图表 9： 2019 年预收账款合计 839.7 亿元，同比增长 20.4% . 7 图表 10： 2019 年预收账款/营业收入为 1.33 . 7 图表 11： 2019 年新开工面积 1631 万平，同比增加 4.9% . 8 图表 12： 2019 年竣工面积 925 万平，同比增长 37.6% . 8 图表 13： 2019 年毛利率、净利率和归母净利润率分别为 40.5%、24.5%和 16.0% . 8 图表 14： 2019 年三费率为 9.8%，较 2018 年提升了 1.8 个百分点 . 8 图表 15： 2019 年 ROE 为 18.6%，较

15、2018 年提升了 1.2 个百分点 . 9 图表 16： 2019 年剔除预收入款项的资产负债率为 50.3%，较 2018 年下降了 0.8 个百分点 . 9 图表 17： 2019 年净负债率和有息负债率分别为 60.2%和 28.3% . 9 图表 18： 2019 年有息负债 947.6 亿元，同比增加 15.4% . 10 图表 19： 2019 年短期现金覆盖倍数为 1.25. 10 图表 20： 2019 年融资成本为 4.99% . 10 图表 21： 2019 年货币资金 451.4 亿元，同比增长 2.6% . 10 图表 22： 2019 年资产周转率与 2018 年基

16、本持平 . 10 图表 23： 2019 年经营性净现金流为 79.0 亿元 . 11 图表 24： 2019 年销售商品、提供劳务收到的现金 786.4 亿元，同比增长 26.9% . 11 图表 25： 2019 年合同销售金额 2106 亿元，同比增长 29.7% . 11 图表 26： 2019 年合同销售面积 1079 万平米，同比增长 22.9% . 11 图表 27： 2019 年销售均价约 19518 元/平米，同比增长 5.5% . 12 图表 28： 2019 年市场占有率为 1.32%，较 2018 年提升了 0.24 个百分点 . 12 图表 29： 2019 年拿地金

17、额为 1200 亿元，同比增长 20.0% . 13 图表 30： 2019 年权益拿地金额为 558 亿元，同比增长 38.1% . 13 图表 31： 2019 年新增项目规划建筑面积为 1688 万平米，同比增加 57.5%. 13 图表 32： 2019 年新增土地权益建面 886 万平米，同比增长 84.2% . 13 图表 33： 2019 年公司楼面均价 7109 元/平米，同比下降 23.8% . 13 图表 34： 2019 年拿地平均权益比例显著提升至 46.5% . 13 图表 35： 2019 年拿地金额/销售金额、楼面均价/销售均价分别为 57%和 36.4% . 1

18、4 图表 36： 2019 年一二线城市拿地金额占比为 65% . 14 图表 37： 截至 2019 年年末公司土地储备 5233 万平米，权益土地储备 2802 万平米 . 14 图表 38： 金地物业多年稳居全国百强物业服务规模 TOP10 . 15 图表 39： 2019 年物业管理板块实现营业收入 30.65 亿元，同比增长 42.2%. 15 图表 40： 2019 年物业管理板块毛利率 9.71% . 15 图表 41： 2019 年金地商置实现签约销售金额 636.6 亿元，同比增长 29.8%. 16 图表 42： 分业务收入成本拆分表 . 17 图表 43： 可比公司估值表

19、 . 17 6 研究创造价值 金地集团(600383)-公司财报点评 1 业绩业绩高高质量质量稳定稳定增长，盈利能力增长，盈利能力处于行业较高水平处于行业较高水平 收入与收入与业绩业绩稳定增长稳定增长， 结算规模提升， 结算规模提升， 结算毛利率维持行业较高水平结算毛利率维持行业较高水平。 2019 年公司实现营业总收入 634.2 亿元，同比增长 25.1%。营业收入 提升主要是由于房地产项目结算规模增长，公司房地产项目结算面积 393.2 万平方米，结算收入 573.9 亿元，同比分别上升 53.8%和 24.6%。 2019 年公司实现归母净利润 100.8 亿元，同比增长 24.4%，

20、与 2018 年相比增幅扩大 6 个百分点。 公司的房地产业务结算毛利率为 41.3%， 保持行业较高水平。随着合作项目增多并陆续进入项目结转期，公司 实现投资收益 59.8 亿元，同比大幅增长 46.3%，其中对联营企业和合 营企业的投资收益 50.2 亿元，同比增长 71.5%。随着合作项目增多， 2019 年少数股东损益 53.9 亿元， 同比增长 34.5%，少数股东损益占比 提升了 1.8 个百分点至 34.9%。截至 2019 年年底，公司预收款项合计 839.7 亿元，同比增长 20.4%，预收款项比营业收入为 1.33，未来业绩 的释放有保障。2019 年公司新开工面积 163

21、1 万平，竣工面积 925 万 平，同比分别增长 4.9%和 37.6%，计划完成率分别为 132%和 106%； 现有项目 2020 年计划新开工 923 万平，同比下降 43.4%，考虑到新增 项目年内开工，预计全年实际新开工数量将高于该计划数，计划竣工 1158 万平，同比增长 25.2%，有力支撑未来结算，我们预计 2020 年 结算规模将实现稳定增长。 图表1： 2019 年实现营业总收入 634.2 亿元， 同比 增长 25.1% 图表2： 2019 年实现归母净利润 100.8 亿元， 同比 增长 24.4% 资料来源：公司公告，方正证券研究所 资料来源：公司公告，方正证券研究所

22、 图表3： 2019 年房地产项目结算面积 393.2 万平 米，同比增长 53.8% 图表4： 2019 年房地产项目结算收入 573.9 亿元， 同比增长 24.6% 资料来源：公司公告，方正证券研究所 资料来源：公司公告，方正证券研究所 7 研究创造价值 金地集团(600383)-公司财报点评 图表5： 2019 年房地产业务结算毛利率为 41.3% 图表6： 2019 年实现投资收益 59.8 亿元，同比增 加 46.3% 资料来源：公司公告，方正证券研究所 资料来源：公司公告，方正证券研究所 图表7： 2019 年少数股东损益 53.9 亿元，同比增 加 34.5% 图表8： 201

23、9年少数股东损益占比提升1.8个百分 点至 34.9% 资料来源：公司公告，方正证券研究所 资料来源：公司公告，方正证券研究所 图表9： 2019 年预收账款合计 839.7 亿元， 同比增 长 20.4% 图表10： 2019 年预收账款/营业收入为 1.33 资料来源：公司公告，方正证券研究所 资料来源：公司公告，方正证券研究所 8 研究创造价值 金地集团(600383)-公司财报点评 图表11： 2019 年新开工面积 1631 万平，同比增 加 4.9% 图表12： 2019 年竣工面积 925 万平，同比增长 37.6% 资料来源：公司公告，方正证券研究所 资料来源：公司公告，方正证

24、券研究所 盈利盈利能力能力处于行业较高水平处于行业较高水平； ROE 提升提升 1.2 个百分点。个百分点。 2019 年毛利率、 净利率、归母净利润率分别为 40.5%、24.5%和 16.0%，受结算结构影 响， 毛利率与 2018 年相比小幅下滑了 2.2 个百分点， 但仍然保持在行 业较高水平；投资权益和公允价值变动损益大幅增加，使净利润率小 幅提升 0.4 个百分点。从三项费用率看，2019 年三费率合计 9.8%，较 2018 年提升了 1.8 个百分点，主要因为有息负债增长导致利息支出有 所增加，导致财务费用率有所提升。2019 年公司 ROE 为 18.6%，较 2018 年提

25、升了 1.2 个百分点，主要是因为权益乘数提升。从 ROE 的拆 分来看：1）利润率：16.0%的归母净利润率与 2018 年相比小幅下滑 0.1 个百分点。2）周转率：资产周转率与 2018 年相比基本持平。3） 权益乘数：权益乘数从 2018 年的 5.99 提升至 6.19。 图表13： 2019 年毛利率、净利率和归母净利润率 分别为 40.5%、24.5%和 16.0% 图表14： 2019 年三费率为 9.8%， 较 2018 年提升 了 1.8 个百分点 资料来源：公司公告，方正证券研究所 资料来源：公司公告，方正证券研究所 9 研究创造价值 金地集团(600383)-公司财报点

26、评 图表15： 2019 年 ROE 为 18.6%， 较 2018 年提升了 1.2 个百分点 资料来源：公司公告，方正证券研究所 2 有息负债有息负债规模增速放缓；规模增速放缓；销售回款增长促经营性现金净额销售回款增长促经营性现金净额 回正回正 由于由于 2019 年公司土地投资力度有所提升，年公司土地投资力度有所提升，净净负债率负债率略有略有提升，但负提升，但负 债规模和融资成本仍保持在合理水平债规模和融资成本仍保持在合理水平； 融资结构优越； 融资结构优越。 2019 年公司资 产负债率为 75.4%，剔除预收账款后的实际资产负债率为 50.3%，均 下滑 0.7 个百分点；净负债率为

27、 60.2%，提升了 2.8 个百分点。截至 2019 年年末， 公司有息负债 947.6 亿元， 同比增长 15.4%， 增幅较 2018 年大幅下滑了 33 个百分点；有息负债率为 28.3%，较 2018 年年末下 降了 1.2 个百分点；平均融资成本为 4.99%，稳定保持在行业低位。 从融资渠道来看，公司外部融资较依赖低息的债券融资，应付债券占 有息负债的比重高达 30.6%，2020 年至今公司已发行四期共计 40 亿 的超短期融资券，平均发行利率 2.69%，以及一期中期票据 20 亿，品 种一发行规模 15 亿，发行期限 3 年，发行利率 3.05%，品种二发行规 模 5 亿元

28、，发行期限 5 年，发行利率 3.55%。此外，公司拟发行 110 亿元小公募公司债券，发行期限不超过 20 年。 图表16： 2019年剔除预收入款项的资产负债率为 50.3%，较 2018 年下降了 0.8 个百分点 图表17： 2019 年净负债率和有息负债率分别为 60.2%和 28.3% 资料来源：公司公告，方正证券研究所 资料来源：公司公告，方正证券研究所 10 研究创造价值 金地集团(600383)-公司财报点评 图表18： 2019 年有息负债 947.6 亿元，同比增加 15.4% 图表19： 2019 年短期现金覆盖倍数为 1.25 资料来源：公司公告，方正证券研究所 资料

29、来源：公司公告，方正证券研究所 图表20： 2019 年融资成本为 4.99% 资料来源：公司公告，方正证券研究所 公司重视现金流管理，销售回款增长促经营性现金净额回正。公司重视现金流管理，销售回款增长促经营性现金净额回正。截至 2019 年年底，公司持有货币资金 451.4 亿元，同比增长 2.6%，短期现 金覆盖倍数 1.25；经营性净现金流 79 亿元，经营性现金流净额回正 主要是由于销售回款增加。2019 年销售商品、提供劳务收到的现金 786.4 亿元，同比增长 26.9%，增速由负转正。 图表21： 2019 年货币资金 451.4 亿元，同比增长 2.6% 图表22： 2019

30、年资产周转率与 2018 年基本持平 资料来源：公司半年报，方正证券研究所 11 研究创造价值 金地集团(600383)-公司财报点评 图表23： 2019 年经营性净现金流为 79.0 亿元 图表24： 2019 年销售商品、提供劳务收到的现金 786.4 亿元，同比增长 26.9% 资料来源：公司公告，方正证券研究所 资料来源：公司公告，方正证券研究所 3 超额完成三年目标，超额完成三年目标，销售销售跻身两千亿梯队跻身两千亿梯队 销售销售跻身两千亿梯队跻身两千亿梯队； 城市深耕； 城市深耕战略战略下市占率稳步提升下市占率稳步提升。 2019 年公司 实现合同销售金额 2106 亿元，销售面

31、积 1079 万平米，同比分别增长 29.7%和 22.9%，增速较 2018 年分别扩大 14.5 和 8.4 个百分点，超额 完成 2017 年年初提出的三年内实现 2000 亿的销售目标；销售均价约 22125 元/平米，同比增长 5.5%；市占率实现了 0.24 个百分点的提升 至 1.32%；2019 年全口径销售金额排名第 14，较 2018 年上升了 2 个 名次。 公司所在城市市场份额得到进一步稳固和提升， 在上海、 杭州、 天津、南京、东莞、海口、沈阳、昆明、嘉兴等十几个城市的市场排 名均位列前十。从具体项目看，杭州悦虹湾等项目单盘销售额超过 50 亿元，南京云逸都荟花园、北

32、京华锦佳苑、沈阳樾檀山、义乌西江雅 苑等项目销售额超过 30 亿元，重庆中交中央公园、温州峯汇里、北 京华樾东园等项目销售额超过 20 亿元。进入 2020 年，公司虽受疫情 影响销售大幅下滑，1-3 月签约销售金额较 2019 年同期下降 16.6%； 但整体推盘计划量基本维持去年同期水平，4-5 月计划推盘数也多达 44 个（2019 年同期为 49 个） 。由于公司布局以一二线城市为主，疫 情后修复能力将更高，我们预计全年销售将保持稳定增长。 图表25： 2019 年合同销售金额 2106 亿元，同比 增长 29.7% 图表26： 2019 年合同销售面积 1079 万平米，同 比增长

33、22.9% 资料来源：公司公告，方正证券研究所 资料来源：公司公告，方正证券研究所 12 研究创造价值 金地集团(600383)-公司财报点评 图表27： 2019 年销售均价约 19518 元/平米，同 比增长 5.5% 图表28： 2019 年市场占有率为 1.32%，较 2018 年提升了 0.24 个百分点 资料来源：公司公告，方正证券研究所 资料来源：公司公告，国家统计局，方正证券研究所 4 拿地拿地态度积极且权益比态度积极且权益比显著提升显著提升，潜在盈利能力提升，潜在盈利能力提升；适适 当加码布局三四线当加码布局三四线 拿地拿地态度积极态度积极且权益比提升明显且权益比提升明显，楼

34、面均价稳步楼面均价稳步下降，潜在盈利能力下降，潜在盈利能力 有所提升；深耕一、二线城市的同时，适当布局具备人口汇聚能力及有所提升；深耕一、二线城市的同时，适当布局具备人口汇聚能力及 市场容量的三四线城市。市场容量的三四线城市。公司全年新增土地 113 宗，拿地金额 1200 亿元，同比增长 20.0%，新增土地建筑面积 1688 万平米，同比增长 57.5%。拿地金额/销售金额 57%，较 2018 年下降 4.6 个百分点，新增 建面/销售面积约 156%，具备较为积极的补库存意愿。楼面均价 7109 元/平米，同比下降 23.8%；楼面均价/销售均价约 36.4%，较 2018 年 该比例

35、大幅下滑 14 个百分点，预计利润空间将有较大提升空间。拿拿 地权益比例为地权益比例为 46.5%，较，较 2018 年提升年提升 6.1 个百分点。个百分点。区域分布上，公 司坚持了合理布局，深耕一、二线城市的同时，适当布局发展潜力较 好的三四线城市，2019 年，公司进一步扩大投资布局，新进入 11 个 城市，分别为贵阳、廊坊、鄂州、台州、江门、襄阳、九江、漳州、 湛江、芜湖、威海。一、二线城市的总投资额占比分别为一、二线城市的总投资额占比分别为 10%和和 55%， 三四线城市的总投资额占比 35%。截止 2019 年年末，公司已进入了公司已进入了 全国全国 61 个城市， 总土地储备约

36、个城市， 总土地储备约 5233 万平方米， 权益土地储备约万平方米， 权益土地储备约 2802 万平方米万平方米，较，较 2018 年年底分别提升了年年底分别提升了 18.9%和和 21.8%。 13 研究创造价值 金地集团(600383)-公司财报点评 图表29： 2019 年拿地金额为 1200 亿元，同比增 长 20.0% 图表30： 2019 年权益拿地金额为 558 亿元， 同比 增长 38.1% 资料来源：公司公告，方正证券研究所 资料来源：公司公告，方正证券研究所 图表31： 2019 年新增项目规划建筑面积为 1688 万平米，同比增加 57.5% 图表32： 2019 年新

37、增土地权益建面 886 万平米， 同比增长 84.2% 资料来源：公司公告，方正证券研究所 资料来源：公司公告，方正证券研究所 图表33： 2019 年公司楼面均价 7109 元/平米， 同 比下降 23.8% 图表34： 2019 年拿地平均权益比例显著提升至 46.5% 资料来源：公司公告，方正证券研究所 资料来源：公司公告，方正证券研究所 14 研究创造价值 金地集团(600383)-公司财报点评 图表35： 2019 年拿地金额/销售金额、楼面均价/ 销售均价分别为 57%和 36.4% 图表36： 2019 年一二线城市拿地金额占比为 65% 资料来源：公司公告，方正证券研究所 资料来源：公司公告，方正证券研究所 图表37： 截至 2019 年年末公司土地储备 5233 万平米， 权益土地 储备 2802 万平米 资料来源：公司公告，方正证券研究所 5 多元业务探索成效显著多元业务探索成效显著，物业管理业务规模和收入大增物业管理业务规模和收入大增 物业管理规模扩张提速，物业管理规模扩张提速，盈利能力持续改善且仍有提升空间盈利能力持续改善且仍有提升空间。金地物 业下辖各区域物业公司、楼宇工程公司等多个专业公司，业务范围包 括基础物业管理服