1、欣旺达作为二线电池厂和宁德时代的差距是客观存在的,作为二线电池厂几乎唯一的出路就是发力 BEV 电池的同时积极布局 HEV 赛道,实现差异化竞争。我们认为产能、客户、量产能力(背后反应的是收入)和盈利是判断二线动力电池能否突围成功的要素。欣旺达动力研发组织架构重塑,张耀博士为首。公司核心研发人员此前汇集了力神、ATL、 CATL 等多利益集团,组织架构比较混乱,目前研发以张耀博士为首,来自于 ATL 动力团队,现任欣旺达电芯研究院院长,负责动力电池系统和动力电芯的研制和开发。梁锐现任欣旺达副总裁,负责动力电池战略规划、动力电池工厂建设、客户开发等工作。要素一:产能&产值公司 HEV+B
2、EV 撑起百亿产值。预计 2020 年公司 HEV 产能 30 万辆,产值 15 亿;BEV 产能 5GWh,产值 40 亿,合计产值 55 亿。21-22 年公司处于加速扩产期,预计近两年产值将超百亿。HEV:预计 25 年销量 1440 万辆,市场空间预计 800 亿,年复合增速 20%。预计 21年全球 HEV 销量为 541 万辆,同比增长 42%,其中欧洲 210 万辆,日本 162 万辆,美国 113 万辆,中国 56 万辆。未来几年 HEV 的增量将主要来自欧洲和国内:欧洲在碳减排压力下,预计将保持每年 30%以上的增幅,25 年将达 570 万辆;国内销量根据节能与新能源汽车技
3、术路线图 2.0预测,25 年混动新车(含 48V)占传统能源乘用车销量 50%以上,则预计 25 年国内 HEV 销量达 400 万辆。预计 25 年全球 HEV 销量 1440万辆,复合增长率高达 30%。以科力美供应丰田的单车价值量测算,假设年降 8%,预计 21 年 HEV 电池市场空间约 420 亿元,25 年市场空间 800 亿元,复合增长率约 20%。HEV 突破国际客户雷诺日产,国内多点开花。公司 2019 年收到了雷诺日产 HEV 电池的定点通知,预计车型生命周期配套 115.7 万台,2020 年与日产签订备忘录,联合、研发下一代日产 e-Power 电池。凭借 HEV 电池领域的技术积累,公司相继获得东风柳汽,广汽,吉利,上通五菱等国内客户的 HEV 项目定点。雷诺已推出三款 HEV 车型,欧洲年销量有望达到 15 万辆。雷诺 2020 年为其畅销车型 Clio推出 E-TECH Hybrid 版本(HEV),搭载 1.2kwh 电池,80%的城市行程由电力驱动,可降低40%的油耗。2021 年上半年雷诺继续推出旗下另一畅销车型 Captur 的 HEV 版以及首款正向HEV 车型 Arkana。公司披露 2020 年欧洲地区 E-TECH 销量占所属车型订单的 25%,我们预计年三款 HEV 在欧洲年销量有望达到 15 万辆。
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