1、2018-2020年公司归母净利润分别为0.12/0.57/0.46亿元,2019、2020年同比增速分别为390%、- 19%,2021Q1公司实现归母净利润0.54亿元,仅一季度就超过2020年全年水平。毛利率方面,2018-2021Q1年公司综合毛利率分别为20.86%/23.64%/15.29%/20.85%,综合毛利率存在一定波动,主要系:一方面磷酸铁锂毛利率存在波动,导致综合毛利率同向变动;另一方面,2019年公司新增三元材料业务毛利率为负,对综合毛利率变动产生了负向影响。磷酸铁锂是公司核心业务,2018-2021年Q1营收分别为1.61/5.57/9.27/4.88亿元,占比分别
2、为99%/96%/97%;2019年新增三元材料业务,2019-2021Q1收入占比分别为4%/2%/2%;2020年新增磷酸铁业务,2020-2021Q1收入占比分别为1%/3%。2018-2021年Q1,公司主要产品磷酸铁锂毛利率分别为20.95%/25.36%/16.18%/21.57%,2020年毛利率下降主要系:一方面,公司2020年执行新收入准则,将运输费计入营业成本核算,导致毛利率降低2.36个百分点;另一方面,受到新冠疫情影响,公司销量未达预期,单位固定成本下降幅度有限,同时直接材料价格的下降幅度小于销售均价的下降幅度。2021Q1受益规模效应,单位制造成本下降,叠加销售均价的
3、大幅提升,共同推动毛利率上升。公司三元材料业务毛利率为负,主要系三元正极材料新产线于2019年下半年正式投产,产量规模尚未释放,同时人工、折旧费用等固定成本较高。目前,公司三元材料已完成宁德时代认证,正在进行量产导入,预计批量供货后公司三元材料毛利状况将有所改善。磷酸铁锂毛利率:公司磷酸铁锂毛利率与德方纳米变动趋势基本一致,毛利率高于德方纳米主要系:1)公司采用高温固相法工艺路线,在高压实密度性能方面具备天然优势,产品销售价格具备一定的优势;2)相较于液相合成法,高温固相法工艺成熟度高、能耗相对偏低且环保压力较小,使得公司在直接人工及制造费用等方面具备一定的成本优势。三元材料毛利率:公司三元材料业务毛利率为负,低于同行业可比公司均值,主要是因为公司三元正极材料新产线于2019年下半年正式投产,产量规模尚未释放,三元正极材料业务负担的人工、折旧费用等固定成本较高,导致三元材料业务毛利率为负。
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