麦捷科技-半导体先发优势明显低渗透高壁垒有望带动全面景气周期-20211027（19页）.pdf

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麦捷科技-半导体先发优势明显低渗透高壁垒有望带动全面景气周期-20211027（19页）.pdf

1、一体成型电感为公司拳头产品，定增扩产巩固竞争优势一体成型电感是当前电感产品发展的大趋势之一。随着手机等终端产品向小型化、集成化、大功率化、多功能化的方向发展，具有更小体积、更大电流、更强抗电磁干扰、更低阻抗及更稳定温升电流特性的一体成型电感，开始受到一流手机制造商及消费电子厂商的青睐，用量快速提升。从主流手机制造商来看，诸如苹果，三星、华为、联想、中兴、OPPO、VIVO和小米等均开始较高比例采用一体成型电感。近年来，公司除了原有的叠层电感和绕线电感外，重点打造一体成型电感拳头产品，在该细分领域居于国内领先地位。从当前一体成型电感的市场供给情况来看，主要以日本厂商及中国台湾的奇力新等为主导，产

2、品具有相当的技术门槛，国产化率当前较低。麦捷科技在国内一体成型电感领域具有显著的先发优势。产能方面，2016年即启动募投项目“MPIM小尺寸系列电感生产项目”，项目设计产能为年产 22.8 亿只一体成型电感。根据公司公告，2020 年 111 月，公司一体成型电感产能已近 19 亿，产能利用率达 90.84%。种类方面，产品矩阵丰富，依尺寸划分，分为 “32512E系列”、“252010EF系列”、“252010HE系列”“、252010H系列”、“201610EF系列”“、201610HE系列”、“201610H系列”。定增扩产，持续巩固一体成型电感领域的竞争优势。为了进一步获取下游 5G 手机需求增长带来的行业红利，公司再次通过定增的方式扩展产能。2021年，启动募投项目“高端小尺寸系列电感扩产项目”，项目建设期 2年，项目设计产能为年产高端小尺寸系列电感 25亿只。营收方面，项目全部达产后，公司预计可实现年产值 4.09 亿元。盈利能力方面，公司的一体成型电感市场竞争力较强，毛利率水平较高，2020年 111 月，毛利率达 39.96%，公司测算募投项目达产当年的毛利率为 39.50%，因而随着一体成型电感的募投产能达产后有望拉动公司整体的毛利率水平。

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