1、作为工艺介质供应系统领域的先行者，公司员工构成有较强的技术特征。作为工艺介质供应系统领域的先行者，正帆股份较为重视技术投入，近年来，正帆股份的研发费用逐年提高，研发费用总体也有提高趋势。此外，截至 2020 年 12 月，公司的技术员工共有163 人，占公司总人数的比重为 19.27%，相比同业可比公司至纯科技 25.54%、帆宣科技6.06%(2019 年数据)、南大光电 19.13%，占据中上位置。公司对核心技术人员较为重视，核心技术人员为公司创造技术价值，形成正向循环。在截至 2019 年末，公司共有核心技术人员三人：分别为李东升、曾庆腾、周明峥，均任职技术总监或副总监，其中，李东升为公

2、司发起人股东之一。2020 年报数据，核心技术人员周明峥、李东升分别持有公司 1367.14 万股、463.45 万股，可见公司对核心技术人员使得他们通过技术研发为公司创造价值，形成互利共赢的正向循环。例如，核心科研人员李东升为公司起草五项国家工艺标准、两项团体标准，周明峥、曾庆腾分别领导数个在研项目，并拥有一定数量的专利发明。经过多年于技术领域的深耕，公司形成六大核心技术。公司经过长期的研发与投入形成了六大核心技术，分别为介质供应系统微污染控制、流体系统设计与模拟仿真、生命安全保障与工艺监控、高纯材料合成与分离提纯、材料成分分析与痕量检测、关键工艺材料再生与循环，这六大核心技术在工艺介质供应

3、系统以及高纯特种气体业务中帮助公司维持市场竞争力，同时也为新业务的布局奠定基础。截至 2021 年 9 月 20 日，公司共有201 项专利(含授权)，其中发明公布专利共 64 项。产品特殊性决定了工艺介质供应系统存在技术-品牌-人才-资金-项目经验五大行业进入壁垒。工艺介质供应系统存在非标准化、交叉学科技术需求、资本化支出型产品等与一般量产型产品有所不同的特点。非标准化意味着工艺介质供应系统无法量产，不同行业不同客户对工艺的需求存在差异，因此需要根据用户情况量身定制系统方案。交叉学科技术需求意味着工艺介质供应系统的技术需求是多元化、跨学科的。而资本化支出型产品意味着公司提供的工艺介质供应系统

4、产品对于客户而言属于 CAPEX 支出，且工厂扩产和维护密切相关。技术壁垒：深度参与行业发展与差异化工艺标准是公司的竞争优势。工艺介质供应系统所涉及的技术含量较高。在理论方面，工艺介质供应系统具有交叉学科的特点，覆盖流体力学、热力学、传热学等基础科学和化工、机械、材料、自动化、信息技术等多种工程学科，涉及专业知识面广。在应用方面，下游客户对制程污染控制、工业安全、稳定性、操作性等方面均有严格的技术要求，系统供应商需在设计、制造、安装、调试等环节充分展现技术实力，从而保证系统的整体质量。此外，工艺介质供应系统涉及泛半导体、光纤通信、医药制造等多种行业领域。不同行业与客户对工艺的要求均有差异，这要

5、求系统供应商拥有深厚的技术底蕴，灵活应对不同的条件，解决实践中的技术难题。品牌壁垒：历史底蕴深厚和密切的合作关系是公司的竞争优势。本行业下游客户对工艺介质供应系统供应商选择严格，以避免工艺上任何环节出现失误导致巨大的经济损失。客户通过严格的招标流程，综合评判竞标者的品牌声誉、综合实力与过往项目经验，最终选择合作方。因此，下游客户对已具备合作关系的优质供应商具有较高的忠诚度，易形成长期的业务合作。正帆科技于工艺介质供应系统领域深耕 12 年之久，深厚的历史底蕴以及在发展过程中积累的高粘性客户资源是其重要的竞争优势。人才壁垒：多元复合性人才是公司的竞争优势。由于产品技术的交叉学科特点，工艺介质供应

6、系统需要多元化的专业人才，覆盖工艺设计、电控设计、机械设计、设备制造、现场管理等。各大项目需配备完整的团队架构，全方位保障项目的顺利执行，确保项目进度与质量控制。其次，该行业需根据客户的不同需求实施个性化的方案，因此需要既懂专业知识又具有行业经验的复合型人才，尤其是项目的主要负责人员。例如公司的核心技术人员李东升具有核工业教育及工作背景，又历任美国空气化工产品(上海)有限公司高级工程师及设计主管、上海正帆超净技术有限公司技术总监，具有高级工程师、二级建造师资质，是明显的多元复合型技术人才。资金壁垒：良好的现金流管理是公司的竞争优势。由于工艺介质供应系统项目的建设投资较大、建设周期较长，对行业内

7、公司的资金投入要求较高。一般在项目前期的投标阶段和设计阶段，行业内公司需要自行垫付一定的运营费用和人工成本，而在项目后期的设备制造、安装调试等环节中，行业内公司需要向上游材料部件和设备供应商支付采购资金。下游客户大多采用分阶段付款的结算方式，在项目交付并终验收后还需要保留一定比例的项目质保金，上述行业惯常性结算支付安排会对工艺介质供应系统供应商提出较高的资金周转能力要求。而正帆科技相比同业公司的现金流状况更加健康，说明公司具有良好的现金流管理状况。项目经验壁垒：大项目经验成为优质下游客户对于供应商选择的重要标准。优质下游客户对工艺介质供应系统供应商选择严格，其中，大型项目的实施经验成为重要的选

8、择标准之一。由于深耕工艺介质供应系统多年，公司拥有较多大项目经验。集成电路行业方面，具有与中芯国际、长江存储、合肥长鑫、广州粤芯等大客户的合作项目经验;光伏行业方面，具有与隆基股份、通威、晶澳等大客户的合作项目经验;LED 行业方面，具有与京东方、乾照光电、三安光电等大客户的合作项目经验。以上五大壁垒和公司的相应竞争优势决定了公司在高壁垒业务板块的“守门员”市场定位。因此公司可以在集成电路等高壁垒业务板块做大做强，与集成电路头部客户达成长期稳定合作关系。近年来，公司的集成电路业务在核心业务中的占比逐步提高，且毛利率同步提高，说明处于“守门员”的市场地位，集成电路业务的高景气度有助于公司核心业务开启新一轮增长曲线。公司核心业务主要应用领域有充足的增长动力。正帆科技主营业务的主要应用领域为集成电路、光伏发电和医药制造，目前受到下游需求、行业周期和国家政策的影响，未来3-5 年内均有较为充足的增长动力。对于市场定位为守门员的正帆科技而言，下游及终端应用市场的高景气度和旺盛需求可以在较高程度上转化为公司未来的业绩增长空间。