雷电微力-相控阵微系统隐形冠军乘风破浪扬帆启航-211111（23页）.pdf

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1、公司处于雷达产业链中游，壁垒非常高。公司产品在军工产品供应体系中属于三、四级配套产品。毫米波有源相控阵微系统上游主要是各类结构件、元器件、LTCC、电源等。下游主要为各系统科研院所、总体单位等专用产品客户和 5G 通信运营商、商业卫星运营商、无人驾驶汽车制造商等通用产品客户。公司产品主要供应给军工集团下属科研院所，由其总成为具有独立功能的系统，再交由整机厂总成为终端国防装备，最终下游产品形态为各类型国防装备。上游基础软硬件市场产品供应较为充裕，公司有望形成规模效应。对于电子元件、连接器和线缆、螺钉螺母等标准件，市场供应充足。对于定制化器件和组件例如结构件、LTCC、 PCB 板等，公司进行自主

2、研发设计，并委托相关厂商生产。两者原材料价格都对采购量变动较为敏感，随着公司批产规模扩大，上游原材料成本有望进一步下降，形成规模效应。中游整体行业竞争较为缓和。我国具备毫米波有源相控阵微系统研制量产能力的主要单位包括以下两类：一是国内大型军工集团的下属单位，大型军工集团的下属科研院所和总体单位大多从事武器装备关键系统的研制和总成，甚至是武器装备整机总成，同时具备核心微系统的整体设计与器件、组件设计生产能力。二是具备三、四级配套能力的民营供应商。整体上，该类企业一般为经营规模较小、市场相对单一、产品和服务有限、市场高度集中于单一领域或单一产品的中小型企业，主要在某个细分领域中获得相对竞争优势和生

3、存发展空间。由于行业和产品的技术密集型特征外加行业进入壁垒较高，整体行业竞争强度偏中性。公司与下游客户深度绑定，可持续发展可期。公司客户主要为军工集团下属科研院所、总体单位和军方单位，所承接的研制任务多为国防装备的配套组件和分系统。由于军品的特点，武器装备定型后将保持稳定，配套产品和供应商不会轻易更换，公司与已定型批产的总体单位将有望长期保持稳定的合作关系。另外，由于武器装备的开发周期较长，定型列装审核程序严格，因此单一型号产品的换代周期基本在十年以上，公司目前已经定型产品带来的收入将保持稳定。全球 5G 部署的频段分为 sub-6GHz 和毫米波，其中 sub-6GHz 是当前主要使用频谱。

4、国际标准化组织 3GPP 把 5G 频段分为 FR1 频段和 FR2 频段，FR1 频段的范围是 450MHz6GHz 的 sub-6GHz 频段，而 FR2 频段则是 24.25GHz52.6GHz 的毫米波频段。其中，FR1 的优点是频率低，绕射能力强，覆盖效果好，是当前 5G 的主用频谱。FR1 主要作为基础覆盖频段，最大支持 100Mbps 的带宽。其中低于 3GHz 的部分，包括了现网在用的 2G、3G、4G的频谱，在建网初期可以利旧站址的部分资源实现 5G 网络的快速部署。而 FR2 的优点是超大带宽，频谱干净，干扰较小，作为 5G 后续的扩展频率。FR2 主要作为容量补充频段，最大支持 400Mbps 的带宽，未来很多高速应用都会基于此段频谱实现，5G 高达 20Gbps 的峰值速率也是基于 FR2 的超大带宽。截至目前为止，FR1 频段依然是大部分国家 5G 建设初期的切入点，6GHz 以下频段具备广域覆盖优势被大量使用，导致一些频谱冲突、大带宽频段资源匮乏等问题。毫米波通信理论上可达到每秒千兆位数据速率，有望成为 5G 后期的突破点。

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