通信行业2022年投资策略：反弹仍可期分化终有时-211118（30页）.pdf

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通信行业2022年投资策略：反弹仍可期分化终有时-211118（30页）.pdf

截至 2021/9/30 通信板块 TTM-PE 40X，低于近十年均值水平(60X)。由于2021 年三大运营商资本开支计划增速较低，影响了行业景气度水平;同时上半年，基站建设速度放缓，运营商集采招标延后，进一步压低市场预期。67 月，运营商 5G 基站招标陆续启动，下半年建设景气度有所回暖，板块指数企稳，但估值及预期仍处于低位。其中主设备、光纤光缆、北斗、网络可视化、企业通信、IDC、运营商、天线射频、专网等细分板块估值水平如下：主设备 PE 有所上升，主要由于主设备商烽火业绩下滑较大，拉高了估值水平。光纤光缆板块近期景气度有所回升，估值略高于历史均值水平。北斗导航板块受行业业绩上升影响，估值下降，其中华测导航由于安全监测领域业务快速放量、振芯军工业务反转。网络可视化行业估值处于均值附近，而龙头公司中新赛克股价和业绩持续下滑，预计 22 年行业有所回暖。企业通信估值处于低位，其中星网锐捷今年来业绩明显回升，而股价仍处于低位。IDC 行业估值持续走低，主要因市场担忧近两年行业机柜建设量较大或导致闲置率上升。PCB 估值持续走低，主要因今年来受大宗商品涨价影响，PCB 行业涨价效应明显，相关公司业绩大幅上升。物联网估值有所回调，接近历史均值，主要因今年来相关公司业绩稳定增长，而股价近期有所回调。

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