1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2021 年 11 月 29 日 房地产开发房地产开发 成都预售资金监管放松，成都预售资金监管放松，10 城二手房成交面积环增城二手房成交面积环增 24.8%。 行情回顾：行情回顾：涨幅涨幅位列位列末末段段，落后落后大盘大盘 0.88 个个百分点。百分点。本周中信房地产指数累计变动幅度为-1.5%，落后大盘 0.88 个百分点，在 29 个中信行业板块排名中位列第 23 名。本周上涨个股共 46 支，较上周减少 34 支，下跌股数为 85 支。 （若无特别说明，本周报告中本周指 2021/11/21-2021/11

2、/26） 。 新房成交情况：新房成交情况：本周本周 50 个城市新房成交面积为个城市新房成交面积为 612.3 万平方米，环比下万平方米，环比下降降 7.5%，同比下降，同比下降 21.1%。其中一、二、三线城市新房成交面积分别为 122.8、266.9、222.6 万平方米，环比变动分别为 21.0%、-8.9%、-16.9%。从 4 周累计环比来看，本周一线城市北京（13.9%） 、上海（5.7%） 、广州（53.6%） 、深圳（55.5%）环比均有上升。二三线城市中，荆门（103.3%） 、南宁（93.5%） 、温州（62.5%）等共计 28 个城市环比实现增长；其余二三线城市中，娄底（

3、-37.8%） 、海门（-32.5%） 、淮安（-32.4%）等共计 18 个城市环比出现下降。 二手房成交情况：本周二手房成交情况：本周 10 城二手房城二手房总成交面积为总成交面积为 99.1 万方，万方，环比环比增长增长24.8%。本周 10 城总成交套数为 10349 套，环比增长 24.0%,同比下降27.4%；总成交面积为 99.1 万方，环比增长 24.8%，同比下降 27.1%；样本一线、二线和三线城市的成交面积环比变动分别为 10.0%、35.4%、14.0%。 去化情况：去化情况：本周我们跟踪的本周我们跟踪的 12 座样本城市平均去化周期为座样本城市平均去化周期为 14.8

4、 月，环比月，环比下降下降 2.3%。一线城市去化周期为 13.4 月，环比下降 4.4%；样本二线城市去化周期为 17.0 月，环比增长 1.3%；三线城市去化周期为 11.5 月，环比下降 8.2%。 政策追踪政策追踪：国务院副总理刘鹤撰文强调高质量发展；财政部等三部门印发国务院副总理刘鹤撰文强调高质量发展；财政部等三部门印发关于土地出让收入用于农业农村考核办法关于土地出让收入用于农业农村考核办法；北京发布报送北京发布报送 2022 年房地产年房地产投资计划的通知；上海发布保障性租赁住房新政；投资计划的通知；上海发布保障性租赁住房新政；成都成都明确明确预售资金监管预售资金监管放松；放松；佛

5、山发布二手房转让税率调整征求意见稿；佛山发布二手房转让税率调整征求意见稿；中央政策方面：中央政策方面：国务院副总理刘鹤撰文强调高质量发展，提出要坚持“房住不炒” ，因城施策、分类指导，着力“三稳” ，落实房地产市场长效机制，促进房地产行业平稳健康发展和良性循环；财政部等三部门印发关于土地出让收入用于农业农村考核办法，要求到“十四五”期末用于农业农村比例应达到土地出让收益50%以上，不低于土地出让收入的 8%；或达到土地出让收入的 10%以上。地方政策方面：地方政策方面：北京发布报送 2022 年房地产投资计划的通知；上海发布保障性租赁住房新政；佛山发布二手房转让税率调整征求意见稿；成都明确预售

6、资金监管放松，将增加房地产信贷投放额度；郑州二轮集中供地正式出让，总成交额 65.13 亿元；长沙、苏州、深圳、南京第三批集中供地落幕；天津、沈阳、郑州发布第三批集中供地出让公告。 融资情况：发行规模共计融资情况：发行规模共计 109.80 亿元，净融资额环比亿元，净融资额环比上升上升 25.75 亿元。亿元。本周（11.22-11.28）共发行房企信用债 9 只，环比下降 4 支；发行规模共计 109.80 亿元，环比下降 19.20 亿元，总偿还量 82.86 亿元，环比下降 44.95 亿元，净融资额为 26.94 亿元，环比上升 25.75 亿元。 投资建议：投资建议：1.我们认为随着

7、信贷端政策的边际放松，房地产市场合理的资金需求正在得到满足，预计后续房企分化将加速。利好现金流优秀，负债情况良好，土储分布城市能级较高的头部国企和民企，如保利地产、招商蛇口、万科 A、金地集团、绿城中国；2.推荐关注运营能力逐渐得到市场认同且住宅开发业务相对稳健的龙头商业地产：华润臵地、龙湖集团、新城控股；稀缺消费升级奢侈品概念的商管+物管公司：华润万象生活；3.今年保障房政策不断推出，推荐关注逆周期的代建赛道龙头：绿城管理控股。 风险提示风险提示：疫情影响超预期，销售超预期下行。 增持增持（维持维持） 行业行业走势走势 相关研究相关研究 1、 房地产开发：10 月统计局数据点评:拿地开工销售

8、加速下行，到位资金单月降幅收窄2021-11-18 2、 房地产开发：10 月个人住房贷款余额环增 1013亿元，住建部通知开展城市更新试点2021-11-16 3、 房地产开发：广东多地降低个人转让住房交易税率，成都优化预售款监管资金支取条件2021-11-09 2021 年 11 月 29 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 内容目录内容目录 1. 重要事件及政策梳理 . 4 2. 行情回顾 . 7 3. 重点城市成交、去化情况跟踪 . 9 3.1 新房成交 . 9 3.2 二手房成交 . 11 3.3 去化情况 . 13 4. 重点公司融资情况 . 13 5.

9、融资相关指标 . 15 6. 风险提示 . 16 附件：各城市商品房销售情况 . 17 图表目录图表目录 图表 1：中央政策（11.21-11.27） . 5 图表 2：地方政策（11.21-11.27） . 6 图表 3：各行业涨跌幅排名 . 7 图表 4：本周各交易日指数表现 . 7 图表 5：近 52 周地产板块表现 . 7 图表 6：本周（11.20-11.26）涨幅前五个股 . 8 图表 7：本周（11.20-11.26）跌幅前五个股 . 8 图表 8：重点房企涨跌幅排名 . 8 图表 9：本周（11.20-11.26）重点房企涨幅前五个股 . 8 图表 10：本周（11.20-11

10、.26）重点房企跌幅前五个股 . 9 图表 11：50 城周度成交面积跟踪（11.19-11.25） . 10 图表 12：各城市群周度（11.19-11.25）成交面积跟踪 . 10 图表 13：本周 10 城二手房成交套数及同环比 . 11 图表 14：本周一线城市二手房成交套数及同环比 . 11 图表 15：本周 6 个二线城市二手房成交套数及同环比 . 11 图表 16：本周 3 个三线城市二手房成交套数及同环比 . 11 图表 17：本周 10 城二手房成交面积及同环比 . 12 图表 18：本周一线城市二手房成交面积及同环比 . 12 图表 19：本周 6 个二线城市二手房成交面积

11、及同环比 . 12 图表 20：本周 3 个三线城市二手房成交面积及同环比 . 12 图表 21：本周 11 城二手房成交数据（11.19-11.25） . 12 图表 22：12 座样本城市去化周期情况（11.19-11.25） . 13 图表 23：本周房企债券发行量、偿还量及净融资额 . 14 图表 24：本周房企债券发行以债券评级划分 . 14 图表 25：本周房企债券发行以债券类型划分 . 14 图表 26：本周房企债券发行以期限划分 . 14 图表 27：房企每周融资汇总（11.21-11.27） . 14 图表 28：近 12 月新增居民中长期贷款及同环比. 15 图表 29：近

12、 5 年商业性房地产贷款余额及同比环比 . 15 图表 30：近 5 年商业性房地产贷款新增额及同比 . 15 图表 31：近 5 年贷房地产开发贷款余额及同比环比 . 16 图表 32：近 5 年贷房地产开发贷款新增额及同比 . 16 图表 33：近 5 年投向房地产的资金信托余额及同比环比 . 16 图表 34：近 5 年投向房地产的资金信托新增额及同比 . 16 图表 35：北京商品房销售情况 . 17 图表 36：上海商品房销售情况 . 17 图表 37：广州商品房销售情况 . 17 图表 38：深圳商品房销售情况 . 17 图表 39：杭州商品房销售情况 . 17 图表 40：南京商

13、品房销售情况 . 17 PYnXjWdYmU8VyXxU6M9R9PsQqQmOrQfQmNrQfQoMxO6MnMqRvPoNoNuOsRtM 2021 年 11 月 29 日 P.3 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 41：武汉商品房销售情况 . 18 图表 42：成都商品房销售情况 . 18 图表 43：青岛商品房销售情况 . 18 图表 44：苏州商品房销售情况 . 18 图表 45：宁波商品房销售情况 . 18 图表 46：东莞商品房销售情况 . 18 图表 47：济南商品房销售情况 . 19 图表 48：福州商品房销售情况 . 19 图表 49：惠州商品房销售

14、情况 . 19 图表 50：扬州商品房销售情况 . 19 图表 51：南宁商品房销售情况 . 19 图表 52：温州商品房销售情况 . 19 图表 53：韶关商品房销售情况 . 20 图表 54：淮安商品房销售情况 . 20 2021 年 11 月 29 日 P.4 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 1. 重要事件及政策梳理重要事件及政策梳理 中央政策方面中央政策方面：11 月 24 日，国务院副总理刘鹤撰文强调高质量发展，提出：要从加快构建新发展格局、以深化供给侧结构性改革为主线、始终坚持改革开放、始终坚持“两个毫不动摇”着手；重视需求侧管理，坚持扩大内需，把扩大内需同深化供

15、给侧结构性改革有机结合；实施好区域协调发展战略，打造高质量发展增长极；要坚持“房住不炒” ，因城施策、分类指导，着力“三稳” ，落实房地产市场长效机制，顺应居民高品质住房需求，解决居民住房问题，促进房地产行业平稳健康发展和良性循环。 11 月 25 日，财政部等三部门印发关于土地出让收入用于农业农村考核办法，要求确保各地土地出让收入用于农业农村比例分年度稳步提高，到“十四五”期末用于农业农村比例应达到土地出让收益 50%以上，不低于土地出让收入的 8%；或达到土地出让收入的 10%以上。 地方政策方面地方政策方面：北京市发改委、住建委发布关于报送 2022 年房地产投资计划的通知 ，扩大居住用

16、地与住房供应，安排重点是城市副中心、平原新城、新首钢地区，以及“三城一区” 、大兴国际机场临空经济区等重点区域，人口疏解对接保障性住房、共有产权住房项目等，适当安排“高品质”住宅开发项目。同时，拟立法规范住房租赁，提出：住房租金显著上涨或者有可能显著上涨时，可采取涨价申报、限定租金或者租金涨幅等价格干预措施。住房租赁企业向承租人收取的押金一般不超过一个月租金，并通过第三方专用账户托管；单次收取租金一般不超过三个月租金。 上海市人民政府发布关于加快发展本市保障性租赁住房的实施意见 ， “十四五”期间，计划新增建设筹措保障性租赁住房 47 万套(间)以上，达到同期新增住房供应总量的 40%以上。2

17、021-2022 年计划建设筹措保障性租赁住房 24 万套(间)，完成“十四五”目标总量的一半以上。 深圳房地产中介协会发布通知，明确新版二手房交易网签系统正式上线，首次引用了“单边代理”模式，同时严禁各经纪机构及人员以“返佣” “定金”等不正当方式诱导消费者。同时发文规范住房租赁经纪机构及人员行为：不得发布虚假、不实信息，不得宣传有悖行业公平竞争的广告；对违反者给予 1 个月至 2 年禁业处分。 成都市住建局发布关于精准应对疫情冲击全力实现年度目标的通知 ，提出：鼓励项目加快上市销售；在项目主体结构工程完成四分之三以及主体结构封顶两个节点，监管额度内预售资金支取比例上限分别提高 5%；协调金

18、融机构增加房地产信贷投放额度，加快发放速度，给予重点企业开发贷款展期、降息。 西宁市住房保障和房产管理局、西宁市委网络安全和信息化委员会办公室、西宁市市场监督管理局关于严禁炒作“学区房”有关问题的通知 ，文中提出：不得以学区房名义发布房产信息，炒作房价；新购买的住房，自取得不动产权证满 2 年后方可转让。 郑州二轮集中供地正式出让，共计成交地块 11 宗，总成交额 65.13 亿元。11 宗地块仅1 宗溢价成交，城改、旧改地块均以底价成交，其中华润臵地、电建地产、中国中铁各得 1 宗，另有 4 宗地块终止出让。第三批集中供地共挂牌出让 25 宗地块，总出让面积107 万，总起始价约 157 亿

19、元。25 宗地块中，9 宗为城中村改造项目用地，2 宗为合村并城改造项目用地，其余为政府储备用地。在竞买规则上，郑州第三批供地采取熔断后转为摇号方式确定竞得人。 长沙第三批集中供地共挂牌出让 26 宗地块，总出让面积约 165 万，总起拍价约 154亿元。出让地块中，竞自持租赁地块 11 宗，纯住宅地块 18 宗，商住用地 8 宗。在竞买规则上，第三批集中供地与此前相比无变化，限制“马甲”拍地、限定了土地最高竞 2021 年 11 月 29 日 P.5 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 价，最高溢价率不超过 15%。 天津发布第三批集中供地，拟出让 11 宗宅地，出让土地总面积

20、约 83 万，总起价76.74 亿元，预计挂牌截止时间为 12 月 23 日。土拍要求同一企业及其控股的各个公司，不得参加同一宗地的竞买；并须说明购地资金来源。 苏州第三批集中供地收官， 26 宗涉宅地块中 25 宗成功出让，总揽金约 402 亿元，其中 23 宗底价成交、2 宗溢价成交，底价成交率 92%，最高溢价率 7%。 深圳第三批集中供地落幕，11 宗涉宅地全部成功出让，总建面 192 万，揽金 368 亿元。其中，7 宗底价成交，另外 4 宗位于转入摇号环节。 南京第三批集中供地落幕，继 15 宗地块提前终止出让后，推出剩余 46 宗涉宅地，最终成功出让 45 宗，总建面 386 万

21、，揽金 325 亿元。成交地块中，35 宗底价成交，5宗溢价成交，5 宗摇号成交。 沈阳发布第三批集中供地公告，预计推出 27 宗涉宅地，总占地面积 138 万，将于 12月 15 日-12 月 24 日挂牌出让。 图表 1：中央政策（11.21-11.27） 日期日期 机构部门机构部门 概括概括 文件名文件名/ /来源来源 政策要点政策要点 2021/11/24 人民日报 房住不炒 必须实现高质量发展 国务院副总理刘鹤撰文强调高质量发展，提出： 要从加快构建新发展格局、以深化供给侧结构性改革为主线、始终坚持改革开放、始终坚持“两个毫不动摇”着手； 重视需求侧管理，坚持扩大内需，把扩大内需同深

22、化供给侧结构性改革有机结合； 实施好区域协调发展战略，打造高质量发展增长极； 要坚持“房住不炒” ，因城施策、分类指导，着力“三稳” ，落实房地产市场长效机制，顺应居民高品质住房需求，解决居民住房问题，促进房地产行业平稳健康发展和良性循环。 2021/11/25 中央农办、财政部、农业农村部 土地出让收入用于农业农村考核办法 关于提高土地出让收入用于农业农村比例的考核办法 财政部等三部门印发关于土地出让收入用于农业农村考核办法，要求确保各地土地出让收入用于农业农村比例分年度稳步提高，到“十四五”期末用于农业农村比例应达到土地出让收益 50%以上，不低于土地出让收入的 8%；或达到土地出让收入的

23、 10%以上。 资料来源：各政府各部门网站，国盛证券研究所 2021 年 11 月 29 日 P.6 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 2：地方政策（11.21-11.27） 日期日期 城市城市 类型类型 文件名文件名/来源来源 政策要点政策要点 2021/11/22 郑州 第二批集中供地 郑州市公共资源交易中心 郑州二轮集中供地正式出让，共计成交地块 11 宗，总成交额 65.13亿元。11 宗地块仅 1 宗溢价成交，城改、旧改地块均以底价成交，其中华润臵地、电建地产、中国中铁各得 1 宗，另有 4 宗地块终止出让。 2021/11/22 深圳 二手房交易网签系统 深圳

24、市房地产中介协会关于新版二手房交易网签系统上线通知 深圳房地产中介协会发布通知，明确新版二手房交易网签系统正式上线，首次引用了“单边代理”模式，同时严禁各经纪机构及人员以“返佣”“定金”等不正当方式诱导消费者。 2021/11/22 北京 2022 房地产投资计划 北京发改委、住建委关于报送 2022 年房地产投资计划的通知 北京市发改委、住建委发布关于报送 2022 年房地产投资计划的通知 ，扩大居住用地与住房供应，安排重点是城市副中心、平原新城、新首钢地区，以及“三城一区”、大兴国际机场临空经济区等重点区域，人口疏解对接保障性住房、共有产权住房项目等，适当安排“高品质”住宅开发项目。 20

25、21/11/23 郑州 第三批集中供地 郑州市自然资源与土地规划局 郑州共挂牌出让 25 宗地块，总出让面积 107 万，总起始价约 157亿元。25 宗地块中，9 宗为城中村改造项目用地，2 宗为合村并城改造项目用地，其余为政府储备用地。在竞买规则上，郑州第三批供地采取熔断后转为摇号方式确定竞得人。 2021/11/23 长沙 第三批集中供地 长沙市自然资源与土地规划局 长沙共挂牌出让 26 宗地块，总出让面积约 165 万，总起拍价约154 亿元。出让地块中，竞自持租赁地块 11 宗，纯住宅地块 18宗，商住用地 8 宗。在竞买规则上，第三批集中供地与此前相比无变化，限制“马甲”拍地、限定

26、了土地最高竞价，最高溢价率不超过15%。 2021/11/23 上海 保障性租赁住房 关于加快发展本市保障性租赁住房的实施意见 “十四五”期间，上海计划新增建设筹措保障性租赁住房 47 万套(间)以上，达到同期新增住房供应总量的 40%以上。2021-2022 年计划建设筹措保障性租赁住房 24 万套(间)，完成“十四五”目标总量的一半以上。 2021/11/24 北京 拟立法规范住房租赁 北京市住房租赁条例（草案） 北京拟立法规范住房租赁，提出：住房租金显著上涨或者有可能显著上涨时，可采取涨价申报、限定租金或者租金涨幅等价格干预措施。住房租赁企业向承租人收取的押金一般不超过一个月租金，并通过

27、第三方专用账户托管；单次收取租金一般不超过三个月租金。 2021/11/24 成都 鼓励房地产项目加快上市销售，加大房贷投放额度 成都市住建局关于精准应对疫情冲击全力实现年度目标的通知 成都发文提出：鼓励项目加快上市销售；在项目主体结构工程完成四分之三以及主体结构封顶两个节点，监管额度内预售资金支取比例上限分别提高 5%；协调金融机构增加房地产信贷投放额度，加快发放速度，给予重点企业开发贷款展期、降息。 2021/11/24 西宁 严禁炒作“学区房” 西宁市住房保障和房产管理局、西宁市委网络安全和信息化委员会办公室、西宁市市场监督管理局关于严禁炒作“学区房”有关问题的通知 西宁发文提出：不得以

28、学区房名义发布房产信息，炒作房价；新购买的住房，自取得不动产权证满 2 年后方可转让。 2021/11/24 天津 第三批集中供地 天津市自然资源与土地规划局 天津发布第三批集中供地，拟出让 11 宗宅地，出让土地总面积约83 万，总起价 76.74 亿元，预计挂牌截止时间为 12 月 23 日。土拍要求同一企业及其控股的各个公司，不得参加同一宗地的竞买；并须说明购地资金来源。 2021/11/25 深圳 规范住房租赁经纪机构及人员行为 深圳市房地产中介协会深圳市住房租赁经纪行业从业规范 深圳房协发文规范住房租赁经纪机构及人员行为：不得发布虚假、不实信息，不得宣传有悖行业公平竞争的广告；对违反

29、者给予 1 个月至 2 年禁业处分。 2021/11/25 深圳 第三批集中供地 深圳市自然资源与土地规划局 第三批集中供地落幕，11 宗涉宅地全部成功出让，总建面 192 万，揽金 368 亿元。其中，7 宗底价成交，另外 4 宗位于转入摇号环节。 2021/11/25 南京 第三批集中供地 南京市自然资源与土地规划局 第三批集中供地落幕，继 15 宗地块提前终止出让后，推出剩余 46宗涉宅地，最终成功出让 45 宗，总建面 386 万，揽金 325 亿元。成交地块中，35 宗底价成交，5 宗溢价成交，5 宗摇号成交。 2021/11/25 苏州 第三批集中供地 苏州市自然资源与土地规划局

30、苏州第三批集中供地收官，26 宗涉宅地块中 25 宗成功出让，总揽金约 402 亿元，其中 23 宗底价成交、2 宗溢价成交，底价成交率92%，最高溢价率 7%。 2021/11/25 沈阳 第三批集中供地 沈阳市自然资源与土地规划局 沈阳发布第三批集中供地公告，预计推出 27 宗涉宅地，总占地面积138 万，将于 12 月 15 日-12 月 24 日挂牌出让。 资料来源：各政府各部门网站，国盛证券研究所 2021 年 11 月 29 日 P.7 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 2. 行情回顾行情回顾 本周中信房地产指数累计变动幅度为-1.5%，落后大盘 0.88 个百分点

31、，在 29 个中信行业板块排名中位列第 23 名。本周上涨个股共 46 支，较上周减少 34 支，下跌股数为 85支。本周市场上房地产股涨幅居前五的为财信发展、西藏城投、鲁商臵业、同达创业、银亿股份，涨幅分别为 48.8%、28.3%、25.2%、16.0%、14.2%。跌幅前五为 ST 慧球、新光圆成、华联控股、金地集团、莱茵体育，跌幅分别为-18.0%、-10.5%、-7.3%、-7.2%、-7.1%。 本周 46 家重点房企中共计上涨 9 支，较上周减少 4 支，涨幅位居前五的为佳兆业、金地商臵、招商蛇口、绿景中国地产、世联行，涨幅分别为 10.9%、4.1%、3.4%、2.0%、1.4

32、%。跌幅前五为中国奥园、中国恒大、雅居乐集团、融创中国、建业地产，跌幅分别为-11.7%、-10.1%、-8.8%、-8.2%、-7.8%。 图表 3：各行业涨跌幅排名 资料来源：wind，国盛证券研究所 图表 4：本周各交易日指数表现 图表 5：近 52 周地产板块表现 资料来源：wind，国盛证券研究所 资料来源：wind，国盛证券研究所 -1.49% -6%-4%-2%0%2%4%6%8%有色金属 钢铁 食品饮料 基础化工 综合 医药 纺织服装 商贸零售 石油石化 电力设备 电力及公用事业 汽车 轻工制造 煤炭 机械 电子元器件 通信 建筑 计算机 建材 非银行金融 家电 房地产 交通运

33、输 银行 国防军工 传媒 农林牧渔 餐饮旅游 -2.0%-1.0%0.0%1.0%11/1911/2211/2311/2411/2511/26房地产开发 沪深300 0.60.70.80.911.11.21.3沪深300指数 申万房地产行业指数 2021 年 11 月 29 日 P.8 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 6：本周（11.20-11.26）涨幅前五个股 代码 简称 周累计涨幅 周相对涨幅 上周五收盘价（元） 本周五收盘价（元） 000838.SZ 财信发展 48.81% 50.30% 2.93 4.36 600773.SH 西藏城投 28.28% 29.78

34、% 23.30 29.89 600223.SH 鲁商臵业 25.17% 26.66% 12.08 15.12 600647.SH 同达创业 15.98% 17.47% 11.39 13.21 000981.SZ 银亿股份 14.20% 15.69% 3.31 3.78 资料来源：wind，国盛证券研究所 图表 7：本周（11.20-11.26）跌幅前五个股 代码 简称 周累计跌幅 周相对跌幅 上周五收盘价（元） 本周五收盘价（元） 600556.SH ST 慧球 -18.03% -16.53% 15.31 12.55 002147.SZ 新光圆成 -10.49% -8.99% 5.15 4.6

35、1 000036.SZ 华联控股 -7.27% -5.78% 4.95 4.59 600383.SH 金地集团 -7.17% -5.68% 11.02 10.23 000558.SZ 莱茵体育 -7.08% -5.59% 3.67 3.41 资料来源：wind，国盛证券研究所 图表 8：重点房企涨跌幅排名 资料来源：wind，国盛证券研究所 图表 9：本周（11.20-11.26）重点房企涨幅前五个股 代码 简称 周累计涨幅 周相对涨幅 上周五收盘价（单位为原始货币） 本周五收盘价（单位为原始货币） 1638.HK 佳兆业 10.89% 12.38% 1.01 1.12 0535.HK 金地商

36、臵 4.05% 5.55% 0.74 0.77 001979.SZ 招商蛇口 3.39% 4.88% 11.51 11.90 0095.HK 绿景中国地产 2.04% 3.53% 1.47 1.50 002285.SZ 世联行 1.37% 2.86% 3.66 3.71 资料来源：wind，国盛证券研究所 -15%-10%-5%0%5%10%15%佳兆业 金地商臵 招商蛇口 绿景中国地产 世联行 佳源集团 中南建设 中国铁建 正荣地产 中国海外发展 蓝光发展 中梁控股 富力地产 阳光城 我爱我家 绿地控股 龙光地产 远洋集团 滨江集团 美的臵业 华发股份 大悦城 绿城中国 华润臵地 中国金茂

37、禹洲集团 荣盛发展 新城控股 碧桂园 华侨城A 华夏幸福 龙湖集团 万科A 泰禾集团 融信中国 金科股份 旭辉控股集团 保利地产 金地集团 世茂集团 时代中国控股 建业地产 融创中国 雅居乐集团 中国恒大 中国奥园 2021 年 11 月 29 日 P.9 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 10：本周（11.20-11.26）重点房企跌幅前五个股 代码 简称 周累计跌幅 周相对跌幅 上周五收盘价（单位为原始货币） 本周五收盘价（单位为原始货币） 3883.HK 中国奥园 -11.72% -10.22% 2.39 2.11 3333.HK 中国恒大 -10.07% -8.5

38、8% 2.78 2.50 3383.HK 雅居乐集团 -8.76% -7.26% 5.71 5.21 1918.HK 融创中国 -8.18% -6.69% 15.40 14.14 0832.HK 建业地产 -7.76% -6.27% 1.16 1.07 资料来源：wind，国盛证券研究所 3. 重点城市成交、去化情况重点城市成交、去化情况跟踪跟踪 3.1 新房成交新房成交 本周 50 个城市新房成交面积为 612.3 万平方米，环比下降 7.5%，同比下降 21.1%，其中一、二、三线城市新房成交面积分别为 122.8、266.9、222.6 万平方米，环比变动分别为 21.0%、-8.9%、

39、-16.9%。 从今年累计 47 周新房成交面积对比 19 年数据的 CAGR 来看，本周一线城市，北京（21.2%） 、上海（9.5%） 、广州（8.1%） 、深圳（10.3%）CAGR 均为正。二三线城市中芜湖（81.2%） 、玉林（57.3%） 、厦门（56.3%）等总计 27 城 CAGR 均为正，泉州（-45.8%） 、常州（-28.3%） 、南宁（-16.4%）等总计 20 城 CAGR 为负。 从 4 周累计环比来看，本周一线城市北京（13.9%） 、上海（5.7%） 、广州（53.6%） 、深圳（55.5%）环比均有上升。二三线城市中，荆门（103.3%） 、南宁（93.5%）

40、 、温州（62.5%）等共计 28 个城市环比实现增长；其余二三线城市中，娄底（-37.8%） 、海门（-32.5%） 、淮安（-32.4%）等共计 18 个城市环比出现下降。 分城市群来看，本周 10 个城市群中，相较去年同期，关中平原城市群（20.2%） 、成渝城市群（13.9%）同比实现上升；山东半岛城市群（-43.3%） 、粤港澳大湾区（-26.8%） 、北部湾城市群（-20.8%） 、长江中游城市群（-20.7%） 、长江三角洲城市群（-17.8%）同比有所下降。相较上周，京津冀城市群（56.0%） 、长江中游城市群（34.7%） 、成渝城市群（8.6%）环比实现上升，北部湾城市群（

41、-67.2%） 、海峡西岸城市群（-36.6%） 、山东半岛城市群（-11.2%） 、关中平原城市群（-2.2%） 、长江三角洲城市群（-1.5%） 、粤港澳大湾区（-0.1%）环比出现下降。 2021 年 11 月 29 日 P.10 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 11：50 城周度成交面积跟踪（11.19-11.25） 城市城市能级能级 城市城市 本周成本周成交（万交（万方）方） 环比环比 年度至今年度至今累计面积累计面积较较 19 年年CAGR 近近 4 周累周累计环比计环比 城市城市能级能级 城市城市 本周成本周成交（万交（万方）方） 环比环比 年度至今年度至

42、今累计面积累计面积较较 19 年年CAGR 近近 4 周累周累计环比计环比 1 北京 44.56 56.0% 21.2% 13.9% 3 连云 10.37 -2.4% 8.8% -4.0% 1 上海 26.35 11.6% 9.5% 5.7% 3 柳州 11.73 6.8% -9.2% 6.8% 1 广州 37.10 2.0% 8.1% 53.6% 3 绍兴 5.46 14.9% -4.6% 27.2% 1 深圳 14.76 14.5% 10.3% 3 台州 18.51 10.7% 35.4% 2 杭州 26.98 -27.4% 24.4% 61.4% 3 镇江 16.55 13.3% -8.

43、2% 61.4% 2 南京 16.77 -5.3% 22.3% 23.0% 3 淮南 1.61 -22.0% 0.6% -21.6% 2 厦门 4.22 56.3% 3 江门 2.84 -17.3% 5.5% 29.9% 2 苏州 21.01 25.9% 1.3% 29.6% 3 泰安 2.90 -12.1% -2.8% -0.5% 2 福州 9.53 28.2% 25.6% 18.7% 3 芜湖 3.56 1.2% 81.2% -15.9% 2 南宁 14.64 -75.0% -16.4% 93.5% 3 盐城 1.08 -13.3% -14.2% 10.1% 2 宁波 9.44 20.4%

44、 1.2% -23.4% 3 宝鸡 5.41 -2.2% 6.5% 15.1% 2 济南 21.09 -8.6% 11.8% -0.2% 3 舟山 1.47 -50.9% 3.8% 29.2% 2 武汉 55.01 35.2% 4.5% 21.2% 3 东营 1.98 -66.5% 2.1% 29.5% 2 成都 61.68 8.6% 11.2% 8.2% 3 池州 1.07 88.7% -16.4% -19.3% 2 青岛 26.55 -1.3% 1.9% 15.9% 3 海门 0.67 16.9% -9.8% -32.5% 3 惠州 4.16 87.1% -4.8% 24.0% 3 清远

45、7.47 27.2% 1.4% 12.8% 3 温州 33.32 -36.0% -3.4% 62.5% 3 玉林 6.22 26.1% -15.0% 3 泉州 0.72 -45.8% -6.2% 3 娄底 1.61 -1.5% 27.4% -37.8% 3 莆田 1.68 -70.3% -7.2% 16.7% 3 荆门 3.10 77.4% -12.7% 103.3% 3 佛山 34.24 -6.1% 2.4% 10.2% 3 云浮 0.92 0.2% 14.4% 3 金华 0.79 -24.9% 12.9% -29.3% 3 南平 0.88 23.5% -29.9% 3 赣州 10.92 -

46、64.3% -1.8% -6.2% 3 吉安 3.38 22.4% 3 珠海 5.91 -23.8% 10.3% -4.5% 3 无锡 10.26 -22.4% -11.1% 25.0% 3 常州 2.12 37.5% -28.3% 3 扬州 3.68 -17.6% 0.1% 0.8% 3 淮安 2.69 -35.8% -3.7% -32.4% 3 韶关 3.28 10.0% -6.4% -28.5% 资料来源：wind，国盛证券研究所 注：年度至今累计面积较 19 年 CAGR=（2021 年累计 47 周成交面积/2019 年累计 47 周成交面积）0.5-1 图表 12：各城市群周度（1

47、1.19-11.25）成交面积跟踪 城市群城市群 城市数量城市数量（个）（个） 本周成交（万本周成交（万方）方） 环比（环比（%） 同比（同比（%） 京津冀城市群京津冀城市群 1 44.56 56.0% -2.6% 长江三角洲城市群长江三角洲城市群 17 165.78 -1.5% -17.8% 粤港澳大湾区粤港澳大湾区 6 99.01 -0.1% -26.8% 海峡西岸城市群海峡西岸城市群 7 61.27 -36.6% -16.2% 北部湾城市群北部湾城市群 2 20.86 -67.2% -20.8% 山东半岛城市群山东半岛城市群 3 49.62 -11.2% -43.3% 非城市群非城市群

48、8 40.97 0.1% -40.0% 关中平原城市群关中平原城市群 1 5.41 -2.2% 20.2% 长江中游城市群长江中游城市群 4 63.10 34.7% -20.7% 成渝城市群成渝城市群 1 61.68 8.6% 13.9% 资料来源：wind，国盛证券研究所 2021 年 11 月 29 日 P.11 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 3.2 二手房成交二手房成交 本周 10 城总成交套数为 10349 套，环比增长 24.0%，同比下降 27.4%；总成交面积为99.1 万方，环比增长 24.8%，同比下降 27.1%；样本一线、二线和三线城市的成交面积环比变

49、动分别为 10.0%、35.4%、14.0%。 本周我们跟踪的 10 个重点城市二手房成交套数合计 10349 套，环比增长 24.0%，同比下降 27.4%。其中样本一、二、三线城市分别为 2842、6409、1098 套；环比变动分别为 8.1%、35.3%、11.8%。年初至今累计二手房成交套数 56.7 万套，同比变动为1.3%；其中样本一、二、三线城市分别为 17.5、31.8、7.5 万套，同比变动分别为22.6%、-5.5%、-8.3%。 本周我们跟踪的 10 个重点城市二手房成交面积合计 99.1 万方，环比增长 24.8%，同比下降 27.1%。其中样本一、二、三线城市分别为

50、 25.9、60.3、13.0 万方；环比变动分别为 10.0%、35.4%、14.0%。年初至今累计二手房成交面积为 5326.7 万方，同比持平；其中样本一、二、三线城市分别为 1555.9、2938.6、832.3 万方，同比变动分别为 21.7%、-6.7%、-7.1%。 图表 13：本周 10 城二手房成交套数及同环比 图表 14：本周一线城市二手房成交套数及同环比 资料来源：wind，国盛证券研究所 资料来源：wind，国盛证券研究所 图表 15：本周 6 个二线城市二手房成交套数及同环比 图表 16：本周 3 个三线城市二手房成交套数及同环比 资料来源：wind，国盛证券研究所

51、资料来源：wind，国盛证券研究所 -100%-50%0%50%100%150%200%250%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,0002021/6/3 2021/6/17 2021/7/1 2021/7/15 2021/7/29 2021/8/12 2021/8/26 2021/9/9 2021/9/23 2021/10/7 2021/10/21 2021/11/4 2021/11/18 样本城市二手房成交套数（套，左轴） 环比（右轴） 同比（右轴） -100%-50%0%50%100%150%200%250%01,0002,00

52、03,0004,0005,0006,0002021/6/3 2021/6/17 2021/7/1 2021/7/15 2021/7/29 2021/8/12 2021/8/26 2021/9/9 2021/9/23 2021/10/7 2021/10/21 2021/11/4 2021/11/18 样本一线城市二手房成交套数（套，左轴） 环比（右轴） 同比（右轴） -100%-50%0%50%100%150%200%250%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,0002021/6/3 2021/6/17 2021/7/1 2021/7

53、/15 2021/7/29 2021/8/12 2021/8/26 2021/9/9 2021/9/23 2021/10/7 2021/10/21 2021/11/4 2021/11/18 样本二线城市二手房成交套数（套，左轴） 环比（右轴） 同比（右轴） -100%-50%0%50%100%150%200%250%05001,0001,5002,0002,5002021/6/3 2021/6/17 2021/7/1 2021/7/15 2021/7/29 2021/8/12 2021/8/26 2021/9/9 2021/9/23 2021/10/7 2021/10/21 2021/11/4

54、 2021/11/18 样本三线城市二手房成交套数（套，左轴） 环比（右轴） 同比（右轴） 2021 年 11 月 29 日 P.12 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 17：本周 10 城二手房成交面积及同环比 图表 18：本周一线城市二手房成交面积及同环比 资料来源：wind，国盛证券研究所 资料来源：wind，国盛证券研究所 图表 19：本周 6 个二线城市二手房成交面积及同环比 图表 20：本周 3 个三线城市二手房成交面积及同环比 资料来源：wind，国盛证券研究所 资料来源：wind，国盛证券研究所 图表 21：本周 11 城二手房成交数据（11.19-11.

55、25） 城市城市 城市城市能级能级 本周成交本周成交面积（万面积（万方）方） 本周环比本周环比 本周同比本周同比 4 周累计周累计较较 19 年年CAGR 年初至今年初至今累计累计较较 19年年 CAGR 本周成本周成交交套数套数（套）（套） 本周环比本周环比 本周同比本周同比 4 周累计周累计较较 19 年年CAGR 年初至今年初至今累计累计较较 19年年 CAGR 北京 1 25.9 10.0% -30.7% -35.5% 23.9% 2842 8.1% -31.9% -36.0% 22.6% 杭州 2 3.9 24.1% -75.1% -71.8% -13.0% 388 13.1% -7

56、5.6% -72.0% -15.4% 南京 2 15.4 14.3% -15.0% -34.2% -6.5% 1837 13.8% -14.9% -32.8% -6.2% 成都 2 22.2 200.5% 151.4% 19.1% -20.6% 2363 199.1% 168.8% 22.2% -20.2% 青岛 2 3.7 -13.0% -69.6% -67.5% -7.7% 383 -16.4% -71.2% -68.9% -9.7% 苏州 2 10.3 -20.3% -13.7% -1.7% 18.0% 984 -19.9% -17.5% -4.4% 15.0% 厦门 2 4.7 44.

57、2% -47.1% -51.8% 11.0% 454 50.3% -48.9% -56.5% 9.5% 东莞 3 3.3 25.1% -25.4% -33.5% -29.9% 290 17.4% -31.1% -35.3% -32.0% 佛山 3 8.6 15.2% -47.5% -49.3% 6.7% 701 13.2% -49.7% -50.6% 2.6% 江门 3 1.0 -16.6% -52.1% -47.3% -2.4% 107 -7.8% -50.9% -49.3% -4.7% 资料来源：wind，国盛证券研究所 注：年度至今累计较 19 年 CAGR=（2021 年累计数据/20

58、19 年累计数据）0.5-1 -100%-50%0%50%100%150%200%250%02040608002021/6/3 2021/6/17 2021/7/1 2021/7/15 2021/7/29 2021/8/12 2021/8/26 2021/9/9 2021/9/23 2021/10/7 2021/10/21 2021/11/4 2021/11/18 样本城市二手房成交总面积（万方，左轴） 环比（右轴） 同比（右轴） -100%-50%0%50%100%150%200%250%002021/6/3 2021/6/17 2021/7/1

59、2021/7/15 2021/7/29 2021/8/12 2021/8/26 2021/9/9 2021/9/23 2021/10/7 2021/10/21 2021/11/4 2021/11/18 样本一线城市二手房成交面积（万方，左轴） 环比（右轴） 同比（右轴） -100%-50%0%50%100%150%200%250%007080901002021/6/3 2021/6/17 2021/7/1 2021/7/15 2021/7/29 2021/8/12 2021/8/26 2021/9/9 2021/9/23 2021/10/7 2021/10/21 2021

60、/11/4 2021/11/18 样本二线城市二手房成交面积（万方，左轴） 环比（右轴） 同比（右轴） -100%-50%0%50%100%150%200%250%05021/6/3 2021/6/17 2021/7/1 2021/7/15 2021/7/29 2021/8/12 2021/8/26 2021/9/9 2021/9/23 2021/10/7 2021/10/21 2021/11/4 2021/11/18 样本三线城市二手房成交面积（万方，左轴） 环比（右轴） 同比（右轴） 2021 年 11 月 29 日 P.13 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告

61、末页声明 3.3 去化情况去化情况 本周我们跟踪的 12 座样本城市平均去化周期为 14.8 月，环比下降 2.3%。一线城市去化周期为 13.4 月，环比下降 4.4%；样本二线城市去化周期为 17.0 月，环比增长 1.3%；三线城市去化周期为 11.5 月，环比下降 8.2%。 分城市看，12 城中莆田（20.2%） 、上海（16.1%） 、宁波（12.0%） 、南京（5.9%） 、南宁（1.1%）总计 5 城去化月数环比上升，区域市场活跃度降低。深圳（-26.7%） 、温州（-11.2%） 、北京（-10.3%） 、广州（-9.5%） 、杭州（-2.7%） 、苏州（-2.7%） 、福州

62、（-0.7%）总计 7 城去化月数环比下降，区域市场活跃度提高。去化周期低于 12个月的城市为上海（4.3 月） 、杭州（6.4 月） 、南宁（9.2 月） 、温州（9.3 月） 、宁波（10.6 月） ，供应略显不足，房价存在上涨动力。 图表 22：12 座样本城市去化周期情况（11.19-11.25） 城市城市 本周成交面积本周成交面积 （万方）（万方） 环比环比 累计同比累计同比 库存库存 近近 4 4 周成交周成交 去化周期去化周期（月）（月） 去化周期前去化周期前值（月）值（月） 去化周期去化周期 环比环比 北京 44.56 56.0% 21.2% 2406.3 119.3 20.2

63、 22.5 -10.3% 上海 26.35 11.6% 9.5% 531.1 123.9 4.3 3.7 16.1% 广州 37.10 2.0% 8.1% 1982.6 126.4 15.7 17.3 -9.5% 深圳 14.76 14.5% 10.3% 745.2 52.1 14.3 19.5 -26.7% 杭州 26.98 -27.4% 24.4% 885.3 137.8 6.4 6.6 -2.7% 南京 16.77 -5.3% 22.3% 2629.5 71.8 36.6 34.6 5.9% 苏州 21.01 25.9% 1.3% 1582.7 74.1 21.3 21.9 -2.7%

64、福州 9.53 28.2% 25.6% 1438.4 35.3 40.7 41.0 -0.7% 南宁 14.64 -75.0% -16.4% 1009.9 110.0 9.2 9.1 1.1% 温州 33.32 -36.0% -3.4% 1146.0 123.5 9.3 10.5 -11.2% 宁波 9.44 20.4% 1.2% 385.6 36.5 10.6 9.4 12.0% 莆田 1.68 -70.3% -7.2% 419.9 12.9 32.4 27.0 20.2% 资料来源：wind，国盛证券研究所 4. 重点公司重点公司融资情况融资情况 根据申万行业-房地产指标统计，本周（11.

65、22-11.28）共发行房企信用债 9 只，环比下降 4 支；发行规模共计 109.80 亿元，环比下降 19.20 亿元，总偿还量 82.86 亿元，环比下降 44.95 亿元，净融资额为 26.94 亿元，环比上升 25.75 亿元。主体评级方面，本周房企债券发行已披露的主体评级以 AAA（71.3%）为主要构成。债券类型方面，本周房企债券发行以一般中期票据（49.5%）为主要构成。债券期限方面，本周以 3-5 年（55.8%）的债券为主。 2021 年 11 月 29 日 P.14 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 23：本周房企债券发行量、偿还量及净融资额 图表

66、24：本周房企债券发行以债券评级划分 资料来源：wind，国盛证券研究所 资料来源：wind，国盛证券研究所 图表 25：本周房企债券发行以债券类型划分 图表 26：本周房企债券发行以期限划分 资料来源：wind，国盛证券研究所 资料来源：wind，国盛证券研究所 融资成本来看，首开股份（1bp）的融资成本上升，电建地产（-18bp） 、北京住总房地产（-72bp） 、灵天建设（-84bp） 、中海地产（-17bp、-17bp） 、珠江实业集团（-15bp） 、城建发展（-5bp）的债券利率较公司之前发行的同类型同期限的可比债券下降。 图表 27：房企每周融资汇总（11.21-11.27） 公

67、告日期公告日期 公司简称公司简称 类型类型 规模规模 (亿元亿元) 期限期限(年年) 利率利率(%) 可比债券可比债券 发行时间发行时间 可比债券可比债券 利率利率(%) 利率差利率差 (%) 2021/11/25 华发股份 中期票据 5.00 3 2021/8/31 4.50 2021/11/24 电建地产 中期票据 15.00 5 4.00 2021/4/22 4.18 -0.18 2021/11/24 北京住总房地产 定向工具 12.00 3 4.27 2019/1/21 4.99 -0.72 2021/11/24 灵天建设 定向工具 4.50 1 3.26 2021/10/21 4.1

68、0 -0.84 2021/11/23 中海地产 公司债 12.00 5 3.38 2021/6/10 3.55 -0.17 2021/11/23 中海地产 公司债 17.00 3 3.08 2021/6/10 3.25 -0.17 2021/11/23 首开股份 中期票据 27.00 5 3.65 2021/9/23 3.64 0.01 2021/11/23 珠江实业集团 短期融资券 10.00 0.7397 3.55 2021/11/10 3.70 -0.15 2021/11/22 城建发展 中期票据 7.30 5 3.88 2021/11/15 3.93 -0.05 资料来源：Wind，国

69、盛证券研究所 (200)(100)005002021-11-28 2021-11-07 2021-10-17 2021-09-26 2021-09-05 2021-08-15 2021-07-25 2021-07-04 2021-06-13 2021-05-23 2021-05-02 2021-04-11 2021-03-21 2021-02-28 2021-02-07 2021-01-17 2020-12-27 净融资额(亿元) 总发行量(亿元) 总偿还量(亿元) 71.3% 10.9% 17.8% AAAAAAA+49.5% 26.4% 15.0% 9.1% 一般中期

70、票据 一般公司债 定向工具 超短期融资债券 9.1% 35.1% 55.8% 0-1年 1-3年 3-5年 2021 年 11 月 29 日 P.15 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 5. 融资融资相关指标相关指标 根据 wind 统计数据，2021 年 10 月新增居民户中长期贷款 4221 亿元，环比减少 9.6%，同比增长 4.0%。2021 年 10 月 1 年期 LPR 为 3.85%，环比持平，5 年期 LPR 为 4.65%，环比持平。截至 2021Q3 商业性房地产贷款余额为 51.4 万亿元，同比增长 7.6%；截止2021Q2 投向房地产的资金信托余额为

71、20772 亿元，同比降低 16.9%；截止 2021Q3 房地产开发贷款余额为 12.2 万亿元，同比持平。 图表 28：近 12 月新增居民中长期贷款及同环比 资料来源：wind，国盛证券研究所 图表 29：近 5 年商业性房地产贷款余额及同比环比 图表 30：近 5 年商业性房地产贷款新增额及同比 资料来源：wind，国盛证券研究所 资料来源：wind，国盛证券研究所 -60%-30%0%30%60%90%120%150%00400050006000700080009000100002020/10 2020/11 2020/12 2021/01 2021/02 20

72、21/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 新增居民中长期贷款（亿元，左轴） 环比（右轴） 同比（右轴） 0%5%10%15%20%25%30%002016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 商业性房地产贷款余额（万亿元，左轴） 同比（右轴） 环比（右轴） -1

73、00%-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%02000400060008000400000002016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 商业性房地产贷款新增额（亿元，左轴） 同比（右轴） 2021 年 11 月 29 日 P.16 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表

74、31：近 5 年贷房地产开发贷款余额及同比环比 图表 32：近 5 年贷房地产开发贷款新增额及同比 资料来源：wind，国盛证券研究所 资料来源：wind，国盛证券研究所 图表 33：近 5 年投向房地产的资金信托余额及同比环比 图表 34：近 5 年投向房地产的资金信托新增额及同比 资料来源：wind，国盛证券研究所 资料来源：wind，国盛证券研究所 6. 风险提示风险提示 疫情影响超预期，销售超预期下行。 -5%0%5%10%15%20%25%30%024681012142016Q4 2017Q1 2017Q2 2017Q3 2017Q4 2018Q1 2018Q2 2018Q3 201

75、8Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 房地产开发贷款余额（万亿元，左轴） 同比（右轴） 环比（右轴） -1500%-1000%-500%0%500%1000%1500%-00060008000100002016Q4 2017Q2 2017Q4 2018Q2 2018Q4 2019Q2 2019Q4 2020Q2 2020Q4 2021Q2 房地产开发贷款新增额（万亿元，左轴） 同比（右轴） -30%-20%-10%0%10%20%30%40%

76、50%60%70%0500000002500030000350002016Q3 2017Q1 2017Q3 2018Q1 2018Q3 2019Q1 2019Q3 2020Q1 2020Q3 2021Q1 资金信托投向房地产余额（亿元，左轴） 同比（右轴） -250%-200%-150%-100%-50%0%50%100%-2000-1500-00300035002016Q3 2017Q1 2017Q3 2018Q1 2018Q3 2019Q1 2019Q3 2020Q1 2020Q3 2021Q1 资金信托投向房地产新

77、增额（亿元，左轴） 同比（右轴） 2021 年 11 月 29 日 P.17 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 附件附件：各城市商品房销售情况各城市商品房销售情况 图表 35：北京商品房销售情况 图表 36：上海商品房销售情况 资料来源：wind，国盛证券研究所 资料来源：wind，国盛证券研究所 图表 37：广州商品房销售情况 图表 38：深圳商品房销售情况 资料来源：wind，国盛证券研究所 资料来源：wind，国盛证券研究所 图表 39：杭州商品房销售情况 图表 40：南京商品房销售情况 资料来源：wind，国盛证券研究所 资料来源：wind，国盛证券研究所 010203

78、0405060702020/12/3 2020/12/24 2021/1/14 2021/2/4 2021/2/25 2021/3/18 2021/4/8 2021/4/29 2021/5/20 2021/6/10 2021/7/1 2021/7/22 2021/8/12 2021/9/2 2021/9/23 2021/10/14 2021/11/4 2021/11/25 商品房周度成交面积（万方） 52周平均值（万方） 002020/12/3 2020/12/24 2021/1/14 2021/2/4 2021/2/25 2021/3/18 2021/4/8 2021/

79、4/29 2021/5/20 2021/6/10 2021/7/1 2021/7/22 2021/8/12 2021/9/2 2021/9/23 2021/10/14 2021/11/4 2021/11/25 商品房周度成交面积（万方） 52周平均值（万方） 00702020/12/3 2020/12/24 2021/1/14 2021/2/4 2021/2/25 2021/3/18 2021/4/8 2021/4/29 2021/5/20 2021/6/10 2021/7/1 2021/7/22 2021/8/12 2021/9/2 2021/9/23 2021/10/

80、14 2021/11/4 2021/11/25 商品房周度成交面积（万方） 52周平均值（万方） 05020/12/3 2020/12/24 2021/1/14 2021/2/4 2021/2/25 2021/3/18 2021/4/8 2021/4/29 2021/5/20 2021/6/10 2021/7/1 2021/7/22 2021/8/12 2021/9/2 2021/9/23 2021/10/14 2021/11/4 2021/11/25 商品房周度成交面积（万方） 52周平均值（万方） 002020/12/3 2020/12/24 2

81、021/1/14 2021/2/4 2021/2/25 2021/3/18 2021/4/8 2021/4/29 2021/5/20 2021/6/10 2021/7/1 2021/7/22 2021/8/12 2021/9/2 2021/9/23 2021/10/14 2021/11/4 2021/11/25 商品房周度成交面积（万方） 52周平均值（万方） 002020/12/3 2020/12/24 2021/1/14 2021/2/4 2021/2/25 2021/3/18 2021/4/8 2021/4/29 2021/5/20 2021/6/10 2021/7

82、/1 2021/7/22 2021/8/12 2021/9/2 2021/9/23 2021/10/14 2021/11/4 2021/11/25 商品房周度成交面积（万方） 52周平均值（万方） 2021 年 11 月 29 日 P.18 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 41：武汉商品房销售情况 图表 42：成都商品房销售情况 资料来源：wind，国盛证券研究所 资料来源：wind，国盛证券研究所 图表 43：青岛商品房销售情况 图表 44：苏州商品房销售情况 资料来源：wind，国盛证券研究所 资料来源：wind，国盛证券研究所 图表 45：宁波商品房销售情况 图表

83、 46：东莞商品房销售情况 资料来源：wind，国盛证券研究所 资料来源：wind，国盛证券研究所 0204060801001202020/12/3 2020/12/24 2021/1/14 2021/2/4 2021/2/25 2021/3/18 2021/4/8 2021/4/29 2021/5/20 2021/6/10 2021/7/1 2021/7/22 2021/8/12 2021/9/2 2021/9/23 2021/10/14 2021/11/4 2021/11/25 商品房周度成交面积（万方） 52周平均值（万方） 0204060801001202020/12/3 2020/1

84、2/24 2021/1/14 2021/2/4 2021/2/25 2021/3/18 2021/4/8 2021/4/29 2021/5/20 2021/6/10 2021/7/1 2021/7/22 2021/8/12 2021/9/2 2021/9/23 2021/10/14 2021/11/4 2021/11/25 商品房周度成交面积（万方） 52周平均值（万方） 0070802020/12/3 2020/12/24 2021/1/14 2021/2/4 2021/2/25 2021/3/18 2021/4/8 2021/4/29 2021/5/20 2021/6

85、/10 2021/7/1 2021/7/22 2021/8/12 2021/9/2 2021/9/23 2021/10/14 2021/11/4 2021/11/25 商品房周度成交面积（万方） 52周平均值（万方） 0554045502020/12/3 2020/12/24 2021/1/14 2021/2/4 2021/2/25 2021/3/18 2021/4/8 2021/4/29 2021/5/20 2021/6/10 2021/7/1 2021/7/22 2021/8/12 2021/9/2 2021/9/23 2021/10/14 2021/11/4 202

86、1/11/25 商品房周度成交面积（万方） 52周平均值（万方） 055402020/12/3 2020/12/24 2021/1/14 2021/2/4 2021/2/25 2021/3/18 2021/4/8 2021/4/29 2021/5/20 2021/6/10 2021/7/1 2021/7/22 2021/8/12 2021/9/2 2021/9/23 2021/10/14 2021/11/4 2021/11/25 商品房周度成交面积（万方） 52周平均值（万方） 055402020/12/3 2020/12/24 2021/1/14

87、2021/2/4 2021/2/25 2021/3/18 2021/4/8 2021/4/29 2021/5/20 2021/6/10 2021/7/1 2021/7/22 2021/8/12 2021/9/2 2021/9/23 2021/10/14 2021/11/4 2021/11/25 商品房周度成交面积（万方） 52周平均值（万方） 2021 年 11 月 29 日 P.19 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 47：济南商品房销售情况 图表 48：福州商品房销售情况 资料来源：wind，国盛证券研究所 资料来源：wind，国盛证券研究所 图表 49：惠州商品房销

88、售情况 图表 50：扬州商品房销售情况 资料来源：wind，国盛证券研究所 资料来源：wind，国盛证券研究所 图表 51：南宁商品房销售情况 图表 52：温州商品房销售情况 资料来源：wind，国盛证券研究所 资料来源：wind，国盛证券研究所 0070802020/12/3 2020/12/24 2021/1/14 2021/2/4 2021/2/25 2021/3/18 2021/4/8 2021/4/29 2021/5/20 2021/6/10 2021/7/1 2021/7/22 2021/8/12 2021/9/2 2021/9/23 2021/10/14 2

89、021/11/4 2021/11/25 商品房周度成交面积（万方） 52周平均值（万方） 050/12/3 2020/12/24 2021/1/14 2021/2/4 2021/2/25 2021/3/18 2021/4/8 2021/4/29 2021/5/20 2021/6/10 2021/7/1 2021/7/22 2021/8/12 2021/9/2 2021/9/23 2021/10/14 2021/11/4 2021/11/25 商品房周度成交面积（万方） 52周平均值（万方） 02468020/12/3 2020/12/24 2021/

90、1/14 2021/2/4 2021/2/25 2021/3/18 2021/4/8 2021/4/29 2021/5/20 2021/6/10 2021/7/1 2021/7/22 2021/8/12 2021/9/2 2021/9/23 2021/10/14 2021/11/4 2021/11/25 商品房周度成交面积（万方） 52周平均值（万方） 024680/12/3 2020/12/24 2021/1/14 2021/2/4 2021/2/25 2021/3/18 2021/4/8 2021/4/29 2021/5/20 2021/6/10 2021/7/1 2

91、021/7/22 2021/8/12 2021/9/2 2021/9/23 2021/10/14 2021/11/4 2021/11/25 商品房周度成交面积（万方） 52周平均值（万方） 00702020/12/3 2020/12/24 2021/1/14 2021/2/4 2021/2/25 2021/3/18 2021/4/8 2021/4/29 2021/5/20 2021/6/10 2021/7/1 2021/7/22 2021/8/12 2021/9/2 2021/9/23 2021/10/14 2021/11/4 2021/11/25 商品房周度成交面积（万

92、方） 52周平均值（万方） 05540452020/12/3 2020/12/24 2021/1/14 2021/2/4 2021/2/25 2021/3/18 2021/4/8 2021/4/29 2021/5/20 2021/6/10 2021/7/1 2021/7/22 2021/8/12 2021/9/2 2021/9/23 2021/10/14 2021/11/4 2021/11/25 商品房周度成交面积（万方） 52周平均值（万方） 2021 年 11 月 29 日 P.20 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 图表 53：韶关商品房销售情况 图

93、表 54：淮安商品房销售情况 资料来源：wind，国盛证券研究所 资料来源：wind，国盛证券研究所 01234562020/12/3 2020/12/24 2021/1/14 2021/2/4 2021/2/25 2021/3/18 2021/4/8 2021/4/29 2021/5/20 2021/6/10 2021/7/1 2021/7/22 2021/8/12 2021/9/2 2021/9/23 2021/10/14 2021/11/4 2021/11/25 商品房周度成交面积（万方） 52周平均值（万方） 050/12/3 2020/12/24 2021/1/14 2021/2/4 2021/2/25 2021/3/18 2021/4/8 2021/4/29 2021/5/20 2021/6/10 2021/7/1 2021/7/22 2021/8/12 2021/9/2 2021/9/23 2021/10/14 2021/11/4 2021/11/25 商品房周度成交面积（万方） 52周平均值（万方）