1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 致力于精密致力于精密监测监测仪器开发、为下游客户提供物联网服务仪器开发、为下游客户提供物联网服务、2 2020020 年归年归 母净利润增幅达到母净利润增幅达到 8 82.35%2.35%：公司专业从事设计、开发、生产精密传感 器、数据采集器、智能传感器、智能数据采集传输终端等产品， 并依 托传感器及其数据采集传输技术，向下游客户提供行业物联网综合解 决方案。公司新推出的物联网数据采集汇集平台G 云平台，提供 公有云和私有云服务。G 云终端产品具有性能强、稳定性高、

2、兼容性 好等特点。2020 年营业收入2.12 亿元、归母净利润4051.60 万元，增幅 达到 80%。2021 年上半年延续了高增长实现营业收入约 8734 万元，同 比增长 23.46%；实现归母净利润约1680 万元，同比增长45.39%。2021 年 1-9 月营业收入为 1.59 亿，同比增长 38%；实现利润 2619 万同比增 长 39%。 监测监测行业行业的的应用领域广泛应用领域广泛、 环保及生态环保及生态政策鼓励政策鼓励和产业升级和产业升级预计出现预计出现 智能化制造热潮智能化制造热潮：随着数字大坝、智慧水利、智慧城市、智能制造等 提出和落地，政府加大对水利工程、高铁、地铁

3、、机场、地下管廊、 智慧城市等基础设施的建设，以及政府对水生态的修复与治理、环境 保护的重视，行业市场潜力或将进一步释放。另外未来十年，智能制 造装备产业也将出现发展的战略机遇期，面向传统产业改造提升和战 略性新兴产业发展的需求，针对制造过程中的感知、分析、决策、控 制和执行等环节，融合集成先进制造、信息和智能等技术，实现制造 业的自动化、智能化、精益化和绿色化，这都有利于行业的发展空间。 基康仪器基康仪器拥有拥有 5050 多多项专利权项专利权、净利率逐年增高，净利率逐年增高，20202020 年净利率达到年净利率达到 19.19.0808%：监测行业虽然属于一个细分行业，但由于下游行业受国

4、家政 策促进以及产业政策的大力扶持，公司产品能广泛应用在电力和能源、 地质灾害和环境、水利、交通、智慧城市、文物古建和其他多个领域。 特别随着物联网、大数据、云平台等技术的发展，以及客户对监测数 据与预警报告实时性、准确性、专业性、相关性等的需求，下游客户 需求旺盛。另公司注重研发，拥有专利权 50 多项并推出适应时代进步 的监测与预警数据云服务，因此随着产品迭代更新近年来公司毛利率 也一直维持在 50%上下较为稳定。值得注意的是公司净利率不断提高， 近三年公司净利润为 9.49%、12.25%、19.08%呈现增长的状态。估值方 面，公司最新市值 13.76 亿元，对应 PE TTM 28.

5、76X、市净率 3.27X 均 低于可比公司 PE（TTM）中值为 44.49X，市净率中值 4.83X。近期公 司发布公告有意申报北交所，结合公司增长和行业向好的变化，建议 投资者关注。 风险提示：风险提示：政策环境波动风险政策环境波动风险、技术迭代风险、技术迭代风险、应收账款净额较大应收账款净额较大 Tabl e_Ti t l e 2021 年年 11 月月 29 日日 基康仪器：基康仪器：监测物联网行业监测物联网行业龙头，龙头，下游需求广泛下游需求广泛或或迎来高光时刻迎来高光时刻 Tabl e_BaseI nf o 新三板新三板主题报告主题报告 证券研究报告 Tabl e_R eport

6、 相关报告相关报告 北交所扬帆起航，打新机会 值得关注 2021-11-24 全市场科技产业策略报告第 125 期 2021-11-23 一周 IPO 审核 7 家企业过 会，2021 年 117 家原新三板 公司 IPO 上市 2021-11-22 北交所开市一周后，再谈投 资逻辑 2021-11-22 一周 IPO 审核 5 家企业过 会，1 家为新三板公司坤恒 顺维 2021-11-16 2 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 内容目录内容目录 1. 基康仪器：主营精密仪器、智能终端，

7、公司有何亮点？基康仪器：主营精密仪器、智能终端，公司有何亮点？. 4 1.1. 公司概况：致力于精密仪器开发、为下游客户提供物联网服务 . 4 1.2. 运营模式：以订单生产为主，采取产品销售和项目销售两种模式. 6 1.3. 业绩分析：2020 年营收 2.12 亿元、归母净利润 4051.60 万. 7 1.4. 公司优势：良好客户口碑+智能平台开发、微信小程序应用推广优势 . 8 1.4.1. 客户资源分散，形成良好的行业口碑 . 10 1.4.2. 注重技术开发创新：拥有 50 项专利权、15 项发明专利 . 12 2. 深究行业：应用领域广泛，预计出现智能化制造热潮深究行业：应用领域

8、广泛，预计出现智能化制造热潮 . 14 2.1. 整体概况：下游应用领域广泛、仪器制造发展智慧化 . 14 2.2. 市场规模：2020 年仪器仪表制造企业达 4829 家、销售规模为 10371 亿. 17 2.3. 行业特征：行业优劣分明、存在一定进入壁垒. 18 2.3.1. 行业壁垒 . 18 2.3.2. 影响行业发展因素 . 19 2.4. 发展趋势：仪器仪表发展智慧化、主打物联网服务. 19 2.4.1. 仪器仪表发展智能化、综合化 . 20 2.4.2. 公司发展趋势：推动各个应用的物联网服务发展 . 20 3. 可比公司：参照可比公司，仪器仪表制造公司有哪些特征？可比公司：参

9、照可比公司，仪器仪表制造公司有哪些特征？. 21 3.1. 产品技术：精密传感器、监测、物联网综合解决方案的可比公司. 23 3.2. 规模体量：净利润为 4051.60 万元、增长率为 82.35%高于同行可比公司. 24 3.3. 盈利能力：净利率逐年增高、高于可比公司，2020 年净利率达到 19.12% . 25 3.4. 费用控制：因客户较为分散，费用率均高于同行平均水平 . 26 3.5. 周转能力：存货周转率、应收账款周转率逐年增长但仍有较大发展空间 . 27 3.6. 估值角度：目前市值 13.76 亿元，市盈率（TTM）28.76X，低于行业均值 . 27 图表目录图表目录

10、图 1：G 云中心示意图 . 5 图 2： （16-18 年）营收构成（万元） . 7 图 3： （19-20 年）营收构成（万元） . 7 图 4：公司营收及增速（万元，%） . 7 图 5：公司归母净利润及增速（万元，%） . 7 图 6：各业务毛利率（%） . 8 图 7：公司盈利能力（%） . 8 图 8：公司费用率（%） . 8 图 9：公司经营活动净现金流（万元）. 8 图 10：G 云平台微信小程序 . 13 图 11：历年专利数量（个） . 13 图 12：公司研发投入. 14 图 13：行业产业链 . 16 图 14：我国仪器仪表制造业销售规模预测 . 17 图 15：201

11、7-2020 年中国仪器制造企业数量（个） . 17 图 16：2016 年我国仪器仪表制造行业竞争格局（%） . 18 图 17：与可比公司专利比较 . 24 图 18：各可比公司营业收入（万元） . 24 hZlYaXkWcXfUvNuMwOxP7NcM8OtRrRnPnMiNqRmOlOpPnM9PmMuMvPnQzRxNrMsO 3 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 图 19：各公司净利润（万元）. 24 图 20：各公司营业收入增速对比（%） . 25 图 21：各公司净利润增速

12、对比（%） . 25 图 22：与可比公司毛利率对比（%） . 25 图 23：与可比公司净利率对比（%） . 25 图 24：销售费用率与可比公司对比（%） . 26 图 25：管理费用率与可比公司对比（%） . 26 图 26：研发费用率与可比公司对比（%） . 26 图 27：存货周转率对比（次/年） . 27 图 28：应收账款周转率对比（次/年） . 27 表 1：主要产品. 4 表 2：G 云平台应用成功案例 . 6 表 3：能源行业成功案例. 9 表 4：水利行业成功案例. 9 表 5：交通行业成功案例. 10 表 6：国土行业成功案例. 10 表 7：2020 年度主要客户销售

13、情况 . 10 表 8： 2019 年度主要客户销售情况 .11 表 9：2018 年度主要客户销售情况 .11 表 10：重大销售合同.11 表 11：重大工程合同 . 12 表 12：新三板仪器仪表板块相关公司一览 . 22 表 13：与可比公司业务情况比较 . 23 表 14：可比公司估值情况. 27 4 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 1. 基康仪器：基康仪器：主营精密仪器、智能终端，公司有何亮点？主营精密仪器、智能终端，公司有何亮点？ 1.1. 公司概况：公司概况：致力于精密仪

14、器开发、为下游客户提供物联网服务致力于精密仪器开发、为下游客户提供物联网服务 基康仪器股份有限公司主要从事设计、开发、生产精密传感器、数据采集器、智能传感终端 等产品，并基于精密传感器的行业应用向下游客户提供软件与物联网服务。 公司产品与服务分为精密传感器、数据采集仪器、智能传感器、智能数据采集传输终端等物 联网感知层网络层硬件产品，以及物联网综合解决方案。公司推出的物联网数据采集汇集平公司推出的物联网数据采集汇集平 台台G 云平台，提供公有云和私有云服务。云平台，提供公有云和私有云服务。G 云终端产品，具有性能强、稳定性高、兼容云终端产品，具有性能强、稳定性高、兼容 性好等特点。性好等特点。

15、 公司的产品和服务广泛应用于能源、水利、交通、住建、自然资源与环境等领域。公司的产品和服务广泛应用于能源、水利、交通、住建、自然资源与环境等领域。公司的客 户主要为上述行业内的各级政府、国有企业、科研院所、设计院、施工局、高校、系统集成 商等。公司的商业模式是通过自身建设的营销体系，向上述客户销售产品及服务，获取收入 和利润。 公司不断推出新型传感器、数据采集传输设备、行业应用软件等产品，强化行业物联网综合 解决方案供应能力。经过二十多年的研究与实践在该领域已有较为深入的理解，并形成了相 关研究成果与专利技术。 基康仪器的产品与服务分为四大系列。基康仪器的产品与服务分为四大系列。所提供产品可广

16、泛应用在电力和能源、国土资源和环 境、水利、交通和其它多个领域。 表表 1：主要产品：主要产品 产品系列产品系列 主要用途主要用途 精密传感器精密传感器 精密传感器是利用光、电和微机电系统（ MEMS）等原理将物理量转化为标准测量信号的装 臵，具有精度高，长期稳定性好，适合野外恶劣自然环境的特点。主要应用于雨量、水位、 应力应变、压力、温度、位移、倾斜、荷载等参数的测量。 数据采集器数据采集器 数据采集器是基于嵌入式技术、信号采集及处理技术，完成精密传感器信号自动采集的设备， 它利用光纤、电缆或无线等通信网络，与数据中心共同构成数据采集系统。数据采集器依据 工程应用需求设定工作策略，完成精密传

17、感器信号的自动采集、处理及现场存储，并将现场 信息实时发送到数据中心。 智能传感终端智能传感终端 智能传感终端是物联网应用系统感知层的重要设备，它是基于微功耗和小型化技术，集传感 器、数据采集、移动通信（或北斗卫星通信）及能量收集技术为一体的设备。智能传感终端 可方便的安装于恶劣的野外环境，完成现场物理量的自动采集、处理及现场存储，并将数据 发送到物联网数据平台。 软件与物联网服务软件与物联网服务 软件及物联网服务是基于地理信息系统，针对工程需求开发集系统管理、信息管理、报警管 理、定制化数据展示为一体的应用软件产品。建立的物联网数据汇集平台，可针对应用提供 定制的数据服务，包括智能传感终端的

18、数据汇集、数据预处理、数据云存储、数据安全管理、 用户管理等，对外提供开放的数据访问接口、数据推送接口，实现系统管理、信息管理、报 警管理、定制化数据展示等物联网信息服务。 资料来源：公开转让说明书、安信证券研究中心 公司基于长期的研究开发， 后续开发出 G 云平台产品。 G 云是基于物联网技术、 云计算技术，云是基于物联网技术、 云计算技术， 服务于监测行业的开放云平台和数据中心。在用户与各种监测设备之间架起了一座方便、快服务于监测行业的开放云平台和数据中心。在用户与各种监测设备之间架起了一座方便、快 捷的桥梁。捷的桥梁。为用户提供传感器数据、视频图像、图片远程采集、传输、存储、处理及预警信

19、 息发送等多种服务。实现云存储、实时监控、可视化管理、数据预警、风险控制等第三方公 共服务。用户可快速入驻公共 G 云平台或为用户快速定制私有云服务。 5 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 G 云是开启监测行业物联网的重要一步。基康仪器通过“G 云”平台建立实时设备管理数据 平台，提供专业数据服务，打造全新销售服务模式。 对用户而言，通过云平台可获得高性价比的产品和解决方案； 对工程项目管理技术服务公司而言，通过设备快速接入 G 云后，随即可以开始实时数据 监测，实现施工期工程监测； G

20、云提供专业的数据服务，支持快速开发私有云软件平台。通过开放的数据服务接口及基础 开发包，降低开发、建设和运营成本，还可以通过专业的实时数据共享、云存储、可视化管 理等服务，实现效益最大化；对政府机构而言，云平台能打破各自封闭的信息孤岛，把握环 境安全整体动向，掌握真实透明数据，实现有效监管和调控。 图图 1：G 云中心云中心示意图示意图 资料来源：公司官网、安信证券研究中心 G 云中云中心心产品的功能主要包括：产品的功能主要包括： 基于 GIS 的动态数据查询 多功能快捷数据应用工具，实现数据查询、过程线浏览 可根据工程监测的实际情况配臵多级数的地图展示，包括个监测部位的信息及位臵，动 态实时

21、数据显示，并实现数图联动，对工程信息由面及点，逐级呈现。 基于 Web 的数据分析应用，包括专用图形分析工具。 6 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 表表 2：G 云平台应用成功案例云平台应用成功案例 案例名称案例名称 方案情况方案情况 水电站安全水电站安全 监测解决方案监测解决方案 为确保水电站运行安全、充分发挥效益，掌控大坝建筑物的安全状态、运行工况时非常必要的。基康公 司为水电站安全监测提供了一套可靠，专业的解决方案。安装 G云终端设备后，安全监测人员可以在 G 云平台上的坝体监测点

22、图， 详细查看各个监测点的位移数据变化， 如果发现有监测点的数据有异常情况， 立即打开监测点安设的视频设备，观察坝体实景情况。监测人员无论身在何处，都可以通过手机 APP 实时监测数据，开启视频，同时结合数据预警服务，当数据超过预警值，系统自动通知相关人员，及时 发现水库坝体异常情况。 尾矿库安全尾矿库安全 监测解决方案监测解决方案 我国有一万多座尾矿库，我公司利用 G 云终端+G 云平台，为尾矿库安全生产监督管理部门提供一套可 靠、实用、专业的尾矿库监测解决方案。安全监测人员每天使用 G 云实时查看各尾矿库安全数据变化情 况，各监测点布设工程图显示数据直观明确。每天下载打印尾矿干滩等矿区安全

23、数据分析报表和视频图 像数据，及时汇总发给相关领导。当平台预警系统发现某个尾矿监测数据超过了预警警戒线时，相关人 员会及时收到预警短信通知和移动端消息推送，超警矿区能够及时采取安全预防措施，该方案获得了该 市安监局部门的广泛好评。 城市防汛监城市防汛监 测解决方案测解决方案 随着极端天气的频繁出现,给城市防汛工作带来越来越严峻的挑战。尤其是人口聚集的超大城市，突发大 雨暴风等会在短时间内引发重大灾害性事件。城市防汛办人员利用 G 云移动端在汛期 24 小时监测降雨 量的变化，雨量，水位相结合进行数据分析。降雨量，水位如果接近警戒线，立即开启重点易积水地段 的视频设备进行实景监测，观察水位情况。

24、一旦发生有险情，及时联系相关安全消防部门奔赴现场，采 取防汛应急措施，全面提升了城市整体防灾预警水平。 地灾监测解地灾监测解 决方案决方案 地质灾害监测中心在泥石流易发地区安装了我公司的监测传感设备， 使用 G 云平台实时长期在线监测地 质变化情况。每天监控人员登陆 G 云，查看实时采集的雨量，位移，沉降等监控数据。平台的雨量数据 等值线图，直观反映了监控地区降雨综合情况，结合使用多参数关联分析功能与其他监测数据相结合， 提前发现险情趋势，当收到 G 云的危险告警信息，将立即通知该地区负责人采取紧急预案措施，有效减 少了地质灾害的发生。 资料来源：公司官网、安信证券研究中心 1.2. 运营模式

25、：运营模式：以订单生产为主，采取产品销售和项目销售两种模式以订单生产为主，采取产品销售和项目销售两种模式 公司生产模式主要是以订单生产为主，根据产量做适当备货为辅。公司生产模式主要是以订单生产为主，根据产量做适当备货为辅。在生产中，客户对零部件 或产品的某些配臵提出要求，制造中心根据客户的要求为其提供定制的产品。所以，根据多 年的管理经验，公司已经具备一套完整的供应链机制和协调生产的能力，在生产计划外库存 了一定比例的零部件和产品，可以迅速装配产品并发送给客户，满足其需求。 公司目前积极尝试利用物联网平台采集数据，分析数据，向客户提供快捷高效的数据服务， 从而获取服务收入，产生利润。例如正在开

26、发运用的监测与预警的客户端 HD 软件，基于监 测与预警物联网云服务平台，利用 Ipad 移动终端为用户提供实时站点数据服务，具备图片 远程采集、传输、存储功能，满足可上报和发送预警信息的应用软件。 基康仪器的销售主要采用产品销售和项目销售两种模式。基康仪器的销售主要采用产品销售和项目销售两种模式。产品销售主要面对中小型和普通用 户以及与公司长期合作，行业内国有支柱型设计或工程施工单位，双方签订长期供货协议， 定期结算；项目销售主要面对行业最终用户，与用户直接签订项目供货或工程服务类合同， 由技术工程中心负责后期执行。公司的盈利模式主要是据客户需求订制产品，通过销售产品 和提供行业应用服务，获

27、取利润，目前正积极尝试利用软件和物联网服务平台提供相关技术 服务而获取利润。 7 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 图图 2： （： （16-18 年）年）营收构成（万元）营收构成（万元） 图图 3： （19-20 年）营收构成（万元）年）营收构成（万元） 资料来源：choice、安信证券研究中心 资料来源：choice、安信证券研究中心 公司 2016-2018 年度的主要营收来自于智能传感器设备，3 年期间的营收为 9000 万元左右 波动较小。而对于近两年，公司把主要的营收方向放在了

28、数据应用及解决方案和智能监测终 端上，并呈现逐年增长的趋势。其中智能监测终端的年收入为其中智能监测终端的年收入为 1.4 亿元左右。亿元左右。 1.3. 业绩分析：业绩分析：2020 年归母净利润年归母净利润 4051.60 万万，2021年延续年延续快速快速增长增长 图图 4：公司营收及增速（万元，：公司营收及增速（万元，%） 图图 5：公司归母净利润及增速（万元，：公司归母净利润及增速（万元，%） 资料来源：choice、安信证券研究中心 资料来源：choice、安信证券研究中心 伴随各地对环保政策的快速响应和我国生态文明建设的逐步推进，受益于行业发展，2020 年营收为年营收为 2.12

29、 亿元亿元、归母净利润达到归母净利润达到 4051.60 万元万元。 下游领域减排压力加大，带动市场快速增长。2018-2020 年公司营业收入分别为 15253.75 万元、17107.87 万元、21233.88 万元。营业收入增长率逐年增加，其中 2019-2020 年度公年度公 司营业收入增长率达到司营业收入增长率达到 24.12%。归母净利润也逐年增加，归母净利润也逐年增加，2020 年归母净利润达到 4559.60 万元，近两年的归母净利润增幅达到了 82.35%。 2021 年上半年延续了增长实现营业收入约 8734 万元，同比增长 23.46%；实现归母净利润 约 1680 万

30、元，同比增长 45.39%。2021 年 1-9 月营业收入为 1.58 亿，同比增长 32%。实 现利润 2619 万，同比增长 39%，2021 年维持了较高速的增长。 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 10000 2016年度 2017年度 2018年度 监测传感器设备 监测系统运行服务及软件 数据采集设备与软件 整体解决方案 智能传感器设备 0 2000 4000 6000 8000 10000 12000 14000 16000 2019年度 2020年度 数据应用及解决方案 智能监测终端 -10 -5 0 5 10 15

31、20 25 30 0 5000 10000 15000 20000 25000 2017年度 2018年度 2019年度 2020年度 营业收入（万元） yoy（%） 0 10 20 30 40 50 60 70 80 90 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 4500 2017年度 2018年度 2019年度 2020年度 归母净利润（万元） yoy（%） 8 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 图图 6：各业务：各业务毛利率（毛利率（%） 图

32、图 7：公司盈利能力：公司盈利能力（%） 资料来源：choice、安信证券研究中心 资料来源：choice、安信证券研究中心 在2019年公司把营业重点放在数据应用及智能监测终端， 数据应用业务的毛利率为11.5%、 21.64%，增长率为增长率为 88.17%。公司 G 云平台应用研发持续创新，并构建了基于 G 云平台 的行业应用服务。 G 云平台在应用数据分析、大数据存储方面不断更新升级，持续深入行业应用。 G 云公 有云用户数量持续增长；G 云私有云在各个行业均有落地应用。 推动了公司的净利率不断提推动了公司的净利率不断提 高，近三年公司净利润为高，近三年公司净利润为 9.49%、12.

33、25%、19.08%呈现稳定增长的状态，公司毛利率则维呈现稳定增长的状态，公司毛利率则维 持在持在 50%上下，较为稳定上下，较为稳定。 图图 8：公司费用率（：公司费用率（%） 图图 9：公司：公司经营活动净现金流经营活动净现金流（万元）（万元） 资料来源：choice、安信证券研究中心 资料来源：choice、安信证券研究中心 公司期间费用变化幅度不大，整体呈稳定态势，期间费用率在 10%左右。其中销售费用率 占据最主要的部分，在近三年的销售费用率分别为 14.2%、13.45%、9.26% 随着规模呈现 下降的趋势，对于其他费用也和销售费用相类似，均在 2020 年达到了最低值。 公司经

34、营活动产生的现金流量净额分别为 2532 万元、2580 万元和 3449 万元，呈现出逐年 上升的趋势，其中 2020 年的增长率达到 33.66%，对于 2020 年，经营活动产生的现金流量 净额本期较上年同期增加 868.71 万元，主要为销售商品、提供劳务收到的现金增加。 1.4. 公司优势：公司优势：良好客户口碑良好客户口碑+智能平台开发、微信小程序应用推广优势智能平台开发、微信小程序应用推广优势 公司专业从事设计、开发、生产精密传感器、数据采集器、智能传感器、智能数据采集传输 终端等产品， 并依托传感器及其数据采集传输技术， 向下游客户提供行业物联网综合解决 0 10 20 30

35、40 50 60 70 2019年度 2020年度 数据应用及解决方案 智能监测终端 0 10 20 30 40 50 60 2018年度 2019年度 2020年度 毛利率 净利率 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 14 16 2018年度 2019年度 2020年度 管理费用 研发费用 销售费用 财务费用 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 4000 2018年度 2019年度 2020年度 9 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 方案。 公

36、司产品与服务分为精密传感器、数据采集仪器、智能传感器、智能数据采集传输 终端等物联网感知层网络层硬件产品， 以及物联网综合解决方案。公司推出的物联网数据 采集汇集平台G 云平台，提供公有云和私有云服务。G 云终端产品，具有性能强、稳定 性高、兼容性好等特点。 表表 3：能源行：能源行业成功案例业成功案例 惠州抽水蓄能电站惠州抽水蓄能电站 宝泉抽水蓄能电站宝泉抽水蓄能电站 南阳回龙抽水蓄能电站南阳回龙抽水蓄能电站 张河湾抽水蓄能电站张河湾抽水蓄能电站 西龙池抽水蓄能电站西龙池抽水蓄能电站 泰安抽水蓄能电站泰安抽水蓄能电站 十三陵抽水蓄能电站十三陵抽水蓄能电站 宜兴抽水蓄能电站宜兴抽水蓄能电站 桐

37、柏抽水蓄能电站桐柏抽水蓄能电站 资料来源：公司官网、安信证券研究中心 公司不断推出新型传感器、数据采集传输设备行业应用软件等产品，强化行业物联网综合解公司不断推出新型传感器、数据采集传输设备行业应用软件等产品，强化行业物联网综合解 决方案供应能力。决方案供应能力。经过二十多年的研究与实践，公司在该领域形成了相关研究成果与专利技 术，在行业内已经占据一定的市场份额，这促使公司的业务日益受到众多企业的重视，特别 是以物联网平台为核心的数据服务和监测、预警系统，在市场上逐步得到客户的认可。 公司公司所处的下游所处的下游能源行业业务稳中向好，抓重点客户维护和重大项目建设，积极参与拉哇水能源行业业务稳中

38、向好，抓重点客户维护和重大项目建设，积极参与拉哇水 电站，大渡河金川、硬梁包水电站，澜沧江托巴水电站，昌江、福清核电站，以及能输管道电站，大渡河金川、硬梁包水电站，澜沧江托巴水电站，昌江、福清核电站，以及能输管道 的安全监测等项目建设。公司继续在国内行业核心期刊大坝与安全 、 水力发电上做市的安全监测等项目建设。公司继续在国内行业核心期刊大坝与安全 、 水力发电上做市 场推广和产品展示，进一步加强品牌建设，提高行业影响力。场推广和产品展示，进一步加强品牌建设，提高行业影响力。 表表 4：水利行业成功案例：水利行业成功案例 国家防汛抗旱指挥系统二期工程新疆水情信息采集系统建设国家防汛抗旱指挥系统

39、二期工程新疆水情信息采集系统建设 北京城市立交桥积水监测系统北京城市立交桥积水监测系统 首都机场防汛监测预警系统首都机场防汛监测预警系统 青岛市防汛雨水情测报系统青岛市防汛雨水情测报系统 吉林永吉县农业水价综合改革试点项目吉林永吉县农业水价综合改革试点项目 大连市北三市山洪灾害监测预警系统大连市北三市山洪灾害监测预警系统 陕西省山洪灾害非工程措施建设项目陕西省山洪灾害非工程措施建设项目 北京市南水北调雨量遥测系统北京市南水北调雨量遥测系统 北京市防汛综合指挥平台建设项目北京市防汛综合指挥平台建设项目 北京市水文总站中小河流水文监测系统北京市水文总站中小河流水文监测系统 资料来源：公司官网、安信

40、证券研究中心 公司参加了科技部第一届大坝安全创新技术交流会、第六届全国桥梁结构健康安全技术大会、 第十一届全国工程地质大会、第四届油气管道监测、检测及维抢修技术研讨会、全国地质灾 害防治新技术新装备新标准交流会等十多场技术研讨会。 10 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 表表 5：交通行业成功案例：交通行业成功案例 京津城际客运专线沉降自动化监测京津城际客运专线沉降自动化监测 京沪高铁沉降自动化监测京沪高铁沉降自动化监测 石济客专沉降变形自动化监测石济客专沉降变形自动化监测 津秦客运专线沉

41、降自动化监测津秦客运专线沉降自动化监测 广深港客运专线沉降自动化监测广深港客运专线沉降自动化监测 杭长客运专线沉降自动化监测杭长客运专线沉降自动化监测 沪昆高铁江西段安全监测沪昆高铁江西段安全监测 京福铁路合福高铁安全监测京福铁路合福高铁安全监测 大秦重载铁路轨道安全监测大秦重载铁路轨道安全监测 郑西客运专线轨道安全监测郑西客运专线轨道安全监测 资料来源：公司官网、安信证券研究中心 2020 年公司积极参与行业规范标准的制定，涉及能源、水利、高铁、桥梁、地质灾害、智 慧城市等多个领域。 表表 6：国土行业成功案例：国土行业成功案例 北京市突发地质灾害监测预警系统北京市突发地质灾害监测预警系统

42、舟曲灾后恢复重建防治规划区地质灾害监测预警项目舟曲灾后恢复重建防治规划区地质灾害监测预警项目 广西地质灾害自动监测系统广西地质灾害自动监测系统 深圳盐田区地质灾害监测预警系统深圳盐田区地质灾害监测预警系统 三峡库区地质灾害气象监测系统建设项目三峡库区地质灾害气象监测系统建设项目 北京极端天气条件下交通保畅物联网示范项目北京极端天气条件下交通保畅物联网示范项目 怒江流域地质灾害监测怒江流域地质灾害监测 沧州分层标监测项目沧州分层标监测项目 哀牢山地质灾害监测项目哀牢山地质灾害监测项目 兰州市、天水市地质灾害专业监测网络建设项目兰州市、天水市地质灾害专业监测网络建设项目 资料来源：公司官网、安信证

43、券研究中心 1.4.1. 客户资源客户资源分散分散，形成良好的行业口碑，形成良好的行业口碑 客户主要为上述行业内的各级政府、国有企业、科研院所、设计院、施工局、高校、系统集 成商等。公司商业模式是通过自身建设的营销体系，向上述客户销售产品及服务，获取收入 和利润。 表表 7：2020 年度主要客户销售情况年度主要客户销售情况 公司名称公司名称 金额金额(元元) 占比占比(%) 客户一客户一 28,666,829.80 13.5 客户二客户二 9,813,009.58 4.62 客户三客户三 8,557,146.55 4.03 客户四客户四 5,206,916.47 2.45 客户五客户五 4,

44、909,557.23 2.31 资料来源：choice、安信证券研究中心 可以看出 2018-2020 年度公司的主要客户较为分散， 主要为各级政府、 国有企业、 科研院所、 设计院、施工局、高校、系统集成商等。 11 新三板主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 表表 8： 2019 年度主要客户销售情况年度主要客户销售情况 公司名称公司名称 金额金额(元元) 占比占比(%) 贵州省地质环境监测院贵州省地质环境监测院 8,073,922.53 4.72 中铁大桥局集团有限公司中铁大桥局集团有限公司

45、4,607,097.45 2.69 黄河勘测规划设计研究院有限公司黄河勘测规划设计研究院有限公司 3,959,942.62 2.31 长江水利委员会长江科学院长江水利委员会长江科学院 3,860,880.46 2.26 中电系统建设工程有限公司中电系统建设工程有限公司 3,678,697.06 2.15 资料来源：choice、安信证券研究中心 表表 9：2018 年度主要客户销售情况年度主要客户销售情况 公司名称公司名称 金额金额(元元) 占比占比(%) 长江水利委员会长江科学院长江水利委员会长江科学院 7,608,199.69 4.99 中国电建集团贵阳勘测设计研究院有限公司中国电建集团贵

46、阳勘测设计研究院有限公司 4,366,239.63 2.86 邯郸市跃峰渠管理处邯郸市跃峰渠管理处 3,693,824.60 2.42 中国电建集团昆明勘测设计研究院有限公司中国电建集团昆明勘测设计研究院有限公司 3,601,249.17 2.36 山东沂蒙抽水蓄能有限公司山东沂蒙抽水蓄能有限公司 3,141,735.84 2.06 资料来源：choice、安信证券研究中心 可以看到在三年间最大客户的销售情况占比为 13.5%。因此公司并不存在对于大客户的依赖 性。 表表 10：重大销售合同重大销售合同 序号序号 合同对方合同对方 合同金额（元）合同金额（元） 签订时间签订时间 1 中国水利水

47、电第八工 程局有限公司科研设 计院 3,473,414.05 2013.3.19 2 中国水利水电第八工 程局有限公司科研设 计院 6,076,252.81 2012.10.8 3 北京清流技术发展有 限公 司 8,887,090.00 2013.2.18 资料来源：公开转让说明书、安信证券研究中心 公司的原材料主要来源于硬件供应商，其包含两类，零配件供应商和外购产品供应商。零配 件供应商主要为公司提供生产传感器及监测设备的原辅材料、零件、部件，包括芯片、电缆 以及金属材料，外购产品供应商主要为公司提供客户需求的制定品牌或指定功能的成品，以 保证项目需求的完整度及合同的顺利执行。 12 新三板

48、主题报告 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 表表 11：重大工程合同：重大工程合同 序号序号 合同对方合同对方 工程名称工程名称 合同金额合同金额 签订时间签订时间 1 葛洲坝集团实验监测有 限公司 猴子岩水电站 7,343,110.00 2012.6.19 2 云南大唐国际德钦水电 开发有限公司 德钦县丹达河 水电站 3,632,387.00 2012.3.30 3 图们市石头河水利枢纽 工程建设管理处 图们市石头河 水利枢纽工程 1.890,520.00 2012.9.18 4 上海机场（集团）有 限

49、公司 上海浦东国际 机场四跑道 2,869,230.00 2012.10.1 5 北京市水文总站 北京市中小河 流水文监测系 统建设工程 6,593,600.00 2013.11.12 6 濮阳龙湖投资开发有限 公司 濮阳市引黄灌 溉调节水库二 期防渗墙工程 3,456,430.35 2013.9.12 7 天津市水利科学研究院 天津市南水北调中线滨海 新区供水二期工程 1,650,829.00 2013.6.5 8 甘肃省地质 环境监测院 地质灾害专业 监测网络建设 项目 1,130,000.00 2013.6.5 资料来源：公开转让说明书、安信证券研究中心 1.4.2. 注重技术开发创新：

50、注重技术开发创新：拥有拥有 50 项专利权、项专利权、15 项发明专利项发明专利 公司产品与服务分为精密传感器、数据采集仪器、智能传感器、智能数据采集传输终端等物公司产品与服务分为精密传感器、数据采集仪器、智能传感器、智能数据采集传输终端等物 联网感知层网络层硬件产品，以及物联网综合解决方案。公司推出的物联网数据采集汇集平联网感知层网络层硬件产品，以及物联网综合解决方案。公司推出的物联网数据采集汇集平 台台G 云平台，提供公有云和私有云服务。云平台，提供公有云和私有云服务。 G 云终端产品，具有性能强、稳定性高、兼云终端产品，具有性能强、稳定性高、兼 容性好等特点。容性好等特点。 精密传感器精