1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 降准释放经济托底信号 银行业银行业 行业研究/行业周报 行业评级：增行业评级：增 持持 报告日期： 2021-12-06 行业指数与沪深行业指数与沪深 300 走势比较走势比较 主要观点：主要观点： 银行股：行业指数有所回升银行股：行业指数有所回升 从申万行业指数看，银行业指数本周、本月、年初至今的涨幅分 别为 1.14%、-1.85%、-3.10%，在 28 个申万一级行业中排名分别为 第 13、10、18 名。 周度来看，宁波银行、招商银行和青岛银行股价涨幅靠前，分别 为 4.84%、2.30%和 2.12%。月度来看，宁波银行、招商银行和邮

2、储 银行股价涨幅靠前，分别为 4.84%、3.56%和 3.35%。年初至今，招 商银行、南京银行、宁波银行、邮储银行、江苏银行、成都银行和交 通银行实现了 10%以上的涨幅。 央行操作及货币市场利率：货币净回笼，质押式回购利率上升央行操作及货币市场利率：货币净回笼，质押式回购利率上升 本周货币投放总额为 2350 亿元， 回笼总额为 4050 亿元， 净回笼 1700 亿元，与上周相比减少 3600 亿元。月初以来，货币实现净回笼 1700 亿元。 12 月 3 日， DR007 为 1.90%， 与上周五相比上升 10bps。 DR001 为 1.90%，与上周五相比上升 22bps。 隔

3、夜拆借利率为 1.95%，与上周五相比上升 20bps。7 天拆借利 率为 2.32%，与上周五相比下降 11bps。 同业存单发行利率：同业存单发行利率：1M、3M 同业存单发行利率有所上升同业存单发行利率有所上升 本周 1M、3M 同业存单发行利率有所上升，6M 同业存单发行利 率有所下降。12 月 3 日，1M、3M、6M 同业存单发行利率分别为 2.47%、2.85%、2.85%，与上周五相比变化分别是+6bps、+4bps、 -11bps。 中美国债收益率：中债期限利差扩大，美债期限利差收窄中美国债收益率：中债期限利差扩大，美债期限利差收窄 本周 1Y、10Y 国债收益率均有所上升，

4、期限利差扩大。12 月 3 日，1Y 和 10Y 国债收益率分别为 2.26%和 2.87%，与上周五相比变 化分别是+1bp和+5bps。 期限利差为0.62%， 与上周五相比上升4bps。 本周 1Y 美债收益率有所上升、10Y 美债收益率有所下降，期限 利差收窄。 12 月 3 日， 1Y 和 10Y 美债收益率分别为 0.26%和 1.35%， 与上周五相比变化分别是+6bps 和-13bps。期限利差为 1.09%，与上 周五相比下降 19bps。 -10% 0% 10% 20% 沪深300银行业（申万） Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声

5、明及评级说明 2 / 24 证券研究报告 美国流动性指标：非金融企业债利差与美国流动性指标：非金融企业债利差与 TIPS 收益率均下降收益率均下降 （1）12 月 2 日，美国有担保隔夜融资利率为 0.05%，与上周五 持平； （2）12 月 2 日，3M AA 级美国非金融票据利率为 0.13%，与 上周相比上升 3bps； （3）12 月 2 日，美国企业债期权调整利差为 3.54%，与上周五相比下降 8bps； （4）12 月 3 日，美国通胀指数国 债（TIPS）收益率为-1.08%，与上周五相比下降 1bp。 投资建议投资建议 12.15 日将降准 0.5 个百分点，每年节约 150

6、 亿资金成本降准意 味着宽信用和经济托底的政策信号， 有利于修复银行估值。 “积极扩大 有效投资”和“促进房地产健康发展和良性循环”的政治局会议表述， 会缓解市场对银行盈利下行和不良的恐惧，信贷高速增长时，不良率 是下降的。近期，招行和工行先后公告拟发行债券补充资本，也显示 银行在为明年宽信用做准备。我们仍坚定看好招商银行、平安银行和 邮储银行。 风险提示风险提示 宏观经济超预期下行。 推荐公司盈利预测与评级：推荐公司盈利预测与评级： 公公 司司 EPS（元）（元） PB 评级评级 2021E 2022E 2023E 2021E 2022E 2023E 招商银行 4.67 5.56 6.67

7、2.02 1.83 1.63 买入 平安银行 1.65 1.92 2.26 1.13 1.04 0.95 买入 邮储银行 0.76 0.85 0.96 0.82 0.76 0.70 买入 资料来源：wind，华安证券研究所 mWgVdYlXaZdWwOzRuMwO9PdN9PtRrRsQmNfQoPsQlOrRoRbRoOuNuOmRmRvPmNvN Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 3 / 24 证券研究报告 正文目录正文目录 1 银行股表现：本周银行指数有所回升银行股表现：本周银行指数有所回升 . 5 2 监管动向及行业信息监管动向

8、及行业信息 . 8 3 上市银行公告上市银行公告 . 10 4 公开市场操作：货币净回笼公开市场操作：货币净回笼 . 11 5 政策及市场利率：质押式回购利率上升政策及市场利率：质押式回购利率上升 . 12 6 美国市场流动性保持平稳美国市场流动性保持平稳 . 20 风险提示：风险提示： . 23 Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 4 / 24 证券研究报告 图表目录图表目录 图表图表 1 沪深沪深 300 指数与银行业指数（申万）指数与银行业指数（申万）YTD 涨跌幅涨跌幅 . 5 图表图表 2 恒生指数、香港银行指数与恒生中国内地银

9、行指数恒生指数、香港银行指数与恒生中国内地银行指数 YTD 涨跌幅涨跌幅 . 5 图表图表 3 申万行业指数周涨跌幅申万行业指数周涨跌幅 . 6 图表图表 4 申万行业指数月涨跌幅申万行业指数月涨跌幅 . 6 图表图表 5 申万行业指数申万行业指数 YTD 涨跌幅涨跌幅 . 6 图表图表 6 A 股上市银行表现股上市银行表现 . 7 图表图表 7 监管动向及行业信息监管动向及行业信息 . 8 图表图表 8 A 股上市银行公告股上市银行公告 . 10 图表图表 9 过去三个月货币净投放（周度）过去三个月货币净投放（周度） . 11 图表图表 10 过去一年货币净投放（月度）过去一年货币净投放（月

10、度） . 11 图表图表 11 2020 年以来年以来 1Y 中期借贷便利（中期借贷便利（MLF）利率）利率 . 12 图表图表 12 2020 年以来央行年以来央行 7 天逆回购利率天逆回购利率 . 12 图表图表 13 过去三个月银行间债券质押式回购利率过去三个月银行间债券质押式回购利率 . 13 图表图表 14 过去三个月银行间同业拆借利率过去三个月银行间同业拆借利率 . 13 图表图表 15 过去三个月过去三个月 SHIBOR . 14 图表图表 16 过去两年过去两年 3M SHIBOR、3M LIBOR 及利差及利差 . 14 图表图表 17 过去三个月同业存单发行利率过去三个月同

11、业存单发行利率 . 15 图表图表 18 过去三个月同业存单发行利率（分类别）过去三个月同业存单发行利率（分类别） . 15 图表图表 19 过去三个月同业存单到期收益率、中期票据到期收益率及利差过去三个月同业存单到期收益率、中期票据到期收益率及利差 . 16 图表图表 20 过去两年国债收益率及期限利差过去两年国债收益率及期限利差 . 16 图表图表 21 年初以来年初以来 1Y 国债收益率、国债收益率、1Y 企业债收益率及信用利差企业债收益率及信用利差 . 17 图表图表 22 过去两年过去两年 10Y 国债收益率及国债收益率及 750 天移动平均收益率天移动平均收益率 . 17 图表图表

12、 23 过去一年国开债到期收益率过去一年国开债到期收益率 . 18 图表图表 24 过去两年美国国债收益率及期限利差过去两年美国国债收益率及期限利差 . 18 图表图表 25 过去两年中美过去两年中美 10Y 国债收益率及利差国债收益率及利差 . 19 图表图表 26 过去三个月美元兑人民币汇率过去三个月美元兑人民币汇率 . 19 图表图表 27 过去三个月美国有担保隔夜融资利率（过去三个月美国有担保隔夜融资利率（SOFR） . 20 图表图表 28 过去三个月美国下次联邦公开市场委员会会议目标利率变动可能性过去三个月美国下次联邦公开市场委员会会议目标利率变动可能性 . 20 图表图表 29

13、过去三个月美国过去三个月美国 3M 非金融票据利率非金融票据利率 . 21 图表图表 30 过去三个月美国企业债期权调整利差过去三个月美国企业债期权调整利差 . 21 图表图表 31 过去三个月过去三个月 10Y 美国通胀指数国债美国通胀指数国债(TIPS)收益率收益率 . 22 Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 5 / 24 证券研究报告 1 银行股表现：本周银行指数有所回升银行股表现：本周银行指数有所回升 本周银行业指数有所回升。本周银行业指数有所回升。12 月 3 日，沪深 300 指数 YTD 涨幅为-5.95%，与 上周五相比

14、上升 0.78%。 银行业指数 YTD 涨幅为-3.10%， 与上周五相比上升 1.09%。 港股方面，本周恒生指数有所回落，香港银行指数和恒生中国内地银行指数均港股方面，本周恒生指数有所回落，香港银行指数和恒生中国内地银行指数均 有所回升。有所回升。12 月 3 日，恒生指数 YTD 涨幅为-12.72%，与上周五相比下降 1.15%。 香港银行业指数 YTD 涨幅为 2.31%，与上周五相比上升 1.92%。 恒生中国内地银行 指数 YTD 涨幅为 2.67%，与上周五相比上升 2.65%。 图表图表 1 沪深沪深 300 指数与银行业指数（申万）指数与银行业指数（申万）YTD 涨跌幅涨跌

15、幅 资料来源：Wind，华安证券研究所 图表图表 2 恒生指数、香港银行指数与恒生中国内地银行指数恒生指数、香港银行指数与恒生中国内地银行指数 YTD 涨跌幅涨跌幅 资料来源：Wind，华安证券研究所 -10% 0% 10% 20% 沪深300 银行业（申万） -15% -5% 5% 15% 25% 恒生指数 香港银行 恒生中国内地银行 Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 6 / 24 证券研究报告 从申万行业指数看，银行业指数本周、本月、年初至今的涨幅分别为 1.14%、- 1.85%、-3.10%，在 28 个申万一级行业中排名分别为

16、第 13、10、18 名。 图表图表 3 申万行业指数周涨跌幅申万行业指数周涨跌幅 资料来源：Wind，华安证券研究所 图表图表 4 申万行业指数月涨跌幅申万行业指数月涨跌幅 资料来源：Wind，华安证券研究所 图表图表 5 申万行业指数申万行业指数 YTD 涨跌幅涨跌幅 资料来源：Wind，华安证券研究所 -4% -2% 0% 2% 4% 6% 8% 建 筑 装 饰 采 掘 国 防 军 工 公 用 事 业 建 筑 材 料 交 通 运 输 电 子 汽 车 食 品 饮 料 非 银 金 融 农 林 牧 渔 房 地 产 银 行 化 工 计 算 机 机 械 设 备 商 业 贸 易 钢 铁 轻 工 制

17、造 通 信 家 用 电 器 有 色 金 属 电 气 设 备 综 合 纺 织 服 装 传 媒 医 药 生 物 休 闲 服 务 申万行业指数周涨跌幅 -3% -2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 7% 采 掘 建 筑 装 饰 建 筑 材 料 房 地 产 食 品 饮 料 公 用 事 业 交 通 运 输 非 银 金 融 农 林 牧 渔 银 行 钢 铁 商 业 贸 易 电 子 家 用 电 器 轻 工 制 造 汽 车 机 械 设 备 化 工 有 色 金 属 国 防 军 工 休 闲 服 务 传 媒 计 算 机 纺 织 服 装 通 信 综 合 电 气 设 备 医 药 生 物 申万行业指数月

18、涨跌幅 -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 电 气 设 备 有 色 金 属 采 掘 化 工 钢 铁 汽 车 公 用 事 业 电 子 机 械 设 备 建 筑 装 饰 国 防 军 工 综 合 轻 工 制 造 纺 织 服 装 通 信 计 算 机 交 通 运 输 银 行 建 筑 材 料 商 业 贸 易 食 品 饮 料 医 药 生 物 农 林 牧 渔 传 媒 房 地 产 非 银 金 融 休 闲 服 务 家 用 电 器 申万行业指数年涨跌幅 Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 7 / 24 证券

19、研究报告 周度来看， 宁波银行、 招商银行和青岛银行股价涨幅靠前， 分别为 4.84%、 2.30% 和 2.12%。 月度来看， 宁波银行、 招商银行和邮储银行股价涨幅靠前， 分别为 4.84%、 3.56%和 3.35%。 年初至今， 招商银行、 南京银行、 宁波银行、 邮储银行、 江苏银行、 成都银行和交通银行实现了 10%以上的涨幅。 图表图表 6 A 股上市银行表现股上市银行表现 资料来源：Wind，华安证券研究所 元 证券代码证券简称P流通市值总市值周涨幅月涨幅年涨幅20/12/3121/12/3122/12/3120/12/3121/12/3122/12/3118/12/3119

20、/12/3120/12/31 600036.SH招商银行51.256,00612,9742.303.5619.583.794.645.392.021.831.561.241.321.24 601009.SH南京银行9.204529211.211.4318.261.341.561.840.950.870.740.940.970.92 002142.SZ宁波银行38.971,4372,5734.844.8416.982.432.833.392.262.191.821.041.131.03 601658.SH邮储银行5.255444,7211.943.3514.680.710.830.930.840

21、.780.720.570.620.60 600919.SH江苏银行5.976498820.511.3614.151.041.271.520.650.600.520.720.750.71 601838.SH成都银行11.392154110.261.6110.521.672.032.381.030.950.781.001.061.00 601328.SH交通银行4.621,2053,1740.651.0910.460.991.151.250.470.450.400.800.800.77 601988.SH中国银行3.066278,337(0.33)0.332.340.610.710.760.510

22、.480.430.940.920.87 603323.SH苏农银行4.8462871.470.830.910.490.620.700.740.680.630.760.750.72 601288.SH农业银行2.931,63010,0280.340.69(0.93)0.590.660.720.540.510.460.930.900.83 601939.SH建设银行5.8150011,0400.350.87(2.37)1.061.171.260.640.600.541.131.111.02 002839.SZ张家港行5.78731051.401.94(2.41)0.480.690.820.970.

23、900.800.760.790.75 601398.SH工商银行4.611,56315,5250.000.66(2.56)0.860.961.010.620.580.521.111.081.00 601169.SH北京银行4.426529350.230.91(2.63)0.981.091.190.460.440.400.820.810.77 601128.SH常熟银行6.931651901.911.02(3.45)0.000.790.911.060.990.881.011.080.98 601229.SH上海银行7.186321,020(0.14)0.42(3.70)1.401.621.790

24、.600.570.490.940.950.89 600015.SH华夏银行5.69290876(0.18)0.89(4.29)1.201.481.580.400.380.350.810.780.67 600908.SH无锡银行5.6181104(0.18)0.54(4.73)0.610.810.930.870.810.730.740.790.77 600926.SH杭州银行13.78390817(1.50)0.15(5.49)1.171.491.771.281.181.040.620.680.65 601998.SH中信银行4.542321,9660.890.89(6.44)0.861.101

25、.200.480.450.400.770.760.69 600000.SH浦发银行8.591,3182,5210.350.94(6.78)1.731.891.980.480.460.410.910.900.79 002807.SZ江阴银行3.7778820.000.27(8.01)0.440.560.610.700.680.610.700.840.80 000001.SZ平安银行17.651,4403,4250.401.20(8.02)1.401.862.251.161.070.930.740.770.69 601166.SH兴业银行18.302,7613,8020.551.61(8.70)3

26、.083.864.390.720.660.580.930.960.90 601818.SH光大银行3.415601,6921.791.79(9.32)0.610.800.900.540.500.450.800.820.75 002966.SZ苏州银行6.751102250.151.20(9.37)0.770.911.070.760.710.640.780.800.75 601077.SH渝农商行3.842263960.260.52(10.04)0.740.820.930.470.440.400.991.010.79 601916.SH浙商银行3.45856930.290.58(11.77)0.

27、530.610.690.640.600.530.730.760.65 601577.SH长沙银行7.861313160.000.51(14.36)1.471.571.760.700.660.630.920.930.85 601997.SH贵阳银行6.531732390.460.77(14.47)1.761.701.890.550.520.491.081.131.07 002948.SZ青岛银行4.81291922.121.48(16.02)0.420.630.710.970.900.810.660.680.59 600928.SH西安银行4.28491900.230.71(19.97)0.62

28、0.620.710.740.710.640.991.030.94 002958.SZ青农商行3.881052161.041.57(21.00)0.510.610.680.820.760.670.900.900.80 600016.SH民生银行3.921,1021,6020.770.77(21.03)0.710.840.880.370.350.420.850.870.52 601860.SH紫金银行3.19561170.950.95(22.21)0.370.420.470.810.760.680.690.720.69 601963.SH重庆银行8.73242220.341.28(42.03)1.

29、321.521.730.770.720.640.880.910.86 601187.SH厦门银行6.91671821.171.62(46.57)0.750.800.910.990.930.830.640.720.70 亿元%EPSPBROA Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 8 / 24 证券研究报告 2 监管动向及行业信息监管动向及行业信息 本周行业监管动向及行业信息： 图表图表 7 监管动向及行业信息监管动向及行业信息 央行 11 月 30 日 中国人民 银行开展 央行票据 互换 （CBS） 操作 为提高银行永续债的市场流动性，支持

30、银行发行永续债补充资本，增 强金融服务实体经济的能力，中国人民银行于 2021 年 11 月 30 日开展 了央行票据互换（CBS）操作，操作量 50 亿元，期限 3 个月，费率 0.10%。 12 月 3 日 2021 年 第三季度 支付体系 运行总体 情况 2021 年第三季度支付业务统计数据显示，我国支付体系运行平稳，银 行账户数量小幅上升，截至三季度末，全国共开立银行账户 133.81 亿 户，环比增长 1.99%，增速较上季度末下降 0.06 个百分点。非现金支 付业务量稳步增长，三季度，全国银行共办理非现金支付业务 31197.28 亿笔，金额 1109.19 万亿元，同比分别增长

31、 19.66%和 6.32%。支付系统业务金额快速增加，支付系统共处理支付业务 2541.53 亿笔，金额 2406.80 万亿元，同比分别增长 21.50%和 9.23%。支付系统业务金额是同期 GDP 的 82.72 倍。 银保监会 11 月 30 日 中国银保 监会发布 保险集 团公司监 督管理办 法 办法主要修订内容：一是加强保险集团公司治理监管，要求保险 集团公司具有简明、清晰、可穿透的股权结构，强化保险集团公司对 整个集团公司治理的主体责任。二是强化保险集团风险管理。三是完 善非保险子公司监管。四是系统完善集团监管要求，强调并表监管 “以控制为基础，兼顾风险相关性”。 12 月 3

32、 日 中国银保 监会发布 关于保 险资金参 与证券出 借业务有 关事项的 通知 通知共十六条，对保险机构参与证券出借业务的决策管理流程进 行规范，主要内容包括：一是设置差异化监管标准，坚持分类监管导 向。二是强化审慎监管理念，建立资产担保机制。三是加强合规管理 要求，压实机构主体责任。 12 月 3 日 中国银保 监会印发 关于银 行业保险 业支持高 水平科技 自立自强 的指导意 见 指导意见强调，要统筹推动直接融资与间接融资相互补充，政策 性金融与商业性金融共同发力，调动科技金融服务积极性。要完善科 技金融服务体系，推动商业银行科技金融服务提质增效。要探索科技 信贷服务新模式，鼓励采用更加灵

33、活的利率定价和利息还付方式。积 极支持科技企业直接融资，支持商业银行具有投资功能的子公司、保 险机构、信托公司等出资创业投资基金、政府产业投资基金等，为科 技企业发展提供股权融资。要强化科技保险服务，加强科技人才创新 创业服务。 Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 9 / 24 证券研究报告 证监会 11 月 29 日 证监会就 证券期 货行政执 法当事人 承诺制度 实施规定 （征求意 见稿） 公开征求 意见 规定在证券法办法的基础上，主要细化规定了适用条 件、办理程序、承诺金的管理使用等内容。具体情况如下：一是严格 限定适用范围。二是厘

34、清承诺办理部门与调查、审理部门之间的协调 衔接机制。三是明确承诺办理部门与承诺金测算部门做好协调配合。 四是规定投资者赔付机制安排。五是明确派出机构在行政执法当事人 承诺中的作用。六是加强监督制约，严防道德风险。 12 月 3 日 证监会有 关负责人 就恒大集 团风险事 件答记者 问 关于中国恒大集团披露可能无法履行担保责任的公告，证监会回应如 下：恒大集团风险暴发属于个案风险。当前，我国房地产行业总体保 持健康发展，经营稳健。目前，A 股市场运行总体平稳，韧性较强、 活跃度较高，交易所债券市场违约率保持在 1%左右的较低水平，涉房 上市公司、债券发行人经营财务指标总体健康，恒大集团风险事件对

35、 资本市场稳定运行的外溢影响可控。下一步，证监会将继续支持房地 产企业合理正常融资，促进资本市场和房地产市场平稳健康发展。 财政部 12 月 4 日 本周国债 发行情况 续发行 2021 年记账式附息（十一期）国债（5 年期），竞争性招标面 值总额 640 亿元。续发行 2021 年记账式附息（十五期）国债（2 年 期），竞争性招标面值总额 640 亿元。发行 2021 年记账式贴现（六十 期）国债（91 天），竞争性招标面值总额 600 亿元。 资料来源：各部门官网，华安证券研究所整理 Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 10 / 24

36、 证券研究报告 3 上市银行公告上市银行公告 本周 A 股上市银行公告如下： 图表图表 8 A 股上市银行公告股上市银行公告 资料来源：上市银行公告，华安证券研究所整理 宁波银行 获准发行金融债券：公司获准在全国银行间债券市场公开发行不超过300亿元人民币 的金融债券。 华夏银行 董事任职资格获准：中国银行保险监督管理委员会已核准曾北川先生担任本公司董 事的任职资格。 关联交易：同意给予巨人投资有限公司集团最高授信额度人民币184亿元，支用限额 人民币184亿元，额度有效期2年。 关联交易：同意给予中国泛海控股集团有限公司集团最高授信额度人民币216.05亿 元，支用限额人民币216.05亿元

37、，额度有效期2年。 招商银行 获准增资扩股及变更注册资本：战略投资者JPMorgan Asset Management (Asia Pacific) Limited将出资人民币26.67亿元认购招银理财10%的股权，增资完成后， 招银理财的注册资本由人民币五十亿元增加至5,555,555,555元，本公司对招银理财 的持股比例为90%。 关联交易：本行同意授予北京电子控股有限责任公司授信额度80亿元。其中：债券 包销额度30亿元，额度有效期1年。 优先股股息发放实施：按照北银优1票面股息率4.67%计算，每股发放现金股息人民 币4.67元（含税），合计派发人民币2.2883亿元（含税）。 关联

38、交易：本行同意授予北银消费金融有限公司授信额度60亿元，额度有效期1年。 变更注册资本获监管机构核准：海银保监局已同意公司注册资本由人民币86.8亿元 变更为人民币9,644,444,445元。 董事任职资格获准：上海银保监局已核准王娟女士担任公司董事的任职资格。 职工监事辞任：因个人原因，卢文隽女士辞去公司职工监事职务。 成都银行 股东集中竞价减持股份：至2021年12月2日，渤海基金通过集中竞价方式减持本公司 股份36,122,469股，占本公司股份总数的比例为1.00%，渤海基金至今持有本公司股 份0股，占本公司股份总数的比例为0.00%。 浙商银行 诉讼事项进展：浙商银行股份有限公司郑

39、州分行因与河南省国有资产控股运营集团 有限公司、河南大树置业有限公司、河南省国控保障房建设投资有限公司金融借款 合同纠纷，向郑州市中级人民法院递交起诉状。判决如下：二审案件受理费3,300 元，由被告三负担。本判决为终审判决。 中国银行 减记型无固定期限资本债券发行完毕：本行于2021年11月25日在全国银行间债券市 场发行总额为200亿元人民币的减记型无固定期限资本债券，于2021年11月29日发行 完毕。本期债券前5年票面利率为3.64%。 沪农商行 本周上市银行公告一览（11.2912.3）本周上市银行公告一览（11.2912.3） 民生银行 北京银行 Table_CompanyRptT

40、ype 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 11 / 24 证券研究报告 4 公开市场操作：货币净回笼公开市场操作：货币净回笼 本周货币投放总额为 2350 亿元，回笼总额为 4050 亿元，净回笼 1700 亿元，与上 周相比减少 3600 亿元。月初以来，货币实现净回笼 1700 亿元。 图表图表 9 过去三个月货币净投放（周度）过去三个月货币净投放（周度） 资料来源：Wind，华安证券研究所 图表图表 10 过去一年货币净投放（月度）过去一年货币净投放（月度） 资料来源：Wind，华安证券研究所 (450) (800) 900 3,700 2,800 (2,800) (4,

41、500) 2,600 6,800 (7,800) 2,800 (2,900) 1,900 (1,700) (10,000) (6,000) (2,000) 2,000 6,000 9/39/10 9/17 9/24 10/1 10/8 10/1510/2210/29 11/5 11/1211/1911/26 12/3 货币周净投放（亿元） (50) (410) (3,090) (250) 100 (100) 350 50 850 6,150 4,900 (6,000) (1,700) (7,000) (5,000) (3,000) (1,000) 1,000 3,000 5,000 7,000

42、 货币月净投放（亿元） Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 12 / 24 证券研究报告 5 政策及市场利率：质押式回购利率上升政策及市场利率：质押式回购利率上升 本周 1Y 中期借贷便利 （MLF） 利率维持 2.95%不变， 7 天逆回购利率也稳定在 2.2%。 图表图表 11 2020 年以来年以来 1Y 中期借贷便利（中期借贷便利（MLF）利率）利率 资料来源：Wind，华安证券研究所 图表图表 12 2020 年以来央行年以来央行 7 天逆回购利率天逆回购利率 资料来源：Wind，华安证券研究所 2.5 3.0 3.5 4.0

43、2020/1 2020/2 2020/3 2020/4 2020/5 2020/6 2020/7 2020/8 2020/9 2020/10 2020/11 2020/12 2021/1 2021/2 2021/3 2021/4 2021/5 2021/6 2021/7 2021/8 2021/9 2021/10 2021/11 中期借贷便利利率（1年，%） 1.5 2.0 2.5 3.0 2020/2/32020/5/32020/8/32020/11/32021/2/32021/5/32021/8/32021/11/3 逆回购利率（7天，%） Table_CompanyRptType 行业研

44、究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 13 / 24 证券研究报告 12 月 3 日，DR007 为 1.90%，与上周五相比上升 10bps。DR001 为 1.90%，与上 周五相比上升 22bps。 12 月 3 日，隔夜拆借利率为 1.95%，与上周五相比上升 20bps。7 天拆借利率为 2.32%，与上周五相比下降 11bps。 图表图表 13 过去三个月银行间债券质押式回购利率过去三个月银行间债券质押式回购利率 资料来源：Wind，华安证券研究所 图表图表 14 过去三个月银行间同业拆借利率过去三个月银行间同业拆借利率 资料来源：Wind，华安证券研究所 1.0 1.6 2

45、.2 2.8 9/39/109/179/2410/110/8 10/15 10/22 10/29 11/5 11/12 11/19 11/26 12/3 DR007（%） DR001（%） 1.2 1.6 2.0 2.4 2.8 9/39/109/179/2410/110/8 10/15 10/22 10/29 11/5 11/12 11/19 11/26 12/3 SHIBOR（隔夜，%） SHIBOR（7天，%） Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 14 / 24 证券研究报告 12 月 3 日，隔夜 SHIBOR 为 1.91%，与

46、上周五相比上升 20bps。7 天 SHIBOR 为 2.08%，与上周五相比下降 17bps。 本周 3M SHIBOR、3M LIBOR 均有所上升，两者利差略微扩大。12 月 2 日，3M SHIBOR和3M LIBOR分别为2.50%和0.18%， 与上周五相比变化分别是+1bp 和+0.5bp。 两者利差为 2.32%，与上周五相比略升 0.5bp。 图表图表 15 过去三个月过去三个月 SHIBOR 资料来源：Wind，华安证券研究所 图表图表 16 过去两年过去两年 3M SHIBOR、3M LIBOR 及利差及利差 资料来源：Wind，华安证券研究所 1.2 1.6 2.0 2

47、.4 2.8 8/279/39/109/179/2410/110/8 10/15 10/22 10/29 11/5 11/12 11/19 11/26 SHIBOR（隔夜，%） SHIBOR（7天，%） 0.0 0.8 1.6 2.4 3.2 4.0 2019/122020/32020/62020/92020/122021/32021/62021/92021/12 SHIBOR（3个月，%） LIBOR（3个月，%） 利差（%） Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 15 / 24 证券研究报告 本周 1M、3M 同业存单发行利率有所上升，

48、6M 同业存单发行利率有所下降。12 月 3 日，1M、3M、6M 同业存单发行利率分别为 2.47%、2.85%、2.85%，与上周五相比 变化分别是+6bps、+4bps、-11bps。 12 月 3 日，就 3M 同业存单发行利率而言，国有行、股份行、城商行、农商行分别 为 2.50%、2.61%、2.85%和 2.76%，与上周五相比变化分别是+5bps、+9bps、-1bp、 持平。 就 1Y 同业存单发行利率而言，国有行、股份行、城商行、农商行分别为 2.68%、 2.69%、3.08%和 2.90%，与上周五相比变化分别是-4bps、-6bps、-8bps、-21bps。 图表图

49、表 18 过去三个月同业存单发行利率（分类别）过去三个月同业存单发行利率（分类别） 资料来源：Wind，华安证券研究所 资料来源：Wind，华安证券研究所 2.0 2.5 3.0 9/39/1710/110/1510/2911/1211/26 同业存单发行利率（国有银行，3个月，%） 同业存单发行利率（股份制银行，3个月，%） 同业存单发行利率（城商行，3个月，%） 同业存单发行利率（农商行，3个月，%） 2.5 3.0 3.5 9/39/1710/110/1510/2911/1211/26 同业存单发行利率（国有银行，1年，%） 同业存单发行利率（股份制银行，1年，%） 同业存单发行利率（城

50、商行，1年，%） 同业存单发行利率（农商行，1年，%） 图表图表 17 过去三个月同业存单发行利率过去三个月同业存单发行利率 资料来源：Wind，华安证券研究所 2.0 2.4 2.8 3.2 9/39/109/179/2410/110/8 10/15 10/22 10/29 11/5 11/12 11/19 11/26 12/3 同业存单发行利率（1个月，%） 同业存单发行利率（3个月,%） 同业存单发行利率（6个月，%） Table_CompanyRptType 行业研究行业研究 敬请参阅末页重要声明及评级说明 16 / 24 证券研究报告 本周 3M 同业存单到期收益率有所下降，3M 中