1、 ）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报 告报 告 精工钢构（600496）深度研究报告 强推强推（首次首次） 一体两翼齐发力，钢构龙头再腾飞一体两翼齐发力，钢构龙头再腾飞 目标价：目标价：3.36-4.20 元元 当前价：当前价：2.91 元元 民营钢结构龙头企业，业务模式升级民营钢结构龙头企业，业务模式升级+装配式建筑齐头并进。装配式建筑齐头并进。公司以钢结构业 务为主，2018 年钢结构业务占比达 97.9%，主要包括三大业务板块，分别是工 业建筑、公共建筑和商业建筑。近年来公司在传统业务模式的基础上，积极调 整战略定位：1）工业建筑板块，

2、公司瞄准战略新兴市场瞄准战略新兴市场，将目标客户由传统 的制造业调整为高端物流、新能源汽车及环保行业等细分领域；2）公共建筑 板块，公司在传统分包模式的基础上积极向在传统分包模式的基础上积极向 EPC 转型转型，即由“乙方的乙方” 向“甲方的甲方”转变。此外受益于政策红利，公司还积极推广装配式建筑积极推广装配式建筑， 打造了全产业链建筑装配式。 订单充足， 公司业绩维持高增长订单充足， 公司业绩维持高增长。 2019 年公司新承接业务累计金额 140.4 亿元， 同比增长 14.5%，其中公共建筑、工业建筑业务较去年同期增长 84.7%和 14.1%。承接亿元以上订单 26 项，合计金额 61

3、.2 亿元，同比增长 19.6%，其 中公共、工业和商业建筑板块亿元以上订单增速分别是 143.4%、19.3%和 10.0%。公司公共建筑板块公共建筑板块承接额大幅增长的主要原因是公司在传统钢结构分在传统钢结构分 包的基础上向包的基础上向 EPC 总承包转型总承包转型，即由乙方的乙方（专业分包）向甲方的甲方，即由乙方的乙方（专业分包）向甲方的甲方 （EPC 总承包）转变总承包）转变；工业建筑板块工业建筑板块增长的主要原因是公司公司继续发挥品牌效继续发挥品牌效 应，深耕细分领域及新兴市场，加强客户粘性应，深耕细分领域及新兴市场，加强客户粘性。2019 年前三季度公司实现营 业收入 73.1 亿

4、元，同比增长 30.9%，净利润 3.09 亿元，同比增长 110.2%；根 据业绩预告，2019 年全年实现净利润 3.8-4.2 亿元，同比增长 109%-131%。 “EPC+PSC 集成技术体系集成技术体系”两翼驱动，有望成为新的利润增长点”两翼驱动，有望成为新的利润增长点。公司紧抓 政策红利，逐步从专业分包向 EPC 总承包转变，EPC 模式有望提高公司对于 项目的主控能力及盈利能力， 2019 年通过直营 EPC 承接了 23.5 亿元的绍兴国 际会展一期项目。此外，公司自主研发的 PSC 装配式集成体系可将装配化率 提升至 50%-95%，服务内容涵盖设计、加工、施工、运营维护全

5、过程，公司 目前布局华东、 华北及华南三大装配式基地， 建成后合计年产能约 1100 万方， 产能充沛，公司的 PSC 装配式技术主要采用“直营 EPC+专利授权”模式抢占 市场，2019 年完成技术授权订单 2 项，合计 1 亿元。 盈利能力大幅提升，现金流状况持续改善。盈利能力大幅提升，现金流状况持续改善。三项费用方面，财务费用率和销售 费用率近三年来有所下降，管理费用率稍有上升，2019 年前三季度三项费用 率之和仅为 10.7%，较去年同期持平；盈利能力方面，近三年公司毛利率和净 利率大幅上涨，2019 年前三季度销售毛利率 15.3%，较去年同期增长 1.1%， 销售净利率 4.2%

6、，去年同期增长 1.6%；现金流方面，2019 年前三季度经营性 现金净流量为 2.8 亿元，同比增长 38%，每股现金流为 0.15，同比增长 36.4%。 盈利预测及投资评级盈利预测及投资评级。预计 2019-2021 年 EPS 为 0.22、0.28、0.34 元/股，对 应 PE 为 13x、11x、9x。目前钢结构公司对应 20 年平均估值约为 12 倍，公司 作为钢结构龙头企业，经营情况较好，业绩高成长确定性强，给予公司 2020 年 12-15 倍估值，对应目标价 3.36-4.20 元，首次覆盖，给予“强推”评级。 风险提示风险提示：宏观经济下行导致行业增速不达预期，公司新接

7、订单不及预期，新 业务推进不及预期。 主要财务指标主要财务指标 2018 2019E 2020E 2021E 主营收入(百万) 8,631 9,832 12,032 14,852 同比增速(%) 32.1% 13.9% 22.4% 23.4% 归母净利润(百万) 182 402 499 614 同比增速(%) 193.0% 121.4% 23.9% 23.0% 每股盈利(元) 0.10 0.22 0.28 0.34 市盈率(倍) 29 13 11 9 市净率(倍) 1 1 1 1 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为2020年2月4日收盘价 证券分析师：王彬鹏证券分析师：王彬鹏 邮箱：

8、 执业编号：S0360519060002 总股本(万股) 181,045 已上市流通股(万股) 151,045 总市值(亿元) 52.68 流通市值(亿元) 43.95 资产负债率(%) 63.1 每股净资产(元) 2.8 12 个月内最高/最低价 3.76/2.53 -8% 6% 21% 35% 19/02 19/04 19/06 19/08 19/10 19/12 2019-02-112020-02-04 沪深300精工钢构 市场表现对比图市场表现对比图(近近 12 个月个月) 公司基本数据公司基本数据 华创证券研究所华创证券研究所 公司研究公司研究 钢结构钢结构 2020 年年 02 月

9、月 05 日日 精工钢构精工钢构（600496）深度研究报告深度研究报告 ）1210 号 2 目 录 一、一、“一体两翼一体两翼”战略齐发力，助力钢构龙头腾飞战略齐发力，助力钢构龙头腾飞 . 4 （一）主体钢结构业务持续强化，逐步推动业务模式升级 . 5 1、工业建筑：瞄准战略新兴行业，抓住行业龙头 . 5 2、公共及商业建筑：不断巩固“城市地标缔造者地位” . 6 （二）“PSC 集成全系统+EPC 总承包”两翼驱动 . 6 1、行业领先的 PSC 装配式集成体系 . 8 2、EPC 模式优势显著，有望成为公司新的业绩增长点 . 10 二、钢构领域龙头二、钢构领域龙头，业绩成功走出低谷，业绩

10、成功走出低谷 . 12 （一）成功走出低谷期，业绩迎来爆发 . 12 （二）盈利能力不断提升，现金流状况持续好转 . 12 三、盈利及估值三、盈利及估值 . 13 四、风险提示四、风险提示 . 14 精工钢构精工钢构（600496）深度研究报告深度研究报告 ）1210 号 3 图表目录 图表 1 公司发展历程 . 4 图表 2 2018 年公司营业收入构成 . 4 图表 3 2018 年公司营收区域分布 . 4 图表 4 公司新承接业务金额（亿元）及增速 . 5 图表 5 2019 年前三季度公司新签订单构成 . 5 图表 6 钢结构业务订单额（亿元）及增速 . 5 图表 7 工业建筑承接额（

11、亿元）及占订单总额比重 . 6 图表 8 公司承接的重大公共及商业建筑 . 6 图表 9 中央推进装配式建筑发展部分政策 . 7 图表 10 新建装配式建筑面积（万方）及增速 . 8 图表 11 世界主要国家建筑装配化率 . 8 图表 12 装配式建筑产业基地 . 8 图表 13 绿筑 PSC 工业化集成建筑体系 . 9 图表 14 直营模式和专利授权模式承接额（亿元） . 9 图表 15 公司已有专利授权合同 6 项 . 9 图表 16 中央推进 EPC 工程总承包部分政策 . 10 图表 17 EPC 总承包模式的特点. 11 图表 18 公司已承接 EPC 工程总承包项目 7 项 . 1

12、1 图表 19 公司营业收入（亿元）及增速 . 12 图表 20 公司净利润（亿元）及增速 . 12 图表 21 公司销售利率情况 . 12 图表 22 公司三项费用率情况 . 12 图表 23 公司现金流状况（亿元） . 13 图表 24 可比公司估值（wind 一致预测） . 13 图表 25 公司历史 PE（TTM）及历史 PB（MRQ） . 14 精工钢构精工钢构（600496）深度研究报告深度研究报告 ）1210 号 4 一、一、“一体两翼一体两翼”战略战略齐发力，齐发力，助力钢构龙头腾飞助力钢构龙头腾飞 精工钢构成立于 1999 年，于 2003 年成功在 A 股上市，是国内钢结构

13、领域领军企业，公司紧紧围绕“一体两翼”战 略，以钢结构业务为主体，大力发展装配式建筑和 EPC 工程总承包业务。截至目前，公司在国内设有浙江、安徽、 湖北、广东、上海五大钢结构生产基地五大钢结构生产基地及绍兴、雄安、广州三大装配式建筑基地三大装配式建筑基地，经营区域覆盖全国；此外，在国 际业务方面，公司覆盖南美、北非、中东及中亚、东亚、亚太、澳洲等六大国际市场六大国际市场。 图表图表 1 公司发展历程公司发展历程 资料来源：公司官网，华创证券 从主营业务构成来看， 公司主要以钢结构业务为主，公司主要以钢结构业务为主， 2018 年公司钢结构业务占比年公司钢结构业务占比 97.87%， 其中轻型

14、钢结构占比 57.8%， 多高层钢结构产品占比 23.6%，空间大跨度结构占比 13.9%，维护系统占比 2.6%。 从地区分布来看，公司业务主要集中在国内，国内业务营收占比公司业务主要集中在国内，国内业务营收占比 92.97%，国外业务占比 5.76%；其中国内业务主要 分布在华东、华南及华北地区华东、华南及华北地区，分别占营收比例的 24.1%、18.9 和 13.3%。 图表图表 2 2018 年公司营业收入构成年公司营业收入构成 图表图表 3 2018 年公司营收区域分布年公司营收区域分布 资料来源：公司公告，华创证券 资料来源：公司公告，华创证券 公司订单量充足、订单质量持续提升公司

15、订单量充足、订单质量持续提升：2019 年公司（包括控股子公司）累计承接新业务 467 项，累计承接金额 140.4 亿元，同比增长 14.5%，其中公共建筑板块、工业建筑板块较去年同期增长 84.7%和 14.1%。公司 2019 年承接亿元 以上订单 26 项，合计金额 61.2 亿元，同比增长 19.6%，其中公共、工业和商业建筑板块亿元以上订单增速分别是 143.4%、19.3%和 10.0%。公司公共建筑板块公共建筑板块承接额大幅增长的主要原因是公司在传统钢结构分包的基础上向公司在传统钢结构分包的基础上向 EPC 总承包转型总承包转型；工业建筑板块工业建筑板块增长的主要原因是公司继续

16、发挥品牌效应，深耕细分领域及新兴市场，加强客户粘性公司继续发挥品牌效应，深耕细分领域及新兴市场，加强客户粘性。 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2015年2016年2017年2018年 轻型钢结构轻型钢结构多高层钢结构产品多高层钢结构产品空间大跨度钢结构空间大跨度钢结构 围护系统围护系统其他业务其他业务建材及紧固件其他建材及紧固件其他 华东华东, , 34.12%34.12% 华南华南, , 18.89%18.89% 华北华北, , 13.25%13.25% 西北西北, , 9.41%9.41% 华中华中, , 7.11%7.11% 西南西南, , 6.79%6.79% 东北东

17、北, , 3.41%3.41% 国外国外, , 5.76%5.76%其他地区其他地区, , 1.27%1.27% 精工钢构精工钢构（600496）深度研究报告深度研究报告 ）1210 号 5 图表图表 4 公司新承接业务金额（亿元）及增速公司新承接业务金额（亿元）及增速 图表图表 5 2019 年前三季度公司新签订单构成年前三季度公司新签订单构成 资料来源：公司公告，华创证券 资料来源：公司公告，华创证券 （一）（一）主体钢结构业务持续强化，逐步推动业务模式升级主体钢结构业务持续强化，逐步推动业务模式升级 2019 年前三季度，公司钢结构业务（工业建筑、公共建筑、商业建筑）承接金额 109.6

18、 亿元，超去年全年的承接额， 同比增长 31.1%。其中，工业建筑、公共建筑、商业建筑承接额分别为 54.49 亿元、37.96 亿元、15.15 亿元。 图表图表 6 钢结构业务订单额（亿元）及增速钢结构业务订单额（亿元）及增速 资料来源：公司公告，华创证券 1、工业建筑、工业建筑：瞄准战略新兴行业，抓住行业龙头：瞄准战略新兴行业，抓住行业龙头 工业建筑业务转型升级，工业建筑业务转型升级，瞄准战略新兴市场瞄准战略新兴市场：公司将工业建筑的目标客户由原来的传统制造行业调整为政策鼓励的 新兴行业，如高端物流、新能源汽车、环保行业等细分领域，并通过差异化的产品研发，提高公司产品竞争力。此 外，公司

19、积极与新兴行业中的龙头企业建立良好的战略合作关系、加强客户粘性，承接了京东商城、苏宁、菜鸟物 流等知名电商及吉利汽车、广汽丰田等车企的多个项目，近三年近三年公司工业建筑业务公司工业建筑业务年复合增长率超过年复合增长率超过 30%。 2019 年公司工业建筑板块承接额 67.1 亿元， 较去年同期增长 14.1%， 占总承接额的 47.8%， 其中亿元以上订单 7 项， 同比增长 40%，合计金额 9.5 亿元，同比增长 19.3%。其中来源于新兴战略产业订单占工业建筑新接订单的 80%， 老客户订单占比 56.6%。 0% 10% 20% 30% 40% 50% 0 20 40 60 80 1

20、00 120 140 160 2015年2016年2017年2018年2019年 新承接业务金额（亿元）新承接业务金额（亿元）同比增速同比增速 工业建筑工业建筑, , 48.4%48.4% 公共建筑公共建筑, , 32.9%32.9% 商业建筑商业建筑, , 13.5%13.5% 装配式建筑装配式建筑, , 5.2%5.2% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 0 20 40 60 80 100 120 2015年2016年2017年2018年2018年前三季度 2019年前三季度 钢结构业务承接额（亿元）钢结构业务承接额（亿元）增速增速 精工钢构精工钢构（60

21、0496）深度研究报告深度研究报告 ）1210 号 6 图表图表 7 工业建筑承接额工业建筑承接额（亿元）（亿元）及占订单总额比重及占订单总额比重 资料来源：公司公告，华创证券 2、公共及商业建筑、公共及商业建筑：不断巩固“城市地标缔造者地位”：不断巩固“城市地标缔造者地位” 公司公共及商业建筑业务主要定位地标型建筑、品牌项目地标型建筑、品牌项目，截止目前已承接了数百项“重、大、难、新”工程。 公共建筑板块公共建筑板块：2019 年承接额 44.7 亿元，较去年同期增长 84.7%，其中亿元以上订单 11 项，较去年增长 37.5%，合 计金额 39.9 亿元， 同比增长 143.4%， 业务

22、承接规模和亿元订单大幅增长的主要原因是公司在传统钢结构分包模式的公司在传统钢结构分包模式的 基础上基础上积极积极向向 EPC 总承包模式转型总承包模式转型。 商业建筑板块商业建筑板块：2019 年承接额较去年同期基本持平，其中亿元以上订单 7 项，数量较去年同期持平，合计金额 10.54 亿元，同比增长 10.0%。 图表图表 8 公司承接的重大公共及商业建筑公司承接的重大公共及商业建筑 资料来源：公司官网 （二）（二）“PSC 集成全系统集成全系统+EPC 总承包总承包”两翼两翼驱动驱动 近年来装配式建筑上升到国家战略层面，中央政府近年来装配式建筑上升到国家战略层面，中央政府持续出台相关政策

23、持续出台相关政策：在过去一段时间，中央政府在关于大力推 进装配式建筑的指导意见、国务院办公厅关于促进建筑业持续健康发展的意见等多个政策中明确提出“力争力争 用用 10 年左右的时间使装配式建筑占新建建筑的比例达到年左右的时间使装配式建筑占新建建筑的比例达到 30%”的具体目标。2019 年年 12 月月 23 日日全国住房和城乡建全国住房和城乡建 设工作会议中对明年的重点任务设工作会议中对明年的重点任务做做出部署出部署，其中包括总结推广钢结构装配式等新型农村建设试点经验，提升农房品 0.0% 10.0% 20.0% 30.0% 40.0% 50.0% 60.0% 0 10 20 30 40 5

24、0 60 70 80 2015年2016年2017年2018年2019年 工业建筑承接额（亿元）工业建筑承接额（亿元）占订单总额比重占订单总额比重 精工钢构精工钢构（600496）深度研究报告深度研究报告 ）1210 号 7 质和农村生活条件；着力推进建筑业供给侧结构性改革，促进建筑产业转型升级，大力推进钢结构装配式住宅建设 试点。 图表图表 9 中央推进装配式建筑发展部分政策中央推进装配式建筑发展部分政策 日期日期 部门部门 政策政策 相关内容相关内容 2019 年年 12 月月 住建部 全国住房与城乡建设工作会议 总结推广钢结构装配式等新型农村建设试点经验，提升农房品 质和农村生活条件；着

25、力推进建筑业供给侧结构性改革，促进 建筑产业转型升级，大力推进钢结构装配式住宅建设试点。 2019 年年 3 月月 住建部 住房和城乡建设建筑市场监管 司 2019 年工作要点 提出开展钢结构装配式住宅建设试点。 选择部分地区开展试点， 明确试点工作目标、任务和保障措施，稳步推进试点工作。推 进试点项目落地，在试点地区保障性住房、装配式住宅建设和 农村危房改造、异地扶贫搬迁中，明确一定比例的工程项目采 用钢结构装配式建造方式，跟踪试点项目推进情况。 2018 年年 3 月月 住建部、 科技 司 2018 年工作要点 扩大绿色建筑强制推广范围，力争到今年底，城镇绿色建筑占 新建建筑比例达到 40

26、%。 2017 年年 5 月月 国务院 “十三五” 节能减排综合工作方 案 到2020年， 城镇绿色建筑面积占新建建筑面积比重提高到50%。 实施绿色建筑全产业链发展计划，推行绿色施工方式，推广节 能绿色建材、装配式和钢结构建筑。 2017 年年 5 月月 住建部 建筑业发展“十三五规划” 到 2020 年，城建绿色建筑占新建建筑比例达到 50%，新开工全 装修成品住宅面积达到 30%，绿色建材应用比例达到 40%。装 配式建筑面积占新建建筑面积比例达到 15%。 2017 年年 2 月月 国务院 关于促进建筑业持续健康发展 的意见 力争用 10 年时间使装配式建筑占新建建筑面积比例达到 30

27、%。 2016 年年 9 月月 国务院 关于大力发展装配式建筑的指 导意见 以京津翼、长三角、珠三角三大城市群为重点推进地区，常住 人口超过 300 万的其他城市为积极推进地区，其余城市为鼓励 推进地区，发展装配式建筑。力争用 10 年时间使装配式建筑占 新建建筑面积比例达到 30%。推广绿色建材并提高其在装配式 建筑中的应用比例，强制淘汰不符合节能环保要求、质量性能 差的建材。 2016 年年 2 月月 国务院 关于进一步加强城市规划建设 管理工作的若干意见 建设国家级装配式建筑生产基地， 力争用 10 年时间使装配式建 筑占新建建筑比例达到 30%。 资料来源：华创证券整理 政策持续推动，

28、政策持续推动，装配式建筑市场一片广阔装配式建筑市场一片广阔：根据装配式建筑网的数据显示，2015 年我国新建装配式建筑面积占城镇 新建建筑面积比例仅为 2.7%，经过几年快速发展，2018 年我国新建装配式面积约为 1.9 亿平方米，占城镇新建建筑 面积比例提升至约 9%，但对比世界主要国家 70%以上的装配化率仍有较大差距。受益于政策面的持续推动，我国受益于政策面的持续推动，我国 建筑装配化率有望进一步提升，市场前景广阔建筑装配化率有望进一步提升，市场前景广阔。 精工钢构精工钢构（600496）深度研究报告深度研究报告 ）1210 号 8 图表图表 10 新建装配式建筑面积（万方）及增速新建

29、装配式建筑面积（万方）及增速 图表图表 11 世界主要国家建筑装配化率世界主要国家建筑装配化率 资料来源：装配式建筑网，华创证券 资料来源：装配式建筑网，华创证券 深耕深耕装配式建筑领域多年，打造了全产业链建筑装配式装配式建筑领域多年，打造了全产业链建筑装配式：目前已形成了 PSC 住宅体系、公寓体系、学校体系、医院 体系、办公楼体系五大产品体系，内容涵盖了 BIM 系统的协同集成化设计，智能化构建制造、模块化安装，同时搭 建了“之云 Z-Cloud”信息化管理平台，实现了信息化设计、采购、运营管理和运维管理的全产业链服务，为客户提 供建筑一体化解决方案。 装配式基地布局华东、华北及华南地区装

30、配式基地布局华东、华北及华南地区：公司现有已建成华东装配式基地，年产能 100 万方，覆盖长三角市场，华 北及华南基地目前正在建设布局中，建成后合计计划年产能约 1000 万方。 图表图表 12 装配式建筑产业基地装配式建筑产业基地 区域区域 地点地点 建设状态建设状态 产能产能 华东基地华东基地 浙江绍兴 已投产 100 万方，覆盖长三角市场 华北基地华北基地 河北雄安 建设中 计划年产能 500 万方，覆盖华北市场，重点为雄安新区及北京副中心 华南基地华南基地 广东广州 拟建设 计划年产能 500 万方，覆盖珠三角区域。 资料来源：公司公告，华创证券 1、行业领先的行业领先的 PSC 装配

31、式集成体系装配式集成体系 公司自主研发的绿筑 PSC 集成建筑住宅体系,可将装配化率装配化率提升至提升至 50-95%；服务内容涵盖设计、加工、施工安装、 运营维护全过程， 具备装配式建筑 EPC 实施能力。 通过 PSC 集成体系及物联网技术的应用， 有效减少整体项目工期、 施工措施、建筑垃圾、现场工人、现场粉尘、现场噪音等，改变了传统建造方式对现场工人的依赖，真正实现了绿 色建造。 该体系具有以下创新点： （1）拥有集成建筑成套技术体系拥有集成建筑成套技术体系：可以实现从结构体系装配化到外墙系统、装饰系统、设备管线系统整体装配化， 装配化率可达 5095%； （2）具有装配式建筑全生命周期

32、的整体解决方案及工程服务能力具有装配式建筑全生命周期的整体解决方案及工程服务能力：即服务内容涵盖设计、加工、施工安装、运营维 护全过程，股具备装配式建筑 EPC 实施能力； （3）具有具有“PSC”技术创新”技术创新：实现钢结构与混凝土混合运用（PS+PC），和装配式预制钢结构、混凝土组合结构体 系（PS*PC），提升钢结构在装配式建筑中的应用功能，解决了预制钢结构、预制混凝土各自的缺陷； （4）实现装配式建筑全生命周期的信息化管理）实现装配式建筑全生命周期的信息化管理：自主研发基于 BIM 信息的“物联网平台”、 “仓库管理平台”等， 0% 50% 100% 150% 200% 0 5000

33、 10000 15000 20000 200018 新建装配式建筑面积（万方）新建装配式建筑面积（万方）同比增速同比增速 90%90%90%90% 85%85% 80%80%80%80% 70%70%70%70% 9%9% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 美国日本法国丹麦瑞典 新加坡 英国中国 精工钢构精工钢构（600496）深度研究报告深度研究报告 ）1210 号 9 构建信息化管理能力。 图表图表 13 绿筑绿筑 PSC 工业化集成建筑体系工业化集成建筑体系 资料来源：公司官网 PSC 装配式技术集成体系采用“直营直营 EPC +专利授权专利授权”双轨模式积极抢占市场份额： 直营直营 EPC 模式模式依托生产基地为半径向外拓展， 目前已经建成试投产的绍兴绿建集成科技产业园区生产基地能够很好 地覆盖长三角地区、在建的河北望都绿色集成产业园生产基地覆盖京津翼及雄安地区，此外拟建设的广州装配式建 筑生产基地能够很好的辐射华南地区，三大生产基地预计年产能将达 1100 万方。 专利授权模式专利授权模式主要通过公司的技术、品牌、管理输出，以轻资产的方式打开业务覆盖区域，快速抢占市场，2019 年 前三季度公司完成