1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 、 品牌建材底部夯实；新材料板块景气延续品牌建材底部夯实；新材料板块景气延续 建筑材料 证券研究报告证券研究报告/ /行业周报行业周报 20212021 年年 1 12 2 月月 2 26 6 日日 评级：评级：增持增持（维持维持） 基本状况基本状况 上市公司数 82 行业总市值(亿元) 14725 行业流通市值(亿元) 11365 行业行业- -市场走势对比市场走势对比 相关报告相关报告 1 碳纤维龙头迎历史机遇； 地产、基建望底部企稳20211217 2 定调“稳中求进” ，重点推荐品牌建材和玻璃20211211 3 玻璃

2、价格有望继续回暖，消费类 建 材 悲 观 预 期 有 望 修 复 20211205 4 碳纤维民用需求放量，关注疫情对经济复苏的影响20211128 5 推荐品牌建材龙头，关注受益出口/原材料下降标的20211120 重点公司基本状况重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2020A 2021E 2022E 2023E 2020A 2021E 2022E 2023E 东方雨虹 49.90 1.34 1.59 2.22 2.78 37.24 31.38 22.48 17.95 5.08 增持 北新建材 34.95 1.69 2.31 2.79 3.51 20.68 15.

3、13 12.53 9.96 3.25 买入 坚朗五金 189.11 2.54 3.62 5.12 7.21 74.45 52.24 36.94 26.23 13.39 买入 蒙娜丽莎 26.74 1.36 1.51 1.97 2.68 19.66 17.71 13.57 9.98 2.98 增持 三棵树 133.00 1.34 0.76 3.19 4.36 99.25 175.041.69 30.50 20.67 增持 中国巨石 18.22 0.60 1.46 1.57 1.70 30.37 12.48 11.61 10.72 3.49 增持 旗滨集团 17.43 0.68 1.68 1.87

4、 2.32 25.63 10.38 9.32 7.51 3.81 增持 华新水泥 19.99 2.69 2.76 3.34 3.94 7.43 7.24 5.99 5.07 1.68 买入 长海股份 17.48 0.66 1.42 1.71 2.03 26.48 12.31 10.22 8.61 2.20 增持 海象新材 32.63 3.16 1.12 2.23 2.94 10.33 29.13 14.63 11.10 1.98 备注：股价取自 2021 年 12 月 24 日收盘价，海象新材盈利预测来自 Wind 一致预期 投资要点投资要点 本周本周重点事件：重点事件：1）央行）央行银银保监

5、会联合发文，鼓励地产优质项目保监会联合发文，鼓励地产优质项目并购并购：近期央行、银保监近期央行、银保监会出台 关于做好重点房地产企业风险处臵项目并购金融服务的通知 ，会出台 关于做好重点房地产企业风险处臵项目并购金融服务的通知 ，鼓励优质企业加鼓励优质企业加大对房地产项目的兼并收购，要求金融机构加大对并购贷款、债券融资的支持力度大对房地产项目的兼并收购，要求金融机构加大对并购贷款、债券融资的支持力度，此，此次通知次通知的出台有望的出台有望进一步推动房企风险化解处臵的市场化进程。进一步推动房企风险化解处臵的市场化进程。2）25 城出台补贴城出台补贴购房政策：购房政策：中原地产研究中心中原地产研究

6、中心 24 日发布统计数据显示，近一个月来，包括桂林、晋江、日发布统计数据显示，近一个月来，包括桂林、晋江、呼和浩特、荆门等在内的至少呼和浩特、荆门等在内的至少 25 个地方出台补贴购房政策。个地方出台补贴购房政策。在在“房住不炒房住不炒”框架下，地框架下，地方因城施策方因城施策， 政策预期逐步企稳， 政策预期逐步企稳。 3） 中材科技发布项目投资公告：） 中材科技发布项目投资公告： 12 月月 22 日公司公告，日公司公告，泰玻邹城拟在山东邹城投资泰玻邹城拟在山东邹城投资 9.8 亿元建设年产亿元建设年产 12 万吨无碱玻纤池窑拉丝冷修改造项目万吨无碱玻纤池窑拉丝冷修改造项目，项目建设期项目

7、建设期 8 个月，主要用于节能环保建材、汽车轻量化及风电新能源领域；个月，主要用于节能环保建材、汽车轻量化及风电新能源领域；全资子公全资子公司南京玻纤有限拟在江苏宿迁出资司南京玻纤有限拟在江苏宿迁出资 1.5 亿元设立宿迁公司，并投资建设年产亿元设立宿迁公司，并投资建设年产 1.2 万吨玻万吨玻纤滤纸生产线项目纤滤纸生产线项目及及年产年产 4000 吨高硅氧玻纤制品生产线项目吨高硅氧玻纤制品生产线项目；中材锂膜拟在呼和浩特中材锂膜拟在呼和浩特投资投资 23 亿元建设年产亿元建设年产 7.2 亿平锂电池专用湿法隔膜生产线项目亿平锂电池专用湿法隔膜生产线项目； 中材叶片拟与中材海外中材叶片拟与中材

8、海外在巴西合资设立巴西叶片，并投资建设年产在巴西合资设立巴西叶片，并投资建设年产 260 套风电叶片制造基地建设项目。套风电叶片制造基地建设项目。4）石）石英股份拟建设英股份拟建设 1.5 万吨高纯石英砂产能：万吨高纯石英砂产能：12 月月 20 日公司公告，拟投日公司公告，拟投资资 3.3 亿建设年产亿建设年产1.5 万吨高纯石英砂项目，预计万吨高纯石英砂项目，预计 22 年年 1 月开工，建设周期月开工，建设周期 18 个月，有望于个月，有望于 23 年年中投年年中投产。我们预计公司新建年产产。我们预计公司新建年产 2 万吨高纯石英砂项目有望于万吨高纯石英砂项目有望于 22Q1 投产投产，

9、随着新建产能的随着新建产能的持续释放，公司高纯石英砂销量有望保持高增。持续释放，公司高纯石英砂销量有望保持高增。5）北新建材拟在泰国设立合资公司）北新建材拟在泰国设立合资公司，并，并进行公司董事职务更换进行公司董事职务更换：12 月月 21 日公司公告，拟与中材国际及邯郸中材在泰国投资设日公司公告，拟与中材国际及邯郸中材在泰国投资设立合资公司，注册资本拟为立合资公司，注册资本拟为 2800 万美元等值泰铢，拟投资建设一条年产万美元等值泰铢，拟投资建设一条年产 4000 万平方米万平方米纸面石膏板生产线、一条年产纸面石膏板生产线、一条年产 3000 吨轻钢龙骨生产线、一条年产吨轻钢龙骨生产线、一

10、条年产 400 万平方米装饰石万平方米装饰石膏板生产线及其配膏板生产线及其配套设施，项目建设期套设施，项目建设期 18 个月。我们认为，此举有望提升公司国际市个月。我们认为，此举有望提升公司国际市场占有率。场占有率。同日，公司公告提名尹自波、贾同春先生为第六届董事会董事候选人，非独同日，公司公告提名尹自波、贾同春先生为第六届董事会董事候选人，非独立董事杨艳军、裴鸿雁女士拟辞去公司董事职务，立董事杨艳军、裴鸿雁女士拟辞去公司董事职务，杨艳军女士仍担任公司副总经理、财杨艳军女士仍担任公司副总经理、财务负责人职务，裴鸿雁女士不再担任公司及其控股子公司任何职务务负责人职务，裴鸿雁女士不再担任公司及其控

11、股子公司任何职务。 本周观点：本周观点：多地出台购房补贴政策，同时央行保监会鼓励地产项目并购，地产政策边际多地出台购房补贴政策，同时央行保监会鼓励地产项目并购，地产政策边际向好下，地产链预期有望修复，且涨价逐步落地向好下，地产链预期有望修复，且涨价逐步落地/原材料价格回落，品牌建材逐步进入布原材料价格回落，品牌建材逐步进入布局时点，龙头确定性高。碳纤维局时点，龙头确定性高。碳纤维/石英砂石英砂/玻纤景气度延续，继续推荐。玻璃板块价格底部玻纤景气度延续，继续推荐。玻璃板块价格底部回升，重点关注光伏、电子、药玻等新品类拓展。地产预期边际好转回升，重点关注光伏、电子、药玻等新品类拓展。地产预期边际好

12、转+专项债发行提速专项债发行提速有望支撑水泥需求，当前水泥板块估值性价比高，优选有量增逻辑的龙头。减水剂板块有望支撑水泥需求，当前水泥板块估值性价比高，优选有量增逻辑的龙头。减水剂板块成本端快速下降，首选具备新品类拓展逻辑的龙头。成本端快速下降，首选具备新品类拓展逻辑的龙头。1）对于碳纤维行业，对于碳纤维行业，我们认为民用我们认为民用碳纤维行业的投资逻辑不只在需求高增（风、光、氢等） ，更在于“天时、地利、人和”碳纤维行业的投资逻辑不只在需求高增（风、光、氢等） ，更在于“天时、地利、人和”下龙头抓住机遇实现追赶之后，进一步扩大规模和成本优势，实现“国产替代”和超越下龙头抓住机遇实现追赶之后，

13、进一步扩大规模和成本优势，实现“国产替代”和超越的历史机遇。高技术、工艺和资金壁垒下，得“原丝”者得天下。中长期看，参考玻纤，的历史机遇。高技术、工艺和资金壁垒下，得“原丝”者得天下。中长期看，参考玻纤，行业渗透行业渗透率提升或依赖以“价格”换“需求”率提升或依赖以“价格”换“需求” 。我们建议关注碳纤维龙头我们建议关注碳纤维龙头中复神鹰中复神鹰（拟拟上上市） 、市） 、光威复材光威复材、原丝龙头、原丝龙头吉林碳谷吉林碳谷、吉林化纤吉林化纤、中简科技中简科技、恒神股份恒神股份；碳纤维设备厂商；碳纤维设备厂商精功科技精功科技；下游复合材料厂商；下游复合材料厂商中材科技中材科技、金博股份金博股份、

14、天宜上佳天宜上佳、宏发新材宏发新材等等。2）对于消对于消费类建材，一方面，费类建材，一方面，地产政策底已现，地产政策底已现，地产行业融资端改善明显，地产链悲观预期有望地产行业融资端改善明显，地产链悲观预期有望持续修复。另一方面，在涨价逐步落地以及原材料价格有所回落下，我们判断消费类建持续修复。另一方面，在涨价逐步落地以及原材料价格有所回落下，我们判断消费类建-15%-10%-5%0%5%10%15%建筑材料(申万)沪深300 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报行业周报 材盈利能力有望逐步提升，行业逐步进入布局时点。消费类建材龙头在品牌材盈利能

15、力有望逐步提升，行业逐步进入布局时点。消费类建材龙头在品牌/渠道渠道/成本成本/资金等方面均具备优势，不论从竞争力还是成长性来看，都具备穿越周期的能力，重点资金等方面均具备优势，不论从竞争力还是成长性来看，都具备穿越周期的能力，重点布局龙头企业布局龙头企业北新建材北新建材、东方雨虹东方雨虹、坚朗五金坚朗五金、三棵树三棵树、蒙娜丽莎蒙娜丽莎、科顺股份科顺股份、东鹏控东鹏控股股、亚士创能亚士创能、伟星新材伟星新材、永高股份永高股份、王力安防王力安防等。等。3）对于石英玻璃行业，受益光伏装对于石英玻璃行业，受益光伏装机量增长机量增长/光伏电池光伏电池 P 型转型转 N 型，高纯石英砂需求快速增长，供

16、给端新增或有限，石英型，高纯石英砂需求快速增长，供给端新增或有限，石英砂价格有望稳中有升；半导体、军工用石英材料需求景气向上，资质认证壁垒高，龙头砂价格有望稳中有升；半导体、军工用石英材料需求景气向上，资质认证壁垒高，龙头企业有望持续提升市占率，重点推荐企业有望持续提升市占率，重点推荐石英股份石英股份和和菲利华菲利华。4）对于玻纤行业，本周对于玻纤行业，本周粗纱价粗纱价格平稳运行，电子纱略有松动。格平稳运行，电子纱略有松动。我们预计我们预计 21Q4-22 年年粗纱新增产能有限，为粗纱新增产能有限，为 26 万吨，万吨，需求继续向好，在库存低位下，粗纱高景气度有望延续。我们预计需求继续向好，在

17、库存低位下，粗纱高景气度有望延续。我们预计 21Q4-22 年电子纱新年电子纱新增产能约增产能约 15 万吨，供给端仍有新增，不排除后续电子纱价格仍有松动，但预计万吨，供给端仍有新增，不排除后续电子纱价格仍有松动，但预计 22 年整年整体仍将保持在较好水平。重点推荐体仍将保持在较好水平。重点推荐中国巨石中国巨石、中材科技中材科技、长海股份长海股份、山东玻纤山东玻纤等。等。5）对对于玻璃行业，于玻璃行业，我们判断我们判断在地产“保交付”下，玻璃需求韧性有望维持。供给端，考虑到在地产“保交付”下，玻璃需求韧性有望维持。供给端，考虑到目前行业产能利用率处于高位，后续新增产能有限；此外，根据中国建筑与

18、工业玻璃协目前行业产能利用率处于高位，后续新增产能有限；此外，根据中国建筑与工业玻璃协会数据，目前在产产线中，会数据，目前在产产线中，8-10 年年/10 年以上窑龄产能占比分别为年以上窑龄产能占比分别为 14.1%/14.5%，高龄，高龄产线冷修或带来供给收缩。目前玻璃价格和成本接近，在原材料产线冷修或带来供给收缩。目前玻璃价格和成本接近，在原材料/能源成本高企下，厂商能源成本高企下，厂商挺价意愿较强，玻璃价格有望挺价意愿较强，玻璃价格有望保持较好水平保持较好水平。重点关注多品类玻璃（光伏、电子、药玻。重点关注多品类玻璃（光伏、电子、药玻等）带来的中长期成长性；重点推荐等）带来的中长期成长性

19、；重点推荐旗滨集团旗滨集团，建议关注，建议关注南玻南玻 A、信义玻璃信义玻璃、洛阳玻璃洛阳玻璃、凯盛科技凯盛科技等。等。6）对于水泥行业，对于水泥行业，2022 年新增专项债额度提前下达年新增专项债额度提前下达，基建有望逐步发力，基建有望逐步发力，地产融资端边际放松或可带动市场预期好转，水泥需求有望得到支撑；此外，政策调控地产融资端边际放松或可带动市场预期好转，水泥需求有望得到支撑；此外，政策调控煤价作用已经充分显现，水泥价格中枢有望维持高位情况下，企业成本压力环比有望缓煤价作用已经充分显现，水泥价格中枢有望维持高位情况下，企业成本压力环比有望缓解，我们继续看好水泥板块的估值修复机会，解，我们

20、继续看好水泥板块的估值修复机会，重点推荐重点推荐华新水泥华新水泥、海螺水泥海螺水泥、塔牌集团塔牌集团、天山股份天山股份，建议重点关注，建议重点关注上峰水泥上峰水泥、万年青万年青、中国建材中国建材。7）对于减水剂行业，原材料环对于减水剂行业，原材料环氧乙烷价格已较高点回落约氧乙烷价格已较高点回落约 25%，仍有下降可能；，仍有下降可能；9 月底主要厂商集中提价有望逐步落月底主要厂商集中提价有望逐步落地，行业盈利有望改善。龙头公司竞争优势明显，且新产品受益下游需求向好有望保持地，行业盈利有望改善。龙头公司竞争优势明显，且新产品受益下游需求向好有望保持高增，重点推荐高增，重点推荐苏博特苏博特。8）出

21、口链条建议关注出口链条建议关注海象新材海象新材：公司是公司是 PVC 地板生产及出口地板生产及出口龙头，未来产能持续投放成长弹性凸显。前期虽受原材料价格上涨、汇率及海运压力影龙头，未来产能持续投放成长弹性凸显。前期虽受原材料价格上涨、汇率及海运压力影响盈利承压，但当前受益出口链条高景气度及海运费下降，且企业逐步调价，成本端亦响盈利承压，但当前受益出口链条高景气度及海运费下降，且企业逐步调价，成本端亦有回落，盈利有望逐步修复。有回落，盈利有望逐步修复。 考虑考虑当前已经进入最后需求期当前已经进入最后需求期， 且多地已经错峰生产， 水泥价格预计呈正常季节性回落且多地已经错峰生产， 水泥价格预计呈正

22、常季节性回落，但但整体价格中枢仍将维持高位。 后续整体价格中枢仍将维持高位。 后续基建投资超前开展及房地产预期好转基建投资超前开展及房地产预期好转有望支撑需求，有望支撑需求，且政策调控煤价作用已经体现，企业成本压力有望缓解，我们继续看好水泥板块估值修且政策调控煤价作用已经体现，企业成本压力有望缓解，我们继续看好水泥板块估值修复机会。复机会。 本周全国水泥市场价格环比下跌本周全国水泥市场价格环比下跌 0.9%。 价格回落区域主要有江苏、 山东、 湖南、。 价格回落区域主要有江苏、 山东、 湖南、广东广东、重庆和四川等地，幅度、重庆和四川等地，幅度 30-50 元元/吨；价格上涨地区为河南和西藏，

23、幅度吨；价格上涨地区为河南和西藏，幅度 20-50 元元/吨。吨。12 月下旬，国内水泥市场继续弱势运行，随着工程和搅拌站开工率下降，水泥需月下旬，国内水泥市场继续弱势运行，随着工程和搅拌站开工率下降，水泥需求环比进一步减少；价格方面，个别区域如河南、西藏水泥企业为明年开市做准备，尝求环比进一步减少；价格方面，个别区域如河南、西藏水泥企业为明年开市做准备，尝试淡季推涨价格，其他地区随着市场需求不断下滑，价格多延续回落态势为主。试淡季推涨价格，其他地区随着市场需求不断下滑，价格多延续回落态势为主。全国库全国库容比容比 63.1%，环比上周，环比上周-2.1pct，同比，同比+11.5pct；出货

24、率为出货率为 51.5%，环比，环比-3.7pct，同比同比-14.4pct。我们认为近一段时间我们认为近一段时间对煤炭“限价对煤炭“限价+增产”组合政策调控已经逐步起作用，企增产”组合政策调控已经逐步起作用，企业积极进行错峰生产业积极进行错峰生产，Q4 价格中枢有望维持高位，成本压力有望缓解。展望明年，虽然价格中枢有望维持高位，成本压力有望缓解。展望明年，虽然地产需求整体或承压，地产需求整体或承压，但边际有所改善，且但边际有所改善，且随着基建端发力，整体需求韧性仍将保持；随着基建端发力，整体需求韧性仍将保持；此外此外煤炭价格预计回落，企业利润韧性有望维持，煤炭价格预计回落，企业利润韧性有望维

25、持，我们仍旧看好板块进一步修复。我们仍旧看好板块进一步修复。重点重点推荐推荐华新水泥华新水泥、海螺水泥海螺水泥、天山股份天山股份、塔牌集团塔牌集团，建议重点关注，建议重点关注上峰水泥上峰水泥、万年青万年青、中中国建材国建材。 玻纤：玻纤：行业高景气有望延续，行业高景气有望延续， “能耗双控”助行业格局优化“能耗双控”助行业格局优化。我们预计我们预计 21Q4 到到 22 年行年行业新增产能极为有限，粗纱业新增产能极为有限，粗纱/电子纱分别约电子纱分别约 26/15 万吨。且产线投产时间更为分散，我们万吨。且产线投产时间更为分散，我们预计预计 21Q4-22Q4 边际新增产能分别为边际新增产能分

26、别为 7.1/2.9/1.3/1.3/0 万吨万吨/季，产生的冲击相对更为季，产生的冲击相对更为温和。我们预计温和。我们预计 21/22 年全球玻纤有效产能年全球玻纤有效产能 879/941 万吨，需求量万吨，需求量 891/943 万吨，供需万吨，供需格局向好，格局向好，库存低位下，库存低位下，价格景气有望延续。玻纤能源成本占比约价格景气有望延续。玻纤能源成本占比约 20%，能耗仍偏高，能耗仍偏高，能耗双控下，行业新增产能难度增加，且落地节奏不确定性提升。我们认为新增产能仍能耗双控下，行业新增产能难度增加，且落地节奏不确定性提升。我们认为新增产能仍将以头部企业为主，行业格局有望继续优化将以头

27、部企业为主，行业格局有望继续优化。龙头具备成本、技术等核心竞争力且产品。龙头具备成本、技术等核心竞争力且产品结构持续升级将一定程度上对冲周期性，玻纤行业龙头不管是结构持续升级将一定程度上对冲周期性，玻纤行业龙头不管是从市占率提升还是从成本从市占率提升还是从成本持续下降角度， 竞争力均明显增强， 我们预计下一轮底部龙头盈利较历史有望大幅提升，持续下降角度， 竞争力均明显增强， 我们预计下一轮底部龙头盈利较历史有望大幅提升，我们持续重点推荐玻纤龙头我们持续重点推荐玻纤龙头中国巨石中国巨石。我们也推荐我们也推荐中材科技中材科技（隔膜价格开启上行周期，（隔膜价格开启上行周期，风电有望触底向上，玻纤盈利

28、有望超预期，继续看好三大板块未来成长持续性）风电有望触底向上，玻纤盈利有望超预期，继续看好三大板块未来成长持续性） 、长海股长海股份份（产能扩张规划清晰，成长性逐步兑现，产业链一体化抗风险能力强） 、（产能扩张规划清晰，成长性逐步兑现，产业链一体化抗风险能力强） 、山东玻纤山东玻纤。 目前品牌类建材逐渐步入布局时点目前品牌类建材逐渐步入布局时点。我们认为目前石膏板、防水、瓷砖、涂料等行业龙。我们认为目前石膏板、防水、瓷砖、涂料等行业龙头具备较高配臵价值头具备较高配臵价值。行业层面，我们认为竣工端强于开工端。细分来讲，自身行业龙行业层面，我们认为竣工端强于开工端。细分来讲，自身行业龙头市占率较低

29、或有品类扩张逻辑的龙头值得重点关注，即便是行业整体需求承压，龙头头市占率较低或有品类扩张逻辑的龙头值得重点关注，即便是行业整体需求承压，龙头UXnXlY9UnV9UzWwVbRcMbRtRpPnPoPeRmNnPlOoMsN6MoOxONZmQzQxNqRrO 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报行业周报 抗周期性将明显好于行业。抗周期性将明显好于行业。1）北新建材：北新建材：石膏板景气度和高端化共振，防水、龙骨等提石膏板景气度和高端化共振，防水、龙骨等提供成长性；周期属性有望明显弱化；当前估值性价比极高；以往市场对公司的估值主要供成长性；周期

30、属性有望明显弱化；当前估值性价比极高；以往市场对公司的估值主要参考天花板较低的周期股，而随着一体两翼，全球布局的战略逐步落实，成长性凸显，参考天花板较低的周期股，而随着一体两翼，全球布局的战略逐步落实，成长性凸显，估值空间有望打开，我们持续重点推荐。估值空间有望打开，我们持续重点推荐。2）防水行业长期需求空间大，同时光伏屋面系防水行业长期需求空间大，同时光伏屋面系统亦带来新的增量。目前行业格局相对更为清晰，龙头也构筑了较强竞争壁垒。龙统亦带来新的增量。目前行业格局相对更为清晰，龙头也构筑了较强竞争壁垒。龙头企头企业借助渠道优势进行多品类扩张，东方雨虹将业务延伸至涂料业借助渠道优势进行多品类扩张

31、，东方雨虹将业务延伸至涂料/保温材料等领域，科顺股保温材料等领域，科顺股份切入建筑减隔震蓝海市场，龙头企业充分延伸业务线打造新增长点，增强抗周期性。份切入建筑减隔震蓝海市场，龙头企业充分延伸业务线打造新增长点，增强抗周期性。重点推荐重点推荐东方雨虹、科顺股份，东方雨虹、科顺股份，建议关注建议关注凯伦股份凯伦股份。3）瓷砖（蒙娜丽莎、东鹏控股等） ：瓷砖（蒙娜丽莎、东鹏控股等） ：大行业小公司，龙头企业市占率提升空间大；驱动因素是品牌、渠道和成本等；我们认大行业小公司，龙头企业市占率提升空间大；驱动因素是品牌、渠道和成本等；我们认为未来为未来 2-3 年，行业内有望出现年，行业内有望出现 100

32、-200 亿收入体量的公司。当前估值已充分反应悲观亿收入体量的公司。当前估值已充分反应悲观预期，而实际基本面并不差，重点推荐东鹏控股（产品价格从预期，而实际基本面并不差，重点推荐东鹏控股（产品价格从 10 月月 1 日起普调日起普调 5%）以）以及蒙娜丽莎（前期临时关停的及蒙娜丽莎（前期临时关停的 7 条生产线条生产线已有已有 5 条复产） 。条复产） 。4）五金行业我们持续推荐五金行业我们持续推荐坚坚朗五金朗五金，坚朗最核心的优势在于：直销渠道、信息化建设致综合供应能力和服务优势明，坚朗最核心的优势在于：直销渠道、信息化建设致综合供应能力和服务优势明显；未来看：复用渠道实现“轻资产”品类扩张

33、，打造平台化、集成化龙头。短期市场显；未来看：复用渠道实现“轻资产”品类扩张，打造平台化、集成化龙头。短期市场担忧地产端资金收紧影响公司现金流，而实际是小企业受影响更大，龙头企业优势有望担忧地产端资金收紧影响公司现金流，而实际是小企业受影响更大，龙头企业优势有望继续发挥。继续发挥。5）涂料行业涂料行业 C 端具备强品牌和渠道力，龙头企业已通过端具备强品牌和渠道力，龙头企业已通过 B 端反哺，我们认端反哺，我们认为将持续深化。 短期涂料龙头企业现金流为将持续深化。 短期涂料龙头企业现金流/成本受地产资金收紧成本受地产资金收紧/原材料价格上涨影响， 经原材料价格上涨影响， 经营压力增大，但龙头企业

34、高增长营压力增大，但龙头企业高增长/份额持续提升趋势不变，推荐份额持续提升趋势不变，推荐三棵树三棵树、亚士创能亚士创能。6）管材行业管材行业我们推荐我们推荐永高股份永高股份（看销售和管理改善，估值性价比高） 、（看销售和管理改善，估值性价比高） 、伟星新材伟星新材（看防水净（看防水净水等业务拓展） ，建议关注水等业务拓展） ，建议关注中国联塑中国联塑。7）王力安防王力安防：公司是公司是入户门、锁上市第一股，入户门、锁上市第一股，C端具有强品牌和渠道力，后续产能扩张助力打开端具有强品牌和渠道力，后续产能扩张助力打开 B 端市场空间；且公司依靠经销商完成端市场空间；且公司依靠经销商完成安装和服务，

35、现金流水平优异；后续看木门和电子锁等产品持续发力，重点推荐。安装和服务，现金流水平优异；后续看木门和电子锁等产品持续发力，重点推荐。 新材料领域新材料领域持续推荐需求集中在军工、半导体、光伏等长期成长性强持续推荐需求集中在军工、半导体、光伏等长期成长性强的的石英材料石英材料和碳纤和碳纤维维行业，行业，推荐推荐自身具备较强技术和成本优势的龙头自身具备较强技术和成本优势的龙头石英股份石英股份、菲利华菲利华。石英股份石英股份推荐逻推荐逻辑：看半导体和光伏领域。辑：看半导体和光伏领域。1）半导体需求高增半导体需求高增+核心设备商扩散和刻蚀资质认证，期待核心设备商扩散和刻蚀资质认证，期待业绩放量。业绩放

36、量。2）光伏领域高纯砂需求高增光伏领域高纯砂需求高增+国产替代国产替代+产能释放共振，有望迎来量、价齐产能释放共振，有望迎来量、价齐升。升。此外，碳纤维行业受益风电此外，碳纤维行业受益风电/光伏光伏/氢能等新能源需求带动，民用市场需求增速加快氢能等新能源需求带动，民用市场需求增速加快；同时随着国内龙头企业技术成熟、 成本降低且快速扩产， 碳纤维国产化率有望继续提升同时随着国内龙头企业技术成熟、 成本降低且快速扩产， 碳纤维国产化率有望继续提升。行业持续景气，推荐碳纤维龙头公司行业持续景气，推荐碳纤维龙头公司光威复材光威复材。 玻璃玻璃韧性仍存韧性仍存，关注多品类玻璃拓展关注多品类玻璃拓展。本周

37、末建筑白玻均价本周末建筑白玻均价 2156 元元/吨（环比上周吨（环比上周-21，同比同比-46） ；存货；存货 2987 万重量箱（环比上周万重量箱（环比上周+6，同比，同比+436） ；库存天数） ；库存天数 10.71 天（环比上天（环比上周周+0.02， 同比， 同比+1.18； 周； 周末玻璃产能利用率为末玻璃产能利用率为 73.48% （环比上周无变化， 同比（环比上周无变化， 同比+2.80%） ；） ；周末在产玻璃产能为周末在产玻璃产能为 101772 万重箱（环比上周无变化，同比万重箱（环比上周无变化，同比+4050） 。） 。本周玻璃现货市本周玻璃现货市场总体走势一般，生产

38、企业以增加出库和回笼资金为主，市场信心环比略有减弱。随着场总体走势一般，生产企业以增加出库和回笼资金为主，市场信心环比略有减弱。随着下游加工企业补库存的结束，贸易商和加工企业从生产企业采购玻璃的速度环比有所减下游加工企业补库存的结束，贸易商和加工企业从生产企业采购玻璃的速度环比有所减弱。同时受到北方地区气温的影响，市场需求有所减少，生产企业加大了对南方地区销弱。同时受到北方地区气温的影响，市场需求有所减少，生产企业加大了对南方地区销售的力度，造成华东和华南等地区本地生产企业的出库环比压力增加，市场成交价格也售的力度，造成华东和华南等地区本地生产企业的出库环比压力增加，市场成交价格也有一定幅度的

39、减弱，库存累积增加。有一定幅度的减弱，库存累积增加。我们认为我们认为在在地产“保交付”下，玻璃需求韧性有望地产“保交付”下，玻璃需求韧性有望维持。供给端，考虑到行业产能利用率处于高位，后续新增产能有限；此外，目前在产维持。供给端，考虑到行业产能利用率处于高位，后续新增产能有限；此外，目前在产产线中，产线中，8-10 年年/10 年以上窑龄产能占比分别为年以上窑龄产能占比分别为 14.1%/14.5%，高龄产线冷修或带来供，高龄产线冷修或带来供给收缩。目前玻璃价格和成本接近，在原材料给收缩。目前玻璃价格和成本接近，在原材料/能源成本高企下，厂商挺价意愿较强，玻能源成本高企下，厂商挺价意愿较强，玻

40、璃价格有望继续回暖。璃价格有望继续回暖。重点关注多品类玻璃（光伏、电子、药玻等）带来的中长期成长重点关注多品类玻璃（光伏、电子、药玻等）带来的中长期成长性性。持持续重点推荐续重点推荐旗滨集团旗滨集团，建议关注，建议关注南玻南玻 A、信义玻璃信义玻璃、洛阳玻璃洛阳玻璃、凯盛科技凯盛科技等。等。 其他低估板块：其他低估板块：建议关注建议关注耐火材料龙头耐火材料龙头北京利尔北京利尔，持续重点推荐，持续重点推荐国内混凝土减水剂行业国内混凝土减水剂行业龙头龙头苏博特苏博特。苏博特推荐逻辑：苏博特推荐逻辑：公司产能规划清晰，未来公司产能规划清晰，未来 3 年有望持续增长，市占率不年有望持续增长，市占率不断

41、提升；断提升；原材料环氧乙烷价格快速回落，原材料环氧乙烷价格快速回落，9 月底公司提价逐步落地，盈利能力有望改善月底公司提价逐步落地，盈利能力有望改善；公司公司功能性材料功能性材料（如抗裂防渗剂、风电灌浆料等）（如抗裂防渗剂、风电灌浆料等）保持高增，有望成长为外加剂平台型保持高增，有望成长为外加剂平台型企业。企业。 风险提示：风险提示：宏观经济下行的风险；疫情导致需求低于预期；限产放松、新增产能风险；宏观经济下行的风险；疫情导致需求低于预期；限产放松、新增产能风险；2B 端企业资金周转不畅的风险。端企业资金周转不畅的风险。 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 -

42、4 - 行业周报行业周报 内容目录内容目录 本周行情回顾本周行情回顾 . - 7 - 水泥行业本周跟踪水泥行业本周跟踪 . - 8 - 玻璃行业跟踪玻璃行业跟踪 . - 16 - 玻纤行业跟踪玻纤行业跟踪 . - 19 - 品牌建材与新材料跟踪品牌建材与新材料跟踪 . - 23 - 风险提示风险提示 . - 24 - 图表图表1：建筑材料行业市场表现：建筑材料行业市场表现 . - 7 - 图表图表2：本周中泰建材行业个股涨幅前五：本周中泰建材行业个股涨幅前五 . - 7 - 图表图表3：本周各行业板块涨：本周各行业板块涨跌幅及估值跌幅及估值 . - 7 - 图表图表4：全国水泥：全国水泥PO4

43、2.5含税价（元含税价（元/吨）吨） . - 9 - 图表图表5：华北水泥：华北水泥PO42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） . - 9 - 图表图表6：东北水泥：东北水泥PO42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） . - 9 - 图表图表7：华东：华东水泥水泥PO42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） . - 9 - 图表图表8：中南水泥：中南水泥PO42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） . - 10 - 图表图表9：西南水泥：西南水泥PO42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） . - 10 - 图表图表10：西北水泥：西北水泥PO42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） . - 10 -

44、 图表图表11：京津冀水泥：京津冀水泥PO42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） . - 10 - 图表图表12：江浙沪皖：江浙沪皖PO42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） . - 10 - 图表图表13：两广水泥：两广水泥PO42.5含税价（元含税价（元/吨）吨） . - 10 - 图表图表14：河北熟料价格（元：河北熟料价格（元/吨）吨） . - 11 - 图表图表15：辽宁熟料价格（：辽宁熟料价格（元元/吨）吨） . - 11 - 图表图表16：江苏熟料价格（元：江苏熟料价格（元/吨）吨） . - 11 - 图表图表17：浙江熟料价格（元：浙江熟料价格（元/吨）吨） . - 11 -

45、图表图表18：安徽熟料价格（元：安徽熟料价格（元/吨）吨） . - 11 - 图表图表19：江西熟料价格（元：江西熟料价格（元/吨）吨） . - 11 - 图表图表20：山东熟料价格（元：山东熟料价格（元/吨）吨） . - 12 - 图表图表21：广东熟料价格（元：广东熟料价格（元/吨）吨） . - 12 - 图表图表22：广西熟料价格（元：广西熟料价格（元/吨）吨） . - 12 - 图表图表23：重庆熟料价格（：重庆熟料价格（元元/吨）吨） . - 12 - 图表图表24：全国水泥库容比（：全国水泥库容比（%） . - 12 - 图表图表25：华北水泥库容比（：华北水泥库容比（%） . -

46、 12 - 图表图表26：东北水泥库容比（：东北水泥库容比（%） . - 13 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 5 - 行业周报行业周报 图表图表27：华东水泥库容比（：华东水泥库容比（%） . - 13 - 图表图表28：中南水泥库容比（：中南水泥库容比（%） . - 13 - 图表图表29：西南水泥库容比（：西南水泥库容比（%） . - 13 - 图表图表30：西北水泥库容比（：西北水泥库容比（%） . - 13 - 图表图表31：长江流域水泥库容比：长江流域水泥库容比（%） . - 13 - 图表图表32：青海水泥库容比（：青海水泥库容比（%）

47、. - 14 - 图表图表33：甘肃水泥库容比（：甘肃水泥库容比（%） . - 14 - 图表图表34：全国水泥出货率（：全国水泥出货率（%） . - 14 - 图表图表35：京津冀水泥出货率（：京津冀水泥出货率（%） . - 14 - 图表图表36：东北水泥出货率：东北水泥出货率（%） . - 14 - 图表图表37：华东水泥出货率（：华东水泥出货率（%） . - 14 - 图表图表38：华中水泥出货率（：华中水泥出货率（%） . - 15 - 图表图表39：华南水泥出货率（：华南水泥出货率（%） . - 15 - 图表图表40：西南水泥出货率（：西南水泥出货率（%） . - 15 - 图表

48、图表41：西北水泥出货率（：西北水泥出货率（%） . - 15 - 图表图表42：全国水泥产量及同比增速：全国水泥产量及同比增速 . - 15 - 图表图表43：全国水泥价格走势（元：全国水泥价格走势（元/吨）吨） . - 15 - 图表图表44：全国玻璃均价（元：全国玻璃均价（元/吨）吨） . - 17 - 图表图表45：全国玻璃库存变动走势图（万重量箱）：全国玻璃库存变动走势图（万重量箱） . - 17 - 图表图表46：全国玻璃产能及产能利用率：全国玻璃产能及产能利用率. - 17 - 图表图表47：全国玻璃库存天：全国玻璃库存天数（天）数（天） . - 17 - 图表图表48：PPI当

49、月同比：玻璃制造业当月同比：玻璃制造业 . - 17 - 图表图表49：上海平板玻璃均价（元：上海平板玻璃均价（元/吨）吨） . - 17 - 图表图表50：广州平板玻璃均价（元：广州平板玻璃均价（元/吨）吨） . - 18 - 图表图表51：秦皇岛平板玻璃均价（元：秦皇岛平板玻璃均价（元/吨）吨） . - 18 - 图表图表52：浮法平板玻璃市场价（元：浮法平板玻璃市场价（元/吨，吨，4.8/5mm） . - 18 - 图表图表53：华北石油焦价格（元：华北石油焦价格（元/吨）吨） . - 18 - 图表图表54：全国重质纯碱市场价（元：全国重质纯碱市场价（元/吨）吨） . - 18 - 图

50、表图表55：华东重油价：华东重油价格（元格（元/吨）吨） . - 18 - 图表图表56：神木煤（：神木煤（6500大卡）坑口价（元大卡）坑口价（元/吨）吨） . - 19 - 图表图表57：主要城市工业天然气价（元：主要城市工业天然气价（元/立方米）立方米） . - 19 - 图表图表58：缠绕直接纱价格（元：缠绕直接纱价格（元/吨）吨） . - 20 - 图表图表59：喷射合股纱价格：喷射合股纱价格（2400tex，元，元/吨）吨） . - 20 - 图表图表60：采光瓦用合股纱（：采光瓦用合股纱（2400tex，元，元/吨）吨） . - 20 - 图表图表61：毡用合股纱价格（：毡用合股