1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 科技科技 CES#1:关注关注元宇宙和云游戏元宇宙和云游戏等等新品新品 华泰研究华泰研究 消费电子消费电子 增持增持 ( (维持维持) ) 行业行业走势图走势图 资料来源：Wind，华泰研究 重点推荐重点推荐 股票名称股票名称 股票代码股票代码 目标价目标价 (当地币种当地币种) 投资评级投资评级 歌尔股份 002241 CH 69.00 买入 舜宇光学科技 2382 HK 255.00 买入 小米集团-W 1810 HK 30.00 买入 资料来源：华泰研究预测 2022 年 1 月 12 日中国内地 动态点评

2、动态点评 关注关注 VR/AR+元宇宙元宇宙、云游戏、折叠屏与医疗级穿戴新品、云游戏、折叠屏与医疗级穿戴新品 由于疫情，此次的 CES2022 较往年有所缩水，不仅提前一天闭幕，参展厂商从疫情前 5000 余家（2020 年）减少至今年的 2300 家，包括谷歌、亚马逊、T-Mobile、AT&T 等公司，都宣布退出实体展改为线上参展。但我们认为，本届 CES 依旧不乏亮点，我们看到了各大厂商在 ARVR+元宇宙、云游戏、折叠屏以及医疗级别智能穿戴领域的前沿布局，我们看好相关新品在游戏、社交、运动、健康监测等多个场景加速落地。 VR/AR:Pancake 成为下一代成为下一代 VR 主流方案，

3、多传感器融合提升用户体验主流方案，多传感器融合提升用户体验 从松下子公司 Shiftall 和索尼等厂商发布的 VR 新品，我们关注到 Pancake光学方案逐渐被更多的厂商采用，从而实现头显轻薄化；在传感器与控制器方面也做了全面优化和升级，更强调佩戴者的沉浸感。例如松下子公司推出轻量级 VR 头显，以及与之配套的全身运动跟踪设备，增强使用者全身感官体验； 而索尼官宣的 PSVR2 也增强了眼动追踪和头显震动传感功能。 在 AR方面，展出的新品主要采用光波导方案，但整体看变化不大。此外我们看到以三星和英伟达为代表的公司在此次 CES 推出多款元宇宙平台， 聚焦 NFT、游戏、社交等元宇宙核心场

4、景。 电视机成为云电视机成为云游戏游戏重要场景，重要场景，Mini/Micro LED 显示技术正逐渐成熟显示技术正逐渐成熟 我们看到电视机作为家庭客厅的终端，对云游戏是重要的应用场景，成为科技大厂发力重点。三星、LG 和索尼等一线电视厂商均发布了支持专业游戏模式的电视新品，可接入英伟达 NVIDIA GeForce NOW 与 Google Stadia等串流游戏平台服务； 三星面向电竞玩家推出了一款名为 Odyssey Ark 的新一代游戏曲面显示器。我们认为在新型显示技术赋能之下，云游戏的视觉体验有望不断提升。在显示技术上，我们观察到 Mini LED 技术在大屏电视、显示器领域应用逐渐

5、普及， 三星、 LG 和 TCL 等大厂均发布了新款 Mini LED电视，色彩、亮度和高清性能显著提升。 “三折三折”手机手机、卷、卷轴屏轴屏与可折叠笔记本亮相与可折叠笔记本亮相 CES，柔性，柔性屏屏形态正在形态正在演变演变 在此次 CES 展会上，折叠屏依然是展览的主角之一，多家厂商秀出了自身在新形态折叠屏产品方面的技术储备。三星显示展示了 Flex Note、Flex Slidable、 Flex S/G 等多种不同形态的柔性折叠屏幕设计， 拓宽产品的形态；华硕发布了全球首款 17.3 英寸可折叠 OLED 笔记本电脑 Zenbook 17 Fold。根据 Counterpoint R

6、esearch 预计，2021 年折叠屏手机出货量约为 900 万部，三星的市场份额将达到 88%；到 2025 年预计出货量将攀升至 5340 万部， 对应 21-25 年 CAGR 为 56.1%。 在折叠屏产品渗透率提升趋势下， UTG屏幕（长信科技） 、铰链（精研科技）等核心供应商有望获得新机遇。 医疗级医疗级可穿戴可穿戴消费电子产品备受关注消费电子产品备受关注 本次 CES 中推出的多款智能穿戴产品新加入了健康监测系统， 可穿戴设备的应用场景正逐步扩展至医疗健康领域。例如三星在耳戴设备中融入了耳部护理功能，Circular 推出一款可以检测生命体征以及日常活动的智能戒指，Quantu

7、m Operation 则推出了其首款腕带式无创血糖仪，部分科技公司还推出针对儿童、老人等特定人群的慢病管理监测产品，体现科技产品研发者对健康的持续性关注和健康监测体系的重视。我们认为，苹果、华为、小米等将持续推进可穿戴产品在医疗健康功能升级，并有望逐渐向家用医疗级产品转型。 风险提示：元宇宙技术开发进度不及预期，疫情升级致 3C 需求不及预期，创新品渗透不及预期。 (39)(28)(16)(5)7Jan-21May-21Sep-21Jan-22(%)电子消费电子沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 科技科技 正文目录正文目录 关注关注 VR/AR 硬件

8、创新与元宇宙生态发展硬件创新与元宇宙生态发展 . 4 VR：Pancake 光学模组助力头显轻薄化，传感器升级快速推进 . 4 AR：“Micro LED+光波导”仍为主流光学方案 . 7 生态：以三星为代表的大厂推出多款“元宇宙”平台 . 9 Mini/Micro LED 技术逐渐成熟，电视正成为云游戏重要端口技术逐渐成熟，电视正成为云游戏重要端口. 11 Mini LED 逐渐普及，电视/显示器厂商纷纷入局 . 11 多款电视支持专业游戏模式，云游戏视觉体验不断完善 . 12 多折叠手机与可折叠笔记本亮相，关注柔性屏未来形态演变多折叠手机与可折叠笔记本亮相，关注柔性屏未来形态演变 . 14

9、 智能穿戴与健康监测功能趋于融合，向家用医疗级产品转型智能穿戴与健康监测功能趋于融合，向家用医疗级产品转型 . 16 智能穿戴心率和血氧监测技术已经成熟，无创血糖仪正逐步落地 . 16 不同场景下的定制化远程医疗服务陆续推出，与智能硬件形成协同 . 18 重点推荐公司概览重点推荐公司概览 . 19 歌尔股份（002241 CH，买入，目标价：69.00 元） . 19 舜宇光学科技（2382 HK，买入，目标价：255.00 港币） . 19 小米集团-W（1810 HK，买入，目标价：30.00 港币） . 19 风险提示. 20 图表目录图表目录 图表 1： 松下全资子公司 Shiftal

10、l 推出轻量级 Magane X VR 眼镜 . 4 图表 2： 参展者体验 Shiftall 推出的 Haritora X 全身运动跟踪设备 . 4 图表 3： 菲涅尔透镜方案和 Pancake 折叠光路方案 . 5 图表 4： 不同光学方案 VR 头显体积及厚度对比 . 5 图表 5： 不同光学方案优劣势 . 5 图表 6： PlayStation VR2 头显 . 5 图表 7： PlayStation VR2 提供新的感官体验 . 5 图表 8： PlayStation VR2 Sense 控制器 . 6 图表 9： Vive Wrist Tracker 腕部控制器 . 6 图表 10

11、： VR 触觉手套 TactGlove 提高触觉反馈的质量 . 6 图表 11： VR 头显配套全身运动跟踪设备 HaritoraX . 6 图表 12： VR 头显配套蓝牙麦克风 MUTALK . 6 图表 13： CES 2022 展出的部分 VR 配置参数 . 7 图表 14： TCL NXTWEAR AIR 眼镜 . 7 图表 15： TCL LEINIAO AR 眼镜 . 7 图表 16： Vuzix Shield AR 眼镜 . 7 图表 17： Celid Waveguide 60 AR 眼镜 . 7 图表 18： AR 光学方案与光波导原理 . 8 pOtNmOtNrNxPsQ

12、nOuNuMxO9PdN6MsQpPtRsQiNpPmNiNrQpN7NqQuMMYtOpPwMoOpO 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 3 科技科技 图表 19： Mojo Vision AR 隐形眼镜内置 Micro LED 微型显示器 . 8 图表 20： Mojo Vision AR 隐形眼镜解决运动员对运动追踪数据的需求 . 8 图表 21： InWith 软性 AR 隐形眼镜 . 8 图表 22： NFT Platform 开放性平台 . 9 图表 23： 支持 NFT 交易平台的系列电视之一 The Frame. 9 图表 24： 三星与 Zepet

13、o 合作展示虚拟展台my house . 9 图表 25： 在虚拟平台上可以与三星产品进行互动 . 9 图表 26： Touchcast 宣布构建全球第一个企业元宇宙平台 . 10 图表 27： 三星 Neo QLED 8K 电视 . 11 图表 28： LG 86-inch 8K QNED Mini LED 电视 . 11 图表 29： TCL 8K Mini LED 背光电视 X925 pro . 11 图表 30： 索尼 Mini LED 背光电视 Z9K . 11 图表 31： 三星 Odyssey Neo G8 . 12 图表 32： 宏碁 X32FP . 12 图表 33： AMD

14、 FreeSync Premium Pro 技术支持的部分游戏 . 13 图表 34： NVIDIA GeForce NOW 游戏平台 . 13 图表 35： LG 电视更新游戏规格 . 13 图表 36： 内置游戏优化器并兼容 NVIDIA G-SYNC 和 FreeSync 技术 . 13 图表 37： 三星 Odyssey Ark . 13 图表 38： 三星 Freestyle 便携投影仪 . 13 图表 39： 三星折叠屏概念机 Flex Note . 14 图表 40： 三星折叠屏概念机 Flex Slidable . 14 图表 41： 三星折叠屏概念机 Flex S . 14

15、图表 42： 三星折叠屏概念机 Flex G . 14 图表 43： 华硕 Zenbook 17 Fold 可折叠笔记本电脑 . 15 图表 44： Quantum Operation 首款腕带式无创血糖仪 . 16 图表 45： Garmin 指针式智能运动腕表 GarminMove Sport . 16 图表 46： 三星 OutSide DearBuds . 16 图表 47： Belkin Soundform Immerse 降噪耳机 . 16 图表 48： Withings 智能体重秤 Body Scan . 17 图表 49： 雷蛇 Zephyr Pro 口罩 . 17 图表 50

16、： Circular 智能戒指可监测生命体征 . 17 图表 51： 智能健康监测灯 Smart Health Monitoring Light . 17 图表 52： Kiddo 智能腕带可监测健康数据 . 18 图表 53： Kiddo 智能腕戴：可实现对儿童慢病的监测管理 . 18 图表 54： Independa 健康教育和远程医疗应用 . 18 图表 55： 重点公司一览表 . 19 图表 56： 提及公司概览 . 20 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 4 科技科技 关注关注 VR/AR 硬件硬件创新创新与与元宇宙元宇宙生态生态发展发展 2022 年 C

17、ES 充分展现了科技产品与“元宇宙”系功能的融合与碰撞，无论是巨头亦或是新兴科技公司都在硬件或软件端加速布局“元宇宙”。从硬件角度，我们关注到本次展出的 VR/AR 新产品 1）更注重升级光学模组方案，从而提升头显轻薄化特性；2）更强调通过优化传感器、控制器方案，增强佩戴者的沉浸感。从软件角度，我们看到三星和英伟达等公司面向消费者和企业推出多款元宇宙平台，To C 端主要聚焦游戏、社交场景，To B 端则聚焦办公场景，元宇宙生态正在不断完善。 VR：Pancake 光学模组助力光学模组助力头显轻薄化，传感器升级快速推进头显轻薄化，传感器升级快速推进 在本届 CES 大会中，松下、索尼和美国 V

18、R 硬件厂商 VRgineers 发布了新一代 VR 头显设备，我们看到轻薄化是目前 VR 头显升级的重点方向；此外，松下、HTC 和 BHaptics 等公司还专为 VR 头显推出了配套装备，捕捉全身各部位感官和动作。 轻薄化：轻薄化：从从菲涅尔透镜菲涅尔透镜到到 Pancake 折叠光路技术折叠光路技术，VR 新一代新一代头显头显趋于更轻更薄趋于更轻更薄 松下子公司推出松下子公司推出采用采用 Pancake 方案的方案的轻量级轻量级 VR 头显，正式从硬件进军元宇宙领域。头显，正式从硬件进军元宇宙领域。本次CES 展会上， 松下全资子公司 Shiftall Lnc.推出全球首款 5.2K

19、高动态范围 VR 眼镜 Magane X，搭载全塑料光学器件 Pancake，使外形更小巧轻便，重量仅 250g，可以长时间佩戴；并提供瞳距和屈光度调整，无需矫正镜片即可使用。采用 Pancake 技术的轻量级 VR 头显的推出标志着松下在 VR 眼镜的轻薄化上迈上一个新的台阶。 图表图表1： 松下松下全资子公司全资子公司 Shiftall 推出轻量级推出轻量级 Magane X VR 眼镜眼镜 图表图表2： 参展者体验参展者体验 Shiftall 推出的推出的 Haritora X 全身运动跟踪设备全身运动跟踪设备 资料来源：Shiftall，华泰研究 资料来源：CES，华泰研究 VR 设备

20、轻薄化是各大厂商现阶段首要攻克的命题。设备轻薄化是各大厂商现阶段首要攻克的命题。近两年来，VR 内容在迅速丰富，VR设备也向着刷新率和清晰度更高， 同时价格更低的方向发展， 但 VR 设备佩戴舒适度正成为限制用户使用时长的关键因素。目前市场上主流 VR 头显的重量大多在 300g 以上，而功能更强大的 VR 一体机设备往往集成了电池、摄像头、计算平台，重量会达到 500g 以上。我们认为，VR 设备轻薄化是各大厂商当前首要攻克的命题。 菲涅尔透镜模组是制约头显体积和重量压缩的主要因素，菲涅尔透镜模组是制约头显体积和重量压缩的主要因素，Pancake 折叠光路折叠光路方案方案可以显著可以显著降低

21、透镜组厚度， 从而使降低透镜组厚度， 从而使 VR 头显更薄更轻。头显更薄更轻。目前主流的 VR 头显大多采用了菲涅尔透镜的光学方案，该方案能保证画质和成本相对可控，但要求透镜与显示面板之间必须保持一定距离，使得显示模组的厚度难以降低。自 2019 年以来，部分 VR 设备制造商开始尝试采用Pancake 折叠光路技术，以降低头显厚度。与菲涅尔透镜方案不同，Pancake 方案配备了具备半反半透光学性能的镜片组，让光线可以在两片或多片镜片之间反复传导，以减少透镜组的厚度。在 Pancake 方案中，镜片组无需与显示面板保持一定距离，因此，Pancake方案可以显著降低 VR 头显的厚度，实现设

22、备轻薄化。 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 5 科技科技 图表图表3： 菲涅尔透镜菲涅尔透镜方案和方案和 Pancake 折叠光路方案折叠光路方案 图表图表4： 不同光学不同光学方案方案 VR 头显体积及厚度对比头显体积及厚度对比 资料来源：36Kr，华泰研究 资料来源：36Kr，华泰研究 图表图表5： 不同光学方案优劣势不同光学方案优劣势 光学方案光学方案 优势优势 劣势劣势 菲涅尔透镜 技术门槛低，成本低 设备体积大、视觉舒适度低，无法调节屈光度 折射式 成像更清晰，体积可以到 Oculus quest 2 的 1/2， 可调节屈光度，体积小 成本高，光损失问

23、题 Pancake 体积更小，体积可以做到 Quest 2 的 1/4 (25mm 厚左右），可调节屈光度 成本更高，有光损失问题，对屏幕亮度要求高（至少 2000nit），屏幕功耗高 资料来源：VR 陀螺，华泰研究 沉浸感沉浸感：传感器与控制器着重升级传感器与控制器着重升级各类各类感官功能感官功能，提升，提升 VR 沉浸感沉浸感 我们观察到，本次 CES 大会中多数 VR 厂商都围绕感官体验发力，通过更全面的传感器方案和更灵敏的控制器，增强全身感官采集和反馈，以提高 VR 设备使用者整体沉浸感。 索尼发布索尼发布 PlayStation VR2 头显头显， 其眼球追踪系统和头戴设备反馈均提供

24、了新的感官体验。， 其眼球追踪系统和头戴设备反馈均提供了新的感官体验。眼球追踪系统允许 VR 系统渲染更少的像素，如果用户的瞳孔没有瞄准，VR 系统可以动态地增加模糊度，并以自然周边视觉可能无法感知的方式减少像素数，带来更接近真实的画面沉浸感。头戴设备反馈可放大玩家对游戏中动作的感觉，它由带有振动的单个内置电机创建，增加了智能触觉元素，让玩家更接近游戏体验。例如，游戏玩家可以在紧张时刻感受到角色的脉搏加快、物体靠近角色头部的冲击等。 图表图表6： PlayStation VR2 头显头显 图表图表7： PlayStation VR2 提供新的感官体验提供新的感官体验 资料来源：ZOL，华泰研究

25、 资料来源：Sony 发布会，华泰研究 除了增强头显中的感官捕捉和反馈机制，索尼发布 PlayStation VR2 Sense 控制器， 备有电容式传感器和红外传感器， 加入了运动识别追踪技术， 用于对手部动作追踪； HTC 为其 Vive Focus 3 虚拟现实头盔推出一款基于手腕的无线 Vive Wrist Tracker 腕部控制器，可以像手表一样戴在用户的手臂上，用于追踪从手到肘部的方向和位置，它的设计基本上是以无线方式连接到头显并传输运动数据，操作过程不需要头显的摄像头；BHaptics 推出 VR 触觉手套 TactGlove，采用了兼容基于摄像头的手部跟踪系统，TactGlo

26、ve 的每个指尖都有 10个 LRA， 这些单独的电机能够通过s SDK反馈的质量，同时降低整体价格。 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 6 科技科技 图表图表8： PlayStation VR2 Sense 控制器控制器 图表图表9： Vive Wrist Tracker 腕部控制器腕部控制器 资料来源：索尼发布会，华泰研究 资料来源：ZOL，华泰研究 图表图表10： VR 触觉手套触觉手套 TactGlove 提高触觉反馈的质量提高触觉反馈的质量 资料来源：BHaptics 官网，华泰研究 松下新发布的松下新发布的 VR 头显配备全身体感装置。头显配备全身体感装

27、置。松下发布 HARITORAX 全身运动跟踪设备、Pebble Feel 可穿戴冷热体感装置， 以及可以消音的 MUTALK 麦克风， 作为其 MeganeX VR头显的配套装置，旨在进一步提升玩家的沉浸式体验感。HaritoraX 是一款与 StreamVR 兼容的全身运动跟踪设备，用于捕捉腰部和腿部的运动，其配置的地磁和加速度传感器可以跟踪任何身体姿态，可与无线/有线 VR 头显结合使用；MUTALK 是一款蓝牙麦克风，它可以采集声音在元宇宙中播放，同时可以选择在现实世界中消音；PebbleFeel 是一款可穿戴的冷热体感装置，可以将佩戴者的体温信息同步至元宇宙。 图表图表11： VR

28、头显配套全身运动跟踪设备头显配套全身运动跟踪设备 HaritoraX 图表图表12： VR 头显配套蓝牙麦克风头显配套蓝牙麦克风 MUTALK 资料来源：Shiftall，华泰研究 资料来源：Shiftall，华泰研究 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 7 科技科技 图表图表13： CES 2022 展出的部分展出的部分 VR 配置参数配置参数 头显型号头显型号 屏幕种类屏幕种类 单眼分辨率单眼分辨率 刷新率刷新率 FoV 重量重量 摄像头摄像头 传感器传感器 PlayStation VR2 OLED 20002040 90Hz/120Hz 110 / 4 个摄像头

29、用于耳机和控制器，红外线追踪摄像头用于眼部追踪 六轴运动传感系统,红外传感器 Vrgineers XTAL 3 LCD 38402160 75Hz/120Hz 180 700g / / Magane X OLED 25602560 120 Hz / 250g / / 资料来源：青亭网，CES，ZOL，华泰研究 AR：“Micro LED+光波导光波导”仍为主流光学方案仍为主流光学方案 在此次CES展会上， TCL加入元宇宙AR眼镜赛道， 发布两款智能眼镜产品TCL NXTWEAR AIR 和 TCL LEINIAO AR，其中第二代 NXTWEAR AIR 重量仅 75g，较第一代减轻 30%

30、。美国智能眼镜公司 Vuzix 展示了新款 AR 眼镜 Vuzix Shield。Mojo Vision 和日本初创企业Cellid 也分别展示其 AR 迭代产品和显示模组样品。 光学方案方面，光波导仍为核心零部件光学方案的主流光学方案方面，光波导仍为核心零部件光学方案的主流。目前市场上的 AR 眼镜采用的显示系统是各种微型显示屏和棱镜、自由曲面、光波导等光学元件的组合，其中光学器件组合的不同，是区分 AR 显示系统的关键。Vuzix Shield AR 眼镜基于超薄双目波导技术，配备一对尺寸 1微米的 Micro LED投影膜组； Celid的 AR 眼镜显示模组样品 Celid Waveg

31、uide 60 在光波导结构中安装了 60 度全球最广视场角 Micro LED 显示器；TCL LEINIAO AR 是一款搭载了全息光波导技术的 AR 眼镜， 并通过雷鸟创新自研光波耦合分析优化算法与独特全彩微显示引擎， 兼顾轻薄与高亮全彩显示， 最终在最微小的尺寸上实现了全彩 Micro LED与单层超薄全息光波导的完美结合。 图表图表14： TCL NXTWEAR AIR 眼镜眼镜 图表图表15： TCL LEINIAO AR 眼镜眼镜 资料来源：ZOL，华泰研究 资料来源：ZOL，华泰研究 图表图表16： Vuzix Shield AR 眼镜眼镜 图表图表17： Celid Wave

32、guide 60 AR 眼镜眼镜 资料来源：Vuzix 官网，华泰研究 资料来源：Celid 官网，华泰研究 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 8 科技科技 图表图表18： AR 光学方案与光波导原理光学方案与光波导原理 资料来源：hackernoon，华泰研究预测 功能方面，Vuzix Shield 内置立体声音频和触摸板，支持 Wi-Fi 和蓝牙功能，可以与企业云服务连接实现远程指令和指导；LEINIAO AR 可与智能门锁、车镜联动互联，并将陆续上线多屏呈现、实景导航、实景翻译等功能。 满足满足便捷性适应性需求便捷性适应性需求的的眼戴式眼戴式 AR 设备亮相设

33、备亮相 CES， 产品应用边界产品应用边界正不断被正不断被突破突破。 在 2021年初，AR 隐形眼镜公司 InWith 就亮相 CES 2021，展示了可集成在现有隐形眼镜产品中的穿戴式 AR 模组。本次 CES 展会上，InWith 表示已经开发了世界上第一个软性电子隐形眼镜； Mojo Vision 则与 Adidas 等运动品牌合作， 将 Micro LED 微型显示器置于人眼瞳孔处，再次刷新人们对 AR 隐形眼镜的期待。眼戴式智能设备具有无感佩戴且不妨碍正常的视线的巨大优势， 在职业运动员的生活中发挥巨大潜力， 但目前未准备好推向消费级市场， Mojo Vision 在 1 月 4

34、日宣布获得总计 2.05 亿美元的融资额。 图表图表19： Mojo Vision AR 隐形眼镜隐形眼镜内置内置 Micro LED 微型显示器微型显示器 图表图表20： Mojo Vision AR 隐形隐形眼镜眼镜解决运动员对运动追踪数据的需解决运动员对运动追踪数据的需求求 资料来源：Mojo Vision 官网，华泰研究 资料来源：Mojo Vision 官网，华泰研究 图表图表21： InWith 软性软性 AR 隐形眼镜隐形眼镜 资料来源：映维网，华泰研究 光学显示系统特点光学元件微显示器光波导分类特点原理棱镜价格便宜，体积小。小，遮挡视线。几何（阵列）光波导阵列镜面通过阵列反射镜

35、堆叠实现图像的输出自由曲面对比度好，分辨率高，大 。功耗较低，体积适中。亮度较低，外界透光率低。衍射光波导浮雕光栅衍射光波导利用了光的衍射特性，设计并实现光路，需要栅栏实现光波导镜片亮度高，大，分辨率高，透光率高。功耗适中，轻薄，色彩和对比度较差。全息体全息体则是将浮雕光栅元件替换为全息体元件全息反射薄膜体积小，功耗小，小，对比度和色彩较差。透光率高，但成像易受遮挡。LCoSFOVMicro OLEDFOV Micro OLEDLCoS/DLPFOVLBSFOV 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 9 科技科技 生态生态：以三星为代表的大厂推出以三星为代表的大厂推出多

36、款“元宇宙”平台多款“元宇宙”平台 三星三星推出多款虚拟平台融入生活场景，展现其“元宇宙”雄心。推出多款虚拟平台融入生活场景，展现其“元宇宙”雄心。在本届 CES 上，三星宣布2022 年将推出世界上第一个基于电视屏幕的 NFT 浏览器和市场聚合器 NFT Platform 开放性平台。NFT Platform 有超 1600 件作品可供选择，且除了查看和浏览，展示平台可根据原始预设值调整显示图像。 除了预览和购买 Bored Apes， 三星将充实该平台使其成为成熟的市场。三星最新发布的 Micro LRD、Neo QLED 和 Lifestyle 电视产品均配备了 NFT 平台功能。 图表

37、图表22： NFT Platform 开放性平台开放性平台 图表图表23： 支持支持 NFT 交易平台的系列电视之一交易平台的系列电视之一 The Frame 资料来源：CES，华泰研究 资料来源：ZOL，华泰研究 三星三星布置“元宇宙”概念展台布置“元宇宙”概念展台 My House。三星建立了一个可以通过 Zepeto 应用访问的和定制的虚拟家庭，玩家可以在虚拟空间走动，进入一个可定制的家庭，与 Bespoke 电器、Bespoke Jet 真空吸尘器、Freestyle 投影仪、Sero 旋转电视和 The Frame 画框电视、Air Dresser 衣服消毒剂等三星产品互动。 图表图

38、表24： 三星与三星与 Zepeto 合作合作展示虚拟展台展示虚拟展台my house 图表图表25： 在虚拟平台上可以与三星产品进行互动在虚拟平台上可以与三星产品进行互动 资料来源：青亭网，华泰研究 资料来源：ZOL，华泰研究 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 10 科技科技 Touchcast 宣布宣布 MCity 计划，构建全球第一个企业元宇宙平台。计划，构建全球第一个企业元宇宙平台。Touchcast 是一家面向企业客户的虚拟活动平台，旨在通过 AI 和混合现实技术改变企业沟通和协作方式。在 CES 2022 上，Touchcast 宣布构建一个由 Epic

39、 Games 的虚幻引擎、英伟达的 AI 和云 GPU 以及微软云驱动的企业元宇宙平台MCity。为了加速 MCity 的渗透，Touchcast 与埃森哲合作，在企业间推广。埃森哲将为其提供技术服务和产业经验加持，共同开创元宇宙即服务（Metaverse-as-a-service）先河。目前，MCity 向企业开放，可免费注册.metaverse 域名，构建元宇宙园区。 图表图表26： Touchcast 宣布构建全球第一个企业元宇宙平台宣布构建全球第一个企业元宇宙平台 资料来源：CES，华泰研究 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 11 科技科技 Mini/Mic

40、ro LED 技术逐渐成熟技术逐渐成熟，电视正成为电视正成为云游戏云游戏重要重要端口端口 在此次 CES 展会上，电视、显示器厂商围绕 Mini/Micro LED 等热门赛道集中发布了多款新品，凸显自身屏幕技术储备。我们观察到，Mini LED 技术已逐渐成熟，在大屏电视、显示器领域应用已逐渐普及。此外，CES 2022 上发布的多款电视推出专业游戏模式，针对游戏体验进行了参数升级，并接入英伟达 NVIDIA GeForce NOW 与 Google Stadia 等串流游戏平台服务。在新型显示技术赋能之下，电视正成为云游戏的重要载体，云游戏的视觉体验有望不断提升。 Mini LED 逐渐普

41、及，逐渐普及，电视电视/显示器厂商纷纷入局显示器厂商纷纷入局 Mini LED 电视方面电视方面，三星发布了新款 Mini LED 电视 Neo QLED 4K 和 8K 系列机型，产品支持 144Hz 高刷新率。 产品导入进阶对比度映射技术， 可更准确控制光源， 电视可达 16,384阶亮度控制， 是上一代产品的 4 倍； LG 发布了 QNED Mini LED 背光系列电视， 并表示 2022年 QNED 系列电视色容量都将提升至 100%。 图表图表27： 三星三星 Neo QLED 8K 电视电视 图表图表28： LG 86-inch 8K QNED Mini LED 电视电视 资料

42、来源：三星官网，华泰研究 资料来源：CES，华泰研究 TCL 在 CES 2022 线上发布会展出全球最薄 8K Mini LED 背光电视 X925 pro，电视厚度仅为 10 毫米， 搭载 TCL 第三代 MiniLED 技术， 且 Mini LED 是 TCL 电视目前核心战略方向，2022 年 TCL 将推出 3 大系列、4 个尺寸、7 条产品线、18 款 Mini LED 产品；索尼发布全阵列背光 LED 液晶电视 X90K 和 Mini LED 背光电视 X95K 与 Z9K，这是 Sony 首次推出Mini LED电视， 同时使用Backlight Master Drive技术，

43、 在黑白对比和光控方面都有所提升；海信发布了 Mini LED 背光电视 U9H 和 U8H 两款产品，产品均于 2Q22 上市。 图表图表29： TCL 8K Mini LED 背光电视背光电视 X925 pro 图表图表30： 索尼索尼 Mini LED 背光电视背光电视 Z9K 资料来源：CES，华泰研究 资料来源：索尼 CES 2022，华泰研究 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 12 科技科技 Micro LED 电视电视方面方面，三星推出 110 英寸、101 英寸和 89 英寸三种规格的 MICRO LED 产品。除了硬件创新，2022 MICRO L

44、ED 还支持 20 位灰度深度。这意味着通过 MICRO LED模型， 屏幕能够还原画面中的每一处细节， 通过对超过 100 万级的亮度与色彩的精准控制，带来真正的 HDR 超高清体验；LG 展示了 136 英寸的 4K HDR Micro LED 电视，并透露首批 Micro LED 电视将在 22 年出货。 显示器方面，关注显示器方面，关注 Mini LED 产品。产品。三星推出全球首款支持 4K 分辨率、240Hz 刷新率，并采用 Mini LED 背光技术的曲面游戏显示器“Odyssey Neo G8” ，显示器曲率为 1000R；宏碁展示了两款 Mini LED 背光电竞屏，分别是同

45、为 32 英寸的 Predator X32 和 X32FP。 图表图表31： 三星三星 Odyssey Neo G8 图表图表32： 宏碁宏碁 X32FP 资料来源：CES，华泰研究 资料来源：宏碁官网，华泰研究 除此之外，AOC 冠捷还发布旗下 AGON PRO 品牌 27 英寸 Mini LED 背光电竞显示器新品AG274QGM，搭载 NVIDIA G-SYNC ULTIMATE 技术和 NVIDIA Reflex 延迟分析器； 微星发布 27 英寸 Mini LED 背光电竞显示器 MEG 271Q Mini LED, 搭载 2K（25601440）分辨率的快速 IPS 面板，内置 N

46、VIDIA G-SYNC ULTIMATE 技术；华硕 ROG 发布了 32 英寸Mini LED 背光电竞显示器 ROG Swift PG32UQXE， 显示器采用友达最新 AmLED （Adaptive Mini LED）面板技术；群创线上首发智慧车用驾驶舱、多人用裸眼 N3D 显示器和新一代群创 Mini LED 背光“InnoLED 技术” ，群创表示，首次亮相的 InnoLED 技术已导入全系列显示器应用。 多款多款电视电视支持支持专业游戏模式专业游戏模式，云云游戏游戏视觉体验视觉体验不断完善不断完善 作为元宇宙的起点，游戏是电视与元宇宙嫁接的突破口，作为元宇宙的起点，游戏是电视与元

47、宇宙嫁接的突破口，CES 2022 大多电视新品的游戏体大多电视新品的游戏体验均得到升级。验均得到升级。三星发布的新款 Neo QLED 4K 和 8K 系列机型为首款支持 AMD FreeSync Premium Pro 技术的高阶电视，拥有高精度的亮度和宽色域测试结果，可为用户带来更好的游戏视觉体验，三星表示未来会有更多的三星电视连接到英伟达和谷歌的游戏平台；LG 为了提升电视产品的游戏体验， 旗下电视产品均支持 NVIDIA G-Sync 与 AMD FreeSync Premium技术，并接入英伟达 NVIDIA GeForce NOW 与 Google Stadia 等串流游戏平台服

48、务。 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 13 科技科技 图表图表33： AMD FreeSync Premium Pro 技术技术支持的部分游戏支持的部分游戏 图表图表34： NVIDIA GeForce NOW 游戏平台游戏平台 资料来源：AMD 官网，华泰研究 资料来源：NVIDIA 官网，华泰研究 图表图表35： LG 电视更新游戏规格电视更新游戏规格 图表图表36： 内置内置游戏优化器游戏优化器并兼容并兼容 NVIDIA G-SYNC 和和 FreeSync 技术技术 资料来源：LG 官网，华泰研究 资料来源：LG 官网，华泰研究 索尼指出，新款 BRAVI

49、A XR 系列电视均支持游戏模式，当接入 Sony 自家 PS5 游戏机时，电视将自动切换为游戏模式，此模式下，电视将达到 4k 分辨率和 120Hz 刷新率，游戏画质将得到提高；海信的两款 Mini LED 电视均有专业游戏模式，且搭载了谷歌 TV 系统，以提高电视的游戏体验。 除了电视之外，三星推出了一款名为除了电视之外，三星推出了一款名为 Odyssey Ark 的新一代游戏曲面显示器，目标人群倾的新一代游戏曲面显示器，目标人群倾向于使用多个显示器的创作者和游戏者。向于使用多个显示器的创作者和游戏者。采用 HAS（高度可调支架） 、枢轴和倾斜功能，可自定义设置角度，以适应不同的应用环境并

50、充分利用空间。可通过无线滚轮控制器控制显示屏，旋转屏幕、调节灯光或切换页面。 在显示领域，三星还推出了一款 Freestyle 便携投影仪，重量 830g，可以旋转 180 度并自动调整屏幕，旋转的设计使它可以在投影在墙壁和天花板上。能够产生 30 至 100 英寸的自动聚焦和自动调平的图像，并且自动对焦与自动调平。集成扬声器和语音控制，并且可以一键连接智能设备，在显示上进一步创新，提升人们多场景使用体验。 图表图表37： 三星三星 Odyssey Ark 图表图表38： 三星三星 Freestyle 便携投影仪便携投影仪 资料来源：ZOL，华泰研究 ：， 免责声明和披露以及分析师声明是报告的