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1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2024.02.17 AI PC 元年元年全面全面启动启动,PC 王者引领产业变革王者引领产业变革 海外科技行业专题报告海外科技行业专题报告 秦和平秦和平(分析师分析师)梁昭晋梁昭晋(分析师分析师) 证书编号 S0880523110003 S0880523010002 本报告导读:本报告导读:AI PC 元年规模化落地在即,元年规模化落地在即,AI PC 加速加速迈向迈向 AI On 阶段,全球阶段,全球 PC王者有望再次引王者有望再次引领领 PC 变革。变革。摘要:摘要:投
2、资建议:投资建议:AI PC 元年规模化落地在即,全球龙头厂商争夺元年规模化落地在即,全球龙头厂商争夺 AI PC 新新红利。红利。AI PC 元年开启 PC 市场复苏在即,AI PC 定义与价值清晰,混合算力、端侧模型与应用场景奠定落地基础,全球 PC 厂商先后推出并迭代产品矩阵,AI PC 由 AI Ready 迈向 AI On,市场空间全面打开龙头尽享新产业红利,推荐标的联想集团(推荐标的联想集团(0992.HK),受益标的,受益标的戴尔(戴尔(DELL.N)、惠普()、惠普(HPQ.N)、华硕()、华硕(2357.TW)、宏宏碁碁(2353.TW)。AI PC 渗透率稳步提升,赋能渗透
3、率稳步提升,赋能 PC 市场新增长市场新增长。23Q4 全球 PC 出货量跌幅好于预期,IDC 预测 2024 年 PC 市场同比+3.8%,2024 年为AI PC 规模性出货元年、2027 年 AI PC 渗透率将达到 85%。产业链格局稳固头部厂商占据主导,景气度回升下 PC 整机龙头全面受益。AI PC 定义与价值清晰,重塑生态释放全新价值定义与价值清晰,重塑生态释放全新价值。AI PC 定义趋于清晰 AI 算力、本地模型及 AI 应用成为产业共识,联想与 IDC 共同界定 AI PC 五大特质及四大价值,AI PC 有望重塑 PC 产业生态实现更加紧密的产业结合,XPU 混合架构、模
4、型压缩技术、AI 应用场景全面奠定 AI PC 落地基础,AI PC 产品落地将重塑 PC 产业生态价值。全球头部厂商全球头部厂商争夺争夺 AI PC,联想引领,联想引领 AI PC 新征程新征程。全球前五大 PC厂商 4 家推出 AI PC,AI Ready 阶段获证 AI PC 规模化落地并加速打开市场空间,1)联想:)联想:提出 AI for ALL 愿景引领 AI PC 布局,CES 2024 发布 10+款 AI Ready 的 AI PC、完善 AI 软件生态和 AI 基础设施,AI 全生态布局升级向 AI On 迈进;2)惠普:)惠普:携手英特尔打造惠小微智能助手,首款 AI P
5、C 搭载混合 AI 算力和惠小微实现体验升级,CES 2024 AI PC 笔记本及游戏本内置丰富 AI 功能,集团将于24H2 推出首批更强 AI 算力和功能的 AI PC;3)戴尔:)戴尔:四维度布局AI 战略多时 AI-With+AI-On 奠定 AI 基础,CES 2024 消费级 AI PC全面落地、灵越系列与 XPS 系列带来全新 AI 体验,集团目标直指 AI时代头部 PC 提供商;4)华硕:)华硕:华硕探索已久 AI 算力与模型布局先落地,首台 AI PC 搭载英特尔 AI 处理器赋能办公和创作,CES 2024多款 AI PC 新品亮相展现布局决心,集团看好 AI PC 长期
6、机会并致力成为 AI PC 领导者;5)宏)宏碁碁:三款 AI PC 新品展现 AI Ready 特质,CES 2024 Swift 系列产品丰富全面提升办公和游戏体验,集团聚焦算力与体验革新,打磨 Acer Sense 软件生态等实现差异化突围。风险提示风险提示:AI 技术发展停滞;AI 芯片紧缺;PC 需求复苏未及预期。评级:评级:增持增持 交易数据 行业主要上市公司行业主要上市公司 市值市值(亿美元(亿美元)戴尔科技戴尔科技 588 惠普惠普 288 华硕华硕 115 市值合计市值合计 991 相关报告 海外行业专题(海外行业专题(中国香港中国香港)海外科技海外科技 股票股票研究研究 证
7、券研究报告证券研究报告 海外行业专题海外行业专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 34 目目 录录 1.AI PC 元年即将开启,赋能 PC 市场全新增长.3 1.1.全球 PC 市场复苏在即,PC 智能化迈入 AI PC 时代.3 1.2.AI PC 快速渗透市场空间广阔,头部厂商开启新品竞赛.5 2.AI PC 定义与价值清晰,重塑生态释放全新价值.7 2.1.AI PC 具备五大特质,AI 全面赋能革新 PC 用户体验.7 2.2.AI PC 重塑生态,混合算力、端侧模型与应用共推落地.9 3.全球龙头争夺新红利,联想引领 AI PC 新征程.
8、14 3.1.全球龙头 AI PC 先后入局,AI Ready 产业阶段获验证.14 3.2.联想:AI PC 规模化落地,由 AI Ready 向 AI On 迈进.15 3.3.惠普:AI PC 稳扎稳打初探索,首批新品下半年望落地.19 3.4.戴尔:AI 战略布局多时,AI PC 落地目标引领 AI 浪潮.22 3.5.华硕:AI PC 探索多时稳步迭代,致力成为全方位服务商.25 3.6.宏碁:Acer Sense 汇集 AI 应用,发力软件生态实现突围.27 4.投资建议.31 5.风险提示.31 2VmWiXuUjWbWtQ6M8QaQmOrRnPqMfQqQnPeRnMzQaQ
9、qRmMMYrRnRvPpNqO 海外行业专题海外行业专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 34 1.AI PC 元年即将开启,赋能元年即将开启,赋能 PC 市场全新增长市场全新增长 1.1.全球全球 P PC C 市场复苏在即,市场复苏在即,PCPC 智能化智能化迈入迈入 A AI PCI PC 时代时代 全球全球 PC 市场触底回升,多因素共驱市场触底回升,多因素共驱 PC 市场重回增长市场重回增长。根据 IDC 统计,2023Q4 全球 PC 出货量达到 6710 万台,同比-2.7%,出货量好于预期,PC 市场触底回升。IDC 预测 2024
10、 年 PC 市场将迎来回暖,出货量同比恢复至+3.8%,主要受益于换机周期、AI PC 发布与 CPU 升级。与此同时,随着 AI PC 渗透率进一步提高、硬件升级激活换机需求等多因素进一步深化,中国 PC 市场将结束负增长,在未来 5 年中保持稳定的增长态势,PC市场 2023 年总规模预计为 3848 万台,2027 年底将增长至 4250万台,终端市场迎来爆发,PC 市场景气度得到回升。图图 1:全球:全球 PC 市场市场 2023 年年触底触底回暖回暖在即在即 图图 2:中国中国 PC 市场规模即将迎来回升市场规模即将迎来回升 数据来源:IDC,国泰君安证券研究 数据来源:IDC,国泰
11、君安证券研究 PC 智能化步入智能化步入 AI PC 时代,时代,2024 年将开启年将开启 AI PC 元年元年。回顾 PC智能化历程,个人电脑自传统 PC 时期已迈向 AI PC 新世代,1)传统)传统 PC 阶段:阶段:2001-2011 年是传统 PC 高速增长的阶段,渗透率稳步增长逐渐见顶,随着网络通信技术以及移动计算技术的进一步发展,PC 终端开始走向网络化和移动化,智能化趋势初见端倪。2)PC 智能化探索阶段:智能化探索阶段:2011 年伊始,PC 厂商不断加大 PC 智能化探索,2015 年微软在 Windows 中植入 AI 语音助手 Cortana,2018 年 9 月联想
12、集团首次提出“智能电脑”概念,提出个人超智能电脑应具备的 5大属性,分别为全时及时响应、全时自适应、全时无忧、全时享受云,以及永远时尚,PC 智能化逐步迎来清晰的发展路径;3)PC 智能化升级阶段:智能化升级阶段:2020 年 4 月,英特尔发布 10 代酷睿处理器,首次搭载了用于加速 AI 运算的 DLBoost 模块;2021 年,英特尔 11 代酷睿处理器的发布使 AI 技术开始出现在 PC 的日常使用场景中,实现了PC 端的 AI 降噪、AI 背景虚化和 AI 收音等功能,AI 技术逐渐开始应用于 PC 行业,PC 智能化升级开始落地。4)AI PC 时代:时代:2022 年,生成式
13、AI 和 LLM 的飞跃式发展与硬件算力的提升,AI 应用场景日趋丰富,AI PC 技术基础日趋完善 PC 智能化加速发展。2023 年 9 月,英特尔 CEO 率先提出 AI PC 概念,提出将 AI 技术全面应用于 PC 生态,随着头部 PC 厂商下场布局 AI PC,AI PC 产品逐步推向市场,PC 行业进入 AI PC 时代。群智咨询预测,伴随着 AI CPU与 Windows 12 的发布,2024 年将成为 AI PC 规模性出货的元年,2027-13.9%-2.7%0500300350全年Q4360037003800390040004
14、市场规模(百万台)海外行业专题海外行业专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 34 年 AI PC 将成为主流化的 PC 产品类型,未来五年内全球 PC 产业将稳步迈入 AI 时代。图图 3:PC 智能化步入新阶段,智能化步入新阶段,未来五年全球未来五年全球 PC 产业将迈入产业将迈入 AI PC 时代时代 数据来源:微软、Adobe、英伟达、联想、技嘉、英特尔、OpenAI、CES 2024、群智咨询,国泰君安证券研究 PC 产业头部厂商占据产业头部厂商占据主导主导,市场格局整体保持稳定。,市场格局整体保持稳定。PC 产业生态主要由提供计算机硬件设备
15、(芯片、硬盘、主板、显示器等)的供应商、提供软件系统与云服务的供应商、以及整机厂商三个环节组成。1)CPU 方方面,面,根据头豹统计,2022 年 CPU 头部厂商 Intel 以 70.8%的份额排名第一,AMD 市场份额为 19.8%,两家合计市场份额 90.6%,接近完全垄断,此外亚马逊云(AWS)采用 ARM 架构的芯片占市场份额 3.2%,其他品牌 CPU 占市场份额 6.2%。2)操作系统方面,)操作系统方面,根据 Statcounter 统计,2023 年 4 月 Windows 份额高达 62.65%,占绝对主流,macOS 市场份额达到 17.79%排名第二,Chrome O
16、S 与 Linux 分别占 3.72%与 2.83%,其他操作系统占市场份额 13.02%。3)整机厂商方面,)整机厂商方面,联想、惠普、戴尔、苹果、华硕为全球主要 PC 整机制造商,根据 IDC 统计,2023Q4 全球PC 市场联想市场份额达到 24.0%,同比+1.5pct,稳居第一且持续提升,惠普以 20.8%的市场份额位居第二,同比+2.1pct,戴尔市场份额 14.8%位居第三,同比-1.1%,PC 市场格局稳固多时,头部厂商份额仍保持小幅增长,行业格局清晰头部厂商优势稳固。图图 4:PC 市场产业生态主要由芯片、操作系统与整机厂商等构成市场产业生态主要由芯片、操作系统与整机厂商等
17、构成 数据来源:国泰君安证券研究 海外行业专题海外行业专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 34 图图 5:2022Q4 PC 市场份额主要由五大厂商占据市场份额主要由五大厂商占据 图图 6:2023Q4 PC 市场头部格局市场头部格局保持稳定保持稳定 数据来源:IDC,国泰君安证券研究 数据来源:IDC,国泰君安证券研究 1.2.AIAI PCPC 快速渗透市场空间广阔,头部厂商开启新品竞赛快速渗透市场空间广阔,头部厂商开启新品竞赛 AI PC 市场空间增长渗透率稳步提升市场空间增长渗透率稳步提升,驱动全球驱动全球 PC 市场复苏市场复苏。根据Si
18、gmaintell 预测,受益于 AI 技术带来全新体验叠加换机周期到来,预计AI PC 出货量将持续提升,2024 年全球 AI PC 出货量将达到 1300 万台,并于 2027 年提升至 1.5 亿台,复合增长率达到 126%。与此同时,IDC预测 2024 年中国 PC市场出货量 AI PC占比将由 2023 年的 8.1%攀升至55%,全新的本地部署 AI 体验将驱动消费者置换传统 PC 为 AI PC,2024年将成为 AI PC 元年,AI PC 渗透率预计保持持续增长,在中国 PC 市场中新机的装配比例将在未来几年中快速攀升,至 2027 年达到 85%,AI PC 成为全球及
19、中国 PC 市场复苏的重要驱动力。图图 7:2024 年中国年中国 AI PC 开始迎来快速渗透开始迎来快速渗透 图图 8:AI PC 全球出货量在未来五年内迅速攀升全球出货量在未来五年内迅速攀升 数据来源:IDC,国泰君安证券研究 数据来源:Sigmaintell,国泰君安证券研究 AI PC 丰富应用场景激发用户需求,丰富应用场景激发用户需求,消费消费级级单价及销售额单价及销售额双双提升双双提升。消费级市场上,AI PC 主要面向个人和家庭的消费市场,AI 笔记本电脑的平均单价在 5500-6500 之间,AI 台式电脑平均单价在 4000 元左右,2024年以后随着需求的增长和 AI 性
20、能的提升,价格稳步上涨,进而提高消费级 PC 平均单价,改善消费市场用户结构。IDC 预测,未来五年 AI PC的销售额将以笔记本电脑为主,AI 笔记本电脑能够本地部署大模型带来的便携性使应用场景更加广泛,将带来更高的用户需求,因而 AI 笔记本电脑和 AI 台式电脑的合计销售额将从 2023 年的 141 亿快速攀升至22.50%19.20%15.70%10.10%7%25.60%联想惠普戴尔苹果华硕其他24.0%20.8%14.8%8.5%6.3%25.7%联想惠普戴尔苹果华硕其他8.10%54.70%74.60%80.30%84.60%0.00%20.00%40.00%60.00%80.
21、00%100.00%01020304050AI PC普通PCAI PC占比0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%250.00%300.00%350.00%050000000AI PC全球出货量(万台)同比 海外行业专题海外行业专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 34 2027 年的 1312 亿,增长 8.3 倍,AI PC 渗透率将不断提高,市场规模快速攀升。图图 9:消费市场:消费市场 AI PC 平均单价稳步提升平均单价稳步提升 图图 10:消费市场:消费市场 AI PC 销售额快速攀升销售额快
22、速攀升 数据来源:IDC 数据来源:IDC AI PC 推动企业智能化转型,推动企业智能化转型,企业级销售额有望迎来爆发式增长企业级销售额有望迎来爆发式增长。企业级市场上,IDC 预测,未来五年在中小企业市场,AI PC 强劲的性能能够满足多种应用场景需要,其泛用性会提高中小企业对 AI PC 价值的评估,预计 AI PC 企业端价格稳中有涨,AI 笔记本电脑平均单价在 5000-6000 元之间,AI 台式电脑平均单价在 3500 元左右。销售额方面,预计AI 笔记本销售额将高于 AI 台式电脑,且得益于 AI PC 渗透率的不断提高与相对传统 PC 更高的平均单价,AI PC 销售额将从
23、2023 年 32 亿元快速攀升至 2027 年 547 亿元,增长 16 倍。大型企业市场方面,AI PC能够在战略上推动企业智能化转型,有着更高的价值,平均单价因此受益提升且相对中小企业市场更高,预计 AI 笔记本电脑平均单价在 5500-6000 元之间,AI 台式电脑平均单价在 4000 元左右,价格稳中有涨,略高于中小企业市场,且 AI 笔记本和 AI 台式机将并驾齐驱,同步普及,AI PC 销售额将从将从 2023 年 2.3 亿元快速攀升至 2027 年 449 亿元,增长 191 倍。图图 11:中小企业市场:中小企业市场 AI PC 销售额快速提高销售额快速提高 图图 12:
24、大型企业市场:大型企业市场 AI PC 销售额爆发式增长销售额爆发式增长 数据来源:IDC 数据来源:IDC 头部厂商大力推陈出新,产品迭代头部厂商大力推陈出新,产品迭代加速加速 AI PC 产业发展。产业发展。为了配合下一代 CPU 和 Windows11 过渡,包括戴尔、惠普和联想在内的头部 Windows 海外行业专题海外行业专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 34 PC 厂商紧跟市场节奏推出 AI PC 新品,2023Q2 开始头部厂商陆续推出了 ThinkPad P14、EliteBook 805、Alienware M16 等 AI P
25、C 初期产品,且这一趋势自 2023H2 进一步提速,各大厂商相继推出更多性能更强的 AI PC 新品。根据各大厂商表述与产品进展,2024 年至今各头部厂商将推出一波采用 AI 加速的新机型,及时为用户提供差异化体验。惠普、戴尔、联想、宏碁和华硕都表示,计划与英特尔和 AMD 的新 CPU 产品路线图同步推出全新 AI PC,在 2024-2025 年 Windows 更新期间产品推进市场,为加速设备升级提供机会。图图 13:2023Q2 开始开始头部头部 PC 厂商厂商已启动已启动 AI PC 布局布局 数据来源:Canalys 2.AI PC 定义与价值清晰,重塑生态释放全新价值定义与价
26、值清晰,重塑生态释放全新价值 2.1.AIAI PCPC 具备五大特质,具备五大特质,A AI I 全面赋能全面赋能革新革新 P PC C 用户体验用户体验 AI PC 定义逐渐清晰,定义逐渐清晰,AI 算力、本地大模型与算力、本地大模型与 AI 应用应用为为产业产业共识共识。从广义来看,AI PC 是指 PC 设备本身搭载生成式 AI 功能,用户不需要依赖云端就能在本地运行 AI 大模型,进而能够在保护本地隐私数据安全的前提下提高全面个人生产力,带来系统性的全新 PC 交互体验。从狭义来看,产业链头部厂商已提出相关 AI PC 定义,比如,PC 龙头厂商联想提出 AI PC 应具备五大特质:
27、能够运行经过压缩和性能优化的个人大模型;具备更强的算力,支持异构计算;具备更大的存储,形成个人知识库,为个人大模型提供燃料;更顺畅的自然语言交互;更可靠的安全和隐私保护。IDC 在AI PC 产业(中国)白皮书中提出 AI PC 将成为个人、家庭与企业不可或缺的个人 AI 助理,AI PC 不仅是硬件设备,而是一个包含 AI 模型和应用以及硬件设备的混合体。与此同时,全球芯片巨头英特尔认为在 PC 搭载了 AI 功能后,AI 可通过云与 PC 的紧密协作,或在电脑端独立运行大语言模型,此外,教育厂商有道提出 AI PC将形成算力平台+个人大模型+AI 应用的新型混合体。由此可见,由此可见,AI
28、 PC 的定义由的定义由 PC 产业链不同玩家逐步产业链不同玩家逐步完善,完善,AI 算力、个算力、个人大模型、人大模型、AI 应用的应用的特征特征逐渐被产业链参与者所认可,对于革新逐渐被产业链参与者所认可,对于革新 PC 用用户体验、提升个人生产力、保护数据安全和隐私等价值亦逐步清晰,户体验、提升个人生产力、保护数据安全和隐私等价值亦逐步清晰,AI技术在技术在 PC 产业有望加速落地产业有望加速落地。海外行业专题海外行业专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 34 表表 1 1:AIAI PCPC 定义逐步定义逐步清晰清晰,A AI I 算力算力、本
29、地大模型本地大模型与软硬件生态与软硬件生态重塑用户体验重塑用户体验 厂商厂商 定义定义 联想 五大特质:能够运行经过压缩和性能优化的个人大模型;具备更强的算力,支持异构计算;具备更大的存储,形成个人知识库,为个人大模型提供燃料;更顺畅的自然语言交互;更可靠的安全和隐私保护。英特尔 PC搭载 AI功能,通过集成 NPU、CPU、GPU等硬件释放本地 AI性能,在电脑端独立运行大语言模型,进而从根本上重塑和重构 PC的用户体验,释放人们的生产力和创造力 华硕 满足两个主要要素:芯片方面满足 CPU将会 CPU新增 AI相关运算单元,将 AI运算、推理的功能直接设置在 PC中,AI软件应用方面使操作
30、系统、第三方软件对 AI做出调整适配 宏碁 在性能强大的 CPU叠加 GPU与 NPU基础上,能够释放 AI效益的 PC设备 惠普 能够在本地使用 AI程序进行数据处理,以减少延迟时间与数据安全,同时能够部署软硬件结合,具备一定的自学习能力 AI的 PC设备 资料来源:联想、英特尔、华硕、宏碁、惠普,国泰君安证券研究 联想完整定义联想完整定义 AI PC 五大特质,五大特质,AI 赋能赋能全面提升用户使用体验。全面提升用户使用体验。2023年 11 月,联想集团董事长杨元庆提出了 AI PC 的五大核心特质,包括压缩和优化的个人大模型、更强大的算力和存储、更顺畅的自然语言交互、更可靠的安全和隐
31、私保护、丰富的 AI 应用生态。具体来看,1)顺畅自然语言交互:)顺畅自然语言交互:AI PC 将能够实现自然语言交互,允许用户以口头或文字形式使用自然语言与 PC 进行沟通,且能够精准理解用户意图,并转化为相应的任务组合以完成用户要求,全面提升终端易用性;2)内嵌个人大模型:内嵌个人大模型:AI PC 将在终端内嵌个人大模型,提供以本地为主、边缘与云为辅的大模型方案,用户的大部分任务将能够依托 AI PC 本地模型完成,而当用户的任务请求并不私密、且极其复杂时,AI PC 将在用户同意的情况下调用云端公共大模型算力,扩展本地模型的能力范畴,实现混合大模型;3)个人知识库体系构建:)个人知识库
32、体系构建:AI PC 还拥有本地向量知识库以及相应的管理工具,能够储存从用户的行为与本地数据中获取的信息,能够通过知识库将特定的文件进行分块与向量化,并进行向量数据的存储,本地知识库能够使 AI PC 更加了解和熟悉用户个性化的语言习惯和操作模式,以此为用户提供更个性化、高准确度的反馈;4)异构计算带来更强算力:)异构计算带来更强算力:AI PC终端标配本地混合 AI 算力,通过 CPU、NPU、GPU 等计算设备的组合应用充分发挥各硬件性能,使用异构混合AI 算力保证终端模型推理的可行性,使终端设备可以承载更大的 AI 模型与执行更复杂的任务;5)数据安全保护:)数据安全保护:AI PC 能
33、够提供设备级的个人数据和隐私安全保护,本地推理机制可以实现本地闭环完成隐私问题的推理,避免了敏感信息在远程服务器上处理,确保个人用户与企业用户的隐私和涉密信息能在本地实现安全的隔离,此外,AI PC 还配置了硬件级的安全芯片以加密和保护个人隐私数据的读取和使用。海外行业专题海外行业专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 34 图图 14:联想定义:联想定义 AI PC 五大核心特质五大核心特质 数据来源:联想、IDC,AI PC 产业(中国)白皮书 图图 15:AI Agent 赋能赋能 AI PC,增强大模型易用性与用户自主性,增强大模型易用性与用户
34、自主性 数据来源:联想、IDC,AI PC 产业(中国)白皮书 2.2.AI PCAI PC 重塑生态,混合算力、端侧模型与应用共推落地重塑生态,混合算力、端侧模型与应用共推落地 联想提出联想提出 AI PC 四大价值,定义四大价值,定义 AI PC 核心竞争力。核心竞争力。区别于现有的通用PC,联想提出AI PC将为用户提供包括通用场景下的个性化服务,即时、可靠的服务响应,更低的大模型使用成本,可信、安全的个人数据和隐私保障四大价值。1)通用场景下个性化服务:)通用场景下个性化服务:AI PC 能够针对工作、学习、生活等场景,提供个性化创作服务、私人秘书服务、设备管家服务在内的个性化服务;2
35、)混合云端与本地算力优势:混合云端与本地算力优势:AI PC 以本地推理为主,边缘和云端推理为辅,能够在混合算力、混合模型之间智能、合理的调配任务,有效缩减响应时间,且能在离线状态下发挥作用,成为 AI PC 特有的优势;3)降低大模型长线成本:)降低大模型长线成本:随着生成式 AI 使用频次的提升,完全依靠云端将面临着线性的成本提升,用户一次性购买 AI PC 后即可享受全生命周期的本地免费推理服务,AI PC 终端厂商能够为用户提供具有竞争力的综合服务价格,可显著降低个人用户使用 AI 大模型服务的成本;4)用户数据安全保护:用户数据安全保护:AI PC 有个性化本地知识库作为安全的基础保
36、障,且隐私数据的本地推理机制也避免了敏感信息在远程服务器上的处理,有效保护了用户隐私。海外行业专题海外行业专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 of 34 图图 16:AI PC 能够为用户提供独特的四大价值能够为用户提供独特的四大价值 数据来源:联想、IDC,AI PC 产业(中国)白皮书 AI PC 重塑重塑 PC 产业,生态紧密产业,生态紧密结合释放更大价值结合释放更大价值。传统 PC 产业生态以操作系统为核心,用户在系统界面中直接进行各项操作与交互。AI PC产业生态中,个人 AI 智能体 AI Agent 将成为交互的第一入口,在大模型的支持下
37、能够准确理解用户指令,并进行跨应用调度,进而提高任务效率,更加迎合用户需求。在 AI PC 产业生态中,模型、应用、算力厂商围绕 AI PC 终端建立起更加紧密结合的生态以适应 AI PC 时代的用户需求。在过去,大模型的开发高度依赖模型厂商,应用厂商、芯片厂商与终端厂商相对独立且缺乏沟通,各方产品结合度有限,随着 AI PC 逐步渗透,AI Agent 以 AI PC为载体成为联系各方的纽带,产品也将更加开放以配合用户终端 AI,产业生态结合将更加紧密。随着 AI PC 生态逐渐完善,越来越多的厂商将加入,形成用户、终端厂商、模型、应用、算力多层开放的繁荣生态,各个环节之间的紧密结合亦有助于
38、产业价值的进一步提升。图图 17:AI PC 驱动下驱动下 PC 产业生态结合更加紧密产业生态结合更加紧密 数据来源:联想、IDC,AI PC 产业(中国)白皮书 CPU+GPU+NPU 协同,混合算力架构协同,混合算力架构奠定奠定 AI PC 算力基础算力基础。算力侧,硬件厂商与整机厂商相继为 AI PC 推出针对性算力解决方案,为 AI PC的落地提供基础条件。1)英特尔:)英特尔:英特尔开发的 XPU 混合算力是代表性解决方案,其 CPU+GPU+NPU 异构方案,通过嵌入独立 NPU 的强算力性能大幅提升终端 AI 能力,同时为了适配性能强大的 NPU,CPU 和GPU 的性能也会有相
39、应提升,AI 深度学习会混合使用三者,以更好地发挥性能。基于 XPU 混合架构,英特尔推出了 Meteor Lake 第一代酷睿Ultra 处理器,叠加 OpenVINO 等工具链,开发者能够实现 XPU 三种算 海外行业专题海外行业专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 of 34 力的混合部署和调度。2)高通:)高通:2023 年 10 月,高通发布集成 ARM CPU与 AI 引擎 NPU 芯片 X Elite,针对 AI 性能进行优化,单 NPU 模块算力达到 16TOPS、总算力达到 75TOPS,支持 AI PC 运行百亿级参数本地大模型,首发
40、厂商覆盖联想、戴尔、惠普等头部 PC 厂商。3)AMD:2023年 12 月,AMD 推出 AI PC 芯片锐龙 8040 系处理器,主要面向客户端和消费端 PC 设计,CES 2024 上 AMD 发布第一款集成 NPU 模块的桌面级 CPURyzen 8000G CPU,算力达到单 NPU16 TOPS、总共 39 TOPS,将于当月同步发售;4)苹果:)苹果:2023 年 10 月,苹果发布 M3 系列芯片,持续迭代处理器性能,M3 图形处理器在功耗减半的情况下,即可达到与 M1 相当的性能,而在峰值功耗下更可实现高达 65%的性能提升,同时,具备 16 核 CPU、40 核 GPU 的
41、3 Max 将可以被用于研发 AI 软件,性能表现出色。图图 18:Meteor Lake 最新最新 AI 引擎,结合引擎,结合 NPU、CPU 和和 GPU,将可提供将可提供 34TOPS 的整体的整体 AI 算力算力 图图 19:英特尔:英特尔混合算力架构下混合算力架构下 Stable Diffusion 图图像生成效率显著提升像生成效率显著提升 数据来源:2023 Intel 酷睿 Ultra 处理器新品发布会 数据来源:Intel 官网 图图 20:英特尔:英特尔 XPU 混合架构为混合架构为 PC 带来强劲的多元化带来强劲的多元化 AI 算力算力 数据来源:2023 Intel 酷睿
42、 Ultra 处理器新品发布会 端侧模型满足本地部署端侧模型满足本地部署和隐私安全和隐私安全,大模型压缩技术大模型压缩技术助力助力 AI PC 落地落地。大模型方面,随着大模型参数量的不断扩大,对算力的需求也在直线上涨,对云端算力的依赖也随之提高,端侧模型的成本与效率优势逐步体现,同时端侧模型更能满足用户个人隐私及数据安全的要求。另一方面,海外行业专题海外行业专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 of 34 端侧模型过大的参数量难以在个人 PC 上运行,高度依赖云端 AI 处理大量数据、提供服务的模式在成本、数据安全和响应速度方面表现出局限性,而压缩后能
43、够在本地部署并结合云端的 AI PC 类产品可以实现在云端进行复杂的数据分析和学习,而端侧 AI 只需负责实时、低延迟的任务处理,这种模式不仅能够弥补单一模式的不足,还可以在保证处理效率的同时,确保用户数据的隐私和安全。为此,主流厂商纷纷研发大模型压缩技术,如联想基于阿里通义千问的7B模型重新定制了新的模型,在参数量不变的情况下对模型的“体积”进行大幅度的压缩。阿里通义千问 7B模型的原始大小是 14.4GB,在联想的 Lenovo AI now 中运行的模型则压缩到了 4GB,由此端侧只需约 5-6G内存就能够满足运行条件,主流集成显卡笔记本电脑的内存可以轻松满足。压缩后的小模型持续迭代,在
44、效率、便捷度以及和端侧的协同调优方面有进一步的发展空间,可以在更短时间内完成训练和部署,同时对计算资源和存储空间的需求也较小,成为 AI PC 落地的重要一环。图图 21:联想:联想 Lenovo AI Now 实现端侧模型部署实现端侧模型部署 数据来源:联想集团,CES 2024 图图 22:端侧模型部署:端侧模型部署优化优化性能与效率性能与效率并并释放生产力释放生产力 数据来源:Canalys 海外行业专题海外行业专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 of 34 AI PC 应用场景应用场景丰富丰富,优化用户体验释放更大价值优化用户体验释放更大价值。
45、应用方面,AI PC具备多种 AI 应用场景,搭载多款 AI 应用能够满足用户更丰富的需求,1)艺术创作方面,)艺术创作方面,AI PC 能够利用本地算力调用 Stable Diffusion 与Midjourney 等图像与视频大模型,实现即时快速响应与本地数据安全保障,能够凭借 AI 强大的推理能力、图像与问题生成能力、视频剪辑能力,全面提高创作者效率,为创作者提供灵感启发,也可以让创作者在有限时间内进行更多尝试,探索全新的设计、创意形式,如英特尔携手众多艺术家如二手玫瑰乐队等利用 AI 创作了数字艺术作品、联想发布Yoga 系列新品赋能创作过程等。2)办公协同方面,)办公协同方面,本地部
46、署的 AI 助手能够协助用户进行常识问答、文字归纳总结、讲稿邮件撰写等,并可以与视频会议协同,完成会议语音降噪、视频背景模糊、语音降噪、智能助手等任务,随着微软将 AI 助手 Copilot 的实体键引入 PC 设备,未来AI PC 在办公助手领域的落地会进一步加快,推动协同办公效率全面提升。3)游戏优化方面,)游戏优化方面,AI PC 能够针对游戏进行特定算法优化,提高光线追踪等功能效果,为用户带来更加身临其境的逼真光照和反射效果,突破传统 PC 游戏运行表现瓶颈,改善游戏的运行表现并大幅提升游戏画面表现,令 AI PC 用户迎来更佳的游戏体验。图图 23:AI PC 在多应用场景下为用户带
47、来全新体验在多应用场景下为用户带来全新体验 数据来源:联想、IDC 图图 24:Windows 11 为为 AI PC 引入引入 Copilot 键键 图图 25:英特尔号召:英特尔号召 AI PC 赋能艺术创作过程赋能艺术创作过程 数据来源:微软,国泰君安证券研究 数据来源:2023 英特尔新品发布会 海外行业专题海外行业专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 14 of 34 3.全球龙头全球龙头争夺新红利争夺新红利,联想引领,联想引领 AI PC 新征程新征程 3.1.全球龙头全球龙头 AI PCAI PC 先后入局,先后入局,AI RAI Readyea
48、dy 产业阶段获产业阶段获验证验证 头部头部 PC 厂商布局厂商布局 AI PC,AI PC 由由 AI Ready 迈向迈向 AI On 阶段阶段。随着AI 技术不断进步与 AI PC 定义明确,PC 整机厂商相继推出 AI PC 产品并加速完善布局,1)联想:)联想:2023 年 12 月,联想推出了联想首款 AI PC联想 ThinkPad X1 Carbon AI 与联想小新 Pro 16 AI 酷睿版,均搭载业内首批 Intel 酷睿 Ultra 处理器、配有全新 AI 专属芯片 NPU;2024 年 1 月,CES 2024 联想推出 Yoga 系列、ThinkPad 系列等 10
49、+款新品 AI PC,进一步推动 AI PC 迈向 AI On 阶段。2)惠普:)惠普:CES 2024 惠普推出 Spectre x360 和 OMEN Transcend 14 游戏本两大新品笔记本电脑,新品均搭载Copilot 按键,在办公与游戏两大赛道积极推动 AI PC 落地,惠普预测 3年内 AI PC 市场渗透率达到 40%-60%、24H2 将推出更强大的 AI PC。3)戴尔:)戴尔:CES 2024 上戴尔推出灵越系列及 XPS 系列 AI PC,搭载英特尔酷睿 Ultra7、Ultra9 处理器,支持大语言模型本地运行和 Stable Diffusion 快速 AI 生图
50、等功能。4)华硕:)华硕:2023 年 12 月,华硕发布首台AI PC 轻薄本灵耀 14 2024,内置英特尔酷睿 Ultra 9 处理器和人工智能 NPU,处理器针对 AI 应用运行进行了优化,能提供更快的运行速度和更低的功耗;CES 2024 上华硕推出 Zenbook 系列、Vivobook 系列新品,同时游戏本推出 ROG 幻 14 Air 与 ROG 幻 16 Air,均内置 AI 模块并提供出色算力和性能体验。至此,全球至此,全球前前五大五大 PC 厂商已有四家推出厂商已有四家推出 AI PC。整体来看,。整体来看,上述上述 PC 厂厂商商推出的推出的 AI PC 新品新品已已实
51、现实现端侧模型部署端侧模型部署(本地化本地化模型模型+Copilot 按键按键调调用)、本地强化用)、本地强化算力算力(XPU 混合算力架构)混合算力架构)、用户体验全面革新(更加便用户体验全面革新(更加便捷且符合自然语言直觉的捷且符合自然语言直觉的交互交互体验),体验),符合前文提到的符合前文提到的 AI PC 部分部分共识共识以及以及 AI Ready 阶段的产品特征,阶段的产品特征,AI PC 正式迎来正式迎来 AI Ready 阶段的规模阶段的规模化落地。化落地。随着随着 AI 技术进步、技术进步、PC 厂商产品迭代、厂商产品迭代、软硬件生态成熟、软硬件生态成熟、用户用户接受度提升,接
52、受度提升,AI PC 有望加速有望加速迈向迈向 AI On 阶段阶段并并加速加速新一轮新一轮 PC 换机周换机周期,期,AI PC 出货量及市场空间有望全面打开。出货量及市场空间有望全面打开。图图 26:除了苹果以外,全球前五大:除了苹果以外,全球前五大 PC 厂商均已推出厂商均已推出 AI PC 产品产品 数据来源:各公司官网,CES 2024,国泰君安证券研究 海外行业专题海外行业专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 15 of 34 3.2.联想:联想:AIAI PCPC 规模化落地,规模化落地,由由 A AI ReadyI Ready 向向 A AI
53、OI On n 迈进迈进 联想联想探索探索 PC 智能化智能化已久已久,All of AI 引领引领 AI PC 产业革新。产业革新。2018 年联想率先提出“智能 PC”概念并推出全球首款智能 PC,引领 AI PC 探索,领先行业进度。2018 年 12 月,联想发布企业级人工智能平台 LeapAI,定义企业级智能未来,为后续 AI PC 开发提供了基础设施先发优势。2021年 7 月,联想集团举行超智能电脑创新论坛 2021,聚焦个人计算设备,进一步深化智能电脑战略。2023 年 10 月,联想 Tech World 上联想集团公布迄今为止最全面的 AI 产品技术,并提出“AI for
54、All”愿景,业内率先拥抱全面 AI 概念。2023 年 11 月,联想集团董事长杨元庆完整定义 AI PC 五大核心特质,AI PC 正式开启 AI Ready 阶段;2024 年,联想于 CES 2024 推出 10+款 AI PC,率先实现 AI PC 规模化落地,有望再次引领 PC产业创新。图图 27:2023 联想科技创新大会发布首款联想科技创新大会发布首款 AI PC 数据来源:联想创新科技大会 2023 首款首款 AI PC 提供混合提供混合 AI 算力和增强体验算力和增强体验,携手全球巨头打造全景式人,携手全球巨头打造全景式人工智能。工智能。第九届联想创新科技大会上,联想集团董
55、事长兼 CEO 杨元庆在现场展示了联想首款 AI PC联想 ThinkPad X1 Carbon AI 与联想小新 Pro 16 AI 酷睿版,均搭载业内首批 Intel 酷睿 Ultra 处理器、配有全新 AI 专属芯片 NPU,采用全新的封装技术和分离式模块化架构,在 AI 算力解决方案上采取 XPU 策略,为 AI PC 提供了强劲的本地混合 AI 算力。同时,此次发布的两款 AI PC 还推出了一系列创新增强体验,包括 AI 智能会议,AI 视频补帧、AI 加速视频抠像、AI 实时美颜、通话降噪、人脸识别、感知窥屏等。此外,本次大会上联想围绕设备、基础设施和解决方案领域宣布了多项战略合
56、作,包括与 NVIDIA 合作推出新的混合人工智能计划;与英特尔携手推动 AI 在客户端、边缘、网络和云端的所有工作负载上的规模化应用;与 AMD 在智能设备、基础设施和解决方案等方面保持继续紧密合作;同时,高通正在稳步实现具有数十亿参数的生成式人工智能模型,能够使联想的产品能够为用户生产力和创造力提供更多支持。携手全球 海外行业专题海外行业专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 16 of 34 战略伙伴合作,联想在算力、应用、解决方案等方面实现全方位布局,打造全景式人工智能战略深入推进。图图 28:联想集团公布两款:联想集团公布两款 AI Ready 的的
57、AI PC 图图 29:联想倡导共创中国:联想倡导共创中国 AI PC 新生态新生态 数据来源:联想创新科技大会 2023 数据来源:联想创新科技大会 2023 Yoga 系列系列搭载搭载 AI 芯片与芯片与 Copilot 按键,赋能创作过程提升创作效率。按键,赋能创作过程提升创作效率。CES 2024 大会上,联想集团推出 10+款 AI PC 产品。本次,联想发布赋能创作过程的 Yoga 系列新品,搭载最新的英特尔酷睿 Ultra 处理器和联想 AI 芯片,专为追求高标准的创作者设计,并配备 Copilot 按键与 Yoga Creator Zone 生成式 AI 软件。Yoga 系列配
58、备了与微软合作推出的开创性 Copilot 按键,用户仅需点击即可一键访问 AI 助手,可利用 AI 功能搜索相关答案、总结电子邮件和生成图像,将 AI 更加紧密地融合进娱乐与工作当中。联想 Yoga Creator Zone 旨在为想象力赋能,提供图像生成工具,可将基于文本的描述或草图转换为惊艳的图像,而无需输入任何复杂的提示、代码或设置,用户只需输入任何预想的内容,系统即可快速生成相应的视觉图像,有助激发创作者的创作活力。图图 30:Yoga Book 9i 搭载搭载 AI 功能赋能创作功能赋能创作 图图 31:Yoga 新品配备新品配备 Copilot 键便于用户一键访问键便于用户一键访
59、问 数据来源:联想集团,CES 2024 数据来源:联想集团,CES 2024 联想联想 AI PC 商用本及游戏本推出商用本及游戏本推出,AI 算力与专业性能算力与专业性能全面提升。全面提升。CES 2024 上联想还推出一系列 AI PC,结合大模型实现多通用场景下的个性化服务以及即时可靠的服务响应,推动 AI 普惠。联想推出 Thinkbook 系列全新产品,其中 ThinkBook Plus Gen 5 Hybrid 实现无缝切换笔记本电脑和平板电脑两种模式,提供 Windows 和 Android 系统双重体验;海外行业专题海外行业专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文
60、之后的免责条款部分 17 of 34 ThinkBook X 内置 7 亿参数大模型并搭配 Copilot 按键,可本地化运行ChatGLM-6B,大模型运行便捷性与安全性大大提升,是面向中小型企业用户推出的全新碳中和认证笔记本电脑;联想专为中小企业用户设计了ThinkCentre neo Ultra,最大限度地利用了内部空间,是联想新一代超小型 AI PC 台式机。此外,Thinkpad 系列新品搭载 Microsoft Copilot 等 AI加速功能,游戏本电脑则搭载了 LA AI 芯片,通过强大的性能、高效的算力助力游戏本实现更流畅、自由的游戏体验。图图 32:联想发布全球首款商务:联
61、想发布全球首款商务 AI PC ThinkPad X1,搭载搭载 Intel 酷睿酷睿 Ultra 7 性能续航全面提升性能续航全面提升 图图 33:联想推出:联想推出 Thinkbook X,内置,内置 Copilot 按键按键+搭载搭载 ThinkCentre neo Ultra 面向中小型企业用户面向中小型企业用户 数据来源:联想集团,CES 2024 数据来源:联想集团,CES 2024 表表 2 2:联想:联想 CESCES 20242024 发布一系列发布一系列 AIAI PCPC 新品新品,覆盖,覆盖不同用户人群与不同用户人群与应用场景应用场景 型号型号 CPU(最高配置最高配置
62、)显卡显卡(最高配置最高配置)价格价格 亮点亮点 Yoga Pro 9i 英特尔酷睿Ultra 9 185H 英伟达 RTX4070 Laptop 1699.99美元 两款旗舰产品 YogaPro9i和 Yoga9i二合一搭载最新的英特尔酷睿Ultra处理器和联想AI芯片,专为追求高标准的创作者设计。全系列配备 Yoga Creator Zone生成式AI软件。两款机型均配备了Copilot 按键,便于更快捷地访问日常 AI 伴侣。Yoga Pro 9i二合一 英特尔酷睿 Ultra 7 155H 英特尔 Arc 1449.99美元 Yoga Slim 7i 英特尔酷睿 Ultra 7 155
63、H 英特尔 Arc 1049.99美元 Yoga Slim 7i是英特尔 Evo 高端笔记本电脑,主打轻薄和便携:Yoga Pro 7i和 Yoga Pro 7 则为创作而生,配各英特卡酷睿 Ula 处理器成 AMD Ryzn 7 8845HS 处理器。Yoga Pro 7 AMD 锐龙 78845HS 英伟达 RTX3050 1349.99美元 Yoga Pro 7i 英特尔酷睿 Ultra 9 185H 英伟达 RTX4050 999 欧元 Yoga Book 9i 英特尔酷睿 Ultra7系列 英特尔 Arc 1999.99美元 双屏和翻转形态完美融合,支持联想生态互联协作软件 Read
64、y For,与moto手机在智慧办公场景中实时协作,并通过手势随意切换场景 ThinkBook 13x Gen 4 英特尔酷睿 Ultra 系列 英特尔 Arc 未公布 通过英特尔Evo认证,外观精美,功能强大,电池续航更持久,并内置Copilot按键,是联想面向中小型企业用户推出的全新碳中和认证笔记本电脑。ThinkBook Plus Gen 5 Hybrid Snapdragon 8 Plus Gen 1(平板电脑)/英特尔酷睿 Ultra7 处理器(底座)高通 Adreno/英特尔 Arc 2000 美元 提供灵活的混合解决方案,可实现无缝切换笔记本电脑和平板电脑两种模式,提供 Wind
65、ows和Android系统的双重体验,强大的 AIPC性能使得该产品能够适应用户多样化的需求,更高效地进行多任务处理。ThinkBook14iGen6 AMD Ryzen7 7000 系列 整合式 AMD 2199 美元 最高可配备14.5 英寸3K显示屏,并包含一个图形 海外行业专题海外行业专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 18 of 34 Radeon 扩展(TGX)端口,支持全新的 ThinkBook Graphics Extension(TGX)底座,可快速提升AI计算能力。ThinkCentreneoUltra 14 代酷睿i9 系列 英伟达 R
66、TX 4060 1499 美元 专为中小企业用户设计,最大限度地利用了内部空间,是联想新一代超小型 AIPC台式机。ThinkPad X1 CarbonAI ThinkPadX1 IdeaPadPro5i 英特尔酷睿 Ultra 7 155H 英特尔 Arc 14999人民币 是率先推动AIPC革命的创新产品,旨在开启全新的人工智能体验。三款AIPC均搭载了最新的英特尔酷睿 Ultra处理器和Windows11系统,兼具高效的电源管理、强大的性能 资料来源:联想集团,CES 2024,国泰君安证券研究 完善完善 AI 软件软件及应用及应用生态,生态,AI 全栈战略全栈战略布局再升级布局再升级。
67、CES 2024 上,联想还推出了 40+款 AI 设备与解决方案,推出了由联想研究院打造的多项AI PC 关键技术,在系列新品上全面部署了 AI Now 本地化助手、AvatarMaster 个人数字化身,进一步扩展了 AI 在个性化互动体验方面的应用,同时推出引入了 AI 功能的商业生产力平台为用户节省工作量的Moto Talk,这些创新的AI生态软件将进一步丰富和完善联想集团技术、产品与解决方案组合,为消费者与企业用户带来更完善的体验。联想自 2023 年 8 月正式对外发布全栈智能战略,是业内首个完成全栈智能布局的 AI 解决方案与服务提供商,围绕“端-边-云-网-智”的新 IT架构进
68、行“全栈智能”战略布局。此外,联想集团还计划推出下一代电信基础设施解决方案,帮助企业在降低云服务能耗的基础上、利用远端的海量数据运行变革性 AI 应用。围绕全栈智能战略及“All for AI”愿景,联想 AI 业务战略全面覆盖 AI PC 智能设备、大模型解决方案、AI基础设施等多领域,AI 全生态布局持续升级,有望通过 AI PC 构建产业的核心枢纽,联想将进一步升级为生态组织者并实现更大的产业价值。图图 34:私有模型训练为:私有模型训练为 AI 软件本地部署提供支持软件本地部署提供支持 图图 35:AvatarMaster 支持用户定制支持用户定制 3D 数字化身数字化身 数据来源:联
69、想创新科技大会 2023 数据来源:联想集团,CES 2024 AI PC 具备具备 AI Ready 特征,联想引领产业大步迈向特征,联想引领产业大步迈向 AI On。联想集团认为,AI PC 的发展分为 AI Ready、AI On 两个阶段,1)AI Ready 阶段中,阶段中,产品基本具备基本的本地混合 AI 算力,主要表现为芯片计算架构的升级,集成了 NPU 计算单元的 CPU 陆续推向市场,能够为 AI PC 的软件及服务创新提供基本保障,为 AI 软件实现更快地处理数据和任务打下基础。2)AI On 阶段阶段中中,AI PC 产品具有完整的 AI PC 核心特征,并且在核心 海外
70、行业专题海外行业专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 19 of 34 场景提供划时代的 AI 创新体验,AI PC 能够服务于更加广泛的通用场景,实现端边协同计算、跨设备互联接力、甚至实现边缘私域环境下的个人大模型微调训练,最终 AI PC 成为每一个人的个人 AI 助理。结合产业进程、公司规划及结合产业进程、公司规划及 CES 2024 产品进度,联想集团旗下产品进度,联想集团旗下 AI PC产品已具备产品已具备 AI Ready 阶段特征,随着阶段特征,随着 AI 技术变革、技术变革、AI PC 产品迭代及产品迭代及软硬件生态积累,叠加联想软硬件生态积累
71、,叠加联想未来未来 3 年在年在 AI 领域超领域超 70 亿投入亿投入,具备完整具备完整AI PC 特征的产品特征的产品将加速将加速落地,落地,联想集团联想集团将将引领引领 PC 产业迈向产业迈向 AI On 阶阶段,段,为用户为用户提供提供全新的场景体验与全生态服务,公司全新的场景体验与全生态服务,公司则则有望成为有望成为 AI PC时代的新王者,推动核心时代的新王者,推动核心 IDG 业务复苏并打开长期增长。业务复苏并打开长期增长。图图 36:联想:联想 AI PC 与全球伙伴合作布局与全球伙伴合作布局 数据来源:联想集团,国泰君安证券研究 3.3.惠普:惠普:A AI PCI PC 稳
72、扎稳打初探索,稳扎稳打初探索,首批首批新品新品下半年望下半年望落地落地 惠普惠普携手携手英特尔英特尔入局入局 AI PC,“惠小微”智能语音助手持续迭代,“惠小微”智能语音助手持续迭代。早在2020 年 9 月 9 日,惠普和英特尔合作宣布在其第 11 代英特尔 R 酷睿处理器的笔记本和一体机上搭载全新智能语音助手“惠小微”,随后搭载“惠小微”的惠普 Spectre x360 13 变形本、惠普星系列 24/27 寸一体机相继于 2020 年 9 月全新发布上市,为惠普对于 PC 智能化的早期探索。为了更好的适配电脑操作特点,惠普团队全新设计了整个基于电脑使用的语音应用程序,这也是其第一次将这
73、种全局唤醒体验在中文市场投入使用,用户只需要轻轻呼唤“小微小微”即可使用“惠小微”的内置功能,快速获取音乐、天气、新闻资讯等自己所需要的内容和服务,或者通过“惠小微”控制家中的智能电器。基于此前的云端服务,“惠小微”智能语音助手积累了大量的用户反馈,从而形成了庞大的数据库。2024 年 1 月 26 日,惠普携手英特尔推出了新一代“惠小微 3.0”版本,在边缘算力与 AI 应用方面着力强化,通过算力本土化、模型本土化、入口简易化三大层面的进化,为用户打造变革式的 AI 体验。随着惠普智能语音助手的进化演变,“惠小微”已与惠普 AI PC 深度捆绑,引领惠普 AI PC 变革。海外行业专题海外行
74、业专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 20 of 34 图图 37:“惠小微”:“惠小微”3.0 版智能语音助手赋能版智能语音助手赋能 AI PC 数据来源:惠普 惠普发布首款惠普发布首款 AI PC,混合混合 AI 算力与智能语音助手体验升级算力与智能语音助手体验升级。2024 年 1月 26 日,惠普发布星 Family 首款 AI PC惠普星 Book Pro 14 AI 轻薄战力本,搭载新一代的英特尔酷睿Ultra处理器,多核性能提升18%。星 Book Pro 14 AI 采用混合架构设计,同时具备 CPU+GPU+NPU(神经网络处理单元)多核心
75、,其中全新 NPU 引入可以高效实行人工智能运算,带来高达 34TOPS 的算力,无需联网在本地即可正常运行高达 200亿参数的大语言模型,支持 1 秒本地 AI 生图,6 秒本地生成高清图,为AI 场景持续加速。在保证运算能力的同时,惠普星 Book Pro 14 还能实现 AI 体验不费电和视频体验升级,功耗降低高达 38%,续航提升高达36%。此外,惠普星 Book Pro 14 新品搭载惠小微 AI 智能语音助手 3.0版本,无需下载第三方应用便可使用桌面助手、日程管理、便签工具等实用小工具,同时惠小微智能语音助手的语音交互、会议记录、实时翻译,以及音乐视频播放,新闻资讯、天气预报等的
76、 AI 查询也都悉数保留并进一步优化,配合本地 AI 引擎,新版本语音识别更加精准、会议记录内容清晰流畅、中英互译也能快速处理,提供更丰富的智能化体验,可见惠普星 Book Pro 14 致力于成为一款真正提升办公效率的 AI PC。图图 38:惠普推出星:惠普推出星 Book Pro 14 试水试水 AI PC 图图 39:惠普打造:惠普打造 AI PC 混合结构助力算力混合结构助力算力提升提升 数据来源:惠普 数据来源:惠普 海外行业专题海外行业专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 21 of 34 惠普惠普 AI PC 办公办公游戏游戏齐发力,内置丰富齐
77、发力,内置丰富 AI 办公及学习办公及学习功能。功能。CES 2024大会上,惠普发布 HP Spectre x360 二合一笔记本电脑以及超轻 OMEN Transcend 14 英寸游戏笔记本电脑。HP Spectre x360 二合一笔记本包括14 英寸和 16 英寸两个型号,均配备英特尔最新酷睿 Ultra 处理器和高分辨率网络摄像头、OLED 屏幕,其全新的网络摄像头使用 AI 技术实现公共场所无人值守锁定、用户接近唤醒、用户移开视线屏幕自动变暗和发射“窥屏”警报等功能;内置的 AI 芯片自动监测电脑电池、风扇、处理器状态并做出实时调整以提高工作效率、延长电脑寿命并提供内置安全功能和
78、自动优化设备的性能。OMEN Transcend 14 游戏笔记本是专为游戏和创意工作(包括学生)打造的,配备先进的 OLED 显示屏。Omen Transcend 14 搭载英伟达 RTX 4050 或 4070 显卡,可选英特尔 Core Ultra 7 155H 或 Ultra 9 185H 处理器,它通过其 Intel 和 NVIDIA 处理器提供本地 AI 功能,可在会议或课堂期间提供实时成绩单和实时字幕、用于转录音频的记录功能以及 AI 生成的笔记,更适合学生游戏玩家。图图 40:惠普惠普 Spectre x360 全新摄像头依托全新摄像头依托 AI 技技术保护隐私术保护隐私 图图
79、 41:惠普:惠普 Omen Transcend 为游戏学习打造适配为游戏学习打造适配 AI 功能功能 数据来源:惠普 数据来源:惠普 表表 3:惠普:惠普 CES 2024 新品汇总新品汇总 型号型号 CPU(最高配置)(最高配置)显卡(最高配置)显卡(最高配置)售价售价 OMEN Transcend 14 英寸 英特尔酷睿 Ultra 9 185H 英伟达 RTX 4070 1499.99 美元 HP Spectre x360 二合一 14 英寸 英特尔酷睿 Ultra 7 155H 英特尔 Arc 1499.99 美元 HP Spectre x360 二合一 16 英寸 英特尔酷睿 Ul
80、tra 7 155H 英伟达 RTX 4050 1599.99 美元 HP Book Pro 14 英寸 英特尔酷睿 Ultra 7 155H 英特尔 Arc 5499 元 数据来源:CES 2024,国泰君安证券研究 惠普惠普 AI PC 规划相对谨慎,规划相对谨慎,24H2 首批首批 AI PC 有望正式上市有望正式上市。AI PC 规划上,惠普管理层相对谨慎。中国惠普有限公司副总裁、中国区消费类产品事业部总经理范子军认为,目前 AI 的概念已被扩大化,应用于 PC产品上的真正 AI 应该做到软硬件结合,且具备一定的自主学习能力。惠普 CEO 洛雷斯表示,公司不会将其搭载 Meteor L
81、ake 平台的电脑打造成真正的 AI PC,而基于 Meteor Lake 的 HP Spectre x360 等 PC 新新品从 2024 年 1 月和 2 月开始发售,仅仅作为公司 AI PC 布局一部分。另一方面,惠普公司第一批 AI PC 将于 2024 年下半年上市,以促进其市场的扩张。惠普公司表示,基于 Meteor Lake 的 PC 仅具有“某些 AI 海外行业专题海外行业专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 22 of 34 功能”,而 2024 年下半年推出的由英特尔和其他 CPU 供应商提供技术支持的 PC 将具有 更强的 AI 功能和算
82、力。这样的产品规划是因为惠普不会在不知道客户喜好时贸然推出一款产品,而要在发布前通过多重分析确定用户会喜欢它会行动。此外,惠普预测 AI PC 的市场渗透率将在推出后的三年内达到 4060%。AI PC 的平均售价(ASP)将比一般产品高出 510%,不认为市场会立即转向人工智能个人电脑,预计 AI PC的市场渗透率将逐步提高但仍需时间,由此可见,惠普在 AI PC 的落地进度及产业规划上相对谨慎。图图 42:惠普惠普 CEO 对对 AI PC 规划稳扎稳打规划稳扎稳打 数据来源:IT 之家 3.4.戴尔:戴尔:A AI I 战略布局多时,战略布局多时,A AI PCI PC 落地落地目标目标
83、引领引领 A AI I 浪潮浪潮 戴尔戴尔四维度布局四维度布局 AI 战略,战略,AI-With 与与 AI-On 奠定奠定 AI PC 发展基础发展基础。戴尔是 AI 的早期采用者和实践者,公司在许多产品、业务和产业链中嵌入 AI,帮助公司、客户和合作伙伴简化运营。2018 年,戴尔率先将其 AI发展战略划分为四条支柱,从四大方面落实 AI 技术,让数据成为企业创新的驱动力。具体来看,分别为 AI-In,将 AI 内嵌于产品中;AI-On,让企业得以运行其 AI 工作负载的解决方案;AI-For,将 AI 整合到戴尔的各项业务中简化运营;以及 AI-With,携手合作伙伴拓展 AI 生态系。
84、其中,AI-On 和 AI-With 两个方面的努力为 AI PC 的研发奠定了基础,具体来看:1)AI-With:构建构建 AI 合作伙伴生态,合作开发合作伙伴生态,合作开发 Gen AI 支支持产品持产品升级。升级。戴尔致力于创建一个由戴尔、英特尔、NVIDIA 和 AMD 以及其它 AI 行业先驱构成的 AI 合作伙伴生态,与其主要 AI 芯片供应商英伟达的合作已持续 25 年。2023 年 8 月 1 日,戴尔与英伟达合作推出生成式 AI 解决方案,帮助客户在本地快速安全地构建生成式人工智能(GenAI)模型。该解决方案可帮助客户使用自己的数据生成更高质量、更快速的价值实现预测和决策。
85、随后,戴尔和英伟达又推出 Dell Project Helix 联合计划,帮助企业更轻松的在本地构建和使用 Gen AI。戴尔 Project Helix 将支持完整的 Gen AI 生命周期,从基础设施配置、建模、培训、微调、应用程序开发和部署,到部署推理和简化结果。Gen AI 被广泛应用于Dell PowerEdge 服务器,如 PowerEdge XE9680 和 PowerEdge R760 xa,为生成式 AI 训练和 AI 推理提供性能。海外行业专题海外行业专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 23 of 34 图图 43:Dell Projec
86、t Helix 支持完整的支持完整的 Gen AI 生生命周期命周期 图图 44:PowerEdge XE9680 服务器为服务器为 AI 模型训练模型训练助力助力 数据来源:戴尔 数据来源:戴尔 2)AI-On:定位定位 AI 用用独特独特 IT 设备需求,设备需求,Precision 工作站工作站优化优化 PC 性性能能。戴尔发布的 Precision 工作站分为台式工作站和移动工作站。借助戴尔 Precision 台式工作站,AI 开发人员和数据科学家不仅可以自由在本地对 Gen AI 模型进行原型设计、开发和微调,还能灵活地试验和校准 AI 工作负载,而不会产生额外的成本。随后,戴尔又
87、先后发布了 Precision 移动工作站系列,其中的 Precision 3580、3581、5680、7780 版本移动工作站均配备 Dell Precision Optimizer,是一款基于 AI 的优化软件,可学习并响应顾客的工作方式,基于使用者的使用习惯和方式自动优化和提升 Precision 移动工作站机器整个生态系统的性能。戴尔表示,用户只需告诉它哪些应用程序需要优化,软件就会使用机器学习来提高这些应用程序的性能。智能化和机器学习能够自动对整个生态系统的性能相关功能进行个性化调整,从而提升工作效率并优化用电,使其成为戴尔最智能的 PC。同时,这一软件集众多智能音频会议、连接和办
88、公功能于一身,可提供戴尔最为智能的协作体验。图图 45:Dell Precision 工作站助力人工智能工作站助力人工智能 AI 技技术术 图图 46:Dell Precision Optimizer 优化优化 PC 性能性能 数据来源:戴尔 数据来源:戴尔 戴尔戴尔消费级消费级 PC 全面拥抱全面拥抱 AI,AI 算力、大模型及应用共建智能体验算力、大模型及应用共建智能体验。CES 2024 大会上,戴尔发布灵越系列和 XPS 系列 AI PC 新品。戴尔灵越系列配备英特尔酷睿 Ultra7 处理器,能够提供强大的 AI 计算能力,而“CPU、GPU 和 NPU”的三重 AI 引擎带来 AI
89、 能效和最高续航时间的显著提升。通过与英特尔以及ISV 深度合作,灵越系列能够流畅运行 海外行业专题海外行业专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 24 of 34 超 100 款 AI 软件,仅需几秒钟即可完成 AIGC 生图,适用于工作、创作等多个领域。在视频会议时,自带的全高清摄像头配合 AI 智能降噪和AI 眼神锁定,可以始终让使用者在画面中更清晰;AI 背景虚化功能让杂乱的背景“瞬间模糊”,在会议中让对方专注于自己。公司计划在灵越系列上持续推动 AI 创新,不断升级 AI 智能体验。另一方面,高端定位的 XPS 系列则大幅升级了 AI 性能,本次戴尔推
90、出三款全新 XPS 系列笔记本电脑XPS 13、XPS 14 和 XPS 16,该系列采用统一的 XPS 系列设计语言,帮助用户消除外界干扰并专注于生产力。同时,全新 XPS 系列搭载至高英特尔酷睿 Ultra 9 处理器,配备 AI专属芯片 NPU,在实现 8 倍 AI 能效提升的同时节省 40%功耗,大幅提升电池续航。XPS 系列集成 CPU、GPU 及 NPU 三大 AI 引擎,支持本地运行 200 亿大语言模型,几秒钟即可完成本地 AI 生图,以强大的 AI算力加速智能运行,全方位释放本地 AI 能力。无论是日常办公,还是娱乐创作,全新 XPS 系列笔记本都能为用户带来智能的 AI 体
91、验。图图 47:灵越系列依托:灵越系列依托 AI 算力流畅运行多款算力流畅运行多款 AI 软软件件 图图 48:XPS 系列系列 AI 专属芯片专属芯片 NPU 提升提升 AI 效效能能 数据来源:戴尔 数据来源:戴尔 表表 4:戴尔戴尔 CES 2024 新品汇总新品汇总 型号型号 CPU(最高配置)(最高配置)显卡(最高配置)显卡(最高配置)售价售价 灵越 13 Pro 英特尔酷睿 Ultra 7155H 英特尔 Arc 6499 元 灵越 14 Plus 英特尔酷睿 Ultra 7155H 英特尔 Arc 6499 元 灵越 16 Plus 英特尔酷睿 Ultra7155H 英特尔 Ar
92、c 6599 元 XPS 13 英特尔酷睿 Ultra 7165H 英特尔 Arc 1299.99 美元 XPS16 英特尔酷睿 Ultra 9185H 英伟达 RTX4070 1899.99 美元 XPS14 英特尔酷睿 Ultra 7165H 英伟达 RTX 4050 1699.99 美元 数据来源:CES 2024,国泰君安证券研究 戴尔戴尔洞悉洞悉 AI 先机全方位布局先机全方位布局,致力于成为致力于成为 AI PC 头部厂头部厂商商。戴尔科技集团全球首席技术官 John Roese 认为 AI 加持的客户端设备将成为全新的生产力工具,要想使 Gen AI 规模化扩展,端侧 AI 是必
93、然趋势。从PC 到 AI PC 的发展中,PC 将从生产力工具转变为智能顾问,而 AI PC作为计算平台,在设计上需要优化运行基于 AI 的应用,在面对新型工作负载如微软 Copilot、Adobe 的 AI 图像管理等,需要提供更先进的处理能力。此外,戴尔集团认为未来人们需要 PC 能够使用语言建模、语言处理和机器学习功能来提升用户体验,届时还需要一种不单纯依赖 海外行业专题海外行业专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 25 of 34 CPU 或 GPU 进行处理的新架构,命令和控制交互的主要方式将不再是敲击键盘,将会有更多非文本方式实现人类与 PC 的双
94、向交互,届时 PC将成为人们真正的数字合作伙伴。展望 AI PC 的发展,John Roese 认为,2024 年将进入 AI PC 部署的早期阶段,到 20252026 年,大部分 PC 都将额外增加 AI 的处理能力。John Roese 表示,戴尔科技不满足于提供 AI 终端,而是要成为 AI 时代的头部 PC 提供商,戴尔科技将持续为用户打造智能化、安全和值得信赖的端到端 AI 顾问。3.5.华硕:华硕:A AI PCI PC 探索多时稳步探索多时稳步迭代,致力成为全方位服务商迭代,致力成为全方位服务商 华硕华硕探索探索 AI PC 布局已久布局已久,AI 算力与大模型率先落地算力与大
95、模型率先落地。华硕认为,AI PC 在硬件层面与传统 PC 最大不同是集成 IPU 和 VPU 等 AI 加速单元,其早期布局也更注重对 VPU、IPU 的研发。2018 年 6 月 5 日,华硕发布的概念机 Project Precog,标志了其 AI PC 研发的起点。Project Precog 还支持英特尔 Movidius 视觉处理单元(VPU),华硕以此鼓励全球开发人员创造引人入胜的 AI 驱动体验。2020 年 5 月 1 日,华硕 ROG正式发布了旗下 Z490 系列主板,“至尊旗舰”款 ROG MAXIMUS XII EXTREME(简称 ROG M12E),该 PC 支持
96、AI 智能超频技术,能根据 CPU 和散热器来评估优化的超额设定,是其 AI PC 硬件的进步创举。随着生成式 AI 全面爆发,2023 年 5 月 30 日,华硕推出全方位的企业级生成式 AI 解决方案,提供快速调动 AI 超级电脑算力、容易优化模型的方案(AI Foundry Service,AFS)系列服务。该服务基于英伟达芯片,预装了华硕大语言模型 Formosa,可允许企业用户在探索 Gen AI 潜力的同时掌控自己的数据,同时单机版可避免数据泄漏从而确保数据安全和控制。图图 49:华硕:华硕 Project Precog 打造视觉处理打造视觉处理 AI 单元单元 图图 50:华硕提
97、供依托云端的本地:华硕提供依托云端的本地 AFS 智能服务智能服务 数据来源:IT 之家 数据来源:IT 之家 首台首台 AI PC 正式正式出世,出世,搭载英特尔处理器赋能搭载英特尔处理器赋能 AI 办公及创作办公及创作。2023 年12 月 14 日,英特尔酷睿 Ultra 移动处理器 Meteor Lake 发布,搭载酷睿Ultra 的 AI PC 轻薄本新品灵耀 14 2024 也同步发售,成为华硕产品进程中第一台真正意义上的 AI-Ready 笔记本电脑。华硕灵耀 14 2024 为超轻薄本,内置英特尔酷睿 Ultra 9 处理器和人工智能 NPU,可实现 8 倍人工智能效率,为 A
98、I 加速赋能。借助英特尔酷睿 Ultra 处理器中集成的NPU AI 引擎,基于 AI 的应用程序得以运行如飞,其高达 1 TB的超快SSD 存储、32 GB RAM 和无线网络大大减少了加载时间。该电脑可为用 海外行业专题海外行业专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 26 of 34 户提供出色的 AI 性能和高效便捷的使用体验,包括支持文生文、文生图、图生图等 AI 应用,可更好辅助用户进行 AI 办公及 AI 创作。图图 51:华硕:华硕灵耀灵耀 14 实现实现 AI功能与功能与轻薄本结合轻薄本结合 图图 52:华硕:华硕 Zenbook 14 依托依托
99、 NPU 提升提升 AI算力算力 数据来源:IT 之家、华硕 数据来源:华硕 多款多款 AI PC 轻薄本集体轻薄本集体亮相,亮相,AI 算力和创作软件实现变革算力和创作软件实现变革。CES 2024 上,华硕在其轻薄本产品线基础上迭代推出 AI PC,包括 Zenbook 14 双屏系列、Vivobook 系列、ROG 幻 14/16 Air 等系列。其中,ROG 幻 14 Air 搭载 AMD 锐龙 8000 系列处理器,内置 Ryzen AI 模块,高配英伟达 RTX4060 显卡,可支持 Windows Studio Effects 生产力工具,实现智能取景、眼神矫正以及高级背景等效果
100、。ROG 幻 16 Air 则搭载英特尔酷睿 Ultra 9 185H 处理器,搭载 AI 专属芯片 NPU,至高配备 NVIDIA GeForce RTX4070 笔记本电脑 GPU,为最新的 3A 游戏和创意生产带来优异的性能表现。凭借诸如 Omniverse 和 Stable diffusion 等 AI 软件,实现创意输出更加高效,仅需数秒即可在本地生成图像。在视频剪辑和3D 渲染等任务中,处理效率也提升多达 2 倍以上,同时更加节能,延长电池续航。华硕幻 Air 系列结合 AI 功能能毫无压力地完成生产力创作,而本次丰富的轻薄本 AI PC 产品线展示了其入局 AI PC 的决心。图
101、图 53:华硕华硕 Vivobook Pro 15 AI工具本地化工具本地化 图图 54:AI算力加速算力加速 ROG幻幻 16 Air 生产创作生产创作 数据来源:华硕 数据来源:华硕 表表 5:华硕:华硕 CES 2024 新品汇总新品汇总 型号型号 CPU(最高配置)显卡(最高配置)显卡(最高配置)售价售价 Zenbook 14 OLED 英特尔酷睿 Ultra 9185H 英特尔 Arc 1299.99 美元 海外行业专题海外行业专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 27 of 34 或 Ryzen 78840HS 或 AMD Radeon Zenbo
102、ok DUO(2024)英特尔酷睿 Ultra 9185H 英特尔 Arc 1699.99 英镑 Zenbook S 13 OLED(2024)英特尔酷睿 Ultra 7155U 英特尔 Arc 未公布 Vivobook Pro 15 OLED 英特尔酷睿 Ultra 9185H 英伟达 RTX 4060 未公布 VivobookS14 OLED 酷睿版/锐龙版 英特尔酷睿 Ultra 9185H 或 AMD Ryzen 98945HS 英特尔 Arc 或 AMD Radeon 未公布 Vivobook S15 OLED 酷睿版/锐龙版 英特尔酷睿 Ultra 9185H 或 AMD Ryze
103、n 98945HS 英特尔 Arc 或 AMD Radeon 未公布 VivobookS16 OLED 酷睿版/锐龙版 英特尔酷睿 Ultra 9185H 或 AMD Ryzen 98945HS 英特尔 Arc 或 AMD Radeon 未公布 ROG 幻 14 Air AMD 锐龙 98945HS 英伟达 RTX4070(海外)未公布 ROG 幻 16 Air 英特尔酷睿 Ultra 9185H 英伟达 RTX4090(海外)未公布 数据来源:CES 2024,国泰君安证券研究 AI PC 市场需求有望逐步释放,华硕剑指市场需求有望逐步释放,华硕剑指 AI PC 领导者领导者。华硕共同执行长
104、胡书宾指出,AI PC 的需求是华硕未来长期成长的机会,而华硕电脑董事长施崇棠亦对“AI 将带动新一波换机潮”的观点表示认同,并认为 AI 是电脑基础的“再突破”,是核心技术。华硕共同执行长许先越表示,华硕在 AI 领域是少数能够提供全方位资源与高效解决方案的供应商,华硕会在第一时间推出 AI PC,并成为 AI PC 的领导者。由此可见,华硕管理层看好 AI PC 的潜力以及公司投入 AI PC 的决心。此外,公司管理层判断 AI PC 产品预计将于 2024 第 3 季开始慢慢成熟并驱动市场需求,华硕联席首席执行官胡信生预计 2024 年人工智能 PC 系统将占该公司所有出货量的 10%以
105、下,AI PC 短期面向内容创作者和企业客户产生价格溢价,未来几年价格会逐渐下降,华硕亦将尽快推进本地 AI 大模型的落地,华硕有望凭借全方位的 AI 布局在 AI PC 新时期再分一杯羹。图图 55:华硕共同执行长胡书宾看好华硕成为:华硕共同执行长胡书宾看好华硕成为 AI PC 领导者领导者 数据来源:IT 之家 3.6.宏宏碁碁:A Acer Sensecer Sense 汇集汇集 A AI I 应用,应用,发力软件生态实现突围发力软件生态实现突围 宏宏碁碁 AI PC 产品快速迭代,三款新品展现产品快速迭代,三款新品展现 AI Ready 特征特征。2023 年 5 月25 日,公司发布
106、了 Swift Edge 16 笔记本,配备 16 英寸 OLED 大显示屏和 AMD 锐龙 7040 系列处理器,首次实现将 AI 集成至 CPU,同时将处理器释放出来用于其他工作负载。Swift Edge 16 能够通过 Windows 海外行业专题海外行业专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 28 of 34 Studio Effects 功能利用 Ryzen AI 增强视频通话体验,包括自动取景、注视校正和高级背景模糊等效果。2023 年 10 月 3 日,Google 与 Acer 联合发布了新品 Chromebook Plus 514、515 笔记
107、本,内置谷歌应用程序以及 AI 功能,用户可以使用内置的谷歌应用程序以及 Adobe Photoshop、Adobe Express 和 LumaFusion 等创意工具,和 AI 驱动的 Magic Eraser等程序,消除不必要的干扰,开启 HDR 效果以及为现有照片添加肖像模糊的功能。2023 年 12 月 14 日,宏碁发布新一代 AI Ready 轻薄笔记本 Swift Go 14,搭载英特尔酷睿 Ultra 7 处理器,配备 AI Boost 内置 Arc 图形处理器以及 14 英寸 2.8K OLED 显示屏,其中 AI 专区帮助用户了解 Swift Go 14 的所有 AI 功
108、能。Swift Go 14 还搭载了 AI Boost 使得 NPU 处理 AI 任务的灵活、高效以及安全得以保证,也进一步舍弃了对 AI 云处理的完全依赖,这也是 Swift Go 14 作为 AI-Ready 阶段 PC端的标志。图图 56:Swift Go 14 搭载搭载单独的单独的 AI 功能键功能键 Acer Sense 图图 57:AcerSense 键应用程序整合键应用程序整合 AI 应用应用功能功能 数据来源:宏碁 数据来源:宏碁 AI PC 新品矩阵丰富新品矩阵丰富,全面提升办公协作及娱乐游戏效率全面提升办公协作及娱乐游戏效率。CES 2024 大会上,宏碁 Swift 产品
109、线实现标配 NPU 混合算力,并结合 Acer Sense 软硬件生态实现 AI 加速。轻薄本方面,宏碁发布了最新的轻薄 AI PC 非凡 Go,其单独配备实体Acer Sense 键,一键即可开启 AI 新体验。非凡 Go 新品凭借处理器集成的 NPU 提供的 AI 运算能力连接最新的 27 英寸宏碁 SpatialLabs 裸眼 3D 显示器,实现 2D 到 3D 的转换。与此同时,宏碁还进一步推出全新宏碁未来轻薄环保电脑 16 产品,作为一款致力于实现碳中和的产品,宏碁 未来 16 的机身由 60%以上的回收材料制成,同时配备英特尔酷睿 Ultra 处理器,内置 Windows Copi
110、lot 功能,可通过 AI 协作提升用户的工作效率。电竞本方面,宏碁宣布推出全新 Predator Helios 18 游戏笔记本电脑,采用 NVIDIA GeForce RTX 40 系列 GPU 和 NVIDIA Advanced Optimus,大幅提升 PC 性能和 AI 驱动的图形功能,视频游戏领域一如既往地逼真。在网络游戏和流媒体播放时,Acer PurifiedV oice 2.0 的三重麦克风阵列和AI 降噪技术可过滤掉不需要的背景声音,Acer PurifiedView 的 AI 驱动的网络摄像头解决方案可确保清晰的视频和图像输出。这些基于 Acer Sense 键的实用 A
111、I 功能进一步突破了 AI PC 游戏本上限。海外行业专题海外行业专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 29 of 34 图图 58:宏宏碁将首个轻薄环保碁将首个轻薄环保 AI PC AI PC 纳入产品线纳入产品线 图图 59:宏:宏碁碁掠夺者掠夺者 Helios18 AI PC 音画体验再升级音画体验再升级 数据来源:宏碁 数据来源:宏碁 表表 6:宏:宏碁碁 CES 2024 新品汇总新品汇总 型号型号 CPU(最高配置)显卡(最高配置)显卡(最高配置)售价售价 Swift Go 14 英特尔酷睿 Ultra 9185H 英特尔 Arc 749.99 美
112、元 Swift Go 16 英特尔酷睿 Ultra 9185H 英特尔 Arc 799.99 美元 Aspire Vero 16 英特尔酷睿 Ultra7 系列 英特尔 Arc 749.99 美元 Predator Helios 18 英特尔酷睿 i9 系列 HX 英伟达 RTX4080 1699.99 美元 数据来源:CES 2024,国泰君安证券研究 Acer Sense 按键按键集合集合 AI 功能功能,提供传统提供传统 PC 以外全新操作体验以外全新操作体验。宏碁基于 AI 使用方式结合用户实际应用习惯,推出集成多种实用 AI 功能的 Acer Sense 控制中心。它包含的 AI Z
113、one 模块集成了 Acer Live Art、Acer Alter View 多个基于 AIGC 的应用程序,类似于 Copilot 按键,一键即可直接调用 AI 功能模块。在 Acer Sense 界面中,用户可以快速使用AI 便捷功能,可以快速改变系统使用模式。这里不仅能够清晰地看到性能、电池、存储空间等状态,同时还支持全新的智慧会议 2.0 功能。其中:1)Acer Purified View 支持视频相关功能支持视频相关功能,如背景模糊,自动取景,以及眼神接触。背景模糊可以去掉杂乱的背景视觉,给视频会议带来更加舒适的感观体验;自动取景则可以让用户随时处于最佳光线状态下,通过面部取景,
114、跟踪和框架用户面部,获得完美图像效果;眼神接触更加神奇,无论用户看向哪里,都要让眼睛看起来像是在通过镜头看着观众,增强亲和力与交互感。2)Purified Voice 通过通过 AI 技术实现技术实现语音语音净化和净化和智能降噪。智能降噪。它还支持双向降噪,可以主动抑制有背景噪音的用户,并且同时可以与外部耳机、麦克风兼容。该技术给予 Intel Gaussian 和GNA 人工智能引擎来承担工作负载,拥有强大的降噪及语音识别能力,同时还具备节能特性,充分发挥出酷睿 Ultra 平台的模块化设计优势。3)Acer Live Art 支持图片相关功能。支持图片相关功能。它可以帮助用户即时删除带有人
115、物、动物和物体的图像背景,并创建贴纸一样的自由编辑和拼贴,当用户使用 Windows 照片查看器截图或打开图像时,Live Art 面板将自动触发以提供帮助,这意味着简单抠图、简单修图等任务几乎不再需要使Photoshop 这类传统工具了。4)Acer Alter View提供深度创作图片的功提供深度创作图片的功能。能。Acer Alter View 借助英特尔酷睿 Ultra 这样的 AI 优化的处理器,利用 CPU、GPU、NPU 提供的 AI 算力支持,采用 AI 模型在 2D 图像上生成深度图,这样用户就可以使用 Alter View 所“创作”的个性化实时壁纸,并在使用笔记本电脑时享
116、受令人惊艳的动态视差效果。海外行业专题海外行业专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 30 of 34 本次新款 AI PC 机型Swift Go 融合了 Acer Sense 中的一些列的 AI功能,较传统 PC 提供了更为丰富的 AI 应用体验。表表 7:AcerSense 汇集汇集多个多个 AI 应用,打造便捷应用,打造便捷 AI PC AI技术技术 功能介绍功能介绍 页面展示页面展示 Acer Purified View 涉及视频相关功能,如背景模糊,自动取景,以及眼神接触。能够去除杂乱的背景视觉,通过面部取景,跟踪和框架用户面部,获得完美图像效果;增强
117、亲和力与交互感。Purified Voice 通过 AI 技术净化语言,实现智能降噪。其支持双向降噪,可以主动抑制有背景噪音的用户,同时可以与外部耳机、麦克风兼容。Acer Live Art AIGC 应用,帮助用户即时删除带有人物、动物和物体的图像背景,并创建贴纸一样的自由编辑和拼贴,用户使用Windows 照片查看器截图或打开图像时,Live Art 面板将自动触发以提供帮助 Acer Alter View 借助英特尔酷睿 Ultra 等 AI 优化的处理器,利用 CPU、GPU、NPU 提供的 AI 算力支持,采用 AI 模型在 2D 图像上生成深度图,为用户提供个性化实时壁纸创作,以及
118、动态视差效果。数据来源:IT 之家,国泰君安证券研究 着眼着眼 AI PC 算力与体验算力与体验革新革新,强化应用布局实现差异化突围,强化应用布局实现差异化突围。根据公司定义,AI PC 较传统 PC 在体验方面有两大核心要素:其一,是围绕语音识别、图像识别等传统 AI 技术功能体验的不同,如远程会议时的智能降噪、在线视频的自动背景虚化、自适应环境光,或者离座息屏、就座亮屏的智能化节能和安全方案;其二,借助酷睿 Ultra 平台强劲的 AI 算力支持,从而让 AIGC 相关应用成为 AI PC 的标准配置。公司判断未来的 AI PC 若要想提供“新的价值”,并不应依靠软件应用,而应依靠新的 A
119、I 专用芯片、软件、乃至新的使用场景和体验。目前,公司乐观看待 AI PC 可能带来的换机潮,同时会结合 CPU、软体厂商策略持续观察市场成熟程度等待使用模型的成熟,将在市场上领先进一步推出强化使用模型的产品。具体产品规划方面,公司目前已经与 CPU 厂商展开合作,预计将把 AIGC 或其他 AI 应用导入到终端设备上,相关 AI PC 方案会在 2024、2025 年陆续推出。除此以外,公司还计划与英特尔合作通过 Open VINO 工具包共同开发一套 AI 库,OpenVINO 工具包是英特尔推出的 AI 推理和部署运行工具套件,致力于在客户端和边缘平台上为开发人员提供选择。目前,公司已拥
120、有相较于其他 PC 厂商更丰富的 Acer Sense 软件生态,结合 AI PC 算力、大模型及硬件创新,有望在 AI PC 竞赛中实现差异化突围。海外行业专题海外行业专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 31 of 34 4.投资建议投资建议 AI PC 元年规模化落地在即,全球元年规模化落地在即,全球 PC 厂商争夺厂商争夺 AI PC 新红利新红利。AI PC元年开启驱动全球 PC 市场复苏在即,AI PC 定义与价值趋于清晰,混合算力架构、端侧大模型与多元应用场景奠定 AI PC 落地基础,全球四大PC 整机厂商先后推出 AI PC 产品并持续迭代产
121、品矩阵,AI PC 形态由AI Ready 逐步迈向 AI On 阶段,AI PC 市场空间有望全面打开头部厂商尽享新产业红利,推荐标的联想集团(推荐标的联想集团(0992.HK),受益标的,受益标的戴尔科技戴尔科技(DELL.N)、惠普()、惠普(HPQ.N)、华硕()、华硕(2357.TW)、宏)、宏碁碁(2353.TW)。)。表表 8:重点公司估值表重点公司估值表 证券代码证券代码 证券简称证券简称 总市值总市值 (亿港元(亿港元/亿美元)亿美元)净利润(百万美元)净利润(百万美元)PEPE 评级评级 2023A2023A 2024E2024E 2025E2025E 2023A2023A
122、 2024E2024E 2025E2025E 0992.HK 联想集团 1,040 1681 961 1427 8 14 9 增持 DELL.N 戴尔科技 589 2422 2657 3143 7 22 19 未评级 HPQ.N 惠普 288 3,263 3,044 3,348 9 9 9 未评级 2357.TW 华硕 115 493 537 758 14 21 15 未评级 2353.TW 宏碁 48 168 162 197 14 30 25 未评级 数据来源:Bloomberg,国泰君安证券研究(注:总市值及盈利预测截至 2024/02/17,戴尔科技、惠普、华硕、宏碁采用彭博一致预期)5
123、.风险提示风险提示 AI 技术发展停滞;AI 芯片紧缺;PC 需求复苏未及预期。海外行业专题海外行业专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 32 of 34 国泰君安海外科技团队介绍国泰君安海外科技团队介绍 深耕全球互联网,辐射海外大科技,全面覆盖社交、游戏、电商、互联网金融、互联网服务、AI 及硬科技、美股等领域,致力于结合产业视角与买方视角做差异化研究。秦和平秦和平 执业证书编号:S0880523110003 海外科技领域负责人、首席分析师 梁昭晋梁昭晋 执业证书编号:S0880523010002 海外科技分析师 李奇李奇 执业证书编号:S088052306
124、0001 海外科技分析师 海外行业专题海外行业专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 33 of 34 本公司具有中国证监会核准本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格的证券投资咨询业务资格 分析师声明分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力,保证报告所采用的数据均来自合规渠道,分析逻辑基于作者的职业理解,本报告清晰准确地反映了作者的研究观点,力求独立、客观和公正,结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。免责声明免责声明 本报告仅限中国大陆地区发行,仅供国泰君安证券股份有限公司(以下简称“本公司”)的客户使用。本公
125、司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放,并仅为提供信息而发放,概不构成任何广告。本报告的信息来源于已公开的资料,本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断,本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期,本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时,本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改,投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的投资及服务可能不
126、适合个别客户,不构成客户私人咨询建议。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下,本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利,不与投资者分享投资收益,也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意,其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此,投资者应注意,在法律许可的情况下,本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易,也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融
127、产品等相关服务。在法律许可的情况下,本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前,如有需要,投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本报告版权仅为本公司所有,未经书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的,需在允许的范围内使用,并注明出处为“国泰君安证券研究”,且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构(以下简称“该机构”)发送本报告,则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者
128、应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议,本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。评级说明评级说明 Table_InvestInfo 评级评级 说明说明 1.1.投资建议的比较标准投资建议的比较标准 股票投资评级股票投资评级 增持 相对香港恒生指数涨幅 15%以上 投资评级分为股票评级和行业评级。投资评级分为股票评级和行业评级。以报告发布后的以报告发布后的 1212 个月内的市场表现为个月内的市场表现为比较标准,报告发布日后的比较标准,报告发布日后的 1212
129、个月内的个月内的公司股价(或行业指数)的涨跌幅相对同公司股价(或行业指数)的涨跌幅相对同期的香港恒生指数指数涨跌幅为基准。期的香港恒生指数指数涨跌幅为基准。谨慎增持 相对香港恒生指数涨幅介于 5%15%之间 中性 相对香港恒生指数涨幅介于-5%5%之间 减持 相对香港恒生指数下跌 5%以上 2 2.投资建议的比较标准投资建议的比较标准 行业投资评级行业投资评级 增持 明显强于香港恒生指数 报告发布日后的报告发布日后的 1212 个月内的公司股价(或个月内的公司股价(或行业指数)的涨跌幅相对同期的香港恒生行业指数)的涨跌幅相对同期的香港恒生指数指数的涨跌幅。指数指数的涨跌幅。中性 基本与香港恒生
130、指数持平 减持 明显弱于香港恒生指数 国泰君安证券研究国泰君安证券研究所所 上海上海 深圳深圳 北京北京 地址 上海市静安区新闸路 669 号博华广场 20 层 深圳市福田区益田路 6003 号荣超商务中心 B 栋 27 层 北京市西城区金融大街甲 9 号 金融街中心南楼 18 层 邮编 200041 518026 100032 电话(021)38676666(0755)23976888(010)83939888 E-mail: 海外行业专题海外行业专题 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 34 of 34 附:海外当地市场指数附:海外当地市场指数 亚洲指数名称亚
131、洲指数名称 美洲指数名称美洲指数名称 欧洲指数名称欧洲指数名称 澳洲指数名称澳洲指数名称 沪深 300 标普 500 希腊雅典 ASE 澳大利亚标普 200 恒生指数 加拿大 S&P/TSX 奥地利 ATX 新西兰 50 日经 225 墨西哥 BOLSA 冰岛 ICEX 韩国 KOSPI 巴西 BOVESPA 挪威 OSEBX 富时新加坡海峡时报 布拉格指数 台湾加权 西班牙 IBEX35 印度孟买 SENSEX 俄罗斯 RTS 印尼雅加达综合 富时意大利 MIB 越南胡志明 波兰 WIG 富时马来西亚 KLCI 比利时 BFX 泰国 SET 英国富时 100 巴基斯坦卡拉奇 德国 DAX30 斯里兰卡科伦坡 葡萄牙 PSI20 芬兰赫尔辛基 瑞士 SMI 法国 CAC40 英国富时 250 欧洲斯托克 50 OMX 哥本哈根20 瑞典 OMXSPI 爱尔兰综合 荷兰 AEX 富时 AIM 全股