1、后疫情时代中国经济中高速增长前景- - 香港财资公会香港财资公会20222022年经济讲座年经济讲座中国人民大学中国人民大学20222022年年2 2月月1515日日CONTENTS目录1一、新冠疫情下的经济运行轨道一、新冠疫情下的经济运行轨道重挫后强势复苏重挫后强势复苏二、疫情后经济增长回归中高速潜在轨道二、疫情后经济增长回归中高速潜在轨道逻辑何在？逻辑何在？三、经济学逻辑深探三、经济学逻辑深探“双创新”下中高速增长的“双创新”下中高速增长的4 4大引擎大引擎四、两大严峻外部挑战，但并非不可克服四、两大严峻外部挑战，但并非不可克服五、今后五、今后2020年的中高速增长格局及其成果年的中高速增

2、长格局及其成果一、一、新冠疫情下的经济运行轨道新冠疫情下的经济运行轨道重挫后强势复苏重挫后强势复苏一一. .新冠疫情下的经济运行轨道新冠疫情下的经济运行轨道 重挫后强势复苏重挫后强势复苏1.1 20201.1 2020年年 - - 受新冠疫情重挫后迅速反弹受新冠疫情重挫后迅速反弹GDPGDP增速前低后高增速前低后高- 1季度重挫-2季度V型反弹- 3季度反弹加速- 4季度恢复性反弹全年增长全年增长2.3%-与潜在增速5.5%有很大距离，反映疫情的影响巨大-但正增长已是全球主要经济体中之唯一一一. .新冠疫情下的经济运行轨道新冠疫情下的经济运行轨道 重挫后强势复苏重挫后强势复苏1.2 20211

3、.2 2021年年 经济复苏加快，接近潜在增速经济复苏加快，接近潜在增速由于由于20202020年基数原因，年基数原因，GDPGDP增速前高后低，但增速前高后低，但20202020和和20212021两两年平均增速平稳，更能反映真实复苏势头年平均增速平稳，更能反映真实复苏势头- 1季度复苏明显加快（两年平均5.0%）- 2季度复苏继续加快（两年平均5.1%）- 3季度复苏势头减慢（两年平均4.9%）- 4季度复苏势头回升（两年平均5.2%）当年增长当年增长8.1%，两年平均增长，两年平均增长5.1%- 当年增长为全球最高之一- 两年平均增长更为全球最高，接近于潜在增速5.5%复苏步伐：内需慢于

4、外需、消费慢于投资、中小微企业慢复苏步伐：内需慢于外需、消费慢于投资、中小微企业慢于大型企业于大型企业一一. .新冠疫情下的经济运行轨道新冠疫情下的经济运行轨道 重挫后强势复苏重挫后强势复苏1.3 20221.3 2022年展望年展望 进一步接近潜在增速进一步接近潜在增速看点一：新冠疫情仍是最大不确定性看点一：新冠疫情仍是最大不确定性- 新冠病毒变异的威胁性（传染性、重症率及致死率等）仍难确定- 若发达国家群体免疫成功，对我国将是一个重大挑战看点二：宏观经济政策放松的力度看点二：宏观经济政策放松的力度- 2021年4季度中央政府已释放出政策放松信号* 12月中央经济工作会议罕见地提出“各地区各

5、部门要担负起稳定宏观经济的责任”和“政策要提前发力”，并删去去了“保持宏观杠杆率基本稳定”的提法* 中国人民银行三季度货币政策报告删去了“不搞大水漫灌”和“管好货币总闸口”的提法-财政和货币政策将逐步放松，力度视疫情的发展和经济复苏步伐的快慢而定* 财政政策：继续减税降费；加快基础设施投资；赤字突破3%* 货币政策：降准2次或以上；公开市场操作更为进取；引导市场利率下降看点三：三驾马车的复苏势头看点三：三驾马车的复苏势头- 消费的复苏将加快，但鉴于疫情的持续不定仍将落后，难以回到疫情前的增长水平- 固定资产投资的增长将进一步加速，成为复苏的亮点，基础设施投资加码； 房地产投资趋稳；制造业投资回

6、升- 出口增速随全球经济和贸易扩张放缓从去年高位回落，但鉴于我国供应链优势进一步凸显仍将保持在双位数水平一一. .新冠疫情下的经济运行轨道新冠疫情下的经济运行轨道 重挫后强势复苏重挫后强势复苏1.2 20221.2 2022年展望年展望 进一步接近潜在增速进一步接近潜在增速若新冠疫情不明显恶化，且政策宽松到位，预计若新冠疫情不明显恶化，且政策宽松到位，预计20222022年年GDPGDP增长增长5.45.4% %，进一步接近于潜在增速的，进一步接近于潜在增速的5.5%5.5%-工业增加值增长 5.2%-社会商品零售总额增长6.5%-固定资产投资增长5.5%-货物出口增长13.0%在中、微观层面

7、，与疫情相关度高的部分行业和中小在中、微观层面，与疫情相关度高的部分行业和中小微企业将继续面临经营困难微企业将继续面临经营困难2020年一季度2020年二季度2020年三季度2020年四季度2020年2021年一季度2021年二季度2021年三季度2021年四季度2021年2022年（预测）GDP-6.8 3.2 4.9 6.5 2.3 18.3 7.9 4.9 4.0 8.1 5.4 工业增加值-8.4 4.4 5.8 7.1 2.8 24.5 8.9 4.7 4.3 9.6 5.2 社会零售总额-19.0 -4.0 0.9 4.6 -3.9 33.9 13.9 5.0 1.7 12.5 6

8、.5 固定资产投资（当期）-16.1 11.1 8.8 8.9 2.9 25.6 -0.4 1.9 4.9 5.5 固定资产投资（累计）-16.1 -3.1 0.8 2.9 2.9 25.6 12.6 7.3 4.9 4.9 5.5 货物出口（美元）-13.4 0.2 8.9 16.9 3.6 48.8 30.6 24.2 23.0 29.9 13.0 货物进口（美元）-2.3 -9.4 3.2 5.2 -1.1 29.4 44.0 25.6 23.7 30.1 11.0 CPI4.9 2.7 2.3 0.1 2.5 0.0 1.1 0.8 0.9 0.9 1.7 服务业生产指数-11.7 -

9、0.4 4.3 7.7 0.1 29.2 13.8 6.7 3.3 13.1 8.5 图表1.10：主要经济指标增长速度（%，同比）数据来源：国家统计局，海关总署，人大重阳二、二、疫情后经济增长回归中高速潜在轨道疫情后经济增长回归中高速潜在轨道 逻逻辑何在辑何在？二、疫情后经济增长回归中高速潜在轨道二、疫情后经济增长回归中高速潜在轨道逻辑何在？逻辑何在？本节试图从逻辑上回应目前市场上对于疫情后我国经济增长前景的关切本节试图从逻辑上回应目前市场上对于疫情后我国经济增长前景的关切：能否以中高速继续快速（包括高速和中高速）增长？能否以中高速继续快速（包括高速和中高速）增长？是否会像很多经济体那样掉入

10、是否会像很多经济体那样掉入“中等收入陷阱中等收入陷阱”？中高速经济增长的引擎何在？中高速经济增长的引擎何在？疫情后能否回到潜在增长轨道？疫情后能否回到潜在增长轨道？二、疫情后经济增长回归中高速潜在轨道二、疫情后经济增长回归中高速潜在轨道逻辑何在？逻辑何在？2.1 2.1 以中高速继续快速增长的历史逻辑以中高速继续快速增长的历史逻辑重返世界前沿的重返世界前沿的经济复兴冲刺经济复兴冲刺19781978年至今我国经济的高速增长期已长于任何经济体年至今我国经济的高速增长期已长于任何经济体如以6%以上算高速增长的话，人类历史上只有二次世界大战后部分亚洲经济体实现了为期30年以上的高速增长但除我国外的其他

11、亚洲经济体的高速增长期均在40年以下1978年以来，我国经济的高速增长期已超过40年从历史视角看我国经济快速增长期的长度从历史视角看我国经济快速增长期的长度我国与其他高速增长经济的历史动力不同- 日本：战后复兴- 亚洲四小龙：后殖民时代兴起- 我国：经历了几百年落后之后向上千年世界前沿位置回归既然是几百年后向上千年位置的回归，其回归期应是近百年级的，长于其他经济体今后几十年是我国重返世界前沿的经济复兴冲刺时期，经济将以今后几十年是我国重返世界前沿的经济复兴冲刺时期，经济将以中高速继续快速增长中高速继续快速增长我国经济的快速增长过程不达至发达经济体水平时不会停止因而不会像上述其他经济体那样很快从

12、高速增长转为中低速或低速增长，而会以中高速继续快速增长。图表2.2：公元元年至1995年世界及主要经济体人均GDP (单位: 美元)按1990年美元计算0年1000年1500年1820年1995年世 界425 420 545 675 5188 西 方439 406 624 1149 19990 西 欧450 400 670 1269 17456 北 美400 400 400 1233 22933 日 本400 425 525 675 19720 其 他423 424 532 594 2971 其他欧洲400 400 597 803 5147 拉丁美洲400 415 415 671 5031 中

13、 国450 450 600 600 2653 其他亚洲425 425 525 560 2768 非 洲400 400 400 400 1221 数据来源 ： 安格斯 麦迪逊, 人类在1820年前都很穷, 1999年1月11日 华尔街日报 二、疫情后经济增长回归中高速潜在轨道二、疫情后经济增长回归中高速潜在轨道逻辑何在？逻辑何在？2.2 2.2 跨越跨越 “中等收入陷阱中等收入陷阱”的文化逻辑的文化逻辑 国人的国人的“入世有为入世有为”精神精神二战以来只有二战以来只有1313个经济体跨越了“中等收入陷阱”个经济体跨越了“中等收入陷阱”13个经济体中，5个在亚洲，即日本、南韩、中国香港、新加坡与中

14、国台湾其他中低收入经济体大部分或者经济还未起飞，或者曾经起飞但回落进“中等收入陷阱”我国刚刚跨越“中等收入陷阱”我国刚刚跨越“中等收入陷阱”2021年我国人均GDP为80976元人民币，按年平均人民币兑美元汇率折算为12551美元，已超过“中等收入陷阱”门槛的12535美元根本在于国人五大经济行为特征，源于“入世有为”精神根本在于国人五大经济行为特征，源于“入世有为”精神国人经济行为具五大特征，即超高的致富欲望、超强的吃苦精神、炽烈的学习热情、高昂的储蓄/投资意愿、强烈的攀比心理五大经济行为特征来自于国人的“有为”精神“有为”精神源于儒家的“入世有为”主义二、疫情后经济增长回归中高速潜在轨道二

15、、疫情后经济增长回归中高速潜在轨道逻辑何在？逻辑何在？2.3 2.3 中高速增长的经济学逻辑中高速增长的经济学逻辑 现代增长理论下的现代增长理论下的“双创新”“双创新”现代增长理论现代增长理论- 索罗（Robert M. Solow）的新古典增长理论- 罗默（Paul Romer）和卢卡斯（Robert E. Lucas）的新增长理论- 熊彼特（ Joseph A. Schumpeter ）的企业组合创新理论- 钱纳里（H.B. Chenery）的结构主义发展理论- 科斯（R.H. Coase)与诺思 (Douglass C. North ) 的制度变迁理论经济起飞后增长动力来自于“双创新”：

16、科技创新和组织创新经济起飞后增长动力来自于“双创新”：科技创新和组织创新据现代增长理论，经济增长的动力在起飞阶段是劳动力和物质资本的规模扩张，起飞后则来自于“双创新”，即科技创新和组织创新科技创新可以发生在各个行业，组织创新则可为任何结构性经济元素的重组，如产业结构、地区结构、城乡结构、资本结构、人口结构、部门结构及经济制度/市场机制的重组等“双创新”保证今后经济中高速增长“双创新”保证今后经济中高速增长我国经济正在告别起飞而步向成熟，今后增长依靠“双创新”所幸，“双创新”在我国方兴正起，今后势将蓬勃展开，保证我国经济不会像其他经济体那样高速增长后就转入中低速增长，而能中高速增长图表2.8：现

17、代增长理论要点新古典增长理论经济增长取决于劳动力和资本的要素投入也取决于要素投入效率，即技术进步要素投入效率不仅包括技术进步，还包括经济结构，经济制度，劳动力素质等各方面因素，所以又称为全要素生产率新增长理论分解全要素生产率中技术进步与人力资本两大因子并分析它们如何内生化地促进经济增长突破在于引入人力资本并将其内生化，导致技术进步或技术创新不断产生，进而要素效益递增，资本收益率递升，人均产出和经济持续增长企业组合创新理论生产要素的重新组合，即组合创新，是企业生产增长的重要动力主要有五大组合创新，即产品创新、技术创新、市场创新、资源配置创新和组织创新结构主义发展理论研究经济发展不应局限于总量均衡

18、方法应该应用结构主义的方法，对经济各构成部分的状态，这些部分与生产部分的关系及这些关系如何演变等进行分析制度变迁，或制度创新，将实现潜在的利润，提高收益与成本之比也促使技术进步与经济结构升级，进而推动经济增长制度变迁理论资料来源 ： 各经济教科书 ， 人大重阳整理二、疫情后经济增长回归中高速潜在轨道二、疫情后经济增长回归中高速潜在轨道逻辑何在？逻辑何在？2.4 2.4 回归潜在增长轨道的常理逻辑回归潜在增长轨道的常理逻辑新兴经济体重创后复原新兴经济体重创后复原新兴经济体受重创后复原是常态新兴经济体受重创后复原是常态常理是，一般人病后会复原；青少年大病后复原经济受疫情打击犹如人生病，一般经济体受

19、打击后复原，新兴经济体受重创后复原，是常态19171917- -19201920年全球大流感是个例子年全球大流感是个例子约100年前首发于欧洲的全球大流感（西班牙流感）较目前的新冠疫情更为严重但全球大流感疫情后欧洲及全球经济并未一蹶不振，而恢复甚至超越了疫情前的增长速度作为新兴经济体，我国经济增长疫情后回归潜在轨道作为新兴经济体，我国经济增长疫情后回归潜在轨道是常理是常理我国显然是新兴经济体，人均GDP仍大大低于发达经济体但快速增长常理逻辑表明，我国经济疫情后必将回归至疫情前的潜在增长轨道图表2.9：1917-1920年全球流感大流行期间部分国家死亡人数国家死亡人数估算西班牙约26万法国约24

20、万英国约23万德国约23万美国50-67.5万印度约1850万中国400-950万伊朗90-241万日本约39万数据来源：维基百科，Bulletin of History of Medicine三、经济学逻辑深探三、经济学逻辑深探“双创新”下中高速增长的“双创新”下中高速增长的4 4大引擎大引擎三、经济学逻辑深探三、经济学逻辑深探“双创新”下中高速增长的“双创新”下中高速增长的4 4大引擎大引擎“双创新双创新”在我国方兴正起，今后蓬勃展开，形成中高速增长的在我国方兴正起，今后蓬勃展开，形成中高速增长的4 4大引擎大引擎科技创新方面将出现- 科技跃进（引擎1）组织创新方面将出现- 城市群崛起（引

21、擎2）- 经济结构升级（引擎3）- 进一步改革开放（引擎4）三、经济学逻辑深探三、经济学逻辑深探“双创新”下中高速增长的“双创新”下中高速增长的4 4大引擎大引擎3.1 3.1 引擎引擎1 1科技跃进科技跃进我国科技创新发力，但离先进水平还有很大差距我国科技创新发力，但离先进水平还有很大差距2019年我国研发经费总额3760亿美元，仅次于美国但研发经费/GDP比率我国仍低于大部分发达经济体值第四次工业革命，科技跃进正当其时值第四次工业革命，科技跃进正当其时第四次工业革命为追赶国家的科技跃进提供契机我国在第四次工业革命前沿领域已展开战略布局，科技跃进正当其时信息科技引领，我国已处前沿，但创新空间

22、巨大信息科技引领，我国已处前沿，但创新空间巨大信息科技将引领今后科技与经济的发展形成巨大业链，从电子元件、通讯设备、信息基础设施、配套制造、软件开发、信息服务到互联网+、5G、物联网+和人工智能我国已处前沿，尤其在应用领域，但创新空间巨大打造新经济，成为中高速增长的最大引擎打造新经济，成为中高速增长的最大引擎打造我国的新经济（信息经济+绿色经济）为今后我国经济中高速增长提供最大动力资料来源：资料来源：2020中国硬科技创新白皮书中国硬科技创新白皮书三、经济学逻辑深探三、经济学逻辑深探“双创新”下中高速增长的“双创新”下中高速增长的4 4大引擎大引擎3.2 3.2 引擎引擎2 2城市群崛起城市群

23、崛起城市群是人类社会发展的必然归宿城市群是人类社会发展的必然归宿城市群是人类城镇化、工业化与现代化进程中区域空间形式的必然归宿很多城市群已占本国总人口的20%以上构建构建1919大城市群是我国持续城镇化的新方向大城市群是我国持续城镇化的新方向19大城市群正在我国兴起今后我国人口将向19大城市群集聚5 5大支柱城市群引领大支柱城市群引领5大城市群，即长三角、珠三角（粤港澳大湾区）、京津冀、长江中游和成渝尤为突出，为支柱2018年共占全国GDP的54%集聚与融合创造新增长点集聚与融合创造新增长点人口集聚致使产业、贸易、资金、消费及基础设施均向城市群集聚且导致城市群中主导大城市与卫星中小城市融合集聚

24、与融合催生新的经济需求，新的资源配置，新的市场竞争，进而创造新的经济增长点图表图表3.12：2018年各国人均年各国人均GDP和大城市群人口聚集性正相关和大城市群人口聚集性正相关资料来源：世界银行资料来源：世界银行图表图表3.8：正在兴起的：正在兴起的19大城市群大城市群资料来源：全国主体功能区规划资料来源：全国主体功能区规划三、经济学逻辑深探三、经济学逻辑深探“双创新”下中高速增长的“双创新”下中高速增长的4 4大引擎大引擎3.3 3.3 引擎引擎3 3经济结构升级经济结构升级我国经济结构具庞大升级空间我国经济结构具庞大升级空间我国经济结构水平与发达经济体仍有较大差距总供给、总需求、产业、消

25、费、投资、贸易、外资等结构均有较大升级空间总供给、总需求和产业结构的升级尤为重要总供给结构加快服务业发展总供给结构加快服务业发展第一产业（农业）和第二产业（工业+建筑业）比重仍高，第三产业（服务业）比重仍较低进一步加快服务业发展，尤其是生产性服务业和教育、养老、医疗、金融等消费性服务业总需求结构提升消费地位总需求结构提升消费地位消费已占GDP 56%，但与发达经济体相比仍偏低提升消费地位，一是提高服务性消费，二是增加高档商品消费三、经济学逻辑深探三、经济学逻辑深探“双创新”下中高速增长的“双创新”下中高速增长的4 4大引擎大引擎3.3 3.3 引擎引擎3 3经济结构升级经济结构升级产业结构培育

26、战略性新兴产业产业结构培育战略性新兴产业八大战略性新兴产业正在我国崛起其增加值占GDP比重估计2020年为15%，预计2025年为20%，此后持续上升这一前景将大大提升我国经济的工业水平新兴行业新兴行业驱动驱动经济增长经济增长在经济结构升级的过程中，夕阳行业衰落，新兴行业崛起新兴行业崛起速度快于夕阳行业衰落速度，从而驱动我国经济中高速增长三、经济学逻辑深探三、经济学逻辑深探“双创新”下中高速增长的“双创新”下中高速增长的4 4大引擎大引擎3.4 3.4 引擎引擎4 4进一步改革开放进一步改革开放改革开放使命未了，增长引擎功能仍强改革开放使命未了，增长引擎功能仍强过去40年，改革开放取得巨大成就

27、但其使命仍未结束，增长引擎功能仍然强劲国企改革最为关键，加速市场经济转型国企改革最为关键，加速市场经济转型国企市场地位与资金实力强但效率低，民企效率高但市场地位与资金实力弱的局面仍未根本改变“混合所有制”与“国资授权经营” 两大改革措施可望带来突破加快金融改革，建设金融强国加快金融改革，建设金融强国金融改革步伐相对较慢，已对经济发展形成瓶颈关键在于金融供给侧的改革，两大迫切任务是壮大资本市场和培育面向民营企业的民营银行新形势呼唤一系列改革开放新举措新形势呼唤一系列改革开放新举措加快“内循环”对外开放更具选择性和策略性切实推进人民币国际化加速数字化进程进一步推动生产要素市场化加快培育绿色经济图表

28、3.18：国企改革三年行动计划中的8项重点任务1. 完善中国特色现代企业制度， 形成科学有效的公司治理机制2. 推进国有资本布局优化和结构调整，提升国有资本配置效率3. 积极稳妥推进混合所有制改革，促进各类所有制企业取长补短，共同发展4. 激发国有企业的活力，健全市场化经营机制，加大正向激励力度5. 形成以管资本为主的国有资产监管体制，着力从监管理念、监管重点、监管方式、监管导向等多方位实现转变6. 推动国有企业公平参与市场竞争，强化国有企业的市场主体地位7. 推动一系列国企改革专项行动落实落地8. 坚强国有企业当的领导党的建设，推动当建工作与企业的生产经营深度融合图表3.19：深化金融供给侧

29、改革1.构建多层次、广覆盖、有差异的银行体系，积极开发个性化、差异化、定制化金融产品，增加中小金融机构数量和业务比重，改进小微企业和“三农”金融服务2.建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，完善子泵市场基础性制度，包好市场入口和市场出口两道关，加强对交易的全程监管3.围绕建设现代化经济的产业体系、市场体系、区域发展体系、绿色发展体系等提供精准金融服务，构建风险投资、银行信贷、债券市场、股票市场等全方位、多层次金融服务体系4.坚持精准支持，选择那些符合国家产业发展方向、主业相对集中于实体经济、技术先进、产品有市场、暂时遇到困难的民营企业重点支持四、两大严峻外部挑战，但并非不可克服四

30、、两大严峻外部挑战，但并非不可克服四、两大严峻外部挑战，但并非不可克服四、两大严峻外部挑战，但并非不可克服4.1 4.1 两大相关的严峻外部挑战两大相关的严峻外部挑战中美经贸脱钩是最大挑战中美经贸脱钩是最大挑战特朗普政府力推中美经贸脱钩拜登政府还欲带领盟国与我国经贸脱钩产业外迁加速也是严峻挑战产业外迁加速也是严峻挑战2008年后我国纺织/服装、食品、电子产品组装等产业逐步向东南亚和南亚国家迁移2018年后部分电子零部件制造业业转移至东南亚国家中美经贸脱钩的一个后果将是美国及其一些盟国的企业加快将制造业从我国迁回本国或迁出至成本更低或政治敏感性较低的国家图表4.1：美国总统拜登关于联合盟国遏制中

31、国的言论“美国将恢复外交事务中的民主价值观，重建民主同盟的肌肉，迎头面对威权主义的步步推进，直接应对最严峻的竞争者中国对繁荣、安全和民主价值观构成的挑战。 ”(2021年2月4日在美国国务院对美国外交人员发表的上任后首次外交政策讲话)四、两大严峻外部挑战，但并非不可克服四、两大严峻外部挑战，但并非不可克服4.2 4.2 中美经贸中美经贸关系关系不至于完全脱钩不至于完全脱钩结构失衡结构失衡货物贸易方面中国对美国大幅顺差服务贸易方面中国对美国逆差被忽视但不应忽视的是两国企业在对方国家的销售收入，中国对美国大幅逆差总量巨额总量巨额将以上三方面加总，【中国对美国货物出口+中国对美国服务出口+中国在美企

32、业销售收入】约9000亿美元；【美国对中国货物出口+美国对中国服务出口+美国在华企业销售收入】约11000亿美元9000亿美元和12000亿美元均为巨额，但后者明显但与前者，说明美国收益更大从经济方面考虑，美国应难承受完全脱钩的损失从经济方面考虑，美国应难承受完全脱钩的损失对于异常重视短期经济增长的美国政府而言，难以承受丢掉这一巨大利益而引起的经济下挫和企业阻力受挫的美国企业也会通过各种形式阻碍脱钩进程拜登总统和其他美国官员都提到过不应完全脱钩四、两大严峻外部挑战，但并非不可克服四、两大严峻外部挑战，但并非不可克服4.3 4.3 我国全球产业链优势地位难以改变我国全球产业链优势地位难以改变迄今

33、为止产业外迁的程度不像很多人想象的那么严重迄今为止产业外迁的程度不像很多人想象的那么严重2010-2020年间我国制造业和商品出口的全球占比非但没有下降，反而分别从18%和10%上升至29%和13.3%两大主要外迁目的国越南和印度的制造业增加值分别为我国的1/100和1/10中低端产业外迁后高端产业崛起中低端产业外迁后高端产业崛起高端产业不断崛起，很大程度上抵消中低端产业外迁影响以八大战略性新兴产业为代表的高端产业对经济增长的拉动作用是中低端产业不能比拟的服务业加速发展服务业加速发展服务业发展很快但占经济比重仍不够大，占出口比重更低今后服务业发展加速，增强产业链地位我国产业链优势地位是综合优势

34、的结果我国产业链优势地位是综合优势的结果劳动力性价比高规模效应强离市场需求近产业发展环境优越产业链完备导致赢家通吃经济增长前景光明信息经济引领五、今后五、今后2020年的中高速增长格局及其成果年的中高速增长格局及其成果五、今后五、今后2020年的中高速增长格局及其成果年的中高速增长格局及其成果5.1 5.1 4 4大引擎决定中高速格局；外部挑战加大波大引擎决定中高速格局；外部挑战加大波动但不改中高速前景动但不改中高速前景4 4大引擎决定今后我国内需进而经济的中高速增长格局大引擎决定今后我国内需进而经济的中高速增长格局4大引擎将驱动我国内需升级从而中高速增长我国经济以内需为主导，将在内需带动下中

35、高速增长外部挑战加大外需进而经济波动，但不改中高速前景外部挑战加大外需进而经济波动，但不改中高速前景中美经贸脱钩和产业外迁加速加剧外需与经济的波动但挑战并非不可克服，不会改变经济中高速增长的前景历史经验表明中高速增长预测不会高估历史经验表明中高速增长预测不会高估过去几十年来不断有人看衰我国经济但实际发生的正好相反，我国经济增长持续大幅抛离大多数经济和全球经济平均，从而成为全球第二大经济体和第一大贸易体，与美国的差距不断缩小鉴于此，相信中高速增长预测将再次被证明不是高估五、今后五、今后2020年的中高速增长格局及其成果年的中高速增长格局及其成果5.2 5.2 中高速增长曲线中高速增长曲线4 4-

36、 -6%6%区间运行；前高区间运行；前高后低后低长期经济增长曲线必呈抛物线形态长期经济增长曲线必呈抛物线形态一国的经济发展必然经历起飞、成熟、衰退三大阶段经济增长曲线必呈拋物线形态，高速增长后放缓我国经济高速增长期后放缓但企稳于中高速我国经济高速增长期后放缓但企稳于中高速由4大引擎所保证的增长潜力决定了我国经济高速增长后逐步放缓，今后20年企稳于4-6%的中高速区间，年均5%左右前高后低，前10年5-6%，年均5.6%，后10年4-5%，年均4.5%从5年期来看，第1个5年分别增长8.1%、5.4%、5.6%、5.7%和5.5%，第2个5年年均增长5.2%，第3个5年年均增长4.7%，第4个5

37、年年均增长4.2%20212021- -20352035年我国名义年我国名义GDPGDP增长预测增长预测若后3个5年按年均增长速度计算，并假设GDP平减指数年均增长1.9%（前10年2.0%、后5年1.8%），2021-2035年以人民币和美元计价的我国名义GDP预测如图表5.6所示其中以美元计价的计算根据人民币兑美元汇率的变化分为两种情形，一是当前汇率水平不变，二是在当前水平基础上人民币每年升值1%五、今后五、今后2020年的中高速增长格局及其成果年的中高速增长格局及其成果5.3 5.3 成果展望成果展望 20352035年前人均年前人均GDPGDP超翻一番，引超翻一番，引致致我国经济地位产

38、生一系列重大变化，为我国经济地位产生一系列重大变化，为20502050年年建成社会主义现代化强国奠定坚实基础建成社会主义现代化强国奠定坚实基础20352035年前人均年前人均GDPGDP超翻一番超翻一番人均GDP要在2035年实现翻一番，需要年均增长4.7%图表5.4已表明2021-2035年间GDP年均增长5.3%，若每年人口自然增长率按2020年实际数0.33%计算，人均GDP将年均增长4.9%，表明2035年翻一番目标将提前实现五、今后五、今后2020年的中高速增长格局及其成果年的中高速增长格局及其成果5.3 5.3 成果展望成果展望 20352035年前人均年前人均GDPGDP超翻一番

39、，引超翻一番，引致我国经济地位产生一系列重大变化致我国经济地位产生一系列重大变化，为为20502050年建成社会主义现代化强国奠定坚实基础年建成社会主义现代化强国奠定坚实基础8 8年内成为全球第一大经济体年内成为全球第一大经济体图表5.8为本报告对2021-2030年我国名义GDP的预测与三大国际研究机构对于同期美国名义GDP预测的比较比较显示，2028年，按人民币兑美元汇率6.45计算，我国名义GDP将为28.79万亿美元，超过日本经济研究中心预测（为三大国际研究机构中预测最高者）的28.50万亿美元的美国名义GDP，意味着我国将再8年内成为全球第一大经济体4 4年内成为全球第一大财富体年内

40、成为全球第一大财富体我国社会净财富的增长速度一直快于名义GDP的增长速度，且两者之差高于美国及其他主要经济体若按2013-2018年间我国和美国平均的财富增速与GDP增速之差分别为2.2%和1.7%计算，2021-2035年间我国和美国社会净财富的预测见图表5.122024年我国和美国的社会净财富将分别达159.91万亿美元和158.16万亿美元，意味着我国将在4年内成为全球第一大财富体五、今后五、今后2020年的中高速增长格局及其成果年的中高速增长格局及其成果5.3 5.3 成果展望成果展望 20352035年前人均年前人均GDPGDP超翻一番，引超翻一番，引致我国经济地位产生一系列重大变化

41、，为致我国经济地位产生一系列重大变化，为20502050年建成社会主义现代化强国奠定坚实基础年建成社会主义现代化强国奠定坚实基础1212年内步入发达经济体行列年内步入发达经济体行列假设每年人口自然增长率为2020年的0.33% ，2035年以美元计价的我国名义人均GDP，按人民币兑美元汇率6.45折算为30917美元，按人民币兑美元汇率每年升值1%算为35538美元据IMF数据，2020年发达经济体人均GDP最低数为16522美元2021-2035年，假设发达经济体GDP年均增长2.2%，通胀年均上升1.2%，我国名义人均GDP预测与发达经济体名义人均GDP最低数预测的比较如图5.15所示比较

42、表明，2032年我国名义人均GDP将达到25812美元，高于发达经济体名义人均GDP最低数的25551美元，意味着我国将于12年内步入发达经济体行列五、今后五、今后2020年的中高速增长格局及其成果年的中高速增长格局及其成果5.4 5.4 内部挑战也不应低估，呼唤改革开放打攻坚战和宏观政策更加进取内部挑战也不应低估，呼唤改革开放打攻坚战和宏观政策更加进取内部挑战的下行风险不应低估内部挑战的下行风险不应低估除前述的外部挑战外，内部挑战也不可忽视包括：- 产能过剩- 流动性过剩- 不良资产积累- 企业债务较高- 人口老化改革开放应打攻坚战改革开放应打攻坚战针对上述挑战应更具策略性地进一步改革开放根据挑战的威胁程度及迫切性，逐个地打攻坚战宏观经济政策应更加进取宏观经济政策应更加进取货币和财政策应以保中高速经济增长为首要目标在全球性政策宽松的大势下，我国货币与财政政策总体也应保持宽松应学会在风险与泡沫中前行，一边促经济增长，一边控风险和泡沫- 中小微企业脆弱- 资本市场欠发达- 银行体系效率较低- 局部的房地产泡沫和股票泡沫- 贫富差距谢 谢 ！