1、电动化趋势明确，国内锂电龙头崛起电动化趋势明确，国内锂电龙头崛起20212021年电动车行业数据总结年电动车行业数据总结2022年3月4日证券研究报告行业研究电力设备与新能源行业 摘要：电动化趋势明确，国内锂电龙头崛起2021年全球电动车销量同比翻番以上增长，2022年为新车型大年，我们预计突破1000万辆大关。根据中汽协数据，2021年国内电动车销352.1万辆，电动车渗透率达13%，电动化进程加速；其中新能源乘用车销333.4万辆，电动化率达15.19%，同比+9.4pct，纯电273万辆，同增174%，插电60万辆，同增143%。分车企类型来看，特斯拉市占率进一步提高，得益于国产Mode

2、l Y迅速放量；造车新势力份额提升，销量创新高；自主车企强势崛起，新车型落地实现高增长。爆款车型带动toc端销量持续高增，且二三线城市销量占比提升，增长空间进一步打开，我们预计2022年全年销600万辆（含出口），同比增70%+。欧洲2021年碳排放考核进一步趋严，补贴力度基本持续，全年电动车销量214万辆，同比增长70%，纯电占比55%，基本持平，电动化率同比增6pct至15%，本土车企竞争力强劲，我们预计2022年销270-280万辆，同增30%+。美国市场2021年总销量65.2万辆，同比大增101%，超市场预期，渗透率提升至4.34%，同比增长2.11pct， 2022年皮卡车型电动化

3、元年，我们预计特斯拉皮卡，福特f-150纯电、美国新势力Rivian、Fisker等车企放量，全年电动车销量有望翻番以上达到130万+辆。行业景气度持续，电池环节宁德时代全球龙头地位稳固，中游材料供给紧张量利齐升，龙头市占率进一步提升。各环节供给紧张进一步强化龙头竞争力，行业集中度再提升。电池环节，2021年新势力、合资均由宁德大份额配套，宁德国内装机份额提升至52%，同时海外市场开始放量，宁德全球出货份额提升7.9pct至33%；材料环节，同时受益于国内高增长及全球化采购，海外电池企业LG、SK订单均翻倍，主材龙头2021年出货量大多实现翻倍以上增长。具体看，六氟价格2021年年底超50万元

4、/吨，供给紧缺持续，电解液龙头受益于一体化布局盈利大幅改善；正极格局优化，高镍811及磷酸铁锂增长明显，龙头盈利提升；隔膜产能紧平衡，价格局部上涨，龙头海外客户及涂覆膜占比提升，强化盈利水平；铜箔扩产周期长，加工费具备涨价弹性；负极石墨化环节受限电影响供给紧张，原材料及加工环节涨价，负极价格顺利传导，龙头一体化优势明显。同时，上游资源锂、钴供需格局大幅改善，库存消化完毕，价格底部反转，碳酸锂价格在2021年年底超28万元/吨，龙头厂商价格弹性大。投资建议：22年高景气度延续，龙头预计80-100%高增，继续全面看多电动车龙头，第一条主线看好22年盈利修复的电池环节，长期格局好，叠加储能加持，龙

5、头宁德时代、亿纬锂能、比亚迪，关注欣旺达、蔚蓝锂芯，第二条主线：电池技术升级高镍三元（容百科技、华友钴业、中伟股份、当升科技）、结构件（科达利）、锰铁锂（德方纳米）、添加剂（天奈科技）；第三条为持续紧缺的龙头：隔膜（恩捷股份、星源材质）、负极（璞泰来，关注贝特瑞、中科电气、杉杉股份）、电解液（天赐材料、新宙邦）、铜箔（嘉元科技、诺德股份）；第四条：锂紧缺和价格超预期，重点关注赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、融捷股份、盐湖股份、西藏矿业、天华超净等。风险提示：价格竞争超市场预期，原材料价格不稳定，影响利润空间，投资增速下滑，疫情反复影响供需 qWpVyUfZiZwV9P8QaQsQqQnPnPjM

6、oOmPlOqQvN7NpPwOMYmRsNuOpPpM目录目录国内：终端需求强劲，景气度持续向上海外：欧洲稳步上行，美国市场大超预期电池：龙头地位稳固，全球市占率提升材料：格局优化，量利齐升投资建议与风险提示 PART1 国内：终端需求强劲，景气度持续向上 国内：2021年电动车销量持续高增，超市场预期 2021年电动车累计销量352万辆，同比高增158%，超市场预期。根据中汽协数据，2021年新能源车产量为354.5万辆，同比大增160%，全年销量为352.1万辆，同比增长158%。其中乘用车2021年累计销333.4万辆，同比增168%，商用车累计销18.6万辆，同比增54%。2021年

7、出口累计30.9万辆，同比增305%，扣除出口后国内电动车2021年销321万辆，同比增长140%左右。数据来源：中汽协、乘联会，东吴证券研究所图 国内电动车月度销量（万辆）图 2021年12月国内电动车销量排名（辆）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月19年9.65.312.69.710.415.28.08.58.07.59.516.320年4.71.36.67.28.210.49.810.913.816.020.024.821年17.911.022.620.621.725.627.132.135.738.345.053.1同比 283% 752% 244% 186% 16

8、5% 146% 177% 194% 159% 139% 125% 114%环比 -28% -39% 105%-9%5%18%6%18%11%7%17%18%17.9 11.0 22.6 20.6 21.7 25.6 27.1 32.1 35.7 38.3 45.0 53.1 -100%0%100%200%300%400%500%600%700%800%0019年20年21年同比环比纯电级别12月月环比同比21累计同比宏光MINIA0055,742 22%74%426,484 258%Model YB40,558 52%200,131 Model 3B30,289 16%2

9、7%283,999 106%欧拉好猫A010,685 21%430%50,931 2426%奔奔A0010,404 61%299%76,438 581%比亚迪汉EVB10,301 3%14%87,189 203%eQ电动车A0010,141 9%43%77,003 101%比亚迪海豚A010,016 14%29,598 元EVA08,577 32%708%41,402 158%QQ冰淇淋A008,390 96%12,679 插电级别12月月环比同比21累计同比比亚迪秦PLUS DM-iA17,286 -4%113,656 比亚迪宋DMA15,120 0%1650%79,508 848%理想ON

10、EB14,087 4%130%90,491 177%唐B8,700 9%151%48,152 127%比亚迪汉DMB3,400 21%10%30,476 159%岚图FREE 增程B2,758 5,407 奔驰C350B2,591 58%7,908 宝马5系C1,951 -3%9%23,701 1%MG HSA1,640 -37%-16%23,983 492%世锐A1,218 97%1,837 乘用车电动化率大幅提升，电动化进程加速。2021年新能源乘用车累计销量达333.4万辆，同比增加168%，增长速度大超我们预期。2021年乘用车电动化率达15.19%，较2020年提升9.4pct，电动

11、车渗透率大幅提升，分月度趋势来看，乘用车电动化率从2021年1月渗透率8.3%提升至12月的21%，首次迈过20%渗透率门槛，行业普遍认为当渗透率超过20%，电动化将加速渗透，我们认为国内正处于电动车发展的加速期，电动化大趋势明确。图表：国内新能源乘用车年度销量（万辆）和渗透率（%）图表：国内电动车渗透率变化（%）国内乘用车：电动化率大幅提升，电动化进程加速0%5%10%15%20%25%1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101112 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0202021数据来源：中汽协，东吴证券研究所55

12、.6101.7106.2121.6 333.4 2.34%4.44%4.79%5.83%15.19%0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%0500300350400200202021销量YoY渗透率 分动力类型：纯电占据主流市场，全年占比进一步提升图表：纯电与插混乘用车占比（%）图表：纯电和插电乘用车销量（万辆）-200%-100%0%100%200%300%400%500%600%700%01020304050---

13、---------12纯电乘用车（万辆）插电乘用车（万辆）纯电乘用车同比（%）插电乘用车同比（%）数据来源：中汽协，东吴证券研究所 新能源乘用车2021年纯电销量占比82%，同比提升2pct：2021年新能源乘用车销量333.4万辆，同比增长168%，其中纯电乘用车销量273万辆，同比增长174%；插电乘用车销量60万辆，同比增长143%。2021年纯电车销量占比82%，较2020年提升2

14、个百分点。0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%----10纯电乘用车占比插混乘用车占比 分级别：自主需求两级分化，高低两端车型占比提升图：分类型2021年销量（万辆） 高端车型强势增长，低端车型持续发力。电动车高低两端车型驱动明显，2021年B级电动车共销售100.6万辆，同比增长206%，累计销量占比31%，同比提升3pct；A级车销售93.9万辆，同比增长139%，累计销量占比29%，同比下降6.3pct；A00级共销售89.0万辆，同比增长189%，累计销量占比27%

15、，同比提升0.9pct，主要受宏光MINI、奔奔爆款车型驱动；A0级共销售37.9万辆，同比增长281%，累计销量占比12%，同比提升3pct；C级共销售7.69万辆，同比增长73%，累计销量占比2%，同比下降1pct。图：分月度纯电动车各级别销量结构（%）数据来源：乘联会，东吴证券研究所21-0121-0221-0321-0421-0521-0621-0721-0821-0921-1021-1121-12纯电A005.963.286.675.225.165.965.718.319.039.0110.7813.90纯电A01.360.651.372.062.122.152.933.654.66

16、5.205.266.00纯电A2.751.333.063.213.904.905.146.027.137.438.6210.53纯电B/C4.323.995.854.575.385.955.876.989.068.339.6611.87插电2.711.643.443.453.494.254.735.635.876.518.548.200246810121416纯电A00纯电A0纯电A纯电B/C插电0%10%20%30%40%50%60%20-01 20-03 20-05 20-07 20-09 20-11 21-01 21-03 21-05 21-07 21-09 21-11A00A0ABC

17、分级别：高低两端电动车加速渗透，A级车提升空间大 高低两端电动车加速渗透，A00级车开拓增量市场，A级车仍有较大渗透空间。受国内车型需求结构影响，国内A00级车型维持较高电动化率，2021年全年A00级车型电动化率达91%，较2020年94%基本持平；此外2021年B级车、A0级车电动化加速，2021全年B级车电动化率达20%，较20年大幅提升12pct；A0级车电动化率达15%，较20年提升12pct。A级车2021年在乘用车市占率达55%，2021年全年渗透率达8%，较20年提升2pct，仍有较大渗透空间。图：国内分类型乘用车渗透率（%）图：2021年国内乘用车分类型销量市占率（%）数据来

18、源：乘联会，东吴证券研究所0%20%40%60%80%100%120%A00A0ABC5%12%55%23%5%A00A0ABC 分价格带：5-15万元价格带仍有较大渗透空间图：国内分价格带乘用车渗透率（%）图：国内分价格带乘用车渗透率（%） 高低两端电动车加速渗透，5-15万元价格带车型仍有较大渗透空间。受国内车型需求结构影响，国内0-5万元车型、25-30万元车型为电动化进程最快的车型价格带，2021年全年我国0-5万元车型电动化渗透率达68%，同比增长35pct，15-20万元、20-25万元、25-30万元电动车渗透率均处于20%左右，分别为18%、16%、21%，A级车对应的价格带5

19、-15万元2021年电动化率仍在10%以内，有较大渗透空间。0%20%40%60%80%100%120%20000000200052020072020092020221112022010-5万5-10万10-15万15-20万20-25万25-30万30-40万40万以上数据来源：交强险、东吴证券研究所 表 四类车企年度销量对比（单位：万辆，%）表 车企销量市占率变化情况（单位

20、：万辆，%） 分车企类型看，新势力、特斯拉增长强劲，自主车企强势崛起。分车企类型来看，2021年新势力、特斯拉分别销售49.3、48.4万辆，同比分别增长200%、251%，同比增长超2倍，下游需求强劲，且新势力、特斯拉2021年市占率分别为15%、15%，同比分别提升1pct、3pct，市场份额进一步提升。此外自主车企强势崛起，2021年累计销196.3万辆，同比实现+178%高增长，市占率60%，同比微降；合资车企销量27万辆，同比增长127%，市占率为8%，同比下滑2pct。分车企类型：全面开花，新势力、特斯拉、自主车企增长强劲数据来源：乘联会、东吴证券研究所车企类型2021年年2021

21、年同比销量市占率销量市占率变化自主196.3178%60%-1pct合资27.0127%8%-2pct新势力49.3200%15%1pct特斯拉48.4251%15%3pct豪华8.180%2%-1pct总计329.2180%100%0%50%100%150%200%250%300%0500自主合资新势力特斯拉2020年2021年2021年同比 分车企看，比亚迪、特斯拉、上通五菱稳居前三，新势力表现亮眼跻身前十。2021年各车企销量实现高增长，其中比亚迪销59.9万辆，同比增227%，销售市占率19%，同比提升2pct，位居第一；特斯拉中国销48.4万辆，同比+251%，

22、市占率提升3pct，达到15%；上通五菱销量45.2万辆，同比增长173%，销量市占率为14%。新势力车企中，小鹏汽车2021年销9.8万辆，同比增长271%，销量市占率3.1%，跻身前十；蔚来汽车销量9.1万辆，同比增长109%，销量市占率2.9%；理想汽车销量9.0万辆，同比增长1377%，销量市占率2.9%，造车新势力表现亮眼，销量市占率明显提升。图：2020年（左）2021年（右）分车企电动汽车销量市占率（%）图：2020-2021年分车企电动车销量及2021年累计销量同比（左：万辆，右：%）分车企：比亚迪、特斯拉领跑，新势力表现亮眼比亚迪17%上通五菱15%特斯拉中国12%上汽乘用车

23、7%广汽新能源5%长城汽车 5%蔚来汽车 4%奇瑞汽车4%一汽大众3%上汽大众3%其他25%比亚迪 19%特斯拉中国15%上通五菱14%上汽乘用车6%长城汽车4%广汽新能源4%奇瑞汽车 3%小鹏汽车 3%蔚来汽车 3%理想汽车其他26%数据来源：乘联会、东吴证券研究所226.66%250.64%173.10%122.65%140.00%100.15%124.74%271.41%109.09%1377.16%0%200%400%600%800%1000%1200%1400%1600%00702021年累计2020年累计2021年同比 分车型：纯电动A00/B级车爆款车型频现

24、分车型看，宏光MINI稳居第一，国产ModelY起量， Model3、比亚迪汉EV增量明显。纯电动乘用车中，宏光MINI（A00级）2021年累计销量位居第一，销量为42.6万辆，同比增长258%，销量市占率15.7%；Model 3（B级）位居第二，销量为28.4万辆，同比增长106%，销量市占率10.5%，同比下滑3pct；国产Model Y（B级）销量为20.0万辆，起量后迅速占据市场，销量市占率7.4%；比亚迪汉EV（A级）销量8.7万辆，同比增长203%，2021年销量维持强势增长，市占率3.2%；eQ电动车（A00级）销量为7.7万辆，同比增长101%，销量市占率2.8%；AION

25、 S（A级）销量为6.9万辆，同比增长52%，销售市占率2.6%，较同期下降2pct；欧拉黑猫（A00级）销量为6.3万辆，同比+70%，销量市占率2.3%；小鹏P7（B级）销量6.1万辆，同比+295%，销量市占率2.2%；科莱威CLEVER（A0级）销量5.7万辆，同比+392%，销量市占率2.1%；图： 2020年（左）2021年（右）分车企纯电动汽车销量市占率（%）图： 2020-2021年纯电动车前十车型销量及2021年累计销量同比（左：万辆，右：%）Model 314%宏光MINI12%AION S5%比亚迪秦EV4%eQ电动车 4%欧拉黑猫 4%比亚迪汉EV3%蔚来ES63%EM

26、G ZS 3%威马EX52%其他46%宏光MINI16%Model 311%Model Y7%比亚迪汉EV3%eQ电动车 3%奔奔 3%AION S 3%欧拉黑猫 2%小鹏P7 2%科莱威CLEVER2%其他48%数据来源：乘联会、东吴证券研究所257.62%105.69%203.02%101.32%580.78%51.71%69.76%295.49%392.07%0%100%200%300%400%500%600%700%05540452021年累计2020年累计2021年同比 分车型：插混车比亚迪DM-i爆发，理想ONE稳步增长插混主流车型中，比亚迪DM-i销量爆发，

27、理想ONE销量同比高增位居第二。2021年比亚迪DM-i车型发布，销量爆发，其中秦PLUS DMi全年累计销11.4万辆，销量市占率19.8%，位居首位，后续比亚迪宋PLUS DM-i、唐 DM-i等陆续发布，销量全面爆发；理想ONE销量9.0万辆，同比增177%，销量市占率15.8%，同比提升0.2pct，位居第二。图表：2021年插混乘用车前十车型销量（单位：万辆，%）图表：2021年插混乘用车销量市占率（单位：%）比亚迪秦PLUS DM-i20%理想ONE16%比亚迪宋DM 14%唐 8%比亚迪汉DM5%MG HS 4%宝马5系 4%荣威eRX5 3%CRV 2%迈腾 GTE 2%其他2

28、2%数据来源：乘联会，东吴证券研究所0%100%200%300%400%500%600%700%800%900%0246810122021年2020年2021年同比 分车型：21年新车型迅速起量，自主车企表现亮眼自主车企大量新车型落地，强势崛起。自主车企A0、A00级车型大量落地，比亚迪秦PLUS DM-i、比亚迪海豚等新车型表现良好，2021年累计销量分别为11.4、3.0万辆，欧拉好猫、思皓E10X、朋克美美、QQ冰淇淋等A00新车型快速起量，全年销量达到万辆级。二线造车新势力新车型起量，合资车企中大众ID系列表现突出。新势力新车型以A、B级车为主，小鹏P5于2021年9月上市，上市后销量

29、稳步增长，全年累计销量0.8万辆；零跑靠A00级车型突围，零跑T03 2021年销量4.0万辆，A级车C11开始逐步起量，12月销量达2164辆，环比增52%。合资车企中，大众ID系列开始起量，ID.4表现较为突出，2021年累计销2.7万辆。图表：2021年上市部分新车型销量（单位：辆）数据来源：乘联会、东吴证券研究所类别车型级别1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月12月环比 2021累计特斯拉Model YB1,641 4,630 10,151 5,407 12,728 11,623 10,354 17,198 33,544 25,538 26,759 40,558 52

30、%200,131 小鹏P5B244 437 2,154 5,030 134%7,865 新势力零跑C11A272 163 1,422 2,164 52%4,021 威马W6A13 973 705 746 649 719 850 838 1,064 1,344 26%7,901 极氪001B199 2,012 3,796 89%6,007 岚图FREEB22 78 146 206 572 178%1,024 自主车企比亚迪秦PLUS DM-iA106 347 2,509 3,603 5,542 9,269 11,230 13,043 15,164 17,503 18,054 17,286 -4%

31、113,656 欧拉好猫A02,081 1,534 2,116 1,264 1,277 3,405 2,779 4,005 5,085 7,845 8,855 10,685 21%50,931 思皓E10XA00558 1,619 2,249 2,257 2,801 2,788 3,255 4,290 5,322 5,456 5,578 2%36,173 比亚迪海豚A01,755 3,000 6,018 8,809 10,016 14%29,598 朋克多多A002,100 4,207 5,627 3,580 3,199 -11%18,713 QQ冰淇淋A004,289 8,390 96%12

32、,679 朋克美美A002,522 2,752 3,027 2,135 1,792 -16%12,228 合资车企ID.6 CROZZB538 620 1,302 1,664 1,776 2,248 2,218 -1%10,366 ID.6XA1,147 762 974 1,579 1,083 1,451 1,391 -4%8,387 ID.3A01,335 2,755 2,647 -4%6,737 ID.4 CROZZA180 365 722 502 2,191 1,216 2,993 3,858 3,235 5,187 6,404 23%26,853 分区域：非限牌限行城市占比进一步提升

33、自主需求爆发，私人购买占比提升明显： 2021年全年电动车个人上牌量243.2万辆，同比增长199.5%，占比87%；运营端2021年累计上牌12.2万辆，同比上升139.2%，占比下滑至13%。 非限牌、限行城市销量占比提升，自主需求驱动销量增长。2021年非限牌城市销量199.3万辆，同比大增197.8%，占比68.5%，同比提升9.8pct。限牌城市销量91.8万辆，同比增长94.8%。2021年非限行城市销量136.4万辆，同比大增151.5%，占比51.6%，同比提升4.0pct。限行城市销量128.1万辆，同比增长114.2%，占比下滑。表 2020-2021年非限行城市销量占比（

34、%）数据来源：交强险，东吴证券研究所表 2020-2021年非限牌城市销量占比（%）0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%202000720202110限牌城市非限牌城市0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%202000720202110限行城市非限行城市 二三线城市销量占比提升，电动车普及度提升。2021年一线城市北京、上海、广东（以广深为主）销量78.5万辆，占比27.0%，同比下降7.1pct。二三线城

35、市销量212.6万辆，占比73%，同比提升7.1%。 分区域来看，江苏、浙江、四川等地销量增速迅猛，占比提升。2021全年江苏销24.2万辆，同比+264.4%，销量市占率8.3%，同比提升2.5pct；浙江销量31.4万辆，同比大增240.4%，销量市占率10.8%，同比提升2.7pct；四川销量12.8万辆，同比大增213.9%，销量市占率4.4%，同比提升0.8pct；河南、山东等省份占比也进一步提升。图：新能源汽车一线城市上险量占比变化(%)图：2021分区域销量占比变化（%）分区域：二三线城市销量占比提升，市场空间打开0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%

36、其他一线城市2021年（万辆）同比（%）占比（%）较同期占比变化广东41.5 149%14%-0.3pct浙江31.4 240%11%2.7pct上海24.3 90%8%-2.9pct江苏24.2 264%8%2.5pct河南23.3 170%8%0.4pct山东19.0 164%7%0.2pct四川12.8 214%4%0.8pct北京12.7 36%4%-3.8pct广西10.2 99%4%-1.0pct河北9.9 178%3%0.3pct数据来源：交强险，东吴证券研究所 分区域：一线电动化率超20%，二三线加速渗透 一线城市电动车渗透率2021年迅速提升，均超20%：2021年深圳电动化

37、率为37.7%，较2020年上升18.9pct；上海电动化率为36.0%，较2020年上升19.4pct；北京电动化率为24.16%，较2020年上升7.4pct；广州电动化率为23.9%，较2020年上升13.4pct。 二三线城市电动车加速渗透，有较大提升空间。2021年杭州电动车渗透率29.9%，较2020年上升18.7pct；天津电动车渗透率22.5%，较2020年上升10.7pct；成都电动车渗透率18.7%，较2020年上升12.9pct，二三线城市中仅少部分城市渗透率超20%， 其余二三线城市主流城市渗透率仍在10%-15%左右，仍有较大发展空间。表 2020年-2021主流城市

38、电动车渗透率38.45%37.70%35.99%34.06%29.89%24.16%23.85%22.47%18.66%18.01%0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%三亚市深圳市上海市柳州市杭州市北京市广州市天津市成都市南京市2020年2021年数据来源：交强险，东吴证券研究所 出口：2021年出口31万辆，主要受特斯拉驱动 2021年电动车出口累计30.9万辆，销量大幅提升，同比+305%。根据中汽协数据，2021年新能源车累计出口31万辆，同比+305%，其中新能源乘用车2021年累计出口29.6万辆，同比提升329.5%，商用车2021年累计出口1.4万辆，同比增长

39、78.8%。分车企来看，出口主要系国产特斯拉驱动，随着上海工厂产量提升，2021年特斯拉中国累计出口16.3万辆+。图 2020-2021年国内电动车月度出口销量（左：万辆，右：%）数据来源：中汽协、乘联会、东吴证券研究所图 2021年特斯拉中国月度出口销量（左：万辆）1.42 1.15 0.50 2.43 3.14 0.39 4.07 2.11 0.02 0.00.51.01.52.02.53.03.54.04.54月5月6月7月8月9月10月11月12月79%384%860%224%848%767%269%713%190%20%0%100%200%300%400%500%600%700%8

40、00%900%1000%012345673月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020年2021年同比 国内：专用车销量同比增长，客车销量创近年新低数据来源：乘联会，东吴证券研究所图表：国内新能源专用车月度销量（万辆）图表：国内新能源客车月度销量（万辆）1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月20年0.270.030.180.280.260.460.560.590.590.530.681.6321年0.330.200.210.290.270.430.210.250.380.330.571.43同比20% 501% 16%1%5%-7% -62% -59% -36% -

41、36% -16% -12%环比-80% -37%1%39%-5%58% -51% 18% 54% -11% 70% 151%-200%-100%0%100%200%300%400%500%600%00.20.40.60.811.21.41.61.820年21年同比环比1月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月20年0.31 0.03 0.21 0.48 0.45 0.80 0.50 0.42 0.65 0.67 0.83 1.1921年0.49 0.30 1.22 1.17 1.12 1.35 1.44 1.43 1.57 1.60 1.73 2.65同比57% 916%49

42、3%142%149% 68% 184%240%140%141%109%122%环比-59% -39%303% -4%-5% 21%6%0%10%2%8%53%-200%0%200%400%600%800%1000%00.511.522.5320年21年同比环比2021年专用车电动化加速，同比高增。根据乘联会数据，2021年新能源专用车销量为16.07万辆，同比大增145%，2035规划提出2021年起国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域新增或更新公交、出租、物流配送等公共领域车辆80%使用新能源汽车，2021年专用车电动化加速，销量大幅增长。2021年新能源客车销量同比下滑，销量创近年新低

43、。根据乘联会数据，2021年新能源客车销量为4.88万辆，同比下滑19%，我们认为补贴退坡导致需求承压，且下半年由于碳酸锂价格上涨，电池交付能力受限，客车对电池涨价接受程度低，影响年底冲量。 政策：2022年补贴退坡30%，200万辆补贴上限放开2022年补贴在2021年基础上退坡30%，延续至年底。2021年12月，财政部、工信部等四部委联合发布了关于2022年新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知。通知指出，2022年新能源汽车购置补贴标准在2021年基础上退坡30%；公交、出租等公共领域补贴标准在2021年基础上退坡20%。除此之外，通知明确补贴政策延续至2022年底，12月31日后上牌的

44、车辆不再给予补贴。此前市场担心2022年补贴持续性问题，本次补贴政策持续至2022年底，助力市场、企业平稳过渡。放开补贴200万辆限制，略超市场预期。虽然国家在2020年4月发布的关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知中指出2020-2022年“原则上每年补贴规模上限约200万辆”，但12月通知中并未提及补贴上限相关内容，可以理解为此次政策放开了补贴限制，略超市场预期。有助于拉动终端需求，助力新能源车销量提升。车企成本端影响有限，2022年销量总体向好。2022年补贴上限由1.8万元退坡至1.26万元，对应车企成本端上升0.4万元-0.6万元左右，考虑规模效应降本及部分原材料成本下降，我

45、们预计车企有能力消化部分补贴退坡影响，叠加政策支持，2022年需求确定性较强。数据来源：国务院官网，东吴证券研究所纯电乘用车（续航里程：km）--以上私人用车2020年过渡期【不符合新标】0.90.91.25（4.23-7.22）【符合新标】1.622.252020年补贴01.622.2521年补贴1.30 1.80 22年补贴0.91 1.26 退坡幅度2020-2022年分别退10%/20%/30%公共领域：出租、网约、商务用车2020年过渡期【不符合新标】0.630.630.875（4.23-7.22）【符合新标】0

46、1.261.752020年补贴1.261.752021年补贴1.13 1.58 2022年补贴0.91 1.26 退坡幅度2020年不退，2021-22年分别退10%/20%表 乘用车2020年以来补贴变化（万元） 22年新车型大年，补全10-20万元价格带销量表 国内2022年新车型密集推出（单位：万元，万美元）数据来源：Marklines、车企官网，东吴证券研究所新车周期大年，补全10-20万元价格带，覆盖中高低端车型，我们预计2022年国内销量达到600万辆（含出口）车企品牌车型上市时间定位类型预计价格豪华or平价戴姆勒奔驰EQE2022年11月C级SUVEV6.5万美元起豪华吉利奔驰s

47、martsmart2022年上市A0级SUVEV宝马i42022年B级轿车EV45万豪华宝马iX12022年A级SUVEV豪华大众上汽大众ID.Buzz2022年上市A级MPVEV4.5万欧元（约39.4万元）豪华ID52022年上市B级SUVEV20万元平价奥迪A6 E-tron2022年上市C级轿车EV豪华Q5 E-tron2022年国产上市C级SUVEV40-52万元豪华比亚迪比亚迪海豹（EK）2022年一季度A级轿车EV15-20万元平价海狮2022年三季度B级SUVEV20-25万元平价海鸥2022年二季度A00级轿车EV6-8万元平价汉 DM-i2022年上市B级轿车PHEV平价元

48、PLUS2022一季度（已上市）A级SUVEV13.28-15.28万元平价驱逐舰052022年一季度A级轿车PHEV12-15万元平价广汽新能源广汽埃安AION LX PLUS2022年上市（已上市）B级轿车EV28.66-45.96万元平价长城汽车光束MINI COOPER SE2022年A0级SUVEV21万元平价长城闪电猫2022年4月B级轿跑EV20万元以下平价朋克猫2022年EV21万元以下平价小鹏小鹏G92022年D级SUVEV30万元平价G32022年EV20万元以内平价理想理想X012022年D级SUVREEV平价蔚来蔚来ET72022年一季度轿车EV44.8-52.6万元豪

49、华ET52022年轿车EV平价新车型2022年轿车EV上汽智己L72022年上半年C级轿车EV40.88万元豪华五菱宏光MINIEV CABRIO2022年上市A00级微型车 EV平价奇瑞奇瑞瑞腾012022年上市A级轿车EV10-15万元平价 国内：新平台新车型，加速TOC增长表 我们对国内电动车销量预测（分车企口径，万辆）数据来源：乘用车销量来自中汽协，商用车来自合格证，东吴证券研究所测算年度企业2020年同比2021年同比2022年同比自主品牌比亚迪18.3-17%59.1 222%150.6 155%北汽新能源2.8-82%2.7 -4%3.2 20%上汽乘用车7.71%16.8 11

50、9%23.5 40%吉利汽车3.0-57%8.3 178%16.6 100%奇瑞汽车4.4-7%9.8 123%11.7 20%广汽新能源6.036%11.9 99%19.0 60%长城汽车5.437%13.0 140%23.4 80%江淮汽车0.5-85%4.1 660%4.9 20%长安汽车1.8-35%7.9 334%12.7 60%东风乘用车0.5-69%3.2 577%3.8 20%一汽轿车0.3-76%1.1 269%2.7 150%一汽红旗0.3-69%2.3 793%3.3 40%四川汽车0.684%3.3 426%4.3 30%领途汽车0.0-100%0.6 0%2.7 35