1、2017年年中中国国企企业业并并购购市市场场回回顾顾与与2018年年展展望望2018年1月23日PwC 报告中数据除注明外均基于汤森路透、投资中国 、亚洲创投期刊及分析提供的信息 汤森路透与投资中国仅记录对外公布的交易，有些已对外公布的交易有可能无法完成 报告中提及的交易数量指对外公布交易的数量，无论其交易金额是否披露 报告中提及的交易金额仅包含已披露金额的交易（在报告中称为“披露金额”） “国内”是指中国大陆、香港和澳门特别行政区 “海外并购”是指中国大陆企业在境外进行收购 “入境并购”是指境外企业收购国内企业 “私募股权基金交易”特指交易金额在1,000万美元以上由财务投资者进行的股权交易

2、、未披露交易金额但由私募股权基金进行的交易，这其中大多数是由私募股权基金管理公司进行的交易，但也包含了由金融机构和集团公司进行的本质是私募股权投资性质的交易前前言言报报告告中中所所列列示示数数据据的的说说明明(1/2)2PwC前前言言报报告告中中所所列列示示数数据据的的说说明明(2/2) “风险投资基金交易”特指交易金额在1,000万美元以下由财务投资者进行的股权交易以及未披露交易金额但由风险投资基金进行的股权交易 “战略投资者”指并购公司后将其纳入其现有经营范围的公司投资者（相对于“财务投资者”） “财务投资者”指以通过未来出售获利为目的进行并购的投资者，主要包括但不仅限于私募股权基金和风险

3、投资基金 为了剔除汇率的影响，我们基于2017年人民币对美元的平均汇率调整了2013年至2016年的交易金额3PwC概概览览4PwC2017年年中中国国企企业业并并购购总总金金额额从从2016年年的的历历史史高高点点跌跌落落至至6,710亿亿美美元元，降降幅幅11%;大大陆陆企企业业海海外外并并购购回回归归理理性性5*：一些由金融投资者支持的海外并购交易也被记录在私募股权交易中，但是它们在上述表格内的总交易数量和交易金额中并未被重复计算。*：2016年的海外并购交易包含了430亿美元的中化收购先正达项目来源：汤森路透，投资中国及分析2013年年至至2017年年中中国国并并购购交交易易分分类类汇

4、汇总总*交交易易数数量量交交易易金金额额交交易易数数量量交交易易金金额额交交易易数数量量交交易易金金额额交交易易数数量量交交易易金金额额交交易易数数量量交交易易金金额额战战略略投投资资者者美元十亿美元十亿美元十亿美元十亿美元十亿国内2,704135.74,180221.64,821414.74,870327.35,111373.85%14%国外27513.835421.831613.32716.925514.2-6%105%战战略略投投资资者者合合计计2,979149.64,534243.55,137428.05,141334.25,366388.04%16%财财务务投投资资者者私募股权基金3

5、9233.059366.61,062176.61,767219.01,324179.8(25%)(18%)风险投资基金7380.81,3341.32,7354.13,4925.82,3383.1(33%)(46%)财财务务投投资资者者合合计计1,13033.81,92767.83,797180.75,259224.83,662182.9(30%)(19%)中中国国大大陆陆海海外外投投资资国企5535.87825.47923.611665.310127.9(13%)(57%)民企11810.414513.320720.7609106.046759.4(23%)(44%)财务投资者251.0491

6、3.09412.719537.423834.122%(9%)中中国国大大陆陆海海外外投投资资合合计计19847.227251.838057.0920208.7806121.4(12%)(42%)香香港港地地区区海海外外投投资资1648.821520.419924.528223.224312.8-14%-45%总总计计4,446238.46,899370.49,419677.511,407753.59,839671.0-14%-11%200152013交交易易数数量量2017 比比2016交交易易金金额额2017 比比2016*PwC2,7044,1804,8214,870

7、5,1113925931,0621,7671,324080627535431627125501,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,000200162017并并购购交交易易数数量量（不不包包括括风风险险资资本本）国内战略投资者私募股权交易中国大陆企业海外并购交易国外战略投资者虽虽然然并并购购总总金金额额下下降降了了11%，但但是是年年度度并并购购数数量量仍仍旧旧到到达达了了历历史史第第二二的的高高度度；其其中中，国国内内并并购购案案例例数数上上升升了了14%并并创创了了历历史史新新高高6* 238 笔由财务

8、投资者支持的海外并购交易同样被记录为私募股权交易。来源：汤森路透，投资中国及分析数数量量*PwC135.7221.6414.7327.3373.833.066.6176.6219.0179.847.251.857.0208.7121.413.821.813.36.914.200500600700800200162017并并购购交交易易金金额额（不不包包括括风风险险资资本本）国内战略投资者私募股权交易中国大陆企业海外并购交易国外战略投资者大大部部分分领领域域的的并并购购金金额额也也发发生生不不同同程程度度的的减减少少，其其中中包包括括国国内内企企业业出

9、出境境收收购购，海海外外企企业业入入境境收收购购以以及及各各类类财财务务投投资资；但但是是受受若若干干大大额额地地产产行行业业并并购购的的影影响响，国国内内战战略略投投资资并并购购交交易易额额上上升升了了14%7* 341亿美元由财务投资者支持的海外并购交易同样被记录为私募股权交易。* 2016年的海外并购交易包含了430亿美元的中化收购先正达项目来源：汤森路透，投资中国及分析*十十亿亿美美元元PwC927828300017超超过过10亿亿美美元元的的交交易易数数量量国内战略投资者私募

10、股权交易中国大陆企业海外并购交易国外战略投资者相相较较于于前前两两年年而而言言，因因受受到到国国家家政政策策面面对对于于部部分分不不理理性性海海外外投投资资的的监监管管，单单笔笔10亿亿美美元元以以上上的的超超大大型型海海外外并并购购案案例例数数量量在在2017年年明明显显减减少少8来源：汤森路透，投资中国及分析数数量量PwC战战略略投投资资者者9PwC来源：汤森路透，投资中国及分析国国内内战战略略投投资资交交易易数数量量在在2017年年创创造造了了历历史史新新高高，使使得得这这一一领领域域并并购购数数量量保保持持长长年年增增长长的的势势头头得得以以延延续续；其其主主要要原原因因还还是是国国内

11、内买买家家纷纷纷纷将将重重心心重重新新转转移移到到国国内内市市场场；该该领领域域的的交交易易额额也也因因地地产产并并购购领领域域的的强强劲劲势势头头而而上上升升了了14%2753543162712552,7044,1804,8214,8705,11113.821.813.36.914.2135.7221.6414.7327.3373.8050030035040045050001,0002,0003,0004,0005,0006,000200162017战战略略投投资资者者并并购购交交易易数数量量与与金金额额（2013年年至至2017年年期期间间）入境

12、并购交易数量国内并购交易数量入境交易金额国内并购交易金额数数量量十十亿亿美美元元10PwC国国内内地地产产行行业业的的交交易易金金额额在在2017年年到到达达了了一一个个历历史史性性的的高高度度，这这主主要要是是由由于于区区域域发发展展不不平平衡衡、房房地地产产政政策策收收紧紧、融融资资限限制制等等原原因因导导致致房房地地产产行行业业被被迫迫进进入入整整合合并并购购阶阶段段；工工业业、科科技技、金金融融服服务务业业以以及及消消费费领领域域的的并并购购与与往往年年相相比比保保持持活活跃跃19.127.554.156.657.927.440.439.152.6108.519.733.972.145

13、.247.112.032.366.343.844.521.533.849.141.536.311.515.848.318.122.629.918.912.418.826.241.043.134.713.821.128.314.324.00500300350400450200162017战战略略投投资资者者并并购购交交易易按按投投资资行行业业分分类类工业房地产高科技金融消费品电力能源医疗健康原材料其他十十亿亿美美元元11来源：汤森路透，投资中国及分析PwC私私募募股股权权/风风险险资资本本与与财财务务投投资资者者12PwC传传统统股股权权投投资资基基金

14、金的的融融资资势势头头依依然然强强劲劲，但但这这些些数数据据没没有有包包括括大大量量的的来来自自其其他他财财务务投投资资者者的可用资金（所谓的大资管，即的可用资金（所谓的大资管，即BAMBAM），如如公公司司和和大大型型国国企企的的投投资资机机构构或或者者专专项项基基金金、金金融融机机构构、以以及及政政府府引引导导基基金金；据据中中国国基基金金业业协协会会的的统统计计，私私募募股股权权投投资资基基金金的的管管理理规规模模在在过去过去3 3年中增加了近年中增加了近7 7倍，至倍，至20172017年底已经达到了年底已经达到了1.51.5万万亿亿美美元元13来源：亚洲创业期刊及分析19.429.2

15、15.09.329.613.021.229.191.850.6328305003000.020.040.060.080.0100.0120.0200162017私私募募股股权权基基金金/风风险险资资本本募募集集资资金金情情况况非人民币基金规模人民币基金规模基金数量数数量量十十亿亿美美元元PwC2017年年财财务务投投资资者者的的交交易易数数量量和和金金额额自自2016年年到到达达顶顶峰峰后后开开始始滑滑落落，但但是是境境内内外外的的私私募募股股权权投投资资基基金金的的投投资资交交易易数数量量较较2015年年仍仍上上升升了了25%

16、3925931,0621,7671,32433.066.6176.6219.0179.8050002004006008001,0001,2001,4001,6001,8002,000200162017私私募募股股权权基基金金交交易易*，2013年年至至2017年年交易数量交易金额数数量量十十亿亿美美元元14* 由财务投资者支持的海外并购交易同样被记录为私募股权交易, 不含风险资本投资。来源：汤森路透，投资中国及分析PwC科科技技类类以以及及地地产产类类投投资资的的占占比比仍仍旧旧较较大大，其其比比例例从从2016年年的的32%上上升升至至43%15私

17、私募募股股权权基基金金交交易易按按行行业业分分，2013年年至至2017年年* 未包括风险投资 (金额约31亿美元，投资主要集中在高科技行业)12.469.241.845.04.08.718.440.828.315.830.133.523.819.431.224.72.522.819.712.31.32.45.419.15.68.511.012.110.65.317.025.318.302040608000162017高科技工业品房地产消费品金融媒体娱乐医疗健康其他十十亿亿美美元元来源：汤森路透，投资中国及分析PwC风风险险投投

18、资资者者虽虽然然仍仍保保持持活活跃跃，但但较较2016年年的的历历史史高高点点已已经经有有所所回回落落167381,3342,7353,4922,3380.81.34.15.83.001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000200162017风风险险投投资资交交易易，2013年年至至2017年年交易数量交易金额数数量量十十亿亿美美元元来源：汤森路透，投资中国及分析PwC退退出出案案例例在在2017年年首首次次如如预预期期获获得得阶阶段段性性增增长长，主主要要体体现现在在创创新新高高的的IPO以以及及并并购购退退出出案案例

19、例数数量量3570300350400450200162017私私募募股股权权基基金金/风风险险投投资资基基金金退退出出交交易易数数量量（按按类类型型分分）上市退出并购退出公开市场交易退出股份回购退出清算退出17数数量量来源：亚洲创业期刊，投资中国及分析PwC24386082132-45 , 453760460162017财财务务投投资资者者投投资资交交易易的的退退出

20、出交交易易数数量量（按按交交易易所所分分布布）深圳上海香港美国其他2017年年中中国国大大陆陆股股票票市市场场IPO数数量量创创新新高高，且且中中国国的的股股市市也也因因其其较较海海外外市市场场更更高高的的估估值值为为私私募募股股权权投投资资基基金金提提供供了了主主要要的的流流动动性性支支持持；通通过过港港股股退退出出的的私私募募股股权权投投资资基基金金也也维维持持在在一一个个良良好好的的水水平平，而而市市场场对对通通过过美美国国资资本本市市场场的的兴兴趣趣也也有有所所回回升升18数数量量来源：亚洲创业期刊，投资中国及分析PwC中中国国大大陆陆企企业业海海外外并并购购19PwC在在2016年年

21、到到达达一一个个现现象象级级高高度度后后，2017年年中中国国大大陆陆企企业业出出境境并并购购行行为为也也如如预预期期因因众众所所周周知知的的原原因因有有所所下下降降；相相关关政政策策也也促促使使中中国国大大陆陆企企业业出出境境投投资资的的方方向向从从房房地地产产和和娱娱乐乐业业资资产产转转移移至至战战略略性性投投资资；与与此此同同时时，因因多多数数买买家家受受外外汇汇和和海海外外监监管管机机构构的的影影响响，超超大大型型出出境境收收购购案案例例数数量量也也在在减减少少；尽尽管管如如此此，2017年年的的出出境境收收购购数数量量和和金金额额还还是是要要大大于于2014年年2015年年的的总总和

22、和080647.251.857.0208.7121.40500005006007008009001,000200162017中中国国大大陆陆企企业业海海外外并并购购交交易易数数量量与与交交易易金金额额，2013年年至至2017年年交易数量披露交易金额数数量量十十亿亿美美元元20来源:汤森路透、投资中国及分析PwC民民营营企企业业和和国国有有企企业业的的出出境境投投资资活活动动在在2017年年都都有有所所减减少少，但但民民营营企企业业占占总总体体投投资资数数量量仍仍比比较较重重，到到达达了了60%，并并连连续

23、续第第二二年年超超过过了了国国有有企企业业；财财务务投投资资者者主主导导的的海海外外并并购购目目前前已已成成为为不不可可或或缺缺的的一一部部分分，占占比比在在30%左左右右，与与去去年年持持平平200946725499590002003004005006007008009004201520162017国有企业交易数量民营企业交易数量财务投资者交易数量国有企业交易金额民营企业交易金额财务投资者交易金额数量十十亿亿美美元元中中国国大大陆陆企企业业海海外外并并购购交交易易数数量量

24、与与交交易易金金额额按按投投资资者者性性质质分分类类，2013年年至至2017年年来源:汤森路透、投资中国及分析PwC高高科科技技和和高高标标准准的的工工业业品品仍仍旧旧是是出出境境投投资资最最活活跃跃的的领领域域，消消费费品品也也紧紧随随其其后后占占比比较较高高；该该现现象象也也符符合合中中国国产产业业升升级级，吸吸收收获获取取海海外外先先进进技技术术、品品牌牌、消消费费品品的的宏宏观观策策略略2252637402399565858284020406

25、0800180200高科技工业消费相关金融服务医疗健康原材料媒体和娱乐其他2017 国有企业2017民营企业2017财务投资者2016国有企业2016民营企业2016财务投资者中中国国大大陆陆企企业业海海外外并并购购交交易易数数量量按按投投资资行行业业分分类类, 2017年年对对比比2016年年数数量量来源:汤森路透、投资中国及分析PwC财财务务投投资资者者在在出出境境并并购购活活动动中中的的参参与与度度不不断断提提高高，较较2016上上升升了了22%；财财务务投投资资者者可可通通过过独独立立投投资资或或者者联联合合其其他他企企业业一一同同进进行行投投资资，通通常常偏偏好

26、好有有商商业业计计划划中中包包含含“中中国国视视角角”的的标标的的2549941952381.013.012.737.434.1-50020052025303540财财务务投投资资者者参参与与的的中中国国大大陆陆企企业业海海外外并并购购交交易易交易数量披露交易金额23数数量量十十亿亿美美元元来源:汤森路透、投资中国及分析PwC4385952030025433642634040050060070080

27、09001,000200162017中中国国内内地地企企业业海海外外并并购购交交易易数数量量按按投投资资目目标标地地区区分分类类美国欧洲亚洲大洋洲北美其他地区非洲南美洲俄罗斯No.高高科科技技以以及及知知名名品品牌牌的的诉诉求求使使发发达达地地区区如如欧欧美美，包包括括部部分分亚亚洲洲发发达达国国家家持持续续成成为为中中国国买买家家的的主主要要目目的的地地；尽尽管管受受到到众众所所周周知知的的来来自自美美国国外外资资投投资资委委员员会会的的安安全全审审查查等等因因素素的的影影响响，中中国国在在美美国国的的投投资资案案例例数数量量仍仍然然小小幅幅增增长长并并创创出出历历史史

28、新新高高;亚亚洲洲亦亦是是热热门门的的并并购购目目的的地地，“一一带带一一路路”政政策策红红利利正正在在显显现现24来源:汤森路透、投资中国及分析20132013年至年至20172017年年中中国国大大陆陆企企业业海海外外并并购购数数量量按按投投资资地地区区分分类类PwC5.013.823.494.540.711.015.414.316.636.211.711.411.865.818.37.03.72.214.93.80.11.70.17.44.99.77.32.411.20500200162017中中国国内内地地企企业业海海外外并并购购交交易易数数

29、量量按按投投资资目目标标地地区区分分类类欧洲亚洲美国大洋洲北美其他国家非洲南美俄罗斯十十亿亿美美元元然然而而，数数据据显显示示，2017年年赴赴美美并并购购交交易易金金额额剧剧减减;欧欧洲洲有有所所减减少少（但但需需考考虑虑2016年年430亿亿美美元元的的中中化化收收购购先先正正达达交交易易）；相相反反的的，亚亚洲洲交交易易金金额额翻翻倍倍，在在一一定定程程度度上上弥弥补补了了欧欧美美的的下下跌跌25*20132013年至年至20172017年年中中国国大大陆陆企企业业海海外外并并购购金金额额按按投投资资地地区区分分类类* 2016年的海外并购交易包含了430亿美元的中化收购先正达项目来源：

30、汤森路透，投资中国及分析PwC赴赴“一一带带一一路路”区区域域的的海海外外并并购购交交易易数数量量及及金金额额大大幅幅增增长长（尽尽管管并并非非所所有有交交易易都都与与“一一带带一一路路”政政策策直直接接相相关关）2524532213511.47.09.11.921.4054060800162017交易数量交易金额数数量量十十亿亿美美元元26来源：汤森路透，投资中国及分析一带一路：区域范围横跨三大洲，包括从立陶宛到印度尼西亚的66个国家20132013年至年至20172017年年中中国国大大陆陆企企业业赴赴“一一带带一一路路”并

31、并购购交交易易数数量量及及金金额额PwC主主要要发发现现汇汇总总27PwC主主要要发发现现 2017年年中中国国企企业业并并购购市市场场 (1/3) 2017年中国企业并购总金额从2016年的历史高点跌落至6,710亿美元，降幅11%; 大陆企业海外并购回归理性 虽然并购总金额下降了11%，但是年度并购数量仍旧到达了历史第二的高度；其中，国内并购案例数上升了14%并创了历史新高 大部分领域的并购金额也发生不同程度的减少，其中包括国内企业出境收购，海外企业入境收购以及各类财务投资；但是受若干大额地产行业并购的影响，国内战略投资并购交易额上升了14% 相较于前两年而言，因受到国家政策面对于部分不理

32、性海外投资的监管，单笔10亿美元以上的超大型海外并购案例数量在2017年明显减少28总总体体情情况况国国内内及及国国外外战战略略投投资资 国内战略投资者交易数量在2017年创造了历史新高，使得这一领域并购数量保持常年增长的势头得以延续；其主要原因还是国内买家纷纷将重心重新转移到国内市场；该领域的交易额也因地产并购领域的强劲势头而上升了14% 国内地产行业的交易金额在2017年到达了一个历史性的高度，这主要是由于区域发展不平衡、房地产政策收紧、融资限制等原因导致房地产行业被迫进入整合并购阶段；工业、科技、金融服务业以及消费领域的并购与往年相比保持活跃PwC主主要要发发现现 2017年年中中国国企

33、企业业并并购购市市场场 (2/3)29财财务务投投资资者者 传统股权投资基金的融资势头依然强劲，但这些数据没有包括大量的来自其他财务投资者的可用资金（所谓的大资管，即BAM），如公司和大型国企的投资机构或者专项基金、金融机构、以及政府引导基金；据中国基金业协会的统计，私募股权投资基金的管理规模在过去3年中增加了近7倍，至2017年底已经达到了1.5万亿美元 2017年财务投资者的交易数量和金额自2016年到达顶峰后开始滑落，但是境内外的私募股权投资基金的投资交易数量较2015年仍上升了25% 科技类以及地产类投资的占比仍旧较大，其比例从2016年的32%上升至43% 风险投资者虽然仍保持活跃，

34、但较2016年的历史高点已经有所回落 退出案例在2017年首次如预期获得阶段性增长，主要体现在创新高的IPO以及并购退出案例数量 2017年中国大陆股票市场IPO数量创新高，且中国的股市也因其较海外市场更高的估值为私募股权投资基金提供了主要的流动性支持；通过港股退出的私募股权投资基金也维持在一个良好的水平，而市场对通过美国资本市场的兴趣也有所回升PwC主主要要发发现现 2017年年中中国国企企业业并并购购市市场场 (3/3)30中中国国大大陆陆企企业业海海外外投投资资在2016年到达一个现象级高度后，2017年中国大陆企业出境并购行为也如预期因众所周知的原因有所下降；相关政策也促使中国大陆企业

35、出境投资的方向从房地产和娱乐业资产转移至战略性投资；与此同时，因多数买家受外汇和海外监管机构的影响，超大型出境收购案例数量也在减少；尽管如此，2017年的出境收购数量和金额还是要大于2014年2015年的总和民营企业和国有企业的出境投资活动在2017年都有所减少，但民营企业占总体投资数量仍比较重，到达了60%，并连续第二年超过了国有企业；财务投资者主导的海外并购目前已成为不可或缺的一部分，占比在30%左右，与去年持平高科技和高标准的工业品仍旧是出境投资最活跃的领域，消费品也紧随其后占比较高；该现象也符合中国产业升级，吸收获取海外先进技术、品牌、消费品的宏观策略财务投资者在出境并购活动中的参与度

36、不断提高，较2016上升了22%；财务投资者可通过独立投资或者联合其他企业一同进行投资，通常偏好有商业计划中包含“中国视角”的标的高科技以及知名品牌的诉求使发达地区如欧美，包括部分亚洲发达国家持续成为中国买家的主要目的地；尽管受到众所周知的来自美国外资投资委员会的安全审查等因素，中国在美国的投资案例数量仍然小幅增长并创出历史新高;亚洲亦是热门的并购目的地，“一带一路”政策红利正在显现然而，数据显示，2017年赴美并购交易金额剧减; 欧洲有所减少（但需考虑2016年430亿美元的中化收购先正达交易）；相反的，亚洲交易金额翻倍，在一定程度上弥补了欧美的下跌赴“一带一路”区域的海外并购交易及金额大幅

37、增长（尽管并非所有交易都与“一带一路”政策直接相关）PwC未未来来展展望望31PwC2018年年展展望望(1 / 6)概概览览 我们认为2018年中国大陆的并购总量将较2017年有所增长，并可能会超过2016年的纪录。主要由于如下原因：-随着更明朗的海外并购政策，我们相信海外并购将会重新开始进入成长趋势；-因国内经济环境的不断成熟和发展，境内并购将会持续保持强劲发展；-受大量未投出资本的压力影响，包括境内投资和海外投资在内的私募股权投资和财务投资活动也将不断成长32PwC2018年年展展望望(2 / 6)海海外外并并购购 中国政府在2017年12月26日出台了明确的海外并购政策来简化审批和加强

38、出境投资监管；尽管该政策对当前实际操作影响有限，但至少政策落地了，明朗化了；2018年海外并购将更健康有序发展 外汇管制虽有所松动，但仍然会是新政执行中的重要环节；国内买家需要进行提前的沟通和计划，减少不确定性 我们认为中国投资者对于海外并购项目的信心相较于2017年更大，整体市场在2018上半年可能因为部分积压项目以及外汇额度的释放而表现强劲 政策对于战略性出境并购（包括“走出去，引进来”、产业升级、“一带一路”）的持续支持，人民币汇率的稳定，资本的充足供给（包括私募股权投资基金以及大资管），A股上市公司买家的估值套利空间，都会持续推动出境并购活动 围绕着产业价值链，产业升级、先进制造、消费

39、升级、金属矿产、航天航空以及能源领域的具有协同促进效应的交易将成为出境并购的重要组成部分；且我们预期中国的大型科技类企业将会在全球并购市场上非常活跃 然而，对于包括例如体育、娱乐、地产等非战略性投资或固定资产的投资会很可能下降 总体而言，我们估计2018年较2017年将会小幅上升，而在今后的几年中将会持续保持较强的增长态势33PwC2018年年展展望望(3 / 6)境境内内战战略略投投资资和和外外资资入入境境战战略略投投资资境内战略投资 国内战略投资活动将保持较强劲的势头，主要原因如下：-整体经济环境的成熟，以及合并重组的趋势-A股上市公司以及民营企业利用A股的高估值套利，在较慢的自身增长情况

40、下，通过收购寻求外部增长-科技类，地产类，金融服务以及医疗健康领域持续保持活跃-国企改革持续进行外资入境战略投资 得益于中国当前企业的结构化调整趋势以及在包括医药和汽车等众多领域的对内投资，入境的战略投资将保持一定的活跃度34PwC私私募募股股权权投投资资基基金金（以以及及其其他他财财务务投投资资者者） 包括险资（以及其他金融机构），政府和产业基金，国企基金以及私营公司基金在内的大资管带来了前所未有的巨量资金 受到如此巨量资金的投资压力，我们预计财务投资活动将在中长期保持增长；并延续2017年在海外投资上的增长 我们预计退出活动将会继续在A股，海外市场（美股和港股）以及并购出售上保持良好势头

41、总体而言，我们认为2018全年的财务投资者表现将好于2017年，并有可能重新达到2016年的高度352018年年展展望望(4 / 6)PwC主主要要行行业业 房地产-地产行业的并购策略不仅受到市场因素影响，还受到包括更严的监管政策，区域发展不平衡，政策限制以及融资限制等因素影响；这导致了整个地产行业的并购整合很有可能在未来加剧-传统的出境地产行业投资并购活动将会因前文提到的原因而减弱-然而，随着宏观经济形势的转好，地产行业将预期获得更稳定的发展，具有充足土地资源和资金的企业将会在激烈竞争的国内市场获得高速发展362018年年展展望望(5 / 6)PwC2018年年展展望望(6 / 6)主主要要行行业业(接接上上页页) 高科技-电子商务以及线上平台企业将会持续受到科技巨头们的青睐-高科技跨界对于众多行业有显著影响，比如零售、教育、房地产（租赁）等；我们预计有许多高科技企业正从单一平台走向纵向整合后的综合跨界服务；跨界在金融服务领域也将会继续受到关注，特别是在支付平台、虚拟货币以及区块链领域的应用-投资者将会持续热衷于投资新型科技项目，如人工智能、物联网、区块链等-香港证交所关于上市退出的利好将进一步提升科技行业交易-海外投资则可能由于欧美监管机构和国内政策的影响而减少，投资重点预计转向亚洲37