1、新能源车之半导体新能源车之半导体&硬科技投资宝典硬科技投资宝典汽车电子产业链全景梳理汽车电子产业链全景梳理长城证券研究院科技首席：唐泓翼执业证书编号：S012022.03.22证券研究报告行业深度报告21、世纪变革，新能源车重塑汽车产业链。、世纪变革，新能源车重塑汽车产业链。汽车产业正在面临一场世纪变革，类似于于19世纪从马车到燃油车的动力变革，21世纪电动车给汽车带来了能源体系的革新，同时也加速汽车电子化进程。这一革新激发了整个产业链的深刻变化，从下游汽车品牌到上游零部件供应商，再至基础底层半导体芯片厂商，都迎来全新的机遇，让新玩家有机会进入汽车市场。2、新能源汽车“一

2、升三化”，成为汽车电子硬件、新能源汽车“一升三化”，成为汽车电子硬件&半导体需求基石，半导体需求基石，2021年全球汽车电子市场有年全球汽车电子市场有望达到望达到2351亿美元，全球汽车半导体市场有望达到亿美元，全球汽车半导体市场有望达到436亿美元。亿美元。汽车的“一升三化”即电动化&智能化&网联化+底层零部件升级，成为汽车电子硬件&半导体坚实的需求基石。据Clean Technica，2021年全球新能源汽车销量达到650万辆，同比增长108%，预计至2025年全球新能源汽车销量有望达到1800万辆。根据Statista数据显示，2021年全球汽车电子市场有望达到2351亿美元，复合增速约

3、为6%，其中预计2021年全球汽车半导体市场规模约436亿美元，至2026年有望增长至605亿美元。3、黄金十年，中国汽车电子、黄金十年，中国汽车电子&半导体产业链，迎来“新市场半导体产业链，迎来“新市场+国产化”双重机遇。国产化”双重机遇。中国汽车电子&半导体产业链相对而言起步较晚，按欧美供应链体系可能仍需几年至数十年才能完成追赶。而当前原产业链被新能源汽车重塑，不断涌现的造车新势力带来机遇，激发中国电子&半导体公司快速进入汽车产业链，并不断积累技术能力，并将与全球传统汽车电子&半导体厂商正面较量。4、重点汽车电子、重点汽车电子&半导体龙头公司梳理：半导体龙头公司梳理：IGBT及功率器件等：

4、及功率器件等：斯达半导、BYD半导、时代电气、闻泰科技、新洁能电源管理电源管理IC：雅创电子、北京君正、思瑞浦、圣邦股份MCU：中颖电子、兆易创新、瑞芯微DRAM：北京君正FLASH：北京君正、兆易创新CMOS传感器：传感器：韦尔股份光学模组光学模组&镜头：镜头：欧菲光、舜宇光学、联创电子、永新光学PCB：景旺电子、世运股份连接器：连接器：电连技术激光雷达：激光雷达：永新光学、炬光科技核心观点核心观点 3新能源车的变革正在重塑汽车产业链新能源车的变革正在重塑汽车产业链05001,0001,5002,000海外新能源汽车销量(万辆)中国新能源汽车销量(万辆)35%49%53%60%66%72%7

5、6%38%45%49%52%55%58%59%0%10%20%30%40%50%60%70%80%2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025中国智能座舱渗透率(%)全球智能座舱渗透率(%)2020 2021 2022 2023 2024 2025 20260%20%40%60%80%100%120%L0渗透率(%)L1/L2渗透率(%)L2+渗透率(%)25%36%48%53%60%66%72%76%31%38%45%49%52%55%58%59%0%10%20%30%40%50%60%70%80%2002242025中国网

6、联功能新车渗透率(%)全球网联功能新车渗透率(%)电动化电动化能源体系的变革能源体系的变革智能化智能化信息娱乐的转变信息娱乐的转变智能化智能化感知运算的演进感知运算的演进网联化网联化互联交互的创新互联交互的创新从燃油到电池：从燃油到电池：预计预计25年全球新年全球新能源汽车销量将能源汽车销量将达到达到1800万辆万辆3121800CAGR42%20202025从一屏到多屏：从一屏到多屏：预计预计25年全球智年全球智能座舱渗透率将能座舱渗透率将增长至增长至59%2020202535%76%59%78%中国中国+41%全球全球+24%从从L1/2至至L3/4/5：预 计预 计 25年 全 球年 全

7、 球L2+渗透率将增渗透率将增长至长至28%从车内至从车内至V2X：预计预计25年全球网年全球网联功能新车渗透联功能新车渗透率将增长至率将增长至59%2020202525%76%59%31%中国中国+51%全球全球+28%2020202548%31%34%41%17%28%，IHS Markit，长城证券研究院 供电线路供电线路728亿美元亿美元沪光股份电连技术住友电气泰科汽车电动化汽车电动化能源体系的变革能源体系的变革新能源车“一升三化”，底层芯片需求增长新能源车“一升三化”，底层芯片需求增长4电源管理: 18射频芯片: 50IGBT: 16MOSFET: 19其他功率: 10CMOS: 2

8、8宁德时代比亚迪松下LG能源三星SDI电池电池578亿美元亿美元欣锐科技英威腾博格华纳大陆博世充配电充配电小三电小三电81亿美元亿美元东软集团德赛西威博世伟世通大陆域控制器域控制器48亿美元亿美元德赛西威路畅科技索菱股份LG博世TBOX55亿美元亿美元金溢科技万集科技聚利科技SavariJSA车载单元车载单元OBU11亿美元亿美元科大国创兴瑞科技博世电装松下电池管理系统电池管理系统30亿美元亿美元伯特利万安科技亚太股份博世大陆电动制动系统电动制动系统116亿美元亿美元银轮股份奥特佳三花智控电装Hanon热管理系统热管理系统424亿美元亿美元大洋电机汇川技术博格华纳大陆博世电驱动电驱动大三电大三

9、电135亿美元亿美元摄像头模组摄像头模组49亿美元亿美元联创电子欧菲光舜宇光学麦格纳松下激光雷达激光雷达8亿美元亿美元速腾聚创禾赛科技炬光科技LuminarInnoviz超声波雷达超声波雷达32亿美元亿美元国睿科技四创电子法雷奥博世村田毫米波雷达毫米波雷达124亿美元亿美元联合光电华域汽车博世大陆安波福AI芯片芯片7亿美元亿美元华为地平线黑芝麻英伟达高通智能座舱智能座舱SoC59亿美元亿美元华为地平线瑞萨英伟达高通中控屏中控屏82亿美元亿美元德赛西威华阳集团大陆哈曼现代摩比斯HUD10亿美元亿美元华阳集团泽景科技日本精机大陆电装华阳集团京瓷大陆电装博世仪表盘仪表盘100亿美元亿美元千方科技万集

10、科技华为CommsigniaHarman路侧单元路侧单元RSU366亿美元亿美元恒润股份欧菲光大陆博世李尔网关模块网关模块38亿美元亿美元星宇股份鸿利智汇KoitoMarreli法雷奥车灯车灯312亿美元亿美元上声电子吉林航盛Alpine大陆Harman车载音响车载音响491亿美元亿美元苏奥传感博世大陆电装英飞凌其他传感器其他传感器258亿美元亿美元汽汽车车电电动动化化汽汽车车智智能能化化传传统统升升级级汽汽车车网网联联化化新能源车的“一升三化”新能源车的“一升三化” ：电动化：电动化&智能化智能化&网联化网联化&底层升级底层升级底层芯片底层芯片MCU: 87智能座舱: 59AI芯片: 7DR

11、AM: 24NAND: 16逻辑芯片逻辑芯片存储芯片存储芯片模拟芯片模拟芯片基础元件基础元件PCB: 65车用线束: 502连接器: 161被动元件: 59光器件: 33单位：亿美元单位：亿美元 5一级分类一级分类二级分类二级分类市场规模市场规模(亿美元亿美元) 国内龙头公司国内龙头公司总市值总市值（亿元）（亿元）20年总营收（亿元）年总营收（亿元） 全球龙头公司全球龙头公司总市值总市值（亿美元）（亿美元）20年总营收（亿美元）年总营收（亿美元）电动化电池578宁德时代11841503松下261607比亚迪67531566LG能源372276热管理电池管理系统30兴瑞科技5910电装58144

12、7科大国创5315松下261607热管理系统(除BMS)424银轮股份8063电装581447奥特佳11837Hanon4963三花智控680121电驱系统大三电集成系统电机+电机控制器+减速器135大洋电机16178博格华纳104102汇川技术1596115大陆205464大三电组合系统驱动电机45大洋电机16178博世未上市816方正电机6211精进电动-UW746比亚迪67531566电机控制器63汇川技术1596115大陆205464精进电动-UW746博世未上市816英搏尔684减速器27英搏尔684博世未上市816充配电系统蓝黛科技4624法雷奥71199万里扬11361小三电集成

13、系统DC/DC+OBC+PDU81欣锐科技614博格华纳104102英威腾5123大陆205464小三电组合系统DC/DC变换器23英搏尔684电装581447欣锐科技614大陆205464车载充电机OBC39欣锐科技614特斯拉8888315得润电子8073英飞凌482101京泉华3413高压配电盒PDU18汇川技术1596115法雷奥71199英搏尔684大陆205464电动制动系统116伯特利29030博世未上市816万安科技4025大陆205464亚太股份6429域控制器动力/底盘/车身/座舱/自动驾驶域控制器48东软集团16776大陆205464德赛西威65468伟世通2625汽车执

14、行器电磁阀/电子膨胀阀/微电机281克莱机电658三菱电机267380三花智控680121日立507791注：上述公司数据截止2022年2月14日国内外车载电子国内外车载电子& &半导体龙头公司梳理半导体龙头公司梳理 6一级分类一级分类二级分类二级分类市场规模市场规模(亿美元亿美元) 国内龙头公司国内龙头公司 总市值（亿元）总市值（亿元） 20年总营收（亿元）年总营收（亿元） 全球龙头公司全球龙头公司 总市值（亿美元）总市值（亿美元）20年总营收（亿美元）年总营收（亿美元）智能化摄像头模组环视/俯视/前视/后视/内视49联创电子18375麦格纳228326欧菲光241483松下261607舜宇

15、光学科技2115381车载光学镜头7联创电子18375麦克赛尔26458永新光学1066富士胶片351199舜宇光学科技2115381激光雷达8速腾聚创未上市未上市Luminar570禾赛科技未上市未上市Velodyne81炬光科技1274毫米波雷达124联合光电4713安波福362131华域汽车8291336大陆205464超声波雷达32国睿科技19036法雷奥71199奥迪威/3博世未上市816村田489148AI芯片7华为未上市未上市Intel1939779地平线未上市未上市Nvidia5987167黑芝麻未上市未上市Qualcomm1855235智能座舱SoC芯片59华为未上市未上市瑞

16、萨24069瑞芯微44619Nvidia5987167Qualcomm1855235中控屏82德赛西威65468大陆205464华阳集团22034现代摩比斯1823仪表盘100华阳集团22034京瓷225138大陆205464电装581447博世未上市816HUD10华阳集团22034日本精机520泽景科技未上市未上市大陆205464网联化TBOX63德赛西威65468LG9861路畅科技345索菱股份4210网关模块38广和通17927大陆205464移远通信24561李尔96170车载单元OBU11金溢科技2716Savari未上市未上市万集科技5817聚利科技未上市未上市路侧单元RSU2

17、58千方科技22194Commsignia未上市未上市万集科技5817华为未上市未上市注：上述公司数据截止2022年2月14日国内外车载电子国内外车载电子& &半导体龙头公司梳理半导体龙头公司梳理 7一级分类一级分类二级分类二级分类市场规模市场规模(亿美元亿美元) 国内龙头公司国内龙头公司 总市值（亿元）总市值（亿元） 20年总营收（亿元）年总营收（亿元） 全球龙头公司全球龙头公司 总市值（亿美元）总市值（亿美元）20年总营收（亿美元）年总营收（亿美元）传统升级车灯312星宇股份45273Koito8274鸿利智汇8431法雷奥71199车载音响491上声电子7011Harman未上市未上市吉

18、林航盛未上市未上市大陆205464传感器压力/位置/速度/温度/电流258苏奥传感468博世未上市816大陆205464电装581447英飞凌482101车用PCB板65景旺电子27371CMK47沪电股份30175依顿电子7125世运电路10825车用线束502沪光股份7615矢崎未上市未上市住友电气110265博格华纳104102莱尼451车用连接器161合兴股份7912泰科467122电连技术19126得润电子8073永贵电器4911注：上述公司数据截止2022年2月14日国内外车载电子国内外车载电子& &半导体龙头公司梳理半导体龙头公司梳理 8一级分类一级分类涉及汽车涉及汽车半导体半导

19、体市场规模市场规模(亿美元亿美元)公司名称公司名称市值市值(亿元亿元)20年营收年营收(亿元亿元)20年归母净年归母净利润利润(亿元亿元)22年一致预年一致预期期(亿元亿元)PE(2022)海外海外对标公司对标公司市值市值(亿美元亿美元)20年营收年营收(亿美元亿美元)PE(TTM)模拟ICIGBT16斯达半导5229.631.815.70110英飞凌48210136比亚迪6,7531,565.9842.3489.5782三菱电机267316时代电气774160.3424.75MOSFET19新洁能2119.551.395.3248意法半导体403220闻泰科技1,327517.0724.15

20、48.0631东芝17227717功率分立器件10斯达半导5229.631.815.70110英飞凌48210136时代电气774160.3424.7526.2136意法半导体40310220士兰微69742.810.6814.85电源管理IC18雅创电子5110.980.601.5839英飞凌48210136射频芯片50卓胜微82627.9210.7327.8032高通1,85523519逻辑ICMCU87中颖电子16510.122.095.2234瑞萨2406961兆易创新93144.978.8129.7034恩智浦4978627智能座舱SoC59华为未上市未上市未上市未上市 未上市瑞萨2

21、406961瑞芯微44618.633.208.9447英伟达5,98716773AI芯片7华为未上市未上市未上市未上市 未上市Intel1,93977910地平线未上市未上市未上市未上市 未上市英伟达5,98716773黑芝麻未上市未上市未上市未上市 未上市AMD1,3579843存储ICDRAM24北京君正50321.700.7311.9845镁光科技1,00521414FLASH16兆易创新93144.978.8129.7034西部数据1681678其他被动元件59顺络电子26034.775.8810.0522村田48914824风华高科20343.323.5915.6712三星电机105

22、7521CIS28韦尔股份2,005198.2427.0660.6136索尼1,3978117格科微65564.567.7316.9737三星3,7262,17613传感器258苏奥传感468.141.042.0225博世未上市0.00 未上市LED芯片33三安光电1,18784.5410.1630.7742欧司朗500.0014华灿光电12426.440.181.5780注：上述公司数据截止2022年2月14日国内外车载电子国内外车载电子& &半导体龙头公司梳理半导体龙头公司梳理 9汽车功能模块汽车功能模块一升三化一升三化汽车电动化汽车电动化能源体系的变革能源体系的变革汽车智能化汽车智能化感

23、知决策的演进感知决策的演进汽车网联化汽车网联化互联交互的创新互联交互的创新传统的升级传统的升级传统部件新趋势传统部件新趋势底层芯片及基础元件底层芯片及基础元件国内重点龙头公司梳理国内重点龙头公司梳理一一二二三三目录目录 景旺电子沪光股份电连技术住友电气泰科供电线路供电线路728亿美元亿美元英搏尔欣锐科技博世大陆电装DC/DC变换器变换器23亿美元亿美元汇川技术英搏尔博世大陆法雷奥高压配电盒高压配电盒18亿美元亿美元大洋电机方正电机精进电动比亚迪博世驱动电机驱动电机45亿美元亿美元大洋电机汇川技术博格华纳大陆博世大三电集成系统大三电集成系统135亿美元亿美元宁德时代比亚迪松下LG能源三星SDI电

24、池电池578亿美元亿美元科大国创兴瑞科技博世电装松下电池管理系统电池管理系统30亿美元亿美元银轮股份奥特佳三花智控电装Hanon热管理系统热管理系统424亿美元亿美元汇川技术精进电动英搏尔大陆博世电机控制器电机控制器63亿美元亿美元英搏尔蓝黛科技万里扬博世法雷奥减速器减速器27亿美元亿美元欣锐科技得润电子京泉华特斯拉英飞凌车载车载OBC39亿美元亿美元欣锐科技英威腾博格华纳大陆博世小三电集成系统小三电集成系统81亿美元亿美元东软集团德赛西威博世伟世通大陆域控制器域控制器48亿美元亿美元伯特利万安科技亚太股份博世大陆电动制动系统电动制动系统116亿美元亿美元汽车电动化汽车电动化能源体系的变革能源

25、体系的变革10电池电池高压配电盒高压配电盒电池管理系统电池管理系统热管理系统热管理系统后驱动电机后驱动电机前驱动电机前驱动电机电机控制器电机控制器热管理系统热管理系统DC/DC变换器变换器电动制动系统电动制动系统供电线路供电线路域控制器域控制器 9760362616.713864332.6%20.3%12.2%8.9%5.6%4.4%2.7%2.2%1.4%1.0%0%5%10%15%20%25%30%35%020406080100120140宁德时代LG能源松下比亚迪SK On三星SDI中创新航国轩高科远景动力蜂巢能源2021年装机量(GWh)市占率(%)11动力电池：电车能量之源电池市场：

26、宁德时代、LG能源份额领先2022年全球市场约578亿美元宁德时代、比亚迪高成长享高估值，SNE Research，Wind，长城证券研究院宁德宁德时代时代比亚迪比亚迪LG能源能源三星三星SDI松下松下503亿元1566亿元276亿美元103亿美元607亿美元61亿元60亿元6亿美元6亿美元15亿美元11841亿元6753亿元372亿美元313亿美元261亿美元119倍207倍65倍54倍18倍电车能量之源电车能量之源动力电池动力电池电流方向电流方向充电器充电器负极负极正极正极锂离子锂离子电解液电解液充电充电电流方向电流方向负极负极正极正极隔板隔板锂离子锂离子电解液电解液放电放电动力动力电池组

27、电池组动力动力电池组电池组48069526008001,0001,20020202022420252026全球汽车电池市场规模(亿美元)动力电池：接收和储存由车载充电机、发电机等提供的高压直流电并动力电池：接收和储存由车载充电机、发电机等提供的高压直流电并为汽车提供高压直流电。为汽车提供高压直流电。VS营收营收(FY2020)净利润净利润(FY2020)市值市值(22/02/14)PE(TTM)注：上述公司市值及PE(TTM)数据截止2022年2月14日 12CR4达72%，银轮、奥特佳等企业奋力追赶2022年市场规模约424亿

28、美元银轮股份电池热管理份额国内领先，EV Sales，Wind，长城证券研究院394 409 424 440 456 473 491 2020202242025202600500600全球汽车热管理系统市场规模(亿美元)118.1659.0855.1451.207.883.943.9430%15%14%13%2%1%1%0%5%10%15%20%25%30%35%0204060800电装翰昂马勒法雷奥银轮奥特佳三花2020年汽车热管理系统营收(亿美元)市占率(%)电动电动压缩机压缩机冷冷凝凝器器蒸蒸发发器器冷风冷风电池组电池组冷

29、却板冷却板制冷剂制冷剂膨胀阀膨胀阀电子膨胀阀电子膨胀阀电电池池冷冷却却器器电子水阀电子水阀冷却液冷却液电动水泵电动水泵VS银轮银轮股份股份奥特佳奥特佳电装电装Hanon三花三花智控智控营收营收(FY2020)63亿元37亿元447亿美元63亿美元121亿元净利润净利润(FY2020)4亿元-3亿元11亿美元1亿美元15亿元市值市值(22/02/14)80亿元118亿元581亿美元49亿美元680亿元31倍-53倍54倍21倍41倍注：上述公司市值及PE(TTM)数据截止2022年2月14日电 池 热 管 理系电 池 热 管 理系统 ： 保 证 电池统 ： 保 证 电池在 最 优 温 度范在 最

30、 优 温 度范围内工作围内工作核心电子元件核心电子元件电子膨胀阀电子膨胀阀电池热管理系统：电池温度管家电池温度管家电池温度管家电池热管理系统电池热管理系统PE(TTM) 13BMS：电池电能分配、管理与监控博世、电装等国外企业领先2022年全球市场约30亿美元国内BMS公司以电池厂及整车厂自营为主，Wind，长城证券研究院科大科大国创国创兴瑞兴瑞科技科技电装电装松下松下博世博世15亿元10亿元447亿美元607亿美元816亿美元0.46亿元1亿元11亿美元15亿美元257亿美元53亿元59亿元581亿美元261亿美元未上市138倍48倍54倍18倍未上市电电池池总总电电压压(-)电流电流外部外

31、部CAN2L外部外部CAN2H高压高压控制器控制器主控制主控制器器监控、标定和监控、标定和程序刷新接口程序刷新接口车载充电器车载充电器电机控制器电机控制器组合仪表组合仪表整车控制器整车控制器BDU电机电机外部外部CAN1H外部外部CAN1L内部内部CANL电压电压从控制器从控制器A电池单元电池单元电池单元电池单元维修开关维修开关电电池池总总电电压压(+)从控制器从控制器B内部内部CANH博世博世(德国德国)：2021年全球汽车零部件供应商排名第年全球汽车零部件供应商排名第1，已与上汽成立合资公司“联合汽车”已与上汽成立合资公司“联合汽车”电装电装(日本日本)：2021全球汽车零部件供应商排名第

32、全球汽车零部件供应商排名第2，日本第日本第1，有，有21种产品世界排名第种产品世界排名第1松下松下(日本日本)：2021年全球汽车零部件供应商排名第年全球汽车零部件供应商排名第15，车载业务占总营收的车载业务占总营收的25%大陆大陆(德国德国)：2021年全球汽车零部件供应商排名第年全球汽车零部件供应商排名第4，在轮胎、制动系统、车身稳定控制系统等具有优势在轮胎、制动系统、车身稳定控制系统等具有优势0202242025全球电动汽车电池管理系统(BMS)市场规模(亿美元)BMS：控制电能分配控制电能分配蓄电池诊断蓄电池诊断核心电子

33、元件核心电子元件电源管理电源管理ICMCUIGBT电池运行管家电池运行管家电池管理系统电池管理系统(BMS)VS营收营收(FY2020)净利润净利润(FY2020)市值市值(22/02/14)PE(TTM)注：上述公司市值及PE(TTM)数据截止2022年2月14日 14电驱系统：转换电能，提供动力博世、法雷奥等国外企业领先2022年市场规模约135亿美元国内电驱动系统企业成长加速Wind，精进电动招股说明书，长城证券研究院大洋大洋电机电机汇川汇川技术技术大陆大陆博世博世博格博格华纳华纳78亿元115亿元464亿美元816亿美元102亿美元1亿元22亿元-12亿美元257亿美元5亿美元161亿

34、元1596亿元205亿美元未上市104亿美元58倍52倍37倍未上市14倍博世博世(德国德国)：2021年全球汽车零部件供应商排名第年全球汽车零部件供应商排名第1，已与上汽成立合资公司“联合汽车”已与上汽成立合资公司“联合汽车”法雷奥法雷奥(法国法国)：2021全球汽车零部件供应商排名第全球汽车零部件供应商排名第10，与西门子成立合资公司研发电动汽车驱动、控制系统与西门子成立合资公司研发电动汽车驱动、控制系统大陆大陆(德国德国)：2021年全球汽车零部件供应商排名第年全球汽车零部件供应商排名第4，在轮胎、制动系统、车身稳定控制系统等具有优势在轮胎、制动系统、车身稳定控制系统等具有优势博格华纳博

35、格华纳(美国美国)：2021年全球汽车零部件供应商排名年全球汽车零部件供应商排名第第23，2020年收购德尔福，进一步加速电气化战略年收购德尔福，进一步加速电气化战略驱动电机驱动电机电机控制器电机控制器减速器减速器电驱动桥电驱动桥将动力电池的电将动力电池的电能转换为机械能能转换为机械能对驱动电机工作对驱动电机工作状态进行控制状态进行控制降低输出转速降低输出转速提高输出扭矩提高输出扭矩“三合一三合一”3483405002020202242025全球大三电集成模块市场规模(亿美元)核心电子元件核心电子元件IGBTMOSFET电驱系统

36、电驱系统转换电能转换电能提供动力提供动力电车之大核心电车之大核心电驱系统电驱系统VS营收营收(FY2020)净利润净利润(FY2020)市值市值(22/02/14)PE(TTM)注：上述公司市值及PE(TTM)数据截止2022年2月14日 15小三电系统：电池充电+车身供电博世、法雷奥等国外企业领先2022年市场规模约81亿美元整车厂外采增加，第三方企业迎良机Wind，长城证券研究院欣锐欣锐科技科技英威腾英威腾4亿元23亿元-3亿元0.78亿元61亿元51亿元-43倍25倍博世博世(德国德国)：2021年全球汽车零部件供应商排名第年全球汽车零部件供应商排名第1，已与上汽成立合资公司“联合汽车”

37、已与上汽成立合资公司“联合汽车”法雷奥法雷奥(法国法国)：2021全球汽车零部件供应商排名第全球汽车零部件供应商排名第10，与西门子成立合资公司研发电动汽车驱动、控制系统与西门子成立合资公司研发电动汽车驱动、控制系统大陆大陆(德国德国)：2021年全球汽车零部件供应商排名第年全球汽车零部件供应商排名第4，在轮胎、制动系统、车身稳定控制系统等具有优势在轮胎、制动系统、车身稳定控制系统等具有优势博格华纳博格华纳(美国美国)：2021年全球汽车零部件供应商排名年全球汽车零部件供应商排名第第23，2020年收购德尔福，进一步加速电气化战略年收购德尔福，进一步加速电气化战略小三电小三电集成模块集成模块为

38、整车提供为整车提供全部低压供电全部低压供电对车载动力电池对车载动力电池进行慢速充电进行慢速充电对汽车电能对汽车电能进行分配进行分配DC/DC变换器变换器高压配电盒高压配电盒PDU车载充电机车载充电机OBC大陆大陆博世博世博格博格华纳华纳464亿美元816亿美元102亿美元-12亿美元257亿美元5亿美元205亿美元未上市104亿美元37倍未上市14倍“三合一三合一”20508040608020202242025全球小三电集成模块市场规模(亿美元)核心电子元件核心电子元件MOSFET、IGBT小三电系统小三电系统电池充电电池充电+

39、车身供电车身供电电车之小核心电车之小核心小三电系统小三电系统VS营收营收(FY2020)净利润净利润(FY2020)市值市值(22/02/14)PE(TTM)注：上述公司市值及PE(TTM)数据截止2022年2月14日 16PDU：座舱用电的电能分配博世、法雷奥等国外企业领先2022年市场规模约18亿美元国内PDU企业格局分散，各有优势Canalys，Wind，长城证券研究院放电熔断器放电熔断器电流霍尔传感器电流霍尔传感器主接触器主接触器车载充电接触器车载充电接触器放电熔断器放电熔断器预充电阻预充电阻快充接触器快充接触器空调接触器空调接触器烧结检测光耦烧结检测光耦负极接触负极接触预充接触器预充

40、接触器DC接触器接触器预充接触器预充接触器汇川汇川技术技术英搏尔英搏尔大陆大陆法雷奥法雷奥博世博世115亿元4亿元464亿美元199亿美元816亿美元22亿元0.13亿元-12亿美元-13亿美元257亿美元1596亿元68亿元205亿美元71亿美元未上市52倍239倍37倍-6倍未上市博世博世(德国德国)：2021年全球汽车零部件供应商排名第年全球汽车零部件供应商排名第1，已与上汽成立合资公司“联合汽车”已与上汽成立合资公司“联合汽车”法雷奥法雷奥(法国法国)：2021全球汽车零部件供应商排名第全球汽车零部件供应商排名第10，与西门子成立合资公司研发电动汽车驱动、控制系统与西门子成立合资公司研

41、发电动汽车驱动、控制系统大陆大陆(德国德国)：2021年全球汽车零部件供应商排名第年全球汽车零部件供应商排名第4，在轮胎、制动系统、车身稳定控制系统等具有优势在轮胎、制动系统、车身稳定控制系统等具有优势博格华纳博格华纳(美国美国)：2021年全球汽车零部件供应商排名年全球汽车零部件供应商排名第第23，2020年收购德尔福，进一步加速电气化战略年收购德尔福，进一步加速电气化战略45020202242025全球电动汽车高压配电盒PDU市场规模(亿美元)核心电子元件核心电子元件高压连接器高压连接器高压接触器高压接触器被动元器件被动元器

42、件PDU监控分配高压监控分配高压过流过压保护过流过压保护小三电之调度员小三电之调度员高压配电盒高压配电盒PDUVS营收营收(FY2020)净利润净利润(FY2020)市值市值(22/02/14)PE(TTM)注：上述公司市值及PE(TTM)数据截止2022年2月14日 17DC/DC变换器：充配电系统之中转员充配电系统之中转员博世、电装、大陆等国外企业领先2022年市场规模约23亿美元整车厂外采需求增加，第三方企业有望成长，欣锐科技，Wind，长城证券研究院输出电输出电容容同步整同步整流管流管辅助辅助电源电源控制板控制板滤波器滤波器储能电感储能电感Boost开关管开关管母线电容母线电容谐振电感

43、谐振电感LLC开关管开关管LLC主变压器主变压器英搏尔英搏尔欣锐欣锐科技科技4亿元4亿元0.13亿元-3亿元68亿元61亿元239倍-43倍博世博世(德国德国)：2021年全球汽车零部件供应商排名第年全球汽车零部件供应商排名第1，已与上汽成立合资公司“联合汽车”已与上汽成立合资公司“联合汽车”电装电装(日本日本)：2021全球汽车零部件供应商排名第全球汽车零部件供应商排名第2，日本第日本第1，有，有21种产品世界排名第种产品世界排名第1大陆大陆(德国德国)：2021年全球汽车零部件供应商排名第年全球汽车零部件供应商排名第4，在轮胎、制动系统、车身稳定控制系统等具有优势在轮胎、制动系统、车身稳定

44、控制系统等具有优势TDK(日本日本)：全球领先的被动元件制造商，前身为东：全球领先的被动元件制造商，前身为东电化，主要产品包括电容、电感、变压器等电化，主要产品包括电容、电感、变压器等大陆大陆电装电装博世博世464亿美元447亿美元816亿美元-12亿美元11亿美元257亿美元205亿美元581亿美元未上市37倍54倍未上市655402020202242025全球电动汽车DC/DC转换器市场规模(亿美元)DC/DC变换器：高低压转换变换器：高低压转换+储能供能储能供能核心电子元件核心电子元件：MOSFET小三电之中转员小三电之中

45、转员DC/DC变换器变换器VS营收营收(FY2020)净利润净利润(FY2020)市值市值(22/02/14)PE(TTM)注：上述公司市值及PE(TTM)数据截止2022年2月14日 18车载OBC：充配电系统之后勤员松下、英飞凌等国外企业领先2022年市场规模约39亿美元国内企业车载OBC市场份额领先，欣锐科技，产业信息网，Wind，长城证券研究院欣锐欣锐科技科技得润得润电子电子特斯拉特斯拉英飞凌英飞凌京泉华京泉华4亿元73亿元315亿美元101亿美元13亿元-3亿元0.65亿元7亿美元4亿美元0.31亿元61亿元80亿元8888亿美元482亿美元34亿元-43倍-54倍161倍36倍61

46、7倍特斯拉特斯拉(美国美国)：美国最大的电动汽车及太阳能板公司，：美国最大的电动汽车及太阳能板公司，是世界上最早的自动驾驶汽车生产商是世界上最早的自动驾驶汽车生产商英飞凌英飞凌(德国德国)：2021年全球汽车零部件供应商排名第年全球汽车零部件供应商排名第49，产品包括车身和舒适、安全、动力系统等，产品包括车身和舒适、安全、动力系统等松下松下(日本日本)：2021年全球汽车零部件供应商排名第年全球汽车零部件供应商排名第15，车载业务占总营收的车载业务占总营收的25%LG(日本日本)：电子陶瓷领域龙头企业，车载产品包括：电子陶瓷领域龙头企业，车载产品包括液晶显示屏、摄像头模块、液晶显示屏、摄像头模

47、块、AR平视显示器等平视显示器等CAN-HCAN-L充电请求充电请求信号信号低压辅助低压辅助电源电源(+)高压直流高压直流(+)低压辅助低压辅助电源电源(-)高压直流高压直流(-)底盘地底盘地(PE)低压辅助单元低压辅助单元功率单元功率单元输出端口输出端口输入端口输入端口控制单元控制单元仪表盘、冷却系仪表盘、冷却系统等低压用电统等低压用电高压高压输出输出供电供电充电监控、充电充电监控、充电请求控制等请求控制等CAN通信通信控制控制CP/CC检测检测交流电源交流电源备用备用1备用备用2中线中线(N)底盘底盘/设设备地备地(PE)充电连接充电连接确认确认(CC)控制确认控制确认(CP)102439

48、46536200702020202242025全球电动汽车车载充电机OBC市场规模(亿美元)小三电之后勤员小三电之后勤员车载车载OBC车载车载OBC：电池充电：电池充电核心电子元件：核心电子元件：IGBT、MCUVS营收营收(FY2020)净利润净利润(FY2020)市值市值(22/02/14)PE(TTM)注：上述公司市值及PE(TTM)数据截止2022年2月14日 19电子驻车系统：电车启停管家博世、大陆、采埃孚等国外企业领先2022年市场规模约116亿美元国内电子驻车企业份额稳步提升，Wind，长城证券研究院伯特利伯特利万安万安科技科技博世博世

49、大陆大陆亚太亚太股份股份30亿元25亿元816亿美元464亿美元29亿元5亿元0.65亿元257亿美元-12亿美元0.17亿元290亿元40亿元未上市205亿美元64亿元55倍70倍未上市37倍76倍博世博世(德国德国)：2021年全球汽车零部件供应商排名第年全球汽车零部件供应商排名第1，已与上汽成立合资公司“联合汽车”已与上汽成立合资公司“联合汽车”大陆大陆(德国德国)：2021年全球汽车零部件供应商排名第年全球汽车零部件供应商排名第4，在轮胎、制动系统、车身稳定控制系统等具有优势在轮胎、制动系统、车身稳定控制系统等具有优势采埃孚采埃孚(德国德国)：2021年全球汽车零部件供应商排名第年全球

50、汽车零部件供应商排名第3，其动力传动系统和底盘技术具有世界领先地位，其动力传动系统和底盘技术具有世界领先地位现代摩比斯现代摩比斯(韩国韩国)：2021年全球汽车零部件供应商排年全球汽车零部件供应商排名第名第7，主营产品为底盘、驾驶舱、前围等，主营产品为底盘、驾驶舱、前围等99 107 116 125 135 146 158 171 20202021E2022E2023E2024E2025E2026E2027E0204060800180全球电子驻车制动系统市场规模(亿美元)直流电机直流电机摩擦块摩擦块卡卡钳钳活活塞塞齿齿轮轮组组EPB心心轴及心轴及心轴螺母轴螺母电车启停管家