1、?人人民民币币汇率汇率? 明陈胤默?2 ? 2 ?人民币汇率、?金融监管、? ?I警惕人民币兑美元汇率由升转贬摘摘要要2021 年人民币汇率呈现强势升值态势。2020 年 12 月 31 日至 2021 年 12 月 31 日， 人民币兑美元汇率中间价由 6.5249 上升至 6.3757，总体上升值了 2.3%。同期内人民币兑欧元和兑日元汇率分别升值了 10.0%和 12.4%。2021 年下半年，在美元指数上升的背景下，人民币兑美元汇率依然走强。这主要受三方面因素推动：一是中国出口增速继续保持强劲，带动货物贸易顺差创出阶段性新高；二是新冠疫情后中国经济复苏早于其他国家，且长期利率显著高于主

2、要发达经济体，导致中国对短期资本流动的吸引力较强；三是中国外汇储备规模稳中有升，增强了国内外投资者对人民币汇率的信心。2022 年，考虑迭创新高的通货膨胀，美联储将会加快退出量化宽松政策，预计在 2022 年 3 月首次加息。中国货币政策仍将坚持“以我为主” ，可能会呈现出稳中有松态势。中美两国货币政策分化加大，这很可能导致人民币兑美元汇率由升转贬。2022 年，10 年期美国国债收益率将会重返 2.0%以上，甚至可能上探至 2.4-2.5%。美元指数有望在 94-102 的区间内高位盘整。人民币贬值压力将会有所上升，人民币兑美元汇率可能贬值至 6.5-6.6 附近，总体在 6.4-6.6 的

3、区间波动。本本报报告告负负责责人人：张明本本报报告告执执笔笔人人：?张明中国社会科学院金融研究所副所长国家金融与发展实验室副主任?陈胤默国家金融与发展实验室国际货币体系研究中心研究员【NIFD 季季报报】全球金融市场人人民民币币汇汇率率国内宏观经济宏观杠杆率中国宏观金融中国金融监管中国财政运行地方区域财政房地产金融债券市场股票市场银行业运行保险业运行特殊资产行业运行目录一、2021 年人民币汇率运动的特征事实.1（一）人民币兑美元汇率.1（二）人民币兑欧元汇率.2（三）人民币兑日元汇率.3二、2021 年人民币汇率走势强于预期的原因.3三、2022 年人民币汇率未来变动分析.6（一）中美经济增

4、速差异.6（二）中美通货膨胀差异.7（三）中美货币政策差异.9（四）中美长期利率变动.10（五）全球不确定性因素.11四、2022 年人民币汇率走势预测.13参考文献：.141一、2021 年人民币汇率运动的特征事实（一一）人人民民币币兑兑美美元元汇汇率率2021 年，人民币兑美元汇率呈现出波动中升值态势（见图 1） 。2020 年 12月31日至2021 年12月31日， 人民币兑美元汇率中间价由6.5249上升至6.3757，总体上升值了2.3%。 2021年12月9日， 人民币兑美元汇率升至年内最高点6.3498，相较于 2020 年 5 月 29 日，人民币兑美元汇率升值了 11%。2

5、021 年，人民币兑美元汇率的运动大致可以划分为如下两个阶段：第一个阶段是 2020 年 12 月 31 日至 2021 年 9 月 30 日，人民币兑美元汇率与美元指数之间呈现显著的负相关性。在这个阶段内，当美元指数下行时，人民币兑美元汇率升值，反之亦然。第二个阶段是 2021 年 9 月 30 日至 2021 年年底，人民币兑美元汇率与美元指数呈现出双双上涨格局。 2021 年 9 月 30 日至 2021 年 12 月 31日，美元指数由 94.2638 上升至 95.9701，升值了 1.8%；同期内，人民币兑美元中间价则由 6.4854 上升至 6.3757，升值了 1.7%。202

6、1 年，人民币兑 CFETS 货币篮子指数整体上呈现出了持续上涨的趋势。2020 年 12 月31 日至 2021 年 12 月 31日， 人民币兑 CFETS 货币篮子指数由 94.84上升为 102.47，总体上升值了 8%。2021 年 12 月 10 日，人民币兑 CFETS 货币篮子指数高达 102.86，创 2015 年 12 月以来的新高（见图 1） 。在 2022 年人民币兑美元汇率走势的第二阶段，即在美元指数走强的背景下，人民币兑美元汇率继续升值。这意味着人民币兑一篮子货币的有效汇率升值得更快。2021 年 9 月 30日至 2021 年 12 月 31 日，人民币兑 CFE

7、TS 货币篮子汇率指数由 99.64 上升至102.47，升值了 2.8%。2图图 1人人民民币币兑兑美美元元汇汇率率走走势势数据来源：Wind。（二二）人人民民币币兑兑欧欧元元汇汇率率2021 年， 人民币兑欧元汇率走势表现出在波动中升值的态势 （见图 2） 。 2020年 12 月 31 日至 2021 年 12 月 31 日，人民币兑欧元汇率中间价由 8.0250 上升至7.2197，总体上升值了 10%。人民币兑欧元汇率走势大致可以划分为如下二个阶段：第一个阶段是 2020年 12 月 31 日至 2021 年 11 月 26 日，在这个阶段内，人民币兑欧元汇率表现出在波动中升值的态势

8、，总体上升值了 10.7%；第二个阶段是 2021 年 11 月 26 日至 2021 年年底，在这个阶段内，人民币兑欧元汇率在 7.1 至 7.2 的区间内微幅波动。图图 2人人民民币币兑兑欧欧元元汇汇率率走走势势数据来源：Wind。3（三三）人人民民币币兑兑日日元元汇汇率率2021 年， 人民币兑日元汇率走势呈现出在波动中升值的态势 （见图 3） 。 2020年 12 月 31 日至 2021 年 12 月 31 日，人民币兑日元汇率中间价由 6.3236 上升至5.5415，年内总体升值了 12.4%。2021 年，人民币兑日元汇率的运动大致可以划分为如下三个阶段：第一个阶段是 2020

9、 年 12 月 31 日至 2021 年 6 月 4 日，在这个阶段内，人民币兑日元汇率表现出升值的趋势， 总体上升值了8.1%； 第二个阶段是2021年6月4日至2021年 9 月 22 日，在这个阶段内，人民币兑日元汇率呈现出小幅波动特征，人民币兑日元汇率在 5.8 至 5.9 的区间内小幅波动；第三个阶段是 2021 年 9 月 22 日至2021 年年底，在这个阶段内，人民币兑日元汇率转为快速升值趋势，该阶段总体涨幅为 6.4%。图图 3人人民民币币兑兑日日元元汇汇率率走走势势数据来源：Wind。二、2021 年人民币汇率走势强于预期的原因笔者在 2021 年三季度人民币汇率分析报告警

10、惕中美增长差反转的潜在负面影响一文中，基于中美经济增速差异、中美通货膨胀差异、中美货币政策差异、中美长期利率变动四个维度，分析 2021 年四季度人民币汇率走势。笔者预测，受中美经济增长差反转影响，预计到 2021 年四季度末，美元指数可能呈现温和走强的趋势，总体上在 93-95 的区间内运行；人民币兑美元汇率可能贬值至46.5-6.6 附近，总体在 6.4-6.7 的区间波动。从现实情况来看，美元指数的走势基本符合笔者预期。美元指数从 2021 年10 月 1 日的 94.0747 上涨至 2021 年 12 月 31 日的 95.9701。2021 年四季度，美元指数显著上升的最重要原因，

11、是在史无前例的扩张性政策刺激下，近期美国国内通货膨胀率迭创新高，美联储不得不开始货币政策正常化。货币政策正常化无疑会导致美国短长期利率上行，从而推动美元指数上升。当美元指数上行时，人民币兑美元汇率通常会贬值。但人民币兑美元汇率走势并未按照笔者推演的逻辑发展。2021 年四季度，在美元指数上行的背景下，人民币兑美元汇率仍保持升值状态。笔者认为，这背后有如下三方面原因。原原因因之之一一：在在 2021 年年下下半半年年，中中国国出出口口增增速速继继续续保保持持强强劲劲，带带动动货货物物贸贸易易顺顺差差创创出出阶阶段段性性新新高高，而而贸贸易易顺顺差差推推动动了了人人民民币币汇汇率率走走强强（见图

12、4） 。2021 年 8月至 10 月，按美元计价的中国出口月度同比增速连续 3 个月超过 25%，这 3 个月的货物贸易顺差不断攀升，分别为 584、668 与 845 亿美元。845 亿美元甚至创下了有史以来中国月度货物贸易顺差的新高。事实上，2021 年上半年，由于基期效应，中国出口就已经出现超高速增长。原本市场预期，2021 年下半年出口增速会显著回落，但受全球疫情再度加剧，尤其是东南亚地区疫情显著加剧的影响，中国出口的不可或缺性再度增强，从而推动出口增速持续保持强劲。据WTO 统计，2021 年，中国出口在全球出口中的份额大幅提升，比例高达 16.7%。2021 年，中国年度出口高达

13、 3.36 万亿美元，远超过美德两国出口份额之和（约为 3.24 万亿美元） 。2021 年，中国高景气的对外部门、稳健的国际收支格局，为银行间市场积累了充裕的美元流动性，外汇市场人民币需求旺盛，较强的结汇需求主导了人民币汇率的强势走势（魏伟和郭子睿，2022） 。5图图 4人人民民币币实实际际有有效效汇汇率率指指数数与与中中国国出出口口同同比比增增速速数据来源：Wind。原原因因之之二二：由由于于新新冠冠疫疫情情后后中中国国经经济济的的复复苏苏早早于于其其他他国国家家，且且中中国国长长期期利利率率显显著著高高于于主主要要发发达达经经济济体体，导导致致中中国国对对短短期期资资本本流流动动的的吸

14、吸引引力力较较强强。货物贸易顺差加上跨境资本流入，使得总体上中国面临跨境资本净流入。例如，2021年 7 月至 9 月的银行代客结售汇顺差分别为 129、181 与 268 亿美元，3 个月累计 578 亿美元， 显著高于 2020 年同期的 107 亿美元以及 2019 年同期的-132 亿美元。在 2021 年 12 月，银行代客结售汇顺差更是高达 516 亿美元（见图 5） 。跨境资本净流入意味着国内外汇市场上美元供过于求， 这也会推动人民币兑美元汇率的升值。图图 5银银行行代代客客结结售售汇汇顺顺差差数据来源：Wind。6原原因因之之三三：中中国国外外汇汇储储备备规规模模稳稳中中有有升

15、升，增增强强了了国国内内外外投投资资者者对对人人民民币币汇汇率率的的信信心心。2017 年至 2020 年，中国外汇储备的月度平均规模分别为 3.07、3.11、3.10、3.13 万亿美元（见图 6） 。2021 年 1 月至 10 月，中国外汇储备的月度平均规模达到 3.21 万亿美元，显著高于之前数年的平均水平。尤其值得一提的是，由于 2021 年年初至今美元指数总体走强，这会对中国外汇储备形成负向估值效应。在这一背景下，2021 年 12 月中国外汇储备规模高达 3.25 万亿美元，这是自2016 年 1 月以来的新高，这说明外汇储备的流量增长可能更快。图图 6中中国国外外汇汇储储备备

16、规规模模数据来源：Wind。三、2022 年人民币汇率未来变动分析判断下一阶段人民币汇率走势需对比中美经济基本面和中美货币政策走向，并考虑全球不确定性因素的扰动。下文将从中美经济增速差异、中美通货膨胀差异、中美货币政策差异、中美长期利率变动、全球不确定性因素等五个方面，分别进行分析。（一一）中中美美经经济济增增速速差差异异2021 年美国 GDP 增速为 5.7%，中国 GDP 增速为 8.1%。余永定（2022）指出，如果扣除基数效应，中国 2021 年的经济是运行在低于 2019 年 6%的水平。2022 年 1 月，IMF 最新一期世界经济展望将美国 2022 年 GDP 增速从 5.2

17、%下调至 4%，这主要是考虑到美国国会通过“重建美好未来”法案一揽子财政措施的可能性下降，当局更早退出非常规宽松货币政策，以及经济面临持续的供给7扰动。同时，IMF 考虑中国房地产部门持续收缩，且私人消费的复苏弱于预期，将中国 2022 年的 GDP 增速从 5.6%下调至 4.8%1。2021 年，美国季度 GDP 同比增速分别为 0.5%、12.2%、4.9%和 5.5%。中国季度 GDP 同比增速分别为 18.3%、7.9%、4.9%和 4.0%。对比而言，在二季度，美国季度 GDP 同比增速已超过中国；在三季度，美国 GDP 增速和中国 GDP 增速基本持平；在四季度，美国 GDP 增

18、速好于中国 GDP 增速（见图 7） 。图图 7中中美美季季度度 GDP 同同比比增增速速数据来源：Wind。（二二）中中美美通通货货膨膨胀胀差差异异2021 年， 美国通货膨胀率持续走高 （见图 8） 。 2021 年 1 月至 2021 年 12 月，美国 CPI 由 1.4%快速上升至 7%， 这是美国自 1982 年 7 月以来的最高通胀水平。同期内，核心 CPI 当月同比增速从 1.4%上升至 5.5%。美国通货膨胀率快速攀升的原因有三：一是由于美国的宏观政策刺激偏向于需求面（例如财政大规模向中低收入家庭发钱） ，导致美国国内需求面的复苏显著快于供给面。二是全球疫情大暴发导致大宗商品

19、供应与远程运输能力显著下降，推升了全球大宗商品价格。三是在美国经济增速已经显著复苏的前提下， 美国政府的财政货币政策化明显滞后。随着美国通货膨胀率迭创新高，美联储不得不开始货币政策正常化。1资料来源： 2022 年 1 月世界经济预测 ，国际货币基金组织公众号，2022 年 1 月 25 日。8图图 8美美国国 CPI 和和核核心心 CPI数据来源：Wind。2021 年，中国通货膨胀率整体可控，CPI 增速仍处于低位（见图 9） 。2021年 1 月至 2021 年 12 月，中国 CPI 同比增速从-0.3%上升至 1.5%。中国 CPI 走势基本符合笔者在 2021 年三季度人民币汇率分

20、析报告中的预期。2021 年，中国 PPI 走势触顶回落，但回落速度不及笔者预期。2021 年 1 月至 2021 年 12 月，中国 PPI 同比增速从 0.3%飙升至 10.3%。在 2021 年 10 月，中国 CPI 与 PPI 同比增速分别上涨至 1.5%与 13.5%，两者之间的缺口达到历史性峰值。导致中国 PPI 同比增速飙升的主要原因是全球大宗商品价格的上涨。目前， 不少品种的大宗商品价格已经创下历史性新高。全球大宗商品价格上涨给大宗商品进口国造成了显著的输入性通货膨胀压力。2021 年，国内大宗商品价格总指数、 能源类价格指数、 钢铁类价格指数与农产品价格指数都创出历史性新高

21、。2021 年 10 月中国进口价格指数同比增速高达 17.0%。笔者认为，2022 年大宗商品价格再创新高的概率，会显著低于高位回落的概率。尤其是那些金融资本深度炒作的大宗商品品种，在 2022 年的价格将面临较高的波动性。 为此， 未来一段时间的物价走势将会呈现出中国 CPI 同比增速温和回升、PPI 同比增速回落的格局。9图图 9中中国国 CPI 和和 PPI数据来源：Wind。（三三）中中美美货货币币政政策策差差异异美联储开始退出量化宽松政策。 新冠疫情暴发后， 美国政府实施了史无前例、极其宽松的财政货币政策。 在财政政策方面， 2020 年， 联邦政府财政赤字占 GDP比率达到 14

22、.9%，显著高于次贷危机暴发后 2009 年的 9.8%。2020 年，联邦政府债务占 GDP 比率上升了 24.3 个百分点，达到 132.5%。在货币政策方面，除再次实行零利率外，美联储还实施了规模巨大的量化宽松政策。在不到两年时间内，美联储资产负债表的总规模翻了一倍以上，从 4 万亿美元逼近 9 万亿美元。在宽松政策刺激下，美国通货膨胀形势显著恶化。尽管通胀率在 2021 年上半年就开始显著上升，但美联储认为这仅是暂时性扰动，随着生产的复苏以及供给需求缺口的消失，通胀率自然会下行。然而，通胀率在 2021 年下半年的持续快速上升所引发的各方面压力，还是导致美联储不得不在 2021 年 1

23、1 月初做出政策修正，宣布开始缩减量化宽松规模。罗志恒和方堃（2022）指出，美联储加息抗通胀，不仅是经济诉求，还有政治压力；通胀问题困扰拜登政府，民意支持率创新低，拜登政府将积极支持美联储加息抗击通胀。从 2021 年 11 月起，美联储在每个月缩减购债 150 亿美元，这意味着美联储在 2022 年 6 月末停止量化宽松。2022 年1 月，美联储又宣布将会加快缩减购债速度，在 2022 年 3 月完成 Taper，基本明确开启加息。张瑜和殷雯卿（2022）指出就当前美联储关注的通胀与就业缺口来看，2022 年具备加息 3 次的条件。10美联储退出量化宽松货币政策的真实速度将给 2022

24、年全球经济带来不确定性。从历史上来看，每当美联储进入货币政策紧缩的周期后，新兴市场与发展中国家都会面临短期资本大量外流、本币汇率面临贬值压力、国内风险资产价格下跌、本国经济增速放缓的不利冲击。在严重的情形下，甚至可能引发货币危机、债务危机、金融危机甚至经济危机。如果美联储收紧货币政策的速度超出市场预期，那么新兴市场与发展中国家面临的外部负面冲击将会更加猛烈。以史为镜，在 2022 年与 2023 年， 美联储新一轮货币政策正常化可能让部分新兴市场经济体遭遇严重负面冲击。而对那些经常账户持续逆差、举借了大量外债、严重依赖资本流入的国家而言，冲击将尤其严重。对中国经济而言， 2021 年中国经济增

25、速前高后低， 货币政策基于 2021 年上、下半年经济形势变化，强化了跨周期调节（孙国峰，2022） 。2022 年 7 月和 12月，中国央行实施两次全面降准各 0.5 个百分点。考虑到中国当前整体通胀形势可控，物价并非货币政策加快正常化的理由。2022 年，中国央行将坚持稳字当头、稳中求进，切实担负起稳定宏观经济的责任，主动推出有利于经济稳定的货币政策（孙国峰，2022） 。考虑到 2022 年中国经济 GDP 增速还有较大下行压力，中国货币政策可能会呈现出稳中有松态势。（四四）中中美美长长期期利利率率变变动动美联储退出量化宽松政策可能导致美债收益率上升、 美元指数仍可能高位盘整。在新冠疫

26、情暴发后，10 年期美国国债收益率一度下降至 0.5%左右的历史性低点。截至 2021 年 12 月下旬，该指标已经反弹至 1.5%。在 2013 年美联储上一次 Taper 期间，10 年期美国国债收益率曾经由 1.5%左右反弹至 3%以上，之后再度回落。随着美联储在 2015 年至 2018 年不断加息，10 年期美国国债收益率再度反弹至 3.0%以上。笔者认为，在 2022 年，美联储退出量化宽松将使 10 年期美国国债收益率重返 2.0%以上，甚至可能上探至 2.4-2.5%。这意味着美国债券市场将面临一定的下行压力。新冠疫情暴发后，美元指数先是摸高至 103，随后下跌至 90 附近，

27、 之后在 2021 年下半年反弹至目前的 96-97 左右。 笔者认为， 2022年，考虑到美联储的货币政策正常化，美元指数有望在 94-102 的区间内高位盘整。与美债收益率上行形成鲜明对比的是，10 年期中国国债收益率在 2021 年呈11现波动中下降的趋势（见图 10） 。2021 年 1 月 4 日至 2021 年 12 月 31 日，10 年期中国国债收益率从 3.1713%下降至 2.8352%，下降了 33 个基点。同期中美 10年期国债收益率利差从 2.2413%收窄至 1.3152%。伴随着中国央行在 2021 年 12月以来的加息节奏，10 年期中国国债收益率在 2022

28、年 1 月 25 日更是一度降至2.6938%。中美利差缩小会影响到短期跨境资本流动，进而影响人民币汇率交易需求，从而影响到人民币汇率走势。短期来看，中国会面临一定的资本外流的压力。图图 10中中美美利利差差数据来源：Wind。（五五）全全球球不不确确定定性性因因素素除了美国货币政策转向将给全球经济带来不确定性之外，2022 年全球经济增长还将受到两大不确定性因素的扰动， 这将增加人民币汇率未来变动的不确定性。不不确确定定性性之之一一， 新新冠冠疫疫情情的的持持续续时时间间与与强强度度再再度度超超出出预预期期。 在 2021 年年初，随着全球范围内有效疫苗的推出，市场普遍认为，到 2021 年

29、下半年，疫情将会得到全面控制。但没有想到的是，在 2021 年，新冠病毒的变种德尔塔（Delta）再次肆虐全球，导致全球疫情防控形势重新变得严重。2021 年底，在南非发现了新冠病毒的最新变种 Omicron。 WHO 数据显示， 截至 2022 年 1 月初， Omicron已经蔓延至少 128 个国家。相关研究表明，与之前的毒株相比，Omicron 更会躲12避抗体，对现有疫苗具有更强的抗药性。从目前来看，2022 年新冠疫情的全球演进形势并不乐观，对疫苗注射进度滞后的发展中国家（尤其是非洲国家）而言更是如此。如果新冠疫情继续肆虐，那么 2022 年的全球经济增速就可能不及预期。不不确确定

30、定性性之之二二，全全球球地地缘缘政政治治风风险险上上升升。2021 年，新冠疫情危机持续的背景下，全球地缘政治风险在加剧。从地缘政治风险指数来看，2021 年 7 月至 12月，全球地缘政治风险指数从 59.16 快速上升至 99.99（见图 11） 。2021 年，中美摩擦、哈沙克斯坦内乱、美军撤离阿富汗等都增加了全球地缘政治风险。2022年需要特别关注俄乌冲突和中美摩擦的演变。就俄乌冲突而言，若俄乌冲突在2022 年升级，不仅会破坏地区安全局势，还将波及全球能源供给和能源转型，并对中东欧、中亚国家外交政策带来连锁反应（中国社会科学院世界经济与政治研究所，2022） 。就中美摩擦而言，拜登政

31、府在 2021 年延续了特朗普政府的对华政策， 把中国视作美国最大的挑战者和竞争者，逐步采取扩大对华高科技制裁等措施压制中国（高剑波等，2022） 。美国对外关系委员会副主席香农奥尼尔（Shannon K. ONeil）指出，地缘政治和政府行动主义是影响下一阶段全球化的主要因素，而不是贸易、投资或病毒传播，中美政治紧张局势的恶化还将持续2。图图 11全全球球地地缘缘政政治治风风险险指指数数数据来源：http:/ 约瑟夫奈等 12 名顶级专家：新冠疫情一年复盘，“后疫情时代”何去何从？ ，国政学人公众号，2021年1月9日。https:/ 年人民币汇率走势预测展望未来，2022 年，美联储退出量

32、化宽松货币政策将使得 10 年期美国国债收益率重返 2.0%以上，甚至可能上探至 2.4-2.5%。这意味着美国债券市场将面临一定的下行压力。随着美联储货币政策正常化的推进，美元指数仍有一定的温和上升空间。笔者认为，2022 年美元指数有望在 94-102 的区间内高位盘整。考虑到目前人民币兑 CFETS 货币篮子指数已经处于自 2015 年 12 月以来的新高， 预计下一阶段人民币有效汇率继续升值的空间较为有限。如果在美联储持续收紧货币政策的外部环境下，为了提振国内经济增长与防控系统性金融风险，中国货币政策出现边际放松的话，那么人民币兑美元汇率有望温和回落。笔者预计，2022 年，人民币兑美

33、元汇率可能贬值至 6.5-6.6 附近，总体在 6.4-6.6 的区间波动。14参考文献：1. 高剑波、丁钰珮、贺鑫、何兆阳、侯鑫、胡启月、刘彬、孙潇慧、王芳蕾、张伟、王蒙： 2022 全球十大冲突或危机及发展趋势展望 ， 文化纵横 ，2022 年。2. 罗志恒、方堃： 再起波澜，美联储 1 月议息会议点评 ，粤开证券，2022年 1 月 27 日。3. 孙国峰： 货币政策回顾与展望 ， 中国金融 ，2022 年第 3 期。4. 魏伟、郭子睿： 2022 年外汇市场展望人民币篇：双向波动，回归中性 ，平安证券，2022 年 1 月 6 日。5. 余永定： 关于 2022 年宏观经济的十四点看法

34、 ，中国金融四十人论坛，2022 年 1 月 25 日。6. 张瑜、殷雯卿： 美联储“大姿态”尽显，年内加息有何支撑与掣肘？1 月 FOMC 会议点评 ，华创证券，2022 年 1 月 27 日。7. 中国社会科学院世界经济与政治研究所、中国社会科学院国家全球战略智库： 2022 年全球十大潜在风险 ， 光明日报 ，2022 年 1 月 14 日 12 版。版版权权公公告告： 【NIFD 季季报报】为为国国家家金金融融与与发发展展实实验验室室版版权权所所有有，未未经经版版权权所所有有人人许许可可，任任何何机机构构或或个个人人不不得得以以任任何何形形式式翻翻版版、复复制制、上上网网和和刊刊登登，如如有有违违反反，版版权权所所有有人人保保留留法法律律追追责责权权利利。报报告告仅仅反反映映原原文文作作者者的的观观点点，不不代代表表版版权权所所有有人人或或所所属属机机构构的的观观点点。制制作作单单位位：国国家家金金融融与与发发展展实实验验室室。