1、2022 年深度行业分析研究报告 4 目录目录 1、预制菜：起源于美国，疫情后进入加速期 . 9 1.1、预制菜：便捷高效、烹饪简便 . 9 1.2、预制菜发展历程：起源于美国，成熟于日本 . 10 2、行业处于竞争蓝海，集中度亟待提升 . 12 3、 BC 端需求同时发力，C 端有望成为重点 . 13 3.1 B 端：需求持续放量，供应体系日趋完善 . 13 3.1.1 预制菜满足餐饮企业降本增效之需 . 13 3.1.2 预制菜解决团餐标准化供应难点 . 16 3.1.3 冷链物流迅速发展，稳固预制菜供应基础 . 18 3.1.4 原辅料产量稳健增长，预制菜上游供应稳定 . 20 3.2

2、C 端：需求迎来爆发期，有望进一步扩容 . 23 3.2.1 疫情刺激“懒宅经济”，预制菜实现便捷高效 . 23 3.2.2 经济发展带动消费升级，预制菜契合健康追求 . 26 3.2.3 餐饮消费主体年轻化，预制菜受 Z 时代青睐 . 28 3.2.4 单身潮趋势明显，推动预制菜需求增长 . 29 3.2.5 C 端规模尚小，未来有望扩容 . 30 4、行业参与者众多，尚未出现明显龙头 . 31 4.1 原料供应企业：供应链能力强，具备成本优势 . 33 4.2 预制菜生产企业：预制菜生产出身，具备专业性 . 34 4.3 速冻食品企业：具备冷链加工运输优势，生产标准化程度高 . 35 4.

3、4 餐饮企业：自建央厨，实现预制菜标准化生产 . 36 4.5 零售商：预制菜成为新增长点，推广能力强 . 38 5、重点公司分析 . 39 5.1 安井食品：速冻食品龙头，切入预制菜赛道 . 39 5.2 味知香：深耕半成品菜行业，BC 端双品牌运作 . 44 5.3 千味央厨：速冻面米研发出身，专注 B2B 餐饮市场 . 47 5.4 国联水产：发挥供应链优势，致力打造水产类预制菜龙头 . 50 5.5 三全食品：速冻面米食品开创者，打造鲜食供应链 . 54 图表图表目录目录 图表 1：预制菜以便捷高效为特点，烹饪流程简单 . 9 图表 2：预制菜可分为即食食品、即热食品、即烹食品、即配食

4、品 . 10 5 图表 3：疫情后我国预制菜 C 端进入加速期 . 11 图表 4：珍味小梅园 2022 年春节推出预制菜年夜饭套餐 . 11 图表 5：我国预制菜行业规模从 2015 年 650.3 亿元增至 2020 年 2527 亿元 . 12 图表 6：2020 年受疫情影响，餐饮行业增速为-15.4% . 12 图表 7：2021 年我国人均预制菜消费量仅为 8.9KG，远低于日本 23.59KG . 13 图表 8：2020 年我国预制菜规模占餐饮行业规模比仅为 1.11%，远低于日美和台湾地区 . 13 图表 9：中国连锁餐饮企业门店数由 2015 年 23721 家增至 202

5、0 年 38238 家 . 13 图表 10：餐饮企业面临“三高问题” . 14 图表 11：农产品批发价格 200 指数 . 14 图表 12：一线城市租赁价格指数 . 14 图表 13：城镇就业人员工资总额（亿元）:住宿和餐饮业 . 14 图表 14：70%左右餐饮企业疫情后明显感受到成本端上涨压力 . 15 图表 15：90%以上企业认为疫情后招工变得更困难且人工成本更高 . 15 图表 16：使用预制菜制作一份 20 元快餐与直接购买食材相比总成本（元）下降 0.4 元 . 16 图表 17：广州酒家 2020 年速冻食品业务营收增长 40.08% . 16 图表 18：我国团餐市场规

6、模从 2016 年 0.9 万亿元增长至 2020 年 1.53 万亿元 . 17 图表 19：团餐企业面临成本高、利润低的问题 . 17 图表 20：预制菜具备标准化生产流程 . 17 图表 21：我国冷链市场规模预计从 2015 年 1800 亿元增长至 2023 年 7231 亿元 . 18 图表 22：我国冷藏车市场保有量由 2014 年 7.59 万辆增长至 2020 年 27.5 万辆 . 18 图表 23：我国冷库容量由 2017 年 4775 万吨增至 2020 年 7080 万吨 . 19 图表 24：中国冷藏车占货运汽车比仅为 0.3%，远低于美国 1%、英国 2%和德国

7、3% . 19 图表 25：我国人均冷库容量仅为 7%，远低于美国 69%、德国 49%和英国 27% . 19 图表 26：2016-2020 年我国粮食产量维持在 6.6 亿吨-6.7 亿吨 . 20 图表 27：蔬菜产量从 2016 年 6.74 亿吨增至 2020 年 7.49 亿吨 . 20 图表 28：农作物综合机械化率从 2015 年 63%提升至 2020 年 71% . 21 图表 29：2020 年牛羊出栏量分别增至 4565 万头、31941 万头，生猪出栏量恢复至 52704 万头 . 21 图表 30：水产养殖产量从 2014 年 4748.41 万吨增至 2019

8、年 5078.07 万吨 . 22 图表 31：2019 年水产冻品加工量为 1532.3 万吨，占比达 71% . 22 图表 32：我国调味品产量预计由 2016 年 926.2 万吨提升至 2021 年 1785.4 万吨 . 22 图表 33：我国复合调味品产量由 2016 年 43.08 万吨增长至 2019 年 71.1 万吨 . 22 图表 34：“懒”、“宅”人群用户规模 2015-2018 年 CAGR 分别为 31%、3% . 23 6 图表 35：2020 年疫情影响下，1 天外出 3 次以上的居民仅占 1.9% . 23 图表 36：2020 年 5 月生鲜电商 APP

9、 和微信小程序活跃用户分别同增 22%、66% . 24 图表 37：疫情期间通过社区团购和生鲜电商购买农产品比例分别增至 11.9%和 33.1% . 24 图表 38：2020 年 1-5 月方便食品销售额同比增长 150% . 24 图表 39：疫情期间“预制菜”搜索热度达到峰值 . 24 图表 40：疫情后线上渠道仍受消费者青睐，线下渠道消费意愿依然较低 . 25 图表 41：疫情缓和后，39.6%居民堂食频率降低 . 25 图表 42：疫情后 50%以上居民每周做饭频率在 5 次以上 . 25 图表 43：71.9%用户购买预制菜目的是节约时间 . 25 图表 44：城镇居民家庭人均

10、可支配收入从 2010 年 1.9 万元增长至 2021 年 4.7 万元 . 26 图表 45：城镇居民家庭恩格尔系数从 1978 年 57.5 下降至 2021 年 28.6 . 26 图表 46：居民优质蛋白摄入量不断增加（g/标准人日） . 26 图表 47：圣农香烤翅价格为圣农冷冻鸡翅价格的 1.67 倍 . 27 图表 48：预制菜单次消费 21-30 元的用户占比最高，达 36.5% . 27 图表 49：中国餐饮市场 Z 时代消费占比从 2016 年 29.1%增至 2020 年 39.6% . 28 图表 50：“懒”经济渗透率在 95 后和 80 后之间的代际差异为 8%

11、. 28 图表 51：2021 年预制菜 C 端消费用户中 22-31 岁人群占比达 34.9% . 28 图表 52：我国家庭户平均规模从 1953 年 4.36 人下降至 2020 年 2.62 人 . 29 图表 53：我国结婚率从 2013 年 9.92%下降至 2019 年 6.6% . 29 图表 54：单身群体单独饮食时 34.4%会选择半成品菜，42.7%会选择方便食品 . 29 图表 55：我国生鲜电商行业规模从 2015 年 497 亿元增长至 2020 年 4585 亿元 . 30 图表 56：我国社区团购规模预计从 2017 年 3.8 亿元增长至 2020 年 720

12、 亿元 . 30 图表 57：我国社交电商交易规模从 2016 年 3607.4 亿元增长至 2021 年 28650.5 亿元 . 30 图表 58：86%用户已形成每周购买预制菜品的习惯 . 31 图表 59：对预制菜有一定了解和对预制菜很了解的受访者分别占 66.7%和 24.9% . 31 图表 60：2020 年我国预制菜 C 端销售额为 66.9 亿美元，仅为日本同期水平 29%、美国同期水平 15% . 31 图表 61：2020 年新增预制菜相关企业数量达 1.25 万家 . 32 图表 62：预制菜相关企业主要集中于山东、河南、江苏、广东 . 32 图表 63：预制菜行业产业

13、链一览 . 32 图表 64：原料供应企业供应链能力强 . 33 图表 65：主要公司主要产品一览（原料供应企业） . 34 图表 66：预制菜企业具备成熟销售渠道 . 34 7 图表 67：主要公司主要产品一览（预制菜企业） . 35 图表 68：安井食品销售渠道. 35 图表 69：主要公司主要产品一览（速冻食品企业） . 36 图表 70：餐饮企业通过自建中央厨房生产预制菜 . 37 图表 71：主要公司主要产品一览（餐饮企业） . 37 图表 72：零售商预制菜供应链流程 . 38 图表 73：主要公司主要产品一览（零售商） . 38 图表 74：2021Q1-Q3 营收 60.96

14、亿（+35.92%） . 39 图表 75：2021Q1-Q3 归母净利润 4.94 亿元（+30.25%） . 39 图表 76：2020 年鱼糜制品和肉制品分别增长 40.98%、36.16% . 40 图表 77：华东 2020 年销售占比为 50.89% . 40 图表 78：冻品先生主要产品一览 . 40 图表 79：安井食品线上渠道营收从 2018 年 728.5 万增长至 2020 年 9038.7 万 . 41 图表 80：安井食品经销商数量从 2017 年 651 家增长至 2020 年 1033 家 . 41 图表 81：安井食品主要销售渠道一览 . 41 图表 82：安井

15、食品形成辐射全国的营销网络 . 42 图表 83：2021Q1-Q3 安井食品研发支出（万元）同比增长 13.08% . 42 图表 84： 2021Q1-Q3 安井食品销售费用（亿元）同比增长 10.01% . 42 图表 85：安井食品通过抖音进行新媒体推广 . 43 图表 86：“冻品先生”快手菜专柜 . 43 图表 87：安井食品定增项目预计新增 71.3 万吨产能 . 43 图表 88：2021Q1-Q3 营收 5.7 亿（+23.72%） . 44 图表 89：2021Q1-Q3 归母净利润 1.03 亿（+9.02%） . 44 图表 90：2020 年肉禽和水产类占比分别为 7

16、1.00%、26.07% . 44 图表 91：味知香核心品牌一览 . 44 图表 92：自行运输配送占比达 80%以上 . 45 图表 93：自有冷链车数量从 2018 年 18 辆增加到 2020 年 26 辆 . 45 图表 94：采购环节质量控制流程 . 46 图表 95：生产环节质量控制流程 . 46 图表 96：加盟商占比由 2018 年 32.64%增长至 2020 年 52.06% . 46 图表 97：华中、华北、西南区域经销商数量逐年增加 . 46 图表 98：2021Q1-Q3 营收 8.9 亿元（+45.92%） . 47 8 图表 99：2021Q1-Q3 归母净利润

17、 5659 万元（+16.01%） . 47 图表 100：2020 年菜肴类及其他产品实现 122%的增长 . 48 图表 101：定制化产品销售收入占公司总收入 35%左右 . 48 图表 102：直营渠道和经销渠道比例基本在 4：6 . 49 图表 103：千味央厨部分代表性客户一览 . 49 图表 104：2020 年华东区域销售占比 54.1% . 49 图表 105：千味央厨部分专利技术一览 . 50 图表 106：大单品油条细分场景一览 . 50 图表 107：油炸类、烘焙类、蒸煮类、菜肴类及其他产品 SKU 分别为 95 个、56 个、166 个、51 个. 50 图表 108

18、：2021Q1-Q3 营收 33 亿元（-4.83%） . 51 图表 109：2021Q1-Q3 归母净利润 1120 万（+108.26%） . 51 图表 110：预制菜 2019 年营业收入约 6 亿元、2020 年约 7.3 亿元、2021Q1-Q3 接近 6 亿元 . 51 图表 111：国联水产重心逐步转移至国内市场 . 51 图表 112：国联水产主要产品一览 . 52 图表 113：从种苗、饲料、养殖、加工、质检到销售的全产业链运作模式 . 53 图表 114：养殖、种苗、饲料业务营收一览 . 53 图表 115：国联水产天猫旗舰店部分产品一览 . 53 图表 116：电商及

19、新零售渠道营收从 2015 年 1449.28 万元大幅增至 2019 年 37707.96 万元 . 53 图表 117：国联水产 2016 年进入转型升级阶段 . 54 图表 118：研发投入由 2015 年 3748.5 万元增加至 2020 年 17986.46 万元 . 54 图表 119：2021Q1-Q3 营收 50.8 亿元（-2.39%） . 55 图表 120：2021Q1-Q3 归母净利润 3.9 亿元（-32.42%） . 55 图表 121：产品以速冻面米制品为主，2020 年占比 89.96% . 55 图表 122：北区为核心区域，2020 年占比 34.7% .

20、 55 图表 123：三全食品主要产品一览 . 56 图表 124：三全食品渠道结构一览 . 57 图表 125：经销商模式 2020 年占比 69.76%，为三全食品主要销售模式 . 57 图表 126：餐饮市场占比从 2017 年 7.6%提升至 2020 年 13.5% . 57 图表 127：2020 年餐饮市场营收和净利润分别为 9.4 亿元（+19.84%）和 0.68 亿元（+28.17%） . 57 图表 128：三全食品针对涮烤场景推出“三全涮烤汇” . 58 图表 129：三全食品产能布局一览 . 58 9 1 1、 预制菜：起源于美国，疫情后进入加速预制菜：起源于美国，疫

21、情后进入加速期期 1.11.1、 预制菜：便捷高效、烹饪简便预制菜：便捷高效、烹饪简便 预制菜是指以农、畜、禽、水产品为原料，配以各种辅料或食品添加剂，经过分切、搅拌、腌制、滚揉、成型、调味等工艺加工后可直接进行烹饪或食用的菜品，一般需要在冷链条件下进行储存、运输及销售。预制菜以便捷高效为特点，烹饪流程简单，消费者短时间内即可享用各种口感丰富的菜品。以冻品先生“蒜香小排”为例，产品经解冻和搅拌后，入锅油炸3-5分钟即可食用。 图表图表 1 1：预制菜以便捷高效为特点，烹饪流程简单：预制菜以便捷高效为特点，烹饪流程简单 资料来源：冻品先生京东旗舰店官网，华鑫研究整理 依据对原料加工的深浅程度以及

22、食用的方便性，预制菜可分为四类：即食食品、即热食品、即烹食品、即配食品。 （1 1）即食食品：）即食食品：指开封后即可食用的预制调理食品，面向C端零售为主，如即食凤爪、牛肉干、八宝粥、罐头、卤味鸭脖等。 （2 2）即热食品）即热食品：指经过热水浴或微波炉加热后即可食用的食品，通常冷冻或常温 10 保存，多在便利店、商超、新零售等渠道可见，如速冻水饺、便利店快餐、方便面、自热火锅等。 （3 3）即烹食品：）即烹食品：指经过一定加工后按份分装的食材，入锅经过翻炒、复蒸等烹饪流程，按需加入搭配的调料包后即可食用，属于半成品菜范畴，面向BC端，如冷藏牛排、冷藏宫保鸡丁、冷藏咕噜肉等。 （4 4）即配食

23、品：）即配食品：指经过筛选、清洗、分切等初步加工，按份封装的净菜，需要自行烹饪和调味才可食用，面向BC端。 图表图表 2 2：预制菜可分为即食食品、即热食品、即烹食品、即配食品：预制菜可分为即食食品、即热食品、即烹食品、即配食品 从上至下加工程度依次减小从上至下加工程度依次减小 分类分类 示例示例 渠道渠道 代表企业代表企业 即食食品即食食品 C 端 银鹭、有友食品 即热食品即热食品 B 端、C 端 安井食品、海底捞、康师傅 即烹食品即烹食品 B 端、C 端 味知香、珍味小梅园、好得睐 即配食品即配食品 B 端、C 端 盒马、叮咚、永辉 资料来源：京东，天猫，艾媒咨询，华鑫研究整理 1.2、

24、预制菜发展历程：起源于美国，成熟于日本预制菜发展历程：起源于美国，成熟于日本 20世纪60年代，预制菜起源于美国，1969年大型食材配送供应链公司Sysco在美国成立；20世纪80年代，净菜加工配送在日本、加拿大及部分欧洲国家开始兴起，日本成立国内两间最大的预制菜企业神户物产和日冷集团，预制菜发展逐渐成熟；20世纪90年代，随着麦当劳、肯德基等快餐店进入，国内出现净菜配送加工厂，预制菜传入我国；2000年前后，好得睐（2002年）、绿进食品（2004年）、新雅食品（2005年）、味知香（2008年）等深加工半成品菜企业相继成立；2010年前后，国内预制菜行业B端进入放量期；2020年疫情发生后

25、，预制菜C端需求高增，迎来爆发期，传统预制菜企业纷纷布局C端市场。 11 图表图表 3 3：疫情后我国预制菜：疫情后我国预制菜 C C 端进入加速期端进入加速期 资料来源：红餐网，味知香招股说明书，行行查研究中心，华鑫研究整理 图表图表 4 4：珍味小梅园：珍味小梅园 20222022 年春节推出预制菜年夜饭套餐年春节推出预制菜年夜饭套餐 资料来源：天猫官网，华鑫研究整理 12 2 2、 行业处于竞争蓝海，集中度亟待提升行业处于竞争蓝海，集中度亟待提升 国内预制菜行业已成千亿市场，发展空间广阔。国内预制菜行业已成千亿市场，发展空间广阔。NCBD数据显示，2015-2020年我国预制菜行业规模呈

26、增长趋势，销售额从2015年650.3亿元增至2020年2527亿元，5年CAGR为31%，为餐饮行业整体增速6.2倍。其中2015-2018年行业增速放缓，2019年重新迎来40%高增长；2020年受疫情影响，餐饮行业增速为-15.4%，预制菜行业仍保持19.4%增长。预计2021年预制菜市场规模超3000亿元，同增24.1%，2025年销售额将超8300亿元。 图表图表 5 5：我国预制菜行业规模从：我国预制菜行业规模从 20152015 年年 650.3650.3 亿元增至亿元增至20202020 年年 25272527 亿元亿元 图表图表 6 6：20202020 年受疫情影响，餐饮行

27、业增速为年受疫情影响，餐饮行业增速为- -15.4%15.4% 资料来源：餐宝典，华鑫研究整理 资料来源：餐宝典，中商产业研究院，华鑫研究整理 国内预制菜正处蓝海阶段，行业集中度亟待提升。国内预制菜正处蓝海阶段，行业集中度亟待提升。一方面，我国预制菜渗透率与美国和日本仍有较大差距，国内预制菜渗透率仅10%-15%，预计2030年增至15%-20%；而美国、日本预制菜渗透率已达60%以上。36氪研究院显示，2021年我国预制菜总消耗量达174.72万吨，人均预制菜消费量仅为8.9KG，远低于日本23.59KG；立鼎产业研究院显示，2020年我国预制菜规模占餐饮行业规模比仅为1.11%，远低于日本

28、14.61%，中国台湾8.87%，美国9.44%。另一方面，我国预制菜行业集中度较低，规模化企业较少，尚未出现行业龙头企业。我国预制菜行业CR10仅为14.23%，而日本预制菜行业CR5达64.04%；美国预制菜龙头企业SYSCO市占率达16%。 0%10%20%30%40%50%0200040006000800010000预制菜市场规模（亿）增长率-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%0 1 2 3 4 5 200021E中国餐饮市场规模（万亿元）同比增长率 13 图表图表 7 7：20212021 年我国人均预制菜消费量仅

29、为年我国人均预制菜消费量仅为 8.9KG8.9KG，远，远低于日本低于日本 23.59KG23.59KG 图表图表 8 8：20202020 年我国预制菜规模占餐饮行业规模比仅年我国预制菜规模占餐饮行业规模比仅为为 1.11%1.11%，远低于日美和台湾地区，远低于日美和台湾地区 资料来源：36 氪研究院，华鑫研究整理 资料来源：立鼎产业研究院，华鑫研究整理 3 3、 BCBC 端需求同时发力，端需求同时发力，C C 端有望成为重点端有望成为重点 3.1 B3.1 B端：需求持续放量，供应体系日趋完善端：需求持续放量，供应体系日趋完善 3.1.1 3.1.1 预制菜满足餐饮企业降本增效之需预制

30、菜满足餐饮企业降本增效之需 餐饮企业成本压力高升，急需预制菜降本增效。餐饮企业成本压力高升，急需预制菜降本增效。据艾媒咨询显示，餐饮企业连锁化趋势日益明显，中国连锁餐饮企业门店数由2015年23721家增至2020年38238家，预计2023年可达50384家。据辰智餐饮显示，我国餐饮连锁率已超35%。 图表图表 9 9：中国连锁餐饮企业门店数由：中国连锁餐饮企业门店数由 20152015 年年 2372123721 家增至家增至 20202020 年年 3823838238 家家 0500人均预制菜消费量（公斤）预制菜消耗量（万吨）中国日本0501

31、620020中国中国香港日本韩国中国台湾美国西欧 14 资料来源：艾媒咨询，华鑫研究整理 但在连锁化过程中，餐饮企业仍面临“三高问题”。根据中国饭店协会发布的2020中国餐饮业年度报告，除三项费用外，餐饮企业各项成本占比前三是原料进货成本、房租及物业成本以及人力成本，占总营收72.45%。根据农产品批发价格200指数、一线城市租赁价格指数以及住宿和餐饮业城镇就业人员工资总额变化趋势，餐饮企业原料成本、租金成本和人工成本的压力不断上升。 图表图表 1010：餐饮企业面临“三高问题”：餐饮企业面临“三高问题” 图表图表 1111：农产品批发价格：农产品批发价格 200200

32、指数指数 资料来源：中国饭店协会，华鑫研究整理 资料来源：Wind 资讯，华鑫研究整理 图表图表 1212：一线城市租赁价格指数：一线城市租赁价格指数 图表图表 1313：城镇就业人员工资总额（亿元）：城镇就业人员工资总额（亿元）: :住宿和餐住宿和餐饮业饮业 0%2%4%6%8%10%12%14%00000400005000060000连锁餐饮企业门店数同比增长41.87%11.77%21.35%4%21.27%3.24%原料进货成本原料进货成本房租及物业成本房租及物业成本人力成本人力成本能源成本能源成本三项费用（销三项费用（销售、管理、财售、管理、财务）合计务）合计税

33、费合计税费合计0204060801001201401---------092022-01 15 资料来源：易居企业集团，易居房地产研究院，中国房地产测评中心，华鑫研究整理 资料来源：Wind 资讯，华鑫研究整理 尤其是20年疫情后，企业成本端压力进一步加剧。中国连锁经营协会2021年调研结果显示，70%左右餐饮企业疫情后明显感受到成本端上涨压力，90%以上餐饮企业

34、认为疫情后招工变得更困难且人工成本更高。 图表图表 1414：70%70%左右餐饮企业疫情后明显感受到成本端上左右餐饮企业疫情后明显感受到成本端上涨压力涨压力 图表图表 1515：90%90%以上企业认为疫情后招工变得更困难且以上企业认为疫情后招工变得更困难且人工成本更高人工成本更高 资料来源：中国连锁经营协会，华鑫研究整理 资料来源：中国连锁经营协会，华鑫研究整理 预制菜省去原料采购、初加工等过程，能够减小企业对厨师的依赖，节省后厨面积，降低人工和租金成本。前瞻产业研究院显示，通过中央厨房完成成品或半成品制作，可以节约80%从业人员。以美团一份20元快餐为例，使用预制菜与直接购买食材相比总成

35、本下降0.4元，主要由于人工成本下降0.8元，房屋租赁成本下降0.4元以及能源杂费下降0.2元。此外，预制菜在标准化、集约化的生产加工模式下，能够提升出餐效率，保证餐品口味和品质稳定性。因此，越来越多餐饮企业通过布局中央厨房或者与预制菜生产企业合作引入预制菜。国内超过74%连锁餐饮品牌已自建中央厨房，60%餐饮品牌开始使用预制菜品。 950 1000 1050 1100 1150 1200 1250 北京上海广州深圳5007009001,1001,3001,5001,7001,900城镇就业人员工资总额（亿元）:住宿和餐饮业0%10%20%30%40%50%1分2分3分4分5分0% 10% 2

36、0% 30% 40% 50% 60%是，需要工资上浮40%+是，需要工资上浮20%-40%是，需要工资上浮0-20%基本与疫情前持平 16 图表图表 1616：使用预制菜制作一份：使用预制菜制作一份 2020 元快餐与直接购买食材相比总成本（元）下降元快餐与直接购买食材相比总成本（元）下降 0.40.4 元元 资料来源：前瞻产业研究院，华鑫研究整理 预制菜亦成为餐饮企业业绩增长点，提高企业盈利水平。以广州酒家为例，公司布局预制菜已久，已推出广式豉油鸡、传统咕噜肉等20款预制菜单品。2020年受疫情影响餐饮业务营收较上年下滑26.7%，但整体营收仍保持正增长，主要得益于速冻食品40.08%以及月

37、饼系列15.59%的营收增长。 图表图表 1717：广州酒广州酒家家 20202020 年速冻食品业务营收增长年速冻食品业务营收增长 40.08%40.08% 资料来源：广州酒家公告，华鑫研究整理 3.1.2 3.1.2 预制菜解决团餐标准化供应难点预制菜解决团餐标准化供应难点 团餐企业供应成本、标准化要求高，急需预制菜解决供应难点。团餐企业供应成本、标准化要求高，急需预制菜解决供应难点。我国团餐市场规模012345678包材费用平台促销费用平台抽成食材成本人工成本房屋租赁成本能源杂费使用预制菜直接购买食材-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%02468101214

38、16月饼系列速冻食品餐饮业其他产品营业收入(亿）同比增速 17 持续扩大,根据中国饭店协会，团餐销售额从2016年0.9万亿元增长至2020年1.53万亿元，4年CAGR为13.6%，2020年市场份额达38.3%。我国团餐企业同样面临成本高、利润低的问题，催生对预制菜需求。前瞻产业研究院数据显示，食堂运营的采购成本和人力成本占总营收70%，净利润只占8%。 图表图表 1818：我国团餐市场规模从：我国团餐市场规模从 20162016 年年 0.90.9 万亿元增长万亿元增长至至 20202020 年年 1.531.53 万亿元万亿元 图表图表 1919：团餐企业面临成本高、利润低的问题：团餐

39、企业面临成本高、利润低的问题 资料来源：中国饭店协会，华鑫研究整理 资料来源：前瞻产业研究院，华鑫研究整理 此外，团餐供应对标准化要求较高，需要有稳定的口味品质和出餐时间，且由于团餐经营场景主要是学校、机关、军队、企业、航空铁路食堂等，对食品安全要求较高。预制菜通过工厂生产，全程标准化程度较高，质量把控严格，能够解决团餐供应难点。 00.20.40.60.811.21.41.6200192020团餐市场规模（万亿元）45%25%10%5%7%8%0%20%40%60%采购成本人力成本管理（房租）成本水电等成本其他成本净利润图表图表 2020：预制菜具备标准化生产流程：预制

40、菜具备标准化生产流程 18 3.1.3 3.1.3 冷链物流迅速发展，稳固预制菜供应基础冷链物流迅速发展，稳固预制菜供应基础 预制菜与传统料理包相比保质期较短，对保鲜要求较高，需要在冷链条件下进行储存和配送，且下游客户较为零散，产品需求多样，需要先进的仓储物流体系及冷链运输技术满足高频率配送需求。 近年来我国冷链物流行业增长迅速，冷链物流设施逐渐完善近年来我国冷链物流行业增长迅速，冷链物流设施逐渐完善，为预制菜供应配送稳为预制菜供应配送稳固基础，固基础，主要表现：1）行业规模逐年上升。根据艾媒咨询数据，2015年冷链市场规模仅为1800亿元，预计2023年突破7000亿元，8年CAGR为19%

41、。2）冷藏车市场保有量迅速增长。前瞻产业研究院显示，我国冷藏车市场保有量由2014年7.59万辆增长至2020年27.5万辆，6年CAGR为23.9%。3）冷库容量迅速提升。中商产业研究院显示，我国冷库容量由2017年4775万吨增至2020年7080万吨，3年CAGR为14%。 图表图表 2121：我国冷链市场规模预计从：我国冷链市场规模预计从 20152015 年年 18001800 亿元增亿元增长至长至 20232023 年年 72317231 亿元亿元 图表图表 2222：我国冷藏车市场保有量由：我国冷藏车市场保有量由 20142014 年年 7.597.59 万辆万辆增长至增长至 2

42、0202020 年年 27.527.5 万辆万辆 资料来源：一席鲜宴，华鑫研究整理 19 资料来源：艾媒咨询，华鑫研究整理 资料来源：前瞻产业研究院，汽车总站网，华鑫研究整理 但我国冷链物流行业仍处于成长期，冷链物流设施和技术与发达国家仍存在差距，但我国冷链物流行业仍处于成长期，冷链物流设施和技术与发达国家仍存在差距，主要表现：1）冷链渗透率与发达国家存在差距。中国连锁经营协会数据显示，我国冷冻食品冷链渗透率为66%，而美国、日本已达80%-100%。2）冷藏车占货运汽车比较低。前瞻产业研究院数据显示，中国冷藏车占货运汽车比仅为0.3%，远低于美国1%、英国2%和德国3%。3）人均冷库容量较低

43、。根据中国连锁经营协会，我国人均冷库容量仅为7%，远低于美国69%、德国49%和英国27%。因此我国冷链物流行业仍有较大发展空间，未来设施和技术的完善将有助于解决预制菜运输半径受限、品牌区域性等问题。 图表图表 2424：中国冷藏车占货运汽车比仅为：中国冷藏车占货运汽车比仅为 0.3%0.3%，远低于，远低于美国美国 1%1%、英国、英国 2%2%和德国和德国 3%3% 图表图表 2525：我国人均冷库容量仅为：我国人均冷库容量仅为 7%7%，远低于美国，远低于美国69%69%、德国、德国 49%49%和英国和英国 27%27% 00.050.10.150.20.250.30100020003

44、000400050006000700080002015 2016 2017 2018 2019 2020 2021E 2022E 2023E市场规模（亿元）同比增长0500000200000250000300000200020冷藏车保有量（辆）图表图表 2323：我国冷库容量由：我国冷库容量由 20172017 年年 47754775 万吨增至万吨增至 20202020 年年 70807080 万吨万吨 资料来源：中商产业研究院，华鑫研究整理 00400050006000700080009000201720

45、021E2022E冷库容量（万吨） 20 资料来源：搜狐，华鑫研究整理 资料来源：中国连锁经营协会，华鑫研究整理 3.1.4 3.1.4 原辅料产量稳健增长，预制菜上游供应稳定原辅料产量稳健增长，预制菜上游供应稳定 农产品产量稳中有升，机械化水平逐步提升。农产品产量稳中有升，机械化水平逐步提升。据中商产业研究院数据，2016-2020年，我国粮食产量保持稳定，维持在6.6亿吨-6.7亿吨；蔬菜产量呈小幅上升趋势，从2016年6.74亿吨增至2020年7.49亿吨。据头豹研究院数据，2015-2020年中国农业机械化水平逐年提升，农作物综合机械化率从2015年63%提升至2

46、020年71%。随着农业机械结构调整优化，农业生产将逐步走向自动化、智能化。 图表图表 2626：20162016- -20202020 年我国粮食产量维持在年我国粮食产量维持在 6.66.6 亿吨亿吨- -6.76.7 亿吨亿吨 图表图表 2727：蔬菜产量从：蔬菜产量从 20162016 年年 6.746.74 亿吨增至亿吨增至 20202020 年年7.497.49 亿吨亿吨 资料来源：中商产业研究院，华鑫研究整理 资料来源：中商产业研究院，华鑫研究整理 0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%3.00%3.50%中国美国英国德国冷藏车占货运汽车比0%10%20%30

47、%40%50%60%70%80%美国德国英国中国人均冷库容量650006550066000665006700067500200192020粮食产量（万吨）6.26.46.66.877.27.47.67.882001920202021E蔬菜产量（亿吨） 21 图表图表 2828：农作物综合机械化率从：农作物综合机械化率从 20152015 年年 63%63%提升至提升至 20202020 年年 71%71% 资料来源：头豹研究院，华鑫研究整理 牛羊出栏量稳步上升，禽畜养殖走向规模化。牛羊出栏量稳步上升，禽畜养殖走向规模化。根据前瞻产业研究院数据，牛羊出

48、栏量分别从2016年4265万头、30005万头增至2020年4565万头、31941万头。随着生猪稳产保供各项政策措施落地见效，生猪生产逐步恢复，出栏量下滑放缓，2020年出栏量恢复至52704万头。中国农业农村部显示，2020年我国畜禽养殖规模化率达67.5%，相比2015年提高13.6%。 图表图表 2929：20202020 年牛羊出栏量分别增至年牛羊出栏量分别增至 45654565 万头、万头、3194131941 万头，生猪出栏量恢复至万头，生猪出栏量恢复至 5270452704 万头万头 资料来源：前瞻产业研究院，华鑫研究整理 58%60%62%64%66%68%70%72%20

49、01820192020农作物综合机械化率000004000050000600007000080000生猪牛羊200192020 22 水产养殖量呈增长趋势，加工以冷冻品为主。水产养殖量呈增长趋势，加工以冷冻品为主。根据前瞻产业研究院数据，中国水产养殖产量总体呈上升趋势，从2014年4748.41万吨增至2019年5078.07万吨。水产冻品为水产主要加工品，2019年加工量为1532.3万吨，占比达71%。 因此，随着农业生产水平不断进步，农业工业化不断发展以及畜禽、渔业养殖能力和技术不断提升，预制菜上游原材料供应将日趋稳定。

50、图表图表 3030：水产养殖产量从：水产养殖产量从 20142014 年年 4748.414748.41 万吨增至万吨增至20192019 年年 5078.075078.07 万吨万吨 图表图表 3131：20192019 年水产冻品加工量为年水产冻品加工量为 1532.31532.3 万吨，占万吨，占比达比达 71%71% 资料来源：前瞻产业研究院，华鑫研究整理 资料来源：前瞻产业研究院，华鑫研究整理 调味品产量稳步增长，为预制菜提供稳定辅料。调味品产量稳步增长，为预制菜提供稳定辅料。作为预制菜制作辅料，调味品起到增香添味的作用。根据中商产业研究院数据，我国调味品产量稳步提升，预计由2016