1、债券市场研究报告债券市场研究报告1 2019 年第三季度中国绿色债券市场分析报告 绿色债券认证部 王力 柯乐 一、一、2019 年第三季度绿色债券相关政策及动态年第三季度绿色债券相关政策及动态 2019 年 7 月 29 日，广州市人民政府办公厅发布关于促进广州绿色金融改革创新发展的实施意见 （穗府办函2019103 号） （以下简称“ 实施意见 ” ） ，提出推动金融机构和企业发行各品种绿色债券，企业在交易所市场、银行间市场新发行绿色债券， 按照发行费用的 10给予最高不超过 100 万元的一次性补贴；在区域性股权市场新发行绿色债券，按照发行费用的 20给予最高不超过 100万元的一次性补贴

2、。 实施意见将进一步促进广州市绿色金融改革创新发展，提高区域内金融机构和企业发行绿色债券的积极性。 2019 年 8 月 9 日，江苏省环境保护厅联合江苏省地方金融监督管理局等七部门联合印发了江苏省绿色债券贴息政策实施细则（试行） （以下简称“ 实施细则 ” ）等四个文件。 实施细则以 2018 年 10 月印发的关于深入推进绿色金融服务生态环境高质量发展的实施意见为依据，对支持对象、贴息金额与实施程序进行了明确规定， 规范绿色债券贴息工作流程， 保障贴息工作有序开展。贴息政策对债券补贴的最高比例可达 30%， 补贴力度大， 可显著降低企业的绿色融资成本，提高江苏省企业投资环境友好的绿色项目的

3、积极性。 2019 年 9 月 20 日，吉林省印发关于推动绿色金融发展的若干意见（征求意见稿） ，加强绿色金融与吉林省经济社会发展的融合，综合运用金融、财政、价格等政策手段，统筹推进绿色金融发展。具体包括：政府对金融机构向绿色项目库中的优质项目发放贷款或发行债券等投融资行为予以奖励、 补贴或风险补偿；鼓励已上市的绿色企业开展并购重组，通过增发、配股、发行债券等方式进行再融资；支持企业和银行业金融机构发行绿色债券；引导融资担保机构设立绿色事业部，为绿色债券提供增信服务，支持绿色债券发行和绿色项目实施等。这是吉林省推广落实绿色金融的一个重要举措， 将有效改善吉林省绿色发展领域激励政策不足、绿色金

4、融产品缺乏的情况。 二、二、2019 年第三季度绿色债券发行情况年第三季度绿色债券发行情况 绿色债券发行规模同比大幅增长绿色债券发行规模同比大幅增长1。2019 年第三季度，中国绿色债券市场上新增 56 支 “贴标”2绿色债券， 发行数量同比增长 86.67%， 发行规模共计约 940.52 1 由于资产支持证券的特殊性，以下除规模、券种、发行成本和认证机构部分以外，只分析绿色资产支持证券之外的境内绿色债券。 2 贴标绿色债券: 是指获得相关债券发行审批部门的认可，在债券名称中带有绿色字样的债券。 新世纪评级版权所有债券市场研究报告债券市场研究报告2 亿元，同比增长 145.00%（见图表 1

5、） 。截至 2019 年 9 月末，我国绿色债券市场新发行绿色债券 138 支，发行规模共计约 2217.33 亿元，已超过 2018 年全年绿色债券发行数量及规模3。 图表图表1. 2016年以来我国绿色债券季度发行规模情况（单位：亿元）年以来我国绿色债券季度发行规模情况（单位：亿元） 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级 从债券种类看， 发行数量最多的是绿色公司债， 发行规模最大的是绿色金融债。从债券种类看， 发行数量最多的是绿色公司债， 发行规模最大的是绿色金融债。2019 年第三季度，绿色公司债发行数量共计 23 支，占比 41.07%；绿色金融债发行规模共计 313 亿元，占比 33

6、.28%。 发行期限方面，三季度发行的绿色债券以发行期限方面，三季度发行的绿色债券以 3 年期、年期、5 年期为主。年期为主。2019 年三季度共发行 3 年期绿色债券 20 支，5 年期绿色债券 19 支，二者合计占比 79.59%。此外，三季度发行了 1 支绿色超短期融资券和 1 支 20 年期绿色企业债。 从发行场所看， 沪深交易所为绿色债券的主要发行场所。从发行场所看， 沪深交易所为绿色债券的主要发行场所。 2019 年第三季度，共有 23 支绿色公司债在沪深交易所上市，规模合计 239.13 亿元；在银行间债券市场上市的绿色债券数量为 17 支，规模合计 480.20 亿元；此外，共

7、有 9 支绿色企业债券跨市场发行，规模合计 130.50 亿元。 从绿色债券信用等级看，绿色债券主要为从绿色债券信用等级看，绿色债券主要为 AA+及以上的级别。及以上的级别。除绿色资产支持证券外，41 支具有债项评级的绿色债券中，有 29 支获得 AAA 信用等级，8 支获得 AA+信用等级，4 支获得 AA 信用等级。 发行主体所属行业方面， 以资本货物行业主体数量最多， 其次是运输行业。发行主体所属行业方面， 以资本货物行业主体数量最多， 其次是运输行业。除资产支持证券发行主体外，共有 41 家主体发行了绿色债券，其中资本货物行业发行主体数量最多，由去年同期的 5 家增加到 10 家；运输

8、行业发行主体由去 3 2018 年我国绿色债券市场共发行 127 支绿色债券，发行规模合计 2200.53 亿元。 -200.00%0.00%200.00%400.00%600.00%800.00%1000.00%1200.00%1400.00%1600.00%1800.00%02004006008000短期融资券公司债金融债企业债中期票据国际机构债资产支持证券地方政府债增速新世纪评级版权所有债券市场研究报告债券市场研究报告3 年同期的 4 家增加至 8 家；银行业、多元金融行业和公用事业行业发行主体均为5 家。 发行成本方面，绿色债券发行成本优势显著。发行成本方面，绿色

9、债券发行成本优势显著。2019 年第三季度具有可比债券的绿色债券共 46 支，其中有 28 支具有发行成本优势，占比 60.87%，有 18 支不具备发行成本优势（详见附表 1） 。 三、三、2019 年第三季度绿色债券二级市场交易情况年第三季度绿色债券二级市场交易情况 （一） 交易规模（一） 交易规模 2019 年三季度，中国绿色债券二级市场成交金额累计约为 1890.48 亿元，同比增长 80.07%，环比增长 31.69%。自 2016 年绿色债券开始上市交易以来，在各季度绿色债券现券交易总额中绿色金融债券占比均为最高， 但随着其他主要券种发行数量和规模比重的增加，绿色金融债券的二级市场

10、交易金额占比有所下降，2019 年三季度绿色金融债券占比约 61.64%，同比减少 24.63 个百分点，环比减少 14.34 个百分点。 图表图表2. 2016年以来绿色债券月度交易金额情况（单位：亿元）年以来绿色债券月度交易金额情况（单位：亿元）数据来源：Wind 资讯，新世纪评级（二） 交易活跃度（二） 交易活跃度 从交易活跃度来看4，经过 2016 年的较大幅度波动和 2017 年的波动幅度收窄以后，2018 年以来的活跃度趋于稳定。2019 年 1 至 5 月交易活跃度整体呈缓慢下降趋势，5 至 9 月交易活跃度在波动中趋于上升，2019 年前三季度活跃度基本处于 28%-38%的区

11、间内。 4 我们用绿色债券交易数量占上市数量比重度量交易活跃度。 0.00200.00400.00600.00800.001,000.001,200.001,400.002000000000000000000181120181

12、22000001909短期融资券公司债国际机构债金融债企业债中期票据新世纪评级版权所有债券市场研究报告债券市场研究报告4 图表图表3. 2016年以来绿色债券月度交易数量情况（单位：支）年以来绿色债券月度交易数量情况（单位：支）数据来源：Wind 资讯，新世纪评级四、四、2019 年第三季度绿色债券认证情况年第三季度绿色债券认证情况 从绿色债券认证情况来看，除绿色企业债券外5，2019 年三季度发行的其余种类绿色债券多数都进行了第三方评估认证。根据市场公开信息统计，2019 年三季度市场发行的 56 支绿色

13、债券中，除 12 支绿色企业债外，有 32 支债券进行了第三方绿色评估认证，其余 12 支绿色证券评估认证情况未披露。 认证机构方面，2019 年三季度共有 11 家第三方认证机构提供了绿色债券评估认证服务，主要包括信用评估机构、第三方咨询机构和会计师事务所，其中，信用评级机构对 18 支绿色债券进行了评估认证，占比 56.25%，仍为市场上主要的第三方绿色债券评估认证机构；第三方咨询机构对 11 支绿色债券进行了评估认证， 占比 34.38%； 会计师事务所对 3 支绿色债券进行了评估认证， 占比 9.38%。 图表图表4. 2019年第三季度我国绿色债券评估认证数量分布（单位：支）年第三季

14、度我国绿色债券评估认证数量分布（单位：支） 数据来源：Wind 资讯，新世纪评级 5 绿色企业债主要由发改委下设的资源节约和环境保护司在绿色企业债申报阶段进行审核认定。 0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%02040608000000000000001803201804

15、20000000001909短期融资券公司债国际机构债金融债企业债中期票据交易活跃度信用评估机构18, 56.25%第三方咨询机构11, 34.38%会计师事务所3, 9.38%新世纪评级版权所有债券市场研究报告债券市场研究报告5 附表附表1. 2019年第三季度我国新发绿色债券融资成本优势分析年第三季度我国新发绿色债券融资成本优势分析 债券简称 债券简称 期限期限（年） （年） 债项/主体 债项/主体 级别 级别 票面

16、利率票面利率（%） （%） 发行利差发行利差(bp) (bp) 可比债券平均 可比债券平均 发行利差（bp） 发行利差（bp） 发行成本发行成本优势(bp) 优势(bp) 19 龙源电力 GN001 0.74 -/AAA 2.606.3360.78 54.4519 启迪 G2 5.00 AA+/AA+ 6.50349.15198.81 -150.3419 湘高 G2 3.00 AAA/AAA 4.40150.26114.91 -35.3519 盛虹 G1 3.00 AA+/AA+ 6.00321.3271.87 49.43G19 鲁钢 2 5.00 AAA/AA+ 5.29237.18103.

17、11 -134.07G19 川铁 3 5.00 -/AAA 4.45143.99143.33 0.66G19 菱花 1 3.00 -/AA 6.50361.24398.53 37.29G19 菱花 2 3.00 -/AA 6.50361.24398.53 37.29G19 济轨 1 5.00 AAA/AAA 4.79179.81121.64 -58.17G19 安租 1 4.00 AAA/AAA 4.53- - 53.30G19 织里 1 3.00 -/AA 7.50464.17403.09 -61.08G19 国太 5.00 AA+/AA+ 4.78186.01230.77 44.76G19

18、 长滨 2 5.00 -/AA 6.50357.03353.69 -3.34G19 天成 2 3.00 AAA/AAA 3.7799.22105.51 6.29G19 三峡 3 3.00 AAA/AAA 3.3863.32116.54 53.22G19 三峡 4 10.00 AAA/AAA 4.30124.75132.20 7.45G19 鲁高 1 3.00 AAA/AAA 3.5075.46116.33 40.87G19 科环 5.00 AAA/AA+ 3.9799.31122.62 23.31G19 京 Y1 3.00 AAA/AAA 3.85110.32115.70 5.38G19 京

19、Y2 5.00 AAA/AAA 4.15119.81114.07 -5.74G19 高能 2 3.00 AAA/AA 5.35257.15377.25 120.10G19 高能 3 3.00 AA/AA 5.5072.15471.85 199.70G19 天成 3 3.00 -/AAA 4.37159.02142.61 -16.41G19 天府 1 5.00 -/AA 7.50450.21351.51 -98.7019 贵阳银行绿色金融 01 3.00 AAA/AAA 3.5580.4673.75 -6.7119 齐鲁银行绿色金融债 3.00 AAA/AAA 3.5984.371.89 -12

20、.4119 杭州联合农商绿色 01 3.00 AA+/AA+ 3.5980.82147.94 67.1219 兴业绿色金融 01 3.00 AAA/AAA 3.5565.382.86 17.5619 浙商银行绿色金融 3.00 AAA/AAA 3.4267.374.35 7.0519 潞矿绿债 NPB02 5.00 AAA/AAA 5.20223.8788.79 -135.0819 南川城投绿色 NPB 7.00 AA/AA 7.80470.53421.70 -48.8319 萍昌盛债 7.00 AA+/AA 6.70354.55391.68 37.1319 承控绿色债 7.00 AA/AA

21、6.50340.05427.99 87.9419 广铁绿色债 02 5.00 AAA/AAA 3.5855.33144.39 89.0619 广铁绿色债 03 5.00 AAA/AAA 3.4042.52100.77 58.2519 黄石国资绿色债 7.00 AA+/AA 5.80266.3405.26 138.9619 南京地铁绿色债 01 5.00 AAA/AAA 3.9898.2393.96 -4.2719 长交绿色债 01 7.00 AA+/AA+ 6.00292.04210.47 -81.57新世纪评级版权所有债券市场研究报告债券市场研究报告6 债券简称 债券简称 期限期限（年） （

22、年） 债项/主体 债项/主体 级别 级别 票面利率票面利率（%） （%） 发行利差发行利差(bp) (bp) 可比债券平均 可比债券平均 发行利差（bp） 发行利差（bp） 发行成本发行成本优势(bp) 优势(bp) 19 三峡 GN001 5.00 AAA/AAA 3.8583.18123.61 40.4319 铜陵建投 GN002 3.00 AAA/AA 3.99110.24184.96 74.7219 福州水务 GN001 5.00 AA+/AA+ 4.40139.11160.56 21.4519 巨石 GN001 3.00 AAA/AAA 3.7585.92111.34 25.4219

23、 三峡 GN002 3.00 AAA/AAA 3.3558.74124.82 66.0819 首都机场 GN001 5.00 AAA/AAA 3.7072.52106.35 33.8319 越秀集团 GN001 5.00 AAA/AAA 3.7884.39105.40 21.0119 重庆轨交 GN001 5.00 AAA/AAA 4.09110.06105.06 -5.00数据来源：Wind 资讯，新世纪评级新世纪评级版权所有债券市场研究报告债券市场研究报告7 附表附表2. 2019年第三季度我国绿色债券主要发行信息年第三季度我国绿色债券主要发行信息 证券简称 证券简称 规模 规模 期限(年

24、)期限(年)Wind 一级Wind 一级分类 分类 上市地上市地点 点 发行起始日发行起始日票面利率票面利率（%） （%） 发行主体 发行主体 Wind 二级Wind 二级行业 行业 主体/债项主体/债项评级 评级 认证机构 认证机构 19 龙源电力 GN001 5.00 0.7377 短期融资券 银行间2019-09-242.60 龙源电力集团股份有限公司 公用事业AAA/- 中诚信 19 启迪 G2 5.00 5 公司债 交易所2019-09-256.50 启迪环境科技发展股份有限公司 商业和专业服务 AA+/AA+- 19 湘高 G2 21.03 3 公司债 交易所2019-07-104

25、.40 湖南省高速公路集团有限公司 运输 AAA/AAA中节能衡准 19 盛虹 G1 10.00 3 公司债 交易所2019-09-306.00 江苏东方盛虹股份有限公司 材料 AA+/AA+联合赤道 G19 鲁钢 2 15.00 5 公司债 交易所2019-08-145.29 山东钢铁股份有限公司 材料 AA+/AAA东方金诚 G19 川铁 3 18.00 5 公司债 交易所2019-07-104.45 四川省铁路产业投资集团有限责任公司 资本货物 AAA/- 中节能衡准 G19 菱花 1 0.90 3 公司债 交易所2019-07-116.50 菱花集团有限公司 食品、饮料与烟草 AA/-

26、 大公 G19 菱花 2 0.10 3 公司债 交易所2019-07-116.50 AA/- 大公 G19 济轨 1 20.00 5 公司债 交易所2019-07-224.79 济南轨道交通集团有限公司 运输 AAA/AAA- G19 安租 1 8.00 4 公司债 交易所2019-07-254.53 平安国际融资租赁有限公司 多元金融 AAA/AAA中财绿融 G19 织里 1 7.00 3 公司债 交易所2019-07-317.50 湖州织里城市建设投资运营集团有限公司 资本货物 AA/- - G19 国太 5.70 5 公司债 交易所2019-08-024.78 苏州吴中国太发展有限公司

27、资本货物 AA+/AA+绿融(北京) G19 长滨 2 4.10 5 公司债 交易所2019-08-276.50 长兴滨湖建设开发有限公司 资本货物 AA/- - G19 天成 2 5.00 3 公司债 交易所2019-08-073.77 华能天成融资租赁有限公司 多元金融 AAA/AAA中诚信 G19 三峡 3 5.00 3 公司债 交易所2019-09-093.38 中国长江三峡集团有限公司 公用事业AAA/AAA- G19 三峡 4 30.00 10 公司债 交易所2019-09-094.30 中国长江三峡集团有限公司 公用事业AAA/AAA- G19 鲁高 1 10.00 3 公司债

28、交易所2019-09-113.50 山东高速集团有限公司 运输 AAA/AAA联合赤道 新世纪评级版权所有债券市场研究报告债券市场研究报告8 证券简称 证券简称 规模 规模 期限(年)期限(年)Wind 一级Wind 一级分类 分类 上市地上市地点 点 发行起始日发行起始日票面利率票面利率（%） （%） 发行主体 发行主体 Wind 二级Wind 二级行业 行业 主体/债项主体/债项评级 评级 认证机构 认证机构 G19 科环 9.00 5 公司债 交易所2019-09-113.97 国电科技环保集团股份有限公司 资本货物 AA+/AAA联合赤道 G19 京 Y1 20.00 3 公司债 交易

29、所2019-09-093.85 北京市基础设施投资有限公司 运输 AAA/AAA中财绿融 G19 京 Y2 20.00 5 公司债 交易所2019-09-094.15 北京市基础设施投资有限公司 运输 AAA/AAA中财绿融 G19 高能 2 1.90 3 公司债 交易所2019-08-235.35 北京高能时代环境技术股份有限公司商业和专业服务 AA/AAA 新世纪评级 G19 高能 3 4.10 3 公司债 交易所2019-08-235.50 AA/AA 新世纪评级 G19 天成 3 10.00 3 公司债 交易所2019-08-284.37 华能天成融资租赁有限公司 多元金融 AAA/-

30、 中诚信 G19 天府 1 9.30 5 公司债 交易所2019-09-237.50 成都天府水城城乡水务建设有限公司公用事业AA/- - 19 贵阳银行绿色金融 0130.00 3 金融债 银行间2019-09-103.55 贵阳银行股份有限公司 银行 AAA/AAA联合赤道 19 齐鲁银行绿色金融债 30.00 3 金融债 银行间2019-09-183.59 齐鲁银行股份有限公司 银行 AAA/AAA安永 19 杭州联合农商绿色 013.00 3 金融债 银行间2019-08-143.59 杭州联合农村商业银行股份有限公司银行 AA+/AA+中诚信 19 兴业绿色金融 01 200.00

31、3 金融债 银行间2019-07-163.55 兴业银行股份有限公司 银行 AAA/AAA德勤 19 浙商银行绿色金融 50.00 3 金融债 银行间2019-09-163.42 浙商银行股份有限公司 银行 AAA/AAA安永 19 潞矿绿债 NPB02 28.40 5 企业债 银行间2019-08-205.20 山西潞安矿业(集团)有限责任公司 能源 AAA/AAA- 19 南川城投绿色 NPB 10.80 7 企业债 银行间2019-08-057.80 重庆市南川区城市建设投资(集团)有限公司 资本货物 AA/AA - 19 萍昌盛债 6.80 7 企业债 跨市场2019-09-236.7

32、0 江西省萍乡市昌盛城市投资有限公司资本货物 AA/AA+ - 19 秀湖绿色 NPB 10.00 5 企业债 银行间2019-07-106.20 嘉兴市秀湖发展投资集团有限公司 资本货物 AA/AA - G19HGY2 15.80 4 企业债 跨市场2019-08-064.72 河钢集团有限公司 材料 AAA/AAA- 19 承控绿色债 8.40 7 企业债 跨市场2019-08-296.50 承德市国控投资集团有限责任公司 公用事业AA/AA - 19 广铁绿色债 02 20.00 5 企业债 跨市场2019-07-123.58 广州地铁集团有限公司 运输 AAA/AAA- 19 广铁绿色

33、债 03 20.00 5 企业债 跨市场2019-08-293.40 广州地铁集团有限公司 运输 AAA/AAA- 19 黄石国资绿色债 6.50 7 企业债 跨市场2019-09-195.80 黄石市国有资产经营有限公司 多元金融 AA/AA+ - 新世纪评级版权所有债券市场研究报告债券市场研究报告9 证券简称 证券简称 规模 规模 期限(年)期限(年)Wind 一级Wind 一级分类 分类 上市地上市地点 点 发行起始日发行起始日票面利率票面利率（%） （%） 发行主体 发行主体 Wind 二级Wind 二级行业 行业 主体/债项主体/债项评级 评级 认证机构 认证机构 19 南京地铁绿色

34、债 01 20.00 5 企业债 跨市场2019-09-173.98 南京地铁集团有限公司 资本货物 AAA/AAA- 19 武汉地铁绿色债 01 20.00 20 企业债 跨市场2019-09-234.49 武汉地铁集团有限公司 运输 AAA/AAA- 19 长交绿色债 01 13.00 7 企业债 跨市场2019-08-266.00 长兴交通投资集团有限公司 资本货物 AA+/AA+- 19 三峡 GN001 35.00 5 中期票据 银行间2019-07-033.85 中国长江三峡集团有限公司 公用事业AAA/AAA- 19 铜陵建投 GN002 6.00 3 中期票据 银行间2019-

35、07-103.99 铜陵市建设投资控股有限责任公司 多元金融 AA/AAA 中财绿融 19 福州水务 GN001 5.00 5 中期票据 银行间2019-07-174.40 福州市水务投资发展有限公司 公用事业AA+/AA+绿融(北京) 19 巨石 GN001 5.00 3 中期票据 银行间2019-07-183.75 中国巨石股份有限公司 材料 AAA/AAA中债资信 19 三峡 GN002 20.00 3 中期票据 银行间2019-08-273.35 中国长江三峡集团有限公司 公用事业AAA/AAA- 19 首都机场 GN001 15.00 5 中期票据 银行间2019-08-303.70

36、 首都机场集团公司 运输 AAA/AAA中债资信 19 越秀集团 GN001 7.00 5 中期票据 银行间2019-09-053.78 广州越秀集团有限公司 多元金融 AAA/AAA中财绿融 19 重庆轨交 GN001 20.00 5 中期票据 银行间2019-09-184.09 重庆市轨道交通(集团)有限公司 运输 AAA/AAA联合赤道 19 比亚迪 ABN 37.00 - ABN 银行间2019-08-22- 比亚迪股份有限公司 汽车与汽车零部件 -/- - 19 广州地铁 ABN 20.00 - ABN 银行间2019/9/19 - 广州地铁集团有限公司 运输 -/AAA 绿融(北京

37、) G 安运 1.30 - ABS 交易所2019/7/19 - 贵州省安顺汽车运输公司 运输 -/AA - G2 武铁 12.00 - ABS 交易所2019/8/2 - 武汉地铁集团有限公司 运输 -/AAA - G 贺交 0.60 - ABS 交易所2019/8/20 - 贺州公共交通有限公司 运输 -/AA+ 中诚信 G 顺泰 1.37 - ABS 交易所2019/9/27 - 顺泰融资租赁股份有限公司 商业和专业服务 -/AAA 联合赤道 广铁 2 18.42 - ABS 交易所2019/9/24 - 广州地铁集团有限公司 运输 -/AAA 绿融(北京) 新世纪评级版权所有债券市场研

38、究报告债券市场研究报告10 免责声明： 本报告为新世纪评级基于公开及合法获取的信息进行分析所得的研究成果， 版权归新世纪评级所有，新世纪评级保留一切与此相关的权利。未经许可，任何机构和个人不得以任何方式制作本报告任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用本报告。经过授权的引用或转载，需注明出处为新世纪评级，且不得对内容进行有悖原意的引用、 删节和修改。 如未经新世纪评级授权进行私自转载或者转发， 所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担， 新世纪评级将保留随时追究其法律责任的权利。本报告的观点、结论和建议仅供参考，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议， 对任何因直接或间接使用本报告内容或者据此进行投资所造成的一切后果或损失新世纪评级不承担任何法律责任。新世纪评级版权所有