1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 食品饮料行业 行业研究 | 行业周报 板块周度表现：板块周度表现：近两周沪深 300 下跌 4.32%，创业板指下跌 6.12%，食品饮料（中信）指数下跌 8.04%，较沪深 300 的相对收益为-3.72%，在中信 29 个子行业中排名第 28 位。其中分子板块来看，肉制品板块近两周下跌 0.01%，调味品板块近两周下跌 4.31%，休闲食品板块近两周下跌 6.24%，速冻食品板块近两周下跌 4.92%，其他食品板块近两周下跌 3.25%。 板块估值

2、水平：板块估值水平：本周食品板块 PE（ttm）估值达 43.20X，高于 8 年平均线（37.44X）与 5 年平均线（38.61X），板块估值相对前期有所下降。其中肉制品/调味品/休闲食品/速冻食品/其他食品 PE 估值分别 24.53/66.50/39.23/48.42/31.67 倍，分别较 8 年平均估值相距-2.66%/24.07%/-0.75%/-47.51%/-33.69%，调味品板块估值高于历史水平，肉制品、休闲食品、速冻食品、其他食品板块处于历史较低水平。 个股周度跟踪：个股周度跟踪： 1）个股涨跌幅来看，近两周股价涨幅最高的 5 只个股为海欣食品/得利斯/惠发食品/雨润食

3、品/双塔食品；2）双周平均换手率较高的 5 只个股为味知香/惠发食品/佳隆股份/来伊份/青海春天；周成交量较高的 5 只个股为双塔食品/佳隆股份/青海春天/万洲国际/龙大肉食。 行业要闻：行业要闻： 1）中消协点名肯德基，利用限量款盲盒销售手段，诱导并纵容消费者不理性超量购买食品套餐。2）春节将至，“预制菜”概念成为资本市场新宠。 食品类上市公司重要公告：食品类上市公司重要公告： 1）桃李面包：）桃李面包：公司发布 21 年度业绩快报，实现营业收入 63.43 亿元/+6.38%，归母净利润为 7.64 亿元/-13.51%，归母扣非净利润为 7.20亿元/-13.85%。2）加加食品：）加加

4、食品：公司收到涉及金额为 3.4 千万元的民事诉讼。3）惠）惠发食品：发食品：股东正合昌投资有限公司减持公司股份 100 万股，占现在公司总股本的0.57%。4）龙大食品：）龙大食品：公司拟在四川巴中市以自有资金人民币 1 亿元出资设立全资子公司巴中龙大肉食品有限公司，实施“中国西部肉制品生产基地高端肉制品深加工项目”和“巴中市恩阳区 100 万头生猪屠宰项目”。 后期重要事项提醒：后期重要事项提醒：临时股东大会召开：黑芝麻、华宝股份、盐津铺子、金字火腿、西麦食品、元祖股份、龙大美食。 本周建议组合：三全食品、安井食品、安琪酵母本周建议组合：三全食品、安井食品、安琪酵母 近期多地奥密克戎疫情扰

5、动，近两周新增病例再创新高，各地防疫政策收紧，预计春节仍以就地过年、居家消费为主基调，建议关注受益宅家经济的速冻食品；同时建议关注预制菜概念标的，优选具备渠道和供应链优势的公司布局。 速冻：速冻：因疫情扰动餐饮需求，B 端动销不及预期，速冻大省河南疫情也对生产、物流造成干扰，而 C 端则相对受益于就地过年带来的家庭端需求增长，建议关注渠道改革持续推进的三全食品(002216，买入)。同时预制菜概念火热，具体因行业具备中长期空间+众多上市公司新涉足+近期疫情反复、就地过年促使预制菜订单快增及关注度上升；但行业门槛低、参与者多，且发展尚早期、成熟产品少，或存短期过热及长期空间不确定风险；建议关注具

6、备渠道和供应链优势的公司如安井食品(603345，增持)。 调味品：调味品：近两周板块股价有所走弱，因市场风格风格切换（小票关注度上升）和天津等局部疫情引发市场担忧。建议关注因行业格局、产品特性等提价落地较顺畅且对销量影响小的个股及成本回落可能性较大、成本回落后利润弹性大、提价效应有望保留的个股，如安琪酵母(600298，买入)、涪陵榨菜(002507，未评级)。 休闲食品：休闲食品：因 20至 21年行业压力下（渠道变革、成本上涨等） ，行业内各公司进行战略调整、积极改革，22 年为行业改革成果逐渐显现的一年，建议关注因改革存边际改善（提价政策落地、分销渠道拓展积极等）的个股洽洽食品(002

7、557，买入)，同时建议关注中长期价值优良、经营稳健性强的良品铺子(603719，增持)。 风险提示风险提示 原料成本上涨、行业竞争加剧、突发性食品安全事件等 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 食品饮料行业 报告发布日期 2022 年 01 月 19 日 谢宁铃 执业证书编号：S0860520070001 赵越峰 *7507 执业证书编号：S0860513060001 香港证监会牌照：BPU173 彭博 张玉洁 朱雨涵 疫情促进居家消费，预制概念持续升温 食品行业双周报 看好（维持） 关注提价传导和渠道改革：食品行业周报 2022-01-04 行业改

8、革深化，建议关注相关投资机会 2021-12-20 静待 22 年边际改善，建议关注供给端改革：食品行业 2022 年投资策略 2021-12-12 食品饮料行业行业周报 疫情促进居家消费，预制概念持续升温 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、食品行业行情回顾 . 4 1.1 板块周度表现 . 4 1.2 个股周度跟踪 . 6 1.2.1 周度涨跌幅 6 1.2.2 陆股通情况 6 二、食品板块行业新闻 . 7 三、食品板块重点公告 . 8 四、后期重要事项提醒 . 8 投

9、资建议 . 9 风险提示 . 10 附录 . 10 TVkXhWhUvNzQoMbR9R9PsQoOmOsQiNpPmRiNoPvMbRqRrMNZrMpRNZrQqQ 食品饮料行业行业周报 疫情促进居家消费，预制概念持续升温 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：近两周食品饮料指数较沪深 300 的相对收益为-2.37% . 4 图 2：子板块近两周涨跌幅（%） （上两周为 21 年第 52 周&22 年第 1 周） . 4 图 3：中信行业指数近两周度涨跌幅排名（2

10、022 年第 2&3 周） . 4 图 4：近双周末食品板块的 PE（ttm）估值达到 43.20X . 5 表 1：各子板块估值情况 . 5 表 2：近两周个股表现龙虎榜（万股，%） . 6 表 3：陆股通持股变动情况 . 6 表 4：港股通持股变动情况 . 7 表 5：食品板块上市公司近两周重点公告 . 8 表 6：食品行业后期重要事项提醒 . 8 表 7：主要公司业绩预测及估值汇总（收盘价为 2022 年 1 月 14 日） . 10 食品饮料行业行业周报 疫情促进居家消费，预制概念持续升温 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系

11、。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 4 一、食品行业行情回顾一、食品行业行情回顾 1.1 板块周度表现 近两周沪深 300 下跌 4.32%，创业板指下跌 6.12%，食品饮料（中信）指数下跌 8.04%，较沪深300 的相对收益为-3.72%，在中信 29 个子行业中排名第 28 位。其中分子板块来看，肉制品板块近两周下跌 0.01%，调味品板块近两周下跌 4.31%，休闲食品板块近两周下跌 6.24%，速冻食品板块近两周下跌 4.92%，其他食品板块近两周下跌 3.25%。 图 1：近两周食品饮料指数较沪深 300 的相对收益为-2.37% 图 2：子板块近两周涨跌幅（%） （上

12、两周为 21 年第 52 周&22 年第 1 周） 数据来源：wind，东方证券研究所 数据来源：wind，东方证券研究所 图 3：中信行业指数近两周度涨跌幅排名（2022 年第 2&3 周） 数据来源：wind，东方证券研究所 3.19 (0.73)(6.43)(3.72)-10-8-6-4-202421W51&5221W52&5322W1&222W2&3食品饮料指数近两周度涨跌幅（%）相对收益（%）5.60 (0.38)1.04 (3.44)3.38 (0.01)(4.31)(6.24)(4.92)(3.25)(8.00)(6.00)(4.00)(2.00)0.002.004.006.00

13、8.00肉制品调味品休闲食品速冻食品其他食品前两周近两周-12.0%-10.0%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%银行纺织服装石油石化综合农林牧渔房地产交通运输煤炭商贸零售轻工制造建筑家电医药传媒钢铁汽车非银行金融基础化工机械通信有色金属计算机沪深300餐饮旅游建材创业板指电力及公用事业电力设备电子元器件食品饮料国防军工 食品饮料行业行业周报 疫情促进居家消费，预制概念持续升温 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 5 本周食品板块的 PE（ttm）估值达到 4

14、3.20X，高于 8 年平均线（37.44X）与 5 年平均线（38.61X）。本周板块估值相对前期有所下降。其中肉制品/调味品/休闲食品/速冻食品/其他食品的 PE 估值分别为 24.53/66.50/39.23/48.42/31.67 倍，分别较 8 年平均估值相距-2.66%/24.07%/-0.75%/-47.51%/-33.69%，调味品板块估值高于历史水平，肉制品、休闲食品、速冻食品、其他食品板块处于历史较低水平。 图 4：近双周末食品板块的 PE（ttm）估值达到 43.20X 数据来源：wind，东方证券研究所 表 1：各子板块估值情况 板块 目前估值 8 年平均 5 年平均

15、3 年平均 与 8 年平均差距 肉制品 24.53 25.20 24.48 24.05 -2.66% 调味品 66.50 53.60 52.13 60.48 24.07% 休闲食品 39.23 39.53 39.09 38.05 -0.75% 速冻食品 48.42 92.24 54.31 57.43 -47.51% 其他食品 31.67 47.76 38.86 39.31 -33.69% 数据来源：Wind，东方证券研究所 0070802010/52010/82010/112011/22011/52011/82011/112012/22012/52012/82012/11

16、2013/22013/52013/82013/112014/22014/52014/82014/112015/22015/52015/82015/112016/22016/52016/82016/112017/22017/52017/82017/112018/22018/52018/82018/112019/22019/52019/82019/112020/22020/52020/82020/112021/22021/5食品板块PE值8年平均线5年平均线 食品饮料行业行业周报 疫情促进居家消费，预制概念持续升温 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您

17、的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 6 1.2 个股周度跟踪 1.2.1 周度涨跌幅 个股涨跌幅来看，近两周股价涨幅最高的 5 只个股为海欣食品/得利斯/惠发食品/雨润食品/双塔食品；周度平均换手率较高的 5 只个股为味知香/惠发食品/佳隆股份/来伊份/青海春天；成交量较高的 5 只个股为双塔食品/佳隆股份/青海春天/万洲国际/龙大肉食。海欣食品、得利斯、惠发食品涨幅领先均因预制菜概念热度骤增；绝味食品、安琪酵母跌幅较大因市场对公司 Q4 及 21 业绩担忧、预期下调。 表 2：近两周个股表现龙虎榜（万股，%） 涨幅最大 平均换手率最高 成交量最大 1 海欣食品 36.

18、09 味知香 37.43 双塔食品 57735.9 2 得利斯 34.86 惠发食品 22.12 佳隆股份 53665.4 3 惠发食品 30.67 佳隆股份 16.92 青海春天 42575.0 4 雨润食品 20.51 来伊份 16.51 万洲国际 37958.1 5 双塔食品 17.72 青海春天 15.95 龙大肉食 35386.6 跌幅排名 平均换手率最低 成交量最小 1 绝味食品 -13.84 克莉丝汀 0.00 克莉丝汀 0.0 2 安琪酵母 -13.19 达利食品 0.04 日辰股份 636.3 3 安井食品 -12.75 中国旺旺 0.24 嘉必优 792.4 4 ST 加加

19、 -11.81 海天味业 0.27 盐津铺子 972.9 5 涪陵榨菜 -11.24 万洲国际 0.59 立高食品 1006.7 数据来源：Wind，东方证券研究所 1.2.2 陆股通情况 近两周洽洽食品/海天味业/千禾味业/龙大肉食/三全食品/双塔食品/涪陵榨菜/金达威/华宝股份表现为北上资金流入，良品铺子/煌上煌/上海梅林/桃李面包/中炬高新/恒顺醋业/仙乐健康/双汇发展/天味食品/安井食品/安琪酵母/绝味食品表现为北上资金流出, 其中绝味食品北上资金流出比例较高。港股通方面，近两周周黑鸭表现为南下资金流入，颐海国际表现为南下资金流出。 表 3：陆股通持股变动情况 股票简称 陆股通持股数量

20、/万股 近两周陆股通持股变动/万股 至年初陆股通持股变动/万股 陆股通持股/流通股本 近两周持股比例变动 涪陵榨菜 5382.7 1,011.0 1,692.4 6.1% 1.8% 海天味业 28945.1 830.2 8,335.4 6.9% 0.75% 千禾味业 1108.6 141.9 371.0 1.4% 0.32% 龙大肉食 637.0 106.2 -441.7 0.6% 0.19% 双塔食品 4481.3 75.2 -255.1 3.6% 0.12% 三全食品 645.5 54.3 -1,830.3 0.7% 0.18% 洽洽食品 9805.4 23.2 3,259.8 19.3%

21、 0.08% 金达威 426.6 13.6 -114.1 0.69% 0.05% 华宝股份 263.3 0.3 -76.3 0.42% 0.00% 良品铺子 5.4 -0.03 -6.5 0.02% 0.00% 煌上煌 210.1 -2.1 -97.2 0.4% -0.01% 食品饮料行业行业周报 疫情促进居家消费，预制概念持续升温 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 7 上海梅林 934.7 -13.0 -72.1 0.99% -0.02% 仙乐健康 27.2 -17.8 10.3 0.

22、15% -0.39% 安井食品 1426.6 -32.3 708.7 5.9% -0.46% 桃李面包 7483.5 -37.1 4,369.1 7.9% -0.10% 天味食品 362.6 -81.5 -696.6 2.0% -0.44% 中炬高新 4396.7 -142.7 -5,681.9 5.5% -0.28% 恒顺醋业 4575.6 -185.6 2,176.7 4.6% -0.33% 安琪酵母 11248.5 -281.7 3,386.7 13.6% -0.57% 双汇发展 10326.3 -412.2 3,626.8 3.0% -0.40% 绝味食品 1780.9 -520.2

23、15.6 2.9% -1.63% 数据来源：Wind，东方证券研究所 表 4：港股通持股变动情况 股票简称 港股通持股数量/万股 近两周港股通持股变动/万股 至年初港股通持股变动/万股 港股通持股/流通股本 近两周持股比例变动 颐海国际 12308.3 -49.3 -896.8 11.8% -0.11% 周黑鸭 37851.5 130.5 -3,280.9 15.9% 0.15% 数据来源：Wind，东方证券研究所 二、食品板块行业新闻二、食品板块行业新闻 中消协点名肯德基。中消协点名肯德基。中消协于1月12日发文点名肯德基称，肯德基作为食品经营者，利用限量款盲盒销售手段，诱导并纵容消费者不理

24、性超量购买食品套餐，有悖公序良俗和法律精神。 资料来源：https:/url.cy/0zF7cb 春节躁动！ “预制菜”概念股持续爆发，万亿蓝海谁主沉浮？春节躁动！ “预制菜”概念股持续爆发，万亿蓝海谁主沉浮？春节将至， “预制菜”概念突然成为资本市场新宠。预制菜概念股于1月12日启动，在1月13日A股市场全面调整下，该板块再度上演了涨停潮。对此，有机构认为，宅经济将推动预制菜行业加速发展，行业市场规模未来将突破万亿。 资料来源：https:/url.cy/RlXim2 海天味业成立酿造食品公司海天味业成立酿造食品公司 经营范围含生物化工产品技术研发。经营范围含生物化工产品技术研发。1月10日

25、，海天酿造食品有限公司成立，注册资本5000万元人民币，经营范围包含：生物化工产品技术研发；专业设计服务；标准化服务；普通货物仓储服务等。该公司由海天味业100%控股。 资料来源：https:/url.cy/J81Q83 得利斯：将继续以得利斯：将继续以B端端+大客户推广为重点任务大客户推广为重点任务 扩大预制菜覆盖率。扩大预制菜覆盖率。得利斯1月13日晚间公告, 未来公司将继续以B端+大客户推广为重点任务，以市场网络建设和品牌建设为抓手，不断强化优势区域的品牌影响力，扩大预制菜产品覆盖率，提高市场占有率，通过多渠道、广维度、深耕耘的方式快速占领国内市场。 资料来源：https:/url.cy

26、/nWtxl3 食品饮料行业行业周报 疫情促进居家消费，预制概念持续升温 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 8 三、食品板块重点公告三、食品板块重点公告 表 5：食品板块上市公司近两周重点公告 公告日期公告日期 公司名称公司名称 所属所属子子板块板块 主要内容主要内容 公告类型公告类型 22/1/3 盐津铺子 零食 审议通过：1） 关于调整 2021 年限制性股票激励计划部分业绩考核指标的议案及关于调整 2021 年限制性股票激励计划实施考核管理办法的议案 ，拟调整公司 2021 年限制

27、性股票激励计划中 2022 年和 2023 年公司层面的业绩考核目标；2）拟新增北京银行股份有限公司长沙分行为合作银行，并向其申请综合授信额度 1 亿元；拟向招商银行股份有限公司长沙分行、交通银行股份有限公司湖南省分行分别申请综合授信额度 2.5 亿元、0.7 亿元。 董事会公告 22/1/4 中炬高新 调味发酵品 公司完成占总股本1.41%的1126.12万股回购计划。 回购股权 22/1/5 安琪酵母 调味发酵品 公司及其控股子公司在去年四季度期间累计收到政府补贴1.50亿元，截至21年12月31日公司累计收到政府补贴3.14亿元。 政策影响 22/1/5 良品铺子 零食 公司完成占总股本

28、 0.75%的 301.66 万股的回购计划。 回购股权 22/1/6 金达威 保健品 公司近日收到关于发明一种 DHA 凝胶软糖及其制备方法的专利证书。此专利取得不会对公司经营产生重大影响，旨在促进技术创新。 发明专利 22/1/10 天味食品 调味发酵品 公司股东于志勇、吴学军和肖大刚计划通过集中竞价方式分别减持占公司股份不超过367,262、228,375股和12,240股，合计607,877股，占公司总股本的 0.0806%。 减持股份 22/1/10 千禾味业 调味发酵品 2017 年限制性股票激励计划中首次授予部分第四期和预留授予部分第三期解除限售条件达成，可解除限售的限制性股票数

29、量为 4,215,912 股，占目前总股本 0.53%。 解锁条件 22/1/10 龙大美食 肉制品 公司拟在四川巴中市以自有资金人民币 1 亿元出资设立全资子公司巴中龙大肉食品有限公司，实施“中国西部肉制品生产基地高端肉制品深加工项目”和“巴中市恩阳区 100 万头生猪屠宰项目” 。 对外投资 22/1/11 桃李面包 烘焙食品 公司发布 2021 年度业绩快报，实现营业收入 63.43 亿元/+6.38%，归母净利润为 7.64 亿元/-13.51%，归母扣非净利润为 7.20 亿元/-13.85%。 业绩快报 22/1/11 加加食品 调味发酵品 公司收到涉及金额为 3.4 千万元的诉讼

30、。 重大诉讼 22/1/11 华统股份 肉制品 公司控股子公司华昇牧业和正康猪业计划向参股子公司国华新能源关联采购用电量合计 600 万元。 关联交易 22/1/11 金达威 保健品 公司的境外子公司 Vitabest 拟为公司境外子公司 Zipfizz 和 DRB 向银行申请授信额度展期提供担保。 提供担保 22/1/12 惠发食品 预加工食品 截止公告披露日，公司股东正合昌投资有限公司减持公司股份100万股，占现在公司总股本的 0.57%。 股份减持 22/1/13 惠发食品 预加工食品 公司股票近期二级市场交易换手率显著高于公司前期水平和同行业公司水平，敬请广大投资者注意二级市场交易风险

31、，理性决策，审慎投资。 异常波动 22/1/13 海欣食品 预加工食品 公司股票交易价格于 1 月 12 日、1 月 13 日连续两个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计超过 20%。根据深圳证券交易所的有关规定，属于股票异常波动情况。 异常波动 22/1/13 天味食品 调味发酵品 公司董事会于 2022 年 1 月 13 日收到王红强先生提交的书面辞职报告，因个人原因，王红强先生辞去第四届董事会董事职务。辞职后，王红强先生将不再担任公司任何职务。 人事变动 数据来源：公司公告，东方证券研究所 四、后期重要事项提醒四、后期重要事项提醒 表 6：食品行业后期重要事项提醒 食品饮料行业行业周报 疫情促

32、进居家消费，预制概念持续升温 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 9 日期日期 公司名称公司名称 所属板块所属板块 主要内容主要内容 事项事项 地点地点 22/1/17 黑芝麻 烘焙食品 召开临时股东大会 股东大会 南宁 22/1/17 华宝股份 食品及饲料添加剂 召开临时股东大会 股东大会 上海 22/1/19 盐津铺子 零食 召开临时股东大会 股东大会 长沙 22/1/20 金字火腿 肉制品 召开临时股东大会 股东大会 金华 22/1/21 西麦食品 烘焙食品 召开临时股东大会 股东大

33、会 桂林 22/1/21 元祖股份 烘焙食品 召开临时股东大会 股东大会 上海 22/1/24 龙大美食 肉制品 召开临时股东大会 股东大会 青岛 22/1/26 立高食品 烘焙食品 召开临时股东大会 股东大会 广州 数据来源：公司公告，东方证券研究所 投资建议投资建议 近期多地奥密克戎疫情扰动，近两周新增病例再创新高，各地防疫政策收紧，预计春节仍以就地过年、居家消费为主基调，建议关注受益宅家经济的速冻食品；同时建议关注预制菜概念标的，优选具备渠道和供应链优势的公司布局。 速冻：速冻：由于多地奥密克戎疫情扰动餐饮需求，B 端动销不及预期，速冻大省河南疫情也对生产、物流造成干扰，而 C 端则相对

34、受益于就地过年带来的家庭端需求增长，建议关注渠道改革持续推进的三全食品(002216，买入)。同时预制菜概念明显升温，具体因行业具备中长期成长空间+众多上市公司新涉足该业务+近期疫情反复、就地过年政策促使预制菜订单快增及关注度上升；但该行业门槛低、参与者多，且发展尚处早期、成熟产品少，或存短期过热及长期空间不确定性风险；中长期建议关注具备渠道和供应链优势的公司，建议关注安井食品(603345，增持)。 调味品：调味品：建议关注涪陵榨菜(002507，未评级)、安琪酵母(600298，买入)。近两周板块股价有所走弱，因市场风格风格切换（小票关注度上升等）和天津等地局部疫情引发市场担忧销售端看，当

35、前行业销售情况受疫情反复、提价节奏、春节旺季三重因素影响，个股各地区表现有所分化；11 月商超销售数据发布，商超酱油、食醋销售数据同比增长两位数以上，销售恢复加速。成本端看，行业主要材料大豆、豆粕、白砂糖当前仍处于高位，周度环比改善不明显，成本回落情况仍有待观望。站在当下时点，我们仍建议把握提价三阶段（1.提价预期兑现；2.提价政策落地&执行到位；3.成本回落后利润弹性释放）对应的投资机会（当前已从第一阶段切换至第二三阶段），建议关注在第 2 阶段因行业格局、产品特性等提价推行落地较为顺畅且对销量影响较小的个股以及在第 3 阶段成本回落可能性较大、成本回落后利润弹性大、提价效应有望保留的个股。

36、 休闲食品：休闲食品：建议关注洽洽食品(002557，买入)、良品铺子(603719，增持)。22 年为行业内公司改革成果逐渐显现的一年，因 20 至 21 年行业压力下（渠道变革、成本上涨等），行业内各公司进行战略调整、积极改革。当前看，行业内公司均呈现一定的改革成果，三只松鼠(300783，未评级)发力线下渠道（门店&新分销系统），新分销系统21年12月单月渠道进货销售额突破4亿元、21 年线下门店销售额破 16 亿元（yoy+33%）；洽洽食品于 10 月进行提价，当前终端和卖场价格均已基本调整完毕，进展较顺利，电商业务调整、渠道精耕亦稳步推进；桃李面包(603866，买入)于 10 月

37、进行提价和减促，盈利能力有望得到逐步改善。站在当下时点，我们：1）建议关注因改革存边际改善（提价政策落地、分销渠道拓展积极等）的个股，如洽洽食品，三只松鼠(300783，未评级)；此外，伴随行业内改革深化，渠道拓展持续进行，我们建议关注改革阶段性成果带来事件催化下的投资机会，如大客户协议签订，新渠道/产品放量等。2）同时良品铺子在21 年行业压力下表现出较好的经营稳健性（如全渠道布局模式对冲渠道碎片化、渠道流量改变带来的负面影响，全品类布局模式平抑需求多元化背景下休闲食品生命周期带来的负面影响），看好其中长期投资价值，建议持续关注。 食品饮料行业行业周报 疫情促进居家消费，预制概念持续升温 有

38、关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 10 卤制品：卤制品：建议持续关注绝味食品(603517，买入)，近日天眼查 APP 显示绝味旗下网聚资本投资鲜生活冷链物流有限公司，此举将帮助公司提升冷链物流能力，支撑美食生态圈战略，同时公司也致力于并购区域卤味连锁，从而整合市场提升市占率，在战略上已遥遥领先其他竞对；建议同时关注特许经营快速拓店、供应链优化进行中的周黑鸭(01458，未评级)。 烘焙及茶饮原料：烘焙及茶饮原料：建议持续关注冷冻烘焙龙头立高食品(300973，未评级)，公司近期发布公告，

39、对部分主要的冷冻烘焙食品及烘焙原材料的产品出厂价格进行调整，上调幅度为 3%-8%不等，以应对成本上涨，此外公司计划在广州市投资建设立高食品总部基地项目，项目拟投资总额 20.51亿元，将整合华南地区分散的生产资源，推进产能规模化、智能化，提高生产效率；建议同时关注茶饮植脂末原料供应商佳禾食品(605300，未评级)。 风险提示风险提示 1） 原料大幅涨价挤压毛利 2） 行业竞争加剧致龙头份额流失或费用投放效率降低 3） 突发性食品安全事件导致公司经营和品牌受损 附录附录 表 7：主要公司业绩预测及估值汇总（收盘价为 2022 年 1 月 14 日） 证券代码证券代码 证券简称证券简称 收盘价

40、收盘价 / /元元 总市值总市值/ /亿元亿元 EPSEPS 2018A2018A EPSEPS 20192019AA EPSEPS 2 2020020AA EPSEPS 2022022 2E E PEPE 202020A20A PEPE 20222022E E 603719.SH 良品铺子 40.31 161.64 0.66 0.95 0.87 1.23 46.33 32.77 300783.SZ 三只松鼠 38.64 154.95 0.84 0.63 0.75 1.48 51.52 26.11 002847.SZ 盐津铺子 81.58 105.53 0.57 1.03 1.94 3.57

41、42.05 22.85 002557.SZ 洽洽食品 54.90 278.34 0.85 1.19 1.60 2.06 34.31 26.65 603777.SH 来伊份 15.01 50.55 0.03 0.03 -0.19 / -79.00 / 603886.SH 元祖食品 24.16 57.98 1.01 1.03 1.25 1.55 19.33 15.59 002956.SZ 西麦食品 18.10 40.53 2.28 2.25 0.83 0.77 21.81 23.51 002216.SZ 三全食品 20.04 176.19 0.13 0.27 0.96 0.74 20.88 27.

42、08 603345.SH 安井食品 149.00 364.19 1.25 1.58 2.61 3.77 57.09 39.52 603043.SH 广州酒家 25.01 141.46 0.95 0.95 1.15 1.22 21.75 20.50 603517.SH 绝味食品 58.87 361.59 1.56 1.32 1.15 1.91 51.19 30.82 002695.SZ 煌上煌 16.00 81.99 0.34 0.43 0.55 0.71 29.09 22.54 600305.SH 恒顺醋业 15.27 153.15 0.39 0.41 0.31 0.31 49.26 49.2

43、6 600872.SH 中炬高新 35.10 279.62 0.76 0.90 1.12 1.07 31.34 32.80 603027.SH 千禾味业 21.65 172.94 0.74 0.43 0.31 0.42 69.84 51.55 603755.SH 日辰股份 54.53 53.77 0.94 1.04 0.82 1.20 66.50 45.44 603288.SH 海天味业 102.92 4,335.58 1.62 1.98 1.98 1.94 51.98 53.05 603317.SH 天味食品 25.05 188.92 0.72 0.74 0.61 0.46 41.07 54

44、.46 600298.SH 安琪酵母 52.40 436.42 1.04 1.09 1.66 2.01 31.57 26.07 002507.SZ 涪陵榨菜 33.55 297.80 0.84 0.77 0.98 1.05 34.23 31.95 600073.SH 上海梅林 8.62 80.83 0.33 0.39 / / / / 002726.SZ 龙大肉食 10.98 118.46 0.23 0.24 0.91 1.02 12.07 10.76 000895.SZ 双汇发展 30.12 1,043.56 1.49 1.64 1.86 1.84 16.19 16.37 食品饮料行业行业周报

45、 疫情促进居家消费，预制概念持续升温 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 11 002661.SZ 克明面业 12.11 40.81 0.56 0.63 0.91 0.70 13.31 17.30 1579.HK 颐海国际 28.29 296.14 0.53 0.74 0.90 1.11 31.35 25.48 1458.HK 周黑鸭 4.36 103.85 0.23 0.18 0.07 0.20 62.25 21.79 盈利预测部分近三个月有点评的公司为东方证券研究所预测，其他为 win

46、d 一致预期 数据来源：wind，东方证券研究所 食品饮料行业行业周报 疫情促进居家消费，预制概念持续升温 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 12 信息披露信息披露 依据发布证券研究报告暂行规定以下条款：依据发布证券研究报告暂行规定以下条款： 发布对具体股票作出明确估值和投资评级的证券研究报告时，公司持有该股票达到相关上市公司已发行股份1%以上的，应当在证券研究报告中向客户披露本公司持有该股票的情况。 就本证券研究报告中涉及符合上述条件的股票，向客户披露本公司持有该股票的情况如下：就本证

47、券研究报告中涉及符合上述条件的股票，向客户披露本公司持有该股票的情况如下：截止本报告发布之日，东证资管、私募业务合计持有绝味食品(603517)股票达到相关上市公司已发行股份1%以上。 提请客户在阅读和使用本研究报告时充分考虑以上披露信息。 食品饮料行业行业周报 疫情促进居家消费，预制概念持续升温 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 13 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明：每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本

48、报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的 12 个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率 15%以上； 增持：相对强于市场基准指数收益率 5%15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%+5%之间波动； 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级 由于在报告发出之时该股

49、票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级 根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率 5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%+5%之间波动； 看淡：相对于

50、市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级：由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该行业的研究状况，未给予投资评级等相关信息。 暂停评级：由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级；分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效。 免责声明 本证券研究报告（以下简称“本报告” ）由东方证券股份有限公司（以下简称“本公司” ）制作及发布。 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转