1、 http:/ 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：强于大市强于大市（首次首次） 报告日期：报告日期：2022 年年 5 月月 18 日日 分析师：罗江南 S02 联系人 （研究助理） ： 黄安 S35 行业表现行业表现 数据来源：同花顺iFinD 相关报告相关报告 感知驱动初步渗透，感知驱动初步渗透，计算计算支撑长期空间支撑长期空间 家电家电行业深度报告行业深度报告 智能家居行业：智能家居行业：感知驱动初步渗透，感知驱动初步渗透，计算平台计算平台支撑长期空间支撑长期空间。智能家

2、居行业在当前时代已迎来窗口期，且随着国内外市场进入标准化趋势， 国内市场增长潜力释放可期，具备相对明确的投资价值。相比传统家居，智能家居系统通过接入计算平台的运行模式实现功能上的智能化， 提升用户交互效率以及信息掌控程度， 但当前体验升级程度有限，仍静待技术进步释放规模增长弹性。 综合而言， 智能家居系统产品体系中硬件层面技术已基本成熟， 对体验提升的核心决定性因素集中在感知设备或模组的应用场景和计算平台分析能力， 一方面，感知设备或模组的深入应用可进一步提升现有品类产品的智能程度甚至催生新品类； 另一方面， 计算平台分析能力的提升将支撑智能家居系统感知并贴近用户需求， 从而实现交互高效化及信

3、息丰富化的意义。 主动交互：主动交互：覆盖主覆盖主流场景，体感指令识别或为长期效率提升中枢流场景，体感指令识别或为长期效率提升中枢。主动交互预计长期覆盖智能家居系统主流应用场景， 具备重大发展价值。 在交互方式上， 智能家居系统与传统家居系统最显著的差异集中在免接触式交互， 而又由于主动交互基于用户指令， 因此智能程度与应用场景范围取决于免接触交互方式下的指令识别能力。 当前产品体系下的免接触交互方式主要分为语音与体感两种，一方面， 语音交互凭借自然语言识别与理解能力的提升催生核心应用语音助手以及主要落地品类智能音箱， 而虽然智能音箱的普及体现语音交互的普适性， 但智能音箱的增长瓶颈亦反映语音

4、交互由于对用户口语表达、 环境声音有所要求而在使用场景上天然受限，或无法长期带动智能家居主动交互效率提升； 另一方面， 体感交互可在一定程度上避免语音交互在使用场景上的限制， 但受制于识别能力当前应用场景较少， 中长期看或随着体感摄像头嵌入到更多设备以及计算平台分析技术升级成为智能家居主动交互效率提升的驱动中枢。 自动反馈：铺垫新增场景，中长期聚焦用户需求理解。自动反馈：铺垫新增场景，中长期聚焦用户需求理解。自动反馈的作用机制为通过感知设备采集信息，随后在计算平台整理、提取用户需求，最终指挥执行设备运行相关功能， 因此感知设备采集信息以及计算平台提取信息的两大环节将决定自动反馈的应用场景范围。

5、 目前自动反馈的应用场景主要可归为条件触发自动执行、动态调整运行参数两类，两种类别中的场景均存在庞大挖掘空间。展望未来，目前信息采集技术已基本成熟，中短期看可通过将环境信息感知模块嵌入多样设备挖掘场景， 中长期看预计主要依靠计算平台提升从用户体征及行为信息理解需求的能力构建发展空间。 投资建议：投资建议：当前时点下，中短期看，简单信息感知仍具备一定应用挖掘空间，预计推动行业产品体系初步成熟；中长期看，复杂信息感知以及云端-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%21/421/721/1022/222/5家电沪深300核心观点核心观点 分析师分析师 证券研究报告证券研究

6、报告 行行业业深深度度报报告告 行行业业报报告告 家家电电行行业业 行业深度报告 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 或本地计算平台分析的技术升级预计大幅提升产品体系智能程度， 并释放行业增长活力。基于上述提升体验的决定性因素以及行业发展预期， 我们认为行业内投资价值较强的标的应至少具备以下特性之一： 一是积极探索感知应用且研发实力突出， 二是具备分析能力突出的自建智能家居平台或与现有领先智能家居平台深入合作。 风险提示：风险提示： 绝大多数消费者不存在智能化需求； 感知设备技术发展进程不及预期； 云端或本地计算平台分析技术发展不及预期； 各科技巨头对智能家居重视程度不及预期。 mX

7、eZqOnOrMnQpOtNtQaQdN8OsQmMpNnPfQpPrMfQoMsR6MoPqRMYmMnONZnQpM 行业深度报告 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录目录 1. 智能家居行业：感知驱动初步渗透，计算平台支撑长期空间 . 5 1.1 行业状态：窗口期玩家多元，标准化奠基潜力释放 . 5 1.2 智能点：接入计算平台，提升交互效率丰富信息掌控 . 9 1.3 展望：中短期深入场景挖掘，中长期聚焦用户理解 . 11 2. 主动交互：覆盖主流场景，体感指令识别或为长期效率提升中枢 . 13 2.1 覆盖主流场景价值明确，免接触式支撑潜力 . 13 2.2 语音交互：

8、推动平台入口多元化，普适性局限性共存 . 14 2.3 体感交互：规避语音交互弊端，或驱动长期效率提升 . 18 3. 自动反馈：铺垫新增场景，中长期聚焦用户需求理解 . 20 3.1 提取信息提升效率，新增场景潜力明确 . 20 3.2 场景挖掘：中短期渗透环境感知，中长期发力用户需求理解 . 21 4. 投资建议 . 23 5. 风险提示 . 24 行业深度报告 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录图表目录 图 1：中国智能家居行业市场规模 . 6 图 2：中国智能家居设备市场规模 . 6 图 3：Matter 协议筹办厂商（Promoters） （按英文名称排序） .

9、8 图 4：Matter 协议中国背景参与厂商（Participants） （按英文名称排序） . 8 图 5：传统家居系统与智能家居系统运行模式对比 . 9 图 6：中国智能语音市场规模及预测 . 15 图 7：中国智能音箱销量 . 17 图 8：中国智能音箱销售额 . 17 图 9：中国智能音箱销售均价 . 18 图 10：中国有屏智能音箱销量占智能音箱销量比重 . 18 图 11：阿里巴巴天猫精灵、百度小度有屏智能音箱出现手势交互 . 19 表 1：中国智能家居行业发展历程 . 5 表 2：中国智能家居平台主要玩家相关信息 . 6 表 3：Matter 协议联盟各级别厂商成员相关权益 .

10、 7 表 4：智能家居系统对比传统家居在体验上的改善（绝大多数情况） . 10 表 5：智能家居主动交互方式对比 . 14 表 6：语音交互发展历程 . 14 表 7：国内外智能音箱主要厂商语音助手及智能家居平台发布年月 . 15 表 8：我国智能音箱行业发展阶段 . 16 表 9：智能家居信息采集主要类别及方式 . 20 行业深度报告 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 智能家居行业智能家居行业：感知驱动初步渗透，感知驱动初步渗透，计计算平台算平台支撑长期空间支撑长期空间 智能家居行业在当前时代已迎来窗口期，且随着国内外市场进入标准化趋势，国内市场增长潜力释放可期，具备明确投

11、资价值。相比传统家居，智能家居系统通过接入计算平台的运行模式实现功能上的智能化，提升用户交互效率以及信息掌控程度，但当前体验升级程度有限，仍静待技术进步释放规模增长弹性。综合而言，智能家居系统产品体系中硬件层面技术已基本成熟，对体验提升的核心决定性因素集中在感知设备或模组的应用场景和计算平台分析能力，一方面，感知设备或模组的深入应用可进一步提升现有品类产品的智能程度甚至催生新品类；另一方面，计算平台分析能力的提升将支撑智能家居系统感知并贴近用户需求，从而实现交互高效化及信息丰富化的意义。 1.1 行业状态：行业状态：窗口期窗口期玩家多元玩家多元，标准，标准化奠基潜力释放化奠基潜力释放 智能家居

12、行业迎发展窗口期，各背景企业积极入局。智能家居行业迎发展窗口期，各背景企业积极入局。智能家居行业在 2011 年左右迎来发展窗口期，庞大市场前景吸引各背景的企业积极入局建设生态，其中互联网服务厂商凭借开放性优势在规模上相对领先。 在互联网普及初期的上世纪 90 年代，世界各公司便已开启对各类产品接入互联网实现智能化的探索，并形成“物联网”概念。而智能家居作为物联网在消费级市场下游的主要应用场景，在行业经历从 2000 年到 2010 年左右的一轮优胜劣汰后随着国内网络技术进步而逐步迎来发展窗口期。 表表 1：中国智能家居行业发展中国智能家居行业发展历程历程 阶段名称阶段名称 阶段时间阶段时间

13、阶段发展情况阶段发展情况 萌芽期 1994-1999 行业处在产品认知的阶段，暂无专业智能家居生产厂商，仅深圳一两家从事美国 X-10 智能家居代理进口零售的公司， 产品多销往居住国内的欧美用户。 开创期 2000-2005 国外智能家居产品基本并未进入国内市场， 国内先后成立了 50 多家智能家居研发生产企业，主要集中在深圳、上海、天津等地。智能家居的市场营销、技术培训体系诼渐完善。 徘徊期 2006-2010 上一阶段智能家居企业的野蛮成长和恶性竞争给行业带来了负面影响，行业市场销售额增长减缓甚至下降， 部分本土企业退出行业或缩减规模，而国外的智能家居品牌布局进入中国市场。 融合演变期 2

14、011 至今 经历了行业的一轮优胜劣汰，叠加网络建设逐步成熟，智能家居开始放量增长，进入了一个新的拐点。 资料来源：前瞻产业研究院，长城证券研究院 从市场规模上看，2020 年我国智能家居行业市场规模达到 5144.7 亿元，同比增速从2017 年的 24.77%落至 6.79%，2017-2020 年三年复合增长率为 16.49%；我国智能家居设备市场规模为 1705 亿元，同比增速从 2017 年的 41.89%落至 11.40%，2017-2020 年三年复合增长率为 24.64%，设备销售持续驱动市场规模增长。 行业深度报告 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明 图图 1：中国

15、智能家居行业市场规模中国智能家居行业市场规模 图图 2：中国智能家居设备市场规模中国智能家居设备市场规模 资料来源：前瞻产业研究院，长城证券研究院 资料来源：前瞻产业研究院，长城证券研究院 技术进步赋予的增长潜力吸引众多企业入局积极建立智能家居平台组建生态。目前我国智能家居平台主要玩家除家电巨头海尔、美的、格力外，还包含互联网服务厂商小米、百度、阿里巴巴等。 传统家电厂商传统家电厂商：优势在于多年的硬件产品经验，生态基本围绕自家产品建立，对其他品牌产品的接入相对保守。其中海尔与美的起步较早，于 2014 年初便启动家电产品的智能化，并推出智能家居平台聚合各项智能产品的操作指令，而格力在 201

16、8 年以节能为切入点发布智能家居平台“零碳智慧家” 。后续的生态化建设方面，海尔围绕自家 U+智慧生活平台广引合作伙伴，接入多品牌、多品类硬件；美的则在初期与小米集团在智能家居产业链、移动互联网电商业务开展深度战略合作，自家智能家居开放平台的建设时间与入局偏后的格力接近。 互联网服务厂商互联网服务厂商：自身硬件产品经验较少，发挥连接性优势持续拓宽对外合作范围扩充生态。其中小米在 2013 年率先入局，通过与生态链企业共同开发硬件产品实现生态内产品品类繁多且价格低廉，平台连接设备数量稳居世界第一，生态建设相对成熟；百度在 2017 年 1 月发布 AI 平台小度（DuerOS） ，内置同名语音助

17、手与智能家居平台，并迅速对外开放推动生态成熟；阿里巴巴在 2017 年7 月推出智能音箱天猫精灵，内置同名语音助手、智能家居平台，并迅速面对第三方开发者开放以完善功能表现。整体而言，阿里巴巴与小米在国内智能家居平台厂商中表现领先， 其中天猫精灵在2021年5月公布已覆盖4千万家庭用户，小米集团在 2021 年年报披露米家 App 月活用户同比增长 42%至 6.39 千万。 表表 2：中国智能家居平台中国智能家居平台主要玩家主要玩家相关信息相关信息 厂商厂商 背景背景 厂商厂商 名称名称 智能家居平台智能家居平台 面向开发者的智能家居开放平台面向开发者的智能家居开放平台 名称名称 发布时间发布

18、时间 名称名称 发布时间发布时间 制造业 海尔 U+智慧生活 2014/03 海尔 U+智慧生活开放平台 2014/12 美的 美居 2014/03 美的 IoT 开发者平台 2019/10 格力 零碳健康家 2018/08 格力人工智能开放平台 2019/10 华为 HiLink 2015/12 华为 HiLink 智能家居开发者平台 2018/07 互联网 服务 小米 米家（原小米智慧家庭） 2013/11 小米 IoT 开发者平台 2017/11 百度 小度/DuerOS 2017/01 DuerOS 开放平台 2017/07 阿里巴巴 天猫精灵 2017/07 天猫精灵开放平台 201

19、7/10 资料来源：各厂商官网，长城证券研究院 亿元中国智能家居行业市场规模同比（ ） 亿元中国智能家居设备市场规模同比（ ） 行业深度报告 长城证券7 请参考最后一页评级说明及重要声明 全球全球标准化趋势明确，标准化趋势明确，解决乱象可期解决乱象可期奠基潜力释放。奠基潜力释放。近年来国内外市场均出现制定标准统一管理现有产品的趋势，预计解决产品因生态分立而无法充分发挥功能的混乱现象，提升发展效率并为行业长期增长潜力释放铺垫。 各背景厂商发力组建生态且生态间互不相通的现象导致在售产品需在特定生态内才可发挥应有功能，引起消费者的困惑，并在一定程度上影响行业规模增长。而近年来国内外厂商出现联合制定统

20、一标准的趋势，目标通过提高产品间的兼容性降低智能家居厂商开发成本与用户的选择门槛，推动行业健康发展。 全球市场全球市场：2019 年末，亚马逊、苹果、谷歌、三星和 Zigbee 联盟宣布合作组建Project Connected Home over IP（CHIP）工作组，计划建立现有产品通用的智能家居生态。2021 年 5 月，CHIP 正式更名 Matter 协议联盟，引入更多筹办厂商并用更具辨识度的商标与名称奠基后续推广，而随着华为、OPPO、涂鸦智能等国内巨头加入，国内市场与海外市场生态从割裂走向融合。 国内市场国内市场：2020 年工信部筹建联合国内主要智慧家庭企业的智慧家庭标准工作

21、组，并以中国电子技术标准化研究院作为秘书处、以海尔智家为副组长，共同支撑工作组相关标准的制定。工信部智慧家庭标准工作组的出现以及行业标准制定的计划体现智能家居市场规模及其重要性，一定程度上增强后续成长空间的明确性。 中国市场：中国市场：本土厂商领导实力凸显，本土厂商领导实力凸显，率先爆发的潜力赋予投资价值。率先爆发的潜力赋予投资价值。在全球市场统一标准 Matter 协议筹办厂商与参与厂商中包含大量中国背景品牌，体现国产品牌在全球范围内具备标准制定实力，技术水平与用户规模领先。而对中国智能家居市场而言，叠加价格门槛偏低、 潜在用户规模偏大的特点， 预计领先全球进入爆发期， 凸显投资价值。 Ma

22、tter 协议联盟参与厂商分为筹办厂商（Promoter） 、参与厂商（Participant） 、适配厂商（Adopter） 、关联厂商（Associate）四个等级，其中筹办厂商、参与厂商可参与产品研发、市场营销等方面标准细则的制定，在业内具备领导地位。目前联盟筹办厂商、参与厂商、适配厂商数量分别为 24 家、231 家、159 家，其中领导地位较高的筹办厂商、参与厂商中分别包含 5 家、32 家中国背景厂商，体现中国厂商技术水平与用户规模在业内的领先地位在全球已具备一定认可度，具备领导行业的实力。对于中国智能家居市场而言，本土厂商的实力为相关产品普及奠基，叠加国内产品价格门槛偏低、人口规

23、模庞大的特点，预计先于全球迎来行业发展爆发期，随着国内外市场标准化趋势推进，投资价值明确。 表表 3：Matter 协议协议联盟联盟各级别厂商成员相关权益各级别厂商成员相关权益 筹办厂商筹办厂商 Promoter 参与厂商参与厂商 Participant 适配适配厂商厂商 Adopter 关联厂商关联厂商 Associate 产品研发、测试、认证产品研发、测试、认证 自有品牌设备与配件使用联盟认证与商标 授权第三方合作产品 认证产品登上联盟官网 参与联盟研讨会、研发会议、联调等 享有 享有 享有 享有 享有 享有 享有 享有 享有 享有 享有 享有 深入市场深入市场 参与市场营销相关资产细则的

24、制定 参与联盟市场营销活动 参与联盟营销相关会议 享有 享有 享有 享有 享有 享有 享有 享有 行业深度报告 长城证券8 请参考最后一页评级说明及重要声明 可获取营销抵押品 享有 享有 享有 参与联盟对行业的领导参与联盟对行业的领导 具备董事会席位 主持、参与工作组并可投票 参与制定行业标准细则与测试材料 参与制定市场需求与使用规范细则 参与联盟连接标准相关会议 享有 享有 享有 享有 享有 享有 享有 享有 享有 享有 资料来源：CSA官网Matter相关页面，长城证券研究院 图图 3：Matter 协议筹办厂商（协议筹办厂商（Promoters）（按英文名称排序）（按英文名称排序） 资料

25、来源：CSA官网Matter相关页面，长城证券研究院 图图 4：Matter 协议中国背景参与厂商（协议中国背景参与厂商（Participants）（按英文名称排序）（按英文名称排序） 资料来源：CSA官网Matter相关页面，长城证券研究院 行业深度报告 长城证券9 请参考最后一页评级说明及重要声明 1.2 智能智能点点：接入计算平台接入计算平台，提升交互效率，提升交互效率丰富丰富信息掌控信息掌控 运行模式：运行模式：接入接入计算平台计算平台，交互方式多元且运行条件开放。，交互方式多元且运行条件开放。智能家居基于物联网技术，运行模式与传统家居的主要区别在于信息接入计算平台、交互方式多元以及运

26、行条件开放。智能家居与传统家居的在运行模式上的主要区别在信息传导流程、交互方式、设备运行先决条件三方面： 信息传导流程信息传导流程：相关设备均接入云端或本地的计算平台，将用户指令、外界环境变化等信息统一采集至计算平台，并由计算平台向设备下发指令； 交互方式交互方式：用户交互方式在硬件的基础上新增软件、语音、手势等； 设备运行的先决条件设备运行的先决条件：除用户发出指令之外，外界信息变化亦可触发自动化任务执行。 图图 5：传统家居系统与智能家居系统运行模式对比传统家居系统与智能家居系统运行模式对比 资料来源：长城证券研究院整理 核心智能体验：提升交互效率，强化信息掌控。核心智能体验：提升交互效率

27、，强化信息掌控。对比传统家居系统，智能家居系统对用户体验的提升主要集中在交互效率与信息掌控两大维度，两大维度并无绝对界限，并存在相辅相成的关系，共同构建智能家居系统提供的核心智能体验，并反映用户的核心需求。 行业深度报告 长城证券10 请参考最后一页评级说明及重要声明 交互效率交互效率维度维度：接入云端或本地的计算平台后，智能家居支持的交互方式在硬件的基础上新增软件、语音等，且支持感知到外界信息变化后自动运行，拓宽交互形式；同时聚合多品牌、多品类产品的交互并将复杂操作大幅精简至单次交互，降低交互学习门槛；对用户而言，相对直观的感受是避免传统家居交互在空间与时间上的限制，实现随时随地交互的自由。

28、 信息掌控维度：信息掌控维度：得益于近年来网络大幅提速以及云端或本地存储技术的进步，智能家居系统可通过麦克风、摄像头等部件的应用采集声音、视频画面等内容更为丰富的外界信息，实现信息的丰富化；得益于机器学习与云计算技术，在设备运行相关数据、外界环境变化等信息采集并上传后，智能家居平台可对其进行整理并分析，实现基于历史信息推理用户习惯并动态调整、识别环境的边际变化并作出反馈甚至决策是否执行自动化任务等功能；同时，由于相关信息均集中于计算平台，用户可通过多种途径直接访问，信息的反馈不受空间与时间限制。 表表 4：智能家居系统智能家居系统对比传统家居在体验上的改善对比传统家居在体验上的改善（绝大多数情

29、况）（绝大多数情况） 对比维度对比维度 传统家居系统传统家居系统 智能家居系统智能家居系统 交互效率 方式方式单一：单一：用户交互方式只有硬件的物理交互部件 主动主动操作操作：需由用户进行操作 分散：分散：交互部件与所属设备套件相对应，不可跨设备、跨品牌、跨品类操作 复杂：复杂：单设备的部分复杂功能、多设备的复杂组合等场景需要多步骤操作 空间空间受限受限：用户需处在执行设备附近的空间内 时间时间受限受限：操作后即时响应 方式方式多样：多样：用户交互方式在硬件的基础上新增软件、语音等 主动主动操作操作结合自动响应：结合自动响应：除用户主动操作外，感知到温度、磁场、画面等外界信息变化亦可触发自动运

30、行 聚合：聚合： 智能家居平台聚合多品牌、 多品类的交互，用户可通过各类交互设备直接访问 简易：简易：单句语音、单个场景按钮等单次交互形式可实现直接多设备组合的复杂功能 空间不受限：空间不受限：用户可操作交互设备远程控制执行设备 时间不受限：时间不受限：可提前设定运行时间 信息掌控 采集信息有限：采集信息有限：仅可采集门窗部件磁场、温度、湿度等简单信息 不可追溯：不可追溯：不保留设备运行历史记录、采集的历史环境信息等 不可识别边际变化：不可识别边际变化：因为缺乏计算能力，无法判定信息的变化 反馈反馈途径途径有限有限：设备运行状态、采集的信息等需用户就近观察得知 可采集多元信息：可采集多元信息：

31、除门窗部件磁场、温湿度外，可采集声音、视频画面等相对复杂的信息 可追溯历史且主动贴近用户习惯：可追溯历史且主动贴近用户习惯：可统计历史设备运行相关数据及环境信息，运用机器学习追溯历史数据整理变化趋势并推理用户习惯，实现动态调整运行模式 可识别边际变化并反馈甚至决策：可识别边际变化并反馈甚至决策：可识别环境的边际变化并作出反馈，实现访客提醒、门窗开关提醒等功能，甚至可基于边际变化判定是否执行自动化任务 反馈反馈不受空间不受空间与时间与时间限制：限制：用户可通过多种途径从云端获取各设备运行信息、环境信息等 资料来源：长城证券研究院整理 行业深度报告 长城证券11 请参考最后一页评级说明及重要声明

32、1.3 展望：中短期展望：中短期深入场景深入场景挖掘，中长期聚焦用户理解挖掘，中长期聚焦用户理解 当前体验提升有限，改善空间广阔反映增长潜力。当前体验提升有限，改善空间广阔反映增长潜力。当前技术水平与产品体系下，智能家居系统对核心体验的提升仍有限，对市场渗透形成一定阻力且存在明确的改善空间，而随着技术提升支撑核心需求的进一步满足，行业预计顺畅释放增长潜力。 交互效率维度：交互效率维度：目前市场上主流交互方式受制于识别能力而对交互效率提升程度有限。软件交互集中于手机等智能设备，但手机操作系统并未将家居操作入口列入最高优先级， 导致手机操作家居的效率有所削弱； 语音或体感交互方面，识别错误的现象仍

33、较为普遍，且可识别命令仍较为局限，智能程度并未达到市场预期；而目前市场上更优且成熟的交互方式仍未出现。 信息掌控信息掌控维度维度：目前市场上主流感知设备采集的信息有限叠加计算平台对信息的分析能力有限， 导致产品体系对信息掌控程度的提升不及宣传效果。 一方面，温度、湿度、烟雾浓度等简单信息的感知设备虽已相对成熟，但目前使用场景较少；另一方面，麦克风、摄像头等元器件的嵌入虽已初步实现音频、视频信息的获取，但由于计算平台对内容的分析能力仍较弱，可提取的信息量有待提升。 改善方向：中短期现有技术深入挖掘，中长期聚焦用户理解释放场景。改善方向：中短期现有技术深入挖掘，中长期聚焦用户理解释放场景。智能家居

34、系统对核心体验的改善空间主要依托于应用场景的渗透，中短期看，利用现有技术相对成熟的感知设备可进一步挖掘使用场景；中长期看，多媒体感知设备对用户行为的理解对主动交互效率的提升以及自动反馈应用范围的拓宽均具备重大意义，将带动使用场景的新一轮释放。 按相关设备是否在用户发出指令后执行功能，智能家居系统的交互可分为基于用户操作的主动交互与基于信息感知的自动反馈，而主动交互按对设备的管理效率由可大致分为一对一、一对多两种。其中，一对一层次主动交互仅实现智能家居单品的线上化，单品间缺乏成熟的平台连接，仅解决传统家居对空间与时间的控制；一对多层次主动交互在一对一层次的基础上实现了聚合、简易等需求，进一步提升

35、交互效率；自动反馈在一对多层次主动交互的基础上实现根据外界信息变化自动响应的功能，省略交互步骤，实现最高的交互效率。相比于传统家居系统，智能家居系统随着技术成熟实现在主动交互上从一对一层级到一对多层级的跃升，并使自动反馈渗透到更多使用场景，从而在体验上推进交互高效化与信息掌控丰富化的结合。展望未来，主动交互与自动反馈两种方式向更多场景渗透的潜力支撑智能家居系统核心体验的改善空间。 主动交互：主动交互：覆盖主流场景发展意义重大，免接触指令识别能力构建长期空间。目前智能家居系统主要采用基于用户指令的主动交互，且由于用户需求存在多样性与随机性，感知设备无法充分且精确地捕获用户的大部分复杂的实际需求，

36、基于信息感知的自动反馈的应用场景预计在很长一段时间内局限在相对简单、机械性的范围， 而主动交互预计持续覆盖主流场景， 对行业而言发展意义重大。分交互方式看，智能家居系统相比传统家居系统新增接触式的触屏交互以及免接触式的语音交互、体感交互等。其中触屏交互技术已相对成熟，中短期内预计通过渗透到更多品类实现智能家居入口多元化；语音交互、体感交互当前使用场景受制于对用户指令的识别能力，中长期预计凭借云端识别能力进步打开渗透空间。 行业深度报告 长城证券12 请参考最后一页评级说明及重要声明 自动反馈：自动反馈：场景挖掘尚处早期，用户需求理解奠基长期增量场景释放。目前智能家居系统中基于信息感知的自动反馈

37、应用场景相对较少，而长期看具备庞大的增量场景挖掘空间。按信息的性质分类，感知设备采集的信息可分为环境信息与用户体征及行为信息两类。环境信息方面，目前感知技术已相对成熟，中短期内预计通过感知模块的嵌入新增一定数量的使用场景；用户体征及行为信息方面，目前将信息理解为需求的能力仍未有突破性进展，但中长期看技术水平提升将带动更大规模的使用场景解锁。 行业深度报告 长城证券13 请参考最后一页评级说明及重要声明 2. 主动交互：主动交互：覆盖主流场景覆盖主流场景，体感体感指令识指令识别别或为长期效率提升中枢或为长期效率提升中枢 主动交互预计长期覆盖智能家居系统主流应用场景，具备重大发展价值。在交互方式上

38、，智能家居系统与传统家居系统最显著的差异集中在免接触式交互，而又由于主动交互基于用户指令，因此智能程度与应用场景范围取决于免接触交互方式下的指令识别能力。当前产品体系下的免接触交互方式主要分为语音与体感两种，一方面，语音交互凭借自然语言识别与理解能力的提升催生核心应用语音助手以及主要落地品类智能音箱，虽然智能音箱的普及体现语音交互的普适性，但智能音箱的增长瓶颈亦反映语音交互由于对用户口语表达、环境声音有所要求而在使用场景上天然受限，或无法长期带动智能家居主动交互效率提升；另一方面，体感交互可在一定程度上避免语音交互在使用场景上的限制，但受制于识别能力当前应用场景较少，中长期看或随着体感摄像头嵌

39、入到更多设备以及计算平台分析技术升级成为智能家居主动交互效率提升的驱动中枢。 2.1 覆盖主流场景价值明确，免接触式支撑潜力覆盖主流场景价值明确，免接触式支撑潜力 覆盖主流场景价值明确，免接触式大幅降低空间限制支撑行业发展潜力。覆盖主流场景价值明确，免接触式大幅降低空间限制支撑行业发展潜力。由于感知设备无法充分且精确地捕获用户多样且随机的实际需求，智能家居执行设备的运行在绝大多数情况依靠用户主动发出指令，因此基于用户指令的主动交互预计持续覆盖主流场景，长期发展价值明确。在交互方式上，接触式交互的触屏交互以及免接触式交互是智能家居相比传统家居特有的交互方式，其中免接触式交互得益于广泛的识别范围而

40、大幅降低空间限制，且庞大的改善空间支撑行业发展潜力。 接触式交互接触式交互：包括按键与触屏方式，相对传统且在多年发展下已相对成熟。其中按键交互方式下，智能家居系统与传统家居系统相对接近，发展空间较小；触屏交互方式下，用户可借助随身的智能手机、智能手表等设备访问智能家居平台并进行操作，且得益于屏幕陈列多元信息的能力，可实现更灵活的操作指令、设定时间自动执行、丰富的即时信息反馈等功能，从而在一定程度上避免了传统家居系统在空间和时间上的限制，有效提升交互效率，预计在各交互方式中长期占据重要比例。 免接触式交互免接触式交互：可实现远距离操作，进一步大幅降低传统家居系统在空间上的限制，对交互效率的提升具

41、备重大意义。其中语音交互方式下，用户可发出类似自然对话的灵活指令，且可实现时间自动执行、语音播报信息反馈等功能，拓宽了可发出指令的范围，但存在语音指令识别和理解错误可能导致操作指令判定不准确的弊端；体感交互方式下，语音交互判定出错的因素可被避免，而缺陷集中在表情、手势、动作等的识别和匹配错误的可能性。整体上看，免接触式交互相关技术进步极大推动行业发展，且在当前的弊端下未来发展空间相对庞大，支撑行业发展潜力。 行业深度报告 长城证券14 请参考最后一页评级说明及重要声明 表表 5：智能家居智能家居主动主动交互方式对比交互方式对比 交互方式交互方式 交互设备交互设备位置位置 操作指令操作指令灵活性

42、灵活性 设定时间设定时间自动执行自动执行 操作指令操作指令 判定不准确因素判定不准确因素 信息信息反馈反馈 方式方式 接触式 按键 固定 较弱 不支持 无 无 触屏 随身携带 较强 支持 无 屏幕显示 免接触式 （远距离） 语音 固定 较强 支持 语音指令的识别和理解错误 语音播报 体感 固定 较弱 不支持 表情、手势、动作等的识别和匹配错误 屏幕显示 资料来源：长城证券研究院整理 2.2 语音语音交互交互：推动平台入口多元化推动平台入口多元化，普适性普适性局限性局限性共存共存 语音交互：语音交互：对交互对交互效率效率提升提升意义重大，意义重大，理解能力推动大规模落地。理解能力推动大规模落地。

43、语音交互的无接触属性与自然性凸显其对提升交互效率的意义，在数十年的发展历程中，2000 年以来语音理解能力的发展推动语音交互以大规模嵌入产品进入商业市场。 对比各交互方式，在接触式交互经历“按压-触控-多点触控”三大阶段后，语音交互的出现使免接触式交互成为可能，实现真正意义上的“解放双手” ，并通过识别自然语言贴近用户日常交流习惯，降低使用门槛，对交互方式的进化以及效率提升具备重大意义。从发展历程上看，各大科技公司对语言交互的探索早在上世纪 50 年代便已开启，远早于智能家居行业的起步。语音交互的过程主要包括语音的“识别-理解-合成”三个阶段，在 1980-2000 年隐马尔可夫模型、高斯混合

44、模型带动语音识别、合成技术成熟，带动可完成简单预设指令的语音交互产品落地；2001-2019 年，深度神经网络的广泛应用大幅增强语音理解技术的发展，大幅拓宽语音交互产品的能力范围，实现语音交互的智能化，催生语音交互中心语音助手，而语音交互又以语音助手的形式渗透到各类产品；2020 年起，语音交互迅速进入全新的技术融合阶段，整合多模式识别、大数据、物联网、云服务等技术，向定制化综合技术解决方案的方向发展。从市场规模上看，语音交互技术智能化后凭借多元落地场景而发展迅猛，根据亿欧智库统计，中国智能语音市场规模从 2017 年的 105.2 亿元增长到 2020 年的 274.6 亿元， 连续三年复合

45、增长率为 37.69%。 表表 6：语音交互发展历程语音交互发展历程 阶段名称阶段名称 阶段时间阶段时间 基础技术基础技术 阶段发展情况阶段发展情况 认知阶段 1952-1980 模板匹配方法 首款语音识别系统问世， 可基于简单模板匹配英文数字， 同期较自然的语音合成已出现，但落地较为困难。 起步阶段 1980-2000 隐马尔可夫模型（HMM） 、 高斯混合模型（DMM） 语音识别从模板匹配过渡到概率统计建模；语音合成拼接技术得到解决，智能语音交互技术正式进入公众视野。 发展应用阶段 2001-2019 深度神经网络（DNN） 深度神经网络技术一方面大幅提升语音识别准确率， 另一方面带动语义

46、分析技术迅猛发展，智能语音交互进入商品市场。 融合应用阶段 2020 至今 多元技术混合应用 整合包含多元模式识别、大数据、RF、 行业深度报告 长城证券15 请参考最后一页评级说明及重要声明 物联网、云服务等 技术的智能语音系统将在多个维度触达行业核心需求。 资料来源：亿欧智库，长城证券研究院 图图 6：中国智能语音市场规模及预测中国智能语音市场规模及预测 资料来源：亿欧智库，长城证券研究院 语音助手：语音助手：智能化核心应用智能化核心应用，接入智能家居接入智能家居平台平台实现入口多元化实现入口多元化。语音助手的出现与普及体现语音交互智能化程度，随着接入智能家居平台成为语音交互入口，并嵌入多

47、元产品实现智能家居平台入口的多元化。 随着语音交互凭借语义理解技术的进步而逐步成熟，语音助手作为语音交互的中心应运而生，具备对话能力，且基于用户自然的语句表述提供资料查询、打车、预定餐厅等功能，大幅简化操作流程。世界首款语音助手 Siri 由苹果在 2011 年 9 月推出，随后国内外各大厂商的语音助手在 2011-2017 年陆续出现， 推动语音交互的用户教育。 而随着同期内各大厂商的智能家居平台亦相继推出，语音助手作为语音交互入口与智能家居平台紧密结合。在成为智能家居平台入口后，语音助手具备控制各项家居用品的能力，催生出功能以语音助手为核心的新品类智能音箱，并逐步渗透到空调、冰箱等传统家电

48、品类，实现智能家居平台入口的进一步多元化，促进交互效率提升。 表表 7：国内外智能音箱主要厂商语音助手及智能家居平台发布年月国内外智能音箱主要厂商语音助手及智能家居平台发布年月 品牌名称品牌名称 语音助手语音助手 智能家居平台智能家居平台 名称名称 发布年月发布年月 名称名称 发布年月发布年月 Apple Siri 2011/09 HomeKit 2014/06 Amazon Alexa 2014/11 Alexa 2015/04 Google Google Assistant 2016/05 Google Home 2016/12 小米 小爱同学 2017/07 米家（原小米智慧家庭） 20

49、13/11 百度 小度/DuerOS 2017/01 小度 / DuerOS 2017/01 阿里巴巴 天猫精灵 2017/07 天猫精灵 / AliGenie 2017/07 华为 小艺 2013/01 HiLink 2015/12 资料来源：各厂商官网，长城证券研究院 智能音箱：智能音箱：普及体现语音交互普适性普及体现语音交互普适性，瓶颈，瓶颈暴露暴露语音交互局限性。语音交互局限性。智能音箱品类随技术相对成熟的品牌入局获得增长活力，规模在厂商持续补贴的催化下高速增长，高市场接受程度凸显语音交互的普适性。而品类在快速扩张后进入形态、功能、使用 亿元中国智能语音市场规模及预测同比（ ） 行业深

50、度报告 长城证券16 请参考最后一页评级说明及重要声明 场景等方面的差异化竞争并遇增长瓶颈， 暴露语音交互方式本身由于对用户口语表达、环境声音有所要求而在使用场景上天然受限。 智能音箱与传统音箱主要区别在于交互基于语音助手，是语音助手与智能家居平台深度结合后催生的新品类。 在硬件配置上， 智能音箱与传统音箱主要新增三大组件：联网模块、可用于远场拾音的麦克风阵列、可执行相对复杂功能的本地处理器。因此在功能上，智能音箱可直接收听、上传用户指令，并通过厂商云端分析后反馈信息。通过接入厂商语音助手，智能音箱可实现天气、股市等信息的查询功能，并直接播放合作流媒体平台的指定内容，而语音助手与智能家居平台的