1、0请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM证券研究报告证券研究报告 Research Report2018年年8月月29日日中国及世界主要国家对外贸易发展图鉴看图说话谷永涛谷永涛 策略分析师策略分析师编号：S01电话：+86 10 83326722邮箱：地址：北京市西城区闹市口大街9号院1号楼（100031）李博喻李博喻 策略分析师策略分析师编号：S02电话：+86 10 83326731邮箱：地址：北京市西城区闹市口大街9号院1号楼（100031）喻雅彬喻雅彬 研究助理研究助理电话：+86 10 8332695

2、2邮箱：地址：北京市西城区闹市口大街9号院1号楼（100031）中国对外贸易发展现状中国对外贸易发展现状世界主要国家对外贸易发展情况世界主要国家对外贸易发展情况美国美国欧盟欧盟日本日本韩国韩国印度印度俄罗斯俄罗斯世界主要国家外贸占比比较世界主要国家外贸占比比较1请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM中国及世界主要国家对外贸易发展图鉴中国及世界主要国家对外贸易发展图鉴2请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM2018年前年前7个个月，中国进出口总值月，中国进出口总值2.61万亿美元，同比增长万亿美元，同比增长8.6%，

3、贸易顺差同比收窄，贸易顺差同比收窄30.6%中国对外贸易发展趋势（单位：亿美元）中国对外贸易发展趋势（单位：亿美元）注：2018年数据为2018年1月至7月数据Source: 海关总署, Wind, 信达证券研究开发中心01,5003,0004,5006,0007,500010,00020,00030,00040,00050,00020002002200420062008200162018出口金额进口金额贸易顺差（右轴）3请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM2018年年1月至月至7月，中国对美国、欧盟、日本三大主要出口地的出口总额

4、占比达月，中国对美国、欧盟、日本三大主要出口地的出口总额占比达41%中国对主要国家及区域组织出口金额占比分布（单位：中国对主要国家及区域组织出口金额占比分布（单位：%）注：2018年数据为2018年1月至7月数据Source: 海关总署, Wind, 信达证券研究开发中心0%20%40%60%20002002200420062008200162018美国欧盟日本韩国印度俄罗斯4请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM2011年欧盟超越日本成为中国进口贸易最主要的来源国，且保持至今年欧盟超越日本成为中国进口贸易最主要的来源国，且保持至今

5、中国对主要国家及区域组织进口金额占比分布（单位：中国对主要国家及区域组织进口金额占比分布（单位：%）注：2018年数据为2018年1月至7月数据Source: 海关总署, Wind, 信达证券研究开发中心0%20%40%60%20002002200420062008200162018美国欧盟日本韩国印度俄罗斯5请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM机械及运输设备类商品出口额约占出口总额的半壁江山，杂项制品类商品出口额居于次席，但机械及运输设备类商品出口额约占出口总额的半壁江山，杂项制品类商品出口额居于次席，但近年收缩显著，其占比或将

6、被按原料分类的制成品类商品超越近年收缩显著，其占比或将被按原料分类的制成品类商品超越中国主要出口商品金额各种类占比（根据中国主要出口商品金额各种类占比（根据SITC分类，单位：分类，单位：%）注：2018年数据为2018年1月至7月数据Source: 海关总署, Wind, 信达证券研究开发中心0%25%50%75%100%20002002200420062008200162018机械及运输设备杂项制品按原料分类的制成品化学成品及有关产品食品及活动物矿物燃料、润滑油及有关原料非食用原料(燃料除外)未分类的商品及交易品饮料及烟类动植物油、脂及蜡6请务必阅读最后一页免责声明及

7、信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM长期长期以来，机械及运输设备类商品的进口金额占比最多，矿物燃料类、除燃料外的非食用原料以来，机械及运输设备类商品的进口金额占比最多，矿物燃料类、除燃料外的非食用原料类进口金额占比次之类进口金额占比次之中国主要进口商品金额各种类占比（根据中国主要进口商品金额各种类占比（根据SITC分类，单位：分类，单位：%）注：2018年数据为2018年1月至7月数据Source: 海关总署, Wind, 信达证券研究开发中心0%25%50%75%100%20002002200420062008200162018机械及运输设备矿物燃料、润滑

8、油及有关原料非食用原料(燃料除外)化学成品及有关产品按原料分类的制成品杂项制品未分类的商品及交易品食品及活动物饮料及烟类动植物油、脂及蜡中国对外贸易发展现状中国对外贸易发展现状世界主要国家对外贸易发展情况世界主要国家对外贸易发展情况美国美国欧盟欧盟日本日本韩国韩国印度印度俄罗斯俄罗斯世界主要国家外贸占比比较世界主要国家外贸占比比较7请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM中国及世界主要国家对外贸易发展图鉴中国及世界主要国家对外贸易发展图鉴8请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM美国：自美国：自2009年贸易逆差大幅滑

9、落以来，美国年贸易逆差大幅滑落以来，美国对外贸易对外贸易逆差整体水平逐年抬升逆差整体水平逐年抬升美国美国对外贸易发展趋势（单位：亿美元）对外贸易发展趋势（单位：亿美元）注：2018年数据为2018年1月至6月数据Source: Wind, 信达证券研究开发中心02,0004,0006,0008,000015,00030,00045,00060,00020002002200420062008200162018出口金额进口金额贸易逆差（右轴）9请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM美国：今年上半年，美国对华出口金额占比下滑至美国：今年上

10、半年，美国对华出口金额占比下滑至5.08%美国美国对主要国家及区域组织出口金额占比分布（单位：对主要国家及区域组织出口金额占比分布（单位：%）注：欧盟、日本、韩国、印度出口金额为货物出口与贸易服务出口之和，2017和2018年仅有对华贸易数据，2018年数据为2018年1月至6月数据Source: Wind, 信达证券研究开发中心0%10%20%30%40%20002002200420062008200162018欧盟中国日本韩国印度10请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM美国：从中国进口金额占比同步下滑至美国：从中国进口金额占比

11、同步下滑至16.10%，创近，创近5年内新低年内新低美国美国对主要国家及区域组织进口金额占比分布（单位：对主要国家及区域组织进口金额占比分布（单位：%）注：欧盟、日本、韩国、印度进口金额为货物出口与贸易服务进口之和，2017和2018年仅有对华贸易数据，2018年数据为2018年1月至6月数据Source: Wind, 信达证券研究开发中心0%10%20%30%40%50%20002002200420062008200162018欧盟中国日本韩国印度11请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM美国：高科技产品、汽车及零部件、石油及石油

12、产品的出口金额总占比达美国：高科技产品、汽车及零部件、石油及石油产品的出口金额总占比达27.37%美国美国主要出口商品金额各种类占比（单位：主要出口商品金额各种类占比（单位：%）注：2018年数据为2018年1月至6月数据Source: Wind, 信达证券研究开发中心0%20%40%60%80%100%120%20002002200420062008200162018非石油产品高科技产品汽车及零部件石油和石油产品12请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM美国：高科技美国：高科技产品、汽车及零部件、石油及石油产品产品、汽车及零部件、

13、石油及石油产品的进口总额占比达的进口总额占比达34.27%，高于，高于这三这三类的类的出口总额占比出口总额占比美国美国主要进口商品金额各种类占比（单位：主要进口商品金额各种类占比（单位：%）注：2018年数据为2018年1月至6月数据Source: Wind, 信达证券研究开发中心0%20%40%60%80%100%120%20002002200420062008200162018非石油产品高科技产品汽车及零部件石油和石油产品中国对外贸易发展现状中国对外贸易发展现状世界主要国家对外贸易发展情况世界主要国家对外贸易发展情况美国美国欧盟欧盟日本日本韩国韩国印度印度俄罗斯俄罗斯

14、世界主要国家外贸占比比较世界主要国家外贸占比比较13请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM中国及世界主要国家对外贸易发展图鉴中国及世界主要国家对外贸易发展图鉴14请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM欧盟：欧盟：2013年欧盟实现由贸易逆差至贸易顺差的转变年欧盟实现由贸易逆差至贸易顺差的转变欧盟欧盟对外贸易发展趋势（单位：亿欧元）对外贸易发展趋势（单位：亿欧元）注：2018年数据为2018年1月至6月数据Source: Wind, 信达证券研究开发中心-3,000-2,000-1,00001,000010,0002

15、0,00030,00040,00020002002200420062008200162018出口金额进口金额贸易差额（右轴）15请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM欧盟：商品以出口至美国为主，对中国出口额占比稳定在欧盟：商品以出口至美国为主，对中国出口额占比稳定在10%左右左右欧盟欧盟对主要国家出口金额占比分布（单位：对主要国家出口金额占比分布（单位：%）注：2018年数据为2018年1月至6月数据Source: Wind, 信达证券研究开发中心0%10%20%30%40%50%20002002200420062008201020

16、018美国中国俄罗斯日本韩国印度16请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM欧盟：对美国和俄罗斯的进口依赖程度有所缓解，对其他主要国家进口保持相对稳定比例欧盟：对美国和俄罗斯的进口依赖程度有所缓解，对其他主要国家进口保持相对稳定比例欧盟欧盟对主要国家进口金额占比分布（单位：对主要国家进口金额占比分布（单位：%）注：2018年数据为2018年1月至6月数据Source: Wind, 信达证券研究开发中心0%20%40%60%20002002200420062008200162018中国美国俄罗斯日本韩国印度17请务

17、必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM欧盟：出口商品结构趋于稳定，机械和交通运输设备占最大出口份额欧盟：出口商品结构趋于稳定，机械和交通运输设备占最大出口份额欧盟欧盟主要出口商品金额各种类占比（单位：主要出口商品金额各种类占比（单位：%）注：2018年数据暂缺Source: Wind, 信达证券研究开发中心0%20%40%60%80%100%2000200220042006200820016机械和交通运输设备其他工业制成品化学品及未列名有关产品食品、饮料和烟草矿物燃料、润滑油及有关原料原材料18请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTT

18、P:/WWW.CINDASC.COM欧盟：对中国出口商品种类以工业制成品为主欧盟：对中国出口商品种类以工业制成品为主欧盟对中国欧盟对中国主要出口主要出口商品金额各种类占比（单位：商品金额各种类占比（单位：%）注：2018年数据为2018年1月至6月数据Source: Wind, 信达证券研究开发中心0%3%6%9%12%20002002200420062008200162018工业制成品原材料食品、饮料和烟草其他19请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM欧盟：进口机械和交通设备、其他工业制成品、矿物燃料等三类商品最多欧盟：进口机械和

19、交通设备、其他工业制成品、矿物燃料等三类商品最多欧盟欧盟主要主要进口进口商品商品金额各种类占比金额各种类占比（单位（单位：%）注：2018年数据暂缺Source: Wind, 信达证券研究开发中心0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2000200220042006200820016机械和交通运输设备其他工业制成品矿物燃料、润滑油及有关原料化学品及未列名有关产品食品、饮料和烟草原材料20请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM欧盟：今年上半年从中国进口工业制成品占进口总额的欧盟：今年上半年从中国进口工业制成

20、品占进口总额的18.46%欧盟对中国欧盟对中国主要进口主要进口商品金额各种类占比（单位：商品金额各种类占比（单位：%）注：2018年数据为2018年1月至6月数据Source: Wind, 信达证券研究开发中心0%5%10%15%20%25%20002002200420062008200162018工业制成品食品、饮料和烟草原材料其他中国对外贸易发展现状中国对外贸易发展现状世界主要国家对外贸易发展情况世界主要国家对外贸易发展情况美国美国欧盟欧盟日本日本韩国韩国印度印度俄罗斯俄罗斯世界主要国家外贸占比比较世界主要国家外贸占比比较21请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTT

21、P:/WWW.CINDASC.COM中国及世界主要国家对外贸易发展图鉴中国及世界主要国家对外贸易发展图鉴22请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM日本：除日本：除2011年至年至2015年以外，日本对外贸易以贸易顺差为主年以外，日本对外贸易以贸易顺差为主日本日本对外贸易发展趋势（单位：十亿日元）对外贸易发展趋势（单位：十亿日元）注：2018年数据为2018年1月至7月数据Source: Wind, 信达证券研究开发中心-14,000-7,00007,00014,000050,000100,000150,000200,0002000200220042006

22、2008200162018出口金额进口金额贸易差额（右轴）23请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM日本：对美国、中国、欧盟的出口总额占比接近日本：对美国、中国、欧盟的出口总额占比接近50%日本日本对主要国家及区域组织出口金额占比分布（单位：对主要国家及区域组织出口金额占比分布（单位：%）注：2018年数据暂缺，2012年之前欧盟数据暂缺Source: Wind, 信达证券研究开发中心0%15%30%45%60%2007200920017美国中国欧盟韩国印度俄罗斯24请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP

23、:/WWW.CINDASC.COM日本：中国长期稳健保持着日本主要进口商品来源国的地位日本：中国长期稳健保持着日本主要进口商品来源国的地位日本日本对主要国家及区域组织进口金额占比分布（单位：对主要国家及区域组织进口金额占比分布（单位：%）注：2018年数据暂缺，2012年之前欧盟数据暂缺Source: Wind, 信达证券研究开发中心0%15%30%45%60%2007200920017中国欧盟美国韩国俄罗斯印度25请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM日本：机电产品和运输设备在日本出口商品种类中占比最多日本：机电产品和运输设备在日

24、本出口商品种类中占比最多日本日本主要出口商品金额各种类占比（单位：主要出口商品金额各种类占比（单位：%）注：2018年数据为2018年1月至6月数据Source: Wind, 信达证券研究开发中心0%20%40%60%80%100%2007200920017机电产品运输设备化工产品贱金属及制品光学、钟表、医疗设备塑料、橡胶贵金属及制品矿产品26请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM日本：对矿产品以及机电产品的进口具有强烈的依赖性日本：对矿产品以及机电产品的进口具有强烈的依赖性日本日本主要进口商品金额各种类占比（根据主要进口商品金额各

25、种类占比（根据SITC分类，单位：分类，单位：%）注：2018年数据为2018年1月至7月数据Source: Wind, 信达证券研究开发中心0%20%40%60%80%100%2007200920017矿产品机电产品化工产品贱金属及制品纺织品及原料运输设备光学、钟表、医疗设备食品、饮料、烟草活动物及动物产品植物产品中国对外贸易发展现状中国对外贸易发展现状世界主要国家对外贸易发展情况世界主要国家对外贸易发展情况美国美国欧盟欧盟日本日本韩国韩国印度印度俄罗斯俄罗斯世界主要国家外贸占比比较世界主要国家外贸占比比较27请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CI

26、NDASC.COM中国及世界主要国家对外贸易发展图鉴中国及世界主要国家对外贸易发展图鉴28请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM韩国：对外贸易以顺差为主，其顺差水平自韩国：对外贸易以顺差为主，其顺差水平自2015年以来一直处于历史高位年以来一直处于历史高位韩国韩国对外贸易发展趋势（单位：亿美元）对外贸易发展趋势（单位：亿美元）注：2018年数据为2018年1月至7月数据Source: Wind, 信达证券研究开发中心-25002505007501,00002,4004,8007,2009,60012,000200020022004200620082010

27、20018出口金额进口金额贸易差额（右轴）29请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM韩国：中国作为韩国的主要出口国，出口金额占比长期维持在韩国：中国作为韩国的主要出口国，出口金额占比长期维持在20%左右左右韩国韩国对主要国家出口金额占比分布（单位：对主要国家出口金额占比分布（单位：%）注：2018年数据暂缺Source: Wind, 信达证券研究开发中心0%20%40%60%2000200220042006200820016中国美国日本印度俄罗斯英国30请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.C

28、INDASC.COM韩国：进口结构相对稳定，来自中国、日本、美国的进口总额占比保持在韩国：进口结构相对稳定，来自中国、日本、美国的进口总额占比保持在40%及以上水平及以上水平韩国韩国对主要国家进口金额占比分布（单位：对主要国家进口金额占比分布（单位：%）注：2018年数据暂缺Source: Wind, 信达证券研究开发中心0%20%40%60%2000200220042006200820016中国日本美国俄罗斯英国印度31请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM韩国：机电产品对外出口增长强劲韩国：机电产品对外出口增长强劲韩国韩国主要出

29、口商品金额各种类占比（单位：主要出口商品金额各种类占比（单位：%）注：2018年数据为2018年1月至6月数据Source: Wind, 信达证券研究开发中心0%20%40%60%80%100%2007200920017机电产品运输设备贱金属及制品化工产品矿产品塑料、橡胶光学、钟表、医疗设备32请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM韩国：机电产品进口扩张，与矿产品并列为韩国两大主要进口商品种类韩国：机电产品进口扩张，与矿产品并列为韩国两大主要进口商品种类韩国韩国主要进口商品金额各种类占比（单位：主要进口商品金额各种类占比（单位：%）

30、注：2018年数据为2018年1月至6月数据Source: Wind, 信达证券研究开发中心0%20%40%60%80%100%2007200920017矿产品机电产品化工产品贱金属及制品光学、钟表、医疗设备运输设备纺织品及原料塑料、橡胶中国对外贸易发展现状中国对外贸易发展现状世界主要国家对外贸易发展情况世界主要国家对外贸易发展情况美国美国欧盟欧盟日本日本韩国韩国印度印度俄罗斯俄罗斯世界主要国家外贸占比比较世界主要国家外贸占比比较33请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM中国及世界主要国家对外贸易发展图鉴中国及世界主要国家对外贸易发

31、展图鉴34请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM印度：贸易逆差水平近年呈现收缩趋势印度：贸易逆差水平近年呈现收缩趋势印度印度对外贸易发展趋势（单位：亿美元）对外贸易发展趋势（单位：亿美元）注：2018年数据为2018年1月至7月数据Source: Wind, 信达证券研究开发中心05001,0001,5002,00002,0004,0006,0008,00020002002200420062008200162018出口金额进口金额贸易逆差（右轴）35请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM印度：

32、美国作为印度第一出口国的地位日益巩固，对中国出口额显著下滑，对中国出口水平已印度：美国作为印度第一出口国的地位日益巩固，对中国出口额显著下滑，对中国出口水平已与对英国出口水平旗鼓相当与对英国出口水平旗鼓相当印度印度对主要国家出口金额占比分布（单位：对主要国家出口金额占比分布（单位：%）注：2017年及2018年数据暂缺Source: Wind, 信达证券研究开发中心0%10%20%30%40%2000200220042006200820016美国中国英国韩国日本俄罗斯36请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM印度：对中国进口的依赖程

33、度上升，对其他主要国家的进口占比保持稳定印度：对中国进口的依赖程度上升，对其他主要国家的进口占比保持稳定印度印度对主要国家进口金额占比分布（单位：对主要国家进口金额占比分布（单位：%）注：2017年及2018年数据暂缺Source: Wind, 信达证券研究开发中心0%9%18%27%36%2000200220042006200820016中国美国韩国日本俄罗斯英国37请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM印度印度：今年一季度印度主要出口商品种类趋于多元化：今年一季度印度主要出口商品种类趋于多元化印度印度主要出口商品金额各种类占比（

34、单位：主要出口商品金额各种类占比（单位：%）注：2018年数据为2018年1月至3月数据Source: Wind, 信达证券研究开发中心0%20%40%60%80%100%2007200920017矿产品化工产品贵金属及制品纺织品及原料贱金属及制品机电产品运输设备植物产品38请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM印度：对中国出口纺织品总额大幅缩水印度：对中国出口纺织品总额大幅缩水印度对中国出口商品金额各种类占比（单位：印度对中国出口商品金额各种类占比（单位：%）注：2018年数据为2018年1月至3月数据Source: Wind,

35、信达证券研究开发中心0%20%40%60%80%100%2007200920017矿产品化工产品贱金属及制品机电产品纺织品及原料塑料、橡胶39请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM印度：矿产品进口占比达到印度进口总额的印度：矿产品进口占比达到印度进口总额的1/3印度印度主要进口商品金额各种类占比（单位：主要进口商品金额各种类占比（单位：%）注：2018年数据为2018年1月至3月数据Source: Wind, 信达证券研究开发中心0%20%40%60%80%100%2007200920017矿产品机电产品贵金属

36、及制品化工产品贱金属及制品运输设备塑料、橡胶40请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM印度：对中国机电产品进口需求最旺盛印度：对中国机电产品进口需求最旺盛印度印度对中国对中国进口商品金额各种类占比（单位：进口商品金额各种类占比（单位：%）注：2018年数据为2018年1月至3月数据Source: Wind, 信达证券研究开发中心0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2007200920017机电产品化工产品贱金属及制品运输设备塑料、橡胶纺织品及原料家具、玩具、杂项制品中国对外贸易发展现状中国对外贸易发展现

37、状世界主要国家对外贸易发展情况世界主要国家对外贸易发展情况美国美国欧盟欧盟日本日本韩国韩国印度印度俄罗斯俄罗斯世界主要国家外贸占比比较世界主要国家外贸占比比较41请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM中国及世界主要国家对外贸易发展图鉴中国及世界主要国家对外贸易发展图鉴42请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM俄罗斯：多年来保持贸易顺差，近些年来顺差水平逐步收敛俄罗斯：多年来保持贸易顺差，近些年来顺差水平逐步收敛俄罗斯俄罗斯对外贸易发展趋势（单位：亿美元）对外贸易发展趋势（单位：亿美元）注：2018年数据为2018年

38、1月至6月数据Source: Wind, 信达证券研究开发中心05001,0001,5002,00002,5005,0007,50010,00020002002200420062008200162018出口金额进口金额贸易差额（右轴）43请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM俄罗斯：欧盟是俄罗斯对外贸易的主要出口地，俄罗斯对中国的出口金额逐年增加俄罗斯：欧盟是俄罗斯对外贸易的主要出口地，俄罗斯对中国的出口金额逐年增加俄罗斯俄罗斯对主要国家及区域组织出口金额占比分布（单位：对主要国家及区域组织出口金额占比分布（单位：%）注：2018年

39、数据为2018年1月至6月数据Source: Wind, 信达证券研究开发中心0%20%40%60%80%200420062008200162018欧盟中国韩国日本美国印度44请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM俄罗斯：中国是俄罗斯的第二大进口国，近三年源自中国的进口金额占比稳定在俄罗斯：中国是俄罗斯的第二大进口国，近三年源自中国的进口金额占比稳定在20%水平水平俄罗斯俄罗斯对主要国家及区域组织进口金额占比分布（单位：对主要国家及区域组织进口金额占比分布（单位：%）注：2018年数据为2018年1月至6月数据Source: Win

40、d, 信达证券研究开发中心0%20%40%60%80%200420062008200162018欧盟中国美国日本韩国印度45请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM俄罗斯：原油以及石油产品在俄罗斯出口结构中居主导地位俄罗斯：原油以及石油产品在俄罗斯出口结构中居主导地位俄罗斯俄罗斯主要出口商品金额各种类占比（单位：主要出口商品金额各种类占比（单位：%）注：2018年数据为2018年1月至6月数据Source: Wind, 信达证券研究开发中心0%20%40%60%80%100%2004200620082001620

41、18原油石油产品天然气柴油,不含生物柴油机械和工具铁类金属液体燃料,不含生物柴油46请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM俄罗斯：机械和工具是俄罗斯最重要的进口商品种类，今年上半年该类商品进口占比达俄罗斯：机械和工具是俄罗斯最重要的进口商品种类，今年上半年该类商品进口占比达44.86%俄罗斯俄罗斯主要进口商品金额各种类占比（根据主要进口商品金额各种类占比（根据SITC分类，单位：分类，单位：%）注：2018年数据为2018年1月至6月数据Source: Wind, 信达证券研究开发中心0%20%40%60%80%200420062008201020122

42、01420162018机械和工具药品汽车(千辆)服装铁类金属铁类金属,生铁、铁合金和废旧材料除外中国对外贸易发展现状中国对外贸易发展现状世界主要国家对外贸易发展情况世界主要国家对外贸易发展情况美国美国欧盟欧盟日本日本韩国韩国印度印度俄罗斯俄罗斯世界主要国家外贸占比比较世界主要国家外贸占比比较47请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM中国及世界主要国家对外贸易发展图鉴中国及世界主要国家对外贸易发展图鉴48请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM38.05%63.97%43.20%48.75%33.54%0%20%40%

43、60%80%100%20007200920017美国中国日本欧盟韩国俄罗斯印度国际主要国家外贸总额占国际主要国家外贸总额占GDP比例变化趋同：比例变化趋同：2011年左右各国家比值同期达到近年最大值，之年左右各国家比值同期达到近年最大值，之后数值整体走低，直至后数值整体走低，直至2017年各国外贸占比同步呈现回升态势年各国外贸占比同步呈现回升态势世界主要国家对外贸易总额占美元计价世界主要国家对外贸易总额占美元计价GDP现价的比重（单位：现价的比重（单位：%）Source: World Bank, Wind, 信达证券研究开发中心49请务必阅读最后一页

44、免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM研究团队简介研究团队简介陈嘉禾：首席策略分析师陈嘉禾：首席策略分析师。2005年本科以一等荣誉毕业于英国赫尔大学经济系，2006年研究生毕业于英国牛津大学历史系。同年加入平安资产管理公司任固定收益研究员，2008年加入信达证券并购重组部任高级经理，2009年起任信达证券研发中心策略分析师，2012年起任首席国际市场分析师，2014年起任首席策略分析师，2015年起任首席策略分析师、执行总监、研究开发中心管理委员会委员，直接管理股票策略、固定收益、国际市场方面研究，并分管金融、地产行业研究。同时，自2010年起兼任中央电视台英语频道财经

45、评论员、证券时报专栏作者、中国证券报、证券市场周刊特邀作者，自2012年起至兼任CNBC特邀嘉宾，自2013年起兼任Channel News Asia特邀嘉宾，自2014年起兼任第一财经特邀嘉宾，并长期接受国际媒体采访，包括路透社、美联社、法新社、彭博社、埃菲通讯社、英国经济学人杂志、澳洲金融评论、印度经济时报、联合早报、文汇报等。谷永涛：策略分析师谷永涛：策略分析师。2011年毕业于北京大学物理学院，理学硕士，同年加入信达证券研究开发中心，任金融工程研究员，主要负责股票量化策略以及股指期货对冲产品的研究开发。2013年起开始研究国际市场、及与A股市场的比较。2014年6月加入宏观策略组，任策

46、略分析师，负责股票策略、国际市场方面研究。自2015年起兼任新华社中国金融台财经评论员、证券时报特邀作者。胡佳妮：策略分析师胡佳妮：策略分析师。2012年毕业于中国人民大学，金融学硕士，同年7月加入信达证券研发中心策略组，负责股票市场和流动性策略研究，2014年6月起负责资产配置和债券市场研究。李博喻：策略分析师李博喻：策略分析师。2015年硕士毕业于美国纽约大学房地产专业，2012年本科毕业于中央财经大学财政学专业。2016年初加入信达证券研究开发中心，主要负责宏观策略、国际市场、固定收益方面的研究。喻雅彬：研究助理喻雅彬：研究助理。2017年研究生毕业于中央财经大学产业经济学专业，同年7月

47、加入信达证券研究开发中心，负责策略研究支持。李李曼：研究助理曼：研究助理。2017年研究生毕业于财政部财政科学研究所财政学专业，2013年本科毕业于中南财经政法大学税务专业。2017年7月加入信达证券研究开发中心，负责宏观经济、固定收益研究。50请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM机构销售联系人机构销售联系人华北华北袁 泉010-张 华010-巩婷婷010-华东华东王莉本021-文襄琳021-洪 辰021-华南华南袁 泉010-国际国际唐 蕾010-51请务必阅读最后一页免责声明及信息披露HTTP:/WWW.CINDASC.COM免责声明免责声明分析师

48、声明分析师声明负责本报告全部或部分内容的每一位分析师在此申明，本人具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告；本报告所表述的所有观点准确反映了分析师本人的研究观点；本人薪酬的任何组成部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体分析意见或观点直接或间接相关。免责声明免责声明信达证券股份有限公司(以下简称“信达证券”)具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本报告由信达证券制作并发布。本报告是针对与信达证券签署服务协议的签约客户的专属研究产品，为该类客户进行投资决策时，提供辅助和参考，双方对权利与义务均有严格约定。本报告仅提供给上述特

49、定客户，并不面向公众发布。信达证券不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。客户应当认识到有关本报告的电话、短信、邮件提示仅为研究观点的简要沟通，对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准。本报告是基于信达证券认为可靠的已公开信息编制，但信达证券不保证所载信息的准确性和完整性。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告最初出具日的观点和判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会出现不同程度的波动，涉及证券或投资标的的历史表现不应作为日后表现的保证。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，致使信达证券发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，对此信

50、达证券可不发出特别通知。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测仅供参考，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人做出邀请。在法律允许的情况下，信达证券或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能会为这些公司正在提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权仅为信达证券所有。未经信达证券书面同意，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若