1、请务必阅读正文之后免责条款部分请务必阅读正文之后免责条款部分 中美中美经济实力对比经济实力对比 恒大研究院研究报告恒大研究院研究报告 宏观研究宏观研究 专题报告专题报告 2019/6/3 首席首席研究员研究员： 任泽平任泽平 研究员研究员：罗志恒 luozhihengevergrande.co m 联系人联系人：华炎雪 huayanxueevergrande.co m 导读导读： 中美贸易战爆发前后，关于中美竞争力的比较主要有三种观点：1）过度过度 膨胀膨胀派派， 认为中国综合国力已经超越美国， 中国有实力全面挑战美国； 2） 过过度悲观派度悲观派，否定中国制度、文化，认为改革进入深水区而难以

2、推进， 内忧外患导致中美差距只会越来越大；3） 理性理性客观客观派派， 主张全面、 客观、 理性分析中美的竞争力， 认为通过进一步改革开放,中国有可能实现高质 量发展，持续追赶美国，不断改善民生，迈向发达国家行列。 中美的差距有多大？体现在哪些方面？我们将从经济、科技、军事、教 育、营商、民生等各领域全面对比中美实力。本文从经济实力方面客观 分析中美差距，肯定进步，正视问题。 摘要：摘要： 四十年来，受益于改革开放，中国四十年来，受益于改革开放，中国经济社会发展经济社会发展取得取得举世瞩目成就举世瞩目成就，占占 全球经济份额上升到全球经济份额上升到 1 16 6% %，中美中美 G GDPDP

3、 之比之比上升到上升到 6 66 6% %。第一，第一，1978-2018 年中国经济总量从不到 1500 亿美元增长至 13.613.6 万亿美元万亿美元，从低收入国 家迈入中等偏上收入国家行列，占美国 GDP 比重从 6.3%上升到 66.3%， 占全球经济规模比重从 1.8%增长到 16.1%，对全球经济增长的拉动从对全球经济增长的拉动从 2%2% 增长至约增长至约 30%30%。四十年年均实际增速为 9.5%，同期美国和日本仅为 2.6% 和 2%。假定中国 GDP 年均增速 6%，美国增速 2%，20272027 年即十年后中国年即十年后中国 GDPGDP 总量预计将赶超美国总量预计

4、将赶超美国。第二第二，工农业生产能力快速发展，资源从短工农业生产能力快速发展，资源从短 缺到丰富。缺到丰富。1978-2018 年，粮食总产量翻一番，工业增加值增长了 187 倍，工业增加值为全球第一。铁路、公路里程分别增长 4.5 倍和 1.5 倍, 其中高铁占世界高铁总量 2/3 以上，建成全球最大移动互联网。第三第三， 货物贸易居全球第一， 占全球 12.8%。 2018 年实际使用外商直接投资 1350 亿美元，较 1984 年增加 106 倍。第第四四，外汇储备连续十三年全球第一。 第第五五，城镇化率攀升至 59.6%，进入城市群都市圈发展阶段。四十年来， 就业规模增长超 3 亿，从

5、第一产业持续向二三产业转移，但第一产业就 业人员占比仍高于第一产业占 GDP 比重 20.2 个百分点。 同时，我们要正视不足同时，我们要正视不足，中国人均中国人均 G GDPDP 仅为美国的仅为美国的 16%16%，在在生产效率差生产效率差、 产业结构、金融产业结构、金融发达发达程度程度、城市化水平、城市化水平、企业竞争力、科技教育文化、企业竞争力、科技教育文化、 居民生活居民生活等方面等方面与美国比仍有较大与美国比仍有较大差距及差距及发展空间发展空间。 第一， 中国人均。 第一， 中国人均 G GDPDP 仅相当于美国的仅相当于美国的 1 16 6% %。第二，。第二，中国全要素生产率、劳

6、动生产率仅相当于中国全要素生产率、劳动生产率仅相当于 美国的美国的 4 43 3% %和和 1 12 2% %，每单位能耗创造的 GDP 低于美国和世界平均水平。第第 三，三，消费对我国经济的贡献度上升，但投资仍占较大比例，美国为消费 驱动型经济。第四，第四，中国第三产业低于美国 30 个百分点，但金融业占比 略超美国。农业占比偏高，但效率偏低，我国广义粮食自给率 84%低于 美国的 131%。中国工业产能利用率整体低于美国,但高技术行业产能利 用率高于美国。中国的钢铁产量约为美国的 10 倍。第五，第五，虽然货物贸易 恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展立足企业恒久发展 2 服务国家大局战略

7、服务国家大局战略 全球第一，但是服务贸易仍是逆差服务贸易仍是逆差。2018 年中国服务贸易逆差 2582 亿 美元，其中对美服务贸易逆差据美方统计为 405 亿美元，占美国服务贸 易顺差的 15%。第六，第六，中国以间接融资为主，美国以直接融资为主，中国以间接融资为主，美国以直接融资为主，中中 国金融自由度全球排名靠后，货币超发严重，股票市值约为美国的国金融自由度全球排名靠后，货币超发严重，股票市值约为美国的 1/61/6， 全球外汇储备中美元占比高达全球外汇储备中美元占比高达 61.761.7% %，人民币占比仅为，人民币占比仅为 1.1.9 9% %。第第七七，中中 国进入世界国进入世界

8、500500 强的数量比美国少强的数量比美国少 6 6 家，但国企多民企少，集中在资源家，但国企多民企少，集中在资源 垄断性行业及金融部门垄断性行业及金融部门， 美国在美国在 ITIT 科技科技生命健康领域上榜企业较多生命健康领域上榜企业较多。 第第 八，八，中国城市化率低于美国 23 个百分点，城市圈（群）的集聚效应低于 美国。第九，第九，中国耕地和水资源低于美国，能源自给率逐年下滑，能源 进口占比约为美国的 2 倍。我国耕地面积为美国的 78%，人均耕地面积 为美国的 19%，人均可再生水资源为美国的 23%。原油产量及自给率仅相 当于美国的 1/3 和 1/2 在看到成就和在看到成就和差

9、距的同时，我们要差距的同时，我们要清醒清醒深刻地认识到中国经济发展的巨深刻地认识到中国经济发展的巨 大潜力和优势，大潜力和优势，只要下决心推动只要下决心推动新一轮改革开放，最好的投资机会就在新一轮改革开放，最好的投资机会就在 中国：中国：中国有全球最大的统一市场（14 亿人口） ，有全球最大的中等收 入群体（4 亿人群） ；中国的城镇化进程距离发达国家仍有 20 个百分点 的空间，潜力大；中国的劳动力资源近 9 亿人，就业人员 7 亿多，受过 高等教育和职业教育的高素质人才有 1.7 亿，每年大学毕业生有 800 多 万，人口红利转向人才红利；中国的新经济迅速崛起，独角兽数量仅次 于美国；中国

10、 GDP 增速 6%以上，是美国的 2-3 倍；新一轮改革开放将开 启新周期，释放巨大活力。 中国必须立足于国情，客观、理性地看待与美国的差距，大力度推进改中国必须立足于国情，客观、理性地看待与美国的差距，大力度推进改 革开放， 提高综合国力。 六大改革建议革开放， 提高综合国力。 六大改革建议： 1） 建立高质量发展的考核体系， 鼓励地方试点，调动地方政府积极性；2）全面放开汽车、金融、石油、 电力等行业管制，竞争中性，调动企业家积极性；3）以中美贸易谈判为 契机，降低关税、放开行业投资限制、加强知识产权保护，积极推动建 立中美自贸区，调动外资积极性；4）大规模减税降费，从碎片化、特惠 式减

11、税转向一揽子、普惠式减税；5）大力发展多层次资本市场，减少行 政干预的同时加强法治监管，鼓励并购重组，推动以信息披露、严惩重 罚、退市制度等为核心的注册制，调动新经济和 PE/VC/风投的积极性； 6）建立居住导向的住房制度和长效机制，关键是人地挂钩和金融稳健。 恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展立足企业恒久发展 3 服务国家大局战略服务国家大局战略 目录目录 1 改革开放四十年，中国经济社会发展取得举世瞩目成就 . 6 1.1 中国经济在过去 40 年年均实际增速达 9.5%，GDP 总量占全球比重已达 16%，相当于美国的 66% 6 1.2 工农业生产能力快速发展，资源从短缺到丰富 .

12、 9 1.3 货物贸易居全球第一，占全球 12.8% . 10 1.4 外汇储备连续十三年全球第一 . 12 1.5 城镇化率攀升至 59.6%，进入城市群都市圈发展阶段 . 13 2 中国在人均 GDP、生产效率、产业结构、企业竞争力、金融自由度、城市化水平等方面与美国比仍有差 距 13 2.1 人均 GDP：差距巨大，中国仅为美国的 16% . 14 2.2 经济产出效率：中国全要素生产率、劳动生产率均不及美国，每单位能耗创造的 GDP 低于美国和 世界平均水平 . 14 2.3 投资与消费：消费对我国经济的贡献度上升，但投资仍占较大比例；美国为典型的个人消费驱动 型经济 . 15 2.4

13、 产业结构：中国第三产业低于美国 30 个百分点 . 16 2.5 国际贸易：中国的服务贸易为逆差，美国服务贸易顺差. 19 2.6 金融：中国以间接融资为主，美国以直接融资为主，中国金融自由度全球排名靠后，货币超发严 重，股票市值约为美国的 1/6，全球外汇储备中美元占比高达 61.7% . 20 2.7 企业竞争力：中国进入世界 500 强的数量比美国少 6 家，国企多民企少，集中在资源垄断性行业 及金融部门，美国在 IT 科技生命健康科技领域上榜企业较多 . 23 2.8 人口与就业：中国人口总量为美国的 4.3 倍，但老龄化率增速较快，未富先老 . 24 2.9 城市：中国城市化率低于

14、美国 23 个百分点，城市圈（群）的集聚效应低于美国 . 26 2.9.1 美国主要城市群的特征. 26 2.9.2 中国主要城市群的特征. 27 2.10 资源能源储备：中国人均耕地和水资源少于美国，能源自给率逐年下滑，能源进口占比约为美国 的 2 倍 . 27 2.11 财政：中国宏观税负略高于美国，政府债务率低于美国，考虑到隐性债务较高和社保水平偏低， 财政压力较大 . 28 2.12 军费：美国军费开支全球第一，为中国的 3 倍 . 28 3 最好的投资机会就在中国 . 29 3.1 中国 14 亿人，拥有全球规模最大的统一市场和中等收入群体 . 29 3.2 劳动力资源近 9 亿人，

15、接受高等教育和职业教育的高素质人才达 1.7 亿，人口红利转向人才红利 30 3.3 创新创业十分活跃，中国新经济独角兽企业数量占全球 28%，仅次于美国 . 30 3.4 以六大领域为突破口，新一轮改革开放将开启新周期. 32 恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展立足企业恒久发展 4 服务国家大局战略服务国家大局战略 图表目录图表目录 图表 1： 1978 年以来各国经济总量变化 . 6 图表 2： 中美 GDP 规模 . 7 图表 3： 中国占全球 GDP 比重直追美国 . 7 图表 4： 以购买力平价计算，中美 GDP 规模 . 8 图表 5： 1978-2018 各经济体 GDP 年均

16、增速 . 8 图表 6： 各经济体对世界经济增长的贡献 . 8 图表 7： 经济增长由主要依靠第二产业到更多依靠第三产业. 9 图表 8： 经济增长转向依靠消费、投资、出口协同拉动，消费贡献度提高 . 9 图表 9： 改革开放四十年中国农业和工业生产能力迅速提高. 10 图表 10： 主要经济体工业增加值（亿美元）. 10 图表 11： 主要经济体航空运输量（百万吨公里）. 10 图表 12： 中国为全球最大出口国，占全球 12.8%，高于美国的 8.5% .11 图表 13： 中国货物贸易为顺差，美国为逆差.11 图表 14： 中美进出口总额占 GDP 比重均有下降. 12 图表 15： 近

17、年中美净出口占 GDP 比重 . 12 图表 16： 中国从外汇短缺国转变为世界第一外汇储备大国 . 13 图表 17： 中国人均 GDP 仅相当于美国的 16% . 14 图表 18： 中国全要素生产率为美国的 43% . 14 图表 19： 中国劳动生产率为美国的 12% . 15 图表 20： 中国每单位 GDP 能耗高于美国和世界平均水平，效率偏低 . 15 图表 21： 消费对中国经济的贡献超过 50%，但投资依然占比较大 . 16 图表 22： 个人消费驱动美国经济 . 16 图表 23： 中美三大产业结构比较 . 17 图表 24： 中美农作物单产比较 . 17 图表 25： 中

18、国每公顷耕地化肥消费量为美国的 3.7 倍 . 18 图表 26： 中美制造业、工业增加值占比 . 18 图表 27： 美国产能利用率整体上高于中国. 19 图表 28： 中美金融业、房地产业占 GDP 比重. 19 图表 29： 中国服务贸易为逆差，美国为顺差. 20 图表 30： 中国广义货币 M2 占 GDP 比重为美国的 2.8 倍 . 20 图表 31： 美国股指整体上扬，中国股指牛短熊长. 21 图表 32： 2018 年美股、沪深两市上市股票市值（分行业） . 21 图表 33： 2018 年，全球外汇储备中美元储备占比高达 61.7% . 22 图表 34： 中美储蓄率、贷款利

19、率等比较 . 22 图表 35： 中国外商直接投资金额总体上不断增长. 23 图表 36： 中美上榜前十名营收、利润对比表（单位：百万美元） . 24 图表 37： 中国全球 500 强企业行业分布 . 24 图表 38： 中国人口年龄结构 . 25 图表 39： 美国人口年龄结构 . 25 图表 40： 中国、美国和日本人口老龄化率比较. 26 图表 41： 中美城市化率 . 26 图表 42： 中国能源消耗进口占比逐年上升，2013 年起高于美国 . 28 图表 43： 中国政府部门杠杆率低于美国 . 28 恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展立足企业恒久发展 5 服务国家大局战略服务国家

20、大局战略 图表 44： 新兴国家与美国军事开支差距巨大. 29 图表 45： 中国拥有全球最大的互联网网民群体. 30 图表 46： 中国高等教育入学人数远超发达国家. 30 图表 47： 2018 年信息服务业增速高达 30.7% . 31 图表 48： 中国高等教育入学人数远超发达国家. 31 图表 49： 2018 年各新经济子行业增速 . 32 图表 50： 2017 年华为研发投入超越各大通信巨头. 32 恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展立足企业恒久发展 6 服务国家大局战略服务国家大局战略 1 1 改革开放四十年，改革开放四十年，中国中国经济社会发展取得经济社会发展取得举世举世

21、 瞩目瞩目成就成就 四十年来，受益于改革开放，中国在各方面取得巨大进步，中国经 济总量占全球经济份额不断扩大， 与美国的差距不断缩窄， 在产业结构、 贸易、企业竞争力以及城镇化进程方面发展迅速。 1.11.1 中国经济在过去中国经济在过去 4 40 0 年年年年均均实际实际增速达增速达 9.59.5% %， G GDPDP 总量占总量占 全球比重已达全球比重已达 1 16 6% %，相当于美国的，相当于美国的 6 66 6% % 改革开放四十年改革开放四十年，中国经济总量从中国经济总量从不到不到 4 4000000 亿增长至亿增长至 9090 万亿万亿，从，从 低收入国家迈入中等偏上收入国家行

22、列低收入国家迈入中等偏上收入国家行列。1978 年中国 GDP 仅 3679 亿元， 2018 年 GDP 为约 90 万亿元，增长约 245 倍，年均名义增速为 14.7%；实 际增长 35.8 倍， 年均实际增速为 9.5%， 同期美国和日本实际增速为 2.6% 和 2.0%。以美元现价计价，1978 年中国 GDP 为 1495 亿美元，2018 年为 13.6 万亿美元，年均增速为 11.9%，而同期美国和日本为 5.6%和 4.1%。 从世界排名看， 1978 年中国经济总量居世界第 11 位,此后于 2005 年超过 法国，2006 年超过英国，2008 年超过德国，2010 年超

23、过日本并跃升为全 球第二大经济体。从占比看，1978 年中国 GDP 总量占世界比重为 1.8%， 2018 年占比 16.1%。 图表1：1978 年以来各国经济总量变化 资料来源：Wind，恒大研究院 中国与美国中国与美国 GDPGDP 规模差距快速缩小，规模差距快速缩小，相当于美国的相当于美国的 6 66 6% %，预计预计 20272027 年中国年中国 GDPGDP 总量赶超美国。总量赶超美国。2018 年中国经济规模达 13.6 万亿美元，经济 增速 6.6%，占世界生产总值的 16%。美国经济规模为 20.5 万亿美元，经 济增速 2.9%， 占世界生产总值的 24%。 如果中国

24、按照 6%左右的增速增长， 预计到 2027 年前后，中国有望成为世界第一大经济体。 0 40000 80000 120000 160000 200000 820082018 美国美国日本日本德国德国法国法国英国英国中国中国 单位：亿美元 恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展立足企业恒久发展 7 服务国家大局战略服务国家大局战略 图表2：中美 GDP 规模 资料来源：Wind，世界银行，恒大研究院 图表3：中国占全球 GDP 比重直追美国 资料来源：世界银行，恒大研究院 以购买力平价计算的中国经济规模已为全球第一。以购买力平价计算的中国经济规模已为全球第一。2014 年中

25、国经济 规模（PPP 计价）为 18 万亿国际元，首次超过美国，2018 年达到 25.2 万亿国际元，美国为 20.4 万亿国际元，两者差距在持续扩大。 0 5 10 15 20 25 1978 1979 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 中

26、国中国GDP（万亿美元）（万亿美元）美国美国GDP 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 1960 1962 1964 1966 1968 1970 1972 1974 1976 1978 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 中国占全球GDP比重（%）美国日本德国 恒大研究院研究报告 立足企业恒久发展立足企业恒久发展 8 服务国家大局战略服务国家大局战略 图表4：以购买力平价计算，中美 GDP 规模 资料来源：Wi

27、nd，恒大研究院 中国中国是全球是全球经济增长的经济增长的最大最大贡献贡献者者。中国对全球经济增长的拉动从 1979 年的 2%上升至 2018 年的约 30%，成为全球经济增长的最大贡献者。 中国 2018 年经济增量 1.4 万亿美元，相当于澳大利亚 2017 年的经济总 量。IMF 预测 2018 年全球 GDP 总量增长 4.78 万亿美元，中国对全球经济 增长的贡献率约 30%，高于美国的贡献率 21.2%。 图表5：1978-2018 各经济体 GDP 年均增速 图表6：各经济体对世界经济增长的贡献 资料来源：世界银行，恒大研究院 注:其他国家为美元名义同比，部分数据截至 2017 年 资料来源：