1、0数科企业生产效率榜单：腾讯 VS 阿里2021研究机构报告主编陈小辉执笔团队陈琪添加小壹微信，加入行业群每日获取更多深度报告数数科科企企业业生生产产效效率率榜榜单单腾腾讯讯 V VS S 阿阿里里1数科企业生产效率榜单：腾讯 VS 阿里当前，新一轮科技革命和产业变革席卷全球，数字经济重塑了社会生产力，重构了生产要素供给，为全球经济社会发展提供了重要基础和核心动力，全球数字经济呈现出蓬勃发展之势。数字科技企业是数字经济发展的重要力量，这些企业的生产效率对数字经济的发展起着重要作用。生生产产效效率率简简单单理理解解就就是是，企企业业投投入入的的人人力力、物物力力相相同同的的情情况况下下，产产出出

2、越越多多，效效率率就就越越高高，因因此此生生产产效效率率越越高高越越好好。 零壹智库以全要素生产率衡量数字科技企业的生产效率，采用通常测算方法对港股、美股中的数字科技企业（下称数字科技企业）的生产效率进行测算，并选择腾讯与阿里这两家公司进行案例解析，具体情况如下。2020 年，腾讯的生产效率为 7.569，增速为 0.97%；阿里的生产效率为 7.404，略低于腾讯，增速为 2.93%。2020 年，阿里研发投入为 572.36 亿元，腾讯研发投入为 389.72 亿元； 阿里研发费用率呈下降趋势， 腾讯研发费用率变化趋势平稳。摘要b bs st tr ra ac ct t2数科企业生产效率榜

3、单：腾讯 VS 阿里2020 年， 阿里员工总数突破 20 万人， 同比增长 113.83%；腾讯对数字人才的需求比阿里大。2016-2020 年，腾讯和阿里的营业收入保持逐年增长；腾讯的净利润率比阿里高。2020 年，腾讯的净利润为1598.47 亿元，阿里的净利润为 1688.06 亿元。3数科企业生产效率榜单：腾讯 VS 阿里一一、数数科科企企业业生生产产效效率率 T TO OP P2 25 5.4 4二二、腾腾讯讯 V VS S 阿阿里里.5 5（一）阿里研发投入大.5（二）腾讯对数字人才需求多.6（三）阿里核心业务上云.8（四）产出对比.8三三、小小结结.1 11 1附附录录.1 1

4、1 1（一） 术语.11（二）方法.12（三）数据处理.12目录o on nt te en nt ts s4数科企业生产效率榜单：腾讯 VS 阿里一、数科企业生产效率 TOP25零壹智库测算（测算方法见附录）了数字科技企业在 2016-2020 年的生产效率，以 2020年数科企业的生产效率为基准，对各省份的数科企业进行排名，取各省份排名前列的数科企业再排序后得出的榜单如表 1。其中，长长虹虹佳佳华华以以 1 10 0. .0 06 65 5 的的生生产产效效率率排排名名第第一一；S.A.S. DRAGON 排名第二，生产效率为 9.944；联想控股排名第三，生产效率为 9.239；说明在同等

5、的人力、物力投入水平下，长虹佳华的产出最多。长虹佳华全称为长虹佳华控股有限公司，公司员工总数为 1259 人，属于地方国有企业，主要从事分销 IT 产品、提供专业 IT 解决方案等业务，是整合、优化全球资源的 IT 产品分销商与专业解决方案服务商；S.A.S. DRAGON 全称为时捷集团有限公司，公司员工总数为 450 人，属于外资企业，经营范围是经销电子元件及半导体产品，物业投资及经销运动产品；联想控股股份有限公司为中央国有企业，公司员工总数为 84000 人，经营范围为计算机系统服务，数据处理，投资管理，技术开发、推广等。表表 1 1：数数字字科科技技企企业业生生产产效效率率 T TO

6、OP P2 25 5排名证券代码证券简称省份20.HK长虹佳华香港特别行政区9.68810.06521184.HKS.A.S. DRAGON香港特别行政区9.8559.94433396.HK联想控股北京9.1209.23940082.HK第一视频北京8.5978.33556133.HK维太创科北京7.8648.12766869.HK长飞光纤光缆湖北省8.2168.11772280.HK慧聪集团北京7.5307.95780700.HK腾讯控股广东省7.4967.56991810.HK小米集团-W北京7.3467.41210BABA.N阿里浙江省7.1937.40411076

7、3.HK中兴通讯广东省7.1927.327121708.HK三宝科技江苏省7.2807.186132166.HK芯智控股广东省7.1387.183148106.HK升华兰德浙江省6.9997.055152308.HK研祥智能广东省6.8957.009161639.HK安捷利实业广东省6.5956.675178045.HK南大苏富特江苏省6.2756.548180981.HK中芯国际上海6.1186.1675数科企业生产效率榜单：腾讯 VS 阿里191347.HK华虹半导体上海5.4025.304203601.HK鲁大师四川省5.5195.285212400.HK心动公司上海5.4405.156

8、223798.HK家乡互动福建省5.0034.937231991.HK大洋集团四川省4.6684.772241357.HK美图公司福建省4.8814.395252013.HK微盟集团上海3.9893.918数据来源：零壹智库而腾讯的生产效率为 7.569，排名第八，增速为 0.97%；阿里的生产效率为 7.404，略低于腾讯，排名第十，增速为 2.93%。这这表表明明在在同同样样的的人人力力、物物力力投投入入水水平平下下，腾腾讯讯与与阿阿里里的的产产出出相相差差不不大大，但但这这两两家家公公司司排排名名并并不不靠靠前前，可可能能是是因因为为腾腾讯讯和和阿阿里里的的公公司司规规模模较较大大， 进

9、进入入规规模模不不经经济济阶阶段段所所致致 （排排名名第第一一的的长长虹虹佳佳华华员员工工总总数数 1 12 25 59 9 人人， 排排名名第第二二的的 S S. .A A. .S S. .D DR RA AG GO ON N 员员工工总总数数 4 45 50 0 人人） 。作为目前国内市值最大的两家数字科技企业，腾讯和阿里都有各自的成功之处，就生产效率而言， 阿里略低于腾讯， 但阿里生产效率的增速较快， 未来不排除超越腾讯的可能。接下来，本报告将从投入和产出两方面略作分析。二、腾讯 VS 阿里腾讯利用 C 端的社交产品，如 QQ、微信等，获得巨大的流量优势，并在此基础上不断开发增值服务，如

10、游戏、视频会员、音乐、直播等，积极开拓云计算和金融科技领域，打造产业互联网。阿里以电商平台起家，具有突出的 To B 属性，是流量需求方，其商业模式在于为企业提供平台、支付、物流、云等服务并掌握定价权。下面，本报告将从研发投入、员工总数、云计算技术以及产出等方面对腾讯和阿里进行分析。（一）阿里研发投入大阿里的研发投入从 2016 年的 170.60 亿元增长至 2020 年的 572.36 亿元， 年复合增长率为 27.39%；其研发费用率（研发费用/营业收入）呈下降趋势，至 2020 年为 7.98%。腾讯的研发投入从 2016 年的 118.45 亿元增长至 2020 年的 389.72

11、亿元， 年复合增长率为26.89%；其研发费用率变化趋势比较平稳，在 7.50%上下波动。6数科企业生产效率榜单：腾讯 VS 阿里图图 1 1：腾腾讯讯 V VS S 阿阿里里研研发发费费用用及及研研发发费费用用率率数据来源：公司年报，零壹智库（二）腾讯对数字人才需求多腾讯和阿里的员工总数呈现出逐年递增的趋势。阿里财报显示，其员工总数于 2018 年突破 10 万人，2 20 02 20 0 年年突突破破 2 20 0 万万人人，达达到到 2 25 51 14 46 62 2 人人，同比增长 113.83%（研发人员未披露） ；腾讯财报显示，其员工总数一直在处于 10 万人以下，至 2020

12、年达到 85858 人，同比增长 36.53%，研发人员占比超 50%。从数字人才需求来看，腾腾讯讯对对研研发发人人员员的的需需求求较较大大，尤其是在 2021 年 3 月份，腾讯的数字人才需求要比阿里多出 1372 人，另一方面也说明两家公司的研发人员均未达到饱和。7数科企业生产效率榜单：腾讯 VS 阿里图图 2 2：腾腾讯讯 V VS S 阿阿里里员员工工总总数数数据来源：公司年报，零壹智库图图 3 3：腾腾讯讯 V VS S 阿阿里里数数字字人人才才需需求求数据来源：零壹智库8数科企业生产效率榜单：腾讯 VS 阿里（三）阿里核心业务上云中国信通院发布的云计算发展白皮书（2020） 显示，

13、云计算技术能够提升企业 42.6%的 IT 运行效率，降低企业 25.8%的 IT 运维工作量，提高企业 11.7%的业务创新能力。阿里年报显示，在 2019 年“双十一”节前，阿阿里里云云成成功功帮帮助助阿阿里里的的电电商商业业务务核核心心系系统统转转移移至至其其公公有有云云上上，这不仅提升了阿里的运营效率，也可能吸引更多用户采用阿里的公有云基础设施。阿里云和腾讯云是国内云服务商两大巨头。阿里云官网显示，有 9000+合作伙伴在阿里云；腾讯云官网显示，有 8000+合作伙伴在腾讯云。由此可见，阿里和腾讯的云合作伙伴众多。图图 4 4：企企业业使使用用云云计计算算技技术术带带来来的的效效果果数

14、据来源：中国信息通信研究院（四）产出对比2016-2020 年，腾讯和阿里的营业收入都能保持逐年增长的趋势。阿里的营业收入从1582.73亿元上升至7172.89亿元， 年复合增长率达到35.3%； 腾讯的营业收入从1523.44亿元上升至 4820.64 亿元，年复合增长率为 25.9%，不及阿里。但从近 5 年的净利润率（净利润/营业收入）来看，腾腾讯讯的的净净利利润润率率要要比比阿阿里里高高。至 2020 年，腾讯的净利润率为 27.21%，阿里的净利润率为 23.53%（剔除反垄断法罚款的影响） ；同年，腾讯的净利润为 1598.47 亿元，阿里的净利润为 1688.06 亿元（剔除反

15、垄断法罚款的影响） 。9数科企业生产效率榜单：腾讯 VS 阿里图图 5 5：腾腾讯讯 V VS S 阿阿里里营营业业收收入入及及增增速速数据来源：公司年报，零壹智库图图 6 6：腾腾讯讯 V VS S 阿阿里里净净利利润润及及增增速速数据来源：公司年报，零壹智库腾讯 2020 年度增值服务营业利润 1429.25 亿元，2018 年才开启的金融科技与其他企业10数科企业生产效率榜单：腾讯 VS 阿里服务业务盈利能力处于稳定增长中。阿里的核心商务（零售商业、批发商业、物流服务及生活服务）营业利润逐年增长，2020 年营业利润 1589.81 亿元，但但阿阿里里的的云云计计算算、数数字字媒媒体体及

16、及娱娱乐乐、创创新新业业务务及及其其他他等等业业务务却却一一直直处处于于亏亏损损状状态态。图图 7 7：腾腾讯讯分分业业务务营营业业利利润润（亿亿元元）数据来源：公司年报，零壹智库图图 8 8：阿阿里里分分业业务务营营业业利利润润（亿亿元元）数据来源：公司年报，零壹智库11数科企业生产效率榜单：腾讯 VS 阿里三、小结2020 年突如其来的新冠肺炎疫情对社会和经济发展产生了前所未有的影响， 同时也带来了全球范围内数字化需求的激增，整个社会正在全面迈入数字经济时代。2020 年， 阿里研发投入为 572.36 亿元， 研发费用率呈下降趋势； 员工总数突破 20 万人，同比增长 113.83%；净

17、利润为 1688.06 亿元。同年，腾讯研发投入为 389.72 亿元，研发费用率变化趋势比较平稳；腾讯对数字人才的需求比阿里大；净利润为 1598.47 亿元。2016-2020 年，腾讯和阿里的营业收入保持逐年增长；腾讯的净利润率比阿里高。附录（一）术语表表 2 2：本本报报告告关关键键概概念念说说明明关键词概念界定数字科技企业从事软件、通信、计算机制造、半导体、电信服务等行业的企业。生产效率用全要素生产率（Total Factor Productivity，TFP）表示，即生产活动在一定时间内的效率。其值越大，企业的生产效率越高。总产出企业的产出。有的用主营业务收入（贾伊萌和张旭亮，20

18、20） 、有的用销售收入（聂辉华和贾瑞雪，2011）表示。资本投入企业在生产过程中投入的物力。有的用固定资产（鲁晓东和连玉君，2012） 、有的用固定资产净值（聂辉华和贾瑞雪，2011） 、有的用总资产（石琳和王圣博，2019）表示。劳动投入企业在生产过程中投入的人力。有的用员工总数（石琳和王圣博，2019） 、有的用支付给职工以及为职工支付的现金（贾伊萌和张旭亮，2020）表示。OP 法考虑企业投资增加和退出市场概率的计算企业生产效率的计量方法。LP 法考虑企业中间品投入的计算企业生产效率的计量方法。资料整理：零壹智库12数科企业生产效率榜单：腾讯 VS 阿里（二）方法在测算企业 TFP 时

19、，比较经典的测算方法有 OP 法和 LP 法。据此，本报告建立以下测算企业 TFP 的模型：itnnnmmmitsitaitlitkitindyearSOEageLKYlnlnln0其中，状态变量（state）为 lnK 和 age，自由变量（free）为 lnL；代理变量（proxy）为企业投资增加（lnI） 。（三）数据处理借鉴现有文献指标选取的方法，本报告使用的指标情况如表 1。其中，本报告选取非流动资产作为资本投入， 主要考虑到使用固定资产作资本投入并不完全适用于数字科技企业；而总资产中的现金、存货等并未真正投入到企业生产活动中；故选取非流动资产更能体现数字科技企业的资本投入情况。表表 3 3：主主要要指指标标选选取取主营业务收入总产出非流动资产资本投入员工总数劳动投入投资增加代理变量资料整理：零壹智库本报告还对所使用的数据进行以下处理：1）剔除 ST 类企业；2）用 OP 法和 LP 法所求得的 TFP 的均值作为企业生产效率。