1、交通基建有望提速证券分析师：李瑶芝 执业证号：S012022-06-12证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 1报告摘要报告摘要政策自需求端进一步发力。政策自需求端进一步发力。近期国务院发布城市管道更新改造方案文件、批复新型城镇化方案，总理视察交通运输部，基建需求端进一步发力。根据城市燃气管道等老化更新改造实施方案（20222025年），我国目标2022年抓紧启动实施一批老化更新改造项目，2025年底前基本完成城市燃气管道等老化更新改造任务。国务院批复“十四五”新型城镇化实施方案，十四五期间将加速推进新型城镇化建设，推动城镇化高质量发展。此

2、外，李克强总理在考察交通运输部时明确指出，要坚持适度超前，加强交通基础设施和现代物流体系建设，抓紧梳理一批建设项目，优化审批流程，强化用地等要素保障，加大长期低息贷款支持，能开的要尽开早开。在政策支持之下，城市更新、新型城镇化有望带动更多建设及改造需求，交通基建有望加速发力以带动整体基建回升。社融改善，企业融资扩大。社融改善，企业融资扩大。社融回升，结构上看政府融资扩大显著。2022年5月社会融资规模增量为2.79万亿元，比上年同期多8399亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.82万亿元，同比多增3936亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少240亿元，同比多减247亿元；企业

3、债券融资净减少108亿元，同比少减969亿元；政府债券净融资1.06万亿元，同比多3881亿元；企业融资显著扩大，居民贷款回升较弱。企业融资显著扩大，居民贷款回升较弱。5月份人民币贷款增加1.89万亿元，同比多增3920亿元。分部门看，住户贷款增加2888亿元，同比少增3344亿元，其中，短期贷款增加1840亿元，中长期贷款增加1047亿元；企（事）业单位贷款增加1.53万亿元，同比多增7291亿元，其中，短期贷款增加2642亿元，中长期贷款增加5551亿元，票据融资增加7129亿元；非银行业金融机构贷款增加461亿元，同比少增163亿元。高质量发展下的减隔震投资机会：防灾减灾长期发力，相关标

4、的如减隔震龙头震安科技、天铁股份；“交通强国”下轨交板块长期受益：轨道上的“城市群”建设需求广阔，相关标的如天铁股份、中国中铁、中国铁建；我国下半年基建投资边际改善的预期下，建议关注产业链相关机会：关注低估值标的中国建筑、中国铁建、中国中铁。pOoRnMoNxPqNsQtQuNoMmN7N8QaQpNpPpNpNkPnNtNeRpOnO7NpPvMuOtQpNNZsRpO请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 2盈利预测盈利预测图表图表：重点推荐公司：重点推荐公司盈利盈利预测表预测表资料来源：wind，太平洋证券研究院整理代码代码名称名称最新评级最新评级EPSEPSPEPE股

5、价股价20202020202120212022E2022E20202020202120212022E2022E2022/6/102022/6/10601668中国建筑买入1.07 1.23 1.36 4.64 4.08 4.03 5.48 601186中国铁建买入1.65 1.82 2.05 4.79 4.29 3.84 7.87 601390中国中铁买入1.03 1.12 1.26 5.14 5.15 5.00 6.32 002541鸿路钢构买入1.53 2.17 2.64 23.94 24.71 16.20 42.75 300767震安科技买入1.12 0.43 1.14 65.41 24

6、1.20 53.54 61.14 300587天铁股份买入0.58 0.48 0.70 21.49 41.49 23.94 16.76 600970中材国际买入0.65 0.82 0.95 10.55 14.01 9.37 8.94 000928中钢国际买入0.48 0.51 0.62 9.29 18.36 10.31 6.40 601618中国中冶买入0.38 0.40 0.47 7.20 9.48 7.52 3.57 601669中国电建买入0.52 0.56 0.70 7.43 14.32 11.27 7.90 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 CONTENT目

7、录请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 （本报告资料来源：WIND，太平洋证券研究院） （一）板块行情 （二）个股行情一、行情回顾一、行情回顾 （一）上游数据跟踪 （二）中游项目情况跟踪二、基本面跟踪二、基本面跟踪三、行业动态三、行业动态四四、周观点、周观点五、风险提示五、风险提示请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 4( (一一) ) 板块行情板块行情本周建筑指数较上周上涨0.97%，沪深300指数上涨3.65%，跑输沪深300指数2.69个百分点。其中建筑施工指数上涨1.01%，跑输沪深300指数2.65个百分点；建筑装修指数上涨1.66%，跑输沪深

8、300指数1.99个百分点；建筑设计及服务指数下跌0.37%，跑输沪深300指数4.03个百分点。图表：建筑与沪深300指数涨跌幅对比 图表：建筑指数与沪深300走势对比资料来源：Wind，太平洋研究院整理资料来源：Wind，太平洋研究院整理一、行情回顾一、行情回顾3.65%0.97%1.01%1.66%-0.37%-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%沪深300建筑(中信)建筑施工(中信)建筑装修(中信)建筑设计及服务(中信)-1%0%1%1%2%2%6/66/76/86/96/10沪深300建筑请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出

9、奇 宁静 致远 图表：主题板块周涨跌幅对比资料来源：Wind，太平洋研究院整理5图表：全行业涨跌幅对比资料来源：Wind，太平洋研究院整理( (一一) ) 板块行情板块行情本周建筑板块上涨，各主题板块呈现分化趋势，其中西藏振兴指数、精准扶贫指数、建筑节能指数表现较好，上涨幅度位列前三，分别上涨5.01%、5 . 0 1 % 和 2 . 6 4 % 。一、行情回顾一、行情回顾5.01 5.01 2.64 2.25 1.38 1.38 1.18 0.94 0.74 (0.06)(0.31)(0.37)(0.56)(1.00)(1.39)(1.83)(1.88)-3-2-10123456西藏振兴指数

10、精准扶贫指数建筑节能指数长三角指数装配式建筑指数海绵城市指数大基建央企指数一带一路指数雄安新区指数PPP指数京津冀一体化指数国资改革指数美丽中国指数海南自贸港指数上海自贸区主题指数西部大基建指数碳中和指数-2%0%2%4%6%8%10%12%CS煤炭CS有色金属CS石油石化CS基础化工CS非银行金融CS食品饮料CS电力设备CS医药CS餐饮旅游CS汽车CS银行CS钢铁CS计算机CS综合CS电力及公用事业CS机械CS建筑CS农林牧渔CS纺织服装CS传媒CS国防军工CS交通运输CS房地产CS电子元器件CS通信CS建材CS商贸零售CS轻工制造CS家电请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静

11、致远 图表：建筑行业近三年 PE 变化图表：建筑行业近三年 PB 变化资料来源：Wind，太平洋研究院整理资料来源：Wind，太平洋研究院整理6( (一一) ) 板块行情板块行情当前行业估值仍然较低，截至本周，建筑板块PE（TTM）为11.46，与近一年PE均值9.36相比上涨2.1，与近三年PE均值9.39相比上涨2.07；PB（LF）为1.03，与近一年均值1相比上涨0.03，与近三年均值1相比上涨0.03。一、行情回顾一、行情回顾0.0 2.0 4.0 6.0 8.0 10.0 12.0 14.0 2019-06-102020-06-102021-06-102022-06-10市盈率PE

12、(TTM)均值（近一年）均值（近三年）0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 1.2 1.4 2019-06-102020-06-102021-06-102022-06-10市净率PB(LF,内地)均值（近一年）均值（近三年）请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表：全行业 PE 对比情况资料来源：Wind，太平洋研究院整理7图表：全行业 PB 对比情况资料来源：Wind，太平洋研究院整理( (一一) ) 板块行情板块行情一、行情回顾一、行情回顾0 20 40 60 80 100 120 140 农林牧渔社会服务国防军工美容护理计算机电力设备食品饮料汽车综合商贸零

13、售通信公用事业传媒机械设备电子轻工制造医药生物有色金属环保纺织服饰基础化工家用电器非银金融石油石化交通运输建筑材料房地产建筑装饰煤炭钢铁银行0 1 2 3 4 5 6 7 食品饮料美容护理电力设备农林牧渔社会服务医药生物国防军工有色金属计算机电子基础化工家用电器商贸零售汽车机械设备传媒轻工制造建筑材料通信煤炭公用事业纺织服饰环保交通运输石油石化综合非银金融钢铁建筑装饰房地产银行请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 ( (二二) ) 个股行情个股行情本周中信建筑行业中个股涨幅前五的公司为高新发展（25.27%）、ST罗顿（24.18%）、广田集团（19.9%）、江河集团（17

14、.58%）、沃施股份（14.33%）；个股跌幅前五的公司为美芝股份（-17.12%）、美尚生态（-13.58%）、花王股份（-8.72%）、中国海诚（-7.62%）、大千生态（-6.34%）。8图表：建筑行业个股涨跌幅前十代码股票名称股价（元） 5日涨跌幅年初至今涨跌幅相对于沪深 300 区间涨跌幅本周本周涨幅前涨幅前 10 10本周本周跌幅前跌幅前 10 10资料来源：Wind, 太平洋证券研究所代码股票名称股价（元） 5日涨跌幅年初至今涨跌幅相对于沪深 300 区间涨跌幅000628.SZ高新发展19.48 25.27%75.18%21.62%600209.SHST罗顿1.1324.18%

15、-80.75%20.53%002482.SZ广田集团2.2919.9%-5.76%16.25%601886.SH江河集团6.8917.58%4.55%13.93%300483.SZ沃施股份15.6414.33%-9.49%10.68%002789.SZ建艺集团17.3113.81%44.25%10.16%600610.SH*ST毅达16.1912.82%12.12%9.17%300506.SZ名家汇6.3811.54%-17.78%7.89%002781.SZ奇信股份4.739.49%-31.94%5.84%300117.SZ嘉寓股份3.879.32%4.59%5.67%002856.SZ美芝

16、股份10.12-17.12%-9.72%-20.77%300495.SZ美尚生态2.61-13.58%1.16%-17.23%603007.SH花王股份3.77-8.72%10.23%-12.37%002116.SZ中国海诚10.3-7.62%44.26%-11.27%603955.SH大千生态13.01-6.34%-1.74%-9.99%002628.SZ成都路桥3.89-6.26%8.06%-9.91%603860.SH中公高科21.67-5.7%-1.84%-9.35%603466.SH风语筑18.09-5.44%-33.49%-9.09%002060.SZ粤水电8.71-5.43%58

17、.64%-9.08%002883.SZ中设股份13.63-5.35%10.99%-9%一、行情回顾一、行情回顾请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 9( (一一) ) 上游数据跟踪上游数据跟踪1.1.水泥水泥本周全国水泥价格指数152.36，环比-4.24点，同比-0.97点。2022年4月全国水泥产量累计同比下降14.80%。图表：水泥价格指数变化表资料来源：wind，太平洋证券研究所图表：水泥价格指数数据资料来源：wind，太平洋证券研究所二、基本面跟踪二、基本面跟踪60 80 100 120 140 160 180 200 220 240 2017/052017/11

18、2018/052018/112019/052019/112020/052020/112021/052021/112022/05水泥价格指数:全国请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表：钢材产量变化图表：全国钢价综合指数跟踪资料来源：Wind，太平洋研究院整理资料来源：Wind，太平洋研究院整理( (一一) ) 上游数据跟踪上游数据跟踪2.2. 钢材钢材截至2022-06-10，钢材价格指数5,058.29，周环比-8.24。2022年4月全国钢材产量累计同比减少5.90%。10二、基本面跟踪二、基本面跟踪-10-50510152025-0620

19、16---------02产量:钢材:累计同比200025003000350040004500500055006000650070---------04202

20、1--012022-04价格指数:普钢:综合请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 11( (一一) ) 上游数据跟踪上游数据跟踪3.3. 挖掘机挖掘机2022年4月挖掘机开工小时102.80小时，同比-20.7小时。2022年14月纳入统计的26家主机制造企业，共计销售各类挖掘机械产品101,709台，同比下降41.4%。其中，国内市场销量67,918台，同比下降56.1%；出口销量33,791台，同比增长78.9%。图表：挖掘机开工小时数图表：挖掘机国内销量增速跟踪资料来源：Wind，太平洋研究院整理资料来源：Wind，太平洋研究院整理二、基本面

21、跟踪二、基本面跟踪02040608001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月挖机开工小时200022-02002503003504001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月挖机销量增速200022请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 12( (二二) ) 中游项目情况跟踪中游项目情况跟踪图表：建筑央企订单情况跟踪资料来源：wind，太平洋证券研究院整理二、基本面跟踪二、基本面跟踪请务必阅读正文之后的免责条款

22、部分 守正 出奇 宁静 致远 13国务院总理李克强主持召开国常会。会议强调，经济下行压力依然突出，要高效统筹疫情防控和经济社会发展，各地要切实负起保一方民生福祉责任，以时不我待的紧迫感推动稳经济政策再细化再落实，确保二季度经济合理增长，稳住经济大盘。国务院总理李克强到交通运输部考察。他强调，要进一步打通交通物流大动脉和微循环，加强重点行业、区域和企业货运保障。各地要强化协同联动，推动货运量尽快实现正增长，为二季度经济合理增长提供支撑，保持经济长期向好、平稳健康发展。国家发改委、国家能源局发布关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知，其中提出，新型储能可作为独立储能参与电力市场，鼓励配

23、建新型储能与所属电源联合参与电力市场，加快推动独立储能参与电力市场配合电网调峰。前5个月，我国进出口总值16.04万亿元，比去年同期增长8.3%。其中，出口8.94万亿元，增长11.4%；进口7.1万亿元，增长4.7%；贸易顺差1.84万亿元，扩大47.6%。5月，CPI同比上涨2.1%，涨幅与上月相同；环比由上月上涨0.4%转为下降0.2%。PPI同比上涨6.4%，环比上涨0.1%，同比和环比涨幅均继续回落。5月份全球制造业采购经理指数为53.5%，较上月上升0.3个百分点，结束连续2个月环比下降走势。三、行业动态三、行业动态请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 145月

24、金融数据超出市场预期。5月人民币贷款增加1.89万亿元，同比多增3920亿元；社会融资规模增量为2.79万亿元，比上年同期多8399亿元；5月末，广义货币（M2）余额252.7万亿元，同比增长11.1%。中国5月外汇储备为31277.8亿美元，预期31200亿美元，前值31197.2亿美元。中国5月末黄金储备报6264万盎司（约1948.32吨），与上个月持平。水利部：今年1-5月，水利建设全面提速，14项重大水利项目开工建设。全国已落实投资6061亿元，较去年同期增加1554亿元，增长34.5%。5月全国30个重点城市商品住宅成交面积约1318万平方米，环比上升4%，同比下降59%。1-5月

25、30城累计成交面积6936万平方米，同比下降51%。中国5月份汽车销量186.2万辆，同比下降12.6%，环比上涨57.6%。1-5月份累计汽车销量955.5万辆，同比下降12.2%。5月份新能源汽车销量44.7万辆，同比增长105.2%；1-5月累计销量200.3万辆，同比增长111.2%。据中国工程机械工业协会对26家挖掘机制造企业统计，2022年5月销售各类挖掘机20624台，同比下降24.2%；其中国内12179台，同比下降44.8%；出口8445台，同比增长63.9%。三、行业动态三、行业动态请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 15四、周观点四、周观点政策自需求

26、端进一步发力。政策自需求端进一步发力。近期国务院发布城市管道更新改造方案文件、批复新型城镇化方案，总理视察交通运输部，基建需求端进一步发力。根据城市燃气管道等老化更新改造实施方案（20222025年），我国目标2022年抓紧启动实施一批老化更新改造项目，2025年底前基本完成城市燃气管道等老化更新改造任务。国务院批复“十四五”新型城镇化实施方案，十四五期间将加速推进新型城镇化建设，推动城镇化高质量发展。此外，李克强总理在考察交通运输部时明确指出，要坚持适度超前，加强交通基础设施和现代物流体系建设，抓紧梳理一批建设项目，优化审批流程，强化用地等要素保障，加大长期低息贷款支持，能开的要尽开早开。在

27、政策支持之下，城市更新、新型城镇化有望带动更多建设及改造需求，交通基建有望加速发力以带动整体基建回升。社融改善，企业融资扩大。社融改善，企业融资扩大。社融回升，结构上看政府融资扩大显著。2022年5月社会融资规模增量为2.79万亿元，比上年同期多8399亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.82万亿元，同比多增3936亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少240亿元，同比多减247亿元；企业债券融资净减少108亿元，同比少减969亿元；政府债券净融资1.06万亿元，同比多3881亿元；企业融资显著扩大，居民贷款回升较弱。企业融资显著扩大，居民贷款回升较弱。5月份人民币贷款增加1.

28、89万亿元，同比多增3920亿元。分部门看，住户贷款增加2888亿元，同比少增3344亿元，其中，短期贷款增加1840亿元，中长期贷款增加1047亿元；企（事）业单位贷款增加1.53万亿元，同比多增7291亿元，其中，短期贷款增加2642亿元，中长期贷款增加5551亿元，票据融资增加7129亿元；非银行业金融机构贷款增加461亿元，同比少增163亿元。高质量发展下的减隔震投资机会：防灾减灾长期发力，相关标的如减隔震龙头震安科技、天铁股份；“交通强国”下轨交板块长期受益：轨道上的“城市群”建设需求广阔，相关标的如天铁股份、中国中铁、中国铁建；我国下半年基建投资边际改善的预期下，建议关注产业链相关

29、机会：关注低估值标的中国建筑、中国铁建、中国中铁。请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 16基建投资大幅下滑；原材料价格大幅上涨。五、风险提示五、风险提示请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 17分析师简介李瑶芝（证券分析师）李瑶芝（证券分析师），执业证号：S01，英国布里斯托大学硕士，金融与投资专业，2019年加入太平洋证券研究院，负责钢铁及建筑方向研究工作。分析师简介分析师简介请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 18职务姓名手机邮箱全国销售总监王均丽华北销售总监成小勇华北销售孟超华北销售韦珂嘉华北销售刘莹华

30、北销售董英杰华东销售总监陈辉弥华东销售副总监梁金萍华东销售副总监秦娟娟华东销售总助杨晶华东销售王玉琪华东销售郭瑜华东销售徐丽闵华南销售总监张茜萍华南销售副总监查方龙华南销售张卓粤华南销售张靖雯华南销售李艳文销售团队销售团队请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 19投资评级说明及重要声明行业评级行业评级看好：我们预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上；中性：我们预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平5%与5%之间；看淡：我们预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下公司评级公司评级买入：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上；增

31、持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；持有：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；减持：我们预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号 13480000。投诉电话： 95397 投诉邮箱： 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。投资评级说明及重要申明投资评级说明及重要申明