1、 证券研究报告 1 报告摘要报告摘要： 本次疫情显示了远程医疗的重要性本次疫情显示了远程医疗的重要性 本次疫情爆发，我国部分地区医疗资源分配不平衡的问题凸显，在线医疗或将本次疫情爆发，我国部分地区医疗资源分配不平衡的问题凸显，在线医疗或将 再度成为热点话题。再度成为热点话题。第一，在线医疗将有力减轻医院压力，舒缓医疗资源不平衡 的难题。 第二， 在线医疗可以减少患者和医生的接触， 消除部分交叉感染的威胁。 国内医疗资源分布不均，远程医疗大势所趋国内医疗资源分布不均，远程医疗大势所趋 国内医疗资源分布不均，不同等级医院、不同地区间差异较大。国内医疗资源分布不均，不同等级医院、不同地区间差异较大。

2、优质医疗资源主 要集中于三级医院，同时，优质医疗资源主要集中于东部。加快分级诊疗改革， 实现不同级别的医疗机构承担不同疾病的治疗、基层首诊、双向转诊等目标成为 医疗改革的长期方向，远程医疗能够直接促进医疗资源的合理分配，是医联体建 设的重要内容之一。 在国家政策等多重动力的催化之下， 国内远程医疗行业快速发展。在国家政策等多重动力的催化之下， 国内远程医疗行业快速发展。 根据前瞻产业 研究院的预测，2018 年国内远程医疗市场规模为 144 亿元，到 2023 年有望达到 392 亿元，复合增速约为 22.18%。 政策推动政策推动+ +技术变革技术变革+ +产业发展，阻碍因素消除后行业有望加

3、速发展产业发展，阻碍因素消除后行业有望加速发展 政策端，成本压力减轻助推行业发展，同时明确准入等规则后迎来第一波建设政策端，成本压力减轻助推行业发展，同时明确准入等规则后迎来第一波建设 高潮。高潮。国家级政策公布后，各地方政策开始明确各地区规则，直接推动了互联网 医院落地的加速。 2019 年国内的互联网医院的数量有了明显增长， 仅 2019年 1-11 月份，我国已建成互联网医院数量达到 148 家，是 2014-2018 年 5 年互联网医院 建设数量的总和，互联网医院建设在 2019 年进入加速建设期。 技术端，技术端， 5G 的出现使远程医疗更具备落地基础。的出现使远程医疗更具备落地基

4、础。 5G 的出现使远程医疗变为可能： 在 4G 网络环境下，存在着画面和语音延迟、画面清晰度较低等问题，远程医疗 难以大规模落地。5G 凭借其高速率、低时延的特点，使远程医疗（患者在家透 析，或远程控制医疗设备）变为可能。 产业端产业端，互联网医院普及，越来越多的高质量医疗资源开始落地。，互联网医院普及，越来越多的高质量医疗资源开始落地。 投资建议投资建议 远程医疗将加速发展，第一远程医疗将加速发展，第一，政策有望加大扶持力度。政策有望加大扶持力度。此次疫情凸显了远程医疗 的重要性，预计政策将进一步进行扶持。同时，部分地区未出台支付细则，待逐 步落地后，远程医疗有望加速发展。同时，更多优质医

5、疗资源有望参与，远程医 疗的质量提升将吸引更多患者，促进长期发展。第二第二，技术进步。技术进步。5G 将在 2020 年正式普及商用，给技术障碍带来解决方案，提升远程医疗体验感。 互联网互联网医疗医疗领域客户群体较大、相关产品较成熟的企业，未来可能重点受益于领域客户群体较大、相关产品较成熟的企业，未来可能重点受益于 互联网医院加速建设的利好。重点推荐卫宁健康、创业慧康、久远银海，同时互联网医院加速建设的利好。重点推荐卫宁健康、创业慧康、久远银海，同时 建议关注阿里健康（建议关注阿里健康（HK） 、平安好医生（） 、平安好医生（HK） 。） 。 风险提示风险提示 疫情后续发展的不确定性；由于各地

6、区、各医院资金投入能力、意愿有差别，可 能导致远程医疗建设节奏不及预期。 推荐推荐 维持评级 Table_QuotePic 行业与沪深行业与沪深 300300 走势比较走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 分析师：强超廷分析师：强超廷 执 业 证 号： S01 电话： 邮箱： 分析师：郭新宇分析师：郭新宇 执 业 证 号： S01 电话： 01085127654 邮箱： 研究助理：应瑛研究助理：应瑛 执 业 证 号： S02 电话： 邮箱： 相关研究相关研究 1.民生计

7、算机周报 20200203：疫情冲击 有限，关注远程办公、教育信息化和在 线医疗 2.【民生计算机】疫情影响有限，关注 远程办公相关公司 0% 13% 26% 39% 52% 19-0219-0519-0819-11 计算机 沪深300 计算机计算机 行业研究/动态报告 政策推动政策推动+ +技术催化，远程医疗有望加速发展技术催化，远程医疗有望加速发展 疫情对计算机板块影响系列疫情对计算机板块影响系列 IIIIII 动态研究报告动态研究报告/计算机计算机 2020 年年 02 月月 05 日日 证券研究报告 2 Table_Page 动态研究动态研究/计算机计算机 盈盈利预测与财务指标利预测与

8、财务指标 代码代码 重点公司重点公司 现价现价 EPS PEPE 评级评级 2 月月 4 日日 18A 19E 20E 18A 19E 20E 002777 久远银海 36.53 0.69 0.71 0.98 53 51 37 推荐 300451 创业慧康 19.78 0.45 0.42 0.56 44 47 35 推荐 300253 卫宁健康 16.58 0.19 0.26 0.34 87 64 49 推荐 603990 麦迪科技* 41.50 0.69 0.60 0.75 60 70 55 暂未评级 300550 和仁科技* 26.90 0.50 0.57 0.87 54 47 31 暂未

9、评级 002065 东华软件* 13.09 0.26 0.22 0.39 51 58 34 暂未评级 1833.HK 平安好医生* 67.65 - - - - - - 暂未评级 0241.HK 阿里健康* 11.24 - - - - - - 暂未评级 资料来源：公司公告，民生证券研究院（注：标星公司 EPS 来自 Wind 一致性预期） 证券研究报告 3 Table_Page 动态研究动态研究/计算机计算机 目目 录录 一、疫情推升需求，远程医疗大势所趋一、疫情推升需求，远程医疗大势所趋. 4 （一）（一）本次疫情显示了远程医疗的重要性本次疫情显示了远程医疗的重要性 . 4 （二）常规医疗的有

10、效补充，实现资（二）常规医疗的有效补充，实现资源的合理配置源的合理配置 . 4 （三）国内医疗资源分布不均，远程医疗大势所趋（三）国内医疗资源分布不均，远程医疗大势所趋 . 5 （四）政策推动（四）政策推动+技术变革技术变革+产业发展，阻碍因素消除后行业有望加速发展产业发展，阻碍因素消除后行业有望加速发展 . 6 （五）海外发展经验看，政策（五）海外发展经验看，政策+医疗资源优化助推行业发展医疗资源优化助推行业发展. 10 二、投资建议二、投资建议 . 11 （一）（一）卫宁健康：行业领军企业，远程医疗已初具规模卫宁健康：行业领军企业，远程医疗已初具规模 . 12 （二）创业慧康：远程医疗快速

11、发展，平安入股带来新机遇（二）创业慧康：远程医疗快速发展，平安入股带来新机遇 . 13 （三）和仁科技：与腾讯合作，展开不同医联体间的有效协作（三）和仁科技：与腾讯合作，展开不同医联体间的有效协作 . 13 （四）麦迪科（四）麦迪科技：远程医疗积极布局，自身业务符合疫情需求技：远程医疗积极布局，自身业务符合疫情需求 . 14 （五）东华软件：承担武汉主要医院的信息化建设（五）东华软件：承担武汉主要医院的信息化建设 . 14 （六）久远银海：医保（六）久远银海：医保+人社人社+民政信息化行业领军企业民政信息化行业领军企业 . 15 （七）平安好医生（七）平安好医生（HK） ：线上医疗行业领先，长

12、期价值值得期待） ：线上医疗行业领先，长期价值值得期待 . 16 （八（八）阿里健康（）阿里健康（HK） ：依托天猫打造线上药品销售渠道，依托支付宝提供互联网医疗服务） ：依托天猫打造线上药品销售渠道，依托支付宝提供互联网医疗服务 . 16 三、风险提示三、风险提示 . 17 证券研究报告 4 Table_Page 动态研究动态研究/计算机计算机 一、疫情推升需求，远程医疗大势所趋一、疫情推升需求，远程医疗大势所趋 （一（一）本次疫情显示了远程医疗的重要性本次疫情显示了远程医疗的重要性 本次疫情爆发， 我国部分地区医疗资源分配不平衡的问题凸显， 在线医疗或将再度成为热 点话题。第一，在线医疗将

13、有力减轻医院压力，舒缓医疗资源不平衡的难题。第二，在线医疗 可以减少医患和医生的接触，消除部分交叉感染的威胁。 此次疫情中，多家医院已经在积极应用远程医疗，并取得一定成果，包括贵州省人民医院 与贵州省德江县民族中医院进行远程医疗会诊、苏州多家医院开设“线上发热门诊”、河大附 院用远程医疗平台救治发热隔离患者等。 广安市首例新型冠状病毒感染的肺炎患者已经从四川 大学华西广安医院出院，其中 5G 会诊，专家组每天实时指导等措施发挥了重要作用。 图图 1：此次疫情中，开设远程医疗的部分医院此次疫情中，开设远程医疗的部分医院 资料来源：新浪新闻、苏州新闻网、河北新闻网，民生证券研究院整理 （二）常规医

14、疗的有效补充，实现资源的合理配置（二）常规医疗的有效补充，实现资源的合理配置 远程医疗： 通过信息化手段， 实现医疗资源的合理配置， 是互联网医疗的重要组成部分。远程医疗： 通过信息化手段， 实现医疗资源的合理配置， 是互联网医疗的重要组成部分。 远程医疗是指通过信息化技术，对医疗条件较差地区和必要场景，进行远距离诊断、治疗和咨 询，进而提升医疗的整体效率。国内从 20 世纪 80 年代末开始探索，21 世纪后迅速发展。 一般来说，互联网医疗包含了健康的监测指导、非互动的医疗保健信息服务、互动的医疗 保健咨询服务、医药电子商务服务、医疗服务流程优化等，其中远程医疗就属于互动的医疗保 健咨询服务

15、，是互联网医疗的重要组成部分之一。 从模式上看，从模式上看，B2B、B2C 两种模式。两种模式。B2B 是两个不同的机构通过信息化的手段实现在医 疗活动方面的合作，B2C 是医疗机构可以直接对患者提供远程医疗服务。具体可以提供的服 贵州省人民医院与贵州省德江县民族中医院进行远程医疗会诊，判断德江县民族 中医院一病患是否再次进行新型冠状病毒核酸检测、是否解除隔离及下一步诊疗 方案 贵州省人民医院与贵州省德江县民族中医院远程医疗会诊 已有超过260人通过线上“发热门诊”咨询，而且咨询的频率越来越高，线上门诊 开设的同时，院内的发热门诊人数比开设前下降了近一半 苏州多家医院开设“线上发热门诊” 疫情

16、发生以来，河大附院就启动了院内远程会诊机制，通过远程医疗平台开展院 内会诊，制定和完善检查和治疗方案 河大附院启用远程医疗平台救治发热隔离患者 证券研究报告 5 Table_Page 动态研究动态研究/计算机计算机 务，包括在线问诊、在线诊疗、不同医院远程会诊等。 图图 2：远程医疗的意义远程医疗的意义 图图 3：远程医疗的两种基本模式及对应的基本服务远程医疗的两种基本模式及对应的基本服务 资料来源：前瞻产业研究院，民生证券研究院 资料来源：健康界，民生证券研究院 （三）国内医疗资源分布不均，远程医疗大势所趋（三）国内医疗资源分布不均，远程医疗大势所趋 国内医疗资源分布不均，不同等级医院、不同

17、地区间差异较大。国内医疗资源分布不均，不同等级医院、不同地区间差异较大。优质医疗资源主要集中 于三级医院，三级医院数量虽少却承担了 50%左右的就诊人次。同时，地区间分配不平衡， 优质医疗资源主要集中于东部。 加快分级诊疗改革，实现不同级别的医疗机构承担不同疾病的治疗、基层首诊、双向转诊 等目标成为医疗改革的长期方向。而想要实现医联体、分级诊疗，远程医疗是重要的手段，能 够直接促进医疗资源的合理分配，是医联体建设的重要内容之一。 表表 1：国内不同等级医院，：国内不同等级医院，2018 年总累计诊疗人次数及医院数量年总累计诊疗人次数及医院数量 总累计诊疗人次数（总累计诊疗人次数（2018201

18、8） （亿人次）（亿人次） 医院数量（医院数量（20182018） 三级医院三级医院 16.46 2548 二级医院二级医院 11.78 9017 一级医院一级医院 1.96 10831 未定级未定级 2.09 10613 资料来源：Wind，民生证券研究院 表表 2：医疗资源的地区分布情况（：医疗资源的地区分布情况（2018） 三级医院数量三级医院数量 三级甲等三级甲等 卫生人员数量卫生人员数量 西部西部 28.49% 26.56% 27.67% 中部中部 25.27% 28.78% 29.03% 东部东部 46.23% 44.66% 43.29% 资料来源：Wind，民生证券研究院 远程

19、医疗 意义 优化 资源 配置 降低 医疗 成本 促进 健康 管理 促进 医疗 交流 提高 医疗 水平 B2B模式 不同医院会 诊 医生常规学 习交流 B2C模式 在线问诊 在线诊疗 证券研究报告 6 Table_Page 动态研究动态研究/计算机计算机 （四）政策推动（四）政策推动+技术变革技术变革+产业发展，阻碍因素消除后行业有望加产业发展，阻碍因素消除后行业有望加 速发展速发展 多年来国内远程医疗未能充分普及的主要原因有二， 一是支付端， 对于多数百姓来说存在 经济上的压力；二是远程医疗的效果有待提高，难以应对大病、复杂病情的咨询和诊断。 1. 政策端：行业发展的主要驱动力政策端：行业发展

20、的主要驱动力 （1）逐步纳入医保，成本压力减轻助推行业发展）逐步纳入医保，成本压力减轻助推行业发展 政策将互联网医疗纳入医保，费用问题预计将逐渐解决。2019 年 8 月，国家医保局正式 印发关于完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策的指导意见，明确互联网医疗的 服务项目， 并将其纳入现行医疗服务价格的政策体系统一管理， 对符合条件的纳入医保支付范 围，并指出对于公立医疗机构提供“互联网”医疗服务，主要由医疗保障部门对项目收费标 准的上限给予指导、明确对线上线下项目实行平等的支付政策等。 各地细则或将带来继续边际改善， 患者压力有望实际上真正减小。 预计待各地根据自身情 况出台具体政策后，

21、患者对于远程医疗的经济方面的压力将逐渐减小。以贵州省为例，其关 于将远程医疗服务项目纳入基本医疗保险基金支付有关问题的通知 中明确了远程单学科、 远 程影像诊断、远程检验诊断、远程病理诊断等项目的医保报销标准。 表表 3： 国家医疗保障局关于完善“互联网： 国家医疗保障局关于完善“互联网+”医疗服务价格和医保支付政策的指导意见的政策梳医疗服务价格和医保支付政策的指导意见的政策梳理理 政策原政策原 则则 细分要求细分要求 具体内容具体内容 完善 “互完善 “互 联网”联网” 医疗服医疗服 务价格务价格 项目管项目管 理理 项目政策按医 疗机构经营性 质分类管理 非营利性医疗机构医疗保障部门主要按

22、项目管理， 未经批准的医疗服务价格项目未经批准的医疗服务价格项目 不得向患者收费不得向患者收费。营利性医疗机构可自行设立医疗服务价格项目 项目准入以省 为主实行分级 管理 医疗服务价格项目实行以省为主，国家、省和市三级管理 明确项目准入 应符合的基本 条件 应属于卫生行业主管部门准许以“互联网”方式开展、临床路径清晰、技术规 范明确的服务等五点 明确不作为医 疗服务价格项 目的情形 仅发生于医疗机构与医疗机构之间、医疗机构与其他机构之间，不直接面向患者 的服务等；医疗机构向患者提供不属于诊疗活动的服务 健全 “互健全 “互 联网”联网” 医疗服医疗服 务价格务价格 形成机形成机 制制 价格政策

23、按公 立非公立实行 分类管理 公立医疗机构提供“互联网”医疗服务，主要实行政府调节，由医疗保障部门主要实行政府调节，由医疗保障部门 对项目收费标准的上限给予指导对项目收费标准的上限给予指导；非公立医疗机构提供“互联网”医疗服务， 价格实行市场调节 收费方式应体 现跨区域服务 的特征 公立医疗机构提供“互联网”医疗服务，价格包括了一个项目的完整费用，并 按照属地化原则，由公立医疗机构或其所在地区的省级医疗保障部门制定 医保部门制定 调整价格实行 省级管理 省级医疗保障部门负责制定调整公立医疗机构提供的“互联网”医疗服务价格 制定调整价格 应保持线上线 省级医疗保障部门制定调整“互联网”医疗服务价

24、格，应保持线上线下同类服省级医疗保障部门制定调整“互联网”医疗服务价格，应保持线上线下同类服 务合理比价务合理比价 证券研究报告 7 Table_Page 动态研究动态研究/计算机计算机 下合理比价 针对各类服务 特点细化价格 政策 公立医疗机构提供检查检验服务，委托第三方出具结论的，收费按委托方线下检 查检验服务项目的价格执行，不按远程诊断单独立项，不重复收费等 充分保障患者 合理合法的价 格权益 各类主体提供“互联网”医疗服务，收费应以知情同意、合法合规为前提，遵 循公平、合法和诚实信用的原则，在政策允许的范围内，合理制定和调整价格， 并以明确清晰的方式公示 明确 “互明确 “互 联网”联

25、网” 医疗服医疗服 务的医务的医 保支付保支付 政策政策 确定医保支付 范围 定点医疗机构提供的“互联网”医疗服务，与医保支付范围内的线下医疗服务定点医疗机构提供的“互联网”医疗服务，与医保支付范围内的线下医疗服务 内容相同，且执行相应公立医疗机构收费价格的，经相应备案程序后纳入医保支内容相同，且执行相应公立医疗机构收费价格的，经相应备案程序后纳入医保支 付范围并按规定支付。付范围并按规定支付。属于全新内容的“互联网”并执行政府调节价格的基本 医疗服务，由各省级医疗保障部门按照规定，综合考虑临床价值、价格水平、医 保支付能力等因素，确定是否纳入医保支付范围 完善医保协议 管理 各级医疗保障部门

26、要根据 “互联网” 医疗服务的特点， 合理确定总额控制指标， 完善定点医疗机构服务协议，调整医保信息系统，优化结算流程，同时加强医疗 服务监管，支持定点医疗机构依托“互联网”提供规范、便捷、优质、高效的 医疗服务 资料来源：国家医保局官网，民生证券研究院 （2）从历史看，政策是主要驱动力，明确准入等规则后迎来第一波建设高潮）从历史看，政策是主要驱动力，明确准入等规则后迎来第一波建设高潮 政策一直支持远程医疗，2018 年 9 月的互联网诊疗管理办法（试行）、互联网医 院管理办法（试行）、远程医疗服务管理规范（试行）三项政策首次明确了互联网医疗 的准入规则、诊疗方式、处方流转规则等，国内的互联网

27、医院的建设开始有章可循。 表表 4：三项政策主要明确的问题：三项政策主要明确的问题 问题问题 具体细则具体细则 影响影响 明确准入明确准入 要求要求 互联网医院：必须有实体医院作为依托 或者与实体医院合作。上述文件要求， 对于互联网问诊平台，依托医疗机构拟 开展互联网诊疗活动的，实行准入管理 医师：开展互联网诊疗活动应当依法取 得相应执业资质，具有 3 年以上独立临 床工作经验，并经其执业注册的医疗机 构同意 国内在线问诊平台必须与实体医疗机构进行合 作，但考虑到目前国内多数平台都与实体医疗机 构有一定合作，因此此项规定对行业整体影响不因此此项规定对行业整体影响不 大大；要求医生具有 3 年以

28、上独立临床工作经验并 经其执业注册的医疗机构同意，对平台获取关键对平台获取关键 的医生和医院资源的能力提出了更高的要求的医生和医院资源的能力提出了更高的要求 明确诊疗明确诊疗 方式方式 明确首诊不得在线上展开，体现了患者 安全的高度负责。可以通过互联网等信 息技术开展部分常见病、慢性病复诊和 “互联网”家庭医生签约服务 先前部分互联网医疗平台开展的首次诊疗业务将 被停止，未来的互联网诊疗服务将更集中于规范 的复诊。由于首诊医师对于患者具有一定粘性，由于首诊医师对于患者具有一定粘性， 医疗资源的获取对于平台的发展显得更为重要医疗资源的获取对于平台的发展显得更为重要 明确互联明确互联 网处方流网处

29、方流 转规则转规则 部分处方可在网上开具，利好于药店导 流相关业务。对于慢性病和常见病，在 已有诊断病例的条件下，准许在线处方 的开立并可授权第三方实现配送 在线处方部分开放可能将为部分平台带来更大的 药店导流量，同时拥有线下配送能力的平台也可 能受益 资料来源：医政医管局官网，民生证券研究院 国家级政策公布后，各地方政策开始明确各地区规则，直接推动了互联网医院落地的加国家级政策公布后，各地方政策开始明确各地区规则，直接推动了互联网医院落地的加 证券研究报告 8 Table_Page 动态研究动态研究/计算机计算机 速。速。2018 年 9 月政策颁布后，四川、重庆、上海、山东、浙江、宁夏、海

30、南、云南、陕西、 云南、甘肃、银川等省市陆续发布细则，明确准入规则、管理办法等细则，推动互联网医疗的 发展。也正是在 2019 年，国内的互联网医院的数量有了明显增长，仅 2019 年 1-11 月份，我 国已建成互联网医院数量达到 148 家，是 2014-2018 年 5 年互联网医院建设数量的总和，互联 网医院建设在 2019 年进入加速建设期。 图图 4：国内互联网医院建成数量（家） （：国内互联网医院建成数量（家） （2019 年仅统计到年仅统计到 11 月份）月份） 资料来源：动脉网、健康界，民生证券研究院 2. 技术端：技术端：5G 的出现使远程医疗更具备落地基础的出现使远程医疗

31、更具备落地基础 5G 的出现使远程医疗变为可能：在 4G 网络环境下，存在着画面和语音延迟、画面清晰 度较低等问题，远程医疗难以大规模落地。5G 凭借其高速率、低时延的特点，使远程医疗（患 者在家透析，或远程控制医疗设备）变为可能。 例如，智能用药中的远程处方等功能，要求网络时延小于 10ms，而 4G 的时延普遍在 30-50ms，5G 在 1ms 左右。 表表 5：几种特定的远程医疗形式对网络条件的要求：几种特定的远程医疗形式对网络条件的要求 用例用例 特定场景特定场景 URLLC (ms/%1)URLLC (ms/%1) eMBB eMBB (Mbps)(Mbps) mMTC (mMTC

32、 (密密 度度) ) 智能用药智能用药 远程处方，网络用药 10 10 高 增强处方：多点互联、 远程医疗 100 10 中 无线远程手术无线远程手术 机器人无线远程手术 1/ 99,999% 10-15 之 间 低 医院资产管理医院资产管理 医院内追踪设备位置 与使用情况 100 10 高 资料来源： 5G 应用立场白皮书 ，民生证券研究院 0 20 40 60 80 100 120 140 160 2001720182019 互联网医院数量（家） 证券研究报告 9 Table_Page 动态研究动态研究/计算机计算机 表表 6：5G 与与 4G 的网络速率、时延等指标

33、的区别的网络速率、时延等指标的区别 速率速率 时延时延 连接数连接数 移动性移动性 4G4G 100Mbps 30-50ms 10000 350KM/H 5G5G 10Gbps 1ms 1000000 500KM/H 资料来源：天极网，民生证券研究院 5G 远程医疗成功案例：华为、中国联通、福建医科大学孟超肝胆医院、苏州康多机器人 有限公司合作开展了一项 5G 远程手术试验。外科医生通过 5G 实时传输进行操作，手术机器 人同步对实验动物进行肝叶切除。 5G 网络承载着控制链路和两条视频链路。 整个手术耗时约 60 分钟，时滞极小。手术切口整齐，过程无大出血。术后实验动物的生命体征稳定。 20

34、19 年 3 月，中国移动、华为、中国人民解放军总医院三方共同努力，成功完成了全国 首例基于 5G 的远程帕金森病“脑起搏器”植入手术，实现 5G 通信下的操作互联。 图图 5：5G 远程手术远程手术 “患者”和助手的实时视频“患者”和助手的实时视频 图图 6：全国首例：全国首例 5G 远程帕金森病“脑起搏器”植入手术远程帕金森病“脑起搏器”植入手术 资料来源：搜狐网，民生证券研究院 资料来源：国家统计局，民生证券研究院 3. 产业端：互联网医院普及，越来越多的高质量医疗资源开始落地产业端：互联网医院普及，越来越多的高质量医疗资源开始落地 目前越来越多的医院开始建设自身的互联网医院， 有助于更

35、多有实际经验的、 优秀的医生 直接参与到远程医疗的建设和发展中。仅 2019 年 1-11 月份，我国已建成互联网医院数量达到 148 家，是 2014-2018 年 5 年互联网医院建设数量的总和，互联网医院建设在 2019 年进入加 速建设期。 在国家政策及内生需求等多重动力的催化之下， 国内远程医疗行业快速发展。 根据前瞻产 业研究院的预测，2018 年国内远程医疗市场规模为 144 亿元，到 2023 年有望达到 392 亿元， 复合增速约为 22.18%。 证券研究报告 10 Table_Page 动态研究动态研究/计算机计算机 图图 7：远程医疗市场规模及增速远程医疗市场规模及增速

36、 资料来源：前瞻产业研究院，民生证券研究院 （五）海外发展经验看，政策（五）海外发展经验看，政策+医疗资源优化助推行业发展医疗资源优化助推行业发展 美国远程医疗快速发展：根据美国医疗主管部门统计，美国目前超过 60%的健康服务机 构和 50%的医院在不同程度上应用了远程医疗服务，全美所有州都提供远程影像服务；49 个 州设立了远程精神健康服务；36 个州建有各类以家庭医疗为核心的远程医疗咨询服务，包括 常规病种咨询及慢病日常护理服务等。 发展经验：1. 政策较早明确了医疗保险支付等制度。美国在 2000 年即明确了远程医疗补 偿的方式、期限、区域和服务类型。目前美国已有 29 个州制定了远程医

37、疗法案，联邦和 48 个州都制定了对应的互联网医疗补助计划， 为商保公司将远程医疗纳入报销提供了指导； 2010 年的平价医疗法案更是加大了互联网医疗服务的报销范围和力度。2.优化医疗质量。加大 专业培训力度，同时强化医师注册，确保服务医师的资质，为患者提供更高水平的医疗服务。 从美国的经验可见，政策上的支持和医疗质量的提升，将有效促进远程医疗的发展。 表表 7：美国远程医疗相关政策：美国远程医疗相关政策 时间时间 政策政策 主要内容主要内容 19961996 年年 跨州医疗的实践规范 规定了跨州行为的定义、行医执照要求、跨州行医执照的 发放、病人的医疗记录保存等问题 19971997 年年

38、平衡预算法案 为农村地区居民提供远程医疗咨询服务的医生可得到 Medicar（美国重要的保险法案之一）的 B 项赔偿 20002000 年年 医疗保险和医疗救助效益提升 和保护法案 明确了远程医疗补偿的方式、期限、区域和服务类型 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 200002120222023 市场规模（亿元） 增速 证券研究报告 11 Table_Page 动态研究动态研究/计算机计算机 200220

39、02 年年 在医疗行为中正确使用互联网 的标准指南 明确医生进行远程医疗必须遵守于“面对面”发生的医疗 行为相同的标准规范 20102010 年年 患者保障和可承受的医疗费法 案 提高了远程医疗的救助和保险补偿水平，将按项目付费方 式转变为就医疗价值付费 20152015 年年 医疗服务获取及儿童健康保险 项目再授权法案 围绕该法案对远程医疗和远程患者检测使用的因素进行 了分析。此外，医院和其他医疗机构可以申请 50 万美元 的津贴，用于医疗设备和技术援助，用于农村地区提供远 程医疗服务 20172017 年年 Veterans E-health and Telemedicine Suppor

40、t Art of 2017 使从军队退伍的护理人员能够为普通群众服务 资料来源：动脉网，民生证券研究院 二二、投资建议投资建议 目前国内主要医疗信息化上市公司从三个角度进行远程医疗布局， 一是为医院搭建互联网 医疗平台，二是自建平台，三是在医保支付、药品服务等与远程医疗相关性较大的环节进行布 局。 表表 8： 部分医疗信息化领域企业部分医疗信息化领域企业在远程医疗在远程医疗领域的布局领域的布局 不同不同 模式模式 公司公司 远程医疗远程医疗领域的主要布局领域的主要布局 医院医院 端建端建 设设 卫宁健康卫宁健康 互联网医院模式逐渐成熟。20192019 年上半年，纳里健康共签约医疗合作项目年上

41、半年，纳里健康共签约医疗合作项目 110110 余个，累计签余个，累计签 约医疗合作项目超约医疗合作项目超 300300 余个，遍及北京、四川、江西等多个地区，已累计接入国内医疗机构余个，遍及北京、四川、江西等多个地区，已累计接入国内医疗机构 2,5002,500 余家，注册医护人员超余家，注册医护人员超 2020 万名，远程医疗超万名，远程医疗超 200200 万人次，服务患者超万人次，服务患者超 2 2 亿人次。亿人次。 创业慧康创业慧康 公司建设互联网医院的客户数量在快速增加，同时，区域性的互联网项目也在增加。公司已公司已 经为国内外经为国内外 3030 多个综合与专科医联体建立远程医疗

42、系统， 为多个综合与专科医联体建立远程医疗系统， 为 300300 多家高端医院和多家高端医院和 1000010000 多名多名 专家提供远程诊教研协同工具， 为专家提供远程诊教研协同工具， 为 50005000 多家基层医疗机构提供了获得高端医疗资源的线上手多家基层医疗机构提供了获得高端医疗资源的线上手 段段 东华软件东华软件 2019 年公司全资子公司健康乐获得互联网医院牌照，公司健康乐互联网医院及远程诊疗中心 将以健康乐平台为入口，为复诊患者提供在线诊疗、电子病历、电子处方、药品配送、健康为复诊患者提供在线诊疗、电子病历、电子处方、药品配送、健康 管理等核心业务。管理等核心业务。 在此次疫情中，东华医为积极承接武汉“火神山医院”及“雷神