1、数据仓库系列之汽车电动化前瞻报告数据仓库系列之汽车电动化前瞻报告复工复产助推销量回暖，铁锂有望扩大装机优势复工复产助推销量回暖，铁锂有望扩大装机优势中信证券研究部中信证券研究部数据科技组、新能源汽车组数据科技组、新能源汽车组张若海、袁健聪、张强张若海、袁健聪、张强2022年年6月月21日日2 2核心观点核心观点2022年5月，新能源车总销量达42万辆，已基本恢复至3月水平，电动化率为26%。从品牌结构看，工厂产能得到一定恢复后，特斯拉、蔚来、理想及小鹏等电动品牌的新能源车销量均大幅回暖，但对比3月，特斯拉、蔚来及小鹏仍下降51%、9%及34%。基于新发车型看，2022年前5个月新能源车型占比同

2、比仍快速提升（达44%）；价格带亦有所上升，15-20万车型占比同比提升13pcts、达29%，由15万以下车型向其转移。新发车型电动化占比不断提升、叠加疫情延后需求，有望驱动新能源车进一步渗透，预计6月新能源车销量可达54.3-55.3万辆。销量观察：工厂产能得到一定恢复销量观察：工厂产能得到一定恢复，销量大幅回暖销量大幅回暖，但特斯拉但特斯拉、小鹏等品牌较小鹏等品牌较3月销量仍有较大下降月销量仍有较大下降工厂产能得到一定恢复工厂产能得到一定恢复，销量大幅回暖销量大幅回暖，渗透率小幅下滑渗透率小幅下滑。工厂产能部分恢复，2022年5月新能源车销量为42万辆，环比上升53%，但新能源车渗透率小

3、幅下滑，环比下降2.9pcts，为26.41%。传统品牌电动化进程显现分化；电动品牌销量集体回暖传统品牌电动化进程显现分化；电动品牌销量集体回暖，但对比但对比3月仍有下降月仍有下降。传统自主品牌电动化差异亦较大，五菱、荣威积极拥抱、已实现高电动化率，2022年5月达58%及56%，而吉利等品牌电动化程度仍较低；德系品牌中，宝马、大众及奔驰开始拥抱电动化，2022年5月电动化率达10%、8%及7%。2022年5月，电动品牌中，特斯拉销量大幅回升，达3.2万辆；造车新势力销量亦出现回升，蔚来、理想及小鹏销量环比上升113%、176%及12%；但对比3月仅有理想销量小幅上升（4%），特斯拉、蔚来及小

4、鹏仍下降51%、9%及34% 。新发车型观察：新发车型观察：2022年年1-5月新能源车型占比同比快速提升月新能源车型占比同比快速提升，车型价格带有所上移；德系奥迪及美系别克亦在加速电动化布局车型价格带有所上移；德系奥迪及美系别克亦在加速电动化布局新发车型中新发车型中，2022年年5月新能源车占比出现回落月新能源车占比出现回落，但但2022年整体新能源车型占比同比快速提升年整体新能源车型占比同比快速提升，车型价格带有所上移车型价格带有所上移。从自主及合资品牌新发布车型角度看，2022年5月新发车型中新能源车占比较2022年前4个月出现下滑，但2022年1-5月新发车型中新能源车占比同比提升16

5、pcts，已达44%。车型价格带亦有所上升，2022年前5个月所发售车型中，15-20万车型占比同比提升13pcts、达29%，主要由15万以下车型向其转移。德系奥迪及美系别克均加速电动化布局德系奥迪及美系别克均加速电动化布局。德系奥迪及美系别克的电动车型占比大幅提升，2021年6月-2022年5月期间，电动车型占比分别已达12.6%及16.2%，对比2020年12月-2021年11月分别提升212%及91%。供需对比观察：自主品牌电动化被认可程度大幅领先且普遍呈增长态势供需对比观察：自主品牌电动化被认可程度大幅领先且普遍呈增长态势。五菱在电动车型受消费者认可后，供给侧电动车占比不断提升，电动

6、化转型已较为成熟。2022年5月，荣威和奇瑞历史一年发售车型中电动车占比分别为41%及32%，而销量侧电动化比例为57%及33%，其电动化转型已得到消费者认可。吉利汽车电动化受消费者认可程度较低，2022年5月，其历史一年发售车型中电动车型占比为20%，而销量侧电动化率仅0.44%。销量预测：疫情延后需求销量预测：疫情延后需求，车型供给持续发力车型供给持续发力，产业中期成长空间明确产业中期成长空间明确。疫情导致的工厂停工停产恢复后，预计6月份新能源车销量将大幅回暖，结合各品牌车型供给及消费者对电动化认可度因素，预计6月新能源车销量可达54.3-55.3万辆，电动化渗透率达31%-32%，将进一

7、步提升。电池路径观察及预测：磷酸铁锂及三元电池聚焦价格带分化明显电池路径观察及预测：磷酸铁锂及三元电池聚焦价格带分化明显，且差异化日益显著；磷酸铁锂或将扩大装机量优势且差异化日益显著；磷酸铁锂或将扩大装机量优势。磷酸铁锂车型聚焦中低价格带，20万以下车型占比稳步提升；三元车型聚焦中高端价格带，20万以上车型占比稳步提升。结合2022年6月整车销量预测结果及2022年1-5月各品牌不同电池类型装机占比，预计2022年6月磷酸铁锂电池装机量为35万台，占比达65%，较2022年1-5月提升6pcts ，比亚迪或成重要推动力。风险因素：风险因素：汽车行业政策波动；电动车销售不达预期；疫情对汽车行业生

8、产、销售情况造成负面影响；电池技术出现变革。mXeZqOpMsPnQnMpRpMbRcMbRmOpPpNnPlOqQrPfQpNmObRrRvMuOnOoRvPsQtM目录目录CONTENTS31 1、销量端：、销量端：工厂产能得到一定恢复，销量大幅回暖，渗透率小幅下滑工厂产能得到一定恢复，销量大幅回暖，渗透率小幅下滑2、供给端：5月新发售车型新能源占比出现回落，但2022年整体仍同比稳步上升3、供需对比：自主品牌电动化被认可程度大幅领先且普遍呈增长态势，德系相对突出4、不考虑疫情等大环境变化影响，预计6月新能源车销量为54.3-55.3万辆5、风险因素4 4 4 4资料来源：中汽协，中信证券

9、研究部电动车销量及渗透率电动车销量及渗透率1.1 1.1 工厂产能得到一定恢复，销量大幅回暖，渗透率小幅下滑工厂产能得到一定恢复，销量大幅回暖，渗透率小幅下滑工厂产能得到一定恢复工厂产能得到一定恢复，销量大幅回暖销量大幅回暖，渗透率小幅下滑渗透率小幅下滑。2022年5月新能源车销量为42万辆，环比上升53%，已基本达到3月水平（46万辆），但新能源车渗透率小幅下滑，环比下降2.9pcts，为26.41%。传统汽车品牌电动化进程显现分化传统汽车品牌电动化进程显现分化，五菱五菱、荣威等自主品牌走在电动化前列荣威等自主品牌走在电动化前列，宝马宝马、大众及奔驰等德系品牌开始拥抱电大众及奔驰等德系品牌开

10、始拥抱电动化动化。面对电动化，各传统汽车品牌表现差异较大。自主品牌中，各品牌差异亦较大，五菱、荣威积极拥抱电动化，已实现高电动化渗透率，2022年5月销售电动化率达58%及56%，而吉利、哈弗等电动化程度仍较低；德系品牌中，宝马、大众及奔驰开始拥抱电动化， 2022年5月销量电动化率达10%、8%及7%。电动汽车品牌销量集体回暖电动汽车品牌销量集体回暖。2022年5月，特斯拉销量大幅回升，达3.2万辆，但对比3月销量6.6万辆仍有差距，对比下降51%。造车新势力销量亦出现回升，2022年5月，蔚来、理想及小鹏销量分别为8926、11496及10125辆，环比上升113%、176%及12%，但对

11、比3月仅有理想销量小幅上升，对比上升4%，蔚来及小鹏销量对比3月分别下滑9%及34%。比亚迪销量持续上行，2022年5月销量达114183辆，环比增长8%。0%5%10%15%20%25%30%35%00销量（万辆）渗透率5 5 5 5资料来源：中汽协，中信证券研究部自主品牌电动化渗透率自主品牌电动化渗透率1.2 1.2 传统品牌电动化渗透出现分化传统品牌电动化渗透出现分化德系品牌电动化渗透率德系品牌电动化渗透率日系品牌电动化渗透率日系品牌电动化渗透率美系、韩系品牌电动化渗透率美系、韩系品牌电动化渗透率0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%2019-01201

12、9--------------------042022-05奥迪宝马大众奔驰0.0%0.5%1.0%1.5

13、%2.0%2.5%3.0%3.5%4.0%本田丰田日产0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%现代别克0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%五菱奇瑞荣威吉利6 6 6 6资料来源：中汽协，中信证券研究部比亚迪新能源车销量及渗透率比亚迪新能源车销量及渗透率( (辆，辆，% %）1.3 20221.3 2022年年5 5月，电动品牌新能源车销量集体回暖月，电动品牌新能源车销量集体回暖特斯拉销量（辆，特斯拉销量（辆，% %）造车新势力销量（辆，造车新势力销量（辆，% %）0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%0200004000060000800001

14、00000120000新能源车销量渗透率-200%-100%0%100%200%300%400%500%600%700%000004000050000600007000080000特斯拉销量同比增加-200%0%200%400%600%800%1000%1200%1400%1600%0500000002500030000350004000045000新势力总体销量同比增加目录目录CONTENTS71、销量端：工厂产能得到一定恢复，销量大幅回暖，渗透率小幅下滑2 2、供给端：、供给端：5 5月新发售车型月新发售车型新能源占比出现回落，但新能源占比出现回

15、落，但20222022年整体仍同比稳步上升年整体仍同比稳步上升3、供需对比：自主品牌电动化被认可程度大幅领先且普遍呈增长态势，德系相对突出4、不考虑疫情等大环境变化影响，预计6月新能源车销量为54.3-55.3万辆5、风险因素8 8新发车型中新发车型中，2022年年5月新能源车占比出现回落月新能源车占比出现回落，但截至但截至5月月，2022年新能源车型占比同比仍稳定快速提升年新能源车型占比同比仍稳定快速提升。从自主及合资品牌新发布车型角度看，2022年5月新发车型中新能源车占比较2022年前4个月出现下滑，但2022年1-5月新发车型中新能源车占比同比提升16pcts，已达44.03%；且自2

16、018年以来，每年发布的车型中新能源车型占比稳定提升。15-20万车型占比有所提升万车型占比有所提升。基于2021年-2022年5月数据，可以发现15-20万车型占比有所提升。15-20万车型在2022年1-5月已达29.32%，相较于2021年1-5月提升13pcts。各年发布的车型中，新能源车型占比各年发布的车型中，新能源车型占比新能源新发车型价格带分布新能源新发车型价格带分布2.1 2.1 新发车型中，新能源车型占比出现回落，新发车型中，新能源车型占比出现回落，1515- -2020万车型占比增加万车型占比增加资料来源：易车、懂车帝等汽车论坛，中信证券研究部10.73%15.83%18.

17、60%28.02%28.09%39.55%47.96%63.24%34.98%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%200212022-12022-22022-32022-42022-50.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%200212022年1-5月10万以下10-15万15-20万20-25万25-30万30-35万35万以上9 9 9 9资料来源：易车、懂车帝等汽车论坛，中信证券研究部2.2 2.

18、2 德系奥迪及美系别克均加速电动化布局德系奥迪及美系别克均加速电动化布局各品牌新发布车型中新能源车型占比各品牌新发布车型中新能源车型占比由于汽车品牌的新车发布周期通常为1年，我们整理了2020年12月-2021年11月及2021年6月-2022年5月两个一年期间发布的新车型情况，对比两个时间跨度下各品牌的电动车型占比情况。德系奥迪及美系别克提速电动化德系奥迪及美系别克提速电动化。德系品牌中，奥迪电动车型占比大幅提升，2021年6月-2022年5月期间，电动车型占比分别已达12.6%，对比2020年12月-2021年11月提升212%。2021年6月-2022年5月期间，别克发布的电动车型占比1

19、6.18%，对比2020年12月-2021年11月期间的8.47%提升90.88%。自主品牌中自主品牌中，吉利汽车吉利汽车、荣威荣威、五菱汽车进一步五菱汽车进一步加大电动车型供给加大电动车型供给。对比2020年12月-2021年11月期间，2021年6月-2022年5月期间，吉利汽车、荣威、五菱汽车发布的新能源车型占比提升77%、53%、39%。日系品牌的新能源车型占比仍较低且推进力度不日系品牌的新能源车型占比仍较低且推进力度不明显明显。 2021年6月-2022年5月期间，丰田没有发售电动车型，本田新发车型中，新能源车型占比仅为10%。车系品牌2020年12月-2021年11月新发车型202

20、1年6月-2022年5月新发车型环比提升自主吉利汽车10.26%18.18%77.27%长安22.78%25.93%13.81%五菱汽车55.70%77.36%38.89%比亚迪86.27%100.00%15.91%荣威24.32%37.14%52.70%奇瑞27.19%26.23%-3.54%红旗25.00%28.26%13.04%名爵30.77%5.26%-82.89%德系奥迪4.05%12.63%211.58%奔驰13.43%15.84%17.93%大众24.32%31.14%28.01%宝马13.54%13.70%1.16%日系丰田4.26%0.00%-100.00%本田9.52%10

21、.00%5.00%韩系现代9.38%0.00%-100.00%美系别克8.47%16.18%90.88%10101010资料来源：易车、懂车帝等汽车论坛，中信证券研究部2.3 2.3 自主品牌新能源车价格定位较低，比亚迪、小鹏及埃安产品矩阵丰富自主品牌新能源车价格定位较低，比亚迪、小鹏及埃安产品矩阵丰富20212021年年6 6月月- -20222022年年5 5月，各品牌发布的新能源车型价格带分布月，各品牌发布的新能源车型价格带分布自主品牌新能源车价格定位相对较低自主品牌新能源车价格定位相对较低。 2021年6月-2022年5月期间，自主品牌中，五菱发布的新能源车型均在15万以下，名爵、长安

22、及奇瑞的新能源车型亦均在20万元以下。自主品牌比亚迪自主品牌比亚迪、小鹏和广汽埃安及德系大众车型价格带丰富小鹏和广汽埃安及德系大众车型价格带丰富。2021年6月-2022年5月期间，比亚迪、小鹏、广汽埃安及大众所发布的新能源车型价格带分布较为广泛。其中，比亚迪车型分布在35万元以下各价格带，小鹏在15万以上各价格带均有产品布局，广汽埃安在10万元以上价格带均有新能源车布局，大众在15-35万元价格带均有新能源车布局。0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%奔驰蔚来宝马奥迪红旗特斯拉广汽埃安小鹏汽车大众比

23、亚迪本田别克吉利汽车哪吒汽车名爵荣威奇瑞零跑汽车长安五菱汽车10万以下10-15万15-20万20-25万25-30万30-35万35万以上11111111资料来源：易车、懂车帝等汽车论坛，中信证券研究部磷酸铁锂电池装配价格带分布磷酸铁锂电池装配价格带分布三元电池装配价格带分布三元电池装配价格带分布2.4 2.4 磷酸铁锂及三元电池聚焦价格带分化明显，且差异化日益显著磷酸铁锂及三元电池聚焦价格带分化明显，且差异化日益显著磷酸铁锂车型聚焦中低价格带磷酸铁锂车型聚焦中低价格带，20万以下车型稳定占据主流万以下车型稳定占据主流。 2021年6月-2022年5月期间发售的车型中，10万以下及10-15

24、万元的车型中分别有63%和64%的车型搭载了磷酸铁锂电池，35万元以上的车型均未搭载磷酸铁锂电池。在2020年、2021年及2022年1-5月新发售的车型中，搭载磷酸铁锂的车型中20万元以下的车型占比均超过90%。三元车型聚焦中高端价格带三元车型聚焦中高端价格带，20万以上车型占比稳步提升万以上车型占比稳步提升。 2021年6月-2022年5月期间发售的车型中，30-35万及35万元以上的车型中分别有90%和87%的车型搭载了三元电池。在2022年1-5月新发售的车型中，搭载三元电池的车型中20万元以上的车型占比达到44.5%，同比提升5.8pcts。资料来源：易车、懂车帝等汽车论坛，中信证券

25、研究部各价格带不同电池类型车型占比各价格带不同电池类型车型占比资料来源：易车、懂车帝等汽车论坛，中信证券研究部0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%10万以下 10-15万15-20万20-25万25-30万30-35万 35万以上磷酸铁锂电池三元锂电池三元锂+磷酸铁锂0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%202020212022年1-5月10万以下10-15万15-20万20-25万25-30万30-35万0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%202020212022年1-5月10万以下10-15万15-20

26、万20-25万25-30万30-35万35万以上目录目录CONTENTS121、销量端：工厂产能得到一定恢复，销量大幅回暖，渗透率小幅下滑2、供给端：5月新发售车型新能源占比出现回落，但2022年整体仍同比稳步上升3 3、供需对比：自主品牌电动化被认可程度大幅领先且普遍呈增长态势、供需对比：自主品牌电动化被认可程度大幅领先且普遍呈增长态势，德系相对突出，德系相对突出4、不考虑疫情等大环境变化影响，预计6月新能源车销量为54.3-55.3万辆5、风险因素13131313资料来源：易车、懂车帝等汽车论坛，中汽协，中信证券研究部3 3 自主品牌被认可程度大幅领先且普遍呈增长态势，德系普遍回升自主品牌

27、被认可程度大幅领先且普遍呈增长态势，德系普遍回升各品牌供给与销量渗透率对比各品牌供给与销量渗透率对比我们将供给端和销量端的电动车型渗透率进行了对比，我们认为这两个值的比值可以在一定程度上反映消费者对各品牌选择其新能源车而不是燃油车的偏好程度,我们称其为各品牌新能源车的消费者认可程度。自主品牌被认可程度大幅领先且普遍呈增长态势自主品牌被认可程度大幅领先且普遍呈增长态势。2022年5月，荣威及红旗被认可程度上升明显，分别环比上升36%及47%，另外自主品牌中奇瑞及荣威的消费者认可程度超过了1，分别达到1.03及1.40；而吉利被认可程度相对较低。拉长时间序列来看，荣威及奇瑞被认可程度呈稳定上升趋势

28、；而五菱被认可程度指标出现下滑，我们认为是因为五菱供给侧电动车占比不断提升（已达83%），电动化转型相较于其他车企已经比较完备。德系品牌德系品牌5月销量渗透率回升促进其被认可程度回升月销量渗透率回升促进其被认可程度回升。2022年5月，宝马、奔驰、奥迪被认可程度分别为0.71、0.50、0.13，分别环比上升43%、93%及24%，这是因为这些车企销量端渗透率在2022年5月出现明显回升。美系品牌中别克被认可程度上升明显美系品牌中别克被认可程度上升明显，日系品牌被认可日系品牌被认可程度相对较低程度相对较低。2022年5月别克被认可程度达0.49，环比增长167%。丰田及本田被认可程度持续在低位

29、波动。车系品牌2021年5月-2022年4月新发车型电动化比例2022年5月销量电动化渗透率消费者认可程度自主吉利汽车19.72%0.44%0.02 长安30.88%14.00%0.45 五菱汽车83.33%57.65%0.69 荣威40.54%56.58%1.40 奇瑞31.85%32.70%1.03 红旗28.89%15.43%0.53 名爵5.26%16.01%3.04 哈弗0.00%0.00%德系奥迪9.80%1.27%0.13 奔驰13.68%6.78%0.50 大众29.31%7.56%0.26 宝马14.56%10.35%0.71 日系丰田2.36%0.56%0.24 本田10.

30、00%2.48%0.25 韩系现代0.00%0.04%美系别克15.94%7.84%0.49 1414自主品牌电动化消费者认可程度自主品牌电动化消费者认可程度资料来源：易车、懂车帝等汽车论坛，中汽协，中信证券研究部日系品牌电动化消费者认可程度日系品牌电动化消费者认可程度德系品牌电动化消费者认可程度德系品牌电动化消费者认可程度美、韩系品牌电动化消费者认可程度美、韩系品牌电动化消费者认可程度3 3 自主品牌被认可程度大幅领先且普遍呈增长态势，德系普遍回升自主品牌被认可程度大幅领先且普遍呈增长态势，德系普遍回升0.000.200.400.600.801.001.201.40奥迪奔驰大众宝马0.000

31、.100.200.300.400.500.600.700.80丰田本田0.000.501.001.502.002.50现代别克0.000.501.001.502.002.503.00吉利汽车五菱汽车荣威奇瑞目录目录CONTENTS151、销量端：工厂产能得到一定恢复，销量大幅回暖，渗透率小幅下滑2、供给端：5月新发售车型新能源占比出现回落，但2022年整体仍同比稳步上升3、供需对比：自主品牌电动化被认可程度大幅领先且普遍呈增长态势，德系相对突出4 4、不考虑疫情等大环境变化影响，预计、不考虑疫情等大环境变化影响，预计6 6月新能源车销量为月新能源车销量为54.354.3- -55.355.3万

32、辆万辆5、风险因素16161616资料来源：易车、懂车帝等汽车论坛，中汽协，中信证券研究部预测4.1 4.1 不考虑疫情等大环境变化影响，预计不考虑疫情等大环境变化影响，预计6 6月新能源车销量为月新能源车销量为54.354.3- -55.355.3万辆万辆品牌电动化率随车型供给变化假定下，传统品牌电动车销量预测品牌电动化率随车型供给变化假定下，传统品牌电动车销量预测在不考虑疫情带来的停工停产的影响以及其它大环境的变动带来的影响的情况在不考虑疫情带来的停工停产的影响以及其它大环境的变动带来的影响的情况下下，为预测为预测6月新能源车的销量情况月新能源车的销量情况，我们做了以下两种预测：我们做了以

33、下两种预测：假定各品牌电动化率不变：假设各品牌的电动化渗透率不变，但品牌销量保持同比变化速度而变化；假定各品牌电动化率因在售车型中电动车占比变化而变化：将品牌分为传统品牌及高电动化率品牌。对于高电动化率品牌及传统品牌，品牌销量保持同比变化速度而变化。此外，对于传统品牌，我们亦结合各品牌在售车型中电动车型的占比变化及各品牌电动化的消费者认可程度，对品牌的电动化渗透率给予预测。我们认为各品牌在售车型中电动车型的占比变化是导致其销量端电动化率变化的核心因素。此外，车企推出新车型后，消费者的购买意愿亦会影响汽车销量，因而我们也将各品牌电动化的消费者认可程度作为系数纳入预测中。假定各品牌电动化率不变情况

34、下假定各品牌电动化率不变情况下，我们预计我们预计2022年年6月销量为月销量为55.3万辆；假定万辆；假定各品牌电动化率因在售车型中电动车占比变化而变化情况下各品牌电动化率因在售车型中电动车占比变化而变化情况下，我们预计我们预计2022年年6月销量为月销量为54.3万辆万辆。预计电动化渗透率达预计电动化渗透率达31%-32%，将进一步提升将进一步提升。高电动化率品牌销量预测高电动化率品牌销量预测品牌电动化新车型销售预期系数2022年6月电动化渗透率（E）2022年6月销量（辆）（E）2022年6月电动车销量（乐观）（辆）（E）大众0.267.68%1177829045丰田0.240.43%15

35、7841674本田0.252.48%1178712928长安0.4512.98%8450010966日产0.00%848430别克0.497.89%356462814五菱汽车0.6954.79%4785026217吉利汽车0.020.44%52193230哈弗0.00%448810奇瑞1.0326.77%6582317624宝马0.719.91%540055352奥迪0.131.31%38741509奔驰0.507.31%376552752名爵3.0416.01%325485212现代0.00%192290广汽 (GAC)0.00%303860荣威1.4049.96%2872014349红旗0

36、.5315.25%294964498品牌2021年6月销量（辆）2022年1-3月销量同比变化2022年6月销量（辆）（E）比亚迪汽车49765181.96%140320特斯拉33155162.95%87182小鹏汽车7061173.06%19281蔚来汽车843827.67%10772理想汽车7713152.13%19447哪吒汽车5138305.11%20814广汽埃安8540154.88%21767零跑汽车4050330.20%17电池装机量及磷酸铁锂电池市场占比（台，台，电池装机量及磷酸铁锂电池市场占比（台，台，% %）各品牌电池装机量及市场占比预测（台）各品牌电

37、池装机量及市场占比预测（台）4.2 4.2 预计磷酸铁锂市场占比持续增加，比亚迪或为重要推动力预计磷酸铁锂市场占比持续增加，比亚迪或为重要推动力磷酸铁锂电池装机量占比有望稳步提升磷酸铁锂电池装机量占比有望稳步提升。结合整车销量预测结果及2022年1-5月各品牌不同类型电池装机占比，我们对2022年6月的磷酸铁锂电池及三元电池装机量进行了预测。预计2022年6月磷酸铁锂电池装机量为35万台，三元电池装机量为19万台，磷酸铁锂市场占比达65%，较2022年1-5月提升6pcts。比亚迪或为磷酸铁锂装机量增长的重要推动力比亚迪或为磷酸铁锂装机量增长的重要推动力。将对6月磷酸铁锂装机量的预测拆分到下游

38、整车品牌来看，在磷酸铁锂整体装机量大幅提升的背景下，比亚迪整车在磷酸铁锂电池装机量的占比有望从2022年Q1的42%提升至2022年6月的52%，提升10pcts，比亚迪或将成为磷酸铁锂渗透率提升的重要驱动力。资料来源：GGII,中信证券研究部预测资料来源：GGII,中信证券研究部预测品牌铁锂2022年6月装机量（E）三元2022年6月装机量（E）铁锂2022年6月市场占比（E）三元2022年6月市场占比（E）铁锂2022年Q1市场占比三元2022年Q1市场占比磷酸市占率变化（E）三元市占率变化（E）宝马053520.0%3.9%0.0%2.8%38.5%荣威2617117321.0%8.5%

39、0.7%4.3%36.1%95.6%比亚迪汽车1.7%3.5%41.9%1.9%23.6%77.7%哪吒汽车1482193330.6%14.0%0.3%5.8%69.3%143.4%广汽埃安9419123473.6%9.0%2.8%4.9%28.0%84.0%零跑汽车887385503.4%6.2%1.7%2.1%103.8%193.0%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%05000002000002500003000003500004000002022-12022-22022-32022-4

40、2022-52022-6（E）磷酸铁锂装机量三元装机量磷酸铁锂电池占比18185. 风险因素风险因素汽车行业政策波动电动车销售不达预期疫情对汽车行业生产、销售情况造成负面影响电池技术出现变革感谢您的信任与支持！感谢您的信任与支持！THANK YOU袁健聪袁健聪（新能源汽车首席分析新能源汽车首席分析师师）执业证书编号： S05张若海张若海（数据科技首席分析数据科技首席分析师师）执业证书编号： S01张强张强（数据科技分析师数据科技分析师）执业证书编号： S03免责声明免责声明分析师声明分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容

41、的分析师在此声明：（i）本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法；（ii）该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系。评级说明评级说明其他声明其他声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作。中信证券股份有限公司及其全球的附属机构、分支机构及联营机构（仅就本研究报告免责条款而言，不含CLSA group of companies），统称为“中信证券”。法律主体声明法律主体声明本研究报告在中华人民共和国（香港、澳门、台湾除外）由中信证券股份有限公司（受中国证券监督管理委员会监管，

42、经营证券业务许可证编号：Z20374000）分发。本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发：在中国香港由CLSA Limited分发；在中国台湾由CL Securities Taiwan Co., Ltd.分发；在澳大利亚由CLSA Australia PtyLtd.（金融服务牌照编号：350159）分发；在美国由CLSA group of companies（CLSA Americas, LLC（下称“CLSA Americas”）除外）分发；在新加坡由CLSA Singapore Pte Ltd.（公司注册编号：198703750W）分发；在欧洲经济区由CLSA Europe BV分

43、发；在英国由CLSA （UK）分发；在印度由CLSA India Private Limited分发（地址：孟买（400021）Nariman Point的Dalamal House 8层；电话号码：+91-22-66505050；传真号码：+91-22-22840271；公司识别号：U67120MH1994PLC083118；印度证券交易委员会注册编号：作为证券经纪商的INZ000001735，作为商人银行的INM000010619，作为研究分析商的INH000001113）；在印度尼西亚由PT CLSA Sekuritas Indonesia分发；在日本由CLSA Securities J

44、apan Co., Ltd.分发；在韩国由CLSA Securities Korea Ltd.分发；在马来西亚由CLSA Securities Malaysia Sdn Bhd分发；在菲律宾由CLSA Philippines Inc.（菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员）分发；在泰国由CLSA Securities (Thailand) Limited分发。针对不同司法管辖区的声明针对不同司法管辖区的声明中国：中国：根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可，中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。美国：美国：本研究报告由中信证券制作。本研究报告在美国由CLSA gro

45、up of companies（CLSA Americas除外）仅向符合美国1934年证券交易法下15a-6规则定义且CLSA Americas提供服务的“主要美国机构投资者”分发。对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书。任何从中信证券与CLSA group of companies获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系CLSA Americas。新加坡：新加坡：本研究报告在新加坡由CLSA Singapore Pte Ltd.（资本市场经营许可持有人及受豁免的财务顾问），仅向新加坡证券及期

46、货法s.4A（1）定义下的“机构投资者、认可投资者及专业投资者”分发。根据新加坡财务顾问法下财务顾问（修正）规例（2005）中关于机构投资者、认可投资者、专业投资者及海外投资者的第33、34及35 条的规定，财务顾问法第25、27及36条不适用于CLSA Singapore Pte Ltd.。如对本报告存有疑问，还请联系CLSA Singapore Pte Ltd.（电话：+65 6416 7888）。MCI (P) 024/12/2020。加拿大：加拿大：本研究报告由中信证券制作。对身在加拿大的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书

47、。英国：英国：本研究报告归属于营销文件，其不是按照旨在提升研究报告独立性的法律要件而撰写，亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制。本研究报告在英国由CLSA （UK）分发，且针对由相应本地监管规定所界定的在投资方面具有专业经验的人士。涉及到的任何投资活动仅针对此类人士。若您不具备投资的专业经验，请勿依赖本研究报告。欧洲经济区：欧洲经济区：本研究报告由荷兰金融市场管理局授权并管理的CLSAEurope BV 分发。澳大利亚：澳大利亚：CLSA Australia Pty Ltd (“CAPL”) (商业编号：53 139 992 331/金融服务牌照编号：350159) 受澳大利亚证券

48、与投资委员会监管，且为澳大利亚证券交易所及CHI-X的市场参与主体。本研究报告在澳大利亚由CAPL仅向“批发客户”发布及分发。本研究报告未考虑收件人的具体投资目标、财务状况或特定需求。未经CAPL事先书面同意，本研究报告的收件人不得将其分发给任何第三方。本段所称的“批发客户”适用于公司法（2001）第761G条的规定。CAPL研究覆盖范围包括研究部门管理层不时认为与投资者相关的ASX All Ordinaries 指数成分股、离岸市场上市证券、未上市发行人及投资产品。CAPL寻求覆盖各个行业中与其国内及国际投资者相关的公司。一般性声明一般性声明本研究报告对于收件人而言属高度机密，只有收件人才能

49、使用。本研究报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。本研究报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但中信证券不保证其准确性或完整性。中信证券并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。本报告

50、提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。本报告所载的资料、观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断，可以在不发出通知的情况下做出更改，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域、单位、集团及其他附属机构的流动。负

51、责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定。分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定，但是，分析师的薪酬可能与投行整体收入有关，其中包括投资银行、销售与交易业务。若中信证券以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构为此发送行为承担全部责任。该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息。本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议，中信证券以及中信证券的各个高级职员、董事和员工亦不为（前述金融机构之客户）因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任。未经中信证券事先书面授权未经中信证券事先书面授权，任何人不得以

52、任何目的复制任何人不得以任何目的复制、发送或销售本报告发送或销售本报告。中信证券中信证券2022版权所有版权所有。保留一切权利保留一切权利。投资建议的评级标准投资建议的评级标准评级评级说明说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的6到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准；韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。股票评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20%以上增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%20%之间持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%5%之间卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上行业评级强于大市相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%10%之间弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上证券研究报告证券研究报告2022年年6月月21日日