1、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 国内国内稀土资源：稀土资源：天赋异禀，天赋异禀，厚积薄发厚积薄发 稀土行业专题报告（二）2022.6.22 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 敖翀敖翀 周期产业首席 分析师 S01 商力商力 金属分析师 S02 拜俊飞拜俊飞 金属分析师 S06 国内国内稀土稀土资源储量、产量均全球领先，品位较高，经过多年供给侧改革，我国资源储量、产量均全球领先，品位较高，经过多年供给侧改革，我国稀土行业从乱到治、从无序到有序、稀土行业从乱到治、从无序到有序、从分散到集约，行业集中度从分

2、散到集约，行业集中度持续提升。我持续提升。我国拥有完善的稀土全国拥有完善的稀土全产业链产业链布局，冶炼分离水平全球领先，国内稀土项目稳步布局，冶炼分离水平全球领先，国内稀土项目稳步推进，持续夯实我国在全球稀土产业链的龙头地位，新形势下稀土全产业链战推进，持续夯实我国在全球稀土产业链的龙头地位，新形势下稀土全产业链战略配置价值有望持续提升，略配置价值有望持续提升，稀土稀土产业链发展步入快车道产业链发展步入快车道。 稀土资源集中度高，中国储量、产量全球第一。稀土资源集中度高，中国储量、产量全球第一。根据美国地质调查局公布数据显示，2021 年全球稀土资源总储量约为 1.2 亿吨，中国储量为 440

3、0 万吨，越南为 2200 万吨，巴西为 2100 万吨，俄罗斯为 2100 万吨，四国总计占全球储量的 86%；2021 年全球稀土产量为 28 万吨，中国产量为 16.8 万吨，占全球总产量的 60%。全球稀土资源的集中度较高，中国产量、储量均为全球第一。 国内国内稀土稀土资源项目稳步推进，资源项目稳步推进，持续夯实全球稀土龙头地位。持续夯实全球稀土龙头地位。根据相关稀土集团、公司公告及各省份自然资源厅公布信息，截至 2021 年国内约有 86 座稀土矿山，其中 19 座稀土矿或已进入量产阶段，59 座稀土矿拥有采矿证，8 个矿山在勘察阶段，其中多个矿山的探矿证转采矿证项目正在稳步推进中，

4、持续夯实我国的全球稀土龙头地位。 国内稀土产业链完善，冶炼分离水平全球领先。国内稀土产业链完善，冶炼分离水平全球领先。上世纪 70 年代末，我国稀土产量约 1000 吨，1988 年我国稀土产量达到近 3 万吨，超过美国 1984 年的历史最高产量，成为世界第一大稀土生产国，自此我国稀土冶炼分离水平领先全球并延续至今。我国稀土资源整体呈“北轻南重”的格局，其中重稀土是我国特有的优势资源。当前我国拥有全球最完整的稀土产业链布局，冶炼分离环节专利数量全球第一，新形势下国内稀土全产业链战略价值或持续提升。 新能源等下游需求提振，新能源等下游需求提振，稀土稀土产业链发展步入黄金时代产业链发展步入黄金时

5、代。全球环保政策及国内“双碳”政策的大力推动下，新能源汽车、工业电机、风力发电、变频空调、消费电子、轨道交通及工业机器人等各个领域或将持续高速发展。我们预计2030 年国内、海外新能源汽车将分别拉动 6、7.8 万吨的高性能钕铁硼需求增量，2030 年全球高性能钕铁硼需求量或达 36 万吨以上，稀土行业下游需求有望维持长期高速发展态势，稀土全产业链或将进入高质量发展的新周期1。 稀土稀土供给供给或或刚性增长刚性增长，供需基本面有望持续向好，供需基本面有望持续向好。稀土是不可再生资源，是高科技领域多种功能性材料的关键元素，全球多个经济体相继出台政策将稀土纳入国家战略资源储备。我国稀土开采和冶炼分

6、离总量受到严格管控，由工信部和自然资源部每年分两批下达开采指标。根据“十四五”原材料工业发展规划，适度投放稀土探矿权和采矿权，科学调控开采、冶炼分离规模，产量增长幅度与下游市场需求增长密切相关。我们预计稀土生产和冶炼分离指标或以20-30%的年均增速按需投放，海外供给扰动有限，稀土行业供需基本面有望持续向好。 风险因素：风险因素：宏观经济波动；下游需求受疫情影响不及预期；海外产能扩张超预期；稀土价格波动；稀土开采、冶炼分类指标超预期。 投资策略投资策略：国内稀土产业链完善、资源储量大、品位较高，随着新能源等新兴下游需求持续高增，稀土行业进入高质量发展新周期，国内稀土产业链利润或持续释放，维持行

7、业“强于大市”评级。建议重点关注稀土永磁板块：宁波韵升、金力永磁、中科三环、正海磁材、大地熊、英洛华、银河磁体；建议持续关注稀土上游资源板块：北方稀土、盛和资源、厦门钨业、广晟有色、包钢股份；建议关注稀土回收板块：华宏科技。 稀土稀土行业行业 评级评级 强于大市（维持）强于大市（维持） 1 详见报告磁性材料系列报告之一：稀土永磁稀土盛世，永磁春天（2021-12-23） 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录目录 国内稀土项目汇总及评估国内稀土项目汇总及评估 . 1 内蒙古内蒙古稀土矿稀土矿项目详情项目详情 . 8 白云鄂博矿 北

8、方稀土 . 8 巴尔哲稀土矿 . 11 山东山东稀土矿稀土矿项目详情项目详情 . 12 微山县郗山稀土矿 - 中铝集团 . 12 龙宝山地区稀土矿 . 14 四川四川稀土矿稀土矿项目详情项目详情 . 15 德昌大陆槽稀土矿-盛和资源托管 . 18 包子山稀土矿 . 19 牦牛坪稀土矿 四川江铜稀土. 20 木洛寨稀土矿 . 22 里庄羊房稀土矿 . 22 三岔河稀土矿 . 23 福建稀土福建稀土矿矿项目详情项目详情 . 24 连城县文坊稀土矿 厦门钨业. 24 连城县黄坊稀土矿 厦门钨业. 24 上杭县加庄稀土矿 厦门钨业. 24 长汀县杨梅坑稀土矿 厦门钨业 . 25 长汀中坊稀土矿 厦门钨

9、业 . 25 三明市中山稀土矿 五矿稀土. 26 江西稀土江西稀土矿矿项目详情项目详情 . 26 定南木子山稀土矿 赣州稀土矿业有限公司 . 28 定南甲子背稀土矿 赣州稀土矿业有限公司 . 29 定南细坑稀土矿 赣州稀土矿业有限公司 . 29 定南大坑稀土矿 赣州稀土矿业有限公司 . 30 定南长坑尾稀土矿 赣州稀土矿业有限公司 . 30 定南三丘田稀土矿 赣州稀土矿业有限公司 . 31 定南开子岽稀土矿 赣州稀土矿业有限公司 . 31 定南座加稀土矿 赣州稀土矿业有限公司 . 32 定南来水坑稀土矿 赣州稀土矿业有限公司 . 32 定南白水寨稀土矿 赣州稀土矿业有限公司 . 33 定南内头

10、坑稀土矿 赣州稀土矿业有限公司 . 33 龙南足洞稀土矿 赣州稀土矿业有限公司 . 34 龙南富坑稀土矿 赣州稀土矿业有限公司 . 34 龙南临塘 赣州稀土矿业有限公司 . 35 龙南东江稀土矿 赣州稀土矿业有限公司 . 35 全南玉坑稀土矿 赣州稀土矿业有限公司 . 36 全南长城稀土矿 赣州稀土矿业有限公司 . 36 安远岗稀土矿 赣州稀土矿业有限公司 . 37 安远涂屋稀土一矿 赣州稀土矿业有限公司 . 37 安远涂屋稀土二矿 赣州稀土矿业有限公司 . 37 lZlYpW9XeX9UvYoYvY9PcM6MmOoOnPsQkPqQqOkPpNtQ8OrRvMNZoPmMNZpPxP 稀土

11、行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 安远铜罗窝 赣州稀土矿业有限公司 . 38 安远牛皮碛 赣州稀土矿业有限公司 . 38 安远县古田稀土矿 赣州稀土矿业有限公司 . 39 安远县车头稀土矿 赣州稀土矿业有限公司 . 39 信丰烂泥坑 赣州稀土矿业有限公司 . 40 信丰窑下稀土矿 赣州稀土矿业有限公司 . 40 信丰虎山稀土矿 赣州稀土矿业有限公司 . 40 信丰赤岗稀土矿 赣州稀土矿业有限公司 . 41 信丰安西稀土矿 赣州稀土矿业有限公司 . 41 信丰桐木稀土矿 赣州稀土矿业有限公司 . 42 信丰油坑稀土矿 赣州稀土矿业有限公

12、司 . 42 寻乌柯树塘稀土矿 赣州稀土矿业有限公司 . 43 寻乌双茶亭稀土矿 赣州稀土矿业有限公司 . 43 寻乌南桥下廖稀土矿 赣州稀土矿业有限公司 . 43 寻乌上甲园墩背稀土矿 赣州稀土矿业有限公司. 44 宁都黄陂稀土矿 赣州稀土矿业有限公司 . 44 宁都大沽稀土矿 赣州稀土矿业有限公司 . 45 赣县大埠稀土矿 赣州稀土矿业有限公司 . 45 赣县韩坊稀土矿 赣州稀土矿业有限公司 . 46 赣县大田稀土矿 赣州稀土矿业有限公司 . 46 赣县吉埠稀土矿 赣州稀土矿业有限公司 . 46 赣县阳埠稀土矿 赣州稀土矿业有限公司 . 47 赣县田村稀土矿 赣州稀土矿业有限公司 . 47

13、 赣县湖新稀土矿 赣州稀土矿业有限公司 . 48 湖南湖南稀土矿稀土矿项目详情项目详情 . 48 江华县姑婆山稀土矿 五矿稀土 . 48 广西广西稀土矿稀土矿项目详情项目详情 . 49 崇左市六汤稀土矿 - 中铝广西有色 . 50 广西岑溪糯垌稀土矿 - 中铝广西有色 . 51 钟山县花山矿区南矿段稀土矿 - 中铝广西有色 . 52 广东广东稀土矿稀土矿项目详情项目详情 . 54 平远仁居稀土矿 广晟有色 . 54 大埔五丰稀土矿 广晟有色 . 55 平远县圣功寨稀土矿和肥田矿区 五矿稀土 . 56 新丰县左坑稀土矿 广晟有色. 57 寨背顶 . 58 云南云南稀土矿稀土矿项目详情项目详情 .

14、 59 陇川县龙安稀土矿 五矿稀土. 59 红河稀土矿 . 59 风险因素风险因素 . 61 投资建议投资建议 . 62 观点更新. 62 投资策略. 62 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 插图目录插图目录 图 1：2021 年主要国家稀土矿储量分布 . 1 图 2：2021 年主要国家稀土矿产量分布 . 1 图 3：国内稀土矿开发现状 . 3 图 4：国内稀土产业链完善健全 . 5 图 5：国内稀土矿项目资源对比 . 6 图 6：2020 年中国轻、重稀土矿分布特点及含量（按稀土氧化物折算） . 6 图 7：中国稀土开采、冶炼

15、分离总量控制指标 . 7 图 8：白云鄂博矿稀土矿项目地理位置 . 8 图 9：白云鄂博稀土矿与 Mt Weld 和 Mountain Pass 资源量、品位、氧化物含量对比 . 10 图 10：Lynas、MP 和北方稀土稀土氧化物产量对比 . 10 图 11：Lynas、MP 和北方稀土稀土氧化物销量对比 . 10 图 12：巴尔哲矿区区域地质图. 11 图 13：郗山稀土矿矿区地质概况 . 12 图 14：龙宝山地区区域地质略图 . 14 图 15：冕宁-德昌稀土成矿带的大地构造位置 . 16 图 16：大陆槽稀土矿区地质略图 . 18 图 17：包子山稀土矿项目地理位置 . 19 图

16、18：牦牛坪矿区地质简图 . 21 图 19：木洛寨稀土矿项目地理位置 . 22 图 20：里庄稀土矿项目地理位置 . 23 图 21：长汀中坊稀土矿项目地理位置 . 25 图 22：赣南离子吸附性稀土矿床分布 . 27 图 23：龙南足洞矿床风化剖面和蚀变特征 . 34 图 24：湖南江华县姑婆山矿区范围 . 49 图 25：崇左六汤稀土矿矿区范围叠简图 . 50 图 26：广西岑溪糯垌稀土矿矿区地质简图 . 51 图 27：稀土元素在风化壳垂向上分布情况 . 52 图 28：广西花山姑婆山地区地质简图 . 52 图 29：广东省平远县仁居矿区稀土矿资源储量估算范围与划定矿区范围叠合图 .

17、54 图 30：矿区范围示意图 . 56 图 31：广东省新丰县左坑矿区叶屋区段矿体分布简图 . 57 图 32：韶关地区地质略图 . 59 图 33：全国稀土超常富集区与新发现云南红河州稀土矿位置 . 60 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表格目录表格目录 表 1：中国稀土矿主要类型 . 1 表 2：稀土元素及其应用领域 . 2 表 3：企业对稀土矿的布局项目 . 2 表 4：2015 年至今中国发布关于稀土的政策 . 3 表 5：2022 年度第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标 . 4 表 6：2022 年度省（自治区）稀

18、土矿开采总量控制指标（第一批） . 4 表 7：目前上市公司拥有采矿证情况 . 7 表 8：白云鄂博主矿体分矿体按中段估算 S 品位、资源储量 . 9 表 9：白云鄂博东矿体分矿体按中段估算 S 品位、资源储量 . 9 表 10：白云鄂博尾矿库资源储量 . 9 表 11：巴尔哲矿体稀有稀土元素含量 . 11 表 12：郗山稀土矿床主要矿体特征 . 13 表 13：生产建设规模 . 13 表 14：山东省郗山稀土矿各类地质报告一览表 . 14 表 15：龙宝山杂岩体岩石化学特征 . 15 表 16：龙宝山杂岩体稀土元素含量（x10-6）及参数特征 . 15 表 17：四川省稀土矿权证及开采情况

19、. 16 表 18：四川稀土企业的冶炼分离能力情况表 . 17 表 19：四川省轻稀土矿产地及开发情况 . 17 表 20：2022 年四川省第一批稀土矿开采分配情况 . 17 表 21：攀西地区稀土矿区岩石化学成分 . 18 表 22：包子山稀土矿床富 Sr 碳酸岩的主量、稀土和微量元素测试结果 . 20 表 23：冕宁牦牛坪稀土矿尾矿化学多元素分析结果 . 21 表 24：赣南稀土矿产资源开采历史 . 27 表 25：赣州稀土旗下拥有的稀土采矿权证 . 27 表 26：定南木子山稀土矿保有储量表 . 29 表 27：定南甲子背稀土矿保有储量表 . 29 表 28：定南细坑稀土矿保有储量表

20、. 30 表 29：定南大坑稀土矿保有储量表 . 30 表 30：定南长坑尾稀土矿保有储量表 . 31 表 31：定南三丘田稀土矿保有储量表 . 31 表 32：定南开子岽稀土矿保有储量表 . 32 表 33：定南座加稀土矿保有储量表 . 32 表 34：定南来水坑稀土矿保有储量表 . 33 表 35：定南白水寨稀土矿保有储量表 . 33 表 36：定南内头坑稀土矿保有储量表 . 33 表 37：龙南足洞稀土矿保有储量表 . 34 表 38：龙南富坑稀土矿保有储量表 . 35 表 39：龙南临塘稀土矿保有储量表 . 35 表 40：龙南东江稀土矿保有储量表 . 36 表 41：全南玉坑稀土矿保

21、有储量表 . 36 表 42：全南长城稀土矿保有储量表 . 36 表 43：安远岗稀土矿保有储量表 . 37 表 44：安远涂屋稀土一矿保有储量表 . 37 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 表 45：安远涂屋稀土二矿保有储量表 . 38 表 46：安远铜罗窝稀土矿保有储量表 . 38 表 47：安远牛皮碛保有储量表. 39 表 48：安远县古田稀土矿保有储量表 . 39 表 49：安远县车头稀土矿保有储量表 . 39 表 50：信丰烂泥坑稀土矿保有储量表 . 40 表 51：信丰窑下稀土矿保有储量表 . 40 表 52：信丰虎山

22、稀土矿保有储量表 . 41 表 53：信丰赤岗稀土矿保有储量表 . 41 表 54：信丰安西稀土矿保有储量表 . 42 表 55：信丰桐木稀土矿保有储量表 . 42 表 56：信丰油坑稀土矿保有储量表 . 42 表 57：寻乌柯树塘稀土矿保有储量表 . 43 表 58：寻乌双茶亭稀土矿保有储量表 . 43 表 59：寻乌南桥下廖稀土矿保有储量表 . 44 表 60：寻乌上甲园墩背稀土矿保有储量表 . 44 表 61：宁都黄陂稀土矿保有储量表 . 45 表 62：宁都大沽稀土矿保有储量表 . 45 表 63：赣县大埠稀土矿保有储量表 . 45 表 64：赣县韩坊稀土矿保有储量表 . 46 表 6

23、5：赣县大田稀土矿保有储量表 . 46 表 66：赣县吉埠稀土矿保有储量表 . 47 表 67：赣县阳埠稀土矿保有储量表 . 47 表 68：赣县田村稀土矿保有储量表 . 48 表 69：赣县湖新稀土矿保有储量表 . 48 表 70：广西省拥有的稀土采矿权证 . 49 表 71：2022 年广西省第一批稀土矿开采分配情况 . 50 表 72：矿区内岩浆岩稀土氧化物含量 . 53 表 73：花山稀土矿区矿石矿物组分含量 . 53 表 74：花山稀土矿区矿石物质组分及稀土占有量 . 53 表 75： 储量核实报告中评审通过的保有资源储量 . 55 表 76：肥田矿区和圣功寨矿区资源储量 . 57

24、表 77：矿体稀土组分氧化物含量及分布均匀程度一览表 . 58 表 78：根据钻孔和风化壳剖面潜在资源量测算表 . 61 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 国内稀土项目汇总及评估国内稀土项目汇总及评估 稀土资源稀土资源集中度高，中国产量、储量全球第一。集中度高，中国产量、储量全球第一。根据美国地质调查局（USGS）公布数据显示，从全球储量来看，2021 年全球稀土资源总储量约为 1.2 亿吨，中国储量为4400 万吨，越南为 2200 万吨，巴西为 2100 万吨，俄罗斯为 2100 万吨，四国总计占全球储量的 86%；从全球

25、产量来看，2021 年全球稀土产量为 28 万吨，其中，中国产量为16.8 万吨，占全球总产量的 60%。其余国家中，美国 2021 年稀土产量为 4.3 万吨，缅甸产量为 2.6 万吨，澳大利亚产量为 2.2 万吨，上述四国占 2021 年全球稀土产量的92.50%。由此可见，全球稀土资源的集中度较高，中国产量、储量均为全球第一。 图 1：2021 年主要国家稀土矿储量分布 资料来源：USGS，中信证券研究部 图 2：2021 年主要国家稀土矿产量分布 资料来源：USGS，中信证券研究部 中国稀土矿中国稀土矿分布分布呈“北轻南重”格局呈“北轻南重”格局。北方为混合型稀土矿(氟炭铈矿和独居石)

26、，储量集中分布在内蒙古白云鄂博铁矿；南方为离子吸附型稀土矿，资源储量分布于江西、广东、广西、福建、湖南等省(区)，相对集中在江西、广东两省。西部四川冕宁和山东微山两地的稀土矿以氟炭铈矿为主。 表 1：中国稀土矿主要类型 矿床大类矿床大类 矿床亚类矿床亚类 主要矿物组合主要矿物组合 典型矿床典型矿床 内生矿床 碱性岩-碱性超基性岩型 氟碳铈矿、氟碳钙铈矿、独居石、异性石 山东济宁微山、辽宁凤城赛马 碱性岩-碱酸岩型 氟碳铈矿、独居石、氟碳钙铈矿、铌铁矿、烧绿石 内蒙古包头白云鄂博、四川冕宁牦牛坪、德昌大陆槽、湖北竹山庙垭 花岗岩型 褐帘石、独居石中 广西贺县姑婆山、内蒙古扎鲁特旗巴尔哲 外生矿床

27、 沉积岩型 独居石、方铈矿 贵州织金新华 砂矿型 独居石、磷钇矿、硅铍钇矿、褐钇铌矿、钛铁矿 广东电白电城、阳西南山 风化壳离子吸附型 - 江西龙南足洞、关西与大田 变质矿床 混合岩-混合花岗岩型 钇铌矿、独居石、磷钇矿、褐帘石 广东五和、湖北大悟邓家湾、辽宁凤城翁泉沟 资料来源： 国内外稀土矿产资源及其分布概述_张苏江，中信证券研究部 35%18%17%17%14%中国越南巴西俄罗斯其他国家60%8%15%9%8%中国其他国家美国缅甸澳大利亚 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 表 2：稀土元素及其应用领域 大类大类 稀土元素

28、稀土元素 主要用途主要用途 轻稀土 镧（La） 炼油厂用高折射率耐碱玻璃、火石、储氢材料、电极、照相机镜头、催化裂化催化剂 铈（Ce） 化学氧化剂、抛光粉、玻璃和陶瓷着色、自洁炉催化剂、炼油厂用催化裂化催化剂、打火机用铁铈火石 镨（Pr） 稀土磁体、激光、碳弧照明芯材、玻璃搪瓷着色剂、焊接护目镜的钕玻璃添加剂 钕（Nd） 稀土磁体、激光、玻璃和陶瓷的紫罗兰色着色剂、钕玻璃、陶瓷电容器 钷（Pm） 核电池、发光涂料 钐（Sm） 稀土磁体、激光、中子俘获器、脉泽器、核反应堆控制棒 铕（Eu） 红色和蓝色荧光粉、激光、水银蒸气灯、荧光灯、核磁共振弛豫剂 重稀土 钆（Gd） 高折射率玻璃或石榴石、激光

29、、X 射线管、计算机存储器、中子捕获、磁共振成像对比剂、核磁共振弛豫剂、磁致伸缩合金 铽（Tb） 钕基磁体、绿色荧光粉、激光、荧光灯(作为白光三带荧光粉涂层的一部分)、特芬诺-D 等磁致伸缩合金、海军声纳系统、燃料电池稳定器中的添加剂 镝（Dy） 钕基磁体、激光、特芬诺-D 等磁致伸缩合金、硬盘驱动器中的添加剂 钬（Ho） 激光光学分光度计的波长校准、磁铁 铒（Er） 红外激光、钒钢、光纤 铥（Tm） 便携式 x光机、金属卤化物灯、激光 镱（Yb） 红外激光、化学还原剂、诱饵照明弹、不锈钢、应力计、核医学、地震监测 镥（Lu） PET 扫描探测器、高折射率玻璃、荧光粉用钽酸镧基质、炼油厂用催化

30、剂、发光二极管灯泡 钪（Sc） 航空航天用轻质铝钪合金、金属卤化物灯和汞蒸气灯中的添加剂、炼油厂的放射性示踪剂 钇（Y） 激光、荧光粉、高温超导体、钇稳定氧化锆、微波滤波器、钢铁添加剂、癌症治疗 资料来源：亚洲金属网，中信证券研究部 我国我国多数稀土矿已具备采矿证多数稀土矿已具备采矿证。结合相关稀土集团、各省份自然资源厅公布名单，根据我们的不完全统计，目前国内有 86 座稀土矿山，其中 19 座稀土矿今年或已开始根据工信部和自然资源部下达指标量产；有 59 座稀土矿拥有采矿证，其中江西省拥有 51本采矿证，4 座稀土矿有证但无开采价值；有 8 个矿山在勘察阶段，其中有 3 个矿山分别是平远县圣

31、功寨、肥田矿区、新丰县左坑稀土矿正在办理探转采。 表 3：企业对稀土矿的布局项目 公司名称公司名称 稀土矿稀土矿 稀土类型稀土类型 2021 年产量（吨）年产量（吨） 稀土氧化物稀土氧化物 稀土盐类稀土盐类 稀土金属稀土金属 北方稀土 白云鄂博矿 轻稀土 12675 78156 20868 盛和资源 德昌大陆槽 轻稀土 10949 16399 9236 五矿稀土 圣功寨稀土矿和肥田稀土矿 重稀土 2089 - - 厦门钨业 连城县文坊稀土矿、连城县黄坊稀土矿、上杭县加庄稀土矿、长汀县杨梅坑稀土矿、长汀中坊稀土矿 重稀土 4745 - 2059 广晟有色 平远仁居稀土矿、大埔五丰稀土矿、新丰左坑

32、稀土矿 重稀土 3277 - - 资料来源：各公司公告，中信证券研究部 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图 3：国内稀土矿开发现状 资料来源：工信部，各省份自然资源厅，各公司官网，中信证券研究部 稀土供给侧改革稳步推进。稀土供给侧改革稳步推进。从“九五计划”至“十四五规划” ，国家对稀土行业的支持政策主要一直都是围绕保护稀土资源，加快关键核心技术创新应用为主。2017 年至今，工信部与自然资源部开始控制稀土开采总量，打击黑稀土，关停小型稀土矿，规范稀土开采。2014 年，工信部发布大型稀土企业集团组建工作指引 ，以集团形式开

33、始整合全国稀土矿山和冶炼分离企业，形成了中铝公司、中国五矿、北方稀土、南方稀土、广东稀土集团、厦门钨业六大集团，2021 年进一步整合为四大稀土集团，此次重组或将大幅提升重稀土资源供给的集中度，有望进一步提升我国对于稀土的定价权。未来稀土管理条例或将择机推出，结合前期出台的中华人民共和国出口管制法 ，国家对稀土全产业链的高强度、精细化管理将一以贯之，稀土供需或将长期处于紧平衡状态。 表 4：2015 年至今中国发布关于稀土的政策 时间时间 发布部门发布部门 政策政策 解读解读 2015 年 10 月 工信部 关于整顿以“资源综合利用”为名加工稀土矿产品违法违规行为通知 组织专项工作核查整顿稀土

34、资源综合利用企业，促进了稀土生产流通秩序 2016 年 1 月 国务院 关于加快推进重要产品追溯稀土建设的意见 加快推进修图产品追溯体系建设，实现稀土产品从开采、冶炼分离到流通、 2016 年 4 月 国土资源部 国土资源“十三五”规划纲要 对钨、稀土、石墨等优势矿产保护加强 2016 年 6 月 国务院 稀土行业规范条件（2016 年本） 有效保护稀土资源和生态环境，推动稀土产业结构调整和升级，规范生产经营秩序，促进稀土行业持续健康发展 2016 年 12 月 国务院 政府核准的投资项目目录 2016 年本 对稀土矿山开发、稀土冶炼分离，下放省级政府或地方政府核准 2017 年 3 月 财政

35、部、工信部 国家物联网发展及稀土产业补助资金管理办法 补助资金支持稀土领域，包括稀土资源开采监管、采选、冶炼、共性关键技术与标准研发 2017 年 7 月 国务院 外商投资产业指导目录（2017 年修订） 鼓励外商投资产业：有机高分子材料生产 稀土硫化铈红色染料；限制外商投资产业目录：稀土冶炼、分离（限于合资、合作），钨冶炼；禁止外商投资产业： 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 时间时间 发布部门发布部门 政策政策 解读解读 稀土勘查、开采、选矿 2019 年 1 月 工信部 关于持续加强稀土行业秩序整顿的通知 对稀土资源开采

36、、落实冶炼分离计划、规范二次资源回收利用企业、强化产品流通监管，发挥行业协会作用 2019 年 8 月 国务院 中华人民共和国资源税法 打击虚假检验检测作为立法目的之一 2021 年 1 月 工信部 稀土行业管理条例征求意见稿 为依法规范稀土开采、冶炼分离等生产经营秩序，有序开发利用稀土资源，推动稀土行业高质量发展 2021 年 3 月 国务院 国民经济和社会发展“十四五”规划和2035 年远景目标纲要 聚焦新一代信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备、新能源汽车、绿色环保以及航空航天、海洋装备等战略性新兴产业，加快关键核心技术创新应用，增强要素保障能力，培育壮大产业发展新动能 资料来源

37、：工信部，国务院，国土资源部，中信证券研究部 国内国内严控严控稀土生产和冶炼分离稀土生产和冶炼分离指标指标。2021 年我国稀土开采指标 16.8 万吨，冶炼分离指标 16.2 万吨，全部分配给国有四大稀土集团。2022 年第一批稀土开采总量 100800 吨，其中轻稀土 83910 吨，中重稀土 11490 吨。从稀土集团来看，主要分配给北方稀土达60210 吨，占总轻稀土 71.76%，占总量 59.73%；从轻重稀土来看，轻稀土占比 83.24%，原因是轻稀土品位高和资源量大，而重稀土品位低、分离冶炼技术更难、有伴生钍、铀存在放射性问题。 表 5：2022 年度第一批稀土开采、冶炼分离总

38、量控制指标 稀土集团稀土集团 矿产品（折稀土氧化物，吨）矿产品（折稀土氧化物，吨） 冶炼分离产品冶炼分离产品 （折稀土氧化物，吨）（折稀土氧化物，吨） 岩矿型稀土（轻）岩矿型稀土（轻） 离子型稀土（以中重为主）离子型稀土（以中重为主） 中国稀有稀土股份有限公司 29100 7806 34680 中国北方稀土(集团)高科技股份有限公司 60210 53780 厦门钨业股份有限公司 2064 2378 广东省稀土产业集团有限公司 1620 6362 其中：中国有色金属建设股份有限公司 2166 合计 83910 11490 97200 总计总计 100800 97200 资料来源：工信部，中信证券

39、研究部 表 6：2022 年度省（自治区）稀土矿开采总量控制指标（第一批） 序号序号 省（区）省（区） 稀土氧化物（稀土氧化物（REO，吨），吨） 岩矿型稀土（轻）岩矿型稀土（轻） 离子型稀土（以中重为主）离子型稀土（以中重为主） 1 内蒙古 60210 - 2 福建 - 2100 3 江西 - 5100 4 山东 2580 - 5 湖南 - 1080 6 广东 - 1620 7 广西 - 1500 8 四川 26520 - 9 云南 - 90 合计 89310 11490 总计 100800 资料来源：自然资源部，中信证券研究部 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22

40、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 国内国内稀土产业链稀土产业链完善完善，开采冶炼分离水平全球领先开采冶炼分离水平全球领先。十一届三中全会以后，我国稀土工业进入了蓬勃发展时期，以徐光宪为首的稀土专家们提出了串级萃取理论，并于1982 年完成轻重稀土全分离试验，极大促进了包头矿稀土萃取分离工艺的发展。上世纪70 年代末，我国稀土产量约 1000 吨，且产品主要是初级品，1988 年我国稀土产量达到近 3 万吨，超过美国 1984 年的历史最高产量，成为世界第一大稀土生产国，自此我国稀土冶炼分离水平全球领先并延续至今，控制了高纯单一稀土的全球市场。 图 4：国内稀土产业链完善健全 资料来源：中

41、信证券研究部绘制 国内稀土矿主要分为轻稀土矿和重稀土矿国内稀土矿主要分为轻稀土矿和重稀土矿。轻稀土矿主要有白云鄂博矿、山东微山稀土矿、和四川冕宁；重稀土矿主要有江西省离子矿、福建省长汀中坊稀土矿、广东省和广西省离子矿。从资源矿石量来看，白云鄂博尾矿库资源矿石量最高达 19700 万吨，其次是肥田矿区矿石量为 11580.83 万吨。从资源品位来看，重稀土均在 0.12%以下，资源品位较低，轻稀土中资源品位最高的是白云鄂博尾矿库约 7.01%，其次是山东微山4.61%。从资源氧化物含量来看，轻稀土矿中白云鄂博矿氧化物含量最高达 1381.85 万吨REO，重稀土矿中肥田矿区氧化物含量最高有 6.

42、55 万吨 REO。 国内国内稀土稀土矿储量大、品种丰富、品位高矿储量大、品种丰富、品位高，重稀土绿色开采或是下一个突破核心重稀土绿色开采或是下一个突破核心。根据亚洲金属网的数据，按稀土氧化物（REO）折算，内蒙古稀土储量占全国稀土总储量的 75%以上，是中国轻稀土主要生产基地。重稀土集中在江西、广东、广西等区域，其中江西赣州稀土旗下拥有 56 张稀土采矿权证，江西稀土量大且较为集中，是离子型稀土矿的富集地。根据河北省自然资源厅发布的离子型稀土矿开采的环境影响及治理措施 ，离子型中重稀土矿为多金属伴生矿，天然具备品位低、冶炼分离困难问题，并且会造成大气污染、水资源污染、土壤环境损伤和地质损害等

43、环境问题，如何绿色开采重稀土资源是核心问题。 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 图 5：国内稀土矿项目资源对比 资料来源：各公司官网，中信证券研究部 注：横轴：资源矿石量，单位：万吨；纵轴：资源氧化物品位，单位：%；气泡大小：资源氧化物含量，单位：万吨 图 6：2020 年中国轻、重稀土矿分布特点及含量（按稀土氧化物折算） 资料来源：亚洲金属网，中信证券研究部 A 股股上市公司上市公司稀土采矿证稀土采矿证分布分布情况：情况：根据各公司公告，厦门钨业拥有 5 本稀土矿采矿证，仅长汀中坊开采，其余 4 座稀土矿无开采价值。目前五矿

44、稀土拥有 3 本采矿证：湖南省、云南省、福建省各 1 本，其中广东省的平远县圣功寨稀土矿和肥田稀土矿正在办理探转采手续。广晟有色目前拥有 2 本采矿证，另外新丰县左坑稀土矿正在办理探转采。 白云鄂博尾矿库四川冕宁（总共）山东微山赣州龙南足洞平远仁居崇左市六汤长汀中坊大浦五丰圣功寨矿区肥田矿区甲子背稀土矿开子岽三丘田稀土矿-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%-500005000000025000 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 表 7：目前上市公司拥有采矿证情况 上市

45、公司上市公司 名称 采矿证（本） 备注 厦门钨业 5 仅长汀中坊稀土矿开采，其余四座稀土矿有证无矿，无开采价值 盛和资源 1 托管德昌大陆槽稀土矿 北方稀土 1 白云鄂博矿 五矿稀土 3 1 本湖南省：江华姑婆山（下达指标） 1 本云南省：陇川县龙安稀土矿（下达指标） 1 本福建省：三明市中山稀土矿（下达指标） 平远县圣功寨稀土矿和肥田矿区（正在办理探转采） 广晟有色 2 平远仁居稀土矿、大埔五丰稀土矿，和新丰县左坑稀土矿（探转采） 省份省份 广西 5 其中 1 张创兴资源持股广西国兴稀土矿业有限公司 40%股权（崇左市六汤稀土矿） 山东 1 四川 7 其中盛和资源托管德昌大陆槽稀土矿 江西

46、56 资料来源：各公司公告，自然资源部，中信证券研究部 我们我们预计预计稀土稀土生产生产和冶炼分离和冶炼分离指标或指标或以以 20-30%的年均增速按需投放的年均增速按需投放。根据工信部发布的 “十四五”原材料工业发展规划十四五规划，适度投放稀土探矿权和采矿权，科学调控开采、冶炼分离规模，引导稀土企业有序参与国际开发合作，鼓励企业、高校、科研院所与国外新材料企业和技术研发机构合作，不断提升稀土产业国际化水平，将于2025 年迈入稀土功能材料领域强国，2030-2035 年建设成为世界稀土强国。我们预计未来指标投放或维持按需投放的原则，根据我们在磁性材料系列报告之一：稀土永磁稀土盛世，永磁春天

47、（2021-12-23）中预测，2022-2030 年稀土原材料的需求年均增速约为 20%，从维持稀土行业供需基本面相对平衡的角度出发，假设指标投放是按需投放，我们预计未来指标年均增速或为 2030%，保障稀土全产业链的长期可持续发展。 图 7：中国稀土开采、冶炼分离总量控制指标（万吨） 资料来源：工信部，中信证券研究部预测 0554020001920202021 2022E 2023E 2024E 2025E矿产品（万吨）冶炼分离产品(万吨） 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的

48、免责条款部分 8 内蒙古内蒙古稀土矿稀土矿项目详情项目详情 白云鄂博矿白云鄂博矿 北方稀土北方稀土 地理位置和项目概况地理位置和项目概况: 白云鄂博矿床位于内蒙古包头市以北约 150km 处，中蒙边境附近，以铁、稀土、铌为主，属多金属共生大型矿床，是世界上最大的稀土矿床。根据铁和稀土的富集程度划分为主矿、东矿、西矿、东介勒格勒和二东部接触带等 5 个矿段。在东起都拉哈拉，西至阿布达断层，东西长 1618km，南北宽 23km，面积约 48km2 的范围 内。白云鄂博矿自开采以来，一直以铁矿需求量定产，原矿石年开采量目前已达到千万吨级，主体矿区“主东矿”已经开采过半。在现行的工艺中，稀土资源利用

49、率低，绝大部分稀土被排入尾矿库。经过 60 多年的生产，矿石中的稀土矿物在选铁过程中大部分进入尾矿库堆存，由于主东矿资源的消失殆尽，尾矿库和西矿逐渐成为包钢集团公司的主要原料基地，西矿总储量约 9 亿吨，可开采矿石储量 4.4 亿吨。根据白云鄂博矿床稀土资源的合理开发及综合利用作者程建忠预计，白云鄂博矿基础储量占全国 87.2%，平均稀土氧化物含量为 3%5%，全区稀土资源远景储量超过 1.35 亿吨，该矿稀土总储量（折稀土氧化物）为 3500 万吨，约占世界储量的 38%。 图 8：白云鄂博矿稀土矿项目地理位置 资料来源：地图帝 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22

50、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 资源储量及品位：资源储量及品位：根据内蒙古自治区第五地质矿产勘查开发院 2013 年 12 月编制的白云鄂博铁矿尾矿库铁稀土多金属矿资源储量核实报告 ，截至 2013 年 11 月 30 日，该尾矿库的尾矿资源储量为 1.97 亿吨，其中稀土品位（REO）为 7.01%，按此含量计算，尾矿库中存有稀土氧化物 1381.85 万吨;铁品位（TFe）为 15.88%，共含有 3130.34 万吨;铌品位(Nb2O5)位 0.138%，含有铌 27.2 万吨;萤石品位（CaF2）为 22.28%，共有萤石4391.94 万吨。 表 8：白云鄂博主矿体分矿体按中

51、段估算 S 品位、资源储量 品级品级 体积（立方米）体积（立方米） 体重体重 矿石量（万吨）矿石量（万吨） 品位（品位（%） 金属类（吨）金属类（吨） S1 6431000 2 1286.2 0.592345 76187.43 S2 4414375 2 882.875 1.709514 150928.70 S3 2063613 2 412.7225 4.007988 165418.70 汇总汇总 12908988 2 2581.7975 1.520394 392534.90 资料来源： 白云鄂博矿主东矿体中段 S 元素分布规律研究_陈林，中信证券研究部 表 9：白云鄂博东矿体分矿体按中段估算

52、S 品位、资源储量 品级品级 体积（立方米）体积（立方米） 体重体重 矿石量（万吨）矿石量（万吨） 品位（品位（%） 金属类（吨）金属类（吨） S1 2964775 2 592.955 0.624303 37018.35 S2 674087.5 2 134.8175 1.677606 22617.07 S3 3610375.0 2 722.075 2.919634 210819.50 汇总汇总 7249238 2 1449.8475 1.865402 270454.90 资料来源： 白云鄂博矿主东矿体中段 S 元素分布规律研究_陈林，中信证券研究部 表 10：白云鄂博尾矿库资源储量 储量级别储

53、量级别 尾矿量尾矿量 （万吨）（万吨） 铁铁（TFe） 稀土氧化物稀土氧化物（REO） 铌金属氧化物铌金属氧化物（Nb2O5） 氟化钙氟化钙（CaF2） 尾矿量 （万吨） 品位 （%） 尾矿量 （万吨） 品位 （%） 尾矿量 （万吨） 品位 （%） 氟化物量（万吨） 品位 （%） 122b 17661.27 17661.27 15.88 12238.06 7.01 24.37 0.138 3934.93 22.28 333 2051.22 2051.22 15.88 143.79 7.01 2.83 0.138 457.01 22.28 合计合计 19712.49 19712.49 15.88

54、 1381.85 7.01 27.20 0.138 4391.94 22.28 资料来源： 白云鄂博尾矿库及其资源利用研究概况_秦玉芳，中信证券研究部 与与 Mt Weld 和和 Mountain Pass 轻轻稀土矿对比：稀土矿对比：从各公司公告的资源矿石量，白云鄂博矿资源矿石量 19700 万吨为最大，远超美国 Mountain Pass 和 Mt Weld 资源矿石量；从资源品位来看，Mountain Pass 资源品位最高为 8.2%，其次是白云鄂博尾矿库 7.01%；从资源氧化物含量来看，白云鄂博尾矿库含量最高。多维度来看，白云鄂博尾矿库是世界最富饶的轻稀土矿山。 稀土行业专题报告（

55、二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 图 9：白云鄂博稀土矿与 Mt Weld 和 Mountain Pass 资源量、品位、氧化物含量对比 资料来源：各公司公告，中信证券研究部 注：横轴：资源矿石量，单位：万吨；纵轴：资源氧化物品位，单位：%；气泡大小：资源氧化物含量，单位：万吨 公司稀土氧化物产量略低于海外公司公司稀土氧化物产量略低于海外公司。由于北方稀土原料产品不仅包含稀土氧化物，还有稀土盐类和稀土金属。单从稀土氧化物产量上来看，公司产量不及 Lynas 和 MP 公司；从稀土氧化物销量来看，2018-2020 年公司稀土氧化物销量不及 L

56、ynas 和 MP 公司，但在 2021 年公司稀土氧化物销量同比增长 95.55%，与 MP 公司销量接近，主要来自于外购。 图 10：Lynas、MP 和北方稀土稀土氧化物产量对比 资料来源：各公司公告，中信证券研究部 图 11：Lynas、MP 和北方稀土稀土氧化物销量对比 资料来源：各公司公告，中信证券研究部 白云鄂博尾矿库Mt WeldMountain Pass0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%5.00%6.00%7.00%8.00%9.00%10.00%-5000050000000250000500000002500030

57、00035000400004500020021LynasMP Materials北方稀土050000000250003000035000400004500020021LynasMP Materials北方稀土 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 巴尔哲稀土矿巴尔哲稀土矿 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：巴尔哲是一个超大型稀土、铌、铍、锆矿床，同时钽等稀有金属也具一定规模，计有 REE2O3近百万吨，ZrO2数百万吨，BeO 数万吨，Nb2O5数十万吨，T

58、a2O5 数百吨。巴尔哲在扎鲁特旗境内。赋矿碱性钠闪石花岗岩侵位于上侏罗统满克头鄂博组流纹熔岩和凝灰岩中。矿区内可见十多个碱性钠闪石花岗岩岩株或脉岩。成矿岩体为其中的两个岩体，面积仅 0.110.24km2。未经蚀变的钠闪石花岗岩主要矿物是微斜长石、钠长石、石英、钠闪石及霓石。 图 12：巴尔哲矿区区域地质图 资料来源：巴尔哲超大型稀土铌铍锆矿床地球化学和成因_王一先 资源量及储量：资源量及储量：矿体中 RE2O3 含量为 0.189%-0.632%，比一般花岗岩高一个数量级。 钠闪石花岗岩稀土分布模式为 V 型。重稀土富集，LREE/HREE=2.9-7.1。 铕强烈亏损 ，E u 仅 0.

59、03-0.04。 表 11：巴尔哲矿体稀有稀土元素含量 矿体矿体 岩石名称岩石名称 Be) Ta2O5 Nb2O5 RE2O3 ZrO2 西矿体 霓石钠闪石花岗岩 0.0065 0.0018 0.038 0.225 0.466 东矿体 伟晶状钠闪石花岗岩 0.0687 0.0044 0.10 0.394 0.663 钠长石化钠闪石花岗岩 0.0228 0.004 0.062 0.219 0.579 钠长石化钠闪石花岗岩 0.162 0.0151 0.268 0.632 2.048 钠闪石花岗岩东矿体 0.0157 0.0034 0.053 0.189 0.55 资料来源： 巴尔哲超大型稀土铌铍

60、锆矿床地球化学和成因_王一先，中信证券研究部 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 山东山东稀土矿稀土矿项目详情项目详情 微山县微山县郗山郗山稀土矿稀土矿 - 中铝集团中铝集团 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：位于山东省微山县韩庄镇境内，西临微山湖，北距县城 20km，面积 1.950km2。矿区位于南四湖以东，大部 分为湖积平原，内地势平坦，高程平均约 30.6m。表区内地层呈向北东倾的单斜构造，褶皱构造及韧性剪切带不甚发育。断裂构造为本区的主要构造形式，控制着区内地层、岩浆岩展布。 图 13：郗山稀土矿矿区地质概况

61、资料来源：山东省微山县郗山内生型轻稀土矿找矿及研究新进展_张云峰 资源量及储量：资源量及储量：根据山东省微山县郗山内生型轻稀土矿找矿及研究新进展 （张云峰）分析，1964 年在检查放射性航测异常时发现郗山稀土矿，1970-1975 年进行了详查，提交了山东微山 101 矿区普查勘探报告 ，根据详查结果，郗山稀土矿矿石量 382.53 万吨，稀土氧化物总量 (C1+C2)11.99 万吨，平均品位 (RE2O3)3.25%。1989 年投产开采，为扩大矿床资源储量，延长矿山服务年限，2012 年对矿床深部进行了勘查，在原矿体深部（-160-500）探求了稀土矿石量 419.3 万吨，稀土氧化物总

62、量 19.3 万吨，平 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 均品位 4.61%。取得了较好的找矿成果。 表 12：郗山稀土矿床主要矿体特征 矿体矿体 形态形态 产状产状 规模规模 厚度（厚度（m） 品位品位 REO（10-2） 倾向 倾角 长度（m） 斜深（m） 1 脉状 196-230 58-68 258 432 0.22-10.14 0.83-9.55 2 脉状 205-239 58-85 294 394 0.14-5.03 0.77-12.33 3 脉状 225 60-80 580 250 0.2-4.0 3.71 4

63、脉状 242 65-75 258 320 0.3-5.75 1.03-13.77 5 脉状 230 65-70 90 0.15-1.5 9.83 6 脉状 230-255 53-76 480 405 0.33-7.28 1.56-6.85 7 脉状 130 45-65 80 0.5-1.3 1-2.91 8 脉状 220 65-75 100 0.2-2.5 2.90 9 脉状 35-181 45-80 120 0.17-1.1 3.36 10 脉状 230 72 60 0.2-2 0.51-1.45 11 脉状 230 75-80 200 580 0.15-2.3 1-7.57 12 脉状 2

64、30-266 56-76 535 587 0.24-9.98 1.01-5.64 12-1 脉状 220-256 61-80 490 387 0.42-6.63 0.86-7.58 盲-1 脉状 235-260 50-71 440 0.21-8.08 1.09-5.93 13 脉状 130-145 70-75 70 250 3.3 15.9-18.2 15 脉状 210-250 60-70 200 0.15-2.2 0.76-8.31 16 脉状 225 70-80 120 0.05-2.5 1.15-2.18 17 脉状 235-250 60-70 130 0.1-0.4 品位较低 18 脉

65、状 225 70-80 40 0.15-1.5 2.17-3.48 19 脉状 180-230 60-70 190 0.45-2 0.40-9.24 20 脉状 230 80 110 0.15-1.5 0.9-6.36 21 脉状 160 55-70 160 160 0.2-4.5 5.80-15.52 22 脉状 140-160 70 90 0.65 7.23-10.46 23 脉状 235 60 35 0.25 2.10-3.38 24 脉状 126 79 30 0.1 15.84 资料来源： 山东省郗山稀土矿地质特征及找矿前景分析_王继芳，中信证券研究部 项目进展：项目进展：根据 202

66、2 年 1 月发布的山东省微山县郗山内生型轻稀土矿找矿及研究新进展 （张云峰） ，区内稀土矿先后开展了多次勘察工作，2018 年之前提交各类报告 8份,矿山投产至 2020 年 12 月 31 日，累计动用资源储量稀土氧化物 48020 吨。根据微山县自然资源和规划局发布的微山县矿产资源总体规划(2021-2025 年) ：截至 2020 累计查明资源储量 567.1 万吨矿石量，保有资源储量 465.0 万吨矿石量，210612 吨稀土氧化物。山东微山拥有山东省唯一的稀土采矿证。 表 13：生产建设规模 年份年份 生产规模生产规模 备注备注 1971 年 精矿粉 390 吨 1975 年 处

67、理原矿 1 万吨，实际生产精矿粉 600 余吨 开采为地标开采 1986 年 设计生产规模为日采选矿石 120 吨 1989 年 年开采矿石 3.96 万吨 建成投产小型稀土矿 2015 年 稀土氧化物指标为 2600 吨 政府对稀土开采限量控制 2016-2017 年 稀土氧化物指标为 2000 吨 2018-2019 年 稀土氧化物指标为 3600 吨 2020 年 稀土氧化物指标为 4100 吨 8 山东省微山郗山稀土矿区深部及外围普查 资料来源： 山东省微山县郗山内生型轻稀土矿找矿及研究新进展_张云峰，中信证券研究部 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务

68、必阅读正文之后的免责条款部分 14 表 14：山东省郗山稀土矿各类地质报告一览表 序号序号 报告名称报告名称 完成时间完成时间 1 微山 101 矿区初勘 1962 年 2 山东 101 矿区地质详查 1964 年 3 山东微山 101 矿区普查勘探 1975 年 4 山东省微山郗山稀土矿普查 2002 年 5 山东省微山郗山稀土矿区及深部及外围稀土矿资源储量核实 2004 年 6 山东省微山郗山稀土矿深部资源储量核实 2012 年 7 山东省微山郗山稀土矿资源储量核实 2014 年 8 山东省微山郗山稀土矿区深部及外围普查 2017 年 资料来源： 山东省微山县郗山内生型轻稀土矿找矿及研究新

69、进展_张云峰，中信证券研究部 龙宝山地区稀土矿龙宝山地区稀土矿 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：龙宝山地区处于华北板块(I)、鲁西隆起区 (II )、鲁中隆起 (III )、尼山 - 平 邑断隆 (IV )、尼山凸 起(V)的东南部，位于沂沭断裂带南段西侧。受沂沭断 裂带影响 ，发育 NW 向帚状构造 ，以及近 SN 向和近 EW 向构造 。 近 SN 向的峄山断裂 、燕甘断裂将区内分隔成滕州潜凹陷、尼山凸起和临沂凸起。矿区地层主要发育古生代寒武系，有寒武纪长清群朱砂洞组、馒头组和九龙群张夏组、崮山组、炒米店组等，属潍坊 - 临沂地层小区 ，总体倾向 NE， 倾角 420，在东边部发育

70、少量奥陶系 ，局部发育少量新太古代泰山岩群及新生代第四纪山前组地层。 图 14：龙宝山地区区域地质略图 资料来源：山东省龙宝山地区稀土矿成矿 地质特征及找矿前景分析_王继芳 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 15 资源量及储量：资源量及储量：主要矿物成分为正长石（87%） 、斜长石（3%） 、角闪石（4%） 、石英（5%） 。副矿物有磁铁矿、磷灰石、锆石等，含量 1%。石英正长斑岩岩石 SiO2 的含量为 65.14%68.46%，与中国石英正长岩（黎、饶）相比,SiO2 明显低于平均值（71.41%） ，而全碱 Na2OK2O（

71、11.03%11.05%）明显高于平均值（8.24%） ，表明其碱质成分较高。里特曼 指 数 （）4.805.76，碱 度 （AR）4.344.66，属碱性岩，固结指数（SI）3.553.63，分异指数（DI）90.4793.45，说明分异程度较高。酸度（Qu）36.2941.58，氧化度（OX）0.55，表明形成深度浅，总体为一碱性浅成侵入体。石英正长斑岩稀土元素含量较高，可达 1022.7310-6。 表 15：龙宝山杂岩体岩石化学特征 岩石类型岩石类型 氧化物含量（氧化物含量（%） SiO2 TiO2 Al2O3 Fe2O3 FeO MnO MgO CaO Na2O K2O P2O5 C

72、O2 H2O+ 灼失 石英正 65.14 0.19 15.45 1.42 0.59 0.08 0.49 2.13 5.50 5.80 0.10 0.01 0.73 1.95 长斑岩 68.46 0.75 16.45 1.17 0.89 0.04 0.31 0.31 6.62 4.43 0.05 123 0.12 霓辉二长斑岩 57.74 0.59 16.82 3.99 2.78 0.13 2.60 4.69 4.73 4.00 0.50 0.57 0.23 资料来源： 山东省龙宝山地区稀土矿成矿地质特征及找矿前景分析 （王继芳） ，中信证券研究部 表 16：龙宝山杂岩体稀土元素含量（x10-6

73、）及参数特征 岩 石 类岩 石 类型型 样号样号 La CE Pr Nd Sm Eu Gb Tb Dy Ho Er 石英正长斑岩 XT-28 68.1 82.6 11.3 34.7 5.5 0.98 2.9 0.37 2.5 0.45 1.4 XT-29 235 440 50.8 184 30.3 6.30 16.1 1.3 7 0.96 2.7 平均 150.6 261.3 31.1 109.4 17.9 3.64 5.9 0.84 4.8 0.70 2.1 霓辉二长斑岩 XT-28 122 221 26.2 89.5 14.7 3 8 0.86 4.4 0.70 2.1 XT-29 76.

74、2 152 17.8 62.3 10.8 2.3 5.9 0.63 3.3 0.55 1.6 平均 99.1 186.5 22 75.9 12.8 2.7 7 0.75 3.0 0.63 1.9 岩石类型 样号 Yb Lu Y REE LREE HREE LREE /HREE Eu La/Sm La/Yb Eu/Sm 石英正长斑岩 XT-28 1.5 0.2 13.7 224.94 201.18 10.06 20 0.68 7.56 29.6 0.18 XT-29 1.9 0.27 28.4 1022.73 964.1 30.23 31.89 0.79 5.88 83.3 0.21 平均 1.

75、7 0.24 21.1 623.84 582.64 20.15 25.95 0.73 6.22 56.5 0.20 霓辉二长斑岩 XT-28 1.8 0.24 21.4 518.3 476.4 20.50 23.24 0.77 5.2 45.8 0.20 XT-29 1.3 0.17 16.1 352.25 322.7 13.45 23.99 0.80 4.4 39.6 0.21 平均 1.6 0.21 18.8 435.28 399.6 16.98 23.62 0.79 4.8 42.7 0.21 资料来源： 山东省龙宝山地区稀土矿成矿地质特征及找矿前景分析 （王继芳） ，中信证券研究部 四

76、川四川稀土矿稀土矿项目详情项目详情 四川省四川省项目概况：项目概况：四川稀土矿床主要为轻稀土矿，稀土矿物主要为氟碳铈矿、硅钛铈矿、氟碳钙铈矿和少量独居石，脉石矿物以萤石、重晶石、石英、方解石为主，天青石、磁铁矿、长石、霓辉石、黄铁矿等次之，主要伴生有价矿物为萤石、重晶石、天青石、方铅矿、辉钼矿等，含量已达综合回收指标，综合回收利用价值巨大。四川稀土资源主要集中分布在冕宁县牦牛坪和德昌县大陆槽，构成南北长 300km 的稀土矿带，目前已探明氧化物储量 350 万吨，远景储量超过 500 万吨，仅次于包头，位居全国第二。 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正

77、文之后的免责条款部分 16 图 15：冕宁-德昌稀土成矿带的大地构造位置 资料来源：四川冕宁包子山稀土矿床富 Sr 碳酸岩的发现及意义_曲云伟 从 2007 年开始，四川省开始了稀土矿山整治工作。按照国务院关于全面整顿和规范矿产资源 开发秩序的通知 、 关于促进企业兼并重组的意见 、 国务院关于促进稀 土行业持续健康发展的若干意见 （ “国 22 条” ） ，通过“拍卖引资、企业重组、吸收购并补偿”等方式，将全省 22 宗稀土采矿权，整合为现有的 7 宗矿权，实现了四川稀土矿业秩序整顿。四川省稀土矿山企业的整合，从根本上遏制了四川稀土“滥采乱挖”乱象，促进冕宁 德昌两大稀土矿区的形成。目前全省

78、有稀土采矿证 7 本，其中冕宁 5 本， 德昌2 本。 表 17：四川省稀土矿权证及开采情况 精矿精矿(REO :65% 70%)产能产能 采矿权人名称采矿权人名称 采矿许可证号采矿许可证号 期限期限 2013 年年 2012 年年 2011 年年 四川江铜稀土有限责任公司 （牦牛坪稀土矿区） C55120113437 2031-6-10 15500 14500 15000 四川冕宁矿业有限公司 （哈哈三岔河稀土矿区） C55120003862 2021-1-13 2000 2000 1020 冕宁县友盛稀土公司（南河木洛稀土矿区碉楼山矿段） 正在办

79、理整合后采矿许可证 2013-4-20 1000 500 冕宁县阴山稀土采选厂（南河木洛稀土矿区郑家梁子矿段） G55120003451 2022-1-19 2500 1260 800 冕里稀土矿选厂 （里庄羊房沟稀土矿区） C55120093689 2016-11-23 3500 2000 1900 德昌县多金属矿试验采选 厂大陆槽稀土矿露天开采 C5512009373 2016-8-23 3800 2340 2000 西昌志能公司德昌大陆槽稀土矿 C55120100517 2016-10-30 3500

80、 2300 2880 合合 计计 / 单位单位 ：精矿：精矿 39100 24400 24400 资料来源： 浅谈四川稀土产业状况_陈云，中信证券研究部 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 17 表 18：四川稀土企业的冶炼分离能力情况表 公司名称公司名称 精矿冶炼分离能力（精矿冶炼分离能力（t/a） 备注备注 乐山普瑞美新材料有限公司 6000 生产 冕宁县方兴稀土有限公司 8000 江西铜业控股 55%，生产 乐山盛和稀土股份有限公司 8000 天成 600392，盛和资源，生产 乐山锐丰冶金有限公司 8000 生产 四川万凯丰

81、稀土新能源科技有限公司 8000 控股飞天稀土公司，属异地改造项目，正在建设未投产 德昌志能 8000 生产 四川江铜稀土漫水湾稀土冶炼分离厂 8000 生产 茂源稀土科技 8000 因环保已停产，未生产 德昌锶钡资源项目（从稀土矿中分离锶钡） 8000 盛和资源下属企业，正在建设，未投产 共计共计 70000 资料来源： 浅谈四川稀土产业状况_陈云，中信证券研究部 资源量及储量：资源量及储量：根据四川稀土矿开发利用现状 （陈福林）分析，截至 2011 年底，四川省共查明稀土氧化物(REO) 资源储量共 440.43 万吨，保有稀土氧化物资源储量共 328.25 万吨，预测远景储量超 500

82、万吨。主要稀土矿床有冕宁县牦牛坪稀土矿床、三叉河稀土矿床、木洛稀土矿床、洋房沟稀土矿床及德昌县的大陆槽稀土矿床。前四座稀土矿床是四川西部轻稀土矿成矿 带-攀西稀土成矿带的重要组成部分。攀西稀土成矿带北起冕宁牦牛坪 ，向南经麦地 、里庄 、德昌大陆槽，直至会理、会东及攀枝花，长约 270 km，是我国单一氟碳铈矿成矿区及内生碱性岩热液型稀土成矿带。 表 19：四川省轻稀土矿产地及开发情况 产地产地 开发利用情况开发利用情况 规模规模 平均品位（平均品位（%） 查明资源储量（查明资源储量（REO 万吨）万吨） 保有资源储量（保有资源储量（REO 万吨）万吨） 冕宁三岔河 已利用 小型 2.14 1

83、.09 0.97 冕宁牦牛坪 已利用 大型 2.95 179.40 161.70 冕宁木洛碉楼山 已利用 中型 4.49 76.70 13.18 冕宁木洛郑家梁子 已利用 中型 2.21 7.68 1.91 冕宁里庄羊房沟 已利用 中型 2.39 13.13 13.04 德昌大陆乡 已利用 大型 2.70 162.25 137.45 合计合计 440.43 328.25 资料来源： 四川稀土矿开发利用现状_陈福林，中信证券研究部 四川省稀土矿项目进展：四川省稀土矿项目进展：根据自然资源部保护性开采的特定矿种勘查开采管理暂行办法以及四川省自然资源厅关于下达 2022 年度稀土矿开采总量控制指标（

84、第一批）的通知的要求，2022 年度全国第一批稀土矿（稀土氧化物 REO）开采总量控制指标100800 吨，其中离子型（以中重稀土为主）稀土矿指标 11490 吨，岩矿型（轻）稀土矿指标 89310 吨。其中，四川省第一批稀土矿开采总量控制指标 26520 吨，全为岩矿型（轻）稀土，分配如下表： 表 20：2022 年四川省第一批稀土矿开采分配情况 采矿权名称采矿权名称 采矿权名称采矿权名称 分解指标分解指标 冕宁县友盛稀土开发有限公司木洛矿区碉楼山稀土矿 冕宁县友盛稀土开发有限公司 1000 吨 冕宁县冕里稀土选矿有限责任公司羊房稀土矿 冕宁县冕里稀土选矿有限责任公司 300 吨 冕宁县万凯

85、丰稀土矿业有限公司木洛郑家梁子稀土矿 冕宁县万凯丰稀土矿业有限公司 600 吨 四川冕宁矿业有限公司三岔河稀土矿 四川冕宁矿业有限公司 0 吨 四川江铜稀土有限责任公司冕宁县牦牛坪稀土矿 四川江铜稀土有限责任公司 18770 吨 西昌志能实业有限责任公司（德昌县大陆槽稀土矿） 西昌志能实业有限责任公司 500 吨 四川和地矿业发展有限公司大陆槽稀土矿 四川和地矿业发展有限公司 5350 吨 合合 计计 / 单位单位 ：精矿：精矿 26520 吨吨 资料来源：自然资源部，中信证券研究部 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 18 德昌大

86、陆槽稀土矿德昌大陆槽稀土矿-盛和资源托管盛和资源托管 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：四川德昌大陆槽稀土矿床位于攀西稀土成矿带的南端。它的发现将过去的冕西稀土成矿带向南延伸了了 150km 构成了一条北起冕宁牦牛坪，向南经麦地、里庄直至德昌大陆槽的攀西稀土成矿带。大陆槽稀土矿区处于南北向和北东向构造的复合部位，多组断裂汇聚于矿区。喜马拉雅期碱性杂岩(稀土成矿脉)主要受控于攀西裂谷封闭(燕山期) 后，于喜马拉雅期又复活并产生的构造裂隙内。断裂主要以南北向为主，次为北东向，北西向少见。大陆槽断裂从矿区北东向进入矿区严格控制成矿带的展布。其旁侧发育的次级裂隙为储矿提供了空间。矿区稀土金属的成

87、矿母岩-霓辉正长（斑）岩呈岩脉侵入于大陆槽石英闪长岩的张裂隙中。德昌大陆槽稀土矿目前由盛和资源托管。 图 16：大陆槽稀土矿区地质略图 资料来源：四川德昌大陆槽稀土矿床地质特征_李小渝 资源量及储量：资源量及储量：主要矿物为正长石、条纹长石，少量斜长石、霓辉石、钠长石；副矿物有氟碳铈 矿、贝塔石、榍石、褐帘石、锆石等。在霓辉正长岩中可见褐铁矿化和稀土矿化，属稀土矿源体。霓辉正长岩及其脉岩的 w（SiO2）为 3.38%60.28%，w（K2O）/w（Na2O 比值为 0.50-1.44，w（Al2O3）/w（CaO+K2O+ Na2O）比值为0.01-1.28， 为 6.81AR 为 2.80

88、 在 SiO2-AR 图解中投点落入碱质区，与牦牛坪碱性杂岩和戴里碱性正长岩的化学成分近似。 表 21：攀西地区稀土矿区岩石化学成分（wB%） 德昌大陆槽德昌大陆槽 冕宁牦牛坪冕宁牦牛坪 戴里戴里 岩岩 27 B01 DL01 DL03 Wr-1 Wn-1 石英闪长岩石英闪长岩 霓辉正长岩霓辉正长岩 萤石锶重晶石岩萤石锶重晶石岩 萤石钡天青石岩萤石钡天青石岩 霓石英碱正长岩霓石英碱正长岩 重晶霓辉伟晶岩重晶霓辉伟晶岩 碱性正长岩碱性正长岩 SiO2 5481 6028 552 338 6675 869 6200 TiO2 070 034 000 0002 015 005 057 A12O3 1

89、811 1764 073 0261 1701 4698 1744 Fe2O3 225 259 - 0161 259 - 206 FeO 486 177 006 0503 - 3576 268 MnO 009 0093 0197 0226 005 1356 012 MgO 510 078 00 000 053 1161 091 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 19 德昌大陆槽德昌大陆槽 冕宁牦牛坪冕宁牦牛坪 戴里戴里 岩岩 27 B01 DL01 DL03 Wr-1 Wn-1 石英闪长岩石英闪长岩 霓辉正长岩霓辉正长岩 萤石锶重晶

90、石岩萤石锶重晶石岩 萤石钡天青石岩萤石钡天青石岩 霓石英碱正长岩霓石英碱正长岩 重晶霓辉伟晶岩重晶霓辉伟晶岩 碱性正长岩碱性正长岩 CaO 729 288 3044 2199 043 12366 226 BaO 059 716 332 052 3007 - SrO 115 1452 2660 - 0733 - K2O 092 599 013 006 445 0638 517 Na2O 315 486 0094 012 526 0917 586 P2O5 0135 0260 0094 009 039 017 PbO Pb：003 Pb：029 Pb：014 013 Pb：177 - CO2 06

91、0 419 097 - - - H2O 057 146 078 022 - 076 REO 0133 748 380 039 796 - Nb2O5 0010 0000 0000 - 0008 - F 006 1980 1598 012 940 - OF2 003 - - 005 - SO3 S：004 S：443 S：2177 057 S：760 - K2ONa2O 029 123 144 050 085 070 088 Al2O3/(CaO+K2O+Na2O） 159 128 002 001 168 034 1311 里特曼指数 140 681 397 640 碱度指数 AR 138 28

92、0 404 354 资料来源： 四川德昌大陆槽稀土矿床地质特征_李小渝，中信证券研究部 注：单位为 1， REO 为稀土氧化物的总和。岩 27 据 120万盐边幅区调报告（1972） ；b01、DL01、DL03 由四川地矿局西昌矿检测中心化 学分析（1995 年、1996 年） ；Wr-1、Wn-1 据成都地矿所资料，1989 年 包子山稀土矿包子山稀土矿 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：包子山为一小型稀土矿床，位于四川省冕宁县牦牛坪矿区南部约 6km 处，是冕宁-德昌稀土成矿带的组成部分，大地构造位置上位于扬子克拉通西缘。该成矿带自四川冕宁向南可能延伸至越南境内，全长达 800 余

93、千米。 图 17：包子山稀土矿项目地理位置 资料来源：四川冕宁包子山稀土矿床富 Sr 碳酸岩的发现及意义_曲云伟 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 20 资源量及储量：资源量及储量：从包子山矿床富 Sr 碳酸岩的主量元素分析结果可以看出：碳酸岩中 CaO 含量 26. 61%-31. 08% ，SrO 含量 22. 24% -32. 77% ，BaO 含量 4. 16% 6. 68% ( SrO 和 BaO 的含量据微量元素的 ICP-MS 结果计算而来) ，并含少量的 P2O5 ( 0. 66%-0. 70% ) 、SiO2 (

94、 0. 51%-1. 74% ) 、Fe2O3 T ( 0. 19%-0. 51% ) 、Al2O3 ( 0. 08%-0. 27% ) 、K2O( 0. 07%-0. 20% ) 、Na2O( 0. 10%- 0. 15% ) 、MgO ( 0. 18%-0. 49% ) 。Na2O/ K2O 值介于 0. 61-1. 57 之间，矿物组成中含有大量菱锶矿的事实吻合。 表 22：包子山稀土矿床富 Sr 碳酸岩的主量(wt% ) 、稀土和微量 (x106 ) 元素测试结果 样品号样品号 BZC6002-1 BZC6002-2 BZC6002-3 BZC6002-4 样品号样品号 BZC6002

95、-1 BZC6002-2 BZC6002-3 BZC6002-4 SiO2 1.74 0.76 0.51 1.29 Ba 59844 39194 37216 41168 Al2O3 0.27 0.10 0.08 0.18 W 0.37 0.12 0.12 0.42 Fe2O3T 0.51 0.19 0.21 0.25 e 0.08 0.08 0.13 0.06 MgO 0.49 0.18 0.18 0.46 Tl 0.18 0.05 0.07 0.30 CaO 31.08 26. 61 28.51 30.81 Pb 1996 4857 4268 2405 Na2 O 0.15 0.10 0.1

96、1 0.11 Bi 0.55 0.37 0.32 0.82 K2 O 0.20 0.07 0.07 0.18 Th 120 16.5 52.3 135 MnO 0.004 0.004 0.004 0.004 U 53.4 48.9 58.3 65.8 TiO2 0.006 0.006 0.006 0.006 Nb 5.05 0.98 2.07 7.04 P2O5 0.66 0.67 0.70 0.69 Ta 0.03 0.02 0.04 0.06 SrO 32.77 24.24 22.46 26.85 Zr 3.05 0.83 1.05 6.33 LOI 15.23 17.41 16.89 1

97、5.30 Hf 0.22 0.20 0.24 0.32 FeO 0.44 0.16 0.15 0.15 La 24886 13523 18295 25682 Li 93.1 9.50 29.1 137 Ce 28100 17400 23000 29100 Be 15.9 32.7 31.0 12.5 Pr 1341 939 1301 1399 Sc 0.002 0.002 0.002 0.002 Nd 3724 2783 3850 3937 V 5.91 2.65 2.93 2.57 Sm 244 245 320 261 Cr 0.40 0.03 0.002 0.56 Eu 44.1 50.

98、5 63.5 46.2 Co 0.92 0.43 0. 48 0.78 Gd 297 237 320 319 Ni 3.04 5.01 4. 91 3.93 Tb 16.7 15.1 19.6 19.6 Cu 4.46 3.11 2. 79 9.46 Dy 47.1 51.7 63.6 50.3 Zn 53.7 26.7 26. 7 86.2 Ho 2.49 4.38 5.05 2.69 Ga 56.5 36. 51. 8 60.2 Er 15.1 15.8 20.5 16.1 b 32.9 3.72 11. 3 56.1 Tm 0.55 0.79 0.87 0.54 Sr 277326 20

99、5081 190038 227230 Yb 3.44 3.85 4.59 3.54 Y 87.9 159 179 93.2 Lu 0.39 0.39 0.45 0.37 Mo 52.2 1.55 1.52 50.0 REE 58721 35269 47264 60837 Cd 0.22 0.35 0.39 0.27 LREE|HREE 77.2 51.8 53.3 73.3 In 0.00 0.00 0.01 0.03 ( La/Yb)N 5189 2519 2859 5203 Sb 0.01 0.04 0.04 0.16 ( La/Sm)N 65.8 35.6 36.9 63.5 Cs 0.

100、83 0.13 0.33 1.29 资料来源： 四川冕宁包子山稀土矿床富 Sr 碳酸岩的发现及意义_曲云伟，中信证券研究部 牦牛坪稀土矿牦牛坪稀土矿 四川江铜四川江铜稀土稀土 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：牦牛坪稀土矿区位于青藏高原边缘，横断山脉北东段，属中高山地貌。矿区地形总体为北高、南低、东西高、中间低的马蹄形地形。北部山顶海拔高 4125m，南部沟口瓦维埃河河床海拔高 2100m，高差达 2025m，地形起伏变化大，高差悬 殊;西北部为牦牛山，地势相对较高，坡度较陡，一般超过 30；东部为毛家山，地势相对较缓，山脊相对宽缓,上部坡度30，中、下部 25-60，以 30-45地段

101、居多，坡麓地段一般20;中间为山间谷地，矿带集中分布在该区。四川江铜稀土有限责 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 21 任公司冕宁县牦牛坪稀土矿产资源综合开发项目采选工程的项目区分为东西侧两部分。 图 18：牦牛坪矿区地质简图 资料来源：四川牦牛坪稀土矿床深部构造与成矿作用的地球物理新证据_焦骞骞 资源量资源量及储量及储量：根据四川牦牛坪稀土矿床深部构造与成矿作用的地球物理新证据（焦骞骞）分析，目前牦牛坪稀土矿已探明稀土氧化物(REO)储量大于 3 万吨，平均品位为 2.95%。冕宁牦牛坪稀土尾矿 REO 含量 1.46% ，具有

102、再回收价值，并可综合回收CaF2、BaSO4 ; 主要脉石矿物为铝硅酸盐矿物，碳酸盐含量较少，主要有用矿物为氟碳铈矿、重晶石及萤石。 表 23：冕宁牦牛坪稀土矿尾矿化学多元素分析结果 元素元素 REOREO BaSO4BaSO4 CaF2CaF2 SiO2SiO2 TiO2TiO2 Fe2 O3Fe2 O3 SrSO4SrSO4 ThO2ThO2 含量 1.46 8.36 11.38 58.18 0.09 2.70 0.20 66.00 元素 CaCO3 MgO Al2 O3 MnO2 K2 O Na2 O Pb U 含量 0.34 0.46 8.78 0.08 4.02 2.22 0.13

103、35.00 资料来源： 四川冕宁牦牛坪稀土矿尾矿工艺矿物学分析_陈福林，中信证券研究部 项目进展：项目进展：2008 年 6 月 19 日，江铜集团与四川冕宁县政府正式签订“牦牛坪稀土采矿权转让成交”确认书，获得 2.94km2 约 300 万吨 REO 的采矿权，2008 年 8 月 27 日，在冕宁注册成立四川江铜稀土有限责任公司，致力于稀土采、选、冶及稀土精深加工完整产业链。十二五期间，四川江铜稀土有限责任公司已完成了项目投资 33 亿元；十三五期间，公司计划再投资 40 亿元进行项目建设。2017 年，公司将完成矿山采选工程项目建设，形成年产稀土精矿 4.69 万吨（REO3.05 万

104、吨） 、重晶石精矿 14.42 万吨、萤石精矿 11.18 万吨产能。到 2020 年末，公司将按十三五战略规划 ，建成国内稀土绿色示范矿山并继续延伸产业链，形成钼精矿 3000 吨（15%） 、钕铁硼磁体 2000 吨、抛光粉 6000 吨、冶炼分离稀土精矿 30000 吨的年生产能力，重晶石、萤石深加工也将形成相应的产能。 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 22 木洛寨木洛寨稀土矿稀土矿 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：木落寨矿床是冕宁德昌稀土元素(REE)矿带内的主要稀土矿床, 位于矿带北段, 雅砻江断裂以西。该稀土

105、矿床的形成与正长岩-碳酸岩杂岩体密切相关。与冕宁德昌 REE 矿带中其它矿床例如牦牛坪、大陆槽矿床不同的是, 牦牛坪和大陆槽矿床的围岩主要是石英闪长岩, 而木落寨 REE 矿床中围岩较复杂, 主要有大理岩、绿片岩、碱性花岗岩等。 图 19：木洛寨稀土矿项目地理位置 资料来源：四川冕宁木落寨稀土矿床稀土矿化与围岩特征_欧阳怀 资源储量资源储量及品位及品位：木落寨矿床围岩主微量测试分析显示, 大理岩的总稀土含量较低, 为 410621106, 其中轻稀土含量 (2.6510-6 19.510-6 ) 高于重稀土(0.2110-60.3710-6 ), LREE/HREE 比值为 9.1452.7,

106、 轻重稀土均呈亏损状态; 绿片岩总稀土含量也较低, 为 8610-69710-6, 其中轻稀土含量(62.010-6 74.310-6)也高于重稀土(4.4010-65.0410-6),LREE/HREE 比值为 12.316.89, 轻重稀土也均呈亏损状态; 正长岩的总体稀土含量为 59210-62 02610-6， 其中轻稀土含量为 -6, 重稀土含量为 3.7210-622.010-6。与大理岩和绿片岩相比, 木落寨正长岩的总稀土含量非常高。 里庄里庄羊房羊房稀土矿稀土矿 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：里庄稀土元素矿位于四川冕宁县西南约 49 km，为

107、冕宁-德昌稀土元素成矿带中一个小型的碳酸岩型稀土元素矿床，其北部有牦牛坪超大型、木落寨中型稀土元素矿床，南部有大陆槽大型矿床。该成矿带位于印度 - 亚洲大陆碰撞带东缘，该区域新生代岩浆活动极为频繁，形成了一系列由新生代走滑断裂控制的钾质火成岩区。 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 23 图 20：里庄稀土矿项目地理位置 资料来源：四川冕宁里庄稀土元素矿床矿石类型及金云母 Ar-Ar 年龄_李德良 资源储量资源储量及品位及品位：根据四川冕宁里庄稀土元素矿床矿石类型及金云母 Ar-Ar 年龄（李德良）分析，里庄矿床矿石类型以细脉浸染状

108、为主，兼有少量角砾状。细脉浸染状矿石呈致密块状，矿物共生组合主要为氟碳铈矿+方解石+萤石+天青石+金云母，大规模的氟碳铈矿形成于热液阶段晚期并叠加在早期方解石、萤石和天青石等脉石矿物之上。细脉浸染状矿石全岩稀 土元素配分显示 LREE 富集(3-6)，HREE 亏损(-6)，稀土元素总量高(3362010-6 4669010-6)，全岩稀土元素配分特征与碳酸岩和正长岩相似，但后两者稀土元素总量较低。 三岔河稀土矿三岔河稀土矿 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：三岔河稀土矿地处四川省冕宁县城 240方向，直平距 18km处，属冕宁县哈哈

109、乡管辖。核查矿区中心点经纬度为东经 1015945，北纬 282845。由于冕西碱长花岗岩的侵吞，使区内地层非常零星，残缺不全，出露的仅有时代不明的斜长角闪岩、泥盆系中统深灰灰黑色厚层状绢云石英千枚岩夹变质细砂岩、第四系冲洪积，残坡积层。区内褶皱不太发育，断裂、裂隙则十分发育。矿区处在牦牛坪背斜之东翼，仅部分残存；断裂、裂隙属北北东向南河断裂系，从不同阶段、不同期次花岗岩的空间分布可以看出，南北向哈哈断裂带严格控制花岗的分布。矿区岩浆岩发育，约占总面积的 90%左右，呈北北东、北东向带状展布。 资源储量资源储量及品位及品位：根据四川省地质矿产勘查开发局四川省冕宁县三岔河稀土矿核查矿区资源储量核

110、查报告 ，泸沽铁矿区开采前累计探明铁矿石资源量为 21008.8 千吨，探明号矿体伴生锡资源储量 8712 吨。 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 24 福建福建稀土稀土矿矿项目详情项目详情 连城县文坊稀土矿连城县文坊稀土矿 厦门钨业厦门钨业 项目概况：项目概况：福建省连城县朋口文坊稀土矿调查区位于连城县城关南南西方向，直距约 19 Km 处，行政区划隶属连城县朋口乡管辖。面积 1.2km2。 采矿许可证号3500000140015，有效期至 2006 年 6 月。主要分布于山坡和山谷洼地。成份以粘土为主，其次为砂粒，局部含少量花

111、岗岩碎块。厚度不等，一般为 0.51 米，个别地方达 5 米。本层常覆盖于全风化花岗岩之上，二者之间的界线为渐变过渡关系。矿区位于宣和背斜的轴部，呈北北东近南北向展布。构造简单，断裂不发育；仅见少数的节理、裂隙；其中裂隙以张性、张扭性为主，裂隙有利于地表水向下渗透，加速岩石的水解和高岭土化作用，促进岩体风化壳的形成，有利于离子吸附型稀土矿的形成。区内岩浆岩发育，隶属玮埔岩体，主要为中粗粒似斑状角闪黑云母花岗岩（43） 。 资源储量资源储量及品位及品位：截至 2009 年 12 月底，根据福建省国土资源厅的统一部署，由福建省闽西地质大队承担并组织实施，沿用 2006 年福建省国土资源评估中心评审

112、批准的储量，矿区累计查明： 332+333 类型稀土矿石量 1762.0 千吨，稀土氧化物资源量 842.04吨；其中稀土矿石量 332 类型 516.8 千吨，333 类型 1245.20 千吨，稀土氧化物资源量332 类型 241.57 吨， 333 类型资源量 600.47 吨。已开采及损失的 332+333 类型稀土矿石量 6.86 千吨，稀土氧化物资源量 48.46 吨。 项目进展：项目进展：根据厦门钨业 2021 年年报，连城县文坊稀土矿储量 220 吨，有证无矿，无开采价值，已完成矿山恢复治理工作。 连城县黄坊连城县黄坊稀土矿稀土矿 厦门钨业厦门钨业 项目进展：项目进展：根据厦门

113、钨业 2021 年年报，连城县黄坊稀土矿储量 220 吨，有证无矿，无开采价值，已完成矿山恢复治理工作。 上杭县加庄稀土矿上杭县加庄稀土矿 厦门钨业厦门钨业 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：矿区位于上坑县县城方位 272 ，直距约 10km 处，隶属上杭县湖洋乡加庄村管辖。调查区内只有一个矿权，由 4 个拐点控制，面积约 0.1029km2。采矿许可证证号 3500000220001，采矿权人：上杭县兆瑞矿产有限公司。 在矿区内仅出露第四系（Q） ，分布于河流两侧及沟谷低洼处，为河流冲积层、洪积层。一般由粘土、亚粘土及砂土组成，呈灰黑色-土黄色，疏松状结构。厚一般 0-2m，最厚达 6

114、m。矿区内构造不发育，未发现有断层，仅有一些节理、裂隙出现。矿区岩浆岩主要为燕山早期中粗粒黑云母花岗岩。岩性为中粗粒黑云母花岗岩。岩石呈肉红色-灰白色，风化者呈土黄-褐红-米黄等色，半风化者呈黄褐-灰白色。中粗粒花岗结构。 资源储量资源储量及品位及品位：根据福建省自然资源厅评估的福建省上杭县加庄矿区稀土矿资源储量调查报告 ：截至目前，加庄矿区据估算：本矿区采矿证范围（平面）内保有控制的内蕴经济资源量+推断的内蕴经济资源量（332+333）506865；离子相稀土氧化物（REO）299.15 吨、TR2O3 品位 0.05910-2。 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.2

115、2 请务必阅读正文之后的免责条款部分 25 项目进展：项目进展：根据厦门钨业 2021 年年报，上杭县加庄稀土矿有证无矿，无开采价值，已完成矿山恢复治理工作。 长汀县杨梅坑长汀县杨梅坑稀土矿稀土矿 厦门钨业厦门钨业 项目概况：项目概况：长汀县闽欣稀土有限公司杨梅坑稀土矿采矿证号为 3500000720010；有效期限为：2007.2-2017.2；年生产规模为 16 万 m3（矿石） ；开采矿种：离子吸附型稀土矿；开采方式：露天兼地采；矿区面积 6.9217km2。资源量 1579.139 吨（REO） 。该矿区从上世纪 80 年代开始开采以来，历经 30 多年，大部分资源已开采完毕。自 20

116、11 年以来该矿山已停止开采，2012 年以来陆续开展大面积矿山恢复治理，矿山复绿已取得明显成效。 项目进展：项目进展：根据厦门钨业 2021 年年报，长汀县杨梅坑稀土矿有证无矿，无开采价值，已完成矿山恢复治理工作。 长长汀中坊稀土矿汀中坊稀土矿 厦门钨业厦门钨业 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：矿区包括墓背墘、学墘里和廖地三个矿段，共圈定 28 个矿体，其中墓背墘矿段 14 个矿体，学墘里矿段 7 个矿体，廖地矿段 7 个矿体。矿体呈似层状，产状随地形起伏而变化。 图 21：长汀中坊稀土矿项目地理位置 资料来源：百度地图 资源储量资源储量及品位及品位：根据厦门钨业发布的有关长汀中坊稀

117、土矿的公告，全区共求得稀土矿石资源量 224.47104吨， 离子相稀土氧化物(REO)资源量 1258.45 吨，平均品位 0.056%(湿度校正后)。矿区矿石资源量 332+333 共 224.47104吨，其中 332 类型 100.08104吨，333 类型 124.39104吨，333 类型按 0.65 计，可采资源量为 180.93 104吨;年处理矿石 40104吨，回采率 0.85，则矿山服务年限为 5 年，其中基建 0.5 年，稳产 3.5 年，减产及扫尾 1 年。 项目进展：项目进展：采矿权有效期为 2017 年 4 月 6 日-2027 年 4 月 6 日，长汀中坊稀土矿

118、的所有人为福建稀土集团长汀分公司，厦门钨业受托管理此矿，资源量有限，计划于 2022 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 26 年进行矿山开采工作，对其年规划产量 150 吨。按照评估，产品方案为 92%稀土氧化物，产品不含税销售价格 14.90 万元/吨。 三明三明市市中山中山稀土矿稀土矿 五矿稀土五矿稀土 地理位置及项目概况：地理位置及项目概况：三明市稀土矿产资源十分丰富。全市加里东期、燕山期花岗岩出露面积大近 7000 平方公里，主要出露区域有：宁化、明溪、清流、永安、建宁、沙县、泰宁、尤溪等县市花岗岩体。这些岩体风化状态较好

119、，稀土资源储量大、分布广、品位高，稀土品位平均为 0.050%，有些局部区域铕的配分值达到 1.20-1.37%，为花岗岩类风化壳中少见的高铕轻稀土矿床。富含钇、铕等中重稀土元素。 资源储量资源储量及品位及品位：根据中国有色集团发布的三明市矿产资源及推介项目有关情况 ，三明已探明储量的各类矿产有 79 种，稀土、萤石、石墨、铅锌、钨等矿产储量在全省乃至全国占有重要地位，其中稀土资源，已探明资源储量（轻稀土氧化物）约 15 万吨，远景资源量超过 200 万吨；萤石资源，已探明资源储量矿石 1794.43 万吨、氟化钙 745.69万吨，保有资源储量 691.88 万吨、氟化钙 276.75 万吨

120、，约占全省 16.5%；石墨资源，是我国南方主要的石墨储藏地，已探明石墨储量 216 万吨，该报告预计储量 8000 万吨；铅锌资源，截至目前已探明资源矿石总量 8614.83 万吨、金属量 249.83 万吨，其中铅金属量 90.12 万吨，锌金属量达 159.71 万吨。 项目进展：项目进展：根据中国稀土集团发布的 2022 年中国稀土集团有限公司所属、代管及整合合作稀土矿山、冶炼分离企业名单 ，其中三明市中山稀土矿有下达指标。 江西江西稀土稀土矿矿项目详情项目详情 江西省稀土矿江西省稀土矿项目概况：项目概况：离子吸附型稀土矿是我国特有的宝贵资源，赣南是我国离子吸附型稀土矿的主要产地，中重

121、稀土资源丰富，素有“稀土王国”的美誉。全区 18 个县 （市）均有稀土资源分布，稀土资源相对丰富的乡镇达 106 个。赣南位处江西南部，面积近 4 万 km2。离子吸附型稀土矿主要分布在热带、亚热带气候区中酸性花岗岩、火山岩和部分变质岩风化壳中，其中以花岗岩风化壳为主体。矿体形态及产状严格受母岩风化壳的控制,随地形起伏而起伏。风化壳形态受含矿地质体的地形地貌条件和母岩风化程度的制约,矿化则受母岩稀土含量和稀土赋存状态的影响网。发育完整的风化壳自上而下一般分为表土层、全风化层、半风化层及弱风化层，其中以全风化层厚度最大、品位最富。目前，赣州稀土旗下拥有 56 张稀土采矿权证，其中一张为江西江钨万

122、安稀土矿，一张为赣州虔力稀土新能源有限公司细坑稀土矿，其余 54 张为赣州稀土矿业有限公司拥有。 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 27 图 22：赣南离子吸附性稀土矿床分布 资料来源：赣南离子吸附型稀土矿的发现与勘查开发_邓茂春 表 24：赣南稀土矿产资源开采历史 阶段阶段 时期时期 开采情况开采情况 萌芽期 1970-1983 年 七零一、七二一矿探索性开采 高峰期 1984-1990 年 除石城县外,每个县都有稀土开采,最高峰（1989 年）时,全市县级发证的稀土矿山达到 1035 个 萎缩期 1991-1999 年 市场疲

123、软，价格回落，大部分矿山自动停产 整顿期 2000-2007 年 全市稀土矿山数于 2000 年减至 88 个 整合期 2008-至今 采矿权证由原来的 88 宗整合为 44 宗（正在变更中） ，稀土开发利用开始走上规模化、集约化发展道路 资料来源： 赣南离子吸附型稀土矿的发现与勘查开发_邓茂春，中信证券研究部 表 25：赣州稀土旗下拥有的稀土采矿权证 序号序号 矿山名称（含回收项目名称）矿山名称（含回收项目名称） 采矿证号（含批复文号）采矿证号（含批复文号） 所在地所在地 是否下达计划是否下达计划 1 赣州稀土矿业有限公司涂屋稀土矿 C36000020876 江西省安远

124、县新龙乡 否 2 赣州稀土矿业有限公司打石坳稀土矿 C36000020869 江西省安远县新龙乡 否 3 赣州稀土矿业有限公司冷坑稀土矿 C36000020900 江西省安远县新龙乡 否 4 赣州稀土矿业有限公司西坑稀土矿 C36000020866 江西省安远县新龙乡 否 5 赣州稀土矿业有限公司长坜稀土矿 C36000020920 江西省安远县新龙乡 否 6 赣州稀土矿业有限公司蔡坊岗下稀土矿 C 江西省安远县蔡坊乡 否 7 赣州稀土矿业有限公司车头稀土矿 C3

125、6000020897 江西省安远县车头镇 否 8 赣州稀土矿业有限公司古田稀土矿 C36000020891 江西省安远县欣山镇 否 9 赣州稀土矿业有限公司牛皮碛稀土矿 C36000020881 江西省安远县车头镇 否 10 赣州稀土矿业有限公司铜罗窝稀土矿 C36000020885 江西省安远县欣山镇 否 11 赣州稀土矿业有限公司大坑稀土矿 C36000020923 江西省定南县岭北镇 否 12 赣州稀土矿业有限公司甲子背稀土矿 C36000020889 江西

126、省定南县岭北镇 是 13 赣州稀土矿业有限公司来水坑稀土矿 C36000020924 江西省定南县岭北镇 否 14 赣州稀土矿业有限公司木子山稀土矿 C36000020253 江西省定南县岭北镇 否 15 赣州虔力稀土新能源有限公司细坑稀土矿 C36000020254 江西省定南县岭北镇 否 16 赣州稀土矿业有限公司开子岽稀土矿 C36000020925 江西省定南县岭北镇 是 17 赣州稀土矿业有限公司内头坑稀土矿 C36000020853 江西省定南县岭北镇 否 18 赣州稀土矿

127、业有限公司三丘田稀土矿 C36000020867 江西省定南县岭北镇 是 19 赣州稀土矿业有限公司长坑尾稀土矿 C36000020252 江西省定南县岭北镇 否 20 赣州稀土矿业有限公司座加形稀土矿 C36000020927 江西省定南县岭北镇 否 21 赣州稀土矿业有限公司白水寨稀土矿 C36000020913 江西省定南县岭北镇 否 22 赣州稀土矿业有限公司足洞稀土矿 C36000020247 江西省龙南县东江乡、黄沙乡、关西镇、汶龙镇 是 23 赣州稀土矿业有限公司临塘稀土

128、矿 C36000020879 江西省龙南县临塘镇 否 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 28 序号序号 矿山名称（含回收项目名称）矿山名称（含回收项目名称） 采矿证号（含批复文号）采矿证号（含批复文号） 所在地所在地 是否下达计划是否下达计划 24 赣州稀土矿业有限公司东江稀土矿 C36000020899 江西省龙南县东江乡 否 25 赣州稀土矿业有限公司富坑稀土矿 C36000020909 江西省龙南县东江乡 否 26 赣州稀土矿业有限公司玉坑稀土矿 C10000

129、020393 江西省全南县城关镇 否 27 赣州稀土矿业有限公司长城稀土矿 C36000020850 江西省全南县陂头乡 否 28 赣州稀土矿业有限公司黄陂稀土矿 C36000020854 江西省宁都县黄陂镇 否 29 赣州稀土矿业有限公司小布稀土矿 C36000020857 江西省宁都县黄陂镇 否 30 赣州稀土矿业有限公司大沽稀土矿 C36000020852 江西省宁都县大沽乡 否 31 赣州稀土矿业有限公司赤岗稀土矿 C36000020874 江西省信丰县大

130、桥镇 否 32 赣州稀土矿业有限公司禾吉茶稀土矿 C36000020860 江西省信丰县新田镇 否 33 赣州稀土矿业有限公司大塘坑稀土矿 C36000020872 江西省信丰县虎山乡 否 34 赣州稀土矿业有限公司中和稀土矿 C36000020868 江西省信丰县虎山乡 否 35 赣州稀土矿业有限公司土仔坳稀土矿 C36000020863 江西省信丰县虎山乡 否 36 赣州稀土矿业有限公司窑下稀土矿 C36000020901 江西省信丰县新田镇 否 37 赣州稀土矿业有限公司瓦下稀土

131、矿 C36000020861 江西省信丰县新田镇 否 38 赣州稀土矿业有限公司东坑坳稀土矿 C36000020859 江西省信丰县新田镇 否 39 赣州稀土矿业有限公司烂泥坑稀土矿 C 江西省信丰县安西镇 否 40 赣州稀土矿业有限公司安西稀土矿 C36000020905 江西省信丰县安西镇 否 41 赣州稀土矿业有限公司桐木稀土矿 C36000020877 江西省信丰县嘉定镇 否 42 赣州稀土矿业有限公司油坑稀土矿 C360000208

132、62 江西省信丰县虎山乡 否 43 赣州稀土矿业有限公司上甲柯树塘稀土矿 C36000020246 江西省寻乌县留车镇 否 44 赣州稀土矿业有限公司石排涵水稀土矿 C36000020251 江西省寻乌县留车镇 否 45 赣州稀土矿业有限公司双茶亭稀土矿 C36000020892 江西省寻乌县文峰乡 否 46 赣州稀土矿业有限公司原矿生产稀土矿 C36000020250 江西省寻乌县文峰乡 否 47 赣州稀土矿业有限公司南桥下廖稀土矿 C36000020864 江西省寻乌县南桥镇 否

133、48 赣州稀土矿业有限公司上甲园墩背稀土矿 C36000020865 江西省寻乌县文峰乡 否 49 赣州稀土矿业有限公司大埠稀土矿 C36000020898 江西省赣县区大埠乡 否 50 赣州稀土矿业有限公司大田稀土矿 C36000020870 江西省赣县区大田乡 否 51 赣州稀土矿业有限公司韩坊稀土矿 C36000020851 江西省赣县区韩坊镇 否 52 赣州稀土矿业有限公司湖新稀土矿 C36000020888 江西省赣县区湖江镇 否 53 赣州稀土矿业有限公司吉埠稀土矿 C36

134、000020871 江西省赣县区吉埠镇 否 54 赣州稀土矿业有限公司田村稀土矿 C36000020873 江西省赣县区田村镇 否 55 赣州稀土矿业有限公司阳埠稀土矿 C36000020884 江西省赣县区阳埠乡 否 56 江西江钨万安稀土矿 C36000020146 江西省万安县夏造镇 是 资料来源：自然资源部，中信证券研究部 定南木子山稀土矿定南木子山稀土矿 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：木子山矿区位于江西省定南县城北东 2方位约 20 千米处，地理

135、座标：东经 221，北纬 245124250256。木子山稀土矿由 26 个拐点圈定，矿区面积 18.6945 平方千米，开采标高 608-350 米。目前划定的木子山稀土矿矿区范围内包括原有的原木子山稀土矿、原陈坳下稀土矿、原老虎坑稀土矿共三宗采矿权。 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，定南木子山稀土矿设计利用可采储量为：矿石量 22346.71 万吨，TRE2O3 量 20692.8 吨，SRE2O3 量 15228.4 吨；地质调查大队在该方案中预计投产后年生产能力为 108 万吨，可生产 REO（折算成

136、92%的氧化稀土）600 吨。 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 29 表 26：定南木子山稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122b 6928.4 7379 5401 0.11 0.08 73.19 333 12498.9 13201 9804 0.11 0.08 74.27 低品位 333 9687.3 5972 4178 0.06 0.04 69.96 合计合计 291

137、14.6 26552 19383 0.09 0.07 73 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究部 定南定南甲子背甲子背稀土矿稀土矿 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：矿区位于江西省定南县城约 2方位 20 千米处，行政属于定南县岭北镇管辖，地理坐标：东经 1，北纬 。甲子背稀土矿由 29 个拐点圈定，矿区面积 13.677 平方千米，开采标高 505-323 米。目前划定的甲子背稀土矿矿区范围内包括原有的原甲子背稀土矿、原青迳塘稀土矿、原农技矿稀土矿、原老李坑稀土矿共四宗采矿权。

138、 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，定南甲子背稀土矿设计利用可采储量为：矿石量 18536.41 千吨，TRE2O3量 16241.1 吨，SRE2O3量 11925.4 吨；预计投产后年生产能力为 114 万吨，可生产 REO（折算成 92%的氧化稀土）600 吨。 表 27：定南甲子背稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122b 3761.9 3961 2844 0.11 0.

139、08 71.80 333 10265.9 10820 8375 0.11 0.08 77.40 低品位 332 1648 1017 676 0.06 0.04 66.40 低品位 333 8397.9 5197 3637 0.06 0.04 69.98 合计合计 24073.7 20995 15532 0.09 0.06 73.98 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究部 定南细坑稀土矿定南细坑稀土矿 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：细坑矿区位于江西省定南县城 2方位 20 千米处，属定南县岭北镇管辖，地理坐标：东经 1145804

140、-1151056，北纬 。细坑稀土矿由 16 个拐点圈定，矿区面积 7.3943 平方千米，开采标高 503-334 米。目前划定的细坑稀土矿矿区范围内包括原有原细坑稀土矿、原龙船坑稀土矿、原张天堂稀土矿、原暗山稀土矿共四宗采矿权。 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，定南大坑稀土矿设计利用可采储量为：矿石量 14019.37 千吨，TRE2O3量 9943.8 吨，SRE2O3量 6599.2 吨；地质调查大队在该方案中预计投产后年生产能力为 130 万吨，可生产 REO（折算成 92%的氧化稀土）500 吨

141、。 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 30 表 28：定南细坑稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122b 4118.4 4463 3304 0.11 0.08 74.03 333 7754.6 8091 5796 0.10 0.07 71.64 低品位 332 60.7 38 27 0.06 0.04 71.05 低品位 333 11098.4 6662 4692 0.06

142、0.04 70.43 合计合计 23032.1 19254 13819 0.08 0.06 71.77 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究部 定南定南大大坑稀土矿坑稀土矿 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：矿区位于定南县城 31度方向直线距离 24 公里处，隶属于定南县岭北镇管辖。地理坐标东经：1，北纬：，由 21 个拐点圈定，矿区面积 6.604 平方千米，开采标高 524-350 米。完成矿区范围变更的大坑稀土矿矿区范围内包括原有原大坑稀土矿、原老李坑二矿稀土矿共两宗采矿权。

143、 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，定南大坑稀土矿设计利用可采储量为：矿石量 14019.37 千吨，TRE2O3量 9943.8 吨，SRE2O3量 6599.2 吨；地质调查大队在该方案中预计投产后年生产能力为 130 万吨，可生产 REO（折算成 92%的氧化稀土）500 吨。 表 29：定南大坑稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122b 1393.6 1290 900 0

144、.09 0.06 69.77 333 5359.1 5095 3561 0.10 0.07 69.89 低品位 332 3260.3 1807 1178 0.06 0.04 65.19 低品位 333 10283.1 5970 3725 0.06 0.04 62.40 合计合计 20296.1 14162 9364 0.07 0.05 66.12 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究部 定南定南长坑尾长坑尾稀土矿稀土矿 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：江西省定南县长坑尾稀土矿位于江西省定南县城以北 3方位约 20 千米处，属定南县岭

145、北镇管辖，地理坐标：东经 549，北纬 245548245802。定南长坑尾稀土矿由 19 个拐点圈定，矿区面积 11.5059 平方千米，开采标高 644.5-350 米。目前划定的长坑尾稀土矿矿区范围内包括原有原猪妈坑稀土矿、原长坑尾稀土矿、原迳背稀土矿、原坳背塘稀土矿共四宗采矿权。 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，定南长坑尾稀土矿设计利用可采储量为：矿石量 10630.75 千吨，TRE2O3量 9317.7 吨，SRE2O3 量 6568.4 吨；地质调查大队在该方案中预计投产后年生产能力为 99 万吨

146、，可生产 REO（折算成 92%的氧化稀土）500 吨。 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 31 表 30：定南长坑尾稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122b 2491.3 2783 1990 0.11 0.08 71.51 333 4874.4 5184 3675 0.11 0.08 70.89 低品位 333 7187.8 4306 2964 0.06 0.04 68.

147、83 合计合计 14553.5 12273 8629 0.06 0.06 70.31 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究部 定南定南三丘田三丘田稀土矿稀土矿 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：定南县三丘田稀土矿位于定南县城 30约 18 公里，属定南县岭北镇南丰村管辖。地理坐标：东经：552；北纬：245408245445。定南县三丘田稀土矿采矿权人为赣州稀土矿业有限公司，有 18 个拐点圈定，矿区面积 6.2186 平方千米，开采标高 834-506 米。矿区范围变更完成后三丘田稀土矿矿区范围内包括原有原三丘

148、田稀土矿、原牛草坪稀土矿共两宗采矿权权。 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，定南三丘田稀土矿设计利用可采储量为：矿石量 6854.91 千吨，TRE2O3量 5651 吨，SRE2O3量 3987.3 吨；地质调查大队在该方案中预计投产后年生产能力为 105 万吨，可生产 REO（折算成 92%的氧化稀土）500 吨。 表 31：定南三丘田稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122

149、b 1681.1 1643 1219 0.10 0.07 74.60 333 3852.7 3715 2642 0.10 0.07 71.12 低品位 333 3758.8 2234 1459 0.06 0.04 65.31 合计合计 9292.6 7583 5320 0.08 0.06 70.16 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究部 定南定南开子岽开子岽稀土矿稀土矿 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：矿区位于江西省定南县城北东 20方位约 28 千米处，南起河背，北至马坑尾茶亭，西起杨坑，北至庙前，地理坐标：东经 1150522

150、-1150721，北纬 。定南县开子岽稀土矿采矿权人为赣州稀土矿业有限公司，开子岽稀土矿由 22 个拐点圈定，矿区面积 6.1321 平方千米，开采标高 526-278 米。矿区范围变更完成后开子岽稀土矿矿区范围内包括原有原开子岽稀土矿、原坳脑稀土矿、原小满稀土矿共三宗采矿权。 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，定南开子岽稀土矿设计利用可采储量为：矿石量 3692.8 千吨，TRE2O3量 3507.5 吨，SRE2O3量 2769.6 吨；地质调查大队在该方案中预计投产后年生产能力为 50 万吨，可生产 R

151、EO（折算成 92%的氧化稀土）300 吨。 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 32 表 32：定南开子岽稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122b 1041.4 1143 899 0.11 0.09 78.65 333 2348.4 2664 2028 0.11 0.09 76.13 低品位 333 1476 895 633 0.06 0.04 70.73 合计合计 486

152、5.8 4702 3560 0.10 0.07 75.71 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究部 定南定南座加座加稀土矿稀土矿 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：座加形稀土矿区位于定南县城北东 21方位，相距约 22.5Km 处。属定南县岭北镇南丰村管辖。地理坐标：东经 1，北纬 。定南县 座加型 稀土矿采矿权人为赣州稀土矿业有限公司，定南座加形稀土矿由 31 个拐点圈定，矿区面积 4.414 平方千米，开采标高 712-390 米。矿区范围变更完成后座加形稀土矿矿区范围内包括原

153、有原座加形稀土矿、原大水山稀土矿、原老朋山稀土矿、原竹山背稀土矿共四宗采矿权。 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，定南座加形稀土矿设计利用可采储量为：矿石量 3958.68 千吨，TRE2O3量 3130.2 吨，SRE2O3量 2159 吨预计投产后年生产能力为 67 万吨，可生产 REO（折算成 92%的氧化稀土）300 吨。 表 33：定南座加稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O

154、3 122b 663.5 705 455 0.11 0.07 64.54 333 1636.5 1609 1112 0.10 0.07 69.11 低品位 333 3130 1911 1365 0.06 0.04 71.43 合计合计 5430 4225 2932 0.08 0.05 69.40 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究部 定南定南来水坑来水坑稀土矿稀土矿 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：来水坑稀土矿位于江西省定南县城北东 20方位约 25 千米处，南起河背，北至马坑尾茶亭，西起杨坑，北至庙前，地理坐标：东经 11504

155、45-1150745 ，北纬 。定南县 来水坑 稀土矿采矿权人为 赣州稀土矿业有限公司，定南来水坑稀土矿由 29 个拐点圈定，矿区面积 8.3573 平方千米，开采标高 475-295 米。矿区范围变更完成后来水坑稀土矿矿区范围内包括原有原来水坑稀土矿、原井头坑稀土矿、原田螺坑稀土矿共三宗采矿权。 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，定南来水坑稀土矿设计利用可采储量为：矿石量 4202.76 千吨，TRE2O3量 2881.4 吨，SRE2O3量 2063.7 吨；地质调查大队在该方案中预计投产后年生产能力为

156、75 万吨，可生产 REO（折算成 92%的氧化稀土）300 吨 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 33 表 34：定南来水坑稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122b 271.7 263 189 0.10 0.07 71.86 333 1067.6 1011 762 0.09 0.07 75.37 低品位 333 4642.9 2760 1855 0.06 0.04 67.

157、21 合计合计 5982.2 4034 2806 0.07 0.05 69.56 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究部 定南定南白水寨白水寨稀土矿稀土矿 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：江西省定南县白水寨稀土矿位于江西省定南县城北北东 29 公里，行政属于定南县岭北镇管辖。地理坐标：东经：1；北纬：。定南县白水寨稀土矿采矿权人为 赣州稀土矿业有限公司，由 4 个拐点圈定，矿区面积 0.6312 平方千米，开采标高 630-545 米。 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方

158、案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，定南白水寨稀土矿设计利用可采储量为：矿石量 894.03 千吨，TRE2O3 量 1322.2 吨，SRE2O3 量 1066.4 吨；预计投产后年生产能力为 15 万吨，可生产 REO（折算成 92%的氧化稀土）150 吨。 表 35：定南白水寨稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122b 516.8 821 666 0.159 0.129 81.12 333 436.6 655 532

159、 015 0.122 81.22 低品位 333 102.3 61 40 0.061 0.039 65.57 合计合计 1055.7 1537 1238 0.146 0.117 80.55 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究部 定南定南内头坑内头坑稀土矿稀土矿 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：矿区位于江西省定南县城北东 28方位约 22 千米处，属定南县岭北镇管辖，坐落于南丰村下茶坑，地理坐标：东经 1，北纬 。定南县内头坑稀土矿采矿权人为 赣州稀土矿业有限公司，内头坑稀土矿由

160、 10 个拐点圈定，矿区面积 2.7995 平方千米，开采标高 567-321 米。矿区范围变更完成后内头坑稀土矿矿区范围内包括原有的原内头坑稀土矿、原崩光稀土矿共两宗采矿权。 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，定南内头坑稀土矿设计利用可采储量为：矿石量 1095.94 千吨，TRE2O3量 785.3 吨，SRE2O3量 550 吨。投产后预计年生产能力为 73 万吨，可生产 REO（折算成 92%的氧化稀土）300 吨。 表 36：定南内头坑稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位

161、(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122b 225 191 144 0.08 0.06 75.39 333 326.8 301 223 0.09 007 74.09 低品位 333 917.4 548 357 0.06 0.04 65.15 合计合计 1469.2 1040 724 0.07 0.05 69.62 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究部 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 34 龙南足洞龙南足洞稀土矿稀土矿 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿

162、业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：江西省龙南县足洞重稀土矿位于江西省龙南县城东南 10km，行政属于龙南县东江、汶龙、黄沙和关西四个乡镇管辖。地理坐标：东经 428，北纬 244834245139。足洞重稀土矿矿区由 22个拐点圈定，矿权面积矿区面积为 23.3060 平方千米，开采深度为 250573 米。目前划定的足洞稀土矿矿区范围内包括原有的建材一矿、足洞试验稀土矿、足洞稀土一矿、足洞稀土二矿、黄沙乡稀土矿、黄沙联办稀土矿、汶龙稀土矿、关西稀土矿、东江联办稀土矿、里仁稀土矿、龙江稀土矿、乡际联办稀土矿、建材二矿共 13 宗稀土采矿权。 图 23：龙

163、南足洞矿床风化剖面和蚀变特征 资料来源：龙南足洞矿床重稀土富集特征及成因探讨_彭峰 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，龙南足洞稀土矿设计利用可采储量为：矿石量 3447.81 千吨，TRE2O3 量 37221.73 吨，SRE2O3量 26498.1 吨；预计投产后年生产能力为 449.5 万吨，可生产 REO（折算成 92%的氧化稀土）3000 吨。 表 37：龙南足洞稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3

164、TRE2O3 SRE2O3 122b 4988.1 5371 3777 0.11 0.08 0.32 333 19577.1 20281 14420 0.10 0.07 71.7 合计合计 24565.2 25652 18197 0.10 0.07 70.94 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究部 龙南富坑龙南富坑稀土矿稀土矿 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：龙南县富坑稀土矿位于龙南县城 204方位，直距 10 公里处，行政属于龙南县东江乡管辖。地理坐标：东经：704；北纬：245106245153。龙南县东

165、江稀土矿采矿权人为 赣州稀土矿业有限公司，由 22 个拐点圈定，矿区面积 1.4629 平方千米，开采标高 380-240 米。 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 35 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，龙南县富坑稀土矿设计利用可采储量为：矿石量 534.6 千吨，TRE2O3量 311.5 吨，SRE2O3量 230.5 吨；地质调查大队在该方案中预计投产后年生产能力为 15 万吨，可生产 REO（折算成 92%的氧化稀土）52.75 吨。 表 38：龙南富坑稀土矿保有

166、储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122b 104.6 77 59 0.074 0.056 76.62 333 306.4 218 164 0.071 0.054 75.23 低品位 333 307.4 117 81 0.038 0.026 69.23 合计合计 718.4 412 304 0.057 0.042 73.79 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究部 龙南临塘龙南临塘 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项

167、目概况：地理位置和项目概况：龙南县临塘矿区位于江西省龙南县城 119方位，直距约 10 公里，行政区划隶属于龙南县临塘乡管辖。矿区地理坐标：东经 921 ；北纬 244827244849。龙南县临塘稀土矿采矿权人为 赣州稀土矿业有限公司，由 20 个拐点圈定，矿区面积 0.3789 平方千米，开采标高 425-300 米。 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，龙南县临塘稀土矿设计利用可采储量为：矿石量 119.34 千吨，TRE2O3量 103.4 吨，SRE2O3量 72.6 吨；预计投产后年生产能力为 5 万吨

168、，可生产 REO（折算成 92%的氧化稀土）24.8 吨。 表 39：龙南临塘稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122b 26.1 25 18 0.097 0.069 72 333 71.7 77 55 0.108 0.077 71.43 低品位 333 61.5 35 23 0.057 0.038 65.71 合计合计 159.3 137 96 0.86 0.060 70.07 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究部 龙南东

169、江龙南东江稀土矿稀土矿 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：龙南县东江矿区位于江西省龙南县城 107方位，直距约 10 公里，行政区划隶属于龙南县东江乡管辖。矿区地理坐标：矿区地理坐标：东经 020北纬 244937245017。龙南县东江稀土矿采矿权人为 赣州稀土矿业有限公司，由 29 个拐点圈定，矿区面积 0.4891 平方千米，开采标高 362-250 米。 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，龙南县东江稀土矿设计利用可采储量为：矿石量 83.15 千吨，TRE2

170、O3量 101.4 吨，SRE2O3量 69.2 吨；预计投产后年生产能力为 8.315 万吨，可生产 REO（折算成 92%的氧化稀土）56.41 吨。 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 36 表 40：龙南东江稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122b 37.3 44 30 0.118 0.080 68.18 333 65.5 82 56 0.125 0.085 68.2

171、9 合计合计 102.8 126 86 0.123 0.084 68.25 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究部 全南玉坑全南玉坑稀土矿稀土矿 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：玉坑矿位于全南县县城北东 338方位，相距 1 公里处，地理座标：东经 145,北纬 244508244645。根据玉坑稀土矿采矿许可证，矿区由 7 个拐点圈定，矿区面积 4.2343 平方千米，开采标高 450-275 米。 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，全南玉坑稀土矿设

172、计利用可采储量为：矿石量 11435.59 千吨，TRE2O3量 12985.8 吨，SRE2O3量 9351.6 吨；地质调查大队在该方案中预计投产后年生产能力为 90 万吨，可生产 REO（折算成 92%的氧化稀土）600 吨。 表 41：全南玉坑稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122b 2845.3 4370 3241 0.154 0.114 74.16 333 6349.3 8721 6345 0.137 0.1 72.76 低

173、品位 332 684.7 402 260 0.059 0.038 64.68 低品位 333 4944.4 3013 2013 0.061 0.041 66.81 合计合计 14823.7 16506 11859 0.111 0.080 71.85 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究部 全全南南长城长城稀土矿稀土矿 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：长城矿 位于全南县城北东 4方向约 28Km 处 ，地理座标： 东经：639，北纬：245815245923。根据长城稀土矿采矿许可证，矿区由 7 个拐点圈定，矿区

174、面积 1.9988 平方千米，开采标高 350-250 米。 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，全南长城稀土矿设计利用可采储量为：矿石量 2905.25 千吨，TRE2O3量 2944.8 吨，SRE2O3量 2117 吨；预计投产后年生产能力为 50 万吨，可生产 REO（折算成 92%的氧化稀土）300 吨。 表 42：全南长城稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122b 89

175、3.1 1045 780 0.117 0.087 74.64 333 1795 2028 1470 0.113 0.082 72.49 低品位 333 1079.5 686 440 0.064 0.041 64.14 合计合计 3767.6 3759 2690 0.1 0.071 71.56 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究部 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 37 安远岗安远岗稀土矿稀土矿 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：安远县岗下稀土矿位于安远县城北 2方位，直

176、距 16 km 处，其地理坐标为：东经 1，北纬 ，行政区划隶属于安远县蔡坊乡。安远县岗 下稀土矿采矿权人为 赣州稀土矿业有限公司，由 5 个拐点圈定，矿区面积 4.9122 平方千米，开采标高 400-270 米。 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，安远县岗下稀土矿设计利用可采储量为：矿石量 1628.78 千吨，TRE2O3量 1469.5 吨，SRE2O3量 1031.1 吨；地质调查大队在该方案中预计投产后年生产能力为 38.75 万吨，可生产 REO（折算成 92%的氧化

177、稀土）200 吨。 表 43：安远岗稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122b 593.9 549 378 0.092 0.064 68.85 333 1307.8 1237 879 0.095 0.067 71.06 低品位 333 170.6 78 54 0.046 0.032 69.23 合计合计 2072.3 1864 1311 0.090 0.063 70.33 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究部 安远涂屋稀土一

178、矿安远涂屋稀土一矿 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：矿区位于安远县城 283方位，直距约 5.5 公里处，隶属新龙乡管辖，地理坐标东经：116，北纬：250804250944。安远涂屋稀土一矿由 8 个拐点圈定，矿区面积 5.8849 平方千米，开采标高 437-270 米。目前划定的安远涂屋稀土一矿矿区范围内包括原有的原涂屋稀土矿、原西坑稀土矿、原冷坑稀土矿、原打石坳稀土矿共四宗采矿权。 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，安远涂屋稀土一矿设计利用可采储量为：矿石

179、量 6868.57 万吨，TRE2O3量 6916.1 吨，SRE2O3 量 5063.6 吨预计投产后年生产能力为 50 万吨，可生产 REO（折算成 92%的氧化稀土）300 吨。 表 44：安远涂屋稀土一矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122b 1894.6 1916 1414 0.106 0.078 73.8 333 6451.3 6765 4948 0.11 0.08 73.14 低品位 333 630.6 363 259 0.0

180、6 0.04 71.35 合计合计 8976.5 9044 6621 0.10 0.07 73.21 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究部 安远涂屋稀土二矿安远涂屋稀土二矿 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：矿区位于安远县城 254方位，直距约 3 公里处，隶属欣山镇和新龙乡管辖，地理坐标东经：035，北纬：2560025810。安远涂屋稀土二矿由 10 个拐点圈定，矿区面积 4.6781 平方千米，开采标高 452-270 米。目前划定的安远涂屋稀土二矿矿区范围内包括原有的原涂屋稀土矿、 稀土行业专题报告（二

181、）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 38 原长坜稀土矿共两宗采矿权。 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，安远涂屋稀土二矿设计利用可采储量为：矿石量 3579.87 万吨，TRE2O3量 3422.6 吨，SRE2O3量 2479.7 吨；地质调查大队在该方案中预计投产后年生产能力为 53 万吨，可生产 REO（折算成 92%的氧化稀土）300 吨。 表 45：安远涂屋稀土二矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量

182、（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122b 1095 1170 839 0.107 0.077 71.71 333 191.6 182 128 0.095 0.067 70.33 低品位 332 2416.2 2426 1765 0.1 0.073 72.75 低品位 333 859.9 532 396 0.062 0.046 74.44 合计合计 4562.7 4310 3128 0.094 0.069 72.58 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究部 安远铜罗窝安远铜罗窝 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和

183、项目概况：矿区位于安远县城南西约 5 公里，隶属濂江乡高排村及碛角村管辖。地理坐标东经：1，北纬：250640250710。安远铜罗窝稀土矿 采矿权人为 赣州稀土矿业有限公司，由 5 个拐点圈定，矿区面积 1.2173 平方千米，开采标高 409.5 至 309.6 米。 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，安远县铜罗窝稀土矿设计利用可采储量为：矿石量 841.06 千吨，TRE2O3量 779.2 吨，SRE2O3量 565.7 吨；地质调查大队在该方案中预计投产后年生产能力为 18.24 万吨，可生产 R

184、EO（折算成 92%的氧化稀土）100 吨。 表 46：安远铜罗窝稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122b 232.9 229 166 0.098 0.071 72.49 333 609.2 637 463 0.105 0.076 72.68 低品位 333 259.6 149 108 0.057 0.042 72.48 合计合计 1101.7 1015 737 0.092 0.067 72.61 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中

185、信证券研究部 安远牛皮安远牛皮碛碛 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：矿区位于安远县城 13度方向直距 9 公里处，隶属车头乡管辖。其地理坐标为：东经 348，北纬：251359251447。安远牛皮碛稀土矿 采矿权人为 赣州稀土矿业有限公司，由 5 个拐点圈定，矿区面积 1.7356 平方千米，开采标高 565-450 米。 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，安远牛皮碛稀土矿设计利用可采储量为：矿石量 297.26 千吨，TRE2O3量 253.1 吨，SRE2O

186、3量 158.5 吨；地质调查大队在该方案中预计投产后年生产能力为 23 万吨，可生产 REO（折算成 92%的氧化稀土）100 吨。 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 39 表 47：安远牛皮碛保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122b 79.7 69 43 0.087 0.054 62.32 333 257.3 233 146 0.091 0.057 62.66 低品位 333

187、 53.5 30 19 0.056 0.036 63.33 合计合计 390.5 332 208 0.085 0.053 62.65 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究部 安远县古田安远县古田稀土矿稀土矿 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：安远县古田稀土矿位于安远县城北约 1方位，直距约 3 公里处，行政区域隶属濂江乡古田村管辖，地理坐标东经：327 ，北纬：250928251033。安远县古田稀土矿采矿权人为 赣州稀土矿业有限公司，由 5 个拐点圈定，矿区面积 0.651 平方千米，开采标高 362-275

188、米。 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，安远县古田稀土矿设计利用可采储量为：矿石量 583.93 千吨，TRE2O3量 620.4 吨，SRE2O3量 456.4 吨；地质调查大队在该方案中预计投产后年生产能力为 15.69 万吨，可生产 REO（折算成 92%的氧化稀土）100 吨。 表 48：安远县古田稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122b 182.2 213 161 0

189、.117 0.088 75.59 333 457.7 505 369 0.11 0.081 73.07 低品位 333 116.2 77 53 0.066 0.046 68.83 合计合计 756.1 795 583 0.105 0.077 73.33 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究部 安远县车头稀土矿安远县车头稀土矿 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：安远县车头稀土矿位于安远县城 265方位，直距约 6 公里处，隶属车头乡雷洞村管辖。地理坐标：东经 123，北纬 。安远县车头稀土

190、矿采矿权人为 赣州稀土矿业有限公司 ，由 5 个拐点圈定，矿区面积 0.163 平方千米，开采标高 336-280 米。 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，安远县车头稀土矿设计利用可采储量为：矿石量 103.62 千吨，TRE2O3 量 110.1 吨，SRE2O3量 78.46 吨；地质调查大队在该方案中预计投产后年生产能力为 10.36 万吨，可生产 REO（折算成 92%的氧化稀土）63.96 吨。 表 49：安远县车头稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取

191、率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122b 62.6 66 45 0.106 0.073 68.18 333 56.6 62 47 0.11 0.083 75.81 低品位 333 2 1 0.8 0.050 0.040 80 合计合计 121.2 129 92.8 0.106 0.077 71.94 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究部 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 40 信丰烂泥坑信丰烂泥坑 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置

192、和项目概况：烂泥坑矿位于信丰县城北东 127方位，相距约 35 公里处，地理座标：东经 937，北纬 250935251057。根据烂泥坑稀土矿采矿许可证，烂泥坑稀土矿由 8 个拐点圈定，矿区面积 3.4753 平方千米，开采标高 600-300 米。 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，信丰烂泥坑稀土矿设计利用可采储量为：矿石量 9862.07 千吨，TRE2O3量 8707.4 吨，SRE2O3量 5079.1 吨；地质调查大队在该方案中预计投产后年生产能力为 119.09 万吨，可生产 REO（折算成 92%

193、的氧化稀土）500 吨。 表 50：信丰烂泥坑稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122b 2586.2 2630 1535 0.17 0.10 58.37 333 8701.1 7966 4650 0.09 0.05 58.37 低品位 333 1494.9 574 330 0.04 0.02 57.49 合计合计 12782.2 11170 6515 0.09 0.06 58.33 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究部 信

194、丰窑下信丰窑下稀土矿稀土矿 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：窑下矿区位于江西省信丰县城 81方位，直距 22 公里，地理座标：东经：042；北纬；252706252838，窑下稀土矿由 14 个拐点圈定，矿区面积 6.195 平方千米，开采标高 385-240 米。目前划定的窑下稀土矿矿区范围内包括原有的原窑下稀土矿、原瓦下稀土矿、原东坑坳稀土矿共三宗采矿权。 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，信丰窑下稀土矿设计利用可采储量为：矿石量 9688 千吨，TRE2O3

195、 量 8317.1 吨，SRE2O3量 5904.7 吨；预计投产后年生产能力为 60 万吨，可生产 REO（折算成 92%的氧化稀土）300 吨。 表 51：信丰窑下稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122b 2599.4 2590 1873 0.10 0.07 72.32 333 5551,5 5519 4062 0.10 0.07 72.60 低品位 333 4630.5 2725 1744 0.06 0.04 64 合计合计 12

196、781.4 10834 7679 0.08 0.06 70.88 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究部 信丰虎山信丰虎山稀土矿稀土矿 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：虎山矿区位于信丰县城南东 131方位，相距 35 公里处，地理座标：东经 715，北纬 250618250830。虎山稀土矿由 7 个拐点圈定，矿区面积 12.9274 平方千米，开采标高 530-200 米。目前划定的虎山稀土矿矿区范围内包括原有的原中和稀土矿、原大塘坑稀土矿、原土仔坳稀 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6

197、.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 41 土矿共三宗采矿权。 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，信丰虎山稀土矿设计利用可采储量为：矿石量 9643.6 千吨，TRE2O3量 7702.9 吨，SRE2O3 量 5802.4 吨；地质调查大队在该方案中预计投产后年生产能力为 61 万吨，可生产 REO（折算成 92%的氧化稀土）300 吨。 表 52：信丰虎山稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O

198、3 SRE2O3 122b 2089.2 1917 1447 0.09 0.07 75.48 333 4648.4 4380 3356 0.09 0.07 76.62 低品位 332 295.4 181 140 0.06 0.05 77.35 低品位 333 5664.1 3588 2639 0.06 0.05 73.55 合计合计 12697.1 10066 7582 0.08 0.06 75.32 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究 信丰赤岗信丰赤岗稀土矿稀土矿 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：赤岗矿位于信丰县城北东 69方位

199、，相距约 20 千米处，地理座标：东经：848；北纬:252610252624。赤岗稀土矿由 11 个拐点圈定，矿区面积 3.6651 平方千米，开采标高 410-220 米。目前划定的赤岗稀土矿矿区范围内包括原有的原赤岗稀土矿、原禾吉茶稀土矿两宗采矿权。 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，信丰赤岗稀土矿设计利用可采储量为：矿石量 4101.07 千吨，TRE2O3量 4010.6 吨，SRE2O3量 2757.4 吨预计投产后年生产能力为 55 万吨，可生产 REO（折算成 92%的氧化稀土）300 吨。 表

200、53：信丰赤岗稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122b 1247.4 1344 924 0.11 0.07 68.75 333 2755 3003 2054 0.11 0.07 68.40 低品位 332 65.1 39 29 0.06 0.04 74.36 低品位 333 1220.4 747 530 0.06 0.04 70.95 合计合计 5287.9 5133 3537 0.10 0.07 68.91 资料来源：赣州稀土矿业有限

201、公司公告，中信证券研究部 信丰安西信丰安西稀土矿稀土矿 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：安西矿位于信丰县城北东 158方位，相距约 25 千米处，地理座标：东经 451，北纬 251109251141。安西稀土矿由 4 个拐点圈定，矿区面积 0.453 平方千米，开采标高 220-150 米。 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，信丰安西稀土矿设计利用可采储量为：矿石量 309.15 千吨，TRE2O3量 275.5 吨，SRE2O3量 192.4 吨；地质调查大队

202、在该方案中预计投产后年生产能力为 9 万吨，可生产 REO（折算成 92%的氧化稀土）45.66 吨。 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 42 表 54：信丰安西稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122b 112.1 97 68 0.09 0.06 70.10 333 156 150 106 0.10 0.07 70.67 低品位 333 219 14 9 0.06 0.04

203、 64.29 合计合计 290 261 183 0.09 0.06 70.11 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究部 信丰桐木信丰桐木稀土矿稀土矿 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：桐木矿位于信丰县城北东东 85方位，相距 7 千米，地理座标：东经 225；北纬 252302252317。根据桐木稀土矿采矿证，桐木稀土矿由 6 个拐点圈定，矿区面积 0.2496 平方千米，开采标高 200-150 米。 资源储量资源储量及品位及品位： 。经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，信丰桐木稀

204、土矿设计利用可采储量为：矿石量 298.17 千吨，TRE2O3量 347.4 吨，SRE2O3量 200.6 吨；预计投产后年生产能力为 18 万吨，可生产 REO（折算成 92%的氧化稀土）100 吨。 表 55：信丰桐木稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122b 250.5 290 167 0.116 0.067 57.59 333 68.1 82 48 0.12 0.07 58.54 合计合计 318.6 372 215 0.11

205、7 0.067 57.80 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究部 信丰油坑信丰油坑稀土矿稀土矿 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：油坑矿位于信丰县城南南东 160方位，直线距离约 29 千米处，地理座标：东经 1，北纬 。根据油坑稀土矿采矿证，油坑稀土矿由 5 个拐点圈定，矿区面积 0.1185 平方千米，开采标高 330-270 米。 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，信丰油坑稀土矿设计利用可采储量为：矿石量 150.

206、62 千吨，TRE2O3量 121.1 吨，SRE2O3 量 88.7 吨；地质调查大队在该方案中预计投产后年生产能力为 15 万吨，可生产 REO（折算成 92%的氧化稀土）72 吨。 表 56：信丰油坑稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122b 38.2 35 25 0.092 0.065 71.43 333 74.1 68 47 0.092 0.063 69.12 低品位 333 86.5 55 44 0.065 0.052 80

207、合计合计 198.8 158 116 0.079 0.058 73.42 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究部 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 43 寻乌柯树塘寻乌柯树塘稀土矿稀土矿 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：柯树塘矿位于寻乌县城南东 171方向，直线距离约 13 公里处，地理座标东经 ，北纬 1划定柯树塘稀土矿由 52 个拐点圈定面积 10.6416 平方千米，开采标高 422-250 米。整合后的柯树塘

208、稀土矿由原上甲柯树塘稀土矿、原石排涵水稀土矿两宗采矿权整合而成。 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，寻乌柯树塘稀土矿设计利用可采储量为：矿石量 32625.19 千吨，TRE2O3 量 38300 吨，SRE2O3量 30437.8 吨；地质调查大队在该方案中预计投产后年生产能力为 92 万吨，可生产 REO（折算成 92%的氧化稀土）700 吨。 表 57：寻乌柯树塘稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TR

209、E2O3 SRE2O3 122b 17149.6 21536 17096 0.13 0.10 7 你 9.38 333 17375.5 21025 16789 0.12 0.10 79.85 低品位 333 4542.4 2781 2156 0.06 0.05 77.53 合计合计 39067.5 45342 36041 0.12 0.09 79.49 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究部 寻乌双茶亭稀土矿寻乌双茶亭稀土矿 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：双茶亭矿位于寻乌县城 160方位 10 公里处，地理座标：东经 115405

210、8,北纬 245427。划定双茶亭稀土矿由 9 个拐点圈定面积 6.7788 平方千米，开采标高 617.3-250 米。整合后的双茶亭稀土矿由原双茶亭稀土矿、原原矿稀土矿两宗采矿权整合而成。 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，寻乌双茶亭稀土矿设计利用可采储量为：矿石量 11485.67 千吨，TRE2O3量 12600.9 吨，SRE2O3量 10079.3 吨；地质调查大队在该方案中预计投产后年生产能力为 42 万吨，可生产 REO（折算成 92%的氧化稀土）300 吨。 表 58：寻乌双茶亭稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储

211、量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122b 3379.6 4420 3549 0.13 0.11 80.29 333 8538.3 9829 7934 0.12 0.09 80.72 低品位 333 3041.8 1858 1395 0.06 0.05 75.08 合计合计 14959.7 16107 12878 0.12 0.09 79.95 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究部 寻乌南桥下廖寻乌南桥下廖稀土矿稀土矿 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司

212、地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：南桥下廖矿位于寻乌县城北东 135方位，相距 18 公里处，地理座标：东经：1，北纬：。根据南桥下廖稀土采矿权证，划定南桥下廖稀土矿由 6 个拐点圈定面积 0.3348 平方千米，开采标高 300-270 米。 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 44 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，寻乌南桥下廖稀土矿设计利用可采储量为：矿石量 1484 千吨，TRE2O3量 2945 吨，SR

213、E2O3量 2107 吨；预计投产后年生产能力为 13 万吨，可生产 REO（折算成 92%的氧化稀土）150 吨。 表 59：寻乌南桥下廖稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122b 1484 2945 2107 0.198 0.142 71.54 合计合计 1484 2945 2107 0.198 0.142 71.54 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究部 寻乌上甲园墩背稀土矿寻乌上甲园墩背稀土矿 赣州稀土矿业有限公司赣

214、州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：上甲园墩背矿位于寻乌县城北东 160方位，相距 8 公里处，地理座标：东经：123，北纬：245337245351。根据上甲园墩背稀土采矿权证，划定矿区由 5 个拐点圈定面积 0.2422 平方千米，开采标高 300-280 米。 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，寻乌上甲园墩背稀土矿设计利用可采储量为：矿石量 198.83 千吨，TRE2O3量 221.4 吨，SRE2O3量 191.8 吨；地质调查大队在该方案中预计投产后年生产能力为 13 万吨，可

215、生产 REO（折算成 92%的氧化稀土）100 吨。 表 60：寻乌上甲园墩背稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122b 120.5 143 126 0.119 0.105 88.11 333 79.4 92 78 0.116 0.098 84.78 低品位 333 32.5 20 16 0.062 0.049 80 合计合计 232.4 255 220 0.110 0.095 86.27 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究

216、部 宁都黄陂稀土矿宁都黄陂稀土矿 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：黄陂矿位于宁都县县城北东 320方位，距县城 35 公里处，地理座标：东经 111,北纬 26 430726 4458。划定黄陂稀土矿由 15 个拐点圈定面积 5.5721 平方千米，开采标高 350-270。整合后的黄陂稀土矿由原宁都黄陂稀土矿、原小布稀土矿两宗采矿权整合而成。 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，宁都黄陂稀土矿设计利用可采储量为：矿石量 4128.61 千吨，TRE2O3 量 34

217、59.6 吨，SRE2O3 量 2518.7 吨；预计投产后年生产能力为 60 万吨，可生产 REO（折算成 92%的氧化稀土）300 吨。 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 45 表 61：宁都黄陂稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122b 847.5 871 635 0.10 0.07 72.90 333 1860.7 1907 1441 0.10 0.08 75.56

218、低品位 333 2826.6 1791 1250 0.06 0.04 69.79 合计合计 5534.8 4569 3326 0.08 0.06 72.79 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究部 宁都大沽稀土矿宁都大沽稀土矿 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：大沽矿位于宁都县城北西方向 35 千米处，地理座标：东经：836；北纬；264337264350。根据大沽稀土矿采矿许可证，大沽稀土矿由 5 个拐点圈定，面积 0.3397 平方千米，开采标高 339-300 米。 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用

219、方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，宁都大沽稀土矿设计利用可采储量为：矿石量 529.86 千吨，TRE2O3量 449.5 吨，SRE2O3 量 297.2 吨；预计投产后年生产能力为 22 万吨，可生产 REO（折算成 92%的氧化稀土）100 吨。 表 62：宁都大沽稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122b 143.6 138 83 0.096 0.058 60.14 333 289.4 273 186 0.09

220、4 0.064 68.13 低品位 133 262.6 172 120 0.066 0.046 69.77 合计合计 695.6 583 389 0.084 0.056 66.72 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究部 赣县大埠稀土矿赣县大埠稀土矿 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：大埠矿位于赣州市 150方位约 26 公里，地理座标：东经：638，北纬：254347254447。根据大埠稀土矿采矿许可证，矿区由 8 个拐点圈定面积 1.3298 平方千米，开采标高 298-200 米。 资源储量资源储量及品位

221、及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，赣县大埠稀土矿设计利用可采储量为：矿石量 549.52 千吨，TRE2O3量 341.9 吨，SRE2O3 量 244 吨；地质调查大队在该方案中预计投产后年生产能力为 28 万吨，可生产 REO（折算成 92%的氧化稀土）100 吨。 表 63：赣县大埠稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122b 52.8 43 34 0.081 0.064 79.07 333 33

222、5.9 272 177 0.081 0.053 65.07 低品位 333 373.7 155 123 0.041 0.033 79.35 合计合计 762.4 470 334 0.062 0.044 71.06 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究部 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 46 赣县韩坊稀土矿赣县韩坊稀土矿 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：韩坊矿位于赣州市东南约 57 公里，韩坊乡东南部约 7 公里处，地理座标：东经：828，北纬：2

223、52630252743。根据韩坊稀土矿采矿许可证，矿区由 15 个拐点圈定面积 1.2462 平方千米，开采标高 410-250 米。 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，赣县韩坊稀土矿设计利用可采储量为：矿石量 285.38 千吨，TRE2O3量 279.7 吨，SRE2O3量 201.6 吨；地质调查大队在该方案中预计投产后年生产能力为 17.36 万吨，可生产 REO（折算成 92%的氧化稀土）100 吨。 表 64：赣县韩坊稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（

224、浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122b 66.7 76 56 0.114 0.084 73.68 333 208.1 225 162 0.108 0.078 72 低品位 133 125.7 78 54 0.064 0.044 69.70 合计合计 400.5 379 272 0.095 0.068 71.93 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究部 赣县大田稀土矿赣县大田稀土矿 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：大田矿 位于赣州市 150方位，相距约 23 公里，地理座标：东

225、经 754，北纬：254746254825。根据大田稀土矿采矿许可证，矿区由 5 个拐点圈定面积 0.5472 平方千米，开采标高 300-155 米。 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，赣县大田稀土矿设计利用可采储量为：矿石量 429.3 千吨，TRE2O3量 312.1 吨，SRE2O3量 204.5 吨；地质调查大队在该方案中预计投产后年生产能力为 25.75 万吨，可生产 REO（折算成 92%的氧化稀土）100 吨。 表 65：赣县大田稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报

226、告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122b 91.9 79 54 0.086 0.059 68.35 333 298.5 260 171 0.90 0.057 65.77 低品位 333 183.5 73 44 0.039 0.026 60.27 合计合计 573.9 412 269 0.072 0.047 65.29 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究部 赣县吉埠稀土矿赣县吉埠稀土矿 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：吉埠矿 位于赣州市北东

227、48 方位，相距约 21 公里， 地理座标： 东经：936，北纬：260309260349。根据吉埠稀土矿采矿许可证，矿区由 9 个拐点圈定面积 0.5414 平方千米，开采标高 220-180 米。 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 47 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，赣县吉埠稀土矿设计利用可采储量为：矿石量 154.38 千吨，TRE2O3量 131.5 吨，SRE2O3 量 77.6 吨；地质调查大队在该方案中预计投产后年生产能力为 15

228、万吨，可生产 REO（折算成 92%的氧化稀土）64 吨。 表 66：赣县吉埠稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122b 40 51 30 0.077 0.129 58.82 333 50.6 46 26 0.091 0.051 56.52 低品位 333 112.8 69 42 0.062 0.037 60.87 合计合计 203.4 166 98 0.082 0.048 59.04 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究部

229、赣县阳埠稀土矿赣县阳埠稀土矿 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：阳埠矿位于赣州市 187约 28 公里处，地理座标：东经：514，北纬：253520253632。根据阳埠稀土矿采矿许可证，矿区由 23 个拐点圈定面积 0.5954 平方千米，开采标高 320-185 米。 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，赣县阳埠稀土矿设计利用可采储量为：矿石量 267.55 千吨，TRE2O3量 169.9 吨，SRE2O3量 102.9 吨；地质调查大队在该方案中预计投产后年生

230、产能力为 27 万吨，可生产 REO（折算成 92%的氧化稀土）84 吨。 表 67：赣县阳埠稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122b 12.4 11 7 0.089 0.056 63.64 333 51.3 50 31 0.097 0.060 62 低品位 333 335.3 189 111 0.056 0.033 59.89 合计合计 399 250 149 0.063 0.037 60.50 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中

231、信证券研究部 赣县田村稀土矿赣县田村稀土矿 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：田村矿位于赣州市北东 51方位，相距约 55 公里处，地理座标：东经：1，北纬：。根据田村稀土矿采矿许可证，矿区由 7 个拐点圈定面积 0.2441 平方千米，开采标高 262-200 米。 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，赣县田村稀土矿设计利用可采储量为：矿石量 47.25 千吨，TRE2O3量 50.3 吨，SRE2O3 量 27.7 吨。地质调查大队

232、在该方案中预计投产后年生产能力为 5 万吨，可生产 REO（折算成 92%的氧化稀土）23 吨。 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 48 表 68：赣县田村稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122b 21.7 23 13 0.106 0.060 56.52 333 28.2 34 18 0.121 0.064 52.94 低品位 333 13.6 8 5 0.059 0.03

233、7 60 合计合计 63.5 65 36 0.102 0.057 54.84 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究部 赣县湖新稀土矿赣县湖新稀土矿 赣州稀土矿业有限公司赣州稀土矿业有限公司 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：湖新矿位于赣州市北东 41方位，相距约 45 公里处，地理座标：东经：247，北纬：260831260906。根据湖新稀土矿采矿许可证，矿区由 8 个拐点圈定面积 0.2302 平方千米，开采标高 260-160 米。 资源储量资源储量及品位及品位：经开发利用方案（江西省地质矿产勘查开发局赣南地质调查大队）计算，赣县湖新稀土矿设计利用

234、可采储量为：矿石量 55.64 千吨，TRE2O3 量 52.5 吨，SRE2O3量 32.3 吨；地质调查大队在该方案中预计投产后年生产能力为 5.56 万吨，可生产 REO（折算成 92%的氧化稀土）26.33 吨。 表 69：赣县湖新稀土矿保有储量表 储量级别储量级别 储量合适报告保有资源量储量合适报告保有资源量 品位品位(%) 浸取率（浸取率（%） 矿石量（千吨） TRE2O3 SRE2O3 TRE2O3 SRE2O3 122b 19.8 21 12 0.106 0.061 57.14 333 36.1 36 23 0.1 0.064 63.89 低品位 333 15.1 9 6 0.

235、060 0.040 66.67 合计合计 71 66 41 0.096 0.059 62.12 资料来源：赣州稀土矿业有限公司公告，中信证券研究部 湖南湖南稀土矿稀土矿项目详情项目详情 湖南省稀土矿项目概况：湖南省稀土矿项目概况：根据湖南省稀土矿成矿条件及离子吸附型稀土矿形成机制 （罗小亚，2011） ，湖南省稀土矿主要成因类型有离子吸附型与砂矿型 2 种，离子吸附型稀土矿已勘查评价矿区 4 个，代表矿床有江华县姑婆山稀土矿。砂矿型稀土矿已勘查评价矿区 7 个，代表矿床有华容 县三朗堰独居石砂矿。湖南稀土矿的形成主要受成矿母岩花岗岩类和表生成矿条件的制约。离子吸附型稀土矿主要分布在湘东南地区，

236、与南岭成矿带基本吻合，砂矿型矿床主要分布在湘江中下游地区和洞庭湖地区。 江华县江华县姑婆山姑婆山稀土矿稀土矿 五矿稀土五矿稀土 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：江华县稀土矿开采工程位于江华瑶族自治县河路口镇姑婆山稀土矿区，矿区总面积 11.744km2。该工程由总面积约 11.744km2的原地浸矿采场、3 个母液处理车间以及配套工程组成，生产规模为 2000 吨/年（92%REO）碳酸稀土产品。该工程于 2019 年 6 月开工建设，2020 年 7 月按照“先试后采”的要求，进入 2 年的试验开采期。 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之

237、后的免责条款部分 49 图 24：湖南江华县姑婆山矿区范围 资料来源：江华县稀土矿区一期水文地质调查分析_魏永星 资源量及储量：资源量及储量：根据湖南省江华县姑婆山矿区稀土矿资源储量核查报告 （彭学军）分析，截至 2009 年 12 月底，全区累计探明（含 334） ：褐钇钶冲积砂矿 1728.69 吨（褐钇铌矿物） ，风化壳地壳表层岩石风化的结果，除一部分溶解物质流失以外，其碎屑参与物质和新生成的化学残余物质大都残留在原来岩石的表层，这个由风化残余物质组成的地表岩石的表层部分，或者已风化了的地壳岩石的表层部分。砂矿 5126.20 吨（褐钇铌矿物） ，稀土矿 102730.23（TR2O3）

238、吨。根据 2013 年国家环保部公布的五矿稀土江华有限公司环境影响报告书，姑婆山矿区已探明稀土资源储量 10.43 万吨（REO） ，达大型离子稀土矿藏规模。 广西广西稀土矿稀土矿项目详情项目详情 广西省项目概况：广西省项目概况：根据中国稀土集团发布的 2022 年中国稀土集团有限公司所属、代管及整合合作稀土矿山、冶炼分离企业名单 ，广西省拥有 5 本采矿权，其中 2 个矿山下达计划。 表 70：广西省拥有的稀土采矿权证 序号序号 矿山名称（含回收项目名称）矿山名称（含回收项目名称） 采矿证号（含批复文号）采矿证号（含批复文号） 所在地所在地 是否下达是否下达计划计划 1 广西国兴稀土矿业有限

239、公司六汤稀土矿 C45000020357 广西自治区崇左市 是 2 广西钟山-富川花山稀土矿区南矿段稀土矿 C 广西自治区贺州市 是 3 广西岑溪市糯垌稀土矿 T35028000353 广西自治区岑溪市 否 4 广西荔浦至玉林高速公路兴业段压覆稀土资源抢救性回收利用项目 桂国土资函2017609 号 广西自治区玉林市 否 5 梧州港藤县东胜作业区配套工程及藤县城东新区压覆稀土资源抢救性回收项目 桂国土资函20182689 号 广西自治区梧州市 否 资料来源：广西壮族自治区自然资源厅，中信证券研究部 稀土行业

240、专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 50 广西省稀土矿项目进展：广西省稀土矿项目进展：根据广西壮族自治区自然资源厅2022 年全区稀土矿钨矿开采总量控制指标（第一批）通知的要求，2022 年度全国第一批稀土矿（稀土氧化物REO）开采总量控制指标 100800 吨，其中离子型（以中重稀土为主）稀土矿指标 11490吨，岩矿型（轻）稀土矿指标 89310 吨，其中，广西省第一批稀土矿开采总量控制指标1500 吨，其中 500 吨自治区预留，分配如下表： 表 71：2022 年广西省第一批稀土矿开采分配情况 保护性开采矿种保护性开采矿种 采矿权人

241、采矿权人 矿山名称矿山名称 开采总量控制指标（吨）开采总量控制指标（吨） 备注备注 稀土（REO） 中铝广西有色稀土开发有限公司 中铝广西有色崇左稀土开发有限公司六汤稀土矿 0 持 采 矿许 可 证矿山 广西钟山富川花山稀土矿区南矿段稀土矿 1000 自治区预留 500 合计 1500 资料来源：广西壮族自治区自然资源厅，中信证券研究部 崇左市六汤稀土矿崇左市六汤稀土矿 - 中铝广西有色中铝广西有色 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：广西崇左市六汤稀土矿区位于崇左市西北 300 方向，距市区约 17km，有柏油公路相通，行政区划属崇左市江州区和平乡管辖。矿区地理坐标为东经1071350-

242、1071439，北纬 。 矿区出露地层有下三叠统马脚岭组及北泗组，次为第四系。矿区范围内外的岩浆岩分布极广，出露面积超 15km2，为下三叠统北泗组上部酸性火山熔岩。主要为流纹质角砾熔岩，次为花岗斑岩。前者在上部，后者在下部近灰岩处，矿区面积 4.0478km2。 图 25：崇左六汤稀土矿矿区范围叠简图 资料来源：广西崇左地区离子吸附型稀土矿成矿条件及找矿预测_覃丰 资源量及储量：资源量及储量：根据中铝广西有色崇左稀土开发有限公司六汤稀土矿建设项目竣工环境保护验收报告 ：核查区累计查明矿石量(122b+332+333)1136.28 万吨，全相稀土氧化物(122b+3

243、32+333)12202.78 吨，核查区矿体平均品位 0.117%。 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 51 项目进展：项目进展：截至截至目前，目前，项目拟对现有稀土采矿权和探矿权进行整合，整合后矿权面积由 0.8643 平方公里扩至 4.0478 平方公里，混合稀土氧化物生产规模由 500 吨/年扩至1000 吨/年，服务年限 7.1 年。其中，矿区东南部、西部分水岭以外矿段资源和矿区内屯垌水库直接汇水面涉及的矿段资源暂不开采，暂不开采区面积约 0.51 平方公里。项目建设内容主要包括：原地浸矿采场工程、母液处理工程、环保工程

244、和公辅工程等。其中母液处理工程设置 2 个母液处理车间，1 个新建，1 个利用现有车间优化改造。项目采用原地浸矿工艺，最终产品为混合稀土碳酸盐，年产量为 4348 吨（折合混合氧化物 1000 吨） ，稀土资源回收率 90%。 广西广西岑溪糯垌稀土矿岑溪糯垌稀土矿 - 中铝广西有色中铝广西有色 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：岑溪糯垌稀土矿位于华南褶皱区，次级大地构造位置为武夷云开加里东期岛弧褶皱系云开台隆区。区内古生代区域变质岩、混合岩，中生代不同时期花 岗岩分布广泛，构造比较复杂。岩石类型一 般为黑云母二长花岗岩、钾长花岗岩、角闪石黑云母闪长岩、花岗斑岩等。其风化壳内常赋存离子吸附

245、型稀土矿。 图 26：广西岑溪糯垌稀土矿矿区地质简图 资料来源：广西岑溪糯垌稀土矿床地质特征及成矿规律_黄长帅 资源量及储量：资源量及储量：根据广西岑溪糯垌稀土矿床地质特征及成矿规律 （黄长帅）分析，糯垌稀土矿床，面积为 7.25km2，矿石资源量 11914.55 万吨 ，达到大型特大型离子吸附性矿床规模。共圈定 5、6 号两个 体 ，其中 5 号矿体为 6.2km2 ， 6 号矿体为 1.05 km2。其中 5 号主矿体大致呈 NW45展布，长 3.53km ， 宽 1-2.5km。矿体矿层厚度 1-31km，平均 11.95m ，变化系数 58.30%；矿体品位较高，全相稀土品位为 0.

246、05%-0.44%，平均 0.152% ，变化系数 28.55%。矿体埋深 0-31 m ，平均 12 m ，盖层为表土层及不含矿的全风化层。 矿石稀土元素含量 : 单样 TREO(全相稀土氧化物)品位一般 为 0.05%-0.22% ,最高 0.453%;单工程 TREO 0.05%-0.326%，平均 0.148%；TREO 含量在平面上 ，5 号矿体变化系数为 28.55%，6 号矿体变化系数为 29%，均属均匀类型; TREO 在剖面上大致呈现中间高两头低的分布形态。 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 52 图 27：稀土

247、元素在风化壳垂向上分布情况 资料来源：广西岑溪糯垌稀土矿床地质特征及成矿规律_黄长帅 钟山县花山矿区南矿段稀土矿钟山县花山矿区南矿段稀土矿 - 中铝广西有色中铝广西有色 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：广西钟山花山矿区南矿段稀土矿床位于广西富贺钟地区，其所在成矿区带属于 II 级华南成矿省 III 级 南岭成矿带的西段(湘西南桂东北隆起)钨-锡-金-银 铅-锌-锰-铜-稀有金属 -稀土成矿亚带。南岭西段的花山姑婆山杂岩体因含锡、钨、铌、钽、稀土等矿产资源而备受关注。 图 28：广西花山姑婆山地区地质简图 资料来源：广西钟山县花山矿区南矿段稀土矿矿石品质特征分析_营新 稀土行业专题报告（

248、二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 53 资源量及储量：资源量及储量：目前稀土矿处于详查阶段，矿区内个工程中共采集 10 个矿石样品，从花山稀土矿区矿石矿物组分含量表可以看出矿物组分的重砂分析结果。矿石主要由黏土矿物及风化残留的花岗岩矿物组成，黏土部分的黏土矿物主要为高岭土，其次为伊利石及三水铝石，碎屑部分的主要矿物主要为长石、石英、云母和岩屑，副矿物主要有锆石、钛铁矿和钍石。由全风化稀土矿石至半风化稀土矿石，黏土含量逐渐减少，碎屑含量逐渐增加，从花山稀土矿区矿石物质组分及稀土占有量表可以看出。 表 72：矿区内岩浆岩稀土氧化物含量 样品号样品号 全

249、相稀土含量（全相稀土含量（%） 浸出相稀土含量（浸出相稀土含量（%） 浸取率（浸取率（%） YK7070 0.030 0.0023 7.67 YK1130 0.067 0.0077 11.49 YK21149 0.086 0.0020 2.33 YK41143 0.082 0.0087 10.61 YK62152 0.015 0.00009 0.60 Yk68088 0.025 0.00028 1.12 平均值平均值 0.051 0.0035 5.64 资料来源： 广西钟山县花山矿区南矿段稀土矿矿石品质特征分析_营新，中信证券研究部 表 73：花山稀土矿区矿石矿物组分含量 样号样号 矿石名称矿

250、石名称 碎 屑 部 分 的 主 要 矿 物 含 量碎 屑 部 分 的 主 要 矿 物 含 量（%） 副矿物种类副矿物种类 黏土部分黏土部分 长石 石英 云母 岩屑 主要 次要 主要 次要 ZW1 全风化稀土矿 40 50 少量 8 锆石 、钍石 、钛铁矿 金红石 、独居石 、磷钇矿 高岭石 伊利石及长石类矿物 ZW2 全风化稀土矿 65 20 少量 13 锆石 、钍石 、钛铁矿 独居石 、白钛矿 高岭石 伊利石 ZW3 半风化稀土矿 78 6 2 10 锆石 、钍石 钛铁矿 、独居石 高岭石 伊利石、三水铝石 ZW5 全风化稀土矿 70 16 1 10 锆石 、钍石 、钛铁矿 白钛石 、锐钛矿

251、 高岭石 伊利石 ZW6 半风化稀土矿 68 20 少量 9 锆石 、钍石 、钛铁矿 白钛石 、锐钛矿 高岭石 伊利石 HW2 全风化稀土矿 60 26 8 3 锆石、钛铁矿 独居石 高岭石 伊利石、三水铝石 HW3 半风化稀土矿 55 34 5 锆石 、钍石 、钛铁矿 独居石、褐帘石 高岭石 伊利石、三水铝石 HW4 全风化稀土矿 16 70 5 锆石 、钍石 、钛铁矿 独居石、褐帘石 高岭石 伊利石 HW5 全风化稀土矿 55 35 5 锆石钛铁矿 钍石 、锐钛矿 高岭石 伊利石 HW6 半风化稀土矿 50 35 5 锆石钛铁矿 钍石 、独居石 高岭石 伊利石 资料来源： 广西钟山县花山矿

252、区南矿段稀土矿矿石品质特征分析_营新，中信证券研究部 表 74：花山稀土矿区矿石物质组分及稀土占有量 样号样号 矿石名称矿石名称 取样位置取样位置(m) 样品重样品重量量(kg) 样品品样品品位位(%) 碎屑部分碎屑部分 黏土部分黏土部分 占 样 品占 样 品比例比例% TR2O3(%) 占样品占样品 TR2O3含量比例含量比例(%) 占样品比占样品比例例% TR2O3(%) 占样品占样品 TR2O3 含量比例含量比例(%) ZW1 全风化稀土矿 1 20 0.151 57.72 0.105 44.75 42.28 0.177 22.25 ZW2 全风化稀土矿 3 20 0.169 72.37

253、 0.138 63.00 27.63 0.244 37 ZW3 半风化稀土矿 5 20 0.180 76.72 0.149 64.95 23.28 0.265 35.05 ZW5 全风化稀土矿 5-6 20 0.085 72.07 0.065 52.46 27.93 0.152 47.54 ZW6 半风化稀土矿 10-11 20 0.071 82.56 0.055 59.80 17.44 0.175 40.20 HW2 全风化稀土矿 1.95-4.95 17.5 0.106 74.16 0.067 48.04 25.84 0.208 51.96 HW3 半风化稀土矿 4.95-6.95 18.

254、4 0.106 90.73 0.094 72.21 9.27 0.354 27.79 HW4 全风化稀土矿 1-4 26 0.119 53.41 0.075 28.76 46.59 0.213 71.24 HW5 全风化稀土矿 4-10 32.3 0.091 85.78 0.088 70.23 14.22 0.225 29.77 HW6 半风化稀土矿 10-13 19.3 0.083 83.86 0.078 64.00 16.14 0.228 36.00 资料来源： 广西钟山县花山矿区南矿段稀土矿矿石品质特征分析_营新，中信证券研究部 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.

255、22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 54 广东广东稀土矿稀土矿项目详情项目详情 平远仁居稀土矿平远仁居稀土矿 广晟有色广晟有色 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：平远县仁居稀土矿区位于平远县城北，直距 27 千米，平远县仁居、黄畲交界处， 东西长 6.5 千米，南北宽 4.5 千米，呈“V”字型。该区属丘陵地区，矿区最高海拨 541 米，最低海拨 245 米。矿区最低侵蚀基准面 标高为 235 米。该区属亚热带季风气候区，具温热湿润的特征。矿区属风化壳离子吸附型稀土矿床，产于花岗岩、次花岗斑岩和凝灰岩形成的风化壳中，含稀土总量达到工业指标便是矿体。共分六个矿段，即赤鸡坳、莲花塘、南山

256、下、南山寨、三坝塘和白石岌，其中的南山下、南山寨、三坝塘 和白石岌四个矿段为 2008 年详查新增的矿段。 图 29：广东省平远县仁居矿区稀土矿资源储量估算范围与划定矿区范围叠合图 资料来源：广东省平远县华企稀土实业有限公司仁居稀土矿采矿权价款评估报告_北京山连山矿业开发咨询有限责任公司编制 资源量及储量：资源量及储量：根据中矿联储评字201513 号矿产资源储量评审意见书 ，截至 2015 年 1 月 31 日，仁居稀土矿划定矿区范围内评审通过的保有稀土资源储量矿石量（工业矿，122b+333）1119.30 万吨，离子相稀土氧化物（REO）11806.00 吨，平均品位 0.105%，其中

257、： （122b）矿石量 329.50 万吨，离子相稀土氧化物（REO）3464.00 吨，平均品位 0.105%， （333）矿石量 789.80 万吨，离子相稀土氧化物（REO）8342.00 吨，平均品位 0.106%。划定矿区范围内另有低品位（333）矿石量 283.00 万吨，离子相稀土氧化物（REO）2245.00 吨，平均品位 0.079%。 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 55 表 75：储量核实报告中评审通过的保有资源储量 矿段名称矿段名称 储量类型储量类型 矿石量（万吨）矿石量（万吨） 离子相离子相 REO（吨

258、）（吨） 平均品位平均品位 REO 赤鸡坳 333 289.40 3458.00 0.119% 莲花塘 333 194.50 1649.00 0.085% 南山下 333 182.10 2285.00 0.125% 南山寨 122b 205.30 2561.00 0.125% 333 9.30 117.00 0.126% 小计 214.60 2678.00 0.125% 三坝塘 122b 8.30 64.00 0.077% 333 42.90 319.00 0.074% 小计 51.20 383.00 0.075% 白石岌 122b 115.90 839.00 0.072% 333 71.60

259、 514.00 0.072% 小计 187.50 1353.00 0.072% 全区合计 122b 329.50 3464.00 0.105% 333 789.80 8342.00 0.106% 合计合计 1119.30 11806.00 0.105% 低品位矿 333 283.00 2245.00 0.079% 全区总计全区总计 1402.30 14051.00 0.100% 资料来源： 广东省平远县华企稀土实业有限公司仁居稀土矿采矿权价款评估报告_北京山连山矿业开发咨询有限责任公司编制，中信证券研究部 项目进展：项目进展：根据广晟有色 2021 年年报，平远仁居稀土矿许可证/采矿权有效期为

260、2034 年 10 月 23 日，矿石量 1029 万吨，储量为 10803.61 万吨，平均品位为 0.173%，年产量为 531 吨。 大埔五丰稀土矿大埔五丰稀土矿 广晟有色广晟有色 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：大埔县三河镇五丰稀土矿区位于大埔县城西 275方位，直距约 18km,隶属三河镇五丰村管辖。矿区地理坐标为：东经 11635：22”1163601” ，北纬 242220”242319” 。陆路交通有 S333 梅州至大埔县城的省道通过矿区北部，有约 1.5km 矿山简易公路与之相联，交通较为方便。矿区属构造剥蚀丘陵地带，山脉走向多呈南北向，地形相对高差较大，海拔标高+

261、57m+600.80m,相对高差 443.8m。最低侵蚀基准面+57m。属亚热带气候，雨量充足，冬季寒冷多雾，年温差大，风化剥蚀强烈，风化壳发育，该水系流向大致由北向南。 资源量及储量：资源量及储量：根据川山评报字2013 G46 号大埔县新诚基工贸有限公司五丰稀土矿采矿权评估报告 ，保有资源储量（122b+332+333）:矿石量 587.146 万吨，稀土氧化物(REO)5481.04 吨，平均品位 0.093%。其中：(122b)矿石量 12.203 万吨，稀土氧化物(REO)117.81 吨，平均品位 0.097%； （332)矿石量 219.015 万吨，稀土氧化物(REO)2113

262、.65 吨，平均品位 0.097%； (333)矿石量 355.98 万 吨，稀土氧化物(RE0)3249.58 吨，平均品位 0.091%。 项目进展：项目进展：根据广晟有色 2021 年年报，大浦五丰稀土矿许可证/采矿权有效期为2025 年 6 月 3 日，矿石量 231.89 万吨，储量为 2168.46 万吨，平均品位为 0.093%，年产量为 150 吨。 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 56 图 30：矿区范围示意图 资料来源：川山评报字2013 G46 号大埔县新诚基工贸有限公司五丰稀土矿采矿权评估报告 平远县平远

263、县圣功寨稀土矿圣功寨稀土矿和肥田矿区和肥田矿区 五矿稀土五矿稀土 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：广东省平远县圣功寨稀土矿主要赋存于燕山三期中细粒花岗岩(桂坑岩体)风化壳中，属花岗岩风化壳离子吸附 型稀土矿。矿区内山体总体走向北西向，地势总趋势北高南低，西高东低。矿区北部的长岌寨为区内最高点，海拔高程 676.2m，最低点位于矿区北东部的坪湖村南侧河谷，海拔高 程 268.0m，相对高差 41.0m-408.2m，区内一般山势较缓，坡度为 10-20。矿区内矿体整体长 9252m，宽 7553m，平均厚度 5.56m，面积共 21.31km2，资源储量估算标高 695.34260.38

264、m。共分四个区段：筀竹、黄畲、肥田和斋公坪区段，其中黄畲、肥田和斋公坪区段为本次核实新增区段。 资源量及储量：资源量及储量：根据广东省平远县圣功寨稀土矿详查(保留)探矿权及广东省平远县肥田稀土矿详查(保留)探矿权评估报告书 （北京海地人矿业权评估事务所） ，圣功寨矿区保有资源储量：矿石量 9051.74 万吨，离子相 RE2O3 资源量 50388 吨。肥田矿区保有资源储量矿石量 11580.83 万吨，离子相 RE2O3 资源量 65453.00 吨；两矿总评估利用资源储量：矿石量 18214.96 万吨，离子相 RE2O3 资源量 103114.8 吨，平均(REO)品位0.062%；评估

265、利用可采储量：矿石量 15297.9 万吨，离子相 RE2O3 资源量 86601.5 吨；精矿(92%REO)生产能力 1800 吨/年；稀土氧化物采选综合回收率为 85.70%；服务年限52.30 年，准备期和基建期 2.58 年，评估计算年限合计 54.88 年。 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 57 表 76：肥田矿区和圣功寨矿区资源储量 资源储量类别资源储量类别 资源储量级别资源储量级别 肥田矿区肥田矿区 圣功寨矿区圣功寨矿区 矿石量矿石量 Q(万万吨吨) 全相全相 （RE2O3) 量量 P(吨吨) 离子相离子相 （R

266、E2O3)量量P(吨吨) 矿石量矿石量 Q(万万吨吨) 全相全相 （RE2O3) 量量 P(吨吨) 离子相离子相 （RE2O3) 量量P(吨吨) 工业品位 332 2960.11 31894 21573 2977.43 32309 21841 333 4706.27 45670 30877 2514.8 24321 16438 小计 7666.38 77564 52450 5492.23 56630 38279 低品位 332 822.8 4054 2738 1784.14 8970 6058 333 3091.65 15195 10265 1775.37 8958 6051 小计 3914.

267、45 19249 13003 3559.51 17928 12109 合计合计 11580.83 96813 65453 9051.74 74558 50388 资料来源： 广东省平远县圣功寨稀土矿详查(保留)探矿权及广东省平远县肥田稀土矿详查(保留)探矿权评估报告书 （ （北京海地人矿业权评估事务所） ） ，中信证券研究部 项目进展：项目进展：2022 年 5 月 17 日自然资源部通过了广东省平远县圣功寨稀土矿矿山地质环境保护与土地复垦方案公示，矿山地质环境保护与土地复垦方案是办理稀土矿探转采的必备要件之一，公司正按照相关规定办理探转采的工作，公司预计矿山生产将于 2023 年开始基建。

268、新丰县左坑新丰县左坑稀土矿稀土矿 广晟有色广晟有色 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：新丰县左坑稀土矿位于广东省新丰县西遥田镇，矿区范围由608 个拐点圈定，开采标高 358.94 米至 102.91 米，面积为 25.838km2。 图 31：广东省新丰县左坑矿区叶屋区段矿体分布简图 资料来源：广东省新丰县左坑矿区叶屋区段稀土矿床的矿石稀土含量和赋存特征_何玉玺 资源量及储量：资源量及储量：矿区稀土组分分布较均匀，品位变化较为稳定。北部的 V1、V2、V3、V4 单工程稀土 氧化物(离子相)品位值 0.040%0.350%，主要矿体单 工 程 品 位 0.060% 0.067% ，品位

269、变化系 34.92% 99.55%;中部和南部的矿体单工程稀土氧化物(离子 相)品位值 0.040%0.238%，主要矿体品位 0.048% 0.089%，品位变化系 23.14%56.05%。 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 58 表 77：矿体稀土组分氧化物含量及分布均匀程度一览表 矿体编号矿体编号 平均质量分数（平均质量分数（%） 品位变化系数（品位变化系数（%） 类型类型系数系数 离子相 全相 离子相 离子相 V1 0.061 0.104 34.92 0.2 V2 0.064 0.097 58.39 0.2 V3 0.0

270、60 0.089 37.95 0.2 V4 0.067 0.100 99.55 0.1 V5 0.062 0.116 37.88 0.2 V6 0.089 0.163 46.33 0.2 V7 0.084 0.141 30.10 0.2 V8 0.070 0.103 39.32 0.2 V9 0.070 0.095 27.92 0.3 V10 0.057 0.104 29.53 0.3 V11 0.048 0.098 27.34 0.3 V12 0.072 0.094 23.14 0.3 V13 0.079 0.136 37.35 0.2 V14 0.073 0.099 28.27 0.3 V

271、15 0.067 0.113 48.68 0.2 V16 0.073 0.097 38.21 0.2 V17 0.077 0.121 47.20 0.2 V18 0.076 0.126 45.84 0.2 V19 0.062 0.120 34.30 0.2 V20 0.076 0.125 56.05 0.2 V21 0.078 0.123 43.78 0.2 V22 0.069 0.104 28.41 0.3 V23 0.068 0.113 41.58 0.2 V24 0.069 0.109 37.83 0.2 资料来源： 广东省新丰县左坑矿区叶屋区段稀土矿床的矿石稀土含量和赋存特征_何玉玺，

272、中信证券研究部 项目进展：项目进展：新丰左坑稀土矿项目已完成自然资源部储量备案、矿区范围划定、开发利用方案评审通过，目前公司正在全力推进采矿证的办理工作。 寨背顶寨背顶 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：寨背顶富重稀土花岗岩位于南岭纬向构造带中段,呈岩祩状侵位于大东山花岗岩基东北侧边缘带上。其岩石化学特征属于一种富硅、富钾、铝过饱和的钙碱性系列花岗岩。该岩石以富含重稀土元素(HREE/LREE=3.78),显著的铕负异常(Eu=0.04)为特征,显示出一种高度分异演化的特点。 资源量及储量：资源量及储量：寨背顶富重稀土花岗岩的稀土元素总量为 316ppm，此值与世界花岗岩稀土元素总量的平

273、均值（292ppm）基本相当， 但其重稀土元素量（HREE=250ppm）却大大高于世界花岗岩的平均值（63.5ppm） ，占了全岩稀土总量的 79%。其中重稀土元素钇占了稀土总量 48%，可见该岩石是 一种以钇为主的重稀土花岗岩。 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 59 图 32：韶关地区地质略图 资料来源：广东寨背顶富重稀土花岗岩地球化学特征及岩石成因_马配学 云南云南稀土矿稀土矿项目详情项目详情 陇川县龙安稀土矿陇川县龙安稀土矿 五矿稀土五矿稀土 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：龙安稀土矿床属于花岗岩风化壳型离子吸附

274、稀土矿床，产于海西期 - 印支期邦棍尖山二长花岗岩风化壳中，为富镧、钕轻稀土矿床。矿区为全覆式花岗岩风化壳，剖面保存完整，自上而下为: 腐植层红土化层花岗岩全风化层花岗岩半风化层花岗岩基岩。根据中国稀土集团发布的2022 年中国稀土集团有限公司所属、代管及整合合作稀土矿山、冶炼分离企业名单 ，龙安稀土矿是目前云南省唯一一张具备采矿证的稀土矿。 资源量及储量：资源量及储量：根据全国地质资料馆发布的云南省陇川县龙安稀土矿核查矿区资源储量核查报告 ：全区累计查明 122b+332+333 类矿石量 9666.8 千吨、稀土氧化物（REO）13770 吨。其中工业矿石量 7520.4 千吨、稀土氧化物

275、（REO）12062 吨；低品位矿石量 2146.4 千吨、稀土氧化物（REO）1708 吨。332+333 类工业矿石量 7520.4 千吨、稀土氧化物（REO）12062 吨。 项目进展：项目进展： 2022 年 1 月自然资源部通过陇川云龙稀土开发有限公司龙安稀土矿矿山地质环境保护与土地复垦方案 。 红河红河稀土矿稀土矿 地理位置和项目概况：地理位置和项目概况：该矿位于华南板块与印支板块之间的哀牢山红河断裂南段, 沿红河断裂两侧分布, 可一直延伸到越南境内。异常区内岩性主要有印支期和燕山期正长花岗岩, 元古界哀牢山群斜长片麻岩、变粒岩、二云片岩、黑云片岩、云母石英片岩等, 沿断裂带小面积

276、分布的二辉橄榄岩。稀土核心区异常分布与印支期正长花岗岩和元古界 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 60 哀牢山群花岗质钾长片麻岩、变粒岩密切相关。 图 33：全国稀土超常富集区与新发现云南红河州稀土矿位置 资料来源：云南红河州超大规模离子吸附型稀土矿的发现及其_王学求 资源量及储量：资源量及储量：潜在资源量的估算是依据 28 个钻孔和 70 个风化壳剖面揭示达到边界品位的矿体进行估算, 但勘探程度远未达到提交资源量工作程度, 因此本文使用潜在资源量这一表述。根据稀土矿产地质勘查规范(DZ/T02042002) 和风化壳离子吸附型稀

277、土矿产地质勘查规范(DB36/T11582019), 轻稀土矿稀土氧化物(TRE2O3) 最低边界品位和工业品位分别为 0.05%和 0.08%, 重稀土矿稀土氧化物(TRE2O3)最低边界品位和工业品位分别为 0.03%和 0.06%。马鞍底稀土矿位于云南省红河州金平县马鞍底乡勐桥乡一带, 达到品位的自然剖面/赣南钻数量为 62 个, 稀土氧化物总量(TRE2O3)平均品位 0.14%。矿床类型以离子吸附型为主, 在局部地区发现砂矿, 砂矿稀土氧化物总量(TRE2O3)达 2.6%。圈定的矿体面积为 24.37 km2, 估算的潜在矿石量为 4.77 亿吨, 潜在稀土氧化物资源量为 63.6

278、 万吨, 达到超大型规模。马鞍底稀土矿主要由印支期正长花岗岩和元古代哀牢山群花岗质片麻岩和变粒岩风化形成, 根据自然剖面和钻探结果, 结合地形地貌综合圈定矿体 6 处, 分别为 1 号、2 号、3 号、4 号、 5 号和 6 号矿体。 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 61 表 78：根据钻孔和风化壳剖面潜在资源量测算表 矿产名矿产名称称 编号编号 达到品达到品位的风位的风化壳剖化壳剖面数面数 矿 体 面 积矿 体 面 积（km2） 矿 体 平矿 体 平均 厚 度均 厚 度（m） 矿 石 量矿 石 量（万（万吨）吨） 平 均 品平

279、 均 品位位（%） 平 均 浸平 均 浸出率出率（%） 稀 土 氧稀 土 氧化 物 资化 物 资源量源量（吨）（吨） 轻 稀 土轻 稀 土氧 化 物氧 化 物资 源 量资 源 量（吨）（吨） 重 稀 土重 稀 土氧 化 物氧 化 物资 源 量资 源 量（吨）（吨） 潜 在 矿潜 在 矿床规模床规模 马鞍底稀土矿 1 号 12 5.82 13.12 16216 0.12 52 190810 161338 29472 潜 在 超大型 2 号 9 2.55 9.38 4786 0.15 34 70795 62501 8294 3 号 6 1.34 6.83 1836 0.11 41 20905 17

280、638 3267 4 号 9 5.12 9.68 9918 0.11 53 107601 83585 24017 5 号 14 3.64 10.48 7634 0.21 41 160194 148486 11708 6 号 12 5.89 6.25 7358 0.12 45 85885 67788 18097 马鞍底马鞍底 62 24.36 9.29 47748 0.14 44 636190 541336 94855 大寨稀土矿 大寨 7 1.84 7.48 2753 0.15 40 41165 36716 4449 潜 在 中型 贾沙稀土矿 贾沙 22 2.51 8.65 44131 0.0

281、7 39 327212 289421 37791 潜 在 大型 总计总计 91 94630 1004567 867472 137095 资料来源： 云南红河州超大规模离子吸附型稀土矿的发现及其_王学求，中信证券研究部测算 风险因素风险因素 1、宏观经济波动。宏观经济波动会影响货币政策及财政政策，进而影响相关企业的经营，从而增加产能扩张及业绩释放的不确定性。 2、局部疫情影响持续扩大，下游消费需求不及预期。疫情会影响产业链下游企业的生产经营及供应链的顺畅运行，或造成下游需求出现不及预期的情况，进而影响产业链利润的释放节奏。 3、海外产能扩张超预期。海外工厂产能扩张若超出原先的预期，或造成供需基本

282、面提前出现供大于求的情况，进而影响国内企业的运营。 4、稀土价格波动。国内外市场多元供给格局已经形成，供给侧结构性改革虽然成效显著，但稀土产业链上下游结构性供需矛盾问题或仍存在，且稀土行业重点企业贯彻落实保供稳价要求，稳定价格运行，主要稀土产品价格存在调整下跌的可能性，存在产品价格风险。 5、稀土开采、冶炼分类指标超预期。稀土是国家实行生产总量控制管理的产品，任何单位和个人不得无指标和超指标生产，国家每年上、下半年各下达一次指标，总量若超预期会对稀土供需及价格产生影响，进而影响产业链利润释放节奏。 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分

283、 62 投资建议投资建议 观点更新观点更新 稀土资源集中度高，中国储量、产量全球第一。稀土资源集中度高，中国储量、产量全球第一。根据美国地质调查局公布数据显示，2021 年全球稀土资源总储量约为 1.2 亿吨，中国储量为 4400 万吨，越南为 2200 万吨，巴西为 2100 万吨，俄罗斯为 2100 万吨，四国总计占全球储量的 86%；2021 年全球稀土产量为 28 万吨，中国产量为 16.8 万吨，占全球总产量的 60%。全球稀土资源的集中度较高，中国产量、储量均为全球第一。 国内国内稀土稀土资源项目稳步推进，资源项目稳步推进，持续夯实全球稀土龙头地位。持续夯实全球稀土龙头地位。根据我

284、们的不完全统计，结合中国稀土集团颁布的中国稀土集团有限公司所属、代管及整合合作稀土矿山、冶炼分离企业名单 、各省份自然资源厅公布名单，国内约有 86 座稀土矿山，其中 19 座稀土矿或已进入量产阶段，59 座稀土矿拥有采矿证，8 个矿山在勘察阶段，其中多个矿山的探矿证转采矿证项目正在稳步推进中，持续夯实我国的全球稀土龙头地位。 国内稀土产业链完善，冶炼分离水平全球领先。国内稀土产业链完善，冶炼分离水平全球领先。上世纪 70 年代末，我国稀土产量约1000 吨，1988 年我国稀土产量达到近 3 万吨，超过美国 1984 年的历史最高产量，成为世界第一大土生产国，自此我国稀土冶炼分离水平全球领先

285、并延续至今。我国稀土资源整体呈“北轻南重”的格局，其中重稀土是我国特有的优势资源。当前我国拥有全球最完整的稀土产业链布局，冶炼分离环节专利数量全球第一，新形势下国内稀土全产业链战略价值或持续提升。 新能源等下游需求提振，新能源等下游需求提振，稀土稀土产业链发展步入黄金时代产业链发展步入黄金时代。全球环保政策及国内“双碳”政策的大力推动下，新能源汽车、工业电机、风力发电、变频空调、消费电子、轨道交通及工业机器人等各个领域或将持续高速发展。我们预计 2030 年国内、海外新能源汽车将分别拉动 6、7.8 万吨的高性能钕铁硼需求增量，2030 年全球高性能钕铁硼需求量或达 36 万吨以上，稀土行业下

286、游需求有望维持长期高速发展态势，稀土全产业链或将进入高质量发展的新周期。 稀土稀土供给供给或或刚性增长刚性增长，供需基本面有望持续向好，供需基本面有望持续向好。稀土是不可再生资源，是高科技领域多种功能性材料的关键元素，全球多个经济体相继出台政策将稀土纳入国家战略资源储备。我国稀土开采和冶炼分离总量受到严格管控，由工信部和自然资源部每年分两批下达开采指标。根据“十四五”原材料工业发展规划，适度投放稀土探矿权和采矿权，科学调控开采、冶炼分离规模，产量增长幅度与下游市场需求增长密切相关。我们预计稀土生产和冶炼分离指标或以 20-30%的年均增速按需投放，海外供给扰动有限，稀土行业供需基本面有望持续向

287、好。 投资策略投资策略 国内稀土产业链完善、资源储量大、品位较高，随着新能源等新兴下游需求持续高增，稀土行业进入高质量发展新周期，国内稀土产业链利润或持续释放，维持行业“强于大市”评级。建议重点关注稀土永磁板块：宁波韵升、金力永磁、中科三环、正海磁材、大地熊、英洛华、银河磁体；建议持续关注稀土上游资源板块：北方稀土、盛和资源、厦门钨业、广晟有色、包钢股份；建议关注稀土回收板块：华宏科技。 稀土行业专题报告（二）稀土行业专题报告（二）2022.6.22 请务必阅读正文之后的免责条款部分 63 相关研究相关研究 金属行业专题报告电池金属市场分析与展望 (2022-05-24) 金属行业锂行业点评四

288、川锂矿拍卖高价成交或将刺激板块反弹 (2022-05-23) 稀土行业专题报告（一）海外稀土资源：理想丰满，现实骨感 (2022-05-20) 金属行业南美锂盐湖跟踪（2022Q1）锂价上涨超出指引，企业上调远期产能目标(2022-05-20) 稀土行业点评 20220509稀土价格企稳回升，关注产业链配置机会 (2022-05-09) 金属行业澳洲锂矿生产经营跟踪（2022Q1）澳洲锂精矿价格飙升，中国锂企业盈利承压 (2022-05-09) 金属行业锂行业点评锂精矿拍卖价格大涨，锂板块反弹或提前 (2022-04-28) 有色金属锂行业专题报告（二十一）欧美锂资源：野心与现实 (2022-

289、04-26) 黄金行业点评高通胀预期下黄金板块吸引力增强 (2022-04-11) 锂行业点评澳矿扩产加速，锂资源供应焦虑缓解 (2022-04-07) 锰行业深度报告不容忽视的第四种电池金属 (2022-03-30) 稀土行业点评稀土基本面稳中向好，全产业链迎布局良机 (2022-03-08) 金属行业铝行业深度报告供需缺口扩大，铝价将冲击 25000 元/吨 (2022-03-07) 金属行业南美锂盐湖跟踪（2021Q4）新增产能释放缓慢，锂价指引出现分化(2022-03-07) 金属行业锂行业点评雅保公司 2022 年经营指引的启示 (2022-02-18) 金属行业澳洲锂矿生产经营跟踪

290、（2021Q4）产量环比下滑，锂矿供应启动“去澳洲化” (2022-02-14) 金属行业铜铝行业点评供应扰动叠加低库存支撑，关注铜铝反弹 (2022-02-10) 金属行业锂行业专题（二十）从中日韩进出口数据看锂全球定价体系 (2022-02-08) 金属行业钴行业专题报告钴价高位有望持续，钴板块显著被低估 (2022-01-20) 金属行业锂业点评国内锂资源开发有望迎来新局面 (2022-01-17) 锂行业点评被放大的供应不足，被忽视的估值优势 (2021-12-27) 金属行业铜箔行业专题报告铜箔的下半场：客户、供应链和产品迭代 (2021-12-24) 磁性材料系列报告之一：稀土永磁

291、稀土盛世，永磁春天 (2021-12-23) 分析师声明分析师声明 主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明： （i）本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法； （ii）该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系。 评级说明评级说明 投资建议的评级标准投资建议的评级标准 评级评级 说明说明 报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外） 。评级标准为报告发布日后 6 到 12 个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的 6 到 12个月内的公司股价（或

292、行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A 股市场以沪深300 指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场以纳斯达克综合指数或标普 500 指数为基准；韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。 股票评级股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 20%以上 增持 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于 5%20%之间 持有 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%5%之间 卖出 相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10%以上 行业评级行业评级 强于大市

293、相对同期相关证券市场代表性指数涨幅 10%以上 中性 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%10%之间 弱于大市 相对同期相关证券市场代表性指数跌幅 10%以上 其他声明其他声明 本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作。中信证券股份有限公司及其全球的附属机构、分支机构及联营机构（仅就本研究报告免责条款而言，不含 CLSA group of companies） ，统称为“中信证券” 。 法律主体声明法律主体声明 本研究报告在中华人民共和国（香港、澳门、台湾除外）由中信证券股份有限公司（受中国证券监督管理委员会监管，经营证券业务许可证编号：Z20374000）分发。本研究报告由

294、下列机构代表中信证券在相应地区分发：在中国香港由 CLSA Limited 分发；在中国台湾由 CL Securities Taiwan Co., Ltd.分发；在澳大利亚由 CLSA Australia Pty Ltd.（金融服务牌照编号：350159）分发；在美国由 CLSA group of companies（CLSA Americas, LLC（下称“CLSA Americas” ）除外）分发；在新加坡由 CLSA Singapore Pte Ltd.（公司注册编号：198703750W）分发；在欧洲经济区由 CLSA Europe BV 分发；在英国由 CLSA （UK）分发；在印

295、度由 CLSA India Private Limited 分发（地址：孟买（400021）Nariman Point 的Dalamal House 8 层；电话号码：+91-22-66505050；传真号码：+91-22-22840271；公司识别号：U67120MH1994PLC083118；印度证券交易委员会注册编号：作为证券经纪商的 INZ000001735，作为商人银行的 INM000010619，作为研究分析商的 INH000001113） ；在印度尼西亚由 PT CLSA Sekuritas Indonesia 分发；在日本由 CLSA Securities Japan Co.,

296、 Ltd.分发；在韩国由 CLSA Securities Korea Ltd.分发；在马来西亚由 CLSA Securities Malaysia Sdn Bhd 分发；在菲律宾由 CLSA Philippines Inc.（菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员）分发；在泰国由 CLSA Securities (Thailand) Limited 分发。 针对不同司法管辖区的声明针对不同司法管辖区的声明 中国：中国：根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可，中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。 美国：美国：本研究报告由中信证券制作。本研究报告在美国由 CLSA gr

297、oup of companies（CLSA Americas 除外）仅向符合美国1934 年证券交易法下15a-6 规则定义且 CLSA Americas 提供服务的“主要美国机构投资者”分发。对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书。任何从中信证券与 CLSA group of companies 获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系 CLSA Americas。 新加坡：新加坡：本研究报告在新加坡由 CLSA Singapore Pte Ltd.（资本市场经营许可持有人及受豁免的财务顾问

298、） ，仅向新加坡证券及期货法s.4A（1）定义下的“机构投资者、认可投资者及专业投资者”分发。根据新加坡财务顾问法下财务顾问（修正）规例（2005） 中关于机构投资者、认可投资者、专业投资者及海外投资者的第 33、34 及 35 条的规定， 财务顾问法第 25、27 及 36 条不适用于 CLSA Singapore Pte Ltd.。如对本报告存有疑问，还请联系 CLSA Singapore Pte Ltd.（电话：+65 6416 7888） 。MCI (P) 024/12/2020。 加拿大：加拿大：本研究报告由中信证券制作。对身在加拿大的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论

299、的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书。 英国：英国：本研究报告归属于营销文件，其不是按照旨在提升研究报告独立性的法律要件而撰写，亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制。本研究报告在英国由 CLSA （UK）分发，且针对由相应本地监管规定所界定的在投资方面具有专业经验的人士。涉及到的任何投资活动仅针对此类人士。若您不具备投资的专业经验，请勿依赖本研究报告。 欧洲经济区：欧洲经济区：本研究报告由荷兰金融市场管理局授权并管理的 CLSA Europe BV 分发。 澳大利亚：澳大利亚：CLSA Australia Pty Ltd (“CAPL”) (商业编号：53 139 9

300、92 331/金融服务牌照编号：350159) 受澳大利亚证券与投资委员会监管，且为澳大利亚证券交易所及 CHI-X 的市场参与主体。本研究报告在澳大利亚由 CAPL 仅向“批发客户”发布及分发。本研究报告未考虑收件人的具体投资目标、财务状况或特定需求。未经 CAPL 事先书面同意，本研究报告的收件人不得将其分发给任何第三方。本段所称的“批发客户”适用于公司法（2001） 第 761G 条的规定。CAPL 研究覆盖范围包括研究部门管理层不时认为与投资者相关的 ASX All Ordinaries 指数成分股、离岸市场上市证券、未上市发行人及投资产品。CAPL 寻求覆盖各个行业中与其国内及国际投

301、资者相关的公司。 一般性声明一般性声明 本研究报告对于收件人而言属高度机密，只有收件人才能使用。本研究报告并非意图发送、发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送、发布该研究报告的人员。本研究报告仅为参考之用，在任何地区均不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户。本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于本报告中提及的任何证券或金融工具，本报告的收件人须保持自身的独立判断。 本报告所载资料的来源被认为是可靠的，但中信证券不保证其准确性或完整性。中信证券

302、并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任。本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险，可能不易变卖以及不适合所有投资者。本报告所提及的证券或金融工具的价格、价值及收益可能会受汇率影响而波动。过往的业绩并不能代表未来的表现。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断，可以在不发出通知的情况下做出更改，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。中信证券通过信息隔

303、离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域、单位、集团及其他附属机构的流动。负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定。分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定，但是，分析师的薪酬可能与投行整体收入有关，其中包括投资银行、销售与交易业务。 若中信证券以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构为此发送行为承担全部责任。该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息。本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议，中信证券以及中信证券的各个高级职员、董事和员工亦不为（前述金融机构之客户）因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任。 未经中信证券事先书面授权，任何人不得以任何目的复制、发送或销售本报告。未经中信证券事先书面授权，任何人不得以任何目的复制、发送或销售本报告。 中信证券中信证券 2022 版权所有。保留一切权利。版权所有。保留一切权利。