1、 1 疫情对疫情对新疆新疆水泥冲击有限，关注水泥冲击有限，关注南方南方暴雨暴雨 缓解缓解后的水泥后的水泥玻璃玻璃涨价行情涨价行情 本周回顾：本周回顾： 中信建材指数(8589.9，3.86%)，上证综指(3214.1，-5.00%)。 子板块：陶瓷 9.66%，玻纤 6.72%，玻璃 6.24%，水泥 0.67%。 涨幅前五：海南发展、旗滨集团、亚士创能、蒙娜丽莎、北新建材 跌幅前五：阿石创、北玻股份、石英股份、坤彩科技、再升科技 水泥水泥：水泥价格回落，库存：水泥价格回落，库存高位承压高位承压。根据数字水泥网数据，本周 全国水泥市场价格环比回落 0.3%，主要系持续雨水天气影响，下游 需求延

2、续疲软态势。价格下调地区有江苏常州、安徽阜阳、广西南宁、 贵州贵阳等局部地区，幅度 10-30 元/吨。本周全国水泥库容比较上周 上涨 1.5pct，较上月同期上涨 9.6pct，较去年同期上涨 5.7pct。 玻璃：价格延续涨势，玻璃：价格延续涨势，旺季旺季需求需求或或良好良好运行运行。根据国家统计局数据， 2020 年上半年玻璃累计产量 46184 万重箱，同比减少 0.4%。根据卓 创资讯数据， 本周国内浮法玻璃均价1601元/吨， 较上周价格上涨15.6 元/吨，环比涨幅 1.0%。截至本周四，全国浮法玻璃生产线共 298 条， 在产 242 条，日熔量共计 160145 吨，较上周增

3、加 2100 吨。周内新 点火 2 条， 复产 1 条， 改产线 3 条。 玻璃 2009 期货主力合约报收 1638 元/吨。在“金九银十”预期下，市场对终端需求增加的信心较强。 玻纤：玻纤：无碱粗纱市场产销尚可，电子纱短期稳价运行无碱粗纱市场产销尚可，电子纱短期稳价运行。本周无碱池 窑粗纱市场市场价格延续偏稳走势，整体交投相对平稳。电子纱市场 行情淡稳运行，市场交投变动不大。 行业观点：行业观点： 1.基建基建投资降幅投资降幅收窄，房地产投资增速转正收窄，房地产投资增速转正。根据国家统计局数据， 1-6 月份基础设施投资同比下降 2.7%，降幅较 1-5 月份收窄 3.6pct； 1-6

4、月份，全国房地产开发投资同比上升 1.9%，而 1-5 月份同比增速 为-0.3%。 2020 年 1-6 月， 累计水泥产量约 10 亿吨， 同比下降 4.8%； 6 月水泥产量约 2.3 亿吨，环比下降 8.1%，同比上升 8.4%。受高温 和雨季影响，南方地区水泥需求疲软，价格低迷，单 6 月水泥产量季 节性回调，但单月产量仍居同期高位。根据中国气象局预测，7 月 20 日开始，南方雨势将明显减弱。湖北、江苏预计 19 日出梅，需求将 进一步恢复。看好雨季结束迎来的项目复工赶工，玻璃和水泥需求有 望于近期开始集中释放，建议关注旺季玻璃与水泥涨价行情。 Tabl e_Ti t l e 20

5、20 年年 07 月月 19 日日 建材建材 Tabl e_BaseI nf o 行业周报行业周报 证券研究报告 投资投资评级评级 领先大市领先大市-A 维持维持评级评级 Tabl e_Fi rst St oc k 首选股票首选股票 目标价目标价 评级评级 Tabl e_C hart 行业表现行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益相对收益 -3.83 -14.40 -29.71 绝对收益绝对收益 7.05 3.96 -10.36 邵琳琳邵琳琳 分析师 SAC 执业证书编号：S02 马丁马丁 分析师 SAC 执业证书编号

6、：S01 相关报告相关报告 水利工程和海绵城市建设利好管材龙 头 ， 继 续 看 好 低 估 值 建 材 标 的 2020-07-12 看好低估值顺周期板块，关注玻璃玻纤 和管材 2020-07-05 每周观点：淡季水泥价格承压，看好区 域水泥龙头 2020-06-28 每周观点：5 月基建/竣工回暖，西北水 泥旺季更旺 2020-06-21 每周观点：南北水泥价格持续分化，继 续看好新疆水泥和低估值管材板块 2020-06-14 -8% 0% 8% 16% 24% 32% 40% 48% -112020-03 建材 沪深3

7、00 2 2.国常会推动万亿水利工程建设， 武汉和北京等地加快海绵城市建设，国常会推动万亿水利工程建设， 武汉和北京等地加快海绵城市建设， 有望拉动给排水有望拉动给排水管材管材和水泥需求和水泥需求。受益于“十三五”规划的地下管廊 /海绵城市建设、棚户区改造、水污染防治、水利工程建设等，市政用 管需求大增。当前城镇化建设仍在推进，排给水、供暖、排污等相关 管道建设是必备配套设施，老旧小区改造、乡村建设、农村灌溉节水 改造和水利建设为 2020 年市政建设重点，将为塑料管道行业带来较 大的需求。在 2020 年 1 月的全国水利工作会议上，水利部提出“十四 五”重大水利项目储备项目 409 项，为

8、“十三五”计划的两倍，其中 150 项作为 2020 年至 2022 年拟新开工项目重点推进。7 月 8 日，国常会 研究推进 150 项重大水利工程建设安排，投资规模将超过 1 万亿元。 近日，武汉市城建局透露，截至 2019 年底，武汉已完成海绵城市面 积 123.6 平方公里，目前正在推进罗家港直排区、三角湖、后官湖、 中法生态城等汇水区建设，确保今年再完成海绵城市建设 56 平方公 里。近日，北京市市场监管局网站上公布海绵城市建设设计标准 ， 用于支撑北京市海绵城市建设，该标准将于 2021 年 1 月 1 日实施。 大型水利工程项目和海绵城市建设有望提速，有望拉动塑料管材和水 泥需求

9、，直接利好相关龙头企业。 3. 全年看好基建板块观点不变。全年看好基建板块观点不变。 （1） 政策改善， 逆周期调控持续加码， 政府工作报告强调传统基建+旧改投资，基建预期强化； （2）资金面 改善，基建 REITs 试点推行+提高赤字率+抗疫特别国债+专项债额度 扩大+定向降准； （3）投资建设项目改善：基建加码，传统基建直接 受益。国家发改委、交通运输部、国家能源局等多部努力扩大有效投 资，加快审批、招投标，加大力度有序推动项目复工开工，持续优化 滚动项目库。建议关注水泥板块、玻璃玻纤板块、消费建材板块。 投资建议：投资建议： 1. 全球流动性泛滥且近期看不到明显收紧，中国经济数据持续超预

10、全球流动性泛滥且近期看不到明显收紧，中国经济数据持续超预 期，且市场可预期未来一年中国经济与企业盈利同比增速将走向高增期，且市场可预期未来一年中国经济与企业盈利同比增速将走向高增 长。在此逻辑下，低估值顺周期板块有望开始一轮补涨或者说估值修长。在此逻辑下，低估值顺周期板块有望开始一轮补涨或者说估值修 复行情具备相当的合理性，建议关注低估值顺周期的建材板块。复行情具备相当的合理性，建议关注低估值顺周期的建材板块。 2. 新疆疫情对当地基建和水泥市场冲击有限，南方雨季有望大幅减新疆疫情对当地基建和水泥市场冲击有限，南方雨季有望大幅减 弱，看好弱，看好 7月下旬华东、华中区域水泥板块量价齐升行情。月

11、下旬华东、华中区域水泥板块量价齐升行情。根据新华 网信息，近 3 日新疆地区爆发疫情，案例均集中在乌鲁木齐市。根据 公司公告，天山股份在乌鲁木齐区域的熟料产能占比约为 13%，占比 较小。参考北京疫情的影响，若乌鲁木齐基建和地产项目工期推迟 1 个月，对公司全年水泥和熟料产销量的影响在 1%以内，冲击非常有 限。 继续重点推荐业绩稳健， 低估值， 分红稳定， 静态股息率超过 4%， 且有中国建材避免同业竞争承诺的 【天山股份】 ； 同时推荐中报业绩高 增长，旺季量价齐升的【祁连山】 。梅雨季节即将过去，南方暴雨有望 于下周初开始大幅减少， 华中、 华东区域水泥需求有望迎来边际改善， nMtMn

12、NpQoRsQxPsNmQtMmP7N9R7NpNoOnPoOfQrRrOeRoMoO6MpPxOMYsRpQNZrRrP 3 建议关注历史高分红、估值低的水泥龙头【海螺水泥】和受益于湖北 区域振兴的水泥龙头【华新水泥】 。华北区域价格基本平稳，水泥出货 率显著好于去年同期，建议关注重组后经营数据明显改善、受益于华 北基建地产稳定投资、雄安水泥需求亟待放量的【冀东水泥】 。 3. 玻璃旺季玻璃旺季到来到来，涨势涨势有望有望延续延续；海外需求现复苏迹象海外需求现复苏迹象，国内国内风电抢风电抢 装，下半年国内外需求有望超预期，建议关注玻璃玻纤板块龙头。装，下半年国内外需求有望超预期，建议关注玻璃玻

13、纤板块龙头。玻 璃方面，行业经过区域性环保停限产，叠加前期降价去库存，行业景 气度逐步回暖，去库存进度和涨价幅度有望超预期，继续推荐产业链 延伸、产品结构布局优化、中长期发展可期的玻璃原片龙头【旗滨集 团】 。玻纤方面，海外疫情逐步缓解，需求出现复苏迹象，美国 6 月 新屋开工环比增加 17%，表明其劳动力市场和房屋需求复苏；国内风 电正处抢装阶段，风电机组生产企业正处于满负荷生产阶段，产业链 上游的玻纤生产商有望直接受益。风电、5G 建设等应用领域需求正 在逐渐向好，目前产品价格处于底部区域，泰山玻纤率先在建筑建材 领域启动结构性涨价，国内外玻纤需求和价格有望在下半年超预期， 看好玻纤龙头【

14、中国巨石】 【中材科技】 。 4. 国常会国常会 2020年老旧小区改造目标出台，水利工程和海绵城市建设年老旧小区改造目标出台，水利工程和海绵城市建设 利好低估值管材龙头。利好低估值管材龙头。国常会确定加大城镇老旧小区改造力度，推动 惠民生扩内需。会议提出 2020 年改造城镇老旧小区 3.9 万个，涉及 居民近 700 万户，较去年增加一倍。中长期来看，随着房地产下游集 中度提升、精装房占比提升、老旧小区改造目标明确，品牌/渠道/成 本具有明显优势的龙头供应商有望迎来业绩高增速，推荐目前估值偏 低、受益于重大水利工程和海绵城市建设的低估值管材龙头【永高股 份】 【雄塑科技】 ；建议关注工程渠

15、道优势明显，中报超预期的竣工端 品种【北新建材】以及规模/渠道/品牌优势明显的防水龙头【东方雨 虹】 。 5. 建议关注行业景气度高的建议关注行业景气度高的干净空气业务龙头再升科技干净空气业务龙头再升科技。 根据业绩预 告， 预计 2020 年上半年， 再升科技实现归母净利润 2.162.36 亿元， 同比增长 120%140%；单看二季度，公司实现归母净利润 1.52 1.72 亿元，同比增长 200%240%。公司持续做大做强“干净空气” 业务，不断推动“干净空气”在电子、食品、医疗、畜牧养殖等领域 的应用。近日，公司先后中标田湾核电站委托的核级高效过滤器滤 纸国产化研究项目和中芯国际的江

16、阴中芯长电 12 英寸 3D 集成芯 片项目以及中芯北方洁净室项目，充分彰显公司的技术优势和国产替 代潜力。同时，公司完成在畜牧业干净空气市场的布局，与牧原股份 和新希望等畜牧业龙头企业建立紧密合作。近期全国大面积降雨，为 应对猪瘟问题，有望催生畜牧业企业对猪舍新风的需求。建议关注业 绩高增长的子版块龙头【再升科技】 。 风险提示：风险提示：基建及房地产投资增速不达预期、相关政策的不确定性、 4 疫情控制情况不及预期、原材料涨价风险。 行业周报/建材 5 内容目录内容目录 1. 市场回顾市场回顾. 6 2. 行业基本数据行业基本数据. 6 2.1. 水泥：价格回落，库容比上升 . 6 2.2.

17、玻璃：价格上升，库存下降. 10 2.3.玻纤：无碱粗纱市场偏稳，电子纱短期稳价运行 .11 3. 行业观点行业观点.11 4. 投资建议投资建议. 13 5. 一周公司动态一周公司动态. 16 6. 一周行业动态一周行业动态. 18 7. 盈利预测与估值盈利预测与估值 . 18 行业周报/建材 6 1. 市场回顾市场回顾 本周中信建材指数上涨 3.86%，上证综指下跌 5.00%，深证成指下跌 4.07%，创业板指下跌 4.18%。本周建材、农林牧渔、电力及公用事业、轻工制造、家电涨幅居前，计算机、通信、 电子元器件、商贸零售、非银跌幅居前。 图图 1：2019 年初至今板块收益走势年初至今

18、板块收益走势 图图 2：一周各板块表现：一周各板块表现 资料来源：Wind，安信证券研究中心 资料来源：Wind，安信证券研究中心 本周子板块中，陶瓷上涨 9.66%，玻纤上涨 6.72%，玻璃上涨 6.24%，水泥上涨 0.67%。年 初至今，陶瓷子板块涨幅居前。 表表 1：行业子板块估值及涨跌幅：行业子板块估值及涨跌幅 建材子板块建材子板块 PE（TTM） 本周涨跌幅（本周涨跌幅（%） 年初至今涨跌幅（年初至今涨跌幅（%） 水泥水泥 10.34 0.67 11.84 玻璃玻璃 40.82 6.24 35.57 玻纤玻纤 20.50 6.72 14.16 陶瓷陶瓷 38.87 9.66 43

19、.02 建材建材 17.91 3.56 24.63 资料来源：Wind，安信证券研究中心 注：子板块为中信行业分类 本周涨幅前五：本周涨幅前五：海南发展、旗滨集团、亚士创能、蒙娜丽莎、北新建材 本周跌幅前五：本周跌幅前五：阿石创、北玻股份、石英股份、坤彩科技、再升科技 表表 2：本周涨幅跌幅前五公司：本周涨幅跌幅前五公司 本周涨幅前五本周涨幅前五 本周跌幅前五本周跌幅前五 公司简称公司简称 本周涨跌幅（本周涨跌幅（%） 年初至今（年初至今（%） 公司简称公司简称 本周涨跌幅（本周涨跌幅（%） 年初至今（年初至今（%） 海南发展海南发展 29.90 143.42 阿石创阿石创 -16.40 17

20、.81 旗滨集团旗滨集团 24.63 60.75 北玻股份北玻股份 -15.91 61.45 亚士创能亚士创能 23.00 169.49 石英股份石英股份 -13.76 26.49 蒙娜丽莎蒙娜丽莎 21.92 105.18 坤彩科技坤彩科技 -12.28 83.04 北新建材北新建材 20.61 17.47 再升科技再升科技 -12.06 70.82 资料来源：Wind，安信证券研究中心 2. 行业基本数据行业基本数据 2.1. 水泥：价格水泥：价格回落回落，库容比上升，库容比上升 本周全国水泥市场价格环比回落 0.3%。价格下调地区有江苏常州、安徽阜阳、广西南宁、 贵州贵阳等局部地区，幅度

21、 10-30 元/吨；暂无上涨区域。7 月中旬，受持续雨水天气影响， 下游需求延续前期疲软态势， 企业出货维持在 6-8 成水平， 仅个别地区如江西、 福建、 广东、 广西雨水天气减少，下游需求环比有所恢复，企业出货提升到 8 成或正常水平。 -20% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2019/1/3 2019/2/3 2019/3/3 2019/4/3 2019/5/3 2019/6/3 2019/7/3 2019/8/3 2019/9/3 2019/10/3 2019/11/3 2019/12/3 2020/1/3 2020/2/3 2020/3/3 2020/4/3 20

22、20/5/3 2020/6/3 2020/7/3 （建材指数-上证综指）差值上证综指建材指数 (20) (10) 0 10 20 30 40 50 60 建材 农林牧渔 电力及公用事业 轻工制造 家电 医药 食品饮料 基础化工 餐饮旅游 国防军工 机械 石油石化 建筑 电力设备 银行 纺织服装 汽车 交通运输 有色金属 煤炭 钢铁 综合 房地产 传媒 非银 商贸零售 电子元器件 通信 计算机 周涨跌幅今年以来涨跌幅(右轴） 行业周报/建材 7 图图 3：全国水泥均价走势（元：全国水泥均价走势（元/吨）吨） 图图 4：全国水泥均价分月走势（元：全国水泥均价分月走势（元/吨）吨） 资料来源：数字水

23、泥网，安信证券研究中心 资料来源：数字水泥网，安信证券研究中心 图图 5：华北地区水泥价格走势（元：华北地区水泥价格走势（元/吨）吨） 图图 6：华东地区水泥价格走势（元：华东地区水泥价格走势（元/吨）吨） 资料来源：数字水泥网，安信证券研究中心 资料来源：数字水泥网，安信证券研究中心 图图 7：中南地区水泥价格走势（元：中南地区水泥价格走势（元/吨）吨） 图图 8：西南地区水泥价格走势（元：西南地区水泥价格走势（元/吨）吨） 资料来源：数字水泥网，安信证券研究中心 资料来源：数字水泥网，安信证券研究中心 250 300 350 400 450 500 2016/1/32017/1/32018

24、/1/32019/1/32020/1/3 全国 200 300 400 500 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 2016年2017年2018年2019年2020年 200 300 400 500 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 2016年2017年2018年2019年2020年 200 300 400 500 600 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 2016年2017年2018年2019年2020年 200 300 400 500 600 1月 2月 3月 4月 5月

25、6月 7月 8月 9月 10月11月12月 2016年2017年2018年2019年2020年 200 300 400 500 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 2016年2017年2018年2019年2020年 行业周报/建材 8 图图 9：西北地区水泥价格走势（元：西北地区水泥价格走势（元/吨）吨） 图图 10：东北地区水泥价格走势（元：东北地区水泥价格走势（元/吨）吨） 资料来源：数字水泥网，安信证券研究中心 资料来源：数字水泥网，安信证券研究中心 本周全国水泥库容比较上周上涨 1.5pct，较上月同期上涨 9.6pct，较去年同期上涨 5.7pc

26、t。 图图 11：2015-2020 年全国库容比分月变化情况年全国库容比分月变化情况 资料来源：数字水泥网，安信证券研究中心 华东、中南华东、中南、西南、西南需求下降明显。需求下降明显。本周河南、湖北、广西、云南、青海、上海、重庆、陕西 西安等地库容比上升明显，江西库容比下降明显，其他省市库容比变化较小。 表表 3：全国水泥库容比变化（：全国水泥库容比变化（%） 省份省份 城市城市 本周库容比本周库容比 上周库容比上周库容比 上月上月同期同期库容比库容比 上年同期库容比上年同期库容比 较上周较上周 较上月较上月 较上年同期较上年同期 全国全国 全国全国 68.5 67.0 58.9 62.8

27、 2.24% 13.80% 6.67% 北京北京 北京北京 55 55 55 40 37.50% 天津天津 天津天津 55 55 55 45 22.22% 河北河北 石家庄石家庄 70 70 55 50 27.27% 40.00% 唐山 唐山 70 70 50 50 40.00% 40.00% 邯郸 邯郸 70 70 55 55 27.27% 27.27% 邢台 邢台 70 70 55 55 27.27% 27.27% 山西山西 太原太原 70 70 60 60 16.67% 16.67% 大同 大同 70 70 65 65 7.69% 7.69% 运城 运城 60 60 60 70 -14.

28、29% 吕梁 吕梁 65 65 65 70 -7.14% 内蒙古内蒙古 呼和浩特呼和浩特 60 60 60 40 50.00% 辽宁辽宁 沈阳沈阳 85 80 75 75 6.25% 6.67% 6.67% 大连 大连 70 70 70 65 7.69% 鞍山 鞍山 80 80 75 75 6.67% 6.67% 本溪 本溪 80 75 75 70 6.67% 7.14% 200 300 400 500 600 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 2016年2017年2018年2019年2020年 200 300 400 500 600 1月 2月 3月

29、4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月 2016年2017年2018年2019年2020年 45% 50% 55% 60% 65% 70% 75% 80% 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2001820192020 行业周报/建材 9 吉林吉林 长春长春 50 50 50 65 -23.08% 通化 通化 60 60 60 65 -7.69% 黑龙江黑龙江 哈尔滨哈尔滨 70 70 70 70 佳木斯佳木斯 65 65 65 65 上海上海 上海上海 80 75 60 65 6.67% 25.00% 15.38% 江苏江苏 南京南京

30、 80 75 60 65 6.67% 25.00% 15.38% 无锡 无锡 75 75 60 60 25.00% 25.00% 苏州 苏州 80 80 60 60 33.33% 33.33% 常州 常州 80 75 60 65 6.67% 25.00% 15.38% 徐州 徐州 80 80 60 70 33.33% 14.29% 浙江浙江 杭州杭州 75 75 60 70 25.00% 7.14% 嘉兴 嘉兴 75 75 60 60 25.00% 25.00% 衢州 衢州 80 75 65 70 6.67% 15.38% 7.14% 绍兴 绍兴 80 75 60 65 6.67% 25.00

31、% 15.38% 宁波 宁波 75 75 65 70 15.38% 7.14% 安徽安徽 合肥合肥 80 75 60 60 6.67% 25.00% 25.00% 巢湖 巢湖 75 75 60 60 25.00% 25.00% 铜陵 铜陵 75 75 60 55 25.00% 36.36% 芜湖 芜湖 75 70 60 55 7.14% 16.67% 27.27% 福建福建 福州福州 80 75 70 80 6.67% 7.14% -6.25% 龙岩 龙岩 80 80 75 80 6.67% 江西江西 南昌南昌 75 80 60 70 -6.25% 33.33% 14.29% 九江 九江 75

32、 80 65 60 -6.25% 23.08% 33.33% 抚州 抚州 75 80 60 70 -6.25% 33.33% 14.29% 竷州 竷州 70 75 60 65 -6.67% 25.00% 15.38% 山东山东 济南济南 80 80 55 65 45.45% 23.08% 淄博 淄博 80 80 50 65 60.00% 23.08% 枣庄 枣庄 80 80 60 70 33.33% 14.29% 河南河南 郑州郑州 65 60 55 70 8.33% 9.09% -14.29% 新乡 新乡 65 60 60 60 8.33% 南阳 南阳 65 60 55 70 8.33% 9

33、.09% -14.29% 安阳 安阳 70 60 55 65 16.67% 9.09% -7.69% 湖北湖北 武汉武汉 75 70 60 55 7.14% 16.67% 27.27% 荆门 荆门 75 70 60 50 7.14% 16.67% 40.00% 黄石 黄石 80 75 65 55 6.67% 15.38% 36.36% 宜昌 宜昌 75 70 60 50 7.14% 16.67% 40.00% 湖南湖南 长沙长沙 75 75 65 70 15.38% 7.14% 娄底 娄底 80 75 65 70 6.67% 15.38% 7.14% 常德 常德 75 75 65 70 15.

34、38% 7.14% 广东广东 广州广州 60 60 55 70 9.09% -14.29% 英德 英德 60 60 55 70 9.09% -14.29% 云浮 云浮 60 60 60 75 -20.00% 广西广西 南宁南宁 70 65 55 70 7.69% 18.18% -7.14% 贵港 贵港 65 60 55 65 8.33% 9.09% -7.69% 桂林 桂林 75 70 60 70 7.14% 16.67% 崇左 崇左 70 70 55 70 27.27% 玉林 玉林 65 65 55 60 18.18% 8.33% 海南海南 海口海口 60 60 80 55 -25.00%

35、9.09% 重庆重庆 重庆重庆 65 60 55 65 8.33% 9.09% -7.69% 四川四川 成都成都 60 60 55 65 9.09% -7.69% 绵阳 绵阳 60 60 55 60 9.09% 行业周报/建材 10 宜宾 宜宾 60 60 55 60 9.09% 乐山 乐山 55 55 50 60 10.00% -8.33% 贵州贵州 贵阳贵阳 70 70 60 90 16.67% -22.22% 云南云南 昆明昆明 60 55 50 65 9.09% 10.00% -15.38% 曲靖 曲靖 60 55 50 65 9.09% 10.00% -15.38% 陕西陕西 西安西

36、安 65 60 60 55 8.33% 9.09% 宝鸡 宝鸡 65 65 60 55 8.33% 18.18% 安康 安康 55 55 50 55 10.00% 甘肃甘肃 兰州兰州 50 50 40 60 25.00% -16.67% 平凉 平凉 50 50 45 55 11.11% -9.09% 青海青海 西宁西宁 50 45 40 50 11.11% 12.50% -10.00% 宁夏宁夏 银川银川 50 50 50 45 11.11% 新疆新疆 乌鲁木齐乌鲁木齐 45 45 55 55 -18.18% -18.18% 阿克苏阿克苏 40 40 45 50 -11.11% -20.00%

37、 资料来源：数字水泥网，安信证券研究中心 2.2.玻璃：价格上升玻璃：价格上升，库存，库存下降下降 根据卓创资讯数据， 本周国内浮法玻璃均价为 1600.54 元/吨， 较上周价格上涨 15.64 元/吨， 环比涨幅 0.99%。本周国内浮法玻璃价格小幅提涨，产销情况尚可。华北市场部分厂家价格 上调 1 元/重量箱，产销情况较上周略有好转，沙河厂家库存缩减至 608 万重量箱，部分厂 家计划 17 日提涨；华东市场延续小涨走势，市场交投稍有好转，建筑订单相对饱满，各原 片企业销略大于产，库存维持小降；华中大稳小动，湖北盘稳为主，降雨影响仍延续，河南 中联、洛玻计划后期上调 1 元/重量箱，关注

38、落实情况；华南厂家普涨 1-2 元/重量箱，出货 良好，个别厂周内去库明显；西南厂家普遍上涨 1-2 元/重量箱，出货好转，多数厂库存小幅 下降，个别厂去库较快；西北市场产销良好，前期复产产线陆续投产，后期供应量将加大； 受哈尔滨会议提振， 本周东北地区企业报价继续上调 1 元/重量箱， 且周内本溪玉晶一等品产 量减少，部分厂家产销好转，库存量稍降。 截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计 298 条，在产 242 条，日熔量共计 160145 吨，较上 周增加 2100 吨。周内新点火 2 条，复产 1 条，改产线 3 条。根据中国玻璃期货网数据，截 至 7 月 17 日， 浮法玻璃产能 940

39、62 万重箱， 环比增加 1260 万重箱， 同比增加 1422 万重箱； 产能利用率为 69.03%；环比上涨 0.77 个百分点，同比下降 0.39 个百分点。 图图 12：全国主要浮法玻璃均价：全国主要浮法玻璃均价 图图 13：玻璃行业在产产能及产能利用率：玻璃行业在产产能及产能利用率 资料来源：Wind，安信证券研究中心 资料来源：中国玻璃期货网，安信证券研究中心 库存方面，根据中国玻璃期货网数据，截至 7 月 17 日行业库存 4793 万重箱，环比减少 72 万重箱，同比增加 702 万重箱。周末库存天数 18.60 天，环比减少 0.54 天，同比增加 2.48 天。根据卓创资讯

40、数据，本周市场整体出货较上周有所好转，各地均有不同幅度去库。 1000 1200 1400 1600 1800 2000 2200 浮法玻璃现货均价（元/吨） 66% 67% 68% 69% 70% 71% 72% 73% 74% 75% 88000 89000 90000 91000 92000 93000 94000 95000 96000 97000 2016/6/172017/4/72018/1/19 2018/11/302019/10/11 在产产能（万重箱，左轴） 产能利用率（%，右轴） 行业周报/建材 11 图图 14：玻璃行业库存量及周末库存天数走势：玻璃行业库存量及周末库存天

41、数走势 资料来源：中国玻璃期货网，安信证券研究中心 2.3.玻纤：玻纤：无碱粗纱市场无碱粗纱市场偏稳偏稳，电子纱短期稳价运行，电子纱短期稳价运行 无碱纱市场：无碱纱市场： 本周无碱池窑粗纱市场市场价格延续偏稳走势， 整体交投相对平稳。 近期来看， 支撑国内池窑企业走货的仍来自于内贸市场。据悉，泰山玻纤新点火产线本月已出产品，但 以产风电纱为主，前期缠绕纱货源紧俏问题得到一定缓解。华东、华北、西南区域来看，各 厂产销仍保持相对平衡状态，部分厂库存略有缩减，但整体变化不大。现阶段多市场存较高 价格提涨意向，但实际执行尚处观望状态，龙头企业价格暂稳下，价格调涨动力支撑有限， 短期来看，正值月底，各企

42、业价格将仍保持维稳走势。当前主流产品 2400tex 缠绕直接纱价 格保持 3800-4200 元/吨不等，实际成交存在一定量大政策，部分企业送到价格受成本影响 报价较高，实际成交按合同。 电子纱市场：电子纱市场：电子纱市场行情淡稳运行，市场交投变动不大。现阶段国内电子纱价格调整预 期一般。目前电子纱 G75 市场价格实际成交在 7800-7900 元/吨不等，部分中高端产品价格 较高，实际成交偏灵活。下游电子布市场价格呈现平稳走势，主流报价在 3.2 元/米上下。 表表 4：玻纤市场：玻纤市场主流产品主流产品价格价格（元（元/吨）吨） 无碱无碱 2400tex 缠绕直接纱缠绕直接纱 无碱无碱

43、 2400tex 喷射合股纱喷射合股纱 无碱无碱 2400tex 采光板用合股纱采光板用合股纱 无碱无碱 2400tex 毡用合股纱毡用合股纱 无碱无碱 2404tex SMCSMC 合股纱合股纱 电子纱电子纱（G75） ） 泰山玻纤泰山玻纤 6500-6650 4400-4500 4300-4400 6000-6200 7900-8100 （+/-） 0/0 0/0 0/0 0/0 0/0 巨石成都巨石成都 3950-4000 6300-6400 3900-4000 5300-5400 （+/-） 0/0 0/0 0/0 0/0 内江华原内江华原 3900-4000 5700-5800 43

44、00-4300 4200-4200 5300-5400 （+/-） 0/0 0/0 0/0 0/0 0/0 长海股份长海股份 3800-3900 5800-5800 （+/-） 0/0 0/0 山东玻纤山东玻纤 3800-4000 （+/-） 0/0 OC 中国 中国 4800-4900 7000-7200 6300-6500 （+/-） 0/0 0/0 0/0 重庆国际重庆国际 8000-8000 （+/-） 0/0 资料来源：卓创资讯，安信证券研究中心 注：截至2020年7月17日 3. 行业观点行业观点 全年看好基建板块观点不变。全年看好基建板块观点不变。 （1）政策改善，逆周期调控持续加码，政府工作报告强调传统 基建+旧改投资，基建预期强化； （2）资金面改善，基建 REITs 试点推行+提高赤字率+抗疫 10 12 14 16 18 20 22 2500 3000 3500 4000 4500 5000 5500 2015/1/9 2015/10/22 2016/7/29 2017/3/24 2017/11/10 2018/7/272019/4/4 2019/12/13 库存量（万重箱,左轴）周末库存天数（天，右轴） 行业周报/建