1、 请务必阅读正文之后的免责条款 疫情升级对面板行业影响疫情升级对面板行业影响的五问五的五问五答答 面板行业专题2020.3.6 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 徐涛徐涛 首席电子分析师 S03 胡叶倩雯胡叶倩雯 电子分析师 S04 全球面板厂主要集中于中全球面板厂主要集中于中、韩韩、日三地，日三地，若全球疫情若全球疫情持续升级，则会使面板行持续升级，则会使面板行 业的供需均下行，且我们认为供给端收缩业的供需均下行，且我们认为供给端收缩大于需求端，这主要大于需求端，这主要源于疫情较重的源于疫情较重的 韩国韩国地区地区产能占比高产能占比高

2、。短期疫情升级可能导致供需趋紧，加剧面板涨价；中长短期疫情升级可能导致供需趋紧，加剧面板涨价；中长 期看，海外产能期看，海外产能明确明确退出，行业格局将长期好转，重点推荐京东方退出，行业格局将长期好转，重点推荐京东方 A、TCL 科科 技技。 问题问题 1：主要面板公司所在地主要面板公司所在地（中（中、韩韩、日）日）的疫情现状如何的疫情现状如何？全球面板厂主要 集中于中、韩、日三地。就疫情现状来看，中国自 1 月疫情发生以来已历时近 两月，政府防疫管控严格，目前已得到初步控制；韩国和日本则是除中国外的两 个疫情较为严重的国家，其中韩国目前进入 24 小时戒备状态，三星、LG 等已 有关厂动作；

3、 日本确诊病例则主要来自钻石公主号， 截至 3 月 3 日累计确诊 980 人。 问题问题 2： 主要面板厂及其产能分布情况及现状如何主要面板厂及其产能分布情况及现状如何？我们详细梳理了全球主要面 板产能的分布情况， 目前中国大陆、 中国台湾、 韩国和日本分别坐落 57/29/20/12 条面板产线，LCD 产能占比 53%/15%/32%/5%。目前疫情较为严重的地区主要 集中在中国的武汉地区（主要影响 5 条中小尺寸产线，可能导致后续一条 10.5 代线爬坡延后），以及韩国龟尾等地区（主要影响 4 条产线，可能影响模组生 产），预计疫情可能对中国大陆及韩国产线产能释放、模组端出货产生阶段性

4、影 响，对中国台湾和日本产线则影响较小。 问题问题 3：单看供给端，疫情影响大不大单看供给端，疫情影响大不大？制程影响来看，面板三大制程中，前段 Array 和 Cell 均为高自动化及超洁净间运作，只有后段模组工序人员密度较大， 疫情感染风险较高；产业链联动来看，虽然面板厂本身受影响不大，但若复工进 度放缓、交通持续不畅，则生产有可能面临材料短缺及交付延迟等风险，具体情 况需持续观察疫情进展。 单从供给端分析， 目前中国的武汉地区中小尺寸产品交 付有所延迟，韩国部分产线短暂关闭后已重启生产，未来日、韩疫情若加剧，厂 商产能可能关闭或下调稼动率。极端假设韩国位于龟尾、日本位于爱知县/千叶 县的

5、产线全部停产，将影响 72K/月 OLED 面板产能（全球 OLED 占比 4.93%） 和 213K/月 LCD 面板产能（全球 LCD 占比 5.34%）。更极限推演下，若日韩工 厂悉数受影响， 则可能导致面板供给大收缩， 全球占比 25%的 LCD 产能和 75%+ 的 OLED 产能将受影响。 问题问题 4：再看需求端，中再看需求端，中、日日、韩及全球需求可能如何变化？韩及全球需求可能如何变化？大尺寸面板下游主 要关注电视，若疫情持续蔓延，消费者购买电视的需求可能进一步下降，同时若 疫情导致奥运会延期或取消，也可能抑制电视端销量，从而影响面板出货。极限 推演下，预计整体购机需求（尤其线

6、下）大下滑以及奥运会延期或取消，则可能 影响 2900-3100 万台电视销售，占大尺寸面板需求的 10%-12%。中小尺寸下游 则主要关注手机需求，中性假设下，假设 2020 年全球智能手机出货量同比下滑 23%，则影响中小尺寸面板总需求的 1%；极限推演下，手机出货量同比-10%， 则影响中小尺寸面板总需求的 3.9%。 问题问题 5：涨价后续涨价后续还能否持续？对国内企业有何影响？还能否持续？对国内企业有何影响？目前面板供需平衡趋紧， 我们认为涨价可持续，因为首先供给端的存量产能在减少，新增产能有限，疫情 升级下产能可能进一步收缩；其次需求端来看，虽然疫情升级下全球需求下调， 但对比供给

7、侧的日韩产能风险而言， 我们认为需求端只是温和下降。 若全球疫情 持续升级，则会使得供需两端都收缩，且供给端的收缩可能大于需求端，这主要 源于疫情较重的韩国产能占比高。 由于疫情持续升级后供需端不确定性加大， 我 们认为对面板价格的影响还需进一步观察。 风险因素：风险因素： 疫情持续升级； 供应链及交通风险； 需求不及预期； 宏观环境变化等。 投资建议投资建议：短期而言，疫情升级对面板的供需会产生阶段性影响，导致供需进一 步趋紧，加剧涨价的到来；中长期看，我们认为海外面板厂产能退出趋势已定， 大陆面板厂的全球市占率未来有望进一步提升至 50%+， 迎来一个长期供需较为 均衡的局面，龙头公司更具

8、资源及规模优势，我们重点推荐京东方 A、TCL 科 技。 面板行业专题面板行业专题2020.3.6 目录目录 1.主要面板公司所在地（中韩日）的疫情现状如何？主要面板公司所在地（中韩日）的疫情现状如何？ . 1 2.主要面板厂及其产能分布情况及现状如何？主要面板厂及其产能分布情况及现状如何？ . 3 中国大陆：共 57 条产线，5 条位于疫情严重的武汉地区. 4 中国台湾：共 29 条产线，分布在西部沿海地区，受疫情影响较小 . 5 韩国：共 20 条产线，4 条位于疫情较重的龟尾地区 . 5 日本：共 12 条产线，分布较散，受疫情影响较小 . 7 3.单看供给端，疫情影响大不大？单看供给端

9、，疫情影响大不大？ . 7 模组生产环节、上游材料供应及交运不畅为潜在供给端风险 . 8 聚焦中国工厂：现有产线正常生产，短期面临复工、物流等压力 . 9 聚焦日韩工厂：疫情升级，已有感染病例，预计短期稼动率受影响 . 10 疫情对日韩产能影响的极限推演：供给大收缩，加速订单向国内转移 . 11 4.再看需求端，中日韩及全球需求可能如何变化？再看需求端，中日韩及全球需求可能如何变化？ . 13 静态看，电视需求面积超七成，为面板厂最大下游终端 . 13 动态看，历史全球性事件对电视销量影响不显著，新冠疫情需进一步观察 . 15 疫情对全球需求影响的极限推演：阶段性消费停滞、赛事延期或取消 .

10、16 5.涨价后续还能否持续？对国内企业有何影响？涨价后续还能否持续？对国内企业有何影响？ . 18 风险因素风险因素 . 20 pOqPnNrNtOoQpNrQrOyRoR7NcM9PpNpPmOoOeRmMmPjMpPuNbRrQqRNZmMrQNZqQrR 面板行业专题面板行业专题2020.3.6 插图目录插图目录 图 1：国内新冠疫情累计确诊及新增确诊病例 . 1 图 2：日本新冠疫情累计及新增确诊病例 . 2 图 3：韩国新冠疫情累计及新增确诊病例 . 2 图 4：2018-2022 全球 OLED 产能分布 . 3 图 5：全球高世代线 LCD（G6 以上）产能的地区分布 . 3

11、图 6：中国大陆面板产线地区分布情况 . 4 图 7：韩国面板产线地区分布情况 . 6 图 8：日本面板产线地区分布情况 . 7 图 9：显示面板的生产及显示模组的组装工序图 . 8 图 10：2019 年全球 LCD 产能份额 . 11 图 11：2019 年全球 OLED 产能份额 . 11 图 12：2013-2018 年面板行业需求面积情况：CAGR 为 7.3% . 14 图 13：2018 年面板下游产品市场份额 . 14 图 14：全球电视销量 . 14 图 15：LCDTV 平均尺寸及预测 . 14 图 16：全球电视出货量情况 . 15 图 17：大尺寸 LCD 面板在 TV

12、 领域的出货量 . 15 图 18：中国彩电销量统计 . 16 图 19：北美平板电视出货量 . 16 图 20：全球及中国区智能手机出货量预测 . 17 图 21：日本及韩国智能手机出货量 . 17 图 22：2019 年以来部分尺寸液晶面板价格变化情况 . 19 表格目录表格目录 表 1：龟尾工业园区三星、LG 等疫情影响统计 . 2 表 2：液晶显示模组上游基础材料及主要公司 . 9 表 3：位于武汉的面板产线情况 . 10 表 4：韩国 OLED 产能受疫情影响极限推演 . 11 表 5：韩国 LCD 产能受疫情影响极限推演 . 12 表 6：日本 OLED 产能受疫情影响极限推演 .

13、 12 表 7：日本 LCD 产能受疫情影响极限推演 . 12 表 8：历史上重大疫情梳理 . 15 表 9：极端假设疫情以及奥运会取消对于大尺寸面板需求的影响 . 16 表 10：手机出货量萎缩对于小尺寸面板需求的影响测算 . 17 表 11：京东方、TCL 产线梳理 . 19 面板行业专题面板行业专题2020.3.6 1 1.主要面板公司所在地（中韩日）的主要面板公司所在地（中韩日）的疫情疫情现状现状如何如何？ 从中韩日三地的从中韩日三地的疫情现状来看，中国自疫情现状来看，中国自 1 月份疫情发生以来已历时近两月，政府防疫月份疫情发生以来已历时近两月，政府防疫 管控严格，目前看疫情已得到初

14、步控制；而韩国和日本是除中国外的两个疫情较为严重的管控严格，目前看疫情已得到初步控制；而韩国和日本是除中国外的两个疫情较为严重的 国家，在海外国家中累计确诊人数排名分别为第一和第四。韩国由于新天地教（总部位于国家，在海外国家中累计确诊人数排名分别为第一和第四。韩国由于新天地教（总部位于 大邱）发生聚集性感染，截至大邱）发生聚集性感染，截至 3 月月 3 日累计确诊病例已达日累计确诊病例已达 4812 人，目前进入人，目前进入 24 小时全小时全 面戒备状态，三星、面戒备状态，三星、LG 等已有关厂动作。日本确诊病例则主要来自钻石公主号，截至等已有关厂动作。日本确诊病例则主要来自钻石公主号，截至

15、 3 月月 3 日全国累计确诊日全国累计确诊 980 人，钻石公主号人员确诊病例人，钻石公主号人员确诊病例 706 人。人。 中日韩三国疫情发展如何？中日韩三国疫情发展如何？截至 3 月 3 日，中国新冠疫情历时近 2 个月，从高峰期日 新增数千人降低至当日的 128 人，其中当日湖北新增 114 人，湖北以外地区新增 14 人， 阶段看疫情已有所缓和。韩国和日本是除中国外的两个疫情较为严重的国家，在海外国家 中累计确诊人数排名分别为第一和第四。韩国由于新天地教（总部位于大邱）发生聚集性 感染，截至 3 月 3 日累计确诊病例已达 4812 人，当日新增 477 人。日本确诊病例主要来 自钻石

16、公主号，截至 3 月 3 日全国累计确诊 980 人，钻石公主号人员确诊病例 706 人。 中国：自中国：自 1 月份疫情发生以来已历时近两月，政府防疫管控严格，目前看疫情已月份疫情发生以来已历时近两月，政府防疫管控严格，目前看疫情已 得到初步控制。得到初步控制。截至 3 月 3 日，国内累计确诊病例达到 80302 例，当日新增病例从高峰期 的数千人降低至 128 人。当日新增病例中，湖北地区 114 人，非湖北地区 14 人。由于自 疫情发生以来，国内积极采取延迟复工，居家隔离等管控措施，目前看湖北和非湖北地区 疫情均阶段性有所缓和，疫情得到初步控制。 图 1：国内新冠疫情累计确诊及新增确

17、诊病例（单位：人） 资料来源：Wind，中信证券研究部 日本： “钻石公主号”事件后疫情升级，截至日本： “钻石公主号”事件后疫情升级，截至 3 月月 3 日累计确诊病例达日累计确诊病例达 980 人，人， 后续对奥运会影响仍需观察。后续对奥运会影响仍需观察。日本前期的新增确诊人数高峰发生在 2 月中旬左右，相对于 国内的 1 月底-2 月上旬延后约半个月， 主要系停靠在横滨港的钻石公主号邮轮上持续发现 新冠感染患者。 截至 3 月 3 日， 日本境内累计确诊病例达到 980 例， 当日新增病例 13 例。 确诊病例中钻石公主号人员达到 706 人，占比达到 72%。今年 7-8 月，日本原计

18、划将于东 京举办新一届奥运会，后续若疫情持续升级，则可能影响到奥运会的举办时间，存在延期 至 2020 年底的可能性。 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 70000 80000 90000 1月20日 1月22日 1月24日 1月26日 1月28日 1月30日 2月1日 2月3日 2月5日 2月7日 2月9日 2月11日 2月13日 2月15日 2月17日 2月19日 2月21日 2月23日 2月25日 2月27日 2月29日 3月2日 累计确诊病例：全国新增确诊：全国 面板行业专题面板行

19、业专题2020.3.6 2 图 2：日本新冠疫情累计及新增确诊病例（单位：人） 资料来源：Wind，中信证券研究部 韩国：韩国：始发于教会的始发于教会的聚集性感染，是聚集性感染，是除中国外确认病例最多的国家，目前进入除中国外确认病例最多的国家，目前进入 24 小时全面戒备状态，三星、小时全面戒备状态，三星、LG 等已有关厂动作。等已有关厂动作。韩国前期的新增人数确诊高峰阶段处于 2 月底，相对于国内推后约 1 个月。截至 3 月 3 日，韩国累计确诊人数达到 4812 人，当 日新增确诊人数 477 人。由于发生聚集性感染的新天地教会总部位于大邱市，当地成为韩 国国内疫情最严重的地区， 截至3

20、月2日累计确诊超3081人， 占韩国累计确诊人数的71%。 此外，大邱疫情亦影响附近的龟尾工业园区，园区内有包括三星、LG、SK 海力士等韩国 制造企业，三星龟尾工厂由于员工感染已两次临时关闭工厂，并且安排约 1500 名员工隔 离数日， 约占总员工数 20%； LG亦安排约 900名员工居家隔离， 约占龟尾厂总人数的 20%。 图 3：韩国新冠疫情累计及新增确诊病例（单位：人） 资料来源：Wind，中信证券研究部 表 1：龟尾工业园区三星、LG 等疫情影响统计 公司公司 厂区厂区 主要业务主要业务 疫情情况概述疫情情况概述 三星 龟尾市工厂 部分 Galaxy 等高阶手机 由于由于 1 名员

21、工确诊，临时关闭工厂名员工确诊，临时关闭工厂 2 月月 22 日日-2 月月 24 日日，对 622 名员工采取为期 2 周的自我隔离，对 900 多名从大邱市来龟尾工厂上班的员工采取为期 1 周的自我隔离，合计占龟尾工厂员工总数月 20% 三星 龟尾市工厂 部分 Galaxy 等高阶手机 由于由于 1 名员工确诊，临时关闭工厂名员工确诊，临时关闭工厂 3 月月 1 日日-3 月月 3 日日 LG 龟尾市工厂 OLED 屏 900 多名家住大邱的员工采取隔离措施， 约占龟尾工 厂员工的 10% LG Innotek 龟尾 A1 工厂 摄像头模组，ToF 模组 一名员工确诊，自一名员工确诊，自

22、3 月月 1 日起关闭工厂日起关闭工厂 资料来源：朝鲜日报，旭日大数据，中信证券研究部 0 20 40 60 80 100 120 0 200 400 600 800 1,000 1,200 日本-累计确诊日本-新增确诊 0 200 400 600 800 1000 1200 1400 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 韩国-累计确诊韩国-新增确诊 面板行业专题面板行业专题2020.3.6 3 2.主要主要面板厂及其产能分布情况面板厂及其产能分布情况及现状如何？及现状如何？ 整体来看，整体来看，全球面板厂主要集中于中、韩、日三地，其中全球面板厂主要集中

23、于中、韩、日三地，其中 LCD 产线上，中国大陆、产线上，中国大陆、 中国台湾、韩国、日本的产能占比分别为中国台湾、韩国、日本的产能占比分别为 53%、15%、32%和和 5%，OLED 产线则韩国目产线则韩国目 前阶段性垄断市场前阶段性垄断市场（占比（占比 78%） 。） 。据我们统计，目前中国大陆、中国据我们统计，目前中国大陆、中国台湾台湾、韩国和日本分、韩国和日本分 别坐落别坐落 57/29/20/12 条面板产线，且后续扩产主要集中在中国条面板产线，且后续扩产主要集中在中国大陆及韩国大陆及韩国。就疫情情况而。就疫情情况而 言，目前疫情较为严重的地区主要集中在中国的武汉地区（主要为言，目

24、前疫情较为严重的地区主要集中在中国的武汉地区（主要为 5 条产线，可能导致后条产线，可能导致后 续一条续一条 10.5 代大尺寸产线扩建计划延后） ，以及韩国龟尾等地区（主要为代大尺寸产线扩建计划延后） ，以及韩国龟尾等地区（主要为 4 条产线条产线，可能，可能 影响影响模组模组生产生产） ，预计疫情可能对中国，预计疫情可能对中国大陆大陆及及韩国韩国产线产线产能产能释放、模组端出货产生阶段性释放、模组端出货产生阶段性 影响，对中国影响，对中国台湾台湾和和日本产线影响较小日本产线影响较小。 主要面板厂的主要面板厂的分布集中于中、韩、日三地，分布集中于中、韩、日三地，中国大陆掌握中国大陆掌握 LC

25、D 主导权，韩国阶段性主导权，韩国阶段性 垄断垄断 OLED 市场。市场。技术角度来看，短期大尺寸领域仍以 LCD 技术为主，中小尺寸领域看 好 OLED 渗透加速。 （1）LCD 产线来看，目前高世代产线来看，目前高世代 LCD 产线均集中在大陆，中国大陆产线均集中在大陆，中国大陆 的的 LCD 产能占比已高达产能占比已高达 53%，且仍在持续提升。，且仍在持续提升。当前 LCD 面板产能以中、日、韩三地为 主，其中随着中国大陆企业积极投建，全球 LCD 产能加速向中国大陆转移，2018 年已达 全球总产能的 53%。其他则主要是韩国 32%（三星、LG） 、中国台湾 15%（友达、群创 等

26、） 、日本 5%（JDI 等） 。 （2）OLED 产线而言，韩国目前阶段性垄断市场，国内厂商正产线而言，韩国目前阶段性垄断市场，国内厂商正 加速追赶，加速追赶，2022 年大陆占比有望超年大陆占比有望超 40%。OLED 面板目前以手机等小尺寸应用为主，全 球已规划的小尺寸 OLED 产线共计 37 条，其中 23 条已点亮，韩国占据 9 条，韩国（三 星+LG）产能占比为 78%。中国大陆方面在积极跟进，已建成和规划了共计 20 条 OLED 生产线，扩产速度远快于其他地区，我们测算到 2022 年，中国大陆小尺寸 OLED 总产能 有望占全球 40%+。 图 4：2018-2022 全球

27、 OLED 产能分布 资料来源：IHS，产业调研，中信证券研究部 注：2020 及以后 数据为中信证券研究部预测 图 5：全球高世代线 LCD（G6 以上）产能的地区分布 资料来源：IHS（含预测） ，中信证券研究部 6% 13% 26% 35% 42% 93% 86% 74% 65% 57% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 200212022 ChinaKoreaOthers 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 2005 2006 2007 2008 2009 2

28、010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019E 2020E 2021E 2022E 2023E 2024E 中国大陆日本中国台湾韩国 面板行业专题面板行业专题2020.3.6 4 中国大陆：共中国大陆：共 57 条产线，条产线，5 条位于疫情严重的武汉地区条位于疫情严重的武汉地区 中国中国大陆拥有大陆拥有 57 条条产线，产线，集中分布集中分布在在沿海沿海及及中西部中西部地区地区，京东方京东方产能产能 TOP1。目前 中国大陆已规划产线主要分布在广东省（14 条） 、四川省（7 条） 、上海市（6 条） 、湖北 省（5 条）和安徽省（5 条）

29、等地。广东省境内 14 条产线中有信利 5 条，TCL 华星 4 条， LGD2 条，夏普、深超光电、柔宇各 1 条；四川省境内 7 条产线中有京东方 3 条，信利 2 条，惠科、中电熊猫各 1 条；上海市境内 6 条产线中有深天马 3 条，和辉光电 2 条，中航 光电子 1 条；湖北省境内的 5 条产线有 TCL 华星 2 条，深天马 2 条，京东方 1 条；安徽 省境内 5 条产线中有京东方 3 条，惠科、维信诺各 1 条。面板厂商以京东方、TCL 华星及 深天马为主，其中京东方以 14 条产线称霸中国大陆。截止目前，大陆主流面板厂商均无 扩产 LCD 产线计划，LCD 供给周期接近尾声，

30、未来新增产能预计主要为 2020 年的京东 方武汉 B1710.5 代线及 2021 年的 TCL 华星 T711 代线。 图 6：中国大陆面板产线地区分布情况 资料来源： 新华网 （ ， 相关公司公告， 中信证券研究部绘制。 注： 标红为 OLED 产线， 标黑为 LCD 产线，斜体+下划线+加粗为尚未量产的产线；疫情情况截至 2020.3.1。 模组线模组线大多大多分布分布在在面板面板产线周产线周边，边，TCL 华星模组厂集中在惠州和印度华星模组厂集中在惠州和印度。京东方模组线 采取自建和外厂协作的方式，自建的模组线一般配套在面板线附近，此外还在河北固安以 及江苏苏州等地工业园区设有模组线

31、。TCL 华星除面板产线配备的模组线外，在广东惠州 拥有一个高世代模组厂，位于印度的模组项目也已于 2019 年底实现主厂房封顶。深天马 在深圳、上海、武汉、厦门、日本等地均设有配套模组线。 5 条产线位于武汉地区，涉及京东方、条产线位于武汉地区，涉及京东方、TCL 华星及深天马三家头部面板厂商，疫情影华星及深天马三家头部面板厂商，疫情影 面板行业专题面板行业专题2020.3.6 5 响目前不大。响目前不大。武汉是此次新冠肺炎疫情的重灾区，政府对湖北地区的人员、运输等采取了 严格的管制措施。受此影响，京东方 a-Si LCD10.5 代线（B17）因设备无法进场调试产能 爬坡放缓；TCL 华星

32、 LTPS LCD6 代线（T3）因复工延迟模组端稼动率略降低，后续可能 转向华南代工厂做模组，整体影响可控；TCL 华星柔性 OLED 产线（T4）刚刚量产第一 期 15K/M，目前产能有限；深天马的 a-Si LCD4.5 代线和 AMOLED6 代线目前均保持连续 生产，AMOELD 产线尚在建设中，短期内短期内面临一定物流、员工返岗、部分原材料供应的面临一定物流、员工返岗、部分原材料供应的 压力压力。除武汉外，中国大陆其他地区的面板产线正常运转，受疫情直接影响较小。 中国台湾中国台湾：共：共 29 条产线，条产线，分布分布在西部沿海在西部沿海地区，受疫情地区，受疫情影响较小影响较小 中

33、国台湾中国台湾拥有拥有 29 条条产线，产线，产线产线分布分布集中，友达集中，友达、群创为群创为面板面板双雄双雄。中国台湾地区产 线主要分布在西部沿海的台南市、桃园市、台中市、苗栗县、高雄市和新竹市。台南市有 群创产线 8 条和瀚宇彩晶产线 1 条；桃园市有友达产线 7 条；台中市有友达产线 6 条；苗 栗县有群创产线 3 条；高雄市有群创产线 2 条；新竹市有友达、群创产线各 1 条。目前， 友达、群创在台湾地区各占据 14 条产线，除 1 条友达刚性 OLED4.5 代线外，其余 28 条 产线均为 LCD 产线。友达友达、群创群创在台湾及大陆均在台湾及大陆均建设建设了模组厂了模组厂，其中

34、友达在台湾桃园、 四川绵阳、广东惠州、 江苏苏州、 福建厦门等地设有模组厂； 群创在台湾台南、台湾竹南、 浙江宁波、江苏南京、广东佛山、上海等地设有模组厂。由于由于台湾地区台湾地区截截至至 3 月月 2 日日累计累计 确诊人数确诊人数不足不足 50 人人，同时考虑同时考虑到政府采取严厉的到政府采取严厉的对外对外封锁政策封锁政策，台湾疫情台湾疫情有望有望得到积极得到积极 控制，控制，目前目前已有产线受疫情影响较小。已有产线受疫情影响较小。 韩国：共韩国：共 20 条产线，条产线，4 条条位于位于疫情疫情较重的龟尾地区较重的龟尾地区 韩国韩国拥有拥有 20 条条产线产线，产线，产线分布集中分布集中

35、，三星、，三星、LGD 平分秋色平分秋色。韩国产线集中分布在坡 州、牙山、天安、龟尾四座城市，其中三星产线位于牙山和天安，LGD 产线位于坡州和龟 尾。坡州有 7 条 LGD 产线，其中 4 条大尺寸 LCD 产线原本预计于 2020 年底前关闭，1 条大尺寸 OLED 产线尚在建设中；牙山有 6 条三星产线，其中 3 条大尺寸 LCD 产线计划 转产 OLED；天安有 3 条三星产线；龟尾有龟尾有 3 条条 LGD 产线产线和和 1 条夏普条夏普产线产线。目前韩国 20 条产线中 LCD 产线仍存 9 条，考虑到三星、LGD 相继宣布将 LCD 产线关闭或转产，未来 韩国有望只留下 OLED

36、 产线。 而三星、 LGD 在 OLED 领域各有侧重， 三星主攻小尺寸 OLED， LGD 主攻大尺寸 OLED。 面板行业专题面板行业专题2020.3.6 6 图 7：韩国面板产线地区分布情况 资料来源：腾讯新闻（ ，相关公司公告，中信证券研究部绘制。注：标红为 OLED 产线， 标黑为 LCD 产线，斜体+下划线+加粗为尚未量产的产线；疫情情况截至 2020.3.1。 三星、三星、LGD 在韩国在韩国境内外境内外设有设有多个模组线。多个模组线。LGD 在韩国坡州、龟尾，中国南京、广 州， 越南海防， 波兰弗罗茨瓦夫等全球 6 个地区设有模组线。 三星手机在韩国龟尾、 越南、 印度设有工厂

37、，大部分投产已转至越南和印度工厂，韩国龟尾手机工厂主要负责高端手机 的生产，如 Galaxy Z Flip 等折叠屏手机。在中国地区，三星曾与 TCL 华星合作共建广东 惠州模组厂， 并在江苏苏州投建了一座液晶模组厂。 此外， 三星还在俄罗斯设有 TV 工厂。 龟尾龟尾产业园受疫情影响暂时关闭产业园受疫情影响暂时关闭，LGD、夏普的、夏普的 4 条产线及三星手机厂恐受影响。条产线及三星手机厂恐受影响。有 韩国“硅谷”之称的龟尾市隶属于庆尚北道行政区，该区与此次韩国新冠肺炎疫情最严重的 地区大邱相邻，疫情发展迅速，情况不容乐观。三星龟尾园区先后于 2 月 22 日、29 日及 3 月 2 日先后

38、确诊了 4 名新冠肺炎患者，该厂生产线已 2 次停运。无独有偶，LGD 龟尾园 区2月29日也确诊了一名新冠肺炎患者， 园区部分区域封锁3日。 此外， 3月2日LG Innotek 在龟尾的 A1 工厂也因一名员工感染新冠病毒而关闭。三星电子龟尾产业园以手机研发和 生产为主，刚上市的 Galaxy Z Flip 等折叠屏高端手机在此生产；LGD 龟尾封锁区域中含 面板模组线；LG Innotek 龟尾 A1 工厂主要生产摄像头模组，同时也生产 iphone 12 系列 3D TOF 模组。龟尾地区龟尾地区目前有目前有 4 条条面板产线，面板产线，1 条条夏普夏普 a-Si LCD8 代线代线以及以及 3 条条 LGD 产线产线 （柔性柔性 OLED6 代线代线+刚性刚性 OLED4.5 代线代线+LTPS LCD6 代线代线） ，