图图 21:近年公司近年公司核心利润好于归母净利润核心利润好于归母净利润 图图 22:减值损失减值损失拖累拖累业绩业绩 注:核心利润=(营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用-研发费用)*(1-所得税税率)*(1-少数股东权益) 权益法核算的投资收益 数据来源:公司公告,国泰君安证券研究 数据来源:公司公告,国泰君安证券研究 3.4.分红分红 回购,回购,重视股东回报重视股东回报 2012年年后公司内生性现金流充裕,不再进行后公司内生性现金流充裕,不再进行股权融资。股权融资。公司上市以来的股权再融资主要集中在 2007-2012 年,该时间段内通过增发及可转债等方式实现股权再融资 311 亿元,占公司上市以来股权再融资总额的 86%,募集资金主要用于收购集团资产及项目开发建设。2012 年后公司经营性现金流净额稳定在 200 亿元以上,在内生性现金流充裕的情况下对外部性股权融资依赖减弱。
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