1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业定期报告 2022 年 08 月 31 日 推荐推荐（维持）（维持）建材行业定期报告建材行业定期报告 中游制造/建材 水泥行业：供给收缩水泥行业：供给收缩+需求弱复苏，价格延续上行。需求弱复苏，价格延续上行。周内国务院部署稳经济一揽子政策的 19 项接续政策措施，包括用好 5000 多亿元专项债地方结存限额，10 月底前发行完毕；核准开工一批条件成熟的基础设施等项目等，有望进一步拉动有效投资，水泥需求后续有望受益。本周全国水泥市场价格环比大幅上涨 1.7%。价格上涨区域集中在东北、华东、中南、西南和西北等地，幅度 10-60 元/吨；价格回落地区主要

2、是江西南昌，幅度 10-20 元/吨。8 月下旬，国内水泥市场受高温、限电和台风影响，需求恢复依旧缓慢。全国水泥库容比为 64.50%，较上一周下降 2.25%。成本端，水泥均价与煤价差为 319.71 元/吨，较上周增加 6.69 元/吨。受益于企业执行错峰生产和局部地区限电，供给减少，价格有望继续走高。玻璃行业：库存有所回升，价格稍有下降。玻璃行业：库存有所回升，价格稍有下降。国内浮法玻璃市场周均价 1712元/吨，环比增加 0.65%，同比下降 44.07%。本周华北市场整体成交较前期有所减弱，生产企业走货减缓，整体库存略有增加，但企业间存在差异。沙河地区小板走货尚可，且抬价幅度略有提升

3、，但大板出货一般，价格稳定为主，经销商销售灵活。京津唐市场多数企业价格稳定，仅个别存在拿货返利政策。成本端，国内纯碱市场走势以稳为主，个别企业小幅度提涨。目前全国浮法玻璃在产日熔量为 16.73 万吨，环比持平；开工率为 85.33%，产能利用率为 84.56%。样本企业总库存 7088.8 万重箱，环比+3.50%，同比+195.03%。玻纤行业：无碱纱价格持续疲软，电子纱价格低位震荡。玻纤行业：无碱纱价格持续疲软，电子纱价格低位震荡。本周无碱池窑粗纱市场行情主流价格持续疲软，厂家报盘重心低开震荡，场内货源供应量较为充裕，生产企业出货压力不减，实际成交可商谈。下游厂家盈利能力欠佳，对原料玻纤

4、谨慎拿货，需求量相对有限，各大生产厂家竞相出货，随着区域内低价货源不断涌现，加重下游工厂买盘谨慎观望情绪，新订单难有明显增加，整体来看市场成交氛围持续弱势，商家主动报盘积极性有限，交付前期订单为主。电子纱市场持续疲软，价格震荡运行。消费建材行业：保交楼托底，继续关注受益竣工修复的优质标的。消费建材行业：保交楼托底，继续关注受益竣工修复的优质标的。8/22，1年期/5 年期以上 LPR 分别报 3.65%/4.3%，分别较上月下调 5BP 和 15BP，5 年期以上 LPR 年内第三次下调，合计下调 35BP，有望助力房地产销售修复；考虑上层定调“保交楼、稳民生”，并以专项借款精准聚焦，判断竣工

5、交付修复动能强于开工端。从渠道结构来看，在前期大 B 业务出险失速的背景下，多数消费建材企业优化渠道结构，加码发展小 B 和 C 端等经销业务，大 B 渠道短期内难以修复如初，机会仍在经销端。上半年计提风险基本出清，叠加原材料成本处于下行通道（如 PVC、PE、PPR、国废、环氧树脂等），三季度步入施工和销售传统旺季，判断 Q3 或是消费建材板块盈利拐点，推荐关注竣工端消费建材品类中、经销渠道布局较为完善、现金流更为优质、具备长期内生增长动力的优质标的配置价值显现。投资建议：投资建议：伟星新材、科达制造、北新建材、东方雨虹、蒙娜丽莎、科顺股份、亚士创能、东鹏控股、豪美新材、志特新材。风险提示：

6、风险提示：基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃基建投资增速不达预期，地产新开工大幅下滑，原材料和燃料动力价格大幅上涨。料动力价格大幅上涨。行业规模行业规模 占比%股票家数（只）103 2.2 总市值（亿元）11250 1.4 流通市值（亿元）9272 1.4 行业指数行业指数%1m 6m 12m 绝对表现-4.9-11.9-18.5 相对表现-2.7-0.8-3.2 资料来源：公司数据、招商证券 相关相关报告报告 1、建材行业定期报告基建提速有望带动需求，地产链关注竣工端2022-08-21 2、建材行业定期报告周期建材处供需拐点，保交楼有望催化竣工2022-08-14 3、建

7、材行业定期报告水泥玻璃现 拐 点，地 产 链 政 策 托 底 2022-08-07 郑晓刚郑晓刚 S08 袁定云袁定云 研究助理 -30-20-10010Sep/21Dec/21Apr/22Aug/22(%)建材沪深300稳经济接续发力，基建链需求望加速落地稳经济接续发力，基建链需求望加速落地 敬请阅读末页的重要说明 2 行业定期报告 正文正文目录目录 一、本周核心观点.6 1、传统建材本周观点.6 2、消费建材本周观点.6 3、重点推荐个股.6 二、本周行业动态.8 1、宏观.8 2、产业链要闻.8 3、建材行业要闻.9 4、水泥行业一周回顾.9 5、玻璃行业一周回顾.

8、13 6、玻纤市场一周回顾.15 7、消费建材成本跟踪.16 三、一周市场回顾.17 1、建材行业表现.17 2、个股涨跌一览.18 四、本周公司动态.20（1）业绩类.20 1、中国巨石：22H1 实现归母净利润 42.06 亿元，同比增加 61.96%.20 2、北京利尔：22H1 实现归母净利润 2.22 亿元，同比减少 7.48%.20 3、东方雨虹：22H1 实现归母净利润 9.66 亿元，同比减少 37.13%.20 4、金晶科技：22H1 实现归母净利润 3.65 亿元，同比减少 53.34%.20 5、垒知集团：22H1 实现归母净利润 1.36 亿元，同比减少 9.93%.2

9、0 6、山东玻纤：22H1 实现归母净利润 3.48 亿元，同比增加 5.27%.20 7、天山股份：22H1 实现归母净利润 34.83 亿元，同比减少 44.94%.20 8、耀皮玻璃：22H1 实现归母净利润 2559.6 万元，同比减少 78.37%.20 9、豪美新材：22H1 实现归母净利润 7.07 亿元，同比减少 29.97%.21 10、上峰水泥：22H1 实现归母净利润 7.07 亿元，同比减少 29.97%.21 11、正威新材：22H1 实现归母净利润 2225 万元，同比减少 13.80%.21 12、城发环境：22H1 实现归母净利润 5.82 亿元，同比增加 24

10、.46%.21 13、四川双马：22H1 实现归母净利润 5.22 亿元，同比增加 13.79%.21 fYvZfWaXvXiXvV8Z6MdNaQnPpPpNoMiNrRxOjMrRpO8OpPyRvPoMmMwMnPnM 敬请阅读末页的重要说明 3 行业定期报告 14、友邦吊顶：22H1 实现归母净利润 8108 万元，同比增加 210.09%.21 15、冀东水泥：22H1 实现归母净利润 11.41 亿元，同比减少 7.08%.21 16、华新水泥：22H1 实现归母净利润 15.87 亿元，同比减少 34.92%.21 17、海南发展：22H1 归母净利润亏损 5729 万元，上年同

11、期为 3002 万元.21 18、顾地科技：22H1 归母净利润亏损 7253 万元，上年同期亏损 4787 万元.22 19、蒙娜丽莎：22H1 归母净利润亏损 4.88 亿元，上年同期为 2.82 亿元.22 20、瑞泰科技：22H1 实现归母净利润 2816 万元，同比增加 21.44%.22 21、雅博股份：22H1 实现归母净利润 4201 万元，同比增加 385.37%，扭亏为盈.22 22、福莱特：22H1 实现归母净利润 10.03 亿元，同比减少 20.48%.22 23、海螺水泥：22H1 实现归母净利润 984 万元，同比减少 34.26%.22 24、华立股份：22H1

12、 实现归母净利润 149 万元，同比减少 93.09%.22 25、鲁阳节能：22H1 实现归母净利润 3.18 亿元，同比增加 23.27%.22 26、宁夏建材：22H1 实现归母净利润 3.84 亿元，同比减少 0.70%.22 27、三和管桩：22H1 实现归母净利润 2629 万元，同比减少 65.87%.23 28、华塑控股：22H1 实现归母净利润 647 万元，同比减少 40.71%.23 29、兔宝宝：22H1 实现归母净利润 2.67 亿元，同比减少 15.01%.23 30、三圣股份：22H1 归母净利润亏损 4074 万元，上年同期亏损 1601 万元.23 31、中铁

13、装配：22H1 归母净利润亏损 8416 万元，上年同期亏损 1.31 亿元.23 32、金刚玻璃：22H1 归母净利润亏损 9261 万元，上年同期为 103 万元.23 33、福建水泥：22H1 归母净利润亏损 8842 万元，上年同期为 2.14 亿元.23 34、尖峰集团：22H1 实现归母净利润 1.4 万元，同比减少 54.78%.23 35、罗普斯金：22H1 归母净利润亏损 1086 万元，上年同期为 1053 万元.23 36、亚泰集团：22H1 归母净利润亏损 5.61 亿元，上年同期为 2102 万元.24（2）其他类.24 1、北新建材：拟发布 22H1 绿色中期票据，

14、规模不超过 10 亿元，发行期限 3 年.24 2、科达制造：拟回购 2.55 亿元用于实施员工持股计划及/或股权激励.24 3、正威新材：公司发布 22H1 计提资产减值准备及金融资产公允价值变动公告.24 4、城发环境:向控股孙公司张掖正清环保科技有限公司提供财务资助暨关联交易.24 5、城发环境：向控股孙公司通辽蒙东固体废弃物处置有限公司提供财务资助暨关联交易.24 6、濮耐股份：7 名股东拟减持不超过 1961 万股公司股份，占总股本的 1.941%.24 7、顾地科技：公司向银行申请 2022 年综合授信额度 3000 万元.24 8、蒙娜丽莎：22H1 计提各项资产减值准备金额合计

15、 5.40 亿元.25 敬请阅读末页的重要说明 4 行业定期报告 9、瑞泰科技：公司与中国建材财务公司签订金融服务协议关联交易.25 10、雅博股份：公司决定拟注销全资子公司上海雅之数和上海雅百特.25 11、海螺水泥：公司发布持续关连交易公告，采购燃烧促进剂.25 12、东方雨虹：1552 名激励对象解除限售 872.61 万股，占总股本 0.35%.25 13、悦心健康：公司计划减持股份不超过 5.38 万股，占总股本比例 0.0058%.25 14、东宏股份：公司对限制性股票共计 64.8 万股进行回购注销.25 15、濮耐股份：7 名董监高拟减持不超过 1065 万股公司股份，占总股本

16、 1.054%.25 16、万年青：“万青转债”触发转股价格.26 17、金刚玻璃：公司发布关于 2022 年半年度计提资产减值准备公告.26 18、青龙管业：中标 8208 万元采购项目，占 21 年总营收 3.37%.26 19、中材科技：全资子公司拟投资 32.24 亿元建设年产 10 亿方的锂电隔膜项目.26 20、中材科技：中材锂膜以公开挂牌方式进行增资扩股暨关联交易.26 图表图表目录目录 图 1：全国水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）.12 图 2：动力煤价格与水泥煤价差（元/吨）.12 图 3：华北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）.12 图 4：东北水泥均价变化（P.

17、O42.5，元/吨）.12 图 5：华东水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）.12 图 6：中南水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）.12 图 7：西南水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）.13 图 8：西北水泥均价变化（P.O42.5，元/吨）.13 图 9：全国水泥库容比（%）.13 图 10：主要区域玻璃价格对比（元/吨）.14 图 11：全国玻璃均价历年比较（元/吨）.14 图 12：重质纯碱均价（元/吨）.14 图 13：沙河燃煤薄板玻璃盈利情况统计（元/吨）.14 图 14：无碱玻璃纤维纱均价（元/重箱）.15 图 15：缠绕直接纱均价（元/重箱）.15 图 16：电子纱均价

18、（元/重箱）.15 图 17：PVC、PPR、HDPE 全国均价走势（元/吨）.16 敬请阅读末页的重要说明 5 行业定期报告 图 18：国内废纸全国均价走势（元/吨）.16 图 19：国内沥青价格走势（元/吨）.16 图 20：全国 LNG 市场价走势（元/吨）.16 图 21：国内钛白粉均价走势（元/吨）.16 图 22：全国环氧树脂均价走势（元/吨）.16 图 23：本周各行业表现比较.17 图 24：本周大盘与建材行业表现比较.17 图 25：本周建材各子行业表现.17 图 26：各行业最新 PE（2022，整体法）.17 图 27：建材子行业最新 PE（2022，整体法）.17 表

19、1：全国水泥市场价格变动情况.9 表 2：建材行业公司本周、月及年涨跌排序.18 敬请阅读末页的重要说明 6 行业定期报告 一、本周核心观点一、本周核心观点 1、传统建材本周观点、传统建材本周观点 水泥行业：水泥行业：供给收缩供给收缩+需求弱复苏，价格延续上行。需求弱复苏，价格延续上行。周内国务院部署稳经济一揽子政策的 19 项接续政策措施，包括用好 5000 多亿元专项债地方结存限额，10 月底前发行完毕；核准开工一批条件成熟的基础设施等项目等，有望进一步拉动有效投资，水泥需求后续有望受益。本周全国水泥市场价格环比大幅上涨 1.7%。价格上涨区域集中在东北、华东、中南、西南和西北等地，幅度

20、10-60 元/吨；价格回落地区主要是江西南昌，幅度 10-20 元/吨。8 月下旬，国内水泥市场受高温、限电和台风影响，需求恢复依旧缓慢。全国水泥库容比为 64.50%，较上一周下降 2.25%。成本端，水泥均价与煤价差为 319.71 元/吨，较上周增加 6.69元/吨。受益于企业执行错峰生产和局部地区限电，供给减少，价格有望继续走高。玻璃行业：玻璃行业：库存库存有所回升有所回升，价格，价格稍有下降稍有下降。国内浮法玻璃市场周均价 1712 元/吨，环比增加 0.65%，同比下降 44.07%。本周华北市场整体成交较前期有所减弱，生产企业走货减缓，整体库存略有增加，但企业间存在差异。沙河地

21、区小板走货尚可，且抬价幅度略有提升，但大板出货一般，价格稳定为主，经销商销售灵活。京津唐市场多数企业价格稳定，仅个别存在拿货返利政策。成本端，国内纯碱市场走势以稳为主，个别企业小幅度提涨。目前全国浮法玻璃在产日熔量为 16.73 万吨，环比持平；开工率为85.33%，产能利用率为 84.56%。样本企业总库存 7088.8 万重箱，环比+3.50%，同比+195.03%。玻纤行业：玻纤行业：无碱纱价格无碱纱价格持续疲软持续疲软，电子纱价格低位震荡。，电子纱价格低位震荡。本周无碱池窑粗纱市场行情主流价格持续疲软，厂家报盘重心低开震荡，场内货源供应量较为充裕，生产企业出货压力不减，实际成交可商谈。

22、下游厂家盈利能力欠佳，对原料玻纤谨慎拿货，需求量相对有限，各大生产厂家竞相出货，随着区域内低价货源不断涌现，加重下游工厂买盘谨慎观望情绪，新订单难有明显增加，整体来看市场成交氛围持续弱势，商家主动报盘积极性有限，交付前期订单为主。电子纱市场持续疲软，价格震荡运行。2、消费建材本周观点、消费建材本周观点 保交楼托底，继续关注受益竣工修复的优质标的。保交楼托底，继续关注受益竣工修复的优质标的。8/22，1 年期/5 年期以上 LPR 分别报 3.65%/4.3%，分别较上月下调 5BP 和 15BP，5 年期以上 LPR 年内第三次下调，合计下调 35BP，有望助力房地产销售修复；考虑上层定调“保

23、交楼、稳民生”，并以专项借款精准聚焦，判断竣工交付修复动能强于开工端。从渠道结构来看，在前期大 B 业务出险失速的背景下，多数消费建材企业优化渠道结构，加码发展小 B 和 C 端等经销业务，大 B 渠道短期内难以修复如初，机会仍在经销端。上半年计提风险基本出清，叠加原材料成本处于下行通道（如 PVC、PE、PPR、国废、环氧树脂等），三季度步入施工和销售传统旺季，判断 Q3 或是消费建材板块盈利拐点，推荐关注竣工端消费建材品类中、经销渠道布局较为完善、现金流更为优质、具备长期内生增长动力的优质标的配置价值显现。3、重点推荐个股、重点推荐个股 伟星新材：伟星新材：敦行致远，同心圆战略推动成长。环

24、保要求提升，龙头全国化产能和渠道布局下，规模优势凸显，塑料管材行业集中度持续提升。毛坯房+二手房+自有住宅翻新保障 C 端需求。海绵城市/地下综合管廊建设/美丽乡村等政策保障 B 端需求。公司为塑料管道零售龙头，管理层高度重视风险控制第一和长期可持续增长，现金流维持高质量。“产品+服务”的模式和扁平化的渠道使得公司拥有很强的渠道把控力，是促使同心圆模式有效推进的核心因素，考虑到渗透率（户数）和配套率（户单价）尚有提升空间，同心圆战略将在中长期保障公司的成长动能。加紧“系统集成”模式的推进，有助于提高盈利中枢。我们预计公司2022-2023年EPS分别为0.88元、1.07元，对应PE分别为23

25、.18x，19.07x，维持“强烈推荐”投资评级。北新建材：北新建材：一体两翼发展，石膏板巨头开拓新赛道。受政策对环保绿色建筑催化和消费者对家装要求提高的影响，我 敬请阅读末页的重要说明 7 行业定期报告 国石膏板单平和人均消费量呈现显著上升的趋势。我国石膏板行业集中度较高，随着供给侧改革持续推进+龙头优势巩固，集中度将进一步提升。公司继续推进“一体两翼，全球布局”战略，石膏板主业多品牌覆盖全市场，成本优势和强定价权显著，市占率稳步提升。防水业务、砂浆涂料业务仍为“两翼”，防水业务依托公司现有客户和渠道资源获得快速发展，砂浆涂料业务仍在加紧布局。轻钢龙骨与石膏板的配套率提升有望增收。我们预计公

26、司 2022-2023年 EPS 分别为 2.38 元、2.85 元，对应 PE 分别为 10.95x、9.14x，维持“强烈推荐”评级。东方雨虹：东方雨虹：优质防水龙头，大变革迎来大机遇。防水仍是消费建材中较优赛道，地产+基建+市政旧改每年提供超 2000亿元市场空间。此外，随着光伏屋面一体化的快速推进，光伏屋顶渗漏问题亟待解决，结合前期行业提标，对施工能力和高分子防水材料要求提高，将加速行业集中度提高。公司逐渐加码旧改、城市更新等建筑修缮业务和高铁、机场和水利设施等基建防水业务，未来非房业务收入占比有望提高。此外，公司深耕 TPO 柔性屋面系统近十年，具备较成熟的光伏屋顶配套系统和工程实践

27、经验，未来有望乘 BIPV 东风。我们预计公司 2022-2023 年 EPS 分别为 1.53 元、2.02 元，对应 PE 分别为 20.44x、15.49x，维持评级“强烈推荐”。蒙娜丽莎蒙娜丽莎：陶瓷薄板推行先锋，产能扩张加速成长。目前瓷砖行业龙头纷纷扩产以提升市场份额，环保政策趋严加速推动行业集中度提升。公司是定位中高端的建筑陶瓷龙头企业，注重研发投入，岩板等新产品领先同行，品牌具备高附加值。公司 B、C 端业务同步向好，并将继续加码经销渠道布局，新增 C 端门店拓展空白市场。随着公司广西藤县和广东西樵产能陆续释放、并购的江西高安子公司经营效益提升，规模效应有望加强。我们预计公司 2

28、022-2023 年EPS 分别为 0.03 元、1.57 元，对应 PE 为 440.67x、8.42x，维持“强烈推荐”评级。科顺股份科顺股份：防水行业第二龙头，强化业绩韧性护航发展。防水行业属于典型的大市场小企业行业，地产集中度不断提升，集采助力 B 端业务发展。防水行业提标与 BIPV 发展将在中长期为防水材料（尤其是高分子防水材料）提供需求增量，并促进行业集中度提高。公司为防水第二龙头，受益于行业集中提速+地产/基建防水支撑，业绩维持稳健增长。公司自建产能夯实主业结合高员工激励机制，助力实现双百亿收入目标，新增安徽基地将进一步完善华东产能布局，促进业绩释放；收购丰泽股份进军减隔震蓝海

29、市场，有望成为新的业绩增长点。我们预计公司 2022-2023 年 EPS 分别为 0.76 元、1.00 元，对应 PE 分别为 14.51x、11.03x，维持评级“强烈推荐”。亚士创能：亚士创能：优质涂料龙头重回成长轨迹。当前工程建筑涂料行业集中度较低，但梯队逐渐分化，头部企业以立邦、三棵树、亚士创能鼎立，并和腰部企业差距渐远。由于垫资模式，外资品牌逐渐退出，国产龙头市占率快速提升。公司为外墙涂料和建筑保温材料龙头。B 端业务优势显著，服务能力突出，加码小 B 渠道+内墙涂料新零售模式有助于开拓家装涂料市场。公司在行业景气底部完成降本提效和内部管理制度优化，有助于中长期可持续发展，未来随

30、着公司渠道布局完善+产能有序投放+需求边际改善，我们认为公司业绩或展现较大弹性。我们预计 2022-2023 年 EPS 为0.27 元、0.64 元，对应 PE 分别为 34.33x、14.48x，维持“强烈推荐”评级。科达制造科达制造：机械通用化+海外建材+锂电材料，三块版图持续扩张。公司为亚洲第一、全球第二大的建筑陶瓷机械装备供应商，并逐渐完善建材机械、海外建材、锂电材料三大主业版图布局。海外建材方面，由“非洲建筑陶瓷”向“陶瓷+洁具+玻璃”的海外“大建材”战略发展，并继续依托建陶渠道快速渗透市场，料将受益于非洲基建红利获得快速发展。锂电材料方面，蓝科锂业突破电池级碳酸锂，自营负极材料产

31、能亦在有序投建，与贝特瑞达成深度合作，未来有望成为国内东南市场重要的负极材料供应商。我们预计公司 2022-2023 年 EPS 分别为 2.61 元、3.13 元，对应 PE分别为 7.33x、6.11x，维持“强烈推荐”评级。东鹏控股东鹏控股：品类齐全渠道占优，陶瓷龙头再展鹏翼。环保政策趋严和能耗双控将加速瓷砖行业低端冗余产能加速出清，行业集中度有所提高。公司是建筑陶瓷和卫浴洁具行业规模最大的龙头企业之一，多年为网络渠道销售冠军，并率先推出“墙面岩板”概念，零售优势显著；基于瓷砖主业发展洁具、木地板、硅藻泥等产品，品类多元化满足用户一站式“1+N”整装需求。全国性的产能布局和独创的经销共享

32、仓模式保障公司优质的供应链交付能力，试点“产品+服务”的包铺贴模式有助于提升品牌美誉度。我们预计公司 2022-2023 年 EPS 分别为 0.64 元、0.77 元，对应 PE 为12.32x、10.25x，维持“强烈推荐”评级。豪美新材：豪美新材：铝材龙头转型升级，聚焦系统门窗和汽车轻量化。公司作为铝型材龙头，战略转型提升高端铝材结构占比，募资扩大自有产能，高毛利率的汽车轻量化铝型材和系统门窗业务有望贡献业绩增量。我国新能源车景气度较高，未来随着研发投入实现转化、自有产能释放，汽车轻量化业务有望快速增长，公司量产能力有效提升。贝克洛品牌力强，系统门窗业务毛利率高，依托现有建筑用铝型材产能

33、和新增产能有望快速发展。我们预计公司 2022-2023 年 EPS 分 敬请阅读末页的重要说明 8 行业定期报告 别为 0.66 元、1.39 元，对应 PE 分别为 22.33x、10.60 x，维持“强烈推荐”评级。志特新材：志特新材：华南铝模龙头，租赁业务占优。公司专注于铝模租赁业务，研发专利和信息系统保障租赁业务的全流程服务能力，产能扩张强化响应能力和规模效应，成本优势显著，后续扩产有助于市占率提升。行业层面重点关注铝模渗透率提升带来的需求扩张，以及市场集中度提升；公司层面关注志特新材的铝模租赁业务的成本优势、规模扩张，通过全国化产能布局、内部管理和信息化技术强化终端响应和服务能力，

34、以及防护平台和 PC 件业务贡献业绩增量。由于铝价影响较大，公司收入确定性强于利润确定性。我们预计公司 2022-2023 年 EPS 分别为 1.27 元、1.70 元，对应 PE 为 25.96x、19.39x，维持“增持”评级。二、本周行业动态二、本周行业动态 1、宏观宏观 1）8 月 26 日，国家外汇管理局公布 2022 年 7 月份我国国际货物和服务贸易数据。7 月份，我国国际货物和服务贸月份，我国国际货物和服务贸易进出口规模易进出口规模 39151 亿元，同比增长亿元，同比增长 11%。其中，货物贸易出口 19311 亿元，进口 15155 亿元，顺差 4156 亿元；服务贸易出

35、口 2040 亿元，进口 2644 亿元，逆差 604 亿元。（新华社）2）8 月 24 日召开的国务院常务会议部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础。会议提出“在 3000 亿元政策性开发性金融工具已落到项目的基础上，再增加 3000 亿元以上额度；依法用好依法用好 5000 多亿元专项多亿元专项债地方结存限额，债地方结存限额，10 月底前发行完毕月底前发行完毕”。（中国政府网）3）7 月份，我国债券市场共发行各类债券月份，我国债券市场共发行各类债券 48590.3 亿元。亿元。其中国债发行 10535.8 亿元，地方政府债券发行 4063.1亿元，金融债券发行 762

36、9.6 亿元，公司信用类债券发行 11386.9 亿元，信贷资产支持证券发行 97.4 亿元，同业存单发行 14645.0 亿元。（人民日报）4）今年今年1至至7月，我国企业承接服务外包合同额月，我国企业承接服务外包合同额10940亿元人民币，执行额亿元人民币，执行额7351亿元，同比分别增长亿元，同比分别增长12.1%和和13.1%。其中，承接离岸服务外包合同额 6142 亿元，执行额 4200 亿元，同比分别增长 11.5%和 10.8%。（新华社）5）8 月 22 日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1 年期年期 LPR 为为 3.65%，5 年期以上年期以上 LPR 为为

37、4.3%，分别较上一期下调分别较上一期下调 5 个和个和 15 个基点。个基点。（新华社）2、产业链要闻、产业链要闻 1）近日发布的 中国天然气发展报告（2022）显示：2021 年，年，我国天然气消费量占一次能源消费总量比重达 8.9%，较上年提升 0.5 个百分点，主干天然气管道总里程达到主干天然气管道总里程达到 11.6 万公里万公里。基础设施建设加快推进，储气能力快速提升。储气设施开工建设全面提速，2021 年全国已建成储气能力同比增长 15.8%，3 年多时间实现翻番。（人民日报）2）1-7 月月，采矿业利润同比增长采矿业利润同比增长 1.05 倍，拉动规模以上工业企业利润增长倍，拉

38、动规模以上工业企业利润增长 10.3 个百分点个百分点；电力、热力、燃气及水生产和供应业利润降幅较上半年收窄 5.6 个百分点，利润改善较为明显。分行业看，煤炭采选、油气开采行业利润分分行业看，煤炭采选、油气开采行业利润分别增长别增长 1.41 倍、倍、1.19 倍，继续保持高速增长；电力行业利润降幅较上半年收窄倍，继续保持高速增长；电力行业利润降幅较上半年收窄 7.3 个百分点。个百分点。（统计局网站）3）价格变动对工业企业利润增长的拉动作用减弱。今年以来，工业品出厂价格涨幅逐月回落，价格变动对工业企业利润增长的拉动作用减弱。今年以来，工业品出厂价格涨幅逐月回落，7 月份月份 PPI 同比上

39、涨同比上涨4.2%，涨幅较上月回落，涨幅较上月回落 1.9 个百分点。个百分点。工业品价格涨幅从高位逐步回落，对工业企业收入、利润增长的拉动作用逐渐减弱。初步测算，价格涨幅回落因素导致 17 月份规模以上工业企业利润增速较上半年回落 2.3 个百分点。（统计局网站）4）前前 7 月，全国新开工改造城镇老旧小区月，全国新开工改造城镇老旧小区 4.43 万个、万个、734 万户，按小区数计占年度目标任务的万户，按小区数计占年度目标任务的 86%以上以上。今年全国计划新开工改造城镇老旧小区 5.1 万个、840 万户。山东、河北、湖北的小区改造项目全部开工。（人民日报）敬请阅读末页的重要说明 9 行

40、业定期报告 3、建材行业要闻、建材行业要闻 1）2022 年 8 月 24 日，中国水泥协会在北京召开了以“抗疫情稳增长促进供给侧改革绿色低碳转型推动高质量发展”为主题的水泥行业绿色低碳高质量发展研讨会，向全行业发出倡议，包括“水泥全行业水泥全行业要充分认识到，当前和今后的当前和今后的根本任务是行业稳增长、绿色低碳转型和化解产能严重过剩根本任务是行业稳增长、绿色低碳转型和化解产能严重过剩。”“坚持以供给侧结构性改革为主线坚持以供给侧结构性改革为主线，坚持市场在资源配置中的决定性作用。大企业要率先停止各种方式的新增产能项目建设，全行业要主动停止产能异地置换，坚决淘汰关大企业要率先停止各种方式的新

41、增产能项目建设，全行业要主动停止产能异地置换，坚决淘汰关停低效无效落后产能。停低效无效落后产能。”（数字水泥网）2）河北省河北省水泥熟料企业开展“稳增长促发展”行业自律错峰生产行动，错峰时间为错峰时间为 2022 年年 8 月月 25 日至日至 9 月月 13 日日，错峰停窑 20 天，范围为全省水泥熟料企业。（数字水泥网）3）截至 8 月 24 日，本周国内 500 余家混凝土发运量再度提升，8 月月 18 日日-8 月月 24 日期间，混凝土平均产能利用率日期间，混凝土平均产能利用率为为 13.99%，周环比上升，周环比上升 0.07 个百分点，低于去年同期个百分点，低于去年同期 4.57

42、 个百分点，差值继续扩大个百分点，差值继续扩大。本轮周期内国内多地高温天气仍在，企业资金问题仍未有明显缓解，混凝土发运量依然未能进入上行通道，继续低位小幅震荡。（百年建筑网）4）8 月月 18 日日-8 月月 24 日日，国内混凝土发运量为国内混凝土发运量为 258.72 万方，其中输送于基建项目占万方，其中输送于基建项目占 54.93%，房建项目为，房建项目为 45.07%。整体来看，作为混凝土需求大户的房建市场今年乏力明显不足，房建市场需求表现不理想，而今年大力发展基建的趋势，从本次调研数据也能体现出来。综合来看，各区域房建、基建占比均有不同，其中，基建占比过半有两个地区，华南、华东地区，

43、均有 60%以上，华南最高，占比 66.67%。而房建方面，西北、华中、华北及西南占比过半，西北地区占比最大，为 64.52%。（百年建筑网）5）2022 年年 1-7 月，全国光伏压延玻璃新增在产产能同比增长月，全国光伏压延玻璃新增在产产能同比增长 63.6，截至 7 月底，全国光伏压延玻璃在产企业共计 38 家，投产 110 窑 352 条生产线，产能 6.5 万吨日，其中在产 93 窑 315 条生产线，产能 6.0 万吨日。光伏压延玻璃累计产量 821.2 万吨，同比增加 50.8。其中，7 月份光伏压延玻璃产量 135.6 万吨，同比增加 62.8。7月底库存约 21 天，比 6 月

44、底库存增加 3 天。（中国建筑玻璃与工业玻璃协会）4、水泥行业一周回顾、水泥行业一周回顾 本周全国水泥市场价格环比大幅上涨本周全国水泥市场价格环比大幅上涨 1.7%。价格上涨区域集中在东北、华东、中南、西南和西北等地，幅度 10-60元/吨；价格回落地区主要是江西南昌，幅度 10-20 元/吨。8 月下旬，国内水泥市场受高温、限电和台风影响，需求恢复依旧缓慢。分区域看，西南地区企业出货率环比下降 8 个百分点，致使全国整体出货率回落；长三角、珠三角和京津冀地区，随着高温影响消退，需求小幅恢复中。价格方面，受益于企业执行错峰生产和局部地区限电，供给减少，价格继续走高。表表 1：全国水泥市场价格变

45、动情况：全国水泥市场价格变动情况 省份省份 价格变动价格变动情情况况 华北地区华北地区 水泥价格趋强运行。水泥价格趋强运行。京津冀 京津冀地区价格推涨仍在落实中，下游需求环比变化不大，北京地区需求在 7-8 成，天津、唐山和石家庄等地企业出货 5-7 成不等，库存多高位或满库状态。8 月 25 日起，河北省水泥企业自律执行错峰生产 20 天，据反馈，大多数企业执行情况较好，仅个别民营企业生产线仍在生产，其他企业均已停产，后期错峰生产若能坚持，水泥价格有望实现上涨。东北地区东北地区 水泥价格继续推涨。水泥价格继续推涨。辽宁 辽宁辽中和辽宁地区水泥企业继续推动价格上调，幅度 50 元/吨，受益于企

46、业执行错峰生产，库存不断被消化，已降到低位水平，促使企业再次推涨价格，本地需求表现一般，维持在 5-6 成，短期仍无法南下，价格落实待跟踪。辽东大连地区水泥价格暂稳，市场需求稳定，企业发货 6 成左右，据反馈，天瑞、小野田和大伙房三家企业 5 条熟料生产线提前恢复生产，市场供应增加，后期价格或趋弱运行。吉林 吉林地区水泥企业再次公布价格上调 50 元/吨，价格上调，一方面是为了促进第一轮价格全面落实到位；另一方面，受益于错峰生产执行情况较好，企业库存降至中等或偏低水平，支撑价格继续上调。综合看，吉林两轮推涨累计执行 60 元/吨，P.O42.5 散装出厂价达到 460 元/吨，企业经营状况得到

47、改善，市场需求表现一般，企业发货在 5-6 成。黑龙江地区水泥价格同时公布上调 50 元/吨，依靠行业自律推动为主，市场需求表现疲软，短期看价格落实欠佳。敬请阅读末页的重要说明 10 行业定期报告 华东地区华东地区 水泥价格持续上涨水泥价格持续上涨。江苏 江苏南京和苏锡常地区部分企业价格公布第二轮上调 20-25 元/吨，第一轮价格上涨后，由于市场需求表现疲软，企业执行并未完全到位，仅小幅上调 5-10 元/吨，为提升运营质量，企业再次推动价格上调；近两日，高温天气消退，区域内针对水泥企业限电基本结束，后期需求也将会好转。徐州、淮安地区水泥价格稳定，后半周气温降低，下游需求有好转迹象，但尚不明

48、显，企业发货在 7成左右，库存仍在 70%以上高位。浙江 杭嘉湖地区主导企业公布价格上调 10-20 元/吨，受高温影响，市场需求表现一般，企业发货 6-8 成，但水泥磨机因限电日间仍无法生产，企业库存不断下降，主导企业引领价格上调，预计其他企业后期将陆续跟进 金建衢地区水泥价格暂稳，受限电影响，磨机仍无法正常运转，水泥需求表现欠佳，企业日出货维持在 7 成左右，库存中等偏上。沿海地区水泥价格稳定，限电较前期有所缓解，因市场需求一般，企业发货在 7-8 成，库存 60%-70%。上海 上海地区水泥企业陆续公布价格上调 10-25 元/吨，低标 10 元/吨，高标 20-25 元/吨。价格上调主

49、要是受江浙地区价格上涨带动，上海本地市场需求一直保持在 8 成左右，相比较而言，好于外围市场，在周边地区价格持续上涨，以及企业为提升盈利驱动下，针对上海地区销售价格也有所上调。安徽 合肥及巢湖地区水泥价格平稳，高温和限电结束，但雨水天气增多，水泥需求短期无明显恢复，企业发货仍在 6-7 成，库存普遍在中等或略偏高水平。沿江铜陵、芜湖地区水泥价格稳定，8 月 19 至 22 日，针对水泥企业限电情况加重，部分熟料生产线以及磨机停产，同时下游搅拌站也有限电，水泥需求阶段性减弱至 5-6 成，库存中低位，后半周随着高温下降，限电缓解，企业生产恢复正常，预计下周水泥需求也将逐步提升。江西 南昌和九江地

50、区水泥价格下调 10-20 元/吨，市场资金紧张，以及高温天气干扰，下游工程项目和搅拌站开工率较差，水泥企业发货仅 5-6 成，库存均在 80%以上高位，为增加出货量，部分企业降价促销，其他企业陆续跟进。赣东北地区水泥价格下调后保持稳定，房地产市场不景气，水泥需求持续低迷，企业发货 6-7 成，企业虽有执行错峰生产，但库存仍旧高位运行。赣州地区前期推涨价格落实到位，下游需求相对稳定，企业发货保持 7 成左右。福建 福建地区水泥企业陆续公布第二轮价格上调，幅度 20 元/吨，前期价格上调后，部分企业为增加出货量，并未完全执行到位，为了提升盈利，企业再次推动价格上涨。目前福州、宁德地区价格陆续执行

51、上调，福州地区 P.O42.5 散装出厂价 360 元/吨左右，受高温和经济环境较差影响，市场需求维持在6 成左右，闽南厦漳泉等地需求略好，也仅在 7 成水平，福建整体库存偏高，后期价格走势仍存在不稳定性。山东 山东地区主导企业陆续公布价格上调 30-50 元/吨，天气好转，下游开工率提升，市场需求有所恢复，企业日出货提升到 6-8 成，加上 8 月 22 日至 9 月 30 日，企业执行错峰生产 20 天，减产约 50%，市场供应减少，企业继续上调价格。从市场情况看，短期各企业库存均较高，且部分企业对于价格上涨处于观望态度，若此次停窑执行能到位，将利于价格落实，反之，价格上调仍有难度。中南地

52、区中南地区 水泥价格稳步回升。水泥价格稳步回升。广东 南宁和崇左地区水泥价格平稳，房地产不景气，搅拌站开工率较差，主要依靠重点工程项目支撑，水泥需求在 6-7 成，目前各企业多是库满自主停窑，不再过度拼杀价格，底部徘为主。桂林地区水泥价格平稳，天气晴好，但需求没有明显提升，企业发货仍维持在 7-8 成，库存高位运行，短期价格难以上涨，据反馈，已有部分新的工程项目陆续开工，预计后期水泥需求或能好转。玉林和贵港地区水泥价格稳定，天气好转后，水泥需求环比提升 10%左右，企业日出货量增至 7-8成，库存在 50%-60%适中水平。海南 海南地区水泥价格稳定，本周受疫情和台风双重影响，下游工程项目和搅

53、拌站开工率继续降低，水泥需求骤降，企业日出货只有 2-3 成，库存高位运行，短期各企业以维护价格稳定为主 湖南 长株潭地区水泥价格上调后稳定，下游房地产市场仍然低迷，在建工程项目进度缓慢，水泥需求表现清淡，水泥出货量在 6-7 成，企业受益于限电减产，库存降至 60%中等略偏上水平。衡阳、娄底、邵阳等地区水泥价格陆续落实上调，下游需求偏弱，企业发货普遍在 6-7 成，仅个别企业发货能达 8-9 成，库存适中在 50%-60%。据了解，湖南地区限电程度较前期略有缓解，但大部分熟料生产线仍无法正常生产，因市场需求也较弱，所以短期水泥供应充足。湖北 湖北地区水泥价格价格上调 30 元/吨，价格上调原

54、因：一是前期价格持续底部徘徊，企业经营压力较大；二是受限电影响，熟料生产线无法正常生产，磨机仅能在晚上生产 6 个小时，对价格上涨起到较大支撑作用；三是重庆地区限电严重，水泥和熟料供应紧缺，外运基本停滞，湖北地区企业为提升盈利，积极上调价格。受高温天气影响，下游需求表现依然清淡，企业出货维持在 5-6 成水平，库存缓慢下降。河南 河南地区水泥企业周内连续两轮推涨价格，累计公布 60 元/吨，已落实 30 元/吨，第二轮 30 元/吨仍 敬请阅读末页的重要说明 11 行业定期报告 在推进中。8 月 25 日起，河南地区水泥企业自律增加错峰生产 20 天，市场供应减少，为提升运营质量，企业通过自律

55、再次推动价格上调。目前下游需求依旧疲软，企业出货维持在 5-6 成，库存均在高位，预计后期价格维持震荡上行走势为主 西南地区西南地区 水泥价格大幅水泥价格大幅攀升攀升。四川 四川成都地区水泥企业公布散装价格上调 60 元/吨，德绵地区价格上调 30 元/吨，累计公布上调 70-80元/吨，价格上涨均受限电影响，市场供应大幅减少，企业主要保供重点工程，水泥和熟料库存降至低位或空库，价格大幅上调。从反馈情况看，自 8 月 26 日起，限电情况虽在持续，但程度较前期有所缓解，少部分地区企业可恢复生产，其他大部分生产线仍处于停产状态，恢复时间尚未明确，短期市场供应趋紧。重庆 重庆地区水泥价格继续上调

56、50 元/吨，主城和渝西北地区共发布三轮涨价，累计上调 130-140 元/吨。受限电影响，重庆地区水泥企业窑磨仍无法正常运转，大部分企业库存处于空库状态，仅个别企业因前期备有库存可正常发货，有货企业再次推动价格上调。需求方面，受高温以及局部地区疫情复发影响，除部分重点工程在施工以外，其他工地基本处于停工状态，市场成交量在 3 成左右。据了解，重庆电力部门发布通知，延长工业企业让电于民实施时间，结束时间将根据高温天气和用电负荷变化另行通知。云南 昆明地区水泥价格稳定，市场需求表现疲软，企业日出货维持在 4-5 成，且错峰停窑执行情况较差，库存均在高位，主导企业虽有意愿推动价格上调，但预计执行难

57、度较大。大理和丽江地区水泥价格上调后暂稳，由于市场资金紧张，下游需求表现欠佳，企业日出货仅在 4-5成，个别企业为增加出货量，出现优惠暗降情况，主导企业正在积极稳价。昭通地区水泥价格上调50 元/吨，市场需求表现一般，价格上调主要是川渝地区限电停产，价格大幅上调带动本地企业陆续跟涨。贵州 贵州贵阳、安顺和毕节地区水泥价格上调 20 元/吨，企业错峰生产执行情况较好，库存降至合理水平，主导企业积极引领价格上涨，下游需求环比无明显变化，企业出货保持在 5-6 成水平。遵义地区水泥企业公布价格上调 50 元/吨，多执行上调 30 元/吨，一是前期水泥价格不断回落，企业多处于盈亏边缘；二是区域内三季度

58、错峰生产总计 50 天，目前各企业库存均降至低位，对价格上调起到支撑作用；三是外运到川渝地区价格大幅上调，为增加盈利，企业积极跟涨。六盘水地区水泥价格暂稳，下游需求不佳，企业出货 5-6 成水平，随着周边地区水泥价格上调，企业后期有跟进上调意愿。西北地区西北地区 水泥价格大幅推涨水泥价格大幅推涨。陕西 陕西关中地区水泥企业第二轮推涨 30-50 元/吨，企业持续推涨价格主要是依靠错峰生产，且执行情况较好，但短期市场需求受疫情反复，以及下游资金短缺影响，企业出货仅维持在 5-6 成，库存下降缓慢，此轮价格落实情况待跟踪。汉中、安康地区水泥企业公布价格上调 30 元/吨，外围四川地区水泥价格上调，

59、本地企业跟涨意愿强烈，但由于需求疲软，企业出货 5 成左右，库存高位运行，落实有一定难度。甘肃 甘肃兰州地区水泥价格趋弱，目前区域内企业报价较为混乱，不同企业 P.O42.5 散出厂价 290-380元不等，价差较大，部分地区再现疫情以及持续降雨天气影响，民用市场水泥需求再次减弱，企业出货仅剩 3-4 成水平；供应重点工程企业未受影响，日出货仍保持在 8-9 成水平，各企业库存均在高位或满库。平凉地区疫情再次复发，交通管制严格，水泥运输以及工地施工均受到限制，仅个别重点工程仍在施工，企业出货阶段性降至 3 成左右。酒泉、嘉峪关地区水泥价格平稳，疫情得到有效控制，下游需求受重点工程拉动，快速得到

60、恢复，企业出货普遍能达 8-9 成，短期库存仍在高位运行。宁夏 宁夏银川、中卫和吴忠地区水泥企业推涨 30-50 元/吨，价格推涨主要是企业错峰生产执行到位（7月 20 日至 8 月 30 日期间停产 20 天），供给减少，库存下降，同时因价格在底部徘徊，企业经营压力较大，为提升盈利，各企业通过行业自律推动价格上调。临近 8 月底，传统意义上，市场需求即将进入旺季，但受资金短缺影响，新开工程项目较少，下游水泥需求环比毫无改观，企业日出货仍在4-6 成，为了保障后期稳步上行，企业 9 月再次增加错峰生产 20 天。青海 青海地区水泥价格上调 30-40 元/吨。价格上调原因，一是企业 8 月份执

61、行错峰生产 20 天，库存降到50%-60%；二是区域内虽有疫情干扰，但受重点工程项目拉动，企业出货仍能维持在 6-7 成；三是前期价格一直处于低位，企业利润微薄，进入传统需求旺季，企业积极推动价格上调。资料来源：中国水泥协会、数字水泥网、招商证券 全国水泥均价（全国水泥均价（P.O42.5）变化，与成本方面）变化，与成本方面 本周，秦皇岛动力煤市场价（Q5500）为 735 元/吨，较上周上涨 0.68%。全国水泥均价与煤价差为 319.71 元/吨，较上周增加 6.69 元/吨。（水泥煤价差，按单吨水泥 100kg 煤耗计算）敬请阅读末页的重要说明 12 行业定期报告 图图 1：全国水泥均

62、价变化（：全国水泥均价变化（P.O42.5，元，元/吨）吨）图图 2：动力煤价格与水泥煤价差（元：动力煤价格与水泥煤价差（元/吨）吨）资料来源：数字水泥网、招商证券 资料来源：数字水泥网、wind、招商证券 分区域水泥均价（分区域水泥均价（P.O42.5）变化）变化 图图 3：华北水泥均价变化（：华北水泥均价变化（P.O42.5，元，元/吨）吨）图图 4：东北水泥均价变化（：东北水泥均价变化（P.O42.5，元，元/吨）吨）资料来源：数字水泥网、招商证券 资料来源：数字水泥网、招商证券 图图 5：华东水泥均价变化（：华东水泥均价变化（P.O42.5，元，元/吨）吨）图图 6：中南水泥均价变化（

63、：中南水泥均价变化（P.O42.5，元，元/吨）吨）资料来源：数字水泥网、招商证券 资料来源：数字水泥网、招商证券 200.00300.00400.00500.00600.00700.001月1月2月3月3月4月4月5月5月6月6月7月7月8月8月8月9月9月10月10月11月11月12月12月12月2000202023504505506507508509502015/022015/062015/102016/022016/062016/102017/022017/062017/102018/022018/062018/1020

64、19/022019/062019/102020/022020/062020/102021/022021/062021/102022/022022/06水泥煤炭价格差动力煤价格05506507502014/2/182014/5/182014/8/182014/11/182015/2/182015/5/182015/8/182015/11/182016/2/182016/5/182016/8/182016/11/182017/2/182017/5/182017/8/182017/11/182018/2/182018/5/182018/8/182018/11/182019/2/

65、182019/5/182019/8/182019/11/182020/2/182020/5/182020/8/182020/11/182021/2/182021/5/182021/8/182021/11/182022/2/182022/5/182022/8/4505506507502014/2/182014/5/182014/8/182014/11/182015/2/182015/5/182015/8/182015/11/182016/2/182016/5/182016/8/182016/11/182017/2/182017/5/182017/8/182017/11/18

66、2018/2/182018/5/182018/8/182018/11/182019/2/182019/5/182019/8/182019/11/182020/2/182020/5/182020/8/182020/11/182021/2/182021/5/182021/8/182021/11/182022/2/182022/5/182022/8/4505506507502014/2/182014/5/182014/8/182014/11/182015/2/182015/5/182015/8/182015/11/182016/2/182016/5/182016/8/18201

67、6/11/182017/2/182017/5/182017/8/182017/11/182018/2/182018/5/182018/8/182018/11/182019/2/182019/5/182019/8/182019/11/182020/2/182020/5/182020/8/182020/11/182021/2/182021/5/182021/8/182021/11/182022/2/182022/5/182022/8/3003504004505005506002014/2/182014/5/182014/8/182014/11/182015/2/182015/

68、5/182015/8/182015/11/182016/2/182016/5/182016/8/182016/11/182017/2/182017/5/182017/8/182017/11/182018/2/182018/5/182018/8/182018/11/182019/2/182019/5/182019/8/182019/11/182020/2/182020/5/182020/8/182020/11/182021/2/182021/5/182021/8/182021/11/182022/2/182022/5/182022/8/18 敬请阅读末页的重要说明 13 行业定期报告 图图 7：

69、西南水泥均价变化（：西南水泥均价变化（P.O42.5，元，元/吨）吨）图图 8：西北水泥均价变化（：西北水泥均价变化（P.O42.5，元，元/吨）吨）资料来源：数字水泥网、招商证券 资料来源：数字水泥网、招商证券 本周全国水泥库容比为 64.50%，较上一周下降 2.25%。（水泥库容比说明：水泥库中现有量与库容量比值。例如，某企业总的水泥库容量是 10 万吨，在采集过程中，企业库存现有水泥 5 万吨，则库容比为 50%。）图图 9：全国水泥库容比（：全国水泥库容比（%）资料来源：数字水泥网、招商证券 5、玻璃行业、玻璃行业一周一周回顾回顾 截至截至 20220825，国内浮法玻璃市场均价为，

70、国内浮法玻璃市场均价为 1708 元元/吨，较吨，较 8 月月 18 日跌日跌 6 元元/吨；周均价吨；周均价 1712 元元/吨，环比增加吨，环比增加 0.65%，同比下降同比下降 44.07%。华北地区：华北地区：华北市场整体成交较前期有所减弱，生产企业走货减缓，整体库存略有增加，但企业间存在差异。沙河地区小板走货尚可，且抬价幅度略有提升，但大板出货一般，价格稳定为主，经销商销售灵活。京津唐市场多数企业价格稳定，仅个别存在拿货返利政策。华东地区：华东地区：华东区域浮法玻璃价格接连下滑，多数企业调整力度 1-2 元/重量箱不等，周内原片出货速度放缓，企业库存转为增长情况下，开始针对新货以及部

71、分老货适度商谈。华中华中地区地区：华中市场湖北区域多数原片厂家价格持稳，部分贸易商低于厂家价格 1-3 元/重箱降价出库，拿货意愿寡淡，叠加因限电影响原片厂自身加工线开工负荷不足，对原片的消耗量下滑，致使本周产销多维持在 5 成附近，湖南、江西区域为提高产销，价格有所下滑，但促进拿货效果一般，库存有所上涨。华南华南地区：地区：华南区域本周多数厂家价格持稳，产销有所下滑，个别厂家价格下调 2 元/重箱，下游采购积极性一般，叠加供应面或有增加，场内对后市信心不足。东北东北地区：地区：东北市场成交亦有所减缓，企业产销减弱，库存略有增加，下游消化前期存货为主，采购节奏放缓。西南地区：西南地区：西南地区

72、整体价格维持稳定，成交明显走弱，库存大幅增加。其中川渝市场继续受限电政策影响，需03504004505005506006502014/2/182014/5/182014/8/182014/11/182015/2/182015/5/182015/8/182015/11/182016/2/182016/5/182016/8/182016/11/182017/2/182017/5/182017/8/182017/11/182018/2/182018/5/182018/8/182018/11/182019/2/182019/5/182019/8/182019/11/182020/

73、2/182020/5/182020/8/182020/11/182021/2/182021/5/182021/8/182021/11/182022/2/182022/5/182022/8/3003504004505005506002014/2/182014/5/182014/8/182014/11/182015/2/182015/5/182015/8/182015/11/182016/2/182016/5/182016/8/182016/11/182017/2/182017/5/182017/8/182017/11/182018/2/182018/5/182018/8/1

74、82018/11/182019/2/182019/5/182019/8/182019/11/182020/2/182020/5/182020/8/182020/11/182021/2/182021/5/182021/8/182021/11/182022/2/182022/5/182022/8/50607080902015/1/142015/4/142015/7/142015/10/142016/1/142016/4/142016/7/142016/10/142017/1/142017/4/142017/7/142017/10/142018/1/142018/4/14201

75、8/7/142018/10/142019/1/142019/4/142019/7/142019/10/142020/1/142020/4/142020/7/142020/10/142021/1/142021/4/142021/7/142021/10/142022/1/142022/4/142022/7/14 敬请阅读末页的重要说明 14 行业定期报告 求基本停滞，多数处于放假状态；云贵地区下游虽有备货，但成交有所放缓，产销亦是走弱趋势，观望情绪渐浓。西北地区：西北地区：西北地区厂家价格稳定，但受周边市场价格下降影响，市场成交情况转弱，产销放缓，库存小幅增加。图图 10：主要区域玻璃价格对比主要

76、区域玻璃价格对比（元（元/吨）吨）图图 11：全国玻璃均价历年比较全国玻璃均价历年比较（元（元/吨）吨）资料来源：卓创资讯、隆众资讯、招商证券 资料来源：玻璃信息网、卓创资讯、隆众资讯、招商证券；注：2021 年及以前为玻璃信息网数据，2022 年及以后为卓创资讯、隆众资讯数据 成本成本方面方面 本周，国内纯碱市场走势以稳为主，个别企业小幅度提涨。周内纯碱厂家总库存 49.94 万吨，环比减少 5.65 万吨，降幅 10.16%，企业订单支撑，局部货源紧张，轻重同步下降。供应端，近期有地区限电取消，开工负荷逐步提升，但个别地区影响持续，停车中。需求端，整体表现相对稳定，但个别行业表现依旧疲软态

77、势。临近月底，刚需用户有补库预期，市场有成交，高价表现抵触。贸易商需求有所改善，询单增加，局部提货紧张。市场心态提振。综上，预期下月初期纯碱市场稳中偏强运行，价格有望坚挺或提涨，看后市出货和接单情况。图图 12：重质纯碱均价（元：重质纯碱均价（元/吨）吨）图图 13：沙河燃煤薄板玻璃盈利情况统计沙河燃煤薄板玻璃盈利情况统计（元（元/吨）吨）资料来源：Wind、招商证券 资料来源：玻璃信息网、招商证券 产能情况及库存变化产能情况及库存变化 截至 2022 年 8 月 18 日，全国浮法玻璃在产日熔量为 16.73 万吨，环比持平。国内浮法玻璃企业冷修损失量 30560吨/日，环比上涨。国内玻璃生

78、产线在剔除僵尸产线后共计 300 条（5937 万吨/年），其中在产 256 条，冷修停产 44条，浮法玻璃企业开工率为 85.33%，产能利用率为 84.56%。库存方面，截至 8 月 18 日，全国浮法玻璃样本企业总库存 7088.8 万重箱，环比+3.50%，同比+195.03%。周内浮法玻璃产销率放缓，多地库存转为增长。0227002021/12/302022/1/132022/1/272022/2/102022/2/242022/3/102022/3/242022/4/72022/4/212022/5/52022/5/192022/6/22

79、022/6/162022/6/30华北华东华中华南全国0250030003500第1周第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周20002120221,0001,2001,4001,6001,8002,0002,2002,4002,6002,8003,0003,2003,4003,6003,8004,00009/0110/0111/0112/0113/0114/0115/0116/0117/011

80、8/0119/0120/0121/0122/01元元/吨吨全国平均-600800016002018/1/202018/4/202018/7/202018/10/202019/1/202019/4/202019/7/202019/10/202020/1/202020/4/202020/7/202020/10/202021/1/202021/4/202021/7/202021/10/202022/1/202022/4/202022/7/20 敬请阅读末页的重要说明 15 行业定期报告 6、玻纤市场、玻纤市场一周一周回顾回顾 本周无碱池窑粗纱市场行情

81、主流价格持续疲软，本周无碱池窑粗纱市场行情主流价格持续疲软，厂家报盘重心低开震荡，场内货源供应量较为充裕，生产企业出货压力不减，实际成交可商谈。下游厂家盈利能力欠佳，对原料玻纤谨慎拿货，需求量相对有限，各大生产厂家竞相出货，随着区域内低价货源不断涌现，加重下游工厂买盘谨慎观望情绪，新订单难有明显增加，整体来看市场成交氛围持续弱势，商家主动报盘积极性有限，交付前期订单为主。电子纱市场持续疲软，价格震荡运行。电子纱市场持续疲软，价格震荡运行。后市预测：后市预测：无碱池窑粗纱价格延续弱势，下游产品盈利能力一般，整体来看下游厂家装置低负荷运行，需求面支撑降低，区域内现货流通量处于高位，生产企业出货情况

82、难有改观，供应面难寻利好支撑，供需博弈加剧，且短期内风电用纱量暂无提高，中长线来看玻纤市场或将延续跌势，幅度在 200-300 元/吨左右。图图 14：无碱玻璃纤维纱均价（元无碱玻璃纤维纱均价（元/重箱）重箱）图图 15：缠绕直接纱均价（元缠绕直接纱均价（元/重箱）重箱）资料来源：卓创资讯、百川盈孚、招商证券 资料来源：卓创资讯、百川盈孚、招商证券 图图 16：电子纱均价（元电子纱均价（元/重箱）重箱）资料来源：卓创资讯、百川盈孚、招商证券 4,0005,0006,0007,0008,0009,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月200172

83、002120224,0004,5005,0005,5006,0006,5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月200020202120224,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00018,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月20002020212022 敬请阅读末页的重要说明 16 行业定期报告 7、消费建材成本跟踪消费建材成本跟踪 图图 17：PVC、PPR、HDPE 全国全国均价均价走势（元走势（

84、元/吨）吨）图图 18：国内废纸全国均价走势（元国内废纸全国均价走势（元/吨）吨）资料来源：Wind、招商证券 资料来源：Wind、招商证券 图图 19：国内沥青价格走势（元国内沥青价格走势（元/吨）吨）图图 20：全国全国 LNG 市场价走势（元市场价走势（元/吨）吨）资料来源：Wind、招商证券 资料来源：Wind、招商证券 图图 21：国内钛白粉均价走势（元国内钛白粉均价走势（元/吨）吨）图图 22：全国环氧树脂均价走势（元全国环氧树脂均价走势（元/吨）吨）资料来源：Wind、招商证券 资料来源：Wind、招商证券 0500000002015/012015/0520

85、15/092016/012016/052016/092017/012017/052017/092018/012018/052018/092019/012019/052019/092020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/05PVCPPRHDPE050002500300035002014/122015/042015/082015/122016/042016/082016/122017/042017/082017/122018/042018/082018/122019/042019/082019/122020/

86、042020/082020/122021/042021/082021/122022/04国废均价0040005000600070002013/102014/022014/062014/102015/022015/062015/102016/022016/062016/102017/022017/062017/102018/022018/062018/102019/022019/062019/102020/022020/062020/102021/022021/062021/102022/022022/06全国均价重交沥青建筑沥青改性沥青0040005

87、00060007000800090002014/3/222014/7/222014/11/222015/3/222015/7/222015/11/222016/3/222016/7/222016/11/222017/3/222017/7/222017/11/222018/3/222018/7/222018/11/222019/3/222019/7/222019/11/222020/3/222020/7/222020/11/222021/3/222021/7/222021/11/222022/3/222022/7/22LNG价格050000000250002018/0520

88、18/072018/092018/112019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/07钛白粉均价050000000250003000035000400002012/032012/082013/012013/062013/112014/042014/092015/022015/072015/122016/052016/

89、102017/032017/082018/012018/062018/112019/042019/092020/022020/072020/122021/052021/102022/03环氧树脂均价 敬请阅读末页的重要说明 17 行业定期报告 三、一周市场回顾三、一周市场回顾 1、建材行业表现、建材行业表现 本周上证指数下跌本周上证指数下跌 0.67%，创业板指，创业板指下跌下跌 3.44%，建材行业，建材行业下跌下跌 4.04%，在所有行业中排名靠后。子行业耐火材料上涨，其余皆下跌，子行业涨跌幅排名依次为：耐火材料（1.01%）、水泥制造（-0.79%）、管材（-0.82%）、其他建材（-2

90、.60%）和玻璃制造（-4.00%）。图图 23：本周各行业表现比较：本周各行业表现比较 资料来源：iFinD、招商证券；注：申万一级行业指数（2014 版）图图 24：本周大盘与建材行业表现比较：本周大盘与建材行业表现比较 图图 25：本周建材各子行业表现：本周建材各子行业表现 资料来源：iFinD、招商证券 资料来源：iFinD、招商证券；注：申万一级行业指数（2014 版）建材板块建材板块 2022 年估值为年估值为 9.6 倍，在倍，在 A 股各板块中靠前。股各板块中靠前。分子行业看，水泥制造 6.46 倍，其他建材 15.47 倍，玻璃制造 17.09 倍，耐火材料 17.52 倍，

91、管材 18.54 倍。图图 26：各行业最新：各行业最新 PE（2022，整体法）整体法）图图 27：建材子行业最新：建材子行业最新 PE（2022，整体法）整体法）3%1%1%1%1%1%1%0%0%0%0%0%-1%-1%-1%-1%-1%-2%-3%-3%-3%-4%-4%-4%-5%-5%-6%-6%-8.0%-6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%农林牧渔交通运输休闲服务食品饮料综合商业贸易非银金融银行有色金属采掘传媒化工轻工制造公用事业医药生物建筑装饰纺织服装钢铁汽车房地产家用电器通信计算机建筑材料机械设备电气设备国防军工电子-3.44%-2.42%-1.92%-0.

92、67%-4.04%-4.5%-4.0%-3.5%-3.0%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%创业板指深证成指中小板指上证综指建材行业-4.00%-2.60%-0.82%-0.79%1.01%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%玻璃制造其他建材管材水泥制造耐火材料4 6 7 7 8 10 11 11 11 12 13 15 15 15 16 17 19 20 22 24 27 27 28 32 34 46 055404550银行建筑装饰钢铁房地产采掘建筑材料非银金融化工通信交通运输家用电器商业贸易轻工制造有色金属

93、纺织服装公用事业传媒机械设备电子汽车医药生物综合电气设备食品饮料计算机6.46 17.09 17.52 18.54 15.47 024680水泥制造耐火材料玻璃制造其他建材管材 敬请阅读末页的重要说明 18 行业定期报告 资料来源：iFinD、招商证券；注：申万一级行业指数（2014 版）资料来源：iFinD、招商证券；注：申万一级行业指数（2014 版）2、个股涨跌一览、个股涨跌一览 建材行业本周涨幅前五的公司分别为：城发环境（19.29%）、国统股份（16.55%）、鲁阳节能（8.71%）、海象新材（7.32%）和金晶科技（5.71%）；跌幅前五的公司分别为：东方雨虹

94、（-14.81%）、豪美新材（-13.19%）、洛阳玻璃（-12.56%）、嘉寓股份（-11.50%）和金刚玻璃（-11.13%）。表表 2：建材行业公司本周、月及年涨跌排序建材行业公司本周、月及年涨跌排序 序号序号 股票名称股票名称 本周涨跌幅本周涨跌幅 股票名称股票名称 最近一月涨跌幅最近一月涨跌幅 股票名称股票名称 年初至今涨跌幅年初至今涨跌幅 1 城发环境 19.29%金晶科技 64.93%国统股份 47.41%2 国统股份 16.55%鲁阳节能 17.19%雅博股份 41.61%3 鲁阳节能 8.71%城发环境 16.22%金刚玻璃 36.46%4 海象新材 7.32%国统股份 15

95、.43%海螺新材 35.23%5 金晶科技 5.71%坚朗五金 9.14%华塑控股 33.33%6 博闻科技 4.39%博闻科技 8.63%金晶科技 23.62%7 宁夏建材 3.92%旗滨集团 7.55%城发环境 21.34%8 福莱特 3.61%万里石 7.16%顾地科技 17.41%9 万里石 3.36%福莱特 6.84%嘉寓股份 16.49%10 坚朗五金 2.98%洛阳玻璃 6.76%濮耐股份 16.29%11 祁连山 2.50%柘中股份 5.28%青松建化 16.25%12 科达制造 1.86%伟星新材 4.03%祁连山 15.18%13 西部建设 1.05%宁夏建材 3.75%友

96、邦吊顶 14.85%14 华塑控股 1.04%志特新材 3.61%亚玛顿 12.14%15 韩建河山 1.02%宏和科技 3.50%丽岛新材 12.05%16 青龙管业 1.02%耀皮玻璃 2.01%瑞泰科技 8.66%17 北京利尔 0.73%顾地科技 1.94%青龙管业 8.55%18 天安新材 0.00%天安新材 1.89%宁夏建材 8.44%19 海螺水泥-0.28%南玻 A 1.87%鲁阳节能 7.00%20 中铁装配-0.38%蒙娜丽莎 1.77%万里石 6.72%21 山东玻纤-0.50%海象新材 1.75%东宏股份 6.10%22 东宏股份-0.67%再升科技 1.74%罗普斯

97、金 5.69%23 三和管桩-0.74%北京利尔 1.48%正威新材 4.25%24 上峰水泥-0.81%福建水泥 1.33%博闻科技 1.30%25 塔牌集团-0.88%四川双马 1.01%三和管桩-1.11%26 中国巨石-0.95%华塑控股 0.78%韩建河山-1.81%27 雄塑科技-0.97%青龙管业-0.22%西部建设-3.21%28 四川金顶-1.03%上峰水泥-0.27%四川金顶-4.15%29 万年青-1.19%华立股份-0.38%龙泉股份-4.21%30 海南瑞泽-1.29%深天地 A-0.66%正源股份-4.93%31 正源股份-1.53%祁连山-0.69%永和智控-5.

98、55%32 伟星新材-1.54%东鹏控股-0.75%海南发展-5.70%33 正威新材-1.94%西部建设-0.78%长海股份-5.93%34 再升科技-1.98%东宏股份-1.55%华新水泥-6.56%35 兔宝宝-2.03%垒知集团-1.56%天安新材-7.24%36 顾地科技-2.05%嘉寓股份-1.60%耀皮玻璃-8.39%37 福建水泥-2.09%凯伦股份-1.83%四川双马-8.40%38 青松建化-2.09%中国巨石-2.01%上峰水泥-8.77%39 华新水泥-2.12%濮耐股份-2.28%公元股份-9.76%40 尖峰集团-2.18%雄塑科技-2.74%悦心健康-10.67%

99、41 冀东水泥-2.26%山东玻纤-2.75%纳川股份-12.19%42 华立股份-2.45%韩建河山-2.78%万年青-12.43%43 四川双马-2.52%瑞泰科技-2.82%垒知集团-12.74%敬请阅读末页的重要说明 19 行业定期报告 序号序号 股票名称股票名称 本周涨跌幅本周涨跌幅 股票名称股票名称 最近一月涨跌幅最近一月涨跌幅 股票名称股票名称 年初至今涨跌幅年初至今涨跌幅 44 三棵树-2.58%万年青-2.91%柘中股份-12.76%45 亚泰集团-2.70%开尔新材-3.32%山东玻纤-13.76%46 开尔新材-2.95%海螺水泥-3.34%伟星新材-14.00%47 深

100、天地 A-2.96%长海股份-3.60%海螺水泥-16.11%48 海螺新材-2.99%豪美新材-3.72%宏和科技-16.21%49 纳川股份-3.55%青松建化-4.09%福建水泥-16.80%50 长海股份-3.60%塔牌集团-4.46%中国巨石-17.27%51 北新建材-3.77%扬子新材-4.62%北京利尔-18.25%52 濮耐股份-3.93%帝欧家居-4.71%海南瑞泽-18.83%53 南玻 A-3.96%华新水泥-5.16%冀东水泥-18.91%54 龙泉股份-4.01%亚泰集团-5.26%扬子新材-19.50%55 雅博股份-4.52%丽岛新材-5.43%雄塑科技-20.

101、47%56 三圣股份-4.71%四川金顶-5.56%塔牌集团-20.48%57 友邦吊顶-4.84%冀东水泥-5.80%中铁装配-22.06%58 蒙娜丽莎-4.89%金刚玻璃-5.81%凯伦股份-22.10%59 海南发展-4.89%科顺股份-5.82%科达制造-22.36%60 帝欧家居-4.94%友邦吊顶-5.83%亚泰集团-22.46%61 永和智控-5.32%尖峰集团-5.99%深天地 A-22.74%62 罗普斯金-5.59%海南瑞泽-6.13%三圣股份-23.17%63 公元股份-5.61%立方数科-6.36%开尔新材-24.86%64 宏和科技-5.72%三和管桩-6.70%兔

102、宝宝-25.15%65 悦心健康-5.74%雅博股份-6.84%北新建材-25.94%66 扬子新材-5.86%中铁装配-6.94%再升科技-26.84%67 耀皮玻璃-6.27%科达制造-8.38%中材科技-27.09%68 中材科技-6.28%亚玛顿-9.06%豪美新材-27.71%69 瑞泰科技-6.38%兔宝宝-9.95%福莱特-27.72%70 东鹏控股-6.52%永和智控-10.20%志特新材-27.72%71 志特新材-6.55%正源股份-10.23%旗滨集团-30.12%72 科顺股份-7.52%罗普斯金-10.31%尖峰集团-32.00%73 丽岛新材-7.59%亚士创能-1

103、0.78%南玻 A-32.79%74 凯伦股份-7.73%公元股份-11.27%洛阳玻璃-33.21%75 垒知集团-8.43%正威新材-11.39%海象新材-34.66%76 旗滨集团-8.51%悦心健康-11.41%天山股份-34.78%77 立方数科-8.82%北新建材-11.58%三棵树-36.26%78 亚士创能-9.65%三圣股份-11.82%科顺股份-37.23%79 亚玛顿-10.04%龙泉股份-11.99%立方数科-40.07%80 天山股份-10.12%纳川股份-12.19%东方雨虹-40.28%81 柘中股份-10.88%海南发展-12.48%东鹏控股-41.64%82

104、金刚玻璃-11.13%海螺新材-13.14%华立股份-42.24%83 嘉寓股份-11.50%中材科技-13.78%帝欧家居-47.58%84 洛阳玻璃-12.56%天山股份-15.41%亚士创能-47.76%85 豪美新材-13.19%三棵树-18.26%坚朗五金-49.93%86 东方雨虹-14.81%东方雨虹-24.08%蒙娜丽莎-53.42%资料来源：iFinD、招商证券 敬请阅读末页的重要说明 20 行业定期报告 四、本周公司动态四、本周公司动态（1）业绩类）业绩类 1、中国巨石中国巨石：22H1 实现实现归母净利润归母净利润 42.06 亿元，同比亿元，同比增加增加 61.96%公

105、司 22H1 实现营收 119.20 亿元，同比增加 39.13%；归母净利润 42.06 亿元，同比增加 61.96%；扣非归母净利润28.30 亿元，同比增加 12.64%；基本每股收益为 1.1 元/股，同比增加 61.97%；加权平均 ROE 为 17.27%，同比增加 3.28pct。2、北京利尔北京利尔：22H1 实现实现归母净利润归母净利润 2.22 亿元，同比减少亿元，同比减少 7.48%公司 22H1 实现营收 25.04 亿元，同比增加 0.53%；归母净利润 2.22 亿元，同比减少 7.48%；扣非归母净利润 2.00亿元，同比减少 13.2%；基本每股收益为 0.2

106、元/股，同比减少 7.48%；加权平均 ROE 为 5.12%，同比减少 0.54pct。3、东方雨虹：、东方雨虹：22H1 实现实现归母净利润归母净利润 9.66 亿元，同比减少亿元，同比减少 37.13%公司 22H1 实现营收 153.07 亿元，同比增加 7.57%；归母净利润 9.66 亿元，同比减少 37.13%；扣非归母净利润 8.90亿元，同比减少 38.48%；基本每股收益为 0.4 元/股，同比减少 40.63%；加权平均 ROE 为 3.55%，同比减少 5.32pct。4、金晶科技金晶科技：22H1 实现实现归母净利润归母净利润 3.65 亿元，同比减少亿元，同比减少

107、53.34%公司 22H1 实现营收 37.26 亿元，同比增加 11.40%；归母净利润 3.65 亿元，同比减少 53.34%；扣非归母净利润 3.60亿元，同比减少 45.50%；基本每股收益为 0.3 元/股，同比减少 53.34%；加权平均 ROE 为 6.44%，同比减少 10pct。5、垒知集团：、垒知集团：22H1 实现实现归母净利润归母净利润 1.36 亿元，同比减少亿元，同比减少 9.93%公司 22H1 实现营收 20.06 亿元，同比减少 11.86%；归母净利润 1.36 亿元，同比减少 9.93%；扣非归母净利润 1.25亿元，同比减少 7.61%；基本每股收益为

108、0.2 元/股，同比减少 9.52%；加权平均 ROE 为 3.88%，同比减少 0.71pct。6、山东玻纤：、山东玻纤：22H1 实现实现归母净利润归母净利润 3.48 亿元，同比亿元，同比增加增加 5.27%公司 22H1 实现营收 15.95 亿元，同比增加 10.27%；归母净利润 3.48 亿元，同比增加 5.27%；扣非归母净利润 3.40亿元，同比增加 5.27%；基本每股收益为 0.6 元/股，同比增加 5.45%；加权平均 ROE 为 13.79%，同比减少 3.41pct。7、天山股份天山股份：22H1 实现实现归母净利润归母净利润 34.83 亿元，同比亿元，同比减少减

109、少 44.94%公司 22H1 实现营收 654.46 亿元，同比减少 13.68%；归母净利润 34.83 亿元，同比减少 44.94%；扣非归母净利润29.63 亿元，同比增加 297.32%；基本每股收益为 0.4 元/股，同比减少 49.91%；加权平均 ROE 为 4.33%，同比减少 3.62pct。8、耀皮玻璃耀皮玻璃：22H1 实现实现归母净利润归母净利润 2559.6 万万元，同比元，同比减少减少 78.37%公司22H1实现营收21.27亿元，同比减少1.29%；归母净利润2559.6万元，同比减少78.37%；扣非归母净利润-2663.5万元；基本每股收益为 0.03 元

110、/股，同比减少 76.92%；加权平均 ROE 为 0.73%，同比增加 2.65pct。敬请阅读末页的重要说明 21 行业定期报告 9、豪美新材豪美新材：22H1 实现实现归母净利润归母净利润 7.07 亿亿元，同比元，同比减少减少 29.97%公司 22H1 实现营收 26.07 亿元，同比增加 7.8%；归母净利润 3931 万元，同比减少 36.24%；扣非归母净利润 4415万元，同比减少 20.70%；基本每股收益为 0.2 元/股，同比减少 36.24%；加权平均 ROE 为 1.72%，同比减少 1.14pct。10、上峰水泥上峰水泥：22H1 实现实现归母净利润归母净利润 7

111、.07 亿亿元，同比元，同比减少减少 29.97%公司 22H1 实现营收 35.45 亿元，同比减少 1.37%；归母净利润 7.07 亿元，同比减少 29.97%；扣非归母净利润 7.75亿元，同比减少 24.50%；基本每股收益为 0.7 元/股，同比减少 42.06%；加权平均 ROE 为 8.29%，同比增加 5.86pct。11、正威新材正威新材：22H1 实现实现归母净利润归母净利润 2225 万万元元，同比减少同比减少 13.80%公司 22H1 实现营收 6.85 亿元，同比增加 2.46%；归母净利润 2225 万元，同比减少 13.80%；扣非归母净利润 2224万元，同

112、比增加 2.71%；基本每股收益为 0.05 元/股，同比减少 13.87%；加权平均 ROE 为 2.17%，同比减少 0.44pct。1212、城发环境城发环境：22H1 实现实现归母净利润归母净利润 5.82 亿亿元元，同比增加同比增加 24.46%公司 22H1 实现营收 27.54 亿元，同比增加 27.39%；归母净利润 5.82 亿元，同比增加 24.46%；扣非归母净利润 5.50亿元，同比增加 21.92%；基本每股收益为 0.91 元/股，同比增加 24.46%；加权平均 ROE 为 9.87%，同比减少 0.47pct。13、四川双马四川双马：22H1 实现实现归母净利润

113、归母净利润 5.22 亿亿元，同比元，同比增加增加 13.79%公司 22H1 实现营收 6.21 亿元，同比增加 14.60%；归母净利润 5.22 亿元，同比增加 13.79%；扣非归母净利润 5.10亿元，同比增加 13.13%；基本每股收益为 0.7 元/股，同比增加 13.33%；加权平均 ROE 为 8.54%，同比减少 0.21pct。14、友邦吊顶友邦吊顶：22H1 实现实现归母净利润归母净利润 8108 万万元，同比元，同比增加增加 210.09%公司发布2022年半年度报告，22H1实现营收4.54亿元，同比增加0.17%；归母净利润8108万元，同比增加210.09%；扣

114、非归母净利润 2349 万元，同比增加 39.38%；基本每股收益为 0.6 元/股，同比增加 210.00%；加权平均 ROE 为7.98%，同比增加 6.02pct。15、冀东水泥冀东水泥：22H1 实现实现归母净利润归母净利润 11.41 亿亿元，同比元，同比减少减少 7.08%公司 22H1 实现营收 168.45 亿元，同比增加 3.24%；归母净利润 11.41 亿元，同比减少 7.08%；扣非归母净利润 10.67亿元，同比减少 9.74%；基本每股收益为 0.4 元/股，同比减少 48.21%；加权平均 ROE 为 3.78%，同比减少 3.85pct。16、华新水泥、华新水泥

115、：22H1 实现实现归母净利润归母净利润 15.87 亿亿元，同比元，同比减少减少 34.92%公司 22H1 实现营收 143.89 亿元，同比减少 2.41%；归母净利润 15.87 亿元，同比减少 34.92%；扣非归母净利润15.36 亿元，同比减少 35.89%；基本每股收益为 0.7 元/股，同比减少 34.75%；加权平均 ROE 为 5.75%，同比减少4.08pct。17、海南发展：、海南发展：22H1 归母净利润亏损归母净利润亏损 5729 万元，上年同期为万元，上年同期为 3002 万元万元 公司 22H1 实现营收 13.74 亿元，同比减少 17.15%；归母净利润亏

116、损 5729 万元，上年同期为 3002 万元；扣非归母净利润亏损 5885 万元，上年同期亏损 1066 万元；基本每股收益为-0.07 元/股；加权平均 ROE 为-6.56%。敬请阅读末页的重要说明 22 行业定期报告 18、顾地科技顾地科技：22H1 归母净利润归母净利润亏损亏损 7253 万万元元，上年同期亏损上年同期亏损 4787 万元万元 公司 22H1 实现营收 5.51 亿元，同比减少 22.23%；归母净利润亏损 7253 万元，上年同期亏损 4787 万元；扣非归母净利润亏损 7655 万元，上年同期亏损 4986 万元；基本每股收益为-0.13 元/股；加权平均 ROE

117、 为-60.85%。19、蒙娜丽莎蒙娜丽莎：22H1 归母净利润归母净利润亏损亏损 4.88 亿亿元元，上年同期为上年同期为 2.82 亿元亿元 公司 22H1 实现营收 29.25 亿元，同比减少 5.06%；归母净利润亏损 4.88 亿元，上年同期为 2.82 亿元；扣非归母净利润亏损 4.91 亿元，上年同期为 2.64 亿元；基本每股收益为-1.19 元/股；加权平均 ROE 为-13.70%。20、瑞泰科技瑞泰科技：22H1 实现实现归母净利润归母净利润 2816 万元万元，同比同比增加增加 21.44%公司 22H1 实现营收 24.55 亿元，同比增加 4.75%；归母净利润 2

118、816 万元，同比增加 21.44%；扣非归母净利润 1904万元，同比增加 2.60%；基本每股收益为 0.1 元/股，同比增加 21.41%；加权平均 ROE 为 5.10%，同比增加 0.39pct。21、雅博股份雅博股份：22H1 实现实现归母净利润归母净利润 4201 万元万元，同比同比增加增加 385.37%，扭亏为盈扭亏为盈 公司 22H1 实现营收 3.63 亿元，同比增加 537.73%；归母净利润 4201 万元，同比增加 385.37%，扭亏为盈；扣非归母净利润4247万元，同比增加374.06%；基本每股收益为0.02元/股，同比增加386.96%；加权平均ROE为6.

119、38%，同比增加 120.56pct。22、福莱特福莱特：22H1 实现实现归母净利润归母净利润 10.03 亿亿元，同比元，同比减少减少 20.48%公司 22H1 实现营收 73.04 亿元，同比增加 81.34%；归母净利润 10.03 亿元，同比减少 20.48%；扣非归母净利润9.75 亿元，同比减少 21.19%；基本每股收益为 0.5 元/股，同比减少 20.34%；加权平均 ROE 为 8.09%，同比减少3.86pct。23、海螺水泥海螺水泥：22H1 实现实现归母净利润归母净利润 984 万万元，同比元，同比减少减少 34.26%公司 22H1 实现营收 5628 万元，同

120、比减少 30.06%；归母净利润 984 万元，同比减少 34.26%；扣非归母净利润 930万元，同比减少 33.68%；基本每股收益为 1.9 元/股，同比减少 34.26%；加权平均 ROE 为 5.30%，同比减少 3.62pct。24、华立股份华立股份：22H1 实现实现归母净利润归母净利润 149 万万元，同比元，同比减少减少 93.09%公司 22H1 实现营收 4.80 亿元，同比减少 8.68%；归母净利润 149 万元，同比减少 93.09%；扣非归母净利润亏损-32万元，上年同期为 1072 万元；基本每股收益为 0.01 元/股，同比减少 91.67%；加权平均 ROE

121、 为 0.11%，同比减少1.86pct。25、鲁阳节能鲁阳节能：22H1 实现实现归母净利润归母净利润 3.18 亿亿元，同比元，同比增加增加 23.27%公司 22H1 实现营收 15.93 亿元，同比增加 10.04%；归母净利润 3.18 亿元，同比增加 23.27%；扣非归母净利润 3.15亿元，同比增加 26.51%；基本每股收益为 0.6 元/股，同比增加 22.53%；加权平均 ROE 为 11.63%，同比增加 0.92pct。26、宁夏建材宁夏建材：22H1 实现实现归母净利润归母净利润 3.84 亿亿元，同比元，同比减少减少 0.70%公司 22H1 实现营收 34.87

122、 亿元，同比增加 52.56%；归母净利润 3.84 亿元，同比减少 0.70%；扣非归母净利润 3.73 敬请阅读末页的重要说明 23 行业定期报告 亿元，同比增加 2.58%；基本每股收益为 0.8 元/股，同比减少 1.23%；加权平均 ROE 为 5.59%，同比减少 0.39pct。27、三和管桩三和管桩：22H1 实现实现归母净利润归母净利润 2629 万万元，同比元，同比减少减少 65.87%公司 22H1 实现营收 26.79 亿元，同比减少 36.20%；归母净利润 2629 万元，同比减少 65.87%；扣非归母净利润 1757万元，同比减少 70.33%；基本每股收益为

123、0.05 元/股，同比增加 7.18%；加权平均 ROE 为 1.54%，同比减少 3.30pct。28、华塑控股华塑控股：22H1 实现实现归母净利润归母净利润 647 万万元，同比元，同比减少减少 40.71%公司 22H1 实现营收 5.24 亿元，同比增加 2160.00%；归母净利润 647 万元，同比减少 40.71%；扣非归母净利润 97万元，同比增加 112.04%，扭亏为盈；基本每股收益为 0.006 元/股，同比减少 41.18%；加权平均 ROE 为 4.57%，同比减少 2.53pct。29、兔宝宝兔宝宝：22H1 实现实现归母净利润归母净利润 2.67 亿亿元，同比元

124、，同比减少减少 15.01%公司 22H1 实现营收 37.32 亿元，同比减少 2.54%；归母净利润 2.67 亿元，同比减少 15.01%；扣非归母净利润 2.14亿元，同比减少12.09%；基本每股收益为0.34元/股，同比减少19.05%；加权平均ROE为13.25%，同比减少2.67pct。30、三圣股份三圣股份：22H1 归母净利润归母净利润亏损亏损 4074 万万元，元，上年同期亏损上年同期亏损 1601 万元万元 公司 22H1 实现营收 9.63 亿元，同比减少 21.10%；归母净利润亏损 4074 万元，上年同期亏损 1601 万元；扣非归母净利润亏损 3575 万元，

125、上年同期亏损 2952 万元；基本每股收益为-0.1 元/股；加权平均 ROE 为-3.70%。31、中铁装配中铁装配：22H1 归母净利润归母净利润亏损亏损 8416 万元万元，上年同期亏损上年同期亏损 1.31 亿元亿元 公司 22H1 实现营收 1.28 亿元，同比减少 39.93%；归母净利润亏损 8416 万元，上年同期亏损 1.31 亿元；扣非归母净利润亏损 8622 万元，上年同期亏损 6500 万元；基本每股收益为-0.3 元/股；加权平均 ROE 为-7.45%。32、金刚玻璃金刚玻璃：22H1 归母净利润归母净利润亏损亏损 9261 万元万元，上年同期为上年同期为 103

126、万元万元 公司 22H1 实现营收 1.91 亿元，同比增加 3.81%；归母净利润亏损 9261 万元，上年同期为 103 万元；扣非归母净利润亏损 8873 万元，上年同期为 36 万元；基本每股收益为-0.4 元/股；加权平均 ROE 为-35.02%。33、福建水泥福建水泥：22H1 归母净利润亏损归母净利润亏损 8842 万元，上年同期为万元，上年同期为 2.14 亿元亿元 公司 22H1 实现营收 11.93 亿元，同比减少 19.21%；归母净利润亏损 8842 万元，上年同期为 2.14 亿元；扣非归母净利润亏损 9547 万元，上年同期为 2.04 亿元；基本每股收益为-0.

127、2 元/股；加权平均 ROE 为-4.7%。34、尖峰集团尖峰集团：22H1 实现归母净利润实现归母净利润 1.4 万元，同比减少万元，同比减少 54.78%公司 22H1 实现营收 17.6 万元，同比增加 2.89%；归母净利润 1.4 万元，同比减少 54.78%；扣非归母净利润 1.0 万元，同比减少 67.60%；基本每股收益为 0.4 元/股，同比减少 54.78%；加权平均 ROE 为 2.76%，同比减少 4.19pct。35、罗普斯金罗普斯金：22H1 归母净利润亏损归母净利润亏损 1086 万元，上年同期为万元，上年同期为 1053 万元万元 公司 22H1 实现营收 6.

128、13 亿元，同比增加 7.22%；归母净利润亏损 1086 万元，上年同期为 1053 万元；扣非归母净 敬请阅读末页的重要说明 24 行业定期报告 利润亏损 1256 万元，上年同期为 759 万元；基本每股收益为 0.02 元/股；加权平均 ROE 为-0.61%。36、亚泰集团：亚泰集团：22H1 归母净利润亏损归母净利润亏损 5.61 亿元，上年同期为亿元，上年同期为 2102 万元万元 公司 22H1 实现营收 71.04 亿元，同比减少 27.20%；归母净利润亏损 5.61 亿元，上年同期为 2102 万元；扣非归母净利润亏损 5.78 亿元，上年同期亏损 5482 万元；基本每

129、股收益为-0.17 元/股；加权平均 ROE 为-4.38%。（2）其他类）其他类 1、北新建材北新建材：拟发布：拟发布 22H1 绿色中期票据，规模不超过绿色中期票据，规模不超过 10 亿元，发行期限亿元，发行期限 3 年年 本次绿色中期票据注册金额 20 亿元，本期发行规模不超过 10 亿元，发行期限为 3 年。债券募集资金拟用于固体废弃物综合利用项目的运营，具体为发行人下属子公司现有 61 个石膏板项目生产经营所需的原材料及燃料动力采购。此外，募集资金的投放符合国家、地区产业政策要求，且为绿色用途。2、科达制造：拟回购、科达制造：拟回购 2.55 亿元用于实施员工持股计划及亿元用于实施员

130、工持股计划及/或股权激励或股权激励 公司拟回购股份用于实施员工持股计划及/或股权激励，拟回购股份的资金总额不低于人民币 2.5 亿元，不高于人民币5 亿元，回购期限为自董事会审议通过本次回购股份预案之日起 12 个月内，回购价格不超过人民币 20 元/股（含）。3、正威新材：公司发布、正威新材：公司发布 22H1 计提计提资产减值准备及金融资产公允价值变动公告资产减值准备及金融资产公允价值变动公告 公司报告期内计提信用减值损失 321.54 万元，收回或转回上年年末已计提信用减值准备 334.03 万元，核销资产原值245.43 元，合计将增加 22H1 归母净利润约 12.49 万元。公司报

131、告期内计提资产减值准备 731.56 万元，收回或转回上年年末已计提资产货减值准备 363.47 万元，相抵后将减少 22H1 归母净利润约 368.09 万元。公司报告期内确认金融资产公允价值损失 312.00 万元，减少 22H1 归母净利润约 312.00 万元。4、城发环境城发环境:向控股孙公司张掖正清环保科技有限公向控股孙公司张掖正清环保科技有限公司提供财务资助暨关联交易司提供财务资助暨关联交易 为保障顺利完工，公司控股孙公司张掖正清环保科技有限公司拟向城发环境股份有限公司申请借款 493 万元，借款期限不超过 1 年，可提前还款；借款利率 7%；到期一次性还本付息；用于补充流动资金

132、。5、城发环境城发环境：向控股孙公司通辽蒙东固体废弃物处置有限公司提供财务资助暨关联交易向控股孙公司通辽蒙东固体废弃物处置有限公司提供财务资助暨关联交易 为保障蒙古东部地区危险废物集中处置中心环保升级改造项目顺利完工，拟向城发环境股份有限公司申请借款 1547万元，借款期限不超过 1 年，可提前还款;借款利率 7%；到期一次性还本付息；用于补充流动资金。6、濮耐股份：、濮耐股份：7 名股东拟减名股东拟减持不超过持不超过 1961 万股公司股份，占总股本的万股公司股份，占总股本的 1.941%公司近日收到控股股东、实际控制人刘百宽家族部分成员刘百宽、刘百春、刘百庆、霍戊寅、刘国勇、闫瑞铅、闫瑞鸣

133、出具的股份减持计划告知函，上述 7 人拟通过集中竞价方式减持公司股份不超过 19,60 万股，占公司总股本的1.941%。7、顾地科技：公司向银行申请顾地科技：公司向银行申请 2022 年综合授信额度年综合授信额度 3000 万元万元 为促进公司持续、健康发展，根据经营需要及资金安排，公司向湖北银行股份有限公司鄂州分行申请 2022 年综合授 敬请阅读末页的重要说明 25 行业定期报告 信额度 3000 万元（上述申请银行的授信额度最终以银行实际审批的授信额度为准，但不超过本次董事会审议通过的额度），授信期限为一年。8、蒙娜丽莎：蒙娜丽莎：22H1 计提各项资产减值准备金额合计计提各项资产减值

134、准备金额合计 5.40 亿元亿元 2022 年上半年，公司计提各项资产减值准备金额合计 5.36 亿元，计入公司 2022 年半年度损益，导致公司 2022 年度合并报表利润总额减少 5.36 亿元，公司本次计提的资产减值准备未经会计师事务所审计，最终数据以会计师事务所审计的财务数据为准。9、瑞泰科技：公司与中国建材财务公司签订金融服务协议关联交易瑞泰科技：公司与中国建材财务公司签订金融服务协议关联交易 为提高瑞泰科技股份有限公司的资金使用效率，降低资金运营成本，公司拟与中国建材集团财务有限公司签订金融服务协议。财务公司将向公司提供存款服务、结算服务、综合授信服务以及其它金融服务。10、雅博股

135、份：公司决定拟注销全资子公司上海雅之数和上海雅百特雅博股份：公司决定拟注销全资子公司上海雅之数和上海雅百特 基于公司整体发展战略规划和全资子公司的实际经营情况，为进一步优化精简资产结构、提高运营效益和运行质量，公司决定拟注销全资子公司上海雅之数和上海雅百特。11、海螺水泥：公司发布持续关连交易公告，采购燃烧促进剂、海螺水泥：公司发布持续关连交易公告，采购燃烧促进剂 公司与海螺制剂公司就采购燃烧促进剂业务签署了燃烧促进剂采购合同，该合同有效期自其签订之日至 2023 年12 月 31 日，预计总交易金额不超过人民币 4.77 亿元，其中 2022 年 8 月 25 日至 2022 年 12 月

136、31 日期间之交易金额上限为人民币 1.4 亿元，2023 年 1 月 1 日至 2023 年 12 月 31 日期间之交易金额上限为人民币 3.37 亿元。12、东方雨虹、东方雨虹：1552 名激励对象名激励对象解除限售解除限售 872.61 万万股，占总股本股，占总股本 0.35%公司共1552名激励对象在第二个解除限售期可解除限售872.61万股限制性股票，实际可上市流通的数量为872.6077万股，占目前公司总股本比例为 0.3463%。13、悦心健康：、悦心健康：公司公司计划减持股份不超过计划减持股份不超过 5.38 万万股，占总股本股，占总股本比例比例 0.0058%公司董事兼副总

137、裁陈前先生、监事仓华强先生、副总裁刘晖先生、副总裁吴蕾先生计划自本次减持计划公告之日起15个交易日后的6个月内，以集中竞价方式减持其持有的本公司股份不超过5.38万股，占公司总股本比例0.0058%。14、东宏股份：、东宏股份：公司对公司对限制性股票共计限制性股票共计 64.8 万万股进行回购注销股进行回购注销 公司 2021 年限制性股票激励计划的第一个解除限售期公司的业绩考核未达标，公司将对所有激励对象对应考核当年可解除限售的限制性股票共计 64.8 万股进行回购注销。15、濮耐股份：、濮耐股份：7 名董监高拟减持不超过名董监高拟减持不超过 1065 万股公司股份，占总股本万股公司股份，占

138、总股本 1.054%公司于近日收到部分董监高曹阳先生、马文鹏先生、刘连兵先生、郭志彦先生、孔德成先生、刘超先生、马意先生出具的股份减持计划告知函，上述 7 人拟通过集中竞价、大宗交易等方式减持公司股份不超过 1065 万股，占公司总股本的 1.054%。敬请阅读末页的重要说明 26 行业定期报告 16、万年青：“万青转债”触发转股价格、万年青：“万青转债”触发转股价格 2022 年 8 月 2 日至 2022 年 8 月 25 日，公司股票已有 10 个交易日的收盘价低于当期转股价格的 80%，预计触发转股价格向下修正条件。若触发转股价格修正条件，公司将按照募集说明书的约定及时履行后续审议程序

139、和信息披露义务。17、金刚玻璃：公司发布关于、金刚玻璃：公司发布关于 2022 年半年度计提资产减值准备公告年半年度计提资产减值准备公告 本次计提信用减值损失 3635 万元，资产减值损失 88.16 万元，将减少公司 2022 年半年度利润总额 3723 万元，减少公司 2022 年半年度净资产 3723 万元，本次计提资产减值准备未经审计。18、青龙管业、青龙管业：中标中标 8208 万元采购项目万元采购项目，占占 21 年总营收年总营收 3.37%2022 年 8 月 25 日，公司收到了由榆林市黄河东线引水工程有限公司签发的中标通知书，公司为榆林黄河东线马镇引水工程出库段第一批金属结构

140、及机电设备采购四标段的中标单位，本次中标金额为 8208 万元，占公司 21 年总营收 3.37%。19、中材科技中材科技：全资子公司拟投资全资子公司拟投资 32.24 亿元建设年产亿元建设年产 10 亿方的锂电隔膜项目亿方的锂电隔膜项目 中材科技股份有限公司之控股子公司中材锂膜有限公司之全资子公司中材锂膜（萍乡）有限公司拟在江西省萍乡市投资 32.24 亿元建设“年产 10 亿平方米锂电池专用湿法隔膜生产线项目”。20、中材科技中材科技：中材锂膜以公开挂牌方式进行增资扩股暨关联交易中材锂膜以公开挂牌方式进行增资扩股暨关联交易 锂电池隔膜产业为中材科技股份有限公司大力发展的主导产业，为满足中材

141、锂膜有限公司投资项目资金需求，同时优化负债结构，持续做大做强锂电池隔膜产业，中材锂膜拟以公开挂牌方式进行增资扩股，为产业持续发展提供资金保障。敬请阅读末页的重要说明 27 行业定期报告 分析师分析师承诺承诺 负责本研究报告的每一位证券分析师，在此申明，本报告清晰、准确地反映了分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。郑晓刚：郑晓刚：毕业于英国东安吉利亚大学，经济学硕士，2017 年 1 月加入招商证券，从事建材行业研究，2019 年开始负责建筑与建材行业。所带团队入选 2019 年、2020 年建筑材料行业最佳行业分析团

142、队金牛奖，2021 年新浪财经金麒麟新锐分析师建筑材料行业第一名。袁定云：袁定云：上海交通大学工学管理学双学士、管理学硕士，2021 年 7 月加入招商证券，从事建材行业研究。评级评级说明说明 报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后 6-12 个月内公司股价（或行业指数）相对同期当地市场基准指数的市场表现预期。其中，A 股市场以沪深 300 指数为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普 500 指数为基准。具体标准如下：股票评级股票评级 强烈推荐：预期公司股价涨幅超越基准指数 20%以上 增持：预期公司股价涨幅超越基准指数 5-20%之间 中性：预期公司股价变动幅度相

143、对基准指数介于 5%之间 减持：预期公司股价表现弱于基准指数 5%以上 行业评级行业评级 推荐：行业基本面向好，预期行业指数超越基准指数 中性：行业基本面稳定，预期行业指数跟随基准指数 回避：行业基本面转弱，预期行业指数弱于基准指数 重要重要声明声明 本报告由招商证券股份有限公司（以下简称“本公司”）编制。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担的责任外，本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。本报告版权归本公司所有。本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载，否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。