1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2023 年 8 月 17 日 行业研究行业研究 科研院所体系：机制改革科研院所体系：机制改革驱动驱动硬核硬核成长成长，“中特估中特估”的最优解的最优解 “中特估”与“国改”投资研究专题 国企改革国企改革永不停歇永不停歇，但但投资思路亟需投资思路亟需创新创新。国企改革永不停歇国企改革永不停歇：改革开放以来，国企改革历经“增强企业自主权”、“完善现代企。

2、西南证券研究发展中心西南证券研究发展中心 医药研究团队医药研究团队 2023年年8月月 医药行业中特估专题医药行业中特估专题 分析师：杜向阳 执业证号：S02 电话： 邮箱： 分析师：阮雯 执业证号：S04 电话： 邮箱： 82894摘 要 1 政策端：国改先行，中特估迎风启航。2020年国企改革三年行动。

3、 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20232023 年年 0606 月月 2929 日日 非银行金融非银行金融 行业深度分析行业深度分析 产业金融产业金融乘风起势乘风起势，基本面基本面拐点拐点向上向上+“中特估”重估“中特估”重估 证券研究报告证券研究报告 投资评级投资评级 领先大市领先大市-A A 维持维持评级评级 首选股票首选股票 目标价（元）目标价（元）评级。

4、 2023-6-8证券研究报告主要观点：1、中特估与国企改革的关系“中特估”与国企改革一脉相承，是新的历史条件下对国有企业价值体系的进一步完善和创新。国企改革的丰硕成果、新指标体系都为建立中特估体系创造了良好的条件；而构建中特估体系，推动央国企估值回归合理水平，也是国企改革的最终目的之一。2、中特估行情的发展状况中特估主要经历了两轮行情。自2022 年 11 月中特估提出后，中特估主要经历了两轮。

5、0中特估系列专题（中药行业）：乘国企改革东风，中药中特估主线价值凸显证券分析师姓名：陈铁林资格编号：S01邮箱：姓名：刘闯资格编号：S05 邮箱：证券研究报告|行业专题生物医药2023年6月8日证券分析师姓名：陈进资格编号：S01邮箱：姓名：张俊资格编号：S01邮箱：1核心逻辑：中药+中特估表现亮眼：1）强政。

6、证券研究报告证券研究报告本报告仅供华金证券本报告仅供华金证券客户客户中的专业投资者参考请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明中的专业投资者参考请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明数据要素：真正的中特估，资产金矿+估值蓝海数字经济专题系列数据要素：真正的中特估，资产金矿+估值蓝海数字经济专题系列通信行业/行业深度报告领先大市-A（维持）通信行业/行业深度报告领先大市-A（维持）分析师：李宏涛 S09。

7、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 基础化工基础化工 2023 年年 7 月月 1 日日 国企改革+“中特估”系列报告之三 推荐推荐（维持）（维持）国企改革背景下，国企改革背景下，化工化工地方地方国企国企看点看点梳理梳理 本文是华创能源化工团队国企改革系列。

8、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 有色金属有色金属 2023 年年 06 月月 19 日日 有色金属行业深度研究报告 推荐推荐（维持）（维持）中特估之战略资源：中特估之战略资源：中铝集团：中铝集团：全球铝、铜、全球铝、铜、铅锌行业领军者铅锌行业领军者 中。

9、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 、再论我国国企改革专题再论我国国企改革专题：对标淡马锡、回看国企改革来时路，坚定持续看好建筑“中特估”年度对标淡马锡、回看国企改革来时路，坚定持续看好建筑“中特估”年度主线主线 建筑行业建筑行业专题报告专题报告 建筑装饰建筑装饰 证券研究报告证券研究报告/行业行业专题专题 2023年年5月月22日日 评级：增持（维持）评级：增持。

10、 1/33 2023 年年 4 月月 28 日日 行业行业|深度深度|研究报告研究报告 行业研究报告 慧博智能投研 中特估中特估深度：市场内涵、实现路径、投资思深度：市场内涵、实现路径、投资思路及相关企业深度梳理路及相关企业深度梳理 现阶段，“中特估”成为市场的讨论热点。所谓“中特估”，即通过纳入可持续发展、产业政策等特征因子，以建立符合中国特色的估值体系。而估值体系，是宏观经济环境、行业发展状。

11、 证券研究报证券研究报告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 钢铁钢铁 2023 年年 04 月月 24 日日 钢铁行业深度研究报告 推荐推荐（维持）（维持）中特估之战略资源：国产中特估之战略资源：国产铁矿石铁矿石，国家战略国家战略安全安全保障保障 铁矿石战略安全问题铁矿石战略安全问题突出突出。铁矿石。

12、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|行业深度报告 2023 年 04 月 12 日 推荐推荐（维持）（维持）智慧能源智慧能源系列专题报告（三）系列专题报告（三）周期/环保及公用事业 本篇报告回顾了我国央国企的改革历程，认为本篇报告回顾了我国央国企的改革历程，认为建设中国特色建设中国特色估值体系需要充分估值体系需要充分考虑国家发展战略和人民需要，体现中国特色社会主义制度的优越性考虑国家发展战略。

13、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2023.04.04 展望展望中特估一带一路中特估一带一路三大催化剂三大催化剂，大调整结束进增持区间，大调整结束进增持区间 韩其成韩其成(分析师分析师)郭郭浩然浩然(研究助理研究助理) 证书编号 S0880516030004 S0880122020030 本报告导读：本报告导读：P。

14、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 行业研究行业研究 钢铁钢铁 2023 年年 4 月月 2 日日 钢铁行业深度研究报告 推荐推荐（维持）（维持）中特估之国企改革系列一：鞍钢集团：“两中特估之国企改革系列一：鞍钢集团：“两核一极”战略开创发展新格局核一极”战略开创发展新格局。

15、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/机械工业/新能源板块 证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 2023 年 05 月 12 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市优于大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo 2971.345401.957832.5710263.1912693.8115124.432022。

16、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/综合 证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 2023 年 04 月 13 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市优于大市 维维持持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo 2971.343584.054196.764809.485422.196034.902022/42022/7202。

17、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/机械工业/航空航天与国防 证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 2023 年 04 月 01 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市优于大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo-26.49%-18.90%-11.30%-3.70%3.90%11.50%2022/32022。

18、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/医药与健康护理/中药 证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 2023 年 03 月 27 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市优于大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo-20.24%-14.77%-9.30%-3.83%1.64%7.10%2022/32022/620。

19、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/化工/石油化工 证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 2023 年 03 月 24 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市优于大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo-13.29%-5.82%1.64%9.11%16.57%24.04%2022/32022/62022/9。

20、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/金融 证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 2023 年 03 月 15 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市优于大市 维维持持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo 2243.082524.772806.453088.143369.823651.512022/32022/6202。